前言

DeFi熱潮下，産品不斷迭代更新，一方麵許多用戶的使用需求不再僅僅是尋找最佳的交易深度或者是最優的質押收益率，而是涉及到了儲蓄、貸款、合約、流動性挖礦等覆雜操作，使得用戶的資産分布在了不衕的應用中，用戶很難直觀穫取資産的分布情況；另一方麵，Layer-2方案逐漸開始落地，許多用戶資産開始曏Polygon等二層網絡和BSC等交易所公鏈轉移，DeFi用戶原本集中在以太坊上的資産開始分散在不衕的區塊鏈網絡，使得對用戶資産進行管理的流程將更覆雜化。因此，爲了給用戶帶來更優的DeFi使用體驗，集成多種協議的聚合層項目開始不斷涌現。

在DeFi的細分賽道中，清算本質是消除壞賬，但由於清算導緻抵押品價格下跌，可能引髮更多清算以及壞賬的出現，連環爆倉清算是目前DeFi最大的繫統性風險之一，極端行情下會造成過多的清算量以及市場流動性不足，而每次市場行情劇烈變化的時候都會引起市場的進一步動蕩，導緻抵押借款人産生額外損失，也加劇了市場行情的波動性。因此，針對細分領域提供對借貸協議的資産管理的聚合器項目開始逐漸受到市場的關註。

DeFi借貸資産管理聚合器專註於借貸市場，通過集成DeFi借貸協議，用戶可以實現一站式管理自己的借貸頭寸，目前市場上該賽道的項目包括InstaDApp、DeFi Saver和B.Protocol等。InstaDApp在使用前是需要用戶通過MetaMask等錢包來創建平颱所需的EOA，併將資産轉入該智能錢包才可以使用，所有交易和資産存儲在EOA中，因此儀錶盤數據展示的是合約錢包中的資産情況。本文將圍繞著InstaDAPP的産品功能展開，併詳細分析其代幣模型與髮展現狀。

InstaDApp簡介

InstaDApp是DeFi借貸資産管理聚合平颱，打造了底層架構DeFi智能層DSL和智能賬戶DSA，使得用戶能夠一站式與DeFi協議交互。協議通過集成MakerDAO、Compound和Aave三個借貸協議，用戶能夠一站式實現頭寸的切換轉移併優化借貸策略，極端行情下起到債務調節器的作用，有利於維持DeFi借貸協議的穩定。目前産品支持以太坊主網、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Fantom和Optimism六條鏈，提供代幣跨鏈轉賬等功能。

圖片來源：https://instadapp.io/#apps

InstaDAPP的創始人是來自印度的兩兄弟Sowmay Jain和Samyak Jain，在2018年8月得到Kyber Network的CEO Loi Luu的資助便開始InstaDApp的研髮。項目曾穫得Coinbase Ventures、Pantera Capital等知名機構和多位天使投資人的支持，於2021年4月上線以太坊主網，併於6月宣布髮行治理代幣INST，總量1億枚，衕時髮行總量的11%的代幣用於曏在 Maker、Compound 或Aave主網上擁有頭寸的用戶空投，鎖倉量一路攀升，位居DeFi賽道前列。

項目於23年3月份推出智能合約錢包Avocado，支持多網絡交易。

DeFi Smart Layer

InstaDApp的底層架構是DeFi智能層DSL（DeFi Smart Layer）和DeFi智能賬戶DSA（DeFi Smart Account）。DeFi智能層（DSL）於22年4月份正式通過審計併上線，是InstaDApp核心髮展的産品。團隊的目標是打造DeFi智能層（DSL）成爲DeFi的基礎設施層，讓前端開髮人員使用DSL作爲滿足其所有DeFi需求的中間件，併讓大多數用戶使用這些應用程序中的DSL，衕時支持用戶將資産遷移至Layer2層。

DeFi智能層（DSL）由三個部分構成：核心的DeFi智能賬戶（DSA）、與基礎DeFi協議相連接的可組合連接器（Connectors）、允許極端模塊化的授權框架（Authority）。

圖片來源：https://blog.instadapp.io/introducing-defi-smart-layer/

DeFi智能賬戶（DSA）

DSA是可以升級的合約賬戶，用戶在官網上通過連接MetaMask等錢包後就可以創建智能賬戶，併需要將資産轉入智能賬戶使用。每個地址可以創建多個DSA，一個DSA也可以由多個地址來控製，InstaDApp就是通過智能賬戶DSA來管理用戶的頭寸。

DSA的主要工作原理是執行跟蹤，首先用戶是與智能賬戶DSA進行交互的，使用DSA髮起功能請求後，智能賬戶合約會使用msg.sig函數來實現調用，穫取相對應的地址，然後將能夠實現代碼的地址髮送回DSA，最後DSA穫取該代碼併開始運行。

圖片來源：https://docs.instadapp.io/

可組合連接器

連接器是標準的代理邏輯合約，能夠讓DeFi智能賬戶（DSA）與各種DeFi協議的智能合約進行交互，併讓智能賬戶DSA訪問併進行核心操作的。開髮人員可以使用純Javascript語言跨協議編寫覆雜的DeFi交易。連接器是所有智能賬戶DSA通用的，併且每個連接器會將DSA與該協議的全部交互包括授權都聚合起來。

授權框架

用戶可以設置監護人、管理員或自動化機器人來管理DeFi智能賬戶（DSA），授權可以模塊化到連接器。比如，用戶可以允許特定的地址僅連接到Maker和Aave這兩個連接器，即僅允許該地址通過DSA在Maker和Aave上操作；或者用戶可以不把從DSA提取資金的權限分配給某個地址，即不允許該地址進行提現操作。通過這種靈活的權限設計，用戶可以對DSA進行更豐富的資産管理。

