Aset prasasti, yang diwakili oleh seri BRC20, baru-baru ini mendapatkan popularitas yang signifikan. Lonjakan ini tampaknya menjadi gelombang apresiasi aset besar kedua tahun ini sejak peluncuran protokol ordinal. Saya baru-baru ini melakukan penelitian tentang pasar aset prasasti saat ini. Hal ini melibatkan pencernaan informasi dan data industri, serta partisipasi dalam berbagai acara bertema BRC20 online dan offline, yang menghasilkan beberapa opini sementara tentang pasar ini, yang akan saya coba atur dan ungkapkan dalam artikel ini.

Artikel ini berupaya menjawab pertanyaan-pertanyaan berikut:

1. Apa yang dimaksud dengan aset prasasti? Apa kriteria pemilihan aset BRC20 yang populer?
2. Apa proposisi nilai inti dari aset prasasti, khususnya aset BRC20?
3. Apakah aset prasasti merupakan inovasi bisnis yang baik?
4. Apa mekanisme dan kekuatan pendorong di balik pesatnya lonjakan aset prasasti?
5. Apa potensi fase selanjutnya untuk aset prasasti?
6. Bagaimana aset prasasti bisa runtuh?

Isi artikel berikut mewakili pandangan sementara saya pada saat publikasi. Mungkin terdapat kesalahan faktual dan bias dalam pengamatan dan pendapat saya, yang dimaksudkan semata-mata untuk diskusi. Saya juga menantikan koreksi dari rekan-rekan di bidang riset investasi.

Aset Prasasti dan Standar “Aset Berkualitas Tinggi”

Aset prasasti mengacu pada aset virtual yang dibuat dengan mencatat informasi dalam format tertentu di BTC (atau blockchain lainnya), yang kemudian diubah melalui protokol pengindeksan tertentu. Aset ini bisa homogen (seperti aset BRC20) atau tidak homogen (seperti Bitcoin Frogs, mirip dengan NFT).

Bagi Bitcoin, sebagai buku besar publik, kegunaan utamanya adalah untuk mencatat transaksi transfer jaringan. Namun, setelah peningkatan Taproot Bitcoin pada November 2021, ia memperoleh kemampuan penyimpanan data yang lebih efisien. Hal ini memungkinkan pengunggahan konten teks dan multimedia dengan biaya lebih rendah, sehingga meletakkan dasar teknis untuk aset prasasti.

Dibandingkan dengan Ethereum, di mana penerbitan dan pengoperasian aset didasarkan pada kontrak pintar, aset prasasti BTC diterbitkan dan dioperasikan berdasarkan informasi on-chain dan standar pengindeksan. Meski mekanismenya berbeda, keduanya merupakan aset yang diterbitkan berdasarkan data buku besar publik blockchain.

Aset prasasti seperti token di Bitcoin, Sumber: BTCTOOL

Aset prasasti mirip NFT di Bitcoin, Sumber: BTCTOOL

Berdasarkan standar pengindeksan prasasti yang berbeda, terdapat berbagai jenis aset yang sepadan, seperti BRC20 dan ORC20.

Artikel ini terutama membahas aset prasasti BTC, dengan fokus pada aset BRC20 sebagai contoh. Saat ini, nilai pasar tertinggi di antara aset-aset prasasti sebagian besar ada pada seri BRC20.

Meskipun ada lonjakan signifikan pada aset bintang BRC20 seperti Ordi dan Sats tahun ini, aset lainnya, seperti Rats, juga mengalami peningkatan yang signifikan. Namun, sebagian besar aset BRC20 yang diterbitkan pada periode yang sama cenderung bernilai nol, kehilangan seluruh likuiditas dalam satu atau dua bulan setelah penerbitan.

Dari aset prasasti dan diskusi BRC20 yang saya ikuti, para peserta telah menguraikan karakteristik aset BRC20 yang “menjanjikan” sebagai berikut:

• Nama Baik: Terkait dengan Bitcoin dan budaya prasasti (misalnya Ordi, Sats) atau bertema binatang (mencerminkan kegilaan Meme tahun 2021 yang berpusat pada binatang).

• Orisinalitas: Tidak boleh merupakan salinan mentah dari Meme lain, melainkan membuat IP sendiri.

• Fokus Komunitas: Proyek ini harus memiliki pemimpin yang berpengaruh dan komunitas yang agresif, menonjol, dan terus berkembang melalui promosi.

• Distribusi Token: Pada tahap awal, sebagian kecil token harus dipegang oleh investor besar, terutama mereka yang merupakan investor murni (tidak terlibat dalam promosi dan hanya memegang token).

