Qu'est-ce que la reprise ?

Le "restaking" est un concept de plus en plus répandu, axé sur l'efficacité du capital, dans lequel les utilisateurs peuvent miser les mêmes jetons sur la blockchain principale et d'autres protocoles, sécurisant ainsi plusieurs réseaux à la fois. Le "restaking" offre aux utilisateurs des récompenses supplémentaires pour l'obtention de protocoles additionnels, en échange d'une augmentation des risques liés au "slashing".

Principaux enseignements

• Restaking permet aux utilisateurs de mettre en jeu les mêmes jetons sur la blockchain principale et sur d'autres protocoles, en sécurisant tous ces réseaux à la fois.
• Bien que cela augmente le risque d'entaille, les restaurateurs reçoivent des récompenses plus élevées pour avoir pris plus de risques.
• Le restaking est une approche de gestion des ressources pour le staking décentralisé dont EigenLayer est le pionnier. Les protocoles de ce secteur utilisent des jetons de restaking liquides (LRT), une version flexible des jetons de staking pour extraire plus de valeur des jetons de staking d'une manière qui soit bénéfique pour les stakers, les autres réseaux et le protocole de restaking lui-même.
• La restauration est un sujet de plus en plus important et de nombreux projets explorent les meilleures façons d'utiliser les ressources de restauration ou de jouer un rôle en tant que fournisseur de ressources de restauration.

L'architecture de sécurité de la blockchain se divise en deux grandes catégories : Preuve de travail (PoW) ou Preuve d'enjeu (PoS). Dans le cas des réseaux PoS, les actifs sont engagés dans l'infrastructure de sécurité du réseau par le biais d'un processus connu sous le nom de "staking" (jalonnement). Les stakers verrouillent leurs actifs avec un nœud validateur sur le réseau, où le niveau de sécurité du réseau dépend du nombre de validateurs actifs, du pourcentage du total des jetons en circulation qui sont mis en jeu et de la manière dont ces jetons sont répartis entre les validateurs actifs.

Pour améliorer l'utilité de ces jetons mis en jeu, qui restent généralement inactifs, des protocoles de remise en jeu ont vu le jour afin de les utiliser. L'exemple le plus connu est EigenLayer, qui permet aux protocoles d'exploiter le réseau de confiance d'Ethereum sans avoir besoin d'établir leurs propres ensembles de validateurs.

Comprendre le repeuplement

Comme son nom l'indique, le "restaking" signifie qu'un actif est remis en jeu après la mise initiale. Le restaking rend un actif misé disponible pour être misé sur un autre programme ou plate-forme de mise, améliorant ainsi l'utilité de l'actif misé et offrant à son détenteur un ensemble supplémentaire de récompenses (bien qu'avec des risques accrus).

Prenons l'exemple d'Ethereum. Le réseau Ethereum est l'un des réseaux PoS les plus sûrs en raison de la densité des validateurs et de la répartition des actifs mis en jeu entre ces validateurs. Cependant, comme mentionné ci-dessus, l'ETH mis en jeu est dormant sur Ethereum, ce qui a donné lieu à des dérivés de mise en jeu liquide, où l'ETH mis en jeu est transformé en jetons dérivés de mise en jeu liquide qui peuvent être utilisés dans DeFi. De plus, les dérivés de staking liquides n'ont pas d'exigences minimales en matière de staking, contrairement au staking natif qui nécessite 32ETH, ce qui permet aux petits détenteurs de bénéficier des récompenses de staking.

Le relooking va encore plus loin. Les protocoles de restaking permettent à d'autres protocoles décentralisés d'utiliser les actifs mis en jeu sur Ethereum pour améliorer leur propre sécurité. Les validateurs et les actifs qui sont engagés à cette fin sont récompensés conformément aux conditions d'incitation des validateurs du protocole ou de la plateforme de location. Le validateur et le nominateur gagnent des récompenses multiples ; du réseau Ethereum parent et du réseau ou du protocole auquel ils sont rattachés. Voici comment cela fonctionne,

Comment fonctionne le repositionnement ?

Le Restaking permet aux utilisateurs de miser les mêmes pièces à la fois sur le réseau principal et sur d'autres protocoles, sécurisant ainsi tous ces réseaux à la fois. Il existe différents types d'options de restauration :

Le restaking natif sur EigenLayer n'est ouvert qu'aux utilisateurs qui exploitent un nœud de validation Ethereum. Le restaking natif fonctionne via un ensemble de contrats intelligents qui guident la gestion des actifs mis en jeu sous le nœud d'un validateur et la sécurité crypto-économique que les protocoles de restaking offrent. Les validateurs qui souhaitent engager leur installation dans un programme de remise à plat devront télécharger et exécuter le logiciel de nœud supplémentaire requis pour le module de remise à plat. Lorsque cela est fait, les validateurs acceptent les conditions de reprise d'EigenLayer, y compris une condition supplémentaire sous forme de barre oblique.

Une autre forme de restaking est le restaking liquide, qui utilise des jetons de staking liquides (LST). Dans ce cas, un staker met en jeu ses actifs auprès d'un validateur et reçoit un jeton qui représente sa mise auprès du validateur. Le piqueur procède ensuite au piquetage de la LST selon le protocole de piquetage. À l'heure où nous écrivons ces lignes, les dépôts de liquidités sur EigenLayer sont actuellement en pause.

Une fois les jetons déposés auprès du protocole de reprise, les utilisateurs peuvent explorer les dApps disponibles pour reprendre leurs jetons. Ces dApp sont connues sur EigenLayer comme des services activement validés (AVS), et peuvent acquérir une infrastructure de sécurité par le biais du restaking.

Les responsables de la validation et de la nomination dans leurs nœuds obtiennent des récompenses supplémentaires, en fonction du nombre de protocoles supplémentaires validés. Selon EigenLayer, les systèmes qui peuvent utiliser ces services comprennent les couches de disponibilité des données, les nouvelles machines virtuelles, les réseaux de gardiens, les réseaux d'oracles, les ponts, les schémas de cryptographie à seuil et les environnements d'exécution de confiance. Toutefois, au moment de la rédaction du présent document, ces services ne sont pas encore disponibles pour le repositionnement.

Les avantages du repeuplement

Le remembrement transforme les ressources mises en commun en "actifs flexibles" qui peuvent être loués à volonté et par divers systèmes. Cela présente plusieurs avantages, tels que

Amélioration des récompenses pour les stakers

À l'heure où nous écrivons ces lignes, Ethereum offre un rendement de 3,6 % sur les actifs mis en jeu en solo, tandis que les LST offrent une fourchette de 3,08 % à 4,06 %. Une fois que le protocole de restaking aura été mis en place, les utilisateurs pourront obtenir des récompenses supplémentaires en fonction de leur stratégie de restaking, à mesure qu'ils sécuriseront d'autres protocoles.

Sécurité du démarrage à froid pour les nouveaux protocoles et réseaux

Les nouveaux SVA, tels que les couches de données et les réseaux de couche 2, ont du mal à mettre au point un système de sécurité suffisant, surtout dans les premiers temps. Le "restaking" permet à ces protocoles de renforcer leur sécurité, puisqu'ils ont accès à un plus grand nombre de validateurs. La refonte est également un moyen rentable d'y parvenir, car le nouveau réseau n'aura pas à se préoccuper de fournir l'infrastructure nécessaire à son système de sécurité.

Favorise une sécurité évolutive en fonction des besoins du protocole

Grâce aux services de reprise, un protocole peut assurer une sécurité élastique, en s'adaptant à la demande du réseau. Grâce à un service de location de sécurité facilement disponible, un protocole peut augmenter sa sécurité dans des conditions difficiles en engageant des validateurs dans un protocole de reprise, puis la réduire lorsque le réseau revient à des conditions normales. Là encore, il s'agit d'une approche rentable de la mise à l'échelle de la sécurité du réseau.

Risques potentiels de la restauration

Le restaking est un concept nouveau qui fonctionne grâce à une technologie sous-jacente complexe. Bien qu'il offre plusieurs avantages, comme nous l'avons déjà mentionné, il présente également certains risques pour le réseau des parents, le réseau des locataires et les stakers. Certains de ces risques potentiels sont les suivants

Taillade

Les conditions de rétablissement comprennent des conditions d'abattage supplémentaires en échange de récompenses accrues. En fonction des conditions fixées par le protocole, le slashing peut entraîner la perte d'un pourcentage important des actifs mis en jeu par un validateur. Les Stakers qui optent pour cette option s'engagent à respecter les règles du contrat et seront soumis à la pénalité slash s'ils se comportent de manière malveillante.

Risques liés au rendement

Alors que l'idée d'EigenLayer est de permettre aux protocoles de tirer parti d'Ethereum pour la sécurité, les restaurateurs sont incités par le système de récompense du protocole dans lequel ils placent leurs actifs. Cela signifie que les restaurateurs peuvent opter pour les protocoles ayant le rendement le plus élevé afin de maximiser leurs bénéfices. Il est également à craindre que les investisseurs considèrent le restaking comme un produit financier rapide et facile à exploiter, ce qui pourrait avoir un impact sur le réseau de niveau 1.

Impact sur la blockchain de niveau 1

Vitalik Buterin, cofondateur d'Ethereum, a mis en évidence l'un des risques du restaking, où les protocoles s'appuient sur le consensus social d'Ethereum pour un fork ou une réorg en cas de pertes majeures, ce qui conduit à un conflit sur la version de la couche 1 qui est canonique. Sreeram Kannan, fondateur d'EigenLayer, estime que les applications qui réutilisent le jeu de validateurs d'Ethereum ne devraient pas être renflouées par le consensus social de la couche 1.

Protocoles de reprise à surveiller

Le remembrement est une pratique de plus en plus répandue, et les détenteurs explorent les possibilités de remembrement afin de maximiser leur rendement. Voici quelques protocoles dans le domaine de la restauration :

EigenLayer : Rétablir l'équilibre sur Ethereum

EigenLayer assure la sécurité crypto-économique de la blockchain Ethereum en concevant un logiciel intermédiaire qui transforme les ETH mis en jeu en marchandises pouvant être louées par d'autres protocoles pour les sécuriser.

Les stakers peuvent engager leurs jetons Ethereum natifs ou Liquid Staking Tokens (LST) dans EigenLayer pour offrir des services de sécurité supplémentaires aux AVS sur la blockchain Ethereum et obtenir des récompenses supplémentaires de la part des protocoles auxquels leurs actifs sont redirigés.

Les LST provenant de protocoles de rendement et de validateurs comme Ankr (ankrETH), Binance (wbETH), Origin (oETH), Lido (stETH) et Coinbase (cbETH) peuvent être mis en jeu sur le protocole de restaking d'Eigenlayer sous Liquid Restaking. Les validateurs qui optent pour le programme de reprise acceptent les conditions d'Eigenlayer, y compris des conditions de réduction supplémentaires pour les validateurs qui ne respectent pas leurs obligations. Selon les données d'Eigenlayer, plus de 600 000 ETH natifs et LST sont mis en jeu sur le protocole de restaking d'Eigenlayer à l'heure où nous écrivons ces lignes.

Au moment de la rédaction du présent document, il n'existe pas de services construits sur EigenLayer que les "restakers" puissent sécuriser, de sorte que les "restakers" gagnent actuellement des points "restaked".

Pendle Finance : Distribuer aux fournisseurs de liquidités des rendements qui se rétablissent

Pendle Finance a étudié les moyens les plus efficaces de gérer le rendement. Le concept de tokenisation du rendement de Pendle Finance divise les jetons de rendement (PT) et le rendement qu'ils produisent (YT), ce qui permet aux producteurs de rendement d'avoir plus de contrôle sur les intérêts qu'ils perçoivent. Conformément à son objectif, Pendle Finance se développe dans le secteur de la restauration. D'après les informations disponibles, elle adoptera EigenLayer et le concept de restaking liquide d'Eigenlayer afin d'offrir aux utilisateurs un rendement encore plus élevé.

Selon Pendle Finance, cela fonctionnera en synergie avec son concept de tokenisation du rendement et avec l'eETH d'Etherfi. L'ETH sera mis en jeu sur EtherFi pour obtenir l'eETH, un LST (Liquid Staking Token). Le Yield Token eETH (YT-eETH) sera remis à Eigenlayer. Les tokens restakés rapporteront des points EigenLayer, des points de fidélité Etherfi, des rendements de restakage et des rendements natifs Ethereum.

Protocole Renzo : Gestionnaire de stratégie pour EigenLayer

Renzo est un gestionnaire de stratégie pour Eigenlayer, où le protocole aide les utilisateurs à gérer leur stratégie de restaking sur EigenLayer. Comme chaque SVA offre un ensemble différent de récompenses et de risques, il devient de plus en plus difficile pour les utilisateurs de gérer leurs stratégies de restaking à mesure que de nouveaux SVA rejoignent le réseau.

L'ezETH de Renzo est le jeton de restaking liquide qui représente la position restakée d'un utilisateur, et les utilisateurs peuvent déposer des jetons de staking liquides (stETH, rETH, cbETH) en échange d'ezETH. En déposant leurs jetons de mise liquide auprès de Renzo, les utilisateurs peuvent contourner les limites de mise liquide sur EigenLayer et gagner des points de mise liquide sur EigenLayer.

Picasso : la restauration sur Solana

Picasso prétend apporter la restauration à la blockchain Solana. Les protocoles de reprise ne sont disponibles que sur la blockchain Ethereum au moment de la rédaction de ce document grâce à EigenLayer, mais Picasso espère déployer une solution similaire sur le réseau Solana. Le protocole de rétablissement alimentera la connexion IBC de Trustless, car la sécurité crypto-économique sera exploitée par les validateurs sur le protocole d'interopérabilité.

<a href="https://medium.com/@Picasso_Network/restaking-is-coming-to-solana-via-picasso-5ea0b027d269"> Selon le projet, il adoptera une approche similaire à ce qu'Eigenlayer a fait jusqu'à présent avec le restaking liquide. Selon Picasso, les jetons LST tels que Marinade Staked Solana (mSOL) et jitoSOL seront acceptés par le contrat de restaking en plus des jetons Solana et LP natifs des échanges décentralisés sur le réseau comme ORCA. Les stakers peuvent engager leur actif dans le protocole via un portail fourni par Trustless et recevoir des rendements supplémentaires par rapport aux récompenses spécifiées par le protocole d'interopérabilité IBC.

Réflexions finales

L'objectif du restaking est simple : plus de valeur pour les stakers et les autres protocoles, y compris pour le fournisseur de ressources de restaking lui-même. Avant l'apparition de ces technologies, les actifs mis en jeu étaient enfermés et engagés pour une seule cause dans un seul protocole. Le repeuplement change la donne et constitue en fait une technique de gestion des ressources efficace en termes de capital. Les stakers fournissent plus de services avec un seul enjeu et obtiennent plus de récompenses pour ce rôle, car les protocoles de restaking transforment les actifs jalonnés en actifs flexibles qui peuvent être engagés dans d'autres entreprises gratifiantes. Pour les actifs mis en gage par le PoS, le restaking vise à améliorer la sécurité de plusieurs protocoles en faisant de la couche de sécurité du PoS un "produit de base". En effet, d'autres protocoles et réseaux peuvent emprunter cette facilité pour développer ou renforcer leur sécurité. Si cette idée continue d'être améliorée, nous pourrions voir des cas d'utilisation encore plus intéressants pour les actifs monnayés via des protocoles de re-monnayage.

Ceci étant dit, il est important de comprendre les mécanismes de tout protocole de restaking et la manière dont ces principes de base vous affectent en tant que staker. Les Stakers doivent également comprendre que ce concept n'en est qu'à ses débuts et que le récit est encore en cours d'élaboration. Notez également que cet article ne doit pas être considéré comme un conseil financier. Avant d'investir dans un protocole, faites toujours vos propres recherches et assurez-vous de comprendre les risques qui y sont associés.

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