PayFi, або Payment Finance, відноситься до інноваційної технології та прикладної моделі, яка поєднує платіжні функції з фінансовими послугами в блокчейні та криптовалютному просторі. Ядро PayFi обертається навколо процесів відправлення, отримання та розрахунку криптовалют, а не самої торгової поведінки. Ця модель охоплює не лише криптовалютні платежі та транзакції, але й різні види фінансової діяльності, такі як кредитування, управління капіталом та транскордонні платежі. Використовуючи децентралізовані технології, PayFi робить фінансову діяльність швидшою та безпечнішою, зменшуючи тертя та витрати, пов'язані з традиційними фінансовими системами, тим самим сприяючи безперебійній передачі вартості та фінансовій інклюзії в глобальному масштабі. Концепцію PayFi вперше представила Лілі Лю, голова Solana Foundation, на конференції EthCC у липні 2024 року. Вона розглядає PayFi як новий підхід до побудови фінансових ринків, створення фінансових примітивів і досвіду роботи з продуктами, зосереджених навколо вартості грошей у часі (TVM). Цього важко або неможливо досягти в традиційних або навіть Web2-фінансах. Бачення PayFi полягає в тому, щоб використовувати технологію блокчейн для інноваційних платіжних систем, забезпечуючи більш ефективні, недорогі транзакції та надаючи новий фінансовий досвід, створюючи складніші фінансові продукти та програми, а також формуючи інтегрований ланцюжок створення вартості, що призводить до нового фінансового кластера. Команда CGV Research вважає, що з розвитком високопродуктивної технології блокчейн справжня цінність PayFi швидко розширюватиметься та масштабуватиметься в цьому середовищі. Це розширення може прискорити інтеграцію платіжних і фінансових послуг, зробивши криптовалюти більш практичними та ефективними в повсякденних транзакціях і більш складних фінансових операціях. У майбутній фінансовій екосистемі PayFi стане ключовою рушійною силою.

PayFi: успадковуючи та розширюючи біткойнівське бачення платежів Gate

Народження Bitcoin пов'язане з революційною білою книгою Сатоші Накамото «Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System», в якій була запропонована ідея «децентралізованих платежів». Ця концепція не тільки представила нову форму валюти - біткойн, але і передбачала глобальну платіжну систему, яка працює без посередників, обходячи обмеження традиційних фінансових інститутів для більш ефективної і прозорої передачі вартості. Бачення Накамото було спрямоване на фундаментальну реформу існуючої платіжної системи, усунувши високі комісії за транзакції, тривалий час розрахунків і фінансову ізоляцію. Однак, незважаючи на те, що біткойн успішно лідирує в криптовалютній революції, його початковий задум як засобу для повсякденних платежів не був повністю реалізований. Біткойн часто розглядається скоріше як засіб заощадження, а не валюта для щоденних транзакцій. З часом поява стейблкоїнів заповнила цю прогалину. Відображаючи вартість фіатних валют на блокчейні, стейблкоїни долають розрив між криптовалютами та реальною фінансовою системою, полегшуючи перший практичний варіант використання блокчейн-платежів. З 2014 року зростання стейблкоїнів розширилося в геометричній прогресії, демонструючи високий ринковий попит на блокчейн-платежі. Стейблкоїни дозволяють користувачам користуватися перевагами прозорості та децентралізації технології блокчейн, уникаючи ризиків, пов'язаних із волатильністю цін на криптовалюту. Наразі стейблкоїни підтримують приблизно 2 трильйони доларів США платежів на рік, наближаючись до річного обсягу обробки платежів Visa. Однак, незважаючи на те, що стейблкоїни мають просунутий розвиток блокчейн-платежів, сектор все ще стикається з численними проблемами, такими як поганий користувацький досвід, затримки транзакцій, високі витрати та проблеми з відповідністю. Ці проблеми обмежують широке впровадження блокчейн-платежів як основного платіжного засобу. Подальше розширення платіжної екосистеми значною мірою залежить від просування фінансових інструментів та механізмів фінансування. У традиційних фінансових системах такі інструменти, як кредитні картки, торгове фінансування та транскордонні платежі, значно полегшують глобальні платіжні програми, надаючи ліквідність та варіанти фінансування. Блокчейн, як індустрія, що розвивається, не обов'язково вимагає повної реконструкції ринку; скоріше, він може пропонувати більш цінні продукти та рішення, побудовані на існуючих ринках за допомогою технології блокчейн. Саме в цьому контексті з'являється PayFi. Використовуючи високу продуктивність і недорогі характеристики транзакцій передових публічних ланцюгів, PayFi не тільки позиціонує блокчейн-платіжні системи як потенційно перевершити традиційні фінансові механізми, але й створює більш ліквідний і адаптивний глобальний фінансовий ринок. Ця еволюція є як поверненням до початкового наміру Bitcoin, так і значною інновацією, побудованою на фундаменті Bitcoin. Завдяки PayFi блокчейн-платіжні системи по-справжньому розкриють свій потенціал, просуваючи світову фінансову систему до більш ефективного та інклюзивного майбутнього.

