Introdução

Nos últimos anos, as stablecoins atreladas ao dólar americano ganharam muita atenção. Essas stablecoins fornecem uma ponte que conecta o sistema financeiro tradicional ao ecossistema das criptomoedas. Indivíduos e instituições podem comprar essas stablecoins com moeda fiduciária e depois usá-las para acessar vários mercados de ativos digitais.

A inflação global é causada pelas políticas monetárias da Reserva Federal, o que levou muitos residentes de países não ocidentais a procurar moedas estáveis indexadas a activos como o dólar americano para proteger a sua riqueza. Neste contexto, as stablecoins ancoradas no dólar norte-americano tornaram-se um meio de hedge. No entanto, as stablecoins ainda apresentam riscos, o que deu origem a um novo conceito no ecossistema de criptomoedas – Flatcoin. Este é um tipo especial de stablecoin que não depende mais de estar atrelado a uma moeda fiduciária, mas está intimamente ligado ao custo de vida. Flatcoin visa abordar a instabilidade que a inflação traz às moedas fiduciárias e fornecer aos usuários uma reserva de valor mais confiável.

Criptomoeda e inflação

Em economia, a inflação refere-se ao aumento dos preços, resultando na diminuição do poder de compra do dinheiro. A Reserva Federal tem implementado políticas restritivas desde março de 2022, mas, globalmente, os valores dos ativos, incluindo criptomoedas, foram gravemente afetados devido à restrição do crédito. De acordo com a previsão de dados do Fundo Monetário Internacional, a taxa de inflação global deverá atingir 6,6% em 2023, em comparação com 8,8% em 2022.

Fonte: https://www.imf.org

Os Stablecoins nasceram em 2014 e ganharam grande atenção com a ascensão do DeFi em 2017. Hoje, USDT e USDC se tornaram a terceira e a sétima maiores criptomoedas em capitalização de mercado, respectivamente. Atualmente, existem 18 stablecoins principais no mercado com uma capitalização de mercado total de US$ 13,74 bilhões. No domínio das moedas digitais, embora as stablecoins tradicionais pretendam ser indexadas a moedas ou activos fiduciários específicos para manter a estabilidade, também são afectadas pela inflação da moeda fiduciária, e as próprias stablecoins acarretam certos riscos. Por exemplo, as principais stablecoins centralizadas como USDT e USDC estão sujeitas ao risco de controlo centralizado, tornando impossível verificar a adequação dos seus ativos garantidos. Além disso, as stablecoins apoiadas por fiduciários são centralizadas e contradizem o espírito das finanças descentralizadas.

Fonte: https://www.theblock.co/data/stablecoins/usd-pegged, 2023.11.29

Classificação de stablecoin

Atualmente, existem vários stablecoins no mercado e seus métodos de emissão podem ser categorizados principalmente nos quatro tipos a seguir:

Stablecoins apoiados por commodities

Este tipo de stablecoin é normalmente lastreado em ativos como ouro ou imóveis para manter seu valor. Por exemplo, PAX Gold (PAXG) é uma moeda estável atrelada ao ouro, com cada PAXG representando uma onça de ouro.

Stablecoins apoiados por criptomoedas

Este tipo de stablecoin geralmente mantém seu valor por meio de garantias excessivas com ativos de criptomoeda. Por exemplo, DAI é uma moeda estável garantida por criptomoeda emitida pela MakerDAO, uma organização autônoma descentralizada responsável pelo gerenciamento de DAI. Cada vez que mais DAI é emitido, o protocolo adiciona mais criptomoedas como garantia. Desde a sua criação, o preço do DAI manteve-se próximo do dólar americano.

Stablecoins apoiados pela Fiat

A maior categoria de stablecoins é lastreada em fiduciários, como USDT e USDC, representando uma parcela significativa do valor de mercado das stablecoins. Hoje, as stablecoins lastreadas em fiduciários são consideradas seguras depois de passarem por testes de mercado, como resgates em grande escala.

Stablecoins algorítmicos

Este tipo de stablecoin normalmente ajusta seu fornecimento por meio de algoritmos para manter seu valor. A stablecoin algorítmica mais famosa, UST, pertence ao ecossistema Terra/Luna. A principal garantia do UST é o Luna, cujo valor é derivado de avaliações de mercado sobre a estabilidade do UST e da atividade na rede Terra. No entanto, as stablecoins algorítmicas provaram ser um projeto arriscado, pois condições extremas de mercado podem levar à desestabilização, como evidenciado pelo colapso da Terra.