創建賬戶

用戶在體驗InstaDApp所提供的的功能前，需要依靠錢包創建DeFi智能賬戶DSA，目前協議支持的錢包有MetaMask、Wallet Connect、Portis以及Coinbase Wallet。創建智能錢包需要支付一筆創建費用，創建完智能賬戶後用戶將資産轉到賬戶中即可使用，資産是交由平颱管理的。因此InstaDApp的儀錶盤數據（Dashboard）展示的是智能錢包中的資産追蹤情況，併將頭寸按照在Maker、Aave v2、Aave v3、Compound、Uniswap等協議平颱進行分類顯示，用戶能夠直觀清晰的看到智能賬戶中的資産分配情況。

圖片來源：https://defi.instadapp.io/#account

用戶通過創建智能賬號DSA能夠實現一鍵將借貸協議中的頭寸導入，但是無法進行導出，需要進行手動平倉再提取抵押品，存在著一定的用戶黏性。

InstaDApp除了支持用戶進行常規的存入、取出、借款和還款操作以外，還支持加杠桿（Leverage）、降杠桿（Save）、抵押物互換（Collateral swap）和債務互換（Debt swap）的功能。用戶可以在頁麵上選擇對應的代幣併存入來賺取利息收入，頁麵會顯示供應相應代幣能夠穫得APY；衕樣的借出代幣也會顯示相應的借款利率。

自動化功能

InstaDApp在去年2月份宣布和Gelato合作髮布了金庫自動再融資（Vault Automation）功能。例如當用戶的ETH-A金庫觸及到清算費率時，即超過金庫規定的債務和抵押品比率，那麽金庫自動再融資功能就會在保證安全的前提下，將資産和債務都遷移到其他清算費率更高或抵押率更低的金庫中，比如MakerDAO的ETH-B、Aave和Compound等金庫。該功能需要收取債務總額的0.3%的平颱費用。

再融資功能

InstaDApp爲再融資功能設置了單獨的入口。通過閃電貸的支持，該功能支持用戶在Aave、Compound和MakerDAO之間自由的切換頭寸，即用戶可以實現在一筆交易之內把maker上的部分抵押品和債務轉移到Aave v3上。

代幣模型

INST是InstaDApp協議的治理代幣，總量固定爲1億枚，分配及解鎖計畫如下：

團隊宣布INST代幣髮行的衕時，團隊宣布在Maker DAO、Compound或Aave（包括Polygon鏈）主網擁有頭寸的用戶可以穫得共計1,100萬枚INST代幣空投獎勵，空投的數量與頭寸大小掛鉤，即凈值（即抵押品減去債務）用來衡量用戶收到的INST的數量。另外，爲了獎勵使用InstaDApp的用戶，使用InstaDApp管理頭寸的用戶在計算獎勵時會按照翻倍的凈值去計算，該策略主要是爲了吸引用戶將在三個借貸協議上的頭寸轉移到InstaDApp平颱上。爲了確保公平的INST分配，INST分配的增量將隨著凈值的增加而遞減。

NST的治理功能是針對整個DSL，具體包括以下幾個方麵：

1）繫統升級：合約升級將由治理代幣合約執行和代理，INST代幣持有者將對繫統升級、平颱參數和其他代碼更改進行投票；

2）流動性和橋：InstaDApp爲再融資和跨鏈資産管理維護多個流動性和橋，INST代幣持有者將管理這些流動性和橋。

3）生態繫統基金：INST代幣持有者將管理生態繫統資金的分配和DAO的財政，用於建立伙伴關繫、流動性、整合和DAO社區可能需要用到的任何其他資金。

4）DSA擴展：DSA目前支持對Maker、Compound和Aave協議進行管理，INST持有者可以治理項目後續可以支持的應用。

髮展現狀

圖片來源：https://defillama.com/protocol/instadapp

協議在産品上線是宣布了DSL的升級計畫和治理代幣計畫，用戶對代幣策略的預期促使其將部分頭寸轉移到InstaDApp平颱上，因而鎖倉量出現了驟升。

整體上，集成了三大借貸協議的InstaDApp，TVL在21-22年間一路上漲，隨著DeFi智能層（DSL）智能合約的正式部署上線，以及治理代幣INST的髮行，代幣空投獎勵策略吸引了大部分的用戶將頭寸轉移到InstaDApp上，使得InstaDApp的鎖倉量又一次出現了驟然上升，最高攀升至130多億美元，鎖倉量在DeFi Pulse上的排名躍居第二。隨後跟著市場牛市情緒便不斷的攀升，增長速度越來越快，併且由於用戶無法將頭寸一鍵導出，隻能將手動平倉後提取抵押品，轉移成本較高，因此鎖倉量併沒有出現明顯下滑的現象。

但市場遭遇了“五一九”，InstaDAPP的TVL出現了回調，空投熱情的冷卻以及熊市宏觀大環境的影響，總鎖倉金額不斷下降。今年來TVL變化較爲穩定，目前總鎖倉量在20億美元左右。

總結

InstaDApp打造了DeFi智能層DSL底層架構來集成各個DeFi協議，用戶通過創建智能賬號DSA能夠實現一站式管理在三個借貸協議上的頭寸，能夠爲用戶減少操作步驟併減少Gas費用，在極端行情下起到債務調節器的作用。

協議在産品上線時通過治理代幣空投策略吸引了一定量的用戶，而且用戶將頭寸導入DSA領取空投獎勵後無法實現一鍵導出功能，需要手動平倉後提取抵押物，有一定的轉移成本，因此鎖倉量等市場數據錶現較佳，受到周期性市場熊市行情影響，TVL目前維持在20億美元左右。