Основна концепція PayFi: Часова вартість грошей (TVM)

«Час цінніший за гроші; Ви можете отримати більше грошей, але ви не можете отримати більше часу». Вартість грошей у часі (TVM) – це основна концепція у фінансах, яка підкреслює відмінності у вартості грошей у різні моменти часу. Основний принцип TVM полягає в тому, що сума грошей сьогодні, як правило, коштує більше, ніж така ж сума в майбутньому. Це пов'язано з тим, що гроші, що зберігаються зараз, можуть бути інвестовані для отримання прибутку або використані для негайної користі. Простіше кажучи, ключовою ідеєю, що лежить в основі вартості грошей у часі, є «альтернативна вартість». Якщо хтось утримує кошти, не використовуючи їх негайно, він відмовляється від потенційних інвестиційних можливостей і пов'язаного з ними прибутку. Тому поточна вартість грошей повинна відображати ці втрачені можливості.

Наприклад:
— Кредити та іпотеки: У банківських кредитах відсоткові ставки розраховуються на основі TVM; відсотки, сплачені позичальниками, компенсують банк за використання його коштів.
— Оцінка інвестицій: При оцінці інвестицій, таких як акції, облігації або нерухомість, інвестори враховують сучасну вартість майбутніх доходів, щоб визначити привабливість інвестиції.
— Капітальне планування: Компанії оцінюють майбутні потоки готівки різних проектів під час капітального планування та обчислюють їх поточні вартості шляхом зниження, щоб допомогти керівництву приймати найбільш вигідні інвестиційні рішення.

PayFi використовує технологію блокчейн, щоб дозволити користувачам усвідомлювати вартість грошей у часі в мережі за дуже низькою ціною та з високою ефективністю. Використовуючи смарт-контракти та децентралізовані платформи, PayFi дозволяє користувачам керувати та інвестувати свої кошти без посередників, максимізуючи ефективність використання капіталу. Ця нова модель не тільки значно знижує транзакційні витрати, але й скорочує час транзакцій, дозволяючи фондам швидко виходити на ринок для реінвестування або інших цілей. Крім того, інфраструктура PayFi сприяє розробці більш складних ончейн-фінансових продуктів, таких як ончейн-кредитні ринки, платіжні системи в розстрочку та автоматизовані інвестиційні стратегії на основі смарт-контрактів. Це пошириться на більш складні фінансові продукти та сценарії застосування, створюючи інтегрований ланцюжок створення вартості, який формує новий «фінансовий кластер».

Інтеграція RWA + DeFi: будуємо новий фінансовий кластер, зосереджений навколо PayFi

У фінансовій системі реальні активи (RWA) та децентралізовані фінанси (DeFi) мають унікальні переваги, але також стикаються з різними проблемами: RWA має значний розмір ринку та стабільну вартість, але відносно низьку ліквідність, а також недостатню прозорість та ефективність торгівлі. DeFi, з іншого боку, пропонує ефективні торгові механізми та глобальну ліквідність, але в першу чергу покладається на криптоактиви, які не мають прямого зв'язку з реальною економікою. Всупереч деяким галузевим поглядам, які класифікують PayFi як нішевий напрямок у треку RWA, CGV Research вважає, що RWA є частиною екосистеми PayFi. Крім RWA, PayFi також охоплює ширший спектр криптоактивів, фінансових послуг на основі смарт-контрактів, а також децентралізованих платіжних і розрахункових систем. Впровадження та застосування RWA, чому сприяє DeFi, є важливими компонентами для реалізації основних функцій PayFi. RWA потребує DeFi для підвищення ліквідності та ефективності торгівлі, забезпечуючи швидке та недороге глобальне фінансування за рахунок оцифрування активів та смарт-контрактів, одночасно підвищуючи прозорість та безпеку транзакцій. Одночасно DeFi збагачує класи активів, включаючи RWA, знижуючи ризик волатильності, забезпечуючи стабільні джерела доходу та підключаючись до реальної економіки, таким чином сприяючи його практичному застосуванню та розвитку в глобальному масштабі.

