introdução

com a recuperação geral do mercado criptográfico em 2024, as narrativas em diferentes setores evoluíram da explosão de múltiplos ativos criptográficos do mercado de touros anterior. as mudanças são evidentes, com uma mudança de retornos meramente especulativos para ganhos em tempo real que os utilizadores agora priorizam. esta mudança trouxe novos participantes focados em retornos de ativos criptográficos mainstream, tais como usde, bouncebit, solv e usdx discutidos neste artigo.

As stablecoins têm sido há muito tempo um ponto focal no mercado de criptomoedas. USDT e USDC, classificados entre as dez principais criptomoedas por capitalização de mercado, tornaram-se stablecoins amplamente aceitas, com suas capitalizações de mercado continuamente crescendo nos últimos dois anos.

Investir no mercado de criptomoedas sempre envolve vários riscos. As moedas estáveis tornaram-se um meio maduro para os usuários mitigarem esses riscos e são também a prova de circulação mais eficaz no mercado atual, atraindo assim um capital de mercado substancial. Consequentemente, o mercado de derivativos baseado em moedas estáveis tornou-se um setor popular. Atualmente, uma parte significativa das posições delta neutras de US $ 40 bilhões está concentrada em contratos BTC. No entanto, o BTC e outras redes principais enfrentam limitações devido a restrições de rede e infraestrutura incompleta, tornando difícil oferecer retornos estratégicos enquanto se protege realmente contra a volatilidade de preços. Isso apresenta uma oportunidade para moedas estáveis baseadas em posições delta neutras.

muitos jogadores já entraram neste mercado. recentemente, o projeto distribuído de stablecoin sintético usdx.money tem chamado a atenção. usdx é um novo tipo de stablecoin sintético que protege várias exposições de garantia mantidas pelo protocolo para ancorar ao valor do dólar e capturar rendimentos da taxa de financiamento. o TVL total do projeto ultrapassou os $180 milhões.

este artigo irá explorar as características do usdx, um novo projeto de moeda estável com potencial viral semelhante às moedas de meme. o projeto concluiu seus objetivos pré-lançamento e abriu seu dapp e entrada do leaderboard para os usuários, com mais atualizações de mercado esperadas no futuro.

O que é o USDX?

usdx é um protocolo emergente de stablecoin sintético usd que adota uma estratégia multi-chain, multi-moeda, levando a retornos gerais mais altos em comparação com seus concorrentes. ao contrário de vários produtos de staking e derivados de staking líquido (lsd), usdx foca em fornecer retornos aos usuários por meio da manutenção de stablecoins. este perfil de risco distinto diferencia usdx das estratégias de retorno de criptomoeda mainstream lotadas.

usdx oferece uma solução nativa de moeda estável que não depende da infraestrutura bancária tradicional, ostentando resistência à censura, escalabilidade e alta estabilidade. Ao contrário das moedas estáveis atualmente baseadas no dólar e principalmente em btc e outros ativos mainstream, usdx está alinhado com o novo conceito de poupança em criptomoedas, oferecendo uma ferramenta de poupança multi-moedas acessível em todo o mundo.

usdx já implementou um conjunto completo de mecanismos de emissão e resgate, suportando interações com várias moedas estáveis e planejando integrar outros ativos criptográficos mainstream no futuro. O protocolo suporta métodos de emissão super-colateralizados.

usdx mantém sua fixação ao dólar através de uma estratégia de hedge delta para posições derivadas. Essa estratégia compensa o risco de flutuações de valor no colateral mantido pelo protocolo, garantindo a estabilidade do valor do usdx ao mesmo tempo que fornece retornos aos detentores do usdx ou participantes do ecossistema.

estratégia de delta hedging

usdx emprega uma estratégia automática de hedge delta neutro para manter a estabilidade do valor em todas as condições de mercado, mitigando assim os riscos associados à volatilidade de preços. "delta" refere-se à sensibilidade do valor de um derivativo às mudanças no preço do seu ativo subjacente, que é um parâmetro crucial para manter a estabilidade do valor do usdx.

