Blog Gate.io - Kasus untuk Siklus yang Memanjang dan Pengembalian yang Berkurang

Terdapat banyak teori dan model yang bertujuan untuk memprediksi tren pasar dan harga，menggunakan semua jenis referensi penting sebagai titik awal。Bitcoin Halving selalu menjadi salah satu referensi ini，karena sudah mendarah daging dalam fundamental aset。Block rewards yang dibagi dua dan permintaan yang stabil atau meningkat akhirnya mendorong harga naik。Common sense。Oleh karena itu，kami melihat penekanan berulang pada event empat tahun sekali ini untuk memperkirakan harga Bitcoin di masa depan。

Bitcoin & Model Prediksi

Beberapa dari model prediksi ini cukup terkenal，mungkin yang paling terkenal adalah model Stock-to-Flow （S2F），yang menawarkan rata-rata dengan deviasi yang cukup konsisten dalam memprediksikan dasar atau puncak pasar。Sangat terfokus pada siklus linier，karena pola akan berulang setiap empat tahun。Baru-baru ini，teori lain telah menarik perhatian seperti “supercycle” yang akan mematahkan tendensi empat tahun ini，membuat Bitcoin tidak lagi mengulangi bull run seperti pada tahun 2013 atau 2017 dengan cryptowinter apokaliptik berikutnya setelah kegagalan yang besar。Sebaliknya, Bitcoin akan begitu tegak dan mencapai ketabahan yang membuatnya kebal terhadap siklus boom dan bust yang menyiratkan 90%+ aksi harga dalam waktu singkat dan perbedaan yang jelas antara pasar bear dan bull。Narasi ini sebagian besar ditopang oleh indikator seperti pemakaian eksponensial （jumlah wallet aktif atau pendatang baru，dll）atau perkembangan mendasar termasuk institusi yang membeli Bitcoin，investor terkenal atau bahkan negara yang mengadopsinya sebagai alat pembayaran yang sah。Kemampuan untuk menggerakkan harga menjadi berkurang karena kapitalisasi pasar Bitcoin meningkat。

Namun，jika hanya melihat data，orang dapat mempertanyakan apakah Bitcoin mengikuti siklus empat tahun atau jika 2021 mengarah ke paradigma baru，membatalkan kemiripan dengan siklus dengan dasar dan puncak yang akan selalu berulang dari waktu ke waktu dengan pola yang sama。 Beberapa analis terkenal，seperti Benjamin Cowen，membela gagasan varians dalam perilaku siklus Bitcoin，dengan konsekuensi perpanjangan siklus ini dan pengembalian yang semakin berkurang。

Prediksi yang diteruskan oleh model yang berbeda belum tentu tidak kompatibel。Sebagai contoh，mencapai harga symbolic 100k pada bulan Desember akan sejalan dengan model S2F。Apa yang akan terjadi setelahnya bisa jadi apa saja。Koreksi besar dan pasar bearish yang diperpanjang seperti pada tahun 2013 dan 2017？Area dukungan sebelum mencapai level tertinggi lebih jauh pada tahun 2022 untuk siklus yang diperpanjang？Atau konfirmasi supercycle masa depan? Semua teori dapat dibagi， sampai batas tertentu，ide dasar yang sama。


Siklus 2020

Siklus saat ini，yang dimulai setelah halving pada Mei 2020，memiliki keunikannya sendiri。Dengan awal yang sangat kuat selama bulan-bulan terakhir tahun 2020 dan awal tahun 2021，banyak yang bullish mungkin ketika melihat grafik di bawah ini，seolah-olah beberapa bulan pertama bull run mengulangi pergerakan yang sama seperti pada tahun 2017 atau bahkan memperpendek siklus。Seperti yang dialami setelahnya，koreksi berikutnya karena beberapa faktor seperti pump spekulatif oleh kepribadian seperti Elon Musk atau tanda-tanda jelas dari pasar yang membeli berlebihan tanpa kemunduran signifikan selama berbulan-bulan menandai koreksi penting lebih dari 50% selama musim panas。

