Después del colapso de FTX, críticos desdeñosos ridiculizaron ampliamente el enfoque de Caroline Ellison para detener las pérdidas. "Simplemente no creo que sean una herramienta eficaz de gestión de riesgos", dijo infamemente a una audiencia durante el apogeo de FTX. ¿Pero tenía razón?

Aventurarse en el ámbito de la gestión de criptoactivos presenta un conjunto único de desafíos que difieren ampliamente del espacio de fondos tradicional. En este artículo básico, profundizaremos en los obstáculos que enfrentan los aspirantes a administradores de fondos al lanzar un fondo del sector bitcoin y examinaremos las diferencias clave que existen cuando se sale del mundo de la gestión de activos tradicional.

VOLATILIDAD Y GESTIÓN DE RIESGOS

Uno de los desafíos más importantes que enfrentan los fondos del sector bitcoin es la extrema volatilidad que existe dentro del mercado de las criptomonedas. El precio de Bitcoin ha sido testigo de fuertes aumentos alcistas, lo que ha generado entusiasmo entre los inversores. Sin embargo, también ha experimentado fuertes caídas bajistas, lo que ha provocado pérdidas sustanciales para quienes no están preparados para tales oscilaciones de precios. Gestionar el riesgo en un entorno tan dinámico requiere estrategias sofisticadas, marcos y evaluaciones de riesgo rigurosos y una comprensión profunda de las tendencias del mercado.

A diferencia de la mayoría de los activos tradicionales y de primera línea, que a menudo experimentan movimientos de precios relativamente estables, el precio de bitcoin puede cambiar significativamente en cuestión de horas. En consecuencia, los administradores de fondos del sector bitcoin deben estar bien equipados para manejar fluctuaciones repentinas de precios y proteger el capital de sus inversores. Es posible que las estructuras tradicionales de stop loss no funcionen en la medida esperada, ya que la orden de cierre del mercado puede ejecutarse muy por debajo del precio de activación preestablecido debido al deslizamiento del libro de órdenes y a los rápidos movimientos de precios, el proverbial "atrapar un cuchillo que cae". El uso de límites estrictos de pérdidas como mecanismo fundamental de gestión de riesgos puede ser su enemigo. Por ejemplo, en un escenario de caída repentina, las posiciones pueden venderse automáticamente con pérdidas aunque el mercado revierta unos minutos (o segundos) más tarde.

Si bien los stop loss son una alternativa, ¡no son una opción! Las opciones son contratos que puede comprar y que le otorgan el derecho de comprar o vender un activo determinado a un precio predeterminado (es decir, el precio de ejercicio) en un momento determinado (es decir, la fecha de vencimiento). Una opción para comprar un activo es una opción de compra y una opción para venderlo es una opción de venta. Comprar una opción de venta fuera del dinero (es decir, muy por debajo del precio actual) puede actuar como un límite mínimo para sus pérdidas potenciales si el precio colapsa. Piense en ello como una prima pagada para asegurar su puesto.

A veces, para defenderse de eventos de resultados binarios o períodos de tiempo de volatilidad particularmente alta, sólo tiene que aplanar sus posiciones y no correr riesgos, viviendo para luchar un día más en el mercado de bitcoins. Piense, por ejemplo, en las fechas clave de actualización del protocolo, las decisiones regulatorias o la próxima reducción a la mitad de Bitcoin; aunque tenga en cuenta que el mercado se adelanta a esos eventos, por lo que es posible que deba tomar medidas de antemano.

La creación de un plan eficaz de gestión de riesgos para un fondo del sector bitcoin puede implicar el uso de diversas técnicas de cobertura, diversificación de productos e instrumentos (potencialmente entre clases de activos), calificación de riesgo del centro de negociación y asignaciones ajustadas al riesgo, dimensionamiento dinámico de las operaciones, configuraciones dinámicas de apalancamiento y empleo sólido herramientas analíticas para monitorear el sentimiento del mercado y los riesgos operativos y de mercado potenciales.

CUSTODIA Y SEGURIDAD

La custodia de Bitcoin y otras criptomonedas es un aspecto crítico que distingue a los fondos del sector bitcoin de sus contrapartes tradicionales. Una diferencia clave es que, a diferencia de los intercambios tradicionales que solo igualan las órdenes, los intercambios de bitcoins se encargan de igualar las órdenes, establecer márgenes, liquidar y custodiar los activos. La propia bolsa se convierte en la cámara de compensación, concentrando el riesgo de contraparte en lugar de aliviarlo. Los intercambios descentralizados también conllevan un conjunto único de riesgos, desde defenderse del valor extraído por los mineros hasta estar preparados para mover activos en caso de un protocolo o un puente pirateado.

Por estos motivos, proteger los activos digitales contra robos o piratería requiere medidas de seguridad sólidas, que incluyen, entre otras, protocolos de firmas múltiples, soluciones de almacenamiento en frío y herramientas de monitoreo de riesgos. La responsabilidad de gestionar de forma segura las claves privadas y elegir y monitorear centros de negociación confiables recae enteramente en el administrador del fondo. La carga de monitorear la propia infraestructura del mercado introduce un nivel de complejidad técnica ausente en la gestión tradicional de fondos, donde la custodia y la liquidación son sistemas independientes estandarizados y mercantilizados.

Las soluciones de custodia para los fondos del sector bitcoin deben seleccionarse cuidadosamente, garantizando que los activos estén protegidos contra ataques cibernéticos y amenazas internas. Con el historial de hackeos de intercambios de criptomonedas de alto perfil, los inversores están particularmente preocupados por la seguridad de sus activos; cualquier violación de la seguridad podría provocar pérdidas financieras importantes y dañar la reputación del fondo.

CONCLUSIÓN

Lanzar un fondo del sector bitcoin es un esfuerzo apasionante que ofrece oportunidades sin precedentes para los inversores que buscan exposición al mercado de criptomonedas en rápido crecimiento. Sin embargo, es importante comprender que lanzar un fondo no es tarea fácil y que los obstáculos van más allá del éxito de la estrategia comercial. No sorprende que cada trimestre los cierres de fondos coincidan con los lanzamientos de fondos.

Quienes ingresen al espacio de fondos del sector bitcoin deben abordarlo con un espíritu pionero, mantenerse informados y aceptar la naturaleza dinámica de este apasionante mercado emergente. Si bien el camino puede ser desafiante, las recompensas potenciales para los administradores de fondos exitosos del sector bitcoin podrían ser astronómicas.

Si está listo para comenzar el viaje de creación de fondos, ya está en camino, o simplemente desea obtener más información, comuníquese con nosotros en Advisory@satoshi.capital.

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