Через PayFi RWA та DeFi вже не є незалежними фінансовими системами, а скоріше взаємозалежними та взаємодоповнюючими органічними цілісностями, досягаючи інтеграції та інновацій реальних активів та фінансових послуг on-chain.
— Цифровізація та інтеграція on-chain: представлення RWA на блокчейні. Платформа PayFi спочатку цифрує RWA за допомогою смарт-контрактів, що дозволяє їм бути представленими та торгуватися на блокчейні. Цей процес забезпечує прозорість та безпеку вартості та власності RWA on-chain. Таким чином, традиційні активи RWA можуть бути розчленовані на менші одиниці, сприяючи глобальній торгівлі та інвестиціям.
— Смарт-контракти та платіжні системи: забезпечення ефективних транзакцій та розрахунків. Після того, як RWA оцифровується, платформа PayFi використовує смарт-контракти для автоматизації торгових і розрахункових процесів. Це не тільки прискорює швидкість транзакцій і знижує витрати, але й забезпечує прозорість і безпеку транзакцій. Крім того, ончейн-платіжна система PayFi спрощує та покращує переказ і виплату цих активів, вирішуючи поширені проблеми в традиційних фінансах, такі як затримки розрахунків і високі комісії.
— Пули ліквідності та канали фінансування: надання фінансової підтримки RWA. Пули ліквідності PayFi пропонують достатню фінансову підтримку RWA, що дозволяє цим активам залучати фінансування від глобальних інвесторів. Використовуючи RWA як заставу, PayFi дозволяє інвесторам брати участь у фінансовій діяльності на платформах DeFi, забезпечуючи при цьому стабільне джерело фінансування RWA. Ця модель не тільки підвищує ліквідність RWA, але й пропонує інвесторам DeFi диверсифіковані інвестиційні можливості.
— Управління ризиками та прозорість: підвищення довіри до ринку. Завдяки технології блокчейн PayFi забезпечує прозорість і перевірюваність усіх транзакцій RWA, зменшуючи інформаційну асиметрію та операційні ризики. Автоматизоване виконання смарт-контрактів мінімізує ризик втручання людини, а незмінність блокчейну гарантує безпеку записів транзакцій. Всі ці фактори підвищують довіру ринку, сприяючи подальшій інтеграції RWA та DeFi. У майбутньому PayFi відіграватиме все більш важливу роль у підвищенні ліквідності глобальних активів, зниженні транзакційних витрат та підвищенні прозорості ринку. За словами Лілі Лю, PayFi інтегрує RWA та інституційні фінанси в ончейн пули ліквідності, створюючи інтегрований ланцюжок створення вартості, який формує «новий фінансовий кластер», який може бути найбільшою темою в цьому циклі крипторинку.

Чому PayFi Emerging на Solana?