Tentu saja, penerapan standar-standar ini dalam praktiknya tidaklah mudah.

Daya tarik sebuah nama bersifat subjektif, dan bahkan dalam bidang prasasti yang relatif sempit, trennya telah berubah berkali-kali. Apa yang disukai pasar dalam logika penamaan saat ini mungkin tidak akan populer dalam beberapa minggu.

Proposisi Nilai dan Inovasi Bisnis Aset BRC20

Pasar menghadirkan berbagai proposisi nilai untuk aset BRC20, yang dirangkum sebagai berikut:

• Mekanisme peluncuran yang adil memastikan bahwa setiap orang dapat memperoleh aset dengan cara yang setara, tidak seperti proyek web3 arus utama di mana pemodal ventura (VC) berinvestasi lebih awal, memperoleh token dengan biaya lebih rendah dan menjualnya dengan harga lebih tinggi kepada publik.

• Protokol BRC20 bersifat langsung dan memiliki fungsi tunggal, sehingga menghindari risiko yang terkait dengan kontrak pintar, seperti pengabaian proyek, masuk daftar hitam, atau pelanggaran kontrak.

• Hal ini memperkaya tujuan akuntansi dan jenis aset jaringan Bitcoin, menghasilkan biaya jaringan yang besar yang dapat menambah anggaran keamanan jaringan Bitcoin yang menurun karena output blok BTC terus menurun.

Dalam pandangan saya, argumen-argumen ini ada benarnya tetapi bukan merupakan sumber utama popularitas aset BRC20 dan pengaruh kekayaan yang signifikan tahun ini.

Apakah BRC20, sebagai representasi aset tertulis, merupakan inovasi bisnis yang baik? Jawabannya tergantung pada perspektif “kebaikan” yang dipertimbangkan. Bagi platform perdagangan, spekulan aset, dan profesional penambangan Bitcoin, tidak diragukan lagi ini merupakan inovasi yang bermanfaat, karena kemunculan dan popularitas aset tersebut telah meningkatkan pendapatan mereka secara nyata. Namun, mengenai nilai komersial yang lebih luas, seperti mengurangi biaya produksi barang dan jasa, meningkatkan efisiensi bisnis, dan mengoptimalkan alokasi sumber daya, saya tetap bersikap skeptis pada tahap ini.

Pada dasarnya, BRC20 hanyalah sebuah bentuk baru dari aset Meme. Saya tidak mengabaikan aset Meme – sebagai media spekulasi, aset Meme memenuhi sensasi psikologis yang menyertai perilaku spekulatif atau perjudian, sehingga memenuhi kebutuhan penggunanya. Inilah sebabnya mengapa orang kadang-kadang atau secara teratur mengunjungi kasino meskipun mengetahui secara matematis perjudian tidak menguntungkan. Ketahanan sifat manusia dalam perjudian dan keserakahan sama kuatnya dengan kebutuhan fisiologis dasar, yang mendasari umur panjang sektor Meme.

Namun, dalam bidang Meme, aset BRC20 hanya mendiversifikasi kategori produk tanpa inovasi asli yang signifikan dalam mekanisme teknis. Misalnya, “distribusi adil” BRC20 yang sangat dipuji dapat dicapai dengan kontrak pintar yang dirancang dengan baik, bukan fitur eksklusif dari perlombaan aset.

Model “VC berinvestasi lebih awal, dan investor ritel membeli di kemudian hari” yang dikritik mencerminkan ketidakpastian besar yang dihadapi VC ketika berinvestasi dalam sebuah proyek pada tahap awal, sehingga memerlukan harga partisipasi awal yang sangat rendah untuk melindungi nilai risiko. Ketika token ini beredar di pasar sekunder, banyak “ketidakpastian” awal proyek telah berubah menjadi “kepastian”, seperti memiliki produk yang dapat digunakan, data yang dapat dinilai, lingkungan pasar yang lebih matang, dan platform yang berupaya mendaftarkan token. Oleh karena itu, harga token pada tahap ini secara alami tidak dapat dibandingkan dengan nilai awalnya.

Logika ini berlaku untuk proyek Meme tanpa VC seperti Shib dan Pepe. Awalnya hanya sekedar konsep dengan masa depan yang tidak pasti baik dari segi perhatian dan modal spekulatif, serta dukungan dari para key opinion leader. Oleh karena itu, harga token mereka sangat murah. Ketika pemegangnya meningkat pesat, sumber daya melimpah, dan semakin banyak orang menjadi optimis, “ketidakpastian” mereka berubah menjadi kepastian, dengan harga di pasar sekunder melonjak hingga puluhan atau ratusan kali lipat dari nilai aslinya.

Jadi, apa sebenarnya yang memicu popularitas luar biasa dari aset BRC20, sebuah bentuk Meme yang tidak terlalu baru, terutama di paruh kedua tahun ini?

Mekanisme dan Kekuatan Pendorong Dibalik Lonjakan Aset Prasasti

Kami menganalisis hiruk pikuk kekayaan BRC20 dari dua perspektif: logika mekanisme dan kekuatan pendorong.

Logika Mekanisme

Seperti disebutkan sebelumnya, BRC20 pada dasarnya adalah sebuah media spekulatif, yang kegunaannya bagi para peserta adalah untuk “dengan cepat menciptakan kekayaan yang menakjubkan.” Hukum jumlah besar, yang mana masyarakat cenderung menyiarkan kekayaan mereka namun tetap diam mengenai kerugian yang mereka alami, memastikan bahwa bahkan jika mayoritas pasar mengalami kerugian, berita utama komunitas cenderung merayakan “kisah investasi dari para anggota yang menghasilkan keuntungan seratus kali lipat.” Hal ini secara tidak proporsional memperbesar kesan publik tentang seringnya penciptaan kekayaan dalam spekulasi aset tertentu.

BRC20, berbeda dengan Meme ERC20 pada umumnya, mencapai efisiensi yang lebih tinggi dalam menciptakan “efek kekayaan.” Alasan utamanya terletak pada kenyataan bahwa sebagian besar aset BRC20, terutama pada tahap awal dan bahkan sekarang, diperdagangkan melalui pesanan OTC, sedangkan transaksi Meme ERC20 terutama terjadi pada AMM DEX atau CEX, dengan yang terakhir memiliki kedalaman yang jauh lebih besar. Ini berarti lebih sedikit modal yang diperlukan untuk memompa aset BRC20 dibandingkan dengan aset ERC20 pada umumnya (terutama selama periode sentimen pasar meningkat), karena tekanan beli yang sama dapat menyebabkan kenaikan harga yang lebih tinggi.

Sederhananya, karena tipisnya likuiditas dalam model OTC, daya beli yang sama dapat menghasilkan kenaikan harga yang lebih berlebihan untuk aset BRC20 dibandingkan dengan Meme ERC20, sehingga membentuk “efek kekayaan” yang lebih kuat dan lebih cepat.

Selain perbedaan dalam biaya pemompaan, BRC20 yang tidak diperdagangkan di CEX juga tidak memiliki mekanisme seperti kontrak abadi untuk short-selling, yang selanjutnya membuka potensi peningkatan jangka pendek dari aset-aset ini.

Selain itu, peserta utama dalam perdagangan BRC20 menyebutkan bahwa spekulasi dalam domain ini memiliki “mom rate” yang tinggi. Ini berarti bahwa banyak investor bukanlah tipikal penggemar DeFi atau investor aset kripto arus utama, melainkan investor “tipe ibu” yang terinspirasi oleh “pemimpin tim” dan dipandu oleh “promosi lapangan.” Para investor ini lebih patuh, mudah dipengaruhi oleh tokoh masyarakat, dan beberapa bahkan tidak tahu cara menjual, sehingga menyebabkan skenario (3,3) tahan dan tidak jual di beberapa proyek, sehingga mengurangi tekanan jual dalam jangka pendek.

Penekanan tahun ini pada dompet Web3 oleh Okex telah memfasilitasi transaksi aset BRC20 dan kelengkapan infrastruktur dompet semakin memperlancar dan memperpendek jalur masuk bagi “spekulan tipe ibu”, memungkinkan mereka mengakses pasar baru ini dengan mudah.

Kekuatan Penggerak

Popularitas aset prasasti BRC20 adalah sorotan spekulatif yang langka di pasar bearish. Berbagai pemangku kepentingan mempunyai motivasi yang besar untuk terus mendorong dan memperluas tren ini.

• Komunitas Penambangan: Meningkatnya perdagangan prasasti menghasilkan pendapatan fee yang besar bagi para penambang dan kumpulan penambangan, dan juga meningkatkan penjualan rig penambangan. Mereka adalah penerima manfaat langsung dan tentu saja berharap agar “Musim Panas Prasasti” ini bertahan lama.

• Pertukaran: Bisnis spekulatif baru menghasilkan lebih banyak biaya, pengguna baru, dan aktivasi produk strategis seperti dompet yang efektif. Okex tidak diragukan lagi adalah pemenang besar Inscription Summer, dengan Binance juga mulai mengikutinya.

• Tim CX: Dengan tema dan cerita baru, sumber daya manusia mereka dapat dimonetisasi lagi.

Gabungan ketiga kekuatan ini berpotensi mempercepat tren aset inskripsi ke fase berikutnya.

Skrip Tahap Berikutnya

Agar pasar yang sudah cukup besar bisa tumbuh semakin besar dan panas, diperlukan naskah untuk tahap selanjutnya. Beberapa acara yang berpotensi mewakili mungkin termasuk:

• CEX sekunder terus mencantumkan lebih banyak aset prasasti di luar Ordi dan Sats, meningkatkan Meme lain dan menarik lebih banyak investor kripto tradisional ke pasar spekulatif BRC20.

• CEX terkemuka seperti Binance mencantumkan lebih banyak aset prasasti, menarik dana kripto arus utama ke pasar BRC20.

• Munculnya inovasi di luar Meme murni, seperti Meme BRC20 yang menggabungkan skema Ponzi, semakin memperburuk dampak kekayaan.

Namun akankah pasar prasasti berhasil bertransisi ke fase yang lebih panas, atau akankah perlahan-lahan mendingin atau bahkan ambruk secara tiba-tiba?

Mari kita telusuri kemungkinan jalur dan kondisi keruntuhannya.

Jalan Menuju Runtuhnya Pasar Prasasti

Seperti disebutkan sebelumnya, efek kekayaan yang berlebihan dari aset BRC20 pada tahap awal ditentukan oleh kombinasi beberapa faktor: rendahnya likuiditas dalam mekanisme perdagangan pesanan OTC, tingginya proporsi investor induk, dan keterlibatan banyak pemangku kepentingan. Likuiditas yang rendah dapat menyebabkan harga aset melonjak selama periode kenaikan, namun juga dapat menyebabkan penurunan drastis ketika pembeli langka. Kebanyakan orang tidak menyadari bahwa 95% kekayaan di saldo rekening mereka mungkin merupakan “nilai pasar ilusi”, bergantung pada kemampuan mereka untuk bertindak cepat dan kehadiran pihak lain untuk menyediakan likuiditas keluar.

Unsur-unsur yang berkontribusi terhadap keruntuhan pasar ini meliputi:

1. Penerbitan berlebihan dan keluarnya proyek berbentuk sabit dengan cepat. Mengingat terbatasnya jumlah pengguna dan dana di pasar, pesaing utama manipulator proyek BRC20 adalah manipulator proyek lainnya. Ketika pengguna dan dana ditarik untuk membeli proyek BRC20 lainnya, uang yang tersedia untuk mengambil alih chip seseorang akan berkurang. Oleh karena itu, karena persaingan yang ketat untuk mendapatkan pengguna dan dana, batas waktu bagi para manipulator untuk melakukan divestasi menjadi semakin dini untuk memastikan keuntungan mereka. Hal ini menghasilkan waktu yang lebih singkat bagi pengguna untuk merealisasikan keuntungan spekulatif. Ketika pasar dipenuhi dengan kisah-kisah kerugian dibandingkan kisah-kisah kekayaan, publisitas negatif dan cemoohan menjadi arus utama, menghalangi investasi lebih lanjut dan menyebabkan kekeringan likuiditas di pasar meme BRC20.
2. Memperlambat masuknya pengguna. Faktor 1 dapat menyebabkan beberapa CEX lebih berhati-hati dalam mencantumkan aset BRC20 tambahan, sehingga semakin memperlambat masuknya pengguna dan dana dibandingkan dengan kecepatan operasi manipulator.
3. Setelah aset BRC20 dicatatkan di CEX, likuiditas sebagian besar beralih ke CEX, sehingga meningkatkan resistensi terhadap pemompaan harga. Ditambah dengan tersedianya alat shorting seperti kontrak, tanpa adanya perubahan dalam mekanisme, dampak kekayaan pasca pencatatan saham dapat berkurang secara signifikan.
4. Ketiga faktor ini terus-menerus memperkuat satu sama lain, sehingga mengarah pada skenario kehancuran.

Nota bene

Naluri keserakahan dan perjudian yang tangguh adalah sumber energi penting dalam industri kripto. Bagaimana eksperimen Prasasti Musim Panas ini akan berkembang masih harus diamati oleh penulis.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [mintventures]. Semua hak cipta milik penulis asli [Alex Xu]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.