Fonte: https://coinmarketcap.com/zh/currencies/terrausd

Definição de Flatcoin

Flatcoin é um conceito emergente de tokenomics, concebido como um token de armazenamento de valor que ajusta seu valor com a inflação. Flatcoin foi proposto pela primeira vez por Balaji Srinivasan, ex-diretor de tecnologia da Coinbase, em 2021. O objetivo do Flatcoin é manter o poder de compra dos detentores de tokens e grupos de interesse específicos.

Ao contrário das stablecoins tradicionais que estão diretamente atreladas a moedas fiduciárias como o dólar americano na proporção de 1:1, a Flatcoin opta por ancorar seu valor a um custo de vida abstrato de uma forma única para manter a estabilidade de preços. Para atingir esse objetivo, a Flatcoin conta com diversos dados para manter a estabilidade do seu preço, garantindo que o poder de compra dos detentores possa acompanhar as variações do custo de vida. Por exemplo, um projeto Flatcoin pode ancorar a sua moeda a uma mercadoria ou a um cabaz de mercadorias, incluindo necessidades essenciais como alimentação, energia, habitação e transporte. Quando os preços destas mercadorias mudam, o preço do Flatcoin será ajustado de acordo para compensar o impacto da inflação, tornando o Flatcoin um ativo digital com adaptabilidade e preservação de valor.

A popularidade do Flatcoin

No final de 2022, Vitalik Buterin, cofundador da Ethereum, compartilhou suas perspectivas para a indústria de criptomoedas em 2023 durante uma entrevista ao Bankless. Ele mencionou três oportunidades importantes que ainda não foram concretizadas no campo: adoção generalizada de carteiras, stablecoins resistentes à inflação e serviços de login de sites baseados em Ethereum. Ele acredita que a criação de uma moeda estável que possa resistir a várias condições, incluindo a inflação, trará enormes oportunidades para toda a indústria de criptomoedas.

Brian Armstrong, CEO da Coinbase, falou repetidamente sobre Flatcoin em entrevistas públicas e discutiu esta nova tecnologia no Twitter, classificando-a como uma das 10 principais tecnologias criptográficas. Brian acredita que Flatcoin é a direção para o desenvolvimento futuro de stablecoins. Ao contrário das stablecoins vinculadas às moedas fiduciárias tradicionais, a Flatcoin oferece uma maneira nova e mais estável de armazenar valor, acompanhando a inflação.

O Base Ecosystem Fund também está considerando stablecoins descentralizadas e tem demonstrado grande interesse em Flatcoin. Este tipo de stablecoin pode acompanhar a taxa de inflação, proporcionando aos usuários um poder de compra estável e ao mesmo tempo sendo flexível o suficiente para suportar a incerteza econômica causada pelo sistema financeiro. Dados os desafios enfrentados pelo sistema bancário global nos últimos tempos, Base acredita que as stablecoins resistentes à inflação são mais importantes do que nunca.

Casos de uso típicos de Flatcoin

Flatcoin Track atualmente tem poucos projetos. Este artigo apresentará brevemente os dois projetos a seguir.

Protocolo Nuon

Fonte: https://nuon.fi/

Nuon Finance é um protocolo DeFi de stablecoin descentralizado construído em Arbitrum. Ele introduz uma stablecoin chamada NUON, que afirma ser a primeira flatcoin descentralizada. O preço do NUON está ancorado na taxa de inflação, flutuando para proteger os detentores da perda de valor causada pela inflação. Ao contrário das stablecoins atreladas a moedas fiduciárias, o NUON não é influenciado pela inflação ou por quaisquer políticas monetárias governamentais. O protocolo garante segurança e transparência através de provisões seguras de pool de liquidez, ganchos protegidos por mecanismos de redundância quádrupla, contratos inteligentes auditados e seguros colaterais. \

Em termos de mecanismos de combate à inflação, o Protocolo Nuon introduz as seguintes inovações:

Previsão do índice de inflação

O nível de inflação diário da NUON, ancorado pelo preditor independente do índice de inflação Truflation, é medido e compartilhado com a Nuon Finance.

Cálculo de indexação

O preço do Nuon está atrelado ao valor atual de uma cesta de bens no valor de US$ 1 no dia do lançamento do Nuon, com base no índice Truflation, que utiliza dados diários de inflação reais, justos e confiáveis. O oráculo Truflation fornece à Nuon a meta de indexação diária do Flatcoin, calculada dividindo a taxa de inflação diária anual do Truflation pelo número de dias em um ano. Esta meta representa o poder de compra dos detentores de Nuon ajustado pela inflação e é apoiada por dados criptografados e verificáveis do censo populacional.

Fonte: https://whitepaper.nuon.fi/protocol/peg-calculation

Sobrecolateralização

O protocolo Nuon utiliza garantia excessiva e arbitragem para manter a taxa de câmbio e, ao mesmo tempo, compensar a inflação para os detentores de NUON.

Receita de Protocolo

O tesouro da Nuon cobra taxas para depósitos/saques de garantias e cunhagem/queima de NUON.

Além do NUON, a Nuon Finance também apresentará o nuMINT para participar na governança do protocolo e capturar taxas de plataforma.

Reflexor

Fonte: https://reflexer.finance/

Reflexer é uma plataforma monetária estável e descentralizada que permite a qualquer pessoa cunhar RAI usando ETH. RAI é uma stablecoin sem garantia. O objetivo do RAI é tornar-se uma moeda descentralizada, de baixa volatilidade e autorregulada.

No que diz respeito ao combate à inflação, o Reflexer traz as seguintes inovações:

Controlador PI

RAI é uma stablecoin baseada em controlador que mantém seu valor alinhado ao valor em dólares por meio do uso de um incentivo econômico guiado por um controlador de PI e um oráculo que pode perceber o preço RAI/USD a qualquer momento.

Mecanismo Operacional

Quando o preço de mercado for superior ao preço de resgate, adquira o RAI e venda-o no mercado secundário até que ambos os preços estejam equilibrados, depois compre o RAI no mercado secundário para pagar a dívida. Quando o preço de resgate for superior ao preço de mercado, é aconselhável comprar o máximo de RAI possível no mercado secundário e mantê-lo até que o preço se equilibre.

A primeira ação reduz a oferta circulante de tokens RAI no mercado, enquanto a segunda ação destrói o RAI. Ambas as ações ajudam a alinhar com o preço de mercado.

Quais são os casos de uso do RAI?

• Diversificação de portfólio: O RAI reduz a exposição ao risco à volatilidade dos preços da ETH.
• Garantia DeFi: O RAI pode ser usado como garantia complementar ou alternativa para ETH em protocolos DeFi, pois pode amortecer as flutuações de preço do Ether e permitir aos usuários mais tempo para reagir às mudanças do mercado.
• Ativo de reserva DAO: DAOs podem manter RAI em seus balanços para obter exposição à ETH sem serem afetados pelas flutuações do mercado.

Vantagens do Flatcoin

Fornece proteção de ativos

O objetivo do design do Flatcoin é proteger o poder de compra dos usuários e fornecer aos investidores uma ferramenta mais confiável de preservação de ativos em um ambiente inflacionário. A inflação pode corroer o poder de compra da moeda fiduciária, mas o Flatcoin visa neutralizar o impacto da inflação no poder de compra através de uma série de mecanismos que estão ligados aos preços de bens específicos ou de um cabaz de bens. Num ambiente inflacionário, o Flatcoin pode servir como uma ferramenta de cobertura relativamente confiável, ajudando os investidores a manter o valor dos seus ativos em meio às flutuações e incertezas do mercado.

Melhorar a estabilidade do mercado

Espera-se que a introdução do Flatcoin melhore a estabilidade do mercado e alivie as preocupações dos investidores sobre os riscos de inflação. Flatcoin visa manter a estabilidade do seu valor, tornando-se uma ferramenta confiável de preservação de ativos. Esta estabilidade aumentará a confiança dos utilizadores no mercado das criptomoedas, tornando-os mais dispostos a participar no mercado da moeda digital.

Aprofunde os casos de uso

A introdução do Flatcoin pode melhorar a adoção de moedas digitais, tornando-as mais adequadas como meio de troca e reserva de valor. Espera-se que isso atraia mais usuários e comerciantes para participarem do ecossistema da moeda digital, como a promoção de stablecoins resistentes à inflação para o desenvolvimento de pagamentos criptografados.

Ferramentas globais de pagamento e liquidação

Flatcoin não beneficia apenas investidores individuais, mas também pode fornecer novas ferramentas de liquidação de pagamentos para empresas e a comunidade global. Tem vantagens naturais para o comércio global.

Ferramentas de liquidação de pagamentos

Como o Flatcoin visa manter a estabilidade, ele pode ser usado como uma ferramenta confiável de pagamento e liquidação. As empresas podem utilizar Flatcoin para transações internacionais, reduzindo a incerteza causada pelas flutuações das taxas de câmbio e pela inflação.

Promovendo a inclusão financeira global

Como stablecoin digital, a Flatcoin pode melhorar a inclusão financeira, especialmente em áreas onde o sistema financeiro é subdesenvolvido ou instável. Indivíduos e empresas podem participar mais facilmente no comércio global, sem se preocuparem com a inflação e as flutuações das taxas de câmbio.

Desafios do Flatcoin

O design do Flatcoin é uma tarefa altamente desafiadora, que visa rastrear as taxas de inflação e não uma moeda específica. No entanto, existem vários desafios na concepção de um mecanismo anti-inflação:

Tratamento de dados de inflação

Diferentes regiões e países podem experimentar níveis variados de inflação, e diferentes indústrias ou setores também podem apresentar diferenças na inflação. A inflação é um fenómeno económico complexo que precisa de ser medido em vários níveis. Apesar da existência de índices de inflação como o PIB, o IPC (Índice de Preços ao Consumidor) e o IPP (Índice de Preços ao Produtor), existem diferenças significativas entre estes indicadores, podendo todos ter impactos diferentes sobre a inflação.

Além disso, a maioria dos índices de inflação são actualizados apenas mensalmente, enquanto as alterações reais no poder de compra podem ter efeitos imediatos na vida quotidiana. A variação nas taxas de inflação entre diferentes países e regiões torna a precisão dos dados de medição um factor crucial na concepção de uma moeda estável anti-inflação.

Complexidade do desenho do modelo econômico

Um token ajustado com base nas taxas de inflação pode enfrentar alta volatilidade de preços. Por exemplo, uma inflação elevada pode persistir em certas regiões ou indústrias durante um período prolongado. Ao mesmo tempo, é também necessário adaptar-se a situações em que haja baixa volatilidade de preços ou mesmo inexistência de inflação noutras regiões ou indústrias. Portanto, a Flatcoin precisa equilibrar as diferenças de inflação em diferentes regiões e indústrias para garantir a sua estabilidade efectiva em vários ambientes, o que pode exigir a adopção de modelos económicos complexos.

Dificuldade de implementação técnica

Garantir uma medição precisa e oportuna da inflação é um desafio fundamental na concepção de uma stablecoin antiinflacionária. A execução do sistema Flatcoin dependerá da confiabilidade e confiabilidade do subsistema oracle. Projetar um subsistema oracle confiável e resistente a violações requer uma série de tecnologias e mecanismos, incluindo a agregação e validação de múltiplas fontes de dados, bem como o design de contratos inteligentes e o uso de métodos criptográficos para garantir a autenticidade e integridade de dados externos. .

Restrições regulatórias rigorosas

Os ambientes legais e regulatórios em diferentes países e regiões podem impor diferentes restrições à concepção, emissão e negociação de stablecoins resistentes à inflação. Também é necessário estabelecer mecanismos eficazes de regulação e auditoria para garantir a credibilidade dos oráculos e para supervisionar e verificar as suas operações.

Conclusão

No espaço das criptomoedas, especialmente no setor das stablecoins, a inovação da indústria não se trata apenas de expandir a escala dos ativos existentes, mas, mais importante ainda, de criar um novo tipo de stablecoin que possa combater eficazmente a inflação, tanto a curto como a longo prazo. Embora Flatcoin seja um conceito inovador, é importante enfatizar que ainda não foi testado no mercado real e apresenta um certo nível de risco. Se poderá ser verdadeiramente realizado e amplamente promovido no mercado no futuro continua a ser uma questão que requer tempo para ser validada.