Чому PayFi розвивається на Solana, а не на інших публічних ланцюжках L1 або L2-рішеннях? Лілі Лю дає відповідь: «Solana має три основні переваги: високоефективна публічна мережа, ліквідність капіталу та мобільність талантів». Ці переваги створюють бар'єри, які конкурентам важко подолати на цьому етапі.
По-перше, високопродуктивний громадський ланцюг. Основна технологічна перевага Solana полягає в унікальному механізмі консенсусу Proof of History (PoH), що дозволяє обробляти понад 65 000 транзакцій на секунду (TPS), з часами підтвердження транзакцій зазвичай близько 400 мілісекунд. Ця продуктивність вдається перевершити навіть Ethereum, який має 10-15 TPS та більш тривалі часи підтвердження, навіть рішення L2 Ethereum, такі як Optimistic Rollups, мають проблеми з конкуренцією з Solana за показниками затримки та пропускної здатності. Хоча Visa стверджує, що її сервери можуть обробляти до 56 000 TPS, на практиці Visa в середньому обробляє лише 1 700 транзакцій на секунду. В порівнянні з цим, Solana повністю відповідає реальним потребам у платежах.
По-друге, ліквідність капіталу. Станом на 30 серпня 2024 року загальна вартість заблокованих коштів (TVL) в екосистемі Solana перевищила 10 мільярдів доларів, привертаючи значні інвестиції від провідних венчурних капіталовкладників, таких як Andreessen Horowitz (a16z), Polychain Capital та Alameda Research. Ця ліквідність капіталу забезпечує міцну фінансову підтримку для розширення PayFi.
І, нарешті, мобільність талантів. Solana Foundation активно сприяє розвитку спільноти розробників, організовуючи понад 500 хакатонів та глобальних освітніх програм для розробників. Станом на 2024 рік в екосистемі Solana налічується понад 5 000 активних розробників, що робить її однією з найбільш швидкозростаючих спільнот блокчейн-розробників у всьому світі. Цей надійний пул талантів підтримує розвиток різних інноваційних проектів і продовжує залучати нові технічні та фінансові таланти, закладаючи міцну основу для зростання PayFi. PayFi використовує програмовані платежі, щоб поєднати традиційний світ зі світом блокчейну, роблячи можливим ончейн-масштабування кредитного фінансування за допомогою смарт-контрактів. Переваги Solana не тільки підтримують розвиток PayFi, але й позиціонують його як сильну конкурентоспроможність на майбутніх світових платіжних і фінансових ринках.

Наприклад, PayPal обрали Solana як нову публічну мережу для платежів PYUSD, насамперед оцінюючи можливості швидких розрахунків Solana, низькі транзакційні витрати та надійну екосистему розробників. Функції розширення токенів Solana, включаючи конфіденційні перекази, гачки переказів і поля для нотаток, забезпечують необхідну гнучкість і комерційну життєздатність PYUSD. Як заявив PayPal: «Ці функції є важливими. Якщо ми хочемо, щоб PYUSD функціонував у ширшому комерційному контексті, ми повинні надавати їх продавцям». Наразі Solana стала основною платформою для PYUSD, займаючи 64% ринку, тоді як на Ethereum припадає лише 36%. Крім того, ще у вересні 2023 року Visa розширила свій функціонал розрахунків USDC з Ethereum на Solana.

Сфери застосування та типові проекти PayFi

Суть PayFi полягає в тому, щоб використовувати передову криптографічну технологію для перетворення та оновлення традиційної фінансової системи. Тому необхідно і можливо переробити всі фінансові сценарії, використовуючи PayFi.

1. Міжнародні платежі та торгівля
   Традиційні проблеми транскордонних платежів в першу чергу пов'язані з проблемами ізоляції в централізованих суверенних валютних системах. Через такі фактори, як валютний контроль та обмеження на рух капіталу, що накладаються національною грошово-кредитною політикою, транскордонні платежі завжди страждали від громіздких процесів, тривалої тривалості та високих витрат. Спочатку багато хто вважав, що криптовалютні платежі можуть послужити відмінним рішенням для заміни традиційних транскордонних платежів. Однак рішення корпоративного рівня все ж мають суттєві недоліки. В даний час індустрія транскордонних платежів значною мірою покладається на передплачені кошти для здійснення розрахунків у той же день. В даний час понад 4 трильйони доларів США на передплачених рахунках фондів знаходяться в пастці, що є значними і прихованими витратами для фінансових установ і світової індустрії платежів. PayFi може оптимізувати цю ситуацію, використовуючи традиційне кредитне фінансування для полегшення криптовалютних послуг.

Порівняння між поточною моделлю міжнародних платежів та вдосконаленою моделлю Arf (з Arf)

Arf (@arf_oneПерший у світі регульований та прозорий короткостроковий рішення ліквідності, розроблений для підтримки міжнародних платежів, з головним офісом в Швейцарії. Arf усуває капіталоємне бізнес-модель, що панує в індустрії міжнародних платежів, надаючи ліцензованим підприємствам валютних послуг та фінансовим установам робочий капітал на основі цифрових активів та послуги по вирівнюванню, а також можливості місцевого входу та виходу. Arf пропонує єдину мережу ліквідності для міжнародних платежів та торгівлі, усуваючи потребу в попередньому фінансуванні та надаючи послуги 24/7 прозорої відповідності. Наразі обсяг транзакцій на ланцюжку Arf недавно перевищив 1,6 мільярдів доларів США, без дефолтів, що робить його одним з найшвидше зростаючих випадків використання стабільної монети.