A cobertura delta neutra envolve a criação de posições de investimento compensatórias para equilibrar os riscos potenciais de movimento de preços, protegendo o valor da carteira das flutuações de mercado. No contexto do USDX, isso significa que, se o preço dos ativos de garantia mudar, o programa ajustará automaticamente as posições de cobertura para manter o valor do USDX estável.

Esta estratégia garante que o valor do USDX permaneça relativamente estável independentemente das condições do mercado, oferecendo aos usuários de criptomoeda uma estratégia de mitigação de riscos de alta qualidade enquanto desbloqueia a vasta liquidez potencial do BTC e outros ativos de criptografia.

estratégias de neutralidade delta e market making

no contexto do usdx, “delta” refere-se à sensibilidade do valor de um derivado em relação às alterações no preço do seu ativo subjacente. quando delta é igual a zero, a carteira é considerada “delta neutra”, o que significa que é insensível às alterações no preço do ativo subjacente. esta é a condição fundamental para manter a estabilidade do valor do usdx.

por exemplo, no caso do btc, o usdx tem inherentemente um delta positivo devido aos seus ativos subjacentes de btc. o protocolo protege isso ao vender contratos perpétuos de btc a descoberto, mantendo o delta do protocolo neutro. em outras palavras, a estratégia de delta neutro garante que o valor em dólar da carteira de ativos do protocolo não seja afetado pelas flutuações de preço de mercado, mantendo a estabilidade relativa do usdx. exceto por discrepâncias breves entre os preços à vista e o mercado de derivativos, o valor do usdx não muda devido à volatilidade do mercado de criptomoedas. quaisquer ganhos provenientes do aumento dos preços dos ativos de criptomoedas são compensados por perdas nas posições perpétuas curtas correspondentes, garantindo a estabilidade do usdx.

usdx.money envolve-se em atividades de oferta de mercado em várias bolsas sem usar alavancagem. mantém a neutralidade delta ao garantir que o tamanho das posições curtas em contratos perpétuos corresponda à escala dos ativos subjacentes. Manter um estado delta neutro é essencialmente a estratégia de oferta de mercado usada por usdx.money. Esta abordagem permite que o protocolo gere retornos a longo prazo.

manter posições delta neutras é uma estratégia comum usada por criadores de mercado institucionais para se proteger contra os riscos de flutuação de preços. esta prática está bem estabelecida tanto no setor financeiro tradicional quanto nos mercados de criptomoedas.

para mais informações oficiais, consulte o Documentos usdx.money

mecanismo de arbitragem de protocolo

como o usdx é criado usando ativos criptográficos, as flutuações de curto prazo do mercado afetam os preços dos tokens correspondentes, criando oportunidades de arbitragem para os usuários. quando o preço do usdx se desvia de sua paridade de $1, os usuários podem aproveitar isso usando os contratos de criação e resgate do protocolo para comprar ou vender usdx para arbitragem.

exemplo de arbitragem

• quando o preço do USDX está abaixo de $1:se o preço de mercado externo do usdx estiver abaixo de $1 (por exemplo, $0.995), os utilizadores podem comprar 1 usdx por 0.995 usdt e resgatá-lo através do protocolo por 1 usdt, ganhando um lucro de 0.5%.
• Quando o preço USDX está acima de $1:se o preço de mercado externo do usdx estiver acima de $1, os usuários podem depositar usdt no protocolo para criar usdx e vender o usdx recém-criado pelo preço de mercado mais alto para obter lucro.

a diferença entre os preços de cunhagem e resgate dentro do protocolo e os preços de negociação no mercado externo oferece aos usuários oportunidades de arbitragem de longo prazo.

token de rendimento susdx

Os detentores de usdx podem apostar o seu usdx para ganhar susdx, que oferece rendimento. Esta é uma aplicação nativa inicial do protocolo usdx, utilizando o padrão de cofre de tokens erc4626, que oferece alta escalabilidade.

as recompensas de staking são acumuladas a partir dos ganhos do protocolo com posições derivativas de hedge delta e rendimento de base, juntamente com rendimento adicional de staking. uma vez que os ganhos com derivativos de hedge delta podem flutuar, os retornos de staking dos usuários são variáveis.

quando os ganhos do protocolo não são transferidos para o contrato de staking, o fundo de seguro da usdx.money garante que o colateral do protocolo subjacente permaneça inalterado, protegendo os ativos principais dos usuários usdx. Ao desfazer o staking, os usuários recebem seu principal usdx apostado junto com sua parte proporcional dos ganhos do protocolo no momento do desfazimento do staking.

susdx não é um token de governança, mas sim um token de utilidade que garante os direitos de compartilhamento de lucros dos usuários dentro do protocolo.

principais características do protocolo USDX

1. aquisição sem permissão: o usdx pode ser comprado através de outras moedas estáveis ​​em plataformas amm.
2. rendimento de aposta em token estável: usdx usado para staking não é utilizado para outros fins, empregando uma estratégia de cofre de tokens semelhante ao wbeth da binance.
3. emissão e resgate flexíveis: os utilizadores podem criar usdx depositando ativos cripto aprovados no protocolo e resgatá-los a qualquer momento.
4. mecanismo de arbitragem transparente: o protocolo está integrado com várias plataformas amm, permitindo oportunidades de arbitragem através da cunhagem e resgate durante as flutuações do mercado.
5. estratégia de criação de mercado neutra em relação ao delta: garante retornos a longo prazo e mantém a estabilidade do valor do USDX, apoiando a saúde geral do protocolo.
6. contratos de staking seguros e escaláveis: o padrão de cofre de token erc4626 facilita implantações futuras de casos de uso, garantindo a segurança do ativo de garantia.

usdx utiliza várias medidas para garantir a segurança e integridade dos seus contratos implementados. Estas medidas visam proteger os ativos dos utilizadores, alcançar uma governança eficaz e manter a saúde geral do protocolo.

planos futuros

usdx está atualmente implementado na ethereum, arbitrum e bnb chain. O protocolo planeia integrar-se com mais mercados externos, incluindo mercados spot centralizados e descentralizados como pares usdx/usdc, e grandes plataformas amm como uniswap e curve.

o protocolo irá expandir os seus casos de uso e ecossistemas de rede, com o objetivo de tornar o usdx num protocolo de moeda estável mainstream no mercado de criptomoedas. atualmente, o usdx tem um sistema de pontos baseado em convite para utilizadores da lista branca. como o usdx ainda está nos seus estágios iniciais, os utilizadores não pertencentes à lista branca não podem comprar usdx diretamente, mas podem manter-se atualizados sobre os desenvolvimentos futuros.

conclusão

Ao examinar o desenvolvimento atual de vários setores do mercado de criptomoedas, é evidente que as moedas estáveis continuarão a desempenhar um papel crucial como infraestrutura fundamental. A demanda por moedas estáveis sintéticas de várias moedas se tornará um componente significativo da infraestrutura do ecossistema, que é a demanda específica do mercado que o USDX visa atender.

ao contrário de outros protocolos de stablecoin usd baseados em ativos criptográficos mainstream únicos, a abordagem e modelo do usdx de incorporar várias moedas são sem precedentes. além disso, seu estilo visual geral tende fortemente para uma estética de meme, potencialmente trazendo mudanças mais dinâmicas para o mercado.

em comparação com outros protocolos de stablecoin que adotam a sobre-colateralização ou modelos de derivativos de staking líquido (lsd), o usdx dá maior ênfase à segurança dos ativos dos usuários. Sua abordagem de gerenciamento de risco e design do modelo de rendimento é relativamente conservadora, impulsionada pela estratégia de market making delta neutral do protocolo. Esse design, sem dúvida, é mais amigável ao usuário e seguro.

se o usdx e o susdx podem obter mais apoio para casos de uso e cenários de capital de risco, a solução de stablecoin mais conservadora promovida por este protocolo sem dúvida terá maiores perspectivas de desenvolvimento. a demanda universal iminente do btcfi por stablecoins como o usdx é inegavelmente promissora.

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