Laporan
Penelitian Pendle (PENDLE) Nama Proyek: Pendle
Menandai: $ PENDLE
Jenis: Jaringan Komputasi Terdesentralisasi

Pendahuluan

Pendle adalah derivatif suku bunga yang protokol diusulkan pada beberapa rantai, memungkinkan pengguna untuk mengunci hasil masa depan aset kripto mereka dan menerima pengembalian di muka. Dengan memisahkan token utama dan token hasil, ia menawarkan jalur investasi yang berbeda kepada pengguna untuk hasil tetap dan spekulatif.

SY, PT, dan YT

SY

SY adalah standar token yang digunakan untuk menghasilkan aset berimbal hasil dalam bentuk bungkus dalam smart contract. Selanjutnya, pokok dan hasil dari aset yang menghasilkan ini dapat dilucuti menjadi token PT dan YT. SY mengacu pada aset hasil yang mendasarinya (misalnya, aUSDC), yang kemudian dibagi menjadi PT-aUSDC dan YT-aUSDC, menawarkan kepada pengguna berbagai strategi investasi.

Principal Token (PT)

PT mewakili modal awal investasi, tidak termasuk imbal hasil di masa depan. Memegang PT berarti bahwa pengguna bermaksud untuk mengklaim kembali pokok pinjaman di masa mendatang, tetapi tidak menghasilkan pengembalian dari waktu ke waktu.

Yield Token (YT)

YT mewakili tingkat imbal hasil masa depan dari aset dasar sebelum jatuh tempo. Membeli YT adalah harapan untuk meningkatkan tingkat hasil, menyediakan cara untuk mendapatkan pengembalian yang berpotensi lebih tinggi.

Proses Trading

Perdagangan khusus PT dan YT dilakukan melalui mekanisme AMM yang ditingkatkan. Pendle menyiapkan kumpulan likuiditas untuk aset yang menghasilkan imbal hasil, PT/SY, yang hanya terdiri dari PT StETH dan SY. Ketika investor membeli PT, pool likuiditas menerima aset berimbal hasil yang disediakan oleh investor, membungkusnya menjadi SY, dan kemudian langsung melakukan pertukaran yang setara antara PT dan SY. Ketika investor membeli YT (YTFlashSwap), karena harga 1 unit YT jauh lebih rendah dari 1 unit PT atau SY, pool likuiditas perlu mengekstrak lebih banyak SY ke cetak PT dan YT, mengirim YT yang dihasilkan kepada pembeli, dan menjual kelebihan PT ke pool likuiditas untuk pertukaran SY.

Investor dapat mengekspresikan pandangan mereka tentang tren suku bunga aset dasar dengan membeli dan menjual PT dan YT. PT dapat ditukar kembali ke aset berimbal hasil yang mendasarinya dengan rasio 1: 1 pada dan setelah tanggal jatuh tempo, mirip dengan obligasi tanpa kupon yang diterbitkan dengan harga diskon, dengan nilai kembali ke nilai nominal saat jatuh tempo mendekat, memberikan hasil tetap. YT dapat menerima hasil yang dihasilkan oleh aset dasar, dan nilainya mendekati nol ketika tanggal jatuh tempo mendekati dan arus kas masa depan menurun, menawarkan hasil mengambang leverage.

vePENDLE

Pendle mengadopsi model veCurve, memungkinkan pemegang token yang ada untuk stake PENDLE mendapatkan vePENDLE, sehingga mengurangi pasokan PENDLE yang beredar. Semakin lebih lama PENDLE terkunci, semakin besar nilai vePENDLE yang sesuai. Semakin banyak vePENDLE yang dipegang, semakin besar hak suaranya. Setelah memberikan suara untuk pool, pemegang berhak menerima 80% dari biaya swap yang dikumpulkan oleh pool tersebut. Selain itu, pemegang vePENDLE juga dapat menerima sebagian dari hasil yang dihasilkan oleh YT.

vePENDLE menurun secara linear selama dua tahun, setelah itu PENDLE akan dirilis. Oleh karena itu, pengguna yang ingin mempertahankan bobot suara dan nilai token vePENDLE mereka perlu memperpanjang durasi staking mereka atau meningkatkan jumlah staking.

Key Metrics

Tokenomics

Total pasokan token 258.000.000:

• Insentif: 10%
• Beredar: 65,1%
• Dana Ekosistem: 19,2%
• Tim: 5,7%
  
  Mulai Oktober 2022, emisi mingguan adalah 667.705, dengan penurunan 1,1% setiap minggu hingga April 2026. tokenomik saat ini memungkinkan tingkat inflasi tahunan sebesar 2% untuk insentif.