1. Фінансування ланцюжка поставок
   Фінансування ланцюга поставок інтегрує фінансові послуги з управлінням ланцюгом поставок, заснованим на торгових відносинах і транзакціях в ланцюзі поставок. Контролюючи та керуючи потоками інформації, логістики та коштів у ланцюжку поставок, вона надає систематичні фінансові продукти та послуги підприємствам, що займаються видобутком та переробкою. Традиційному фінансуванню ланцюжка поставок заважають громіздкі контракти та юридична робота, що ускладнює автоматизовану оцінку та призводить до повільних процесів фінансування, що серйозно впливає на грошові потоки малих та середніх підприємств. PayFi значно спрощує такі процеси, як купівля дебіторської заборгованості, полегшуючи проблеми, пов'язані з фінансуванням підприємств.

Глобальним компаніям відмовлено у $2,5 трлн щорічних потреб у торговельному фінансуванні через обмеження традиційних фінансових установ (з: Isle Finance)

Isle Finance (@isle_finance): Перший проєкт, який надає мережу RWA PayFi для платежів у ланцюжку поставок, впроваджуючи ліквідність Web3 у режимі реального часу у фінанси ланцюжка поставок, пропонуючи постачальникам ліквідності конкурентоспроможну прибутковість якості A. Isle поєднує платежі в ланцюжку поставок з розрахунками в режимі реального часу та управлінням ліквідністю за допомогою технології блокчейн, що дозволяє учасникам ланцюжка поставок швидше обробляти платежі та розрахунки та підвищувати ефективність використання капіталу. Крім того, постачальники ліквідності в ланцюжку можуть прив'язати свою стабільність платежів до покупців з високою кредитною історією та поділитися з цими покупцями знижками на авансові платежі, які пропонують постачальники. Основними клієнтами Isle є заможні фізичні особи (HNWI), криптовалютні користувачі, казначейства DAO, керуючі активами та сімейні офіси, дозволяючи звичайним користувачам робити ставки на токени ISLE, щоб отримувати винагороду за майнінг ліквідності.

1. Фінанси споживачів
   PayFi, орієнтований на кінцевих користувачів (B2C), може привернути увагу користувачів, насамперед у секторі споживчого кредитування, на чому Лілі Лю наголосила у своїй презентації PayFi з концепцією «Купуй зараз, плати ніколи». Користувачі можуть покривати поточні витрати, виділяючи майбутні прибутки, при цьому правозастосування полегшується ончейн-смарт-контрактами. У споживчому кредитуванні ключ до PayFi полягає в тому, щоб дозволити постачальникам послуг у торговій мережі виступати в якості гарантів, забезпечуючи споживачам доступ до різноманітних сценаріїв витрат.

Стек PayFi Відкритий стек сумісних рішень з фінансування платежів (від: Huma Finance)

Хума Фінанс (@humafinanceHuma Finance вперше впровадила PayFi Stack, відкриту структуру, спрямовану на створення відповідних фінансових рішень для оплати, одночасно стимулюючи лідерів галузі до оптимізації рішень, які відповідають унікальним потребам PayFi. Початковий стек включає наступні рівні: транзакція, валюта, зберігання, фінансування, відповідність та застосування. Наприклад, рівень фінансування охоплює елементи, такі як кредитний рейтинг, розрахунок ризиків та оракули для RWA. Як представницький проект на рівні фінансування, Huma акцентується на загальні короткострокові фінансові операції в секторі оплати, досягнувши загальних платежів у розмірі понад 280 мільйонів доларів зі ставкою неплатоспроможності 0 станом на 26 серпня 2024 року.

CrediPay ( @Credix_finance): CrediPay допомагає підприємствам збільшувати продажі та покращувати ефективність обороту коштів завдяки безперешкодним, безрисковим кредитним послугам. Продавці пропонують покупцям гнучкі умови оплати за привабливими цінами, отримуючи при цьому передоплату. Ми керуємо та захищаємо клієнтів від кредитних та шахрайських ризиків, дозволяючи їм зосередитися на тому, що є найважливішим: збільшенні продажів та прибутковості. На даний момент послуги CrediPay переважно сконцентровані в Латинській Америці, включаючи факторинг дебіторської заборгованості.