Sumber：twitter.com/100trillionUSD

Kasus untuk siklus pemanjangan menunjukkan bahwa bahkan setelah penurunan harga yang berkepanjangan，pasar bull belum tentu berakhir。Data on-chain masih menunjukkan tanda-tanda bullish，seperti jumlah Bitcoin yang dipegang oleh bursa menjadi sangat rendah，dan sebagian besar model prediksi tampaknya menyetujui hal ini meskipun ada perbedaan lainnya。Memang，jika $64k pada pertengahan April adalah puncak pasar，itu hanya berarti sekitar 2000% keuntungan selama siklus dengan durasi 850 hari，yang jauh lebih sedikit dari siklus 2017 sebelumnya，dan durasi yang lebih pendek juga。Mengecewakan，senya，untuk Bitcoin。

Sumber：CryptoQuant

Pertanyaannya adalah apakah puncak pasar akan mengikuti pola tahun 2017，dengan puncak ledakan pada bulan Desember，seperti yang beberapa yakinkan，atau malah mempertahankan harga yang berkelanjutan （yaitu tidak kehilangan 80% memulai tahun jamak pasar bear）memasuki tahun 2022 atau bahkan 2023 seperti yang dikemukakan oleh teori siklus pemanjangan。Jika ingin mencapai tertinggi baru sepanjang masa pada bulan Desember dengan target sekitar $100k seperti yang ditunjukkan pada model S2F，Bitcoin harus naik 2,5 kali harganya dalam waktu kurang dar i3 bulan。 Bukan tidak mungkin，mengingat apresiasi harga selama bulan-bulan pertama di tahun 2021。

Tentu saja，analisis grafik dan pendekatan data deterministik bukan satu-satunya faktor yang perlu diingat。Peristiwa global saat ini adalah bukti yang baik untuk ini。Korelasi antara semua sektor keuangan memunculkan kemungkinan analisis teknis Bitcoin atau metrik on-chain bullish setiap kali pasar saham mendapat koreksi dan berita pesimis mengguncang ekonomi global。Kasus bullish untuk siklus Bitcoin ini tidak dapat terjadi tanpa kerja sama dari entitas keuangan lainnya，mengingat ikatan mereka yang meningkat dengan ruang koin crypto dan kapitalisasi pasar yang kecil secara proporsional dari seluruh sektor mata uang crypto dibandingkan dengan keuangan tradisional，menghasilkan tindakan harga yang lebih keras。

Korelasi Siklus？

Saat melihat ke siklus Bitcoin sebelumnya，kami melihat bahwa baik 2013 maupun 2017 tidak sama dan 2021 tampaknya berjalan lagi ke arah yang berbeda。Halving jelas memiliki dampak mendasar pada Bitcoin tetapi pola umumnya masih dipengaruhi oleh banyak faktor lainnya。Seperti yang disebutkan， ekonomi global，politik，dan situasi sosial memainkan peran yang relevan。Atau hanya efek eksponensial Bitcoin menjadi fenomena di seluruh dunia （mengikuti hukum Metcalfe）akan selalu menyebabkan perbedaan besar antara siklus。Tidaklah sama untuk memindahkan aset senilai beberapa ratus juta daripada hampir satu triliun。

Sumber：youtube.com/BenjaminCowen

Seperti yang ditunjukkan di atas，ROI sejak hasil halving menunjukkan bahwa siklus 2020 lebih cepat dari 2017 tetapi sepanjang musim panas dan sekarang memasuki bulan September，tren telah berbalik ke bawah dan terus mempertahankan tendensi ini。Setiap siklus saat ini menawarkan ROI yang berkurang。Situasi yang sama persis muncul jika menggunakan metrik lain seperti ROI berdasarkan hari sejak bagian bawah sebelumnya。Benar，seperti yang terlihat di bawah，garis tren ialah serupa。

Sumber：youtube.com/Benjamin Cowen

Data ini bahkan lebih menarik ketika melihat rasio ROI % berdasarkan durasi siklus dalam beberapa hari sejak bagian bawah sebelumnya。Dari bawah ke atas di tahun 2013，hasilnya menunjukkan peningkatan hampir 60000% dalam 784 hari sedangkan siklus 2017 memiliki pengembalian sekitar 12500% dalam 1071 hari。Yang jelas，kita dapat mengatakan bahwa periode diperpanjang dan pengembalian berkurang。

Sumber：youtube.com/Benjamin Cowen

Tren ini tampaknya berlanjut di tahun 2020-2021 karena kami menerapkan proses perbandingan bawah-ke-atas yang sama dengan hasil berikut。Dari bagian bawah siklus sebelumnya pada bulan Desember 2018 ke puncak （saat ini）pada bulan April 2021，peningkatannya telah mencapai sekitar 2000% dalam 850 hari。Jika itu yang teratas，berarti siklus yang dipersingkat dengan pengembalian sangat berkurang。

Jika siklus meluas ke puncak baru，panjangnya saat ini adalah 1022 hari。Untuk menyamai siklus sebelumnya （karena sudah terlambat untuk mengulangi pola tahun 2013），puncaknya akan terjadi di akhir tahun 2021。Tetapi kemungkinan untuk mendekati pengembalian 12500% tidak mungkin dilakukan dalam jangka waktu yang begitu singkat，mengingat sebagian besar aksi harga baru-baru ini。Dengan demikian，masih ada kemungkinan untuk mengulangi panjang siklus，meskipun dalam kasus seperti itu，hasil yang semakin berkurang kemungkinan akan diberikan。

Melampaui 2021 memerlukan siklus yang memanjang tetapi membuka peluang untuk tindakan harga yang meningkat，dan mungkin tidak memiliki pengembalian yang semakin berkurang。

Sumber：TradingView

Untuk memperluas ide ini，kita dapat menggambar paralel dengan altcoin。Banyak altcoin memiliki pergerakan parabola ke atas saat mendapatkan daya tarik di pasar。Karena kapitalisasi pasar tetap （sangat）rendah untuk sebagian besar dari mereka dibandingkan dengan BTC，pergerakan mereka mirip dengan yang dilakukan mata uang crypto pertama beberapa tahun yang lalu。Bullrun 2017 menunjukkan bahwa crypto yang sudah tegak seperti Ethereum melewati fase yang sama dengan Bitcoin pada tahun 2011 atau bahkan 2013 dalam hal penemuan harga。Demikian pula，setelah ditetapkan，altcoin ini juga memberikan pengembalian yang semakin berkurang bahkan jika secara proporsional lebih tinggi dari Bitcoin，seperti a quick glance to the ETH/BTC pair shows.

Tetapi，data ini mungkin tidak cukup untuk memiliki model prediksi yang solid karena hanya ada tiga halving，yang tidak cukup untuk membedakan pola pengulangan tertentu，terutama jika perilaku siklus berbeda pada setiap kesempatan （selain hasil luas Bitcoin semakin tinggi harganya）。

Kesimpulan

Jika puncaknya bukan pada bulan April lalu dan Bitcoin tidak melakukan pergerakan parabola selama 2-3 bulan terakhir ini yang menguras pasar dan menjatuhkan harga，melanjutkan tren bullish ini hingga 2022 akan mengkonfirmasi siklus yang memanjang。Selain itu，pengembalian dari waktu ke waktu umumnya telah berkurang：dari tahun 2013 hingga 2017，dan dari 2017 hingga penilaian saat ini。Terlepas dari panjang siklusnya，Bitcoin akan membutuhkan puncak di dekat kisaran $ 350.000 - 400.000 jika membandingkan 2017 hingga 2020，agar tidak menghasilkan pengembalian yang semakin berkurang。

Tetapi seperti yang akan dikatakan George Box，kita tidak boleh lupa bahwa semua model itu salah， tetapi beberapanya itu berguna。

Penerjemah：Tasya A.

* Artikel ini hanya mewakili pandangan peneliti dan bukan merupakan saran investasi。

* Isi artikel ini asli dan hak cipta dimiliki oleh Gate.io。Jika Anda perlu mencetak ulang，harap tunjukkan penulis dan sumbernya，jika tidak，tanggung jawab hukum akan dilakukan。