Можливості та виклики PayFi

1. Потенціал росту ринку
   Основна мета PayFi полягає в тому, щоб впровадити вартість грошей у часі в блокчейн і реконструювати фінансову систему більш програмованим, субкастодіальним і децентралізованим способом. Завдяки швидкому зростанню глобального випуску стейблкоїнів і постійному вдосконаленню криптовалютної інфраструктури, PayFi готовий стати значною силою в трансформації традиційних фінансів. За даними Statista, очікується, що загальна вартість глобальних транзакцій цифрових платежів досягне приблизно 9,46 трильйона доларів США у 2023 році, і, за прогнозами, ця цифра продовжить зростати, потенційно досягнувши 14 трильйонів доларів США до 2027 року. Тим часом, за оцінками Mordor Intelligence, у 2024 році обсяг ринку DeFi становитиме 46,61 мільярда доларів, а до 2029 року досягне 78,47 мільярда доларів, а прогнозований сукупний річний темп зростання (CAGR) становитиме 10,98%. За оцінками CGV Research, якщо PayFi захопить 10% вартості глобальних транзакцій цифрових платежів (консервативна оцінка), до 2030 року розмір ринку PayFi (оцінюється в $1,8 трлн) буде в 20 разів більшим, ніж розмір ринку DeFi ($87 млрд). Це вказує на те, що PayFi має значний ринковий потенціал і, ймовірно, відіграватиме важливу роль у світовому ландшафті цифрових платежів.
2. Регуляторні та вимоги в галузі виконання
   З поширенням стейблкоїнів центральні банки по всьому світі стають більш прихильними до них. Широко кажучи, стейблкоїни, прикріплені до фіатних валют, можна розглядати як цифрові розширення фіатних валют. PayFi передбачає переважно операції з платежами, які здійснюються за допомогою стейблкоїнів і все ще підлягають регулюванню суверенних грошових систем. З одного боку, поточні проекти PayFi наголошують на відповідності, зазвичай дозволяючи участь лише ліцензованим установам, тоді як окремим користувачам необхідно пройти строгий процес KYC та перевірки. З іншого боку, багато проектів PayFi нахиляються до розширення своїх операцій в розвиваючихся країнах, де місцеве регулювання часто менш жорстке, що призводить до відносно нижчих ризиків відповідності.
3. Технічні та безпекові ризики
   Незважаючи на роки розвитку DeFi, проблеми з безпекою не були повністю усунені, хоча було виявлено численні вразливості. Після суворих перевірок безпека on-chain PayFi тепер фактично перебуває на рівні з традиційним DeFi. Однак технічні виклики в основному існують в off-chain сегменті. PayFi потребує широкої інтеграції з реальними активами, що робить забезпечення off-chain логіки нагальною проблемою. Поточні рішення зазвичай включають посередника для вирішення проблеми узгодження on-chain та off-chain діяльностей, але цей підхід все ще потребує вдосконалення.

Висновок

Як нова хвиля платіжного фінансування, PayFi змінює глобальну фінансову екосистему своєю унікальною привабливістю. Він не тільки успадковує бачення біткойна щодо платежів, але й підвищує ефективність та інклюзивність фінансових послуг за допомогою інновацій блокчейну. Очікується, що за підтримки високопродуктивних публічних мереж, таких як Solana, ринковий масштаб PayFi зростатиме в геометричній прогресії, стаючи ключовим фактором на майбутньому фінансовому ринку. За задумом Лілі Лю, PayFi тісно інтегрує RWA та DeFi, створюючи інтегрований ланцюжок створення вартості та формуючи новий фінансовий кластер. Ця революційна інновація підштовхне світову фінансову систему до більшої ефективності та інклюзивності.

Disclaimer：

1. Цю статтю перепубліковано з [ CGV FOF]. Всі авторські права належать оригінальному автору [ Шигеру Сатоу]. Якщо є зауваження до цього повторення, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, і вони швидко з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, що належать автору, і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови здійснюються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені.