Transférer le titre original : Rapport de recherche d'ArkStream Capital : Comment PayFi ouvre un nouveau chapitre dans les paiements cryptographiques

TL;DR

1. Avec l'expansion continue du marché des stablecoins, il est peu probable que les paiements cryptographiques remplacent complètement les systèmes fiduciaires traditionnels.
2. L'impact réel de PayFi réside dans la promotion de l'adoption des actifs cryptographiques et de l'innovation dans les applications du monde réel.
3. Solana peut ne pas être le seul acteur dans l'arène des paiements PayFi ou crypto; Ton Network et Sui, avec leurs forces uniques, pourraient émerger comme de forts concurrents.
4. Le secteur PayFi offre un immense potentiel de croissance, en tant qu'application innovante et multifacette, avec une capitalisation boursière potentielle de plusieurs milliards.

Ces dernières années, le secteur des paiements cryptographiques a évolué rapidement. Ce qui a commencé comme une niche considérée comme un outil pour le marché gris est maintenant adopté par les acteurs principaux. Des grandes entreprises de technologie financière comme Stripe ont acquis des plateformes de stablecoins comme Bridge, tandis que des géants de l'industrie tels que PayPal et Visa entrent activement dans l'espace. Récemment, le concept de PayFi a attiré une attention considérable.

Dans ce rapport, ArkStream Capital explore le secteur des paiements en crypto en se concentrant sur la façon dont PayFi fait progresser ce domaine et en découvrant sa direction future.

Crypto Secteur des paiements

Depuis la création du Bitcoin en 2008, les paiements en crypto ont évolué de transactions à petite échelle entre passionnés de technologie à des applications commerciales largement acceptées par les commerçants du monde entier. Cette transition progresse désormais vers la conformité réglementaire et un écosystème de paiement diversifié basé sur des plateformes. À mesure que la technologie mûrit et que les cas d'utilisation se multiplient, les paiements en crypto s'intègrent progressivement dans le système financier traditionnel, offrant aux utilisateurs des solutions de paiement efficaces, peu coûteuses, transparentes et décentralisées, marquant ainsi une nouvelle vague d'innovation technologique financière.

Au cœur de cette révolution se trouvent les stablecoins, qui servent de pont entre les cryptomonnaies et les monnaies fiduciaires, offrant ainsi une base pour l'adoption généralisée des paiements en cryptomonnaie grâce à une valeur stable de stockage et une circulation efficace sur la chaîne. L'étude du marché des stablecoins permet de mieux comprendre l'ensemble du paysage des paiements en cryptomonnaie.

Aperçu du marché des stablecoins

Image: https://visaonchainanalytics.com/

Image: https://defillama.com/stablecoins

Sans aucun doute, la popularité des paiements en crypto est directement liée au marché des stablecoins. Les graphiques ci-dessus (montrant le volume de l'offre de stablecoins et la part de marché) révèlent que l'offre de stablecoins a connu une croissance à long terme à l'échelle mondiale. USDT et USDC dominent le secteur des stablecoins, détenant 90% du marché total, USDT en tête avec 70% et une croissance régulière.

Une analyse de la distribution on-chain pour USDT et USDC montre que USDT est émis sur 13 chaînes, avec la plus grande distribution sur Tron, représentant plus de 50 %, suivi par Ethereum et Solana. Les quatre principales chaînes représentent près de 99 % de l'émission totale de USDT. En revanche, USDC a une distribution plus concentrée, avec près de 92 % émis sur Ethereum, suivi de Solana, Tron et Polygon.

Ces résultats suggèrent qu'Ethereum et Solana restent les principales plateformes pour les applications de stablecoin. La croissance continue du marché des stablecoins, combinée à l'entrée des géants des paiements traditionnels sur le terrain, démontre que le secteur des paiements cryptographiques commence à développer un système viable à l'échelle des paiements, prouvant la reconnaissance du marché des paiements en stablecoins.

Pour mieux comprendre le fonctionnement des paiements cryptographiques, nous examinerons ensuite l'architecture à quatre niveaux des solutions de paiement cryptographiques, qui garantit la sécurité, la scalabilité et l'expérience utilisateur dans les transactions cryptographiques.

Solutions de paiement Crypto

Les solutions de paiement Crypto sont structurées avec une architecture à quatre couches, comme indiqué dans le diagramme, pour faciliter des paiements sécurisés, évolutifs et conviviaux.

Image: https://www.galaxy.com/insights/perspectives/l'avenir-des-paiements/

Couche de règlementCeci est l'infrastructure fondamentale de la blockchain, englobant les réseaux de couche 1 et les solutions de couche 2 polyvalentes telles qu'Optimism et Arbitrum. Ces réseaux diffèrent légèrement en termes de vitesse, de scalabilité et de confidentialité/sécurité. Fondamentalement, ils servent à vendre de l'espace blockchain.

Couche d'émission d'actifs: Responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins, cette couche vise à maintenir les stablecoins ancrés à une monnaie fiduciaire ou à un panier d'actifs ancrés. Les émetteurs génèrent des bénéfices en investissant dans des actifs à rendement stable tels que des obligations du Trésor. Contrairement aux intermédiaires des paiements traditionnels, les émetteurs de stablecoins ne facturent pas de frais pour chaque transaction utilisant leur stablecoin. Une fois émis sur la chaîne de blocs, les stablecoins peuvent être auto-gardés et transférés sans frais supplémentaires à l'émetteur de l'actif.

Couche d'entrée/sortieEn agissant comme un pont entre la blockchain et la monnaie fiduciaire, les fournisseurs de passage à l'entrée/sortie permettent la conversion entre les stablecoins sur la blockchain et les fonds dans le système bancaire fiduciaire. La plupart des plateformes se divisent en deux catégories : B2C et C2C.

Couche Interface/Application: Cette couche fournit des interfaces logicielles orientées client prenant en charge les paiements cryptographiques et exploite le trafic des volumes de transactions en front-end en tant que modèle économique principal.

État actuel du secteur des paiements cryptographiques

Les géants des paiements traditionnels adoptent la crypto

Avec l'expansion du marché de la crypto et l'approbation des ETF, les géants des paiements traditionnels et les projets crypto natifs développent et étendent activement les offres pertinentes. Par exemple, Visa a étendu le règlement USDC à Solana en 2023, offrant une solution plus efficace pour les paiements transfrontaliers et les règlements en temps réel.

S'appuyant sur l'architecture à quatre couches présentée précédemment, Visa construit son écosystème de paiement crypto grâce à des collaborations multi-niveaux:

1. Couche d'émission d'actifs: Visa collabore avec Circle pour utiliser USDC en tant que stablecoin pour des paiements conformes et stables.
2. Couche d'entrée/sortie: Grâce à des partenariats avec Crypto.com, Visa prend en charge les flux de fonds en monnaie fiduciaire et en crypto.
3. Couche d'application: Visa propose aux acquéreurs tels que Worldpay et Nuvei l'option de règlement en USDC, permettant aux commerçants de gérer les paiements cryptographiques de manière flexible.
4. Couche de règlement: Visa a choisi Solana comme infrastructure blockchain, exploitant son traitement parallèle élevé, ses frais stables et prévisibles, ainsi que ses temps de confirmation de blocs rapides pour faciliter efficacement le règlement on-chain.

Grâce à cette intégration, Visa s'éloigne de sa dépendance vis-à-vis des systèmes de règlement bancaire traditionnels. Ce changement permet aux utilisateurs de régler directement sur les réseaux de blockchain avec USDC, en éliminant les intermédiaires, en réduisant les délais de règlement et en réduisant les coûts. Cette approche met en évidence le potentiel transformateur des paiements cryptographiques pour les systèmes traditionnels, mais indique également un nouveau modèle pour les futurs réseaux de paiement mondiaux.

Cette année, PayPal a également sélectionné Solana comme nouveau blockchain public pour ses paiements PYUSD et a activement promu les méthodes de paiement basées sur la blockchain. Le vice-président de PayPal a souligné les performances de Solana en termes de débit élevé et de latence faible, le positionnant comme une infrastructure idéale pour les paiements cryptographiques. Bien que les géants traditionnels puissent manquer d'expertise native en technologie blockchain par rapport aux innovateurs des paiements Web3, leurs vastes bases d'utilisateurs et leurs ressources industrielles établies leur permettent d'entrer et de concurrencer rapidement sur le marché des paiements cryptographiques.

Projets Crypto Natifs

En revanche, les projets de paiement crypto natifs avancent avec des approches plus innovantes. Par exemple, voici un aperçu de quelques projets de l'écosystème Binance axés sur les paiements cryptos.

Ripple pour les transactions transfrontalières B2B

Ripple a levé près de 300 millions de dollars à ce jour, soutenu par des entreprises de capital-risque renommées telles que a16z, Pantera, Polychain et IDE. Actuellement, Ripple compte près de 6 millions de comptes actifs et plus de 300 partenaires institutionnels dans 50 pays.

XRP est le jeton natif du réseau Ripple, et Ripple fonctionne comme une blockchain de couche 1, se concentrant sur le marché B2B en fournissant une plateforme de règlement de paiement décentralisée et d'échange d'actifs. En collaboration avec des banques mondiales, Ripple travaille à construire un écosystème de CBDC.

Ripple utilise l'algorithme de consensus RPCA. Son infrastructure RippleNet, construite sur le XRP Ledger, comprend des solutions telles que xCurrent, xVia et xRapid, visant à améliorer l'efficacité et la liquidité des transferts de fonds transfrontaliers. Grâce à ces technologies, Ripple collabore avec des institutions financières traditionnelles telles que la Bank of America et Credit Suisse. Par rapport au système SWIFT traditionnel, Ripple réduit considérablement les coûts et les délais de transaction, effectuant des transactions en quelques secondes pour moins de 1 % des frais traditionnels de paiement transfrontalier.

Selon les statistiques, Ripple traite environ 150 000 transactions quotidiennes et compte plus de 10 000 utilisateurs actifs par jour. Cependant, son parcours de développement a rencontré des obstacles, notamment une longue poursuite de la SEC alléguant des émissions de titres non enregistrées. Récemment, la SEC a abandonné son affaire contre Ripple.

Alchemy Pay pour les paiements en crypto

Alchemy Pay a levé 10 millions de dollars auprès de sociétés d'investissement comme DWF et CGV, et a récemment attiré l'attention du public grâce à son partenariat de carte virtuelle avec Samsung Pay.

Alchemy Pay a développé une architecture de paiement hybride combinant un traitement sur chaîne et hors chaîne en intégrant des protocoles de paiement de base tels que le Lightning Network, les canaux d'État et le réseau Raiden. La couche sur chaîne gère les entrées de grand livre et le stockage des données, tandis que la couche hors chaîne gère la vérification et la réconciliation, qui sont des tâches intensives en calcul. Cette structure permet à Alchemy Pay de fournir une gamme de solutions personnalisées, notamment des services d'entrée/sortie, des achats rapides de NFT, des cartes de crédit crypto et des options de paiement crypto.

Image :https://alexablockchain.com/alchemy-pay-to-transform-crypto-payment-with-its-new-product/

Selon un graphique d'écosystème ACH compilé par une tierce partie, l'écosystème d'Alchemy Pay intègre quatre secteurs clés: les paiements, les réseaux de commerçants, DeFi et les actifs de confiance. Ses partenaires comprennent des géants de l'industrie tels que Binance, Shopify, Visa et QFPay. Cela met en évidence la présence étendue d'Alchemy Pay dans l'ensemble de la chaîne de valeur des paiements.

Contrairement à XRP, qui est principalement utilisé comme moyen de transaction crypto, le jeton ACH d'Alchemy Pay est conçu pour offrir des remises en argent aux utilisateurs à chaque transaction. Cela offre un mécanisme de récompenses similaire à une carte de crédit, améliorant les scénarios de paiement réels et renforçant la fidélité des utilisateurs.

ArkStream estime que les géants traditionnels de l’industrie, avec leurs ressources substantielles et leurs réseaux mondiaux, et les projets de paiement cryptographiques natifs, avec leurs cadres décentralisés et leurs économies de jetons, font progresser l’industrie de différentes manières. Les acteurs traditionnels offrent une forte influence sur le marché et des avantages réglementaires, tandis que les projets crypto-natifs se démarquent par leur innovation technologique et leur itération rapide. Récemment, Stripe est entré dans l’histoire avec la plus grande acquisition dans l’espace crypto en acquérant Bridge. On s’attend à ce qu’ils collaborent, en tirant parti des forces de l’industrie traditionnelle en matière d’intégration des ressources et d’opérations évolutives. En combinant les mécanismes innovants de la cryptographie, ils pousseront l’ensemble de l’industrie des paiements vers la numérisation et une meilleure rentabilité.

Problèmes dans le secteur des paiements Crypto

1. Coûts de transaction instables :Bien que les paiements cryptographiques visent initialement à réduire les intermédiaires et les coûts présents dans les systèmes de paiement traditionnels, en pratique, ils ne sont pas toujours moins chers que les options traditionnelles. Les frais augmentent souvent pendant la congestion du réseau, en particulier sur les principales chaînes de blocs. En revanche, les méthodes de paiement traditionnelles telles que les cartes de crédit ou les plates-formes tierces ont tendance à avoir des taux plus stables, et les commerçants couvrent souvent les frais pour les transactions quotidiennes, ce qui les rend plus attrayantes pour les consommateurs.

2. Capacité de traitement limitée: Alors que la décentralisation et les mécanismes de consensus de la blockchain garantissent la transparence et la sécurité, ils limitent également la capacité du réseau. Parce que le consensus doit être atteint à travers les nœuds mondiaux, les vitesses de transaction sont limitées par la taille des blocs et le temps de bloc. Bien que les solutions de mise à l'échelle de la couche 2 (par exemple, le Lightning Network), une communication inter-chaînes plus efficace et la technologie de sharding offrent des percées potentielles, même les réseaux performants comme Solana ont du mal à égaler le TPS (transactions par seconde) des géants traditionnels comme Visa. Pour les transactions à haute fréquence et de faible valeur, les réseaux de cryptoactifs actuels sont confrontés à d'importants goulots d'étranglement.

3. Manque de Scénarios d'Application: Bien que les paiements cryptographiques puissent faciliter les transactions de base, les transferts et les paiements transfrontaliers, ils sont absents des marchés financiers traditionnels où les applications commerciales telles que les prêts, les assurances, la location, le financement participatif et la gestion d'actifs continuent de dépendre de la finance traditionnelle. L'adoption des paiements cryptographiques reste négligeable dans ces domaines.

ArkStream attribue cela à la tendance du secteur des crypto-monnaies à donner la priorité aux utilisateurs de crypto-monnaies existants plutôt qu’aux besoins plus larges du marché lors de l’itération des technologies et des applications. Alchemy et Visa, par exemple, continuent de se concentrer sur les rampes d’accès et de sortie, les cartes de débit cryptographiques et les paiements P2P cryptographiques. ArkStream suggère que pour parvenir à une adoption massive, les projets doivent répondre aux besoins des utilisateurs au-delà de l’écosystème cryptographique, en particulier en permettant un plus large éventail de cas d’utilisation pour construire un écosystème complet de paiement cryptographique. Lily Liu, présidente de la Fondation Solana, a reconnu cette lacune et a présenté le concept de « PayFi » lors du carnaval Web3 à Hong Kong en avril 2024, dans le but de relever ces défis et de favoriser l’adoption plus large des paiements cryptographiques.

PayFi: Un nouveau chapitre dans les paiements Web3

Introduction à PayFi

Qu'est-ce que PayFi exactement?

PayFi n'est pas un concept autonome mais une application innovante qui intègre les paiements Web3, la DeFi et les Actifs du Monde Réel (RWA).

1. RWA: Grâce à la tokenisation des actifs, la RWA permet des transferts de valeur 1:1 sur la blockchain et utilise des contrats intelligents pour structurer les processus de transaction et de règlement.
2. DeFiAxé sur l'innovation économique on-chain et la décentralisation des produits financiers traditionnels, DeFi introduit des concepts tels que les market makers automatisés, les prêts flash et le minage de liquidité, avec le trading comme fonction principale.
3. Paiements Web3: Cela se concentre sur l'utilisation des cryptomonnaies en tant que moyen de paiement pour améliorer l'efficacité des systèmes financiers traditionnels, tels que les transferts transfrontaliers et les cartes de paiement en cryptomonnaies.

PayFi n'est pas exactement la même chose que RWA, les paiements Web3 ou DeFi. Selon ArkStream, sa vraie valeur réside dans la promotion de l'application des actifs numériques dans des scénarios réels. Plus spécifiquement, PayFi s'appuie sur les fondements de RWA et des paiements Web3, élargissant les applications innovantes de DeFi dans des cas d'utilisation pratiques et réels.

Image: https://www.feixiaohao.com/news/12951184.html

Les deux concepts fondamentaux derrière PayFi sont :

1. Tokenisation des actifs du monde réel (RWA): Pour intégrer des scénarios de paiement traditionnels on-chain, la fondation de PayFi repose sur la tokenisation d'actifs du monde réel. En utilisant des actifs stables à faible risque comme premières cibles de tokenisation, PayFi tire parti de la DeFi pour garantir la transparence du capital, une liquidité élevée, des applications diverses et des rendements élevés. RWA élargit encore la gamme de classes d'actifs disponibles, offrant des sources de rendement ancrées stables pour les investisseurs.
2. Débloquer la valeur temporelle de l'argentUn autre concept clé de PayFi est de maximiser la valeur temporelle de l'argent grâce aux contrats intelligents et à la nature décentralisée de la blockchain, en atteignant l'efficacité avec un coût minimal. Cela permet aux utilisateurs de gérer et d'investir des fonds sans intermédiaires dans des applications telles que les marchés de crédit éclair en chaîne, les systèmes de paiement par versements et les stratégies d'investissement automatisées. L'objectif est de minimiser les coûts d'opportunité, permettant aux fonds de réintégrer rapidement le marché pour être réinvestis ou utilisés à d'autres fins.

Nous pouvons quantifier la valeur créée par PayFi en utilisant un modèle simple axé sur le coût d'opportunité dû à la perte de taux d'intérêt:

Laisse Pêtre le montant du paiement, et rle taux d'intérêt. En supposant que les paiements transfrontaliers traditionnels prennent 3 jours, tandis que les paiements crypto prennent 3 minutes, nous calculons les coûts d'opportunité comme suit:

• Coût d'opportunité (paiement traditionnel) = P × r × 3
• Coût d'opportunité (paiement crypto) = P × r × (3/1440)

La différence révèle la perte d'intérêts sur trois jours. À partir de cette analyse de base, nous concluons que l'écart des coûts d'opportunité s'élargit à mesure que le montant de remboursement anticipé et le taux d'intérêt augmentent. Ces gains d'efficacité sont particulièrement importants dans les transactions à haute fréquence et à forte valeur, ainsi que dans les environnements de taux d'intérêt en hausse.

Choix de PayFi de la blockchain

Actuellement, de nombreux projets de paiement crypto sont positionnés sur Solana, qui est devenu la plateforme principale pour PYUSD avec une part de marché de 64 %, dépassant largement les 36 % d'Ethereum. Des stablecoins comme EUROC et EURC, conformes aux normes MiCA, s'intègrent également dans l'écosystème Solana.

Pourquoi à la fois la finance traditionnelle et les projets crypto-natifs se tournent-ils vers Solana ? Les principales raisons incluent sa blockchain à haute performance, la liquidité du capital et le flux de talents.

• Blockchain haute performanceLa haute capacité de traitement de Solana est une force centrale, avec TPS (transactions par seconde) parmi les meilleurs dans les écosystèmes blockchain. Son mécanisme de consensus unique et ses frais de gaz réduits le rendent plus efficace que la plupart des solutions de couche 2.
• Liquidité du capitalL'écosystème de Solana a sécurisé 61 milliards de dollars en capital mis en jeu. Les investissements des principaux investisseurs en capital-risque comme a16z et Polychain Capital renforcent davantage sa confiance sur le marché et son avantage concurrentiel.
• Écosystème d'application diversifié: Les applications de Solana, allant de la carte de débit Sanctum et de la carte SIM Helium au propre appareil mobile de Solana, dépassent la plupart des autres blockchains en termes d'offres orientées vers l'utilisateur.

Alors que de nombreux projets de la couche 2 (par exemple, Optimism, zkSync, Lightning Network) et des chaînes telles que Polygon, le prochain Monad et Aptos revendiquent une TPS élevée et une évolutivité, les données montrent que la plupart des réseaux de couche 1 et de couche 2 ne peuvent même pas atteindre une fraction de la TPS enregistrée de Solana.

Image: https://l2beat.com/scaling/activity

Malgré plusieurs perturbations majeures de la sécurité, depuis son lancement en 2020, ArkStream estime qu'il sera difficile pour n'importe quelle blockchain de remplacer fondamentalement Solana à court terme. Cependant, nous voyons Sui et TON comme des chaînes émergentes qui commencent à présenter des avantages uniques, offrant plus d'options pour l'avenir des paiements cryptographiques.

Sui: Traitement parallèle + Écosystème innovant

Sui, en tant que blockchain de nouvelle génération, exploite une architecture DAG et un traitement parallèle. Contrairement à la spécialisation de Solana dans le trading haute fréquence et la DeFi, Sui se concentre sur l'atténuation des goulots d'étranglement du réseau dans les interactions avec un grand nombre d'utilisateurs. Cela explique également pourquoi GameFi et des contrats plus complexes peuvent bénéficier des capacités de traitement parallèle et de mise à l'échelle de Sui.

Bien que Sui n'ait pas encore attiré d'investissements en capital à grande échelle et que son TPS enregistré soit inférieur de moins de la moitié de celui de Solana, il est soutenu par une équipe de développement ayant une vaste expérience des paiements et des applications décentralisées. Cette expertise pourrait attirer davantage de projets innovants pour se développer au sein de son écosystème. Pour PayFi, la puissance de traitement parallèle de Sui pourrait offrir un avantage significatif dans les applications nécessitant une forte participation des utilisateurs.

TON: Communauté + Passerelle de paiement

TON a été créé en tant que plateforme optimisée par Telegram pour les communications de communauté à grande échelle et les petits paiements fréquents. Contrairement aux approches techniques de Sui et Solana, TON se concentre sur la latence faible et la haute évolutivité. Il dispose d'une architecture de sharding qui peut gérer un volume élevé de microtransactions. TON a déjà été intégré dans l'écosystème d'utilisateurs de Telegram.

Le plus grand potentiel de TON réside dans sa vaste base d'utilisateurs, soutenue par 900 millions d'utilisateurs actifs par mois et une fonctionnalité de mini-application. TON sert de pont entre Web2 et Web3, offrant un vaste marché prêt à l'emploi pour des projets de paiement comme PayFi à travers les domaines des paiements sociaux et des micropaiements.

Image: https://www.techflowpost.com/article/detail_19707.html

Alors que Solana domine actuellement le marché des paiements cryptographiques, y compris PayFi, avec ses performances élevées prouvées, son écosystème DeFi riche et son soutien financier, l'avenir des paiements cryptographiques pourrait évoluer vers un environnement multi-chaîne à mesure que la technologie continue de progresser. Les capacités de traitement parallèle de Sui et ses applications uniques, ainsi que la large portée de TON dans les paiements sociaux, sont susceptibles d'être des forces décisives qui pourraient remodeler le paysage actuel des paiements cryptographiques.

Quant à savoir si les développeurs du projet PayFi choisiront Sui ou TON, la décision dépendra probablement des besoins spécifiques du produit, du positionnement sur le marché et des stratégies GTM. Cependant, un avenir avec une coexistence multi-chaînes et des scénarios d'application diversifiés offre indubitablement plus d'opportunités pour les projets PayFi.

Modèles d'entreprise et applications pratiques

Le concept de PayFi a été introduit pour la première fois en avril 2024, et les projets associés sont encore peu nombreux. Nous classons les projets PayFi actuels en deux pistes principales : le commerce transfrontalier et la finance de crédit.

Finance Huma

Aperçu du produit: Huma Finance est actuellement le point focal dans le secteur PayFi, ciblant principalement les consommateurs de la fin C et les petites et moyennes entreprises (PME) avec ses applications PayFi. Sa société récemment acquise, Arf, vise à résoudre la liquidité du capital prépayé dans les paiements transfrontaliers.

La mission d’Arf est de résoudre les problèmes de liquidité et de rapidité dans le préfinancement des paiements transfrontaliers. Grâce à la plateforme Arf, les acheteurs et les vendeurs peuvent contourner les exigences traditionnelles en matière de préfinancement bancaire ou de lettres de crédit, qui sont souvent essentielles dans les transactions internationales. Arf crée un réseau de liquidité on-chain en offrant des stablecoins on-chain aux entreprises sans exiger de paiements anticipés. Les entreprises qui utilisent le service d’Arf n’ont qu’à payer les frais afférents et à régler avec Arf avant la date de remboursement convenue.

Image: https://x.com/arf_one

La principale préoccupation de Huma Finance tourne autour du concept de "Acheter maintenant, ne jamais payer", un terme inventé par Lily Liu. L'idée centrale est que les clients peuvent utiliser leurs créances à venir comme garantie. Le protocole de Huma tokenize ces créances, permettant aux clients d'emprunter à partir d'une piscine de prêt, avec des contrats intelligents sur la blockchain pour imposer le remboursement. Les cas d'utilisation potentiels pour cette approche s'étendent au financement du commerce, au crédit aux PME, et même aux paiements de frais de scolarité internationaux.

Architecture Technique: La pile PayFi de Huma Finance se compose de six couches : transaction, devise, garde, financement, conformité et application. Cette pile complète couvre tout, du traitement des transactions à la gestion d'actifs, en passant par le financement et la conformité, permettant ainsi de gérer l'ensemble du processus, de la demande de prêt et de l'évaluation de l'actif au financement et au paiement final, au sein d'un écosystème unifié. Grâce à l'automatisation, à la décentralisation et à l'intégration technique en couches, PayFi simplifie considérablement les processus complexes de prêt et de paiement, améliorant ainsi l'efficacité tout en réduisant les coûts.

Analyse de données: À ce jour, Huma Finance a traité 1 milliard de dollars de volume total de prêts, sans aucun défaut enregistré. En tant qu'acteur majeur dans l'espace PayFi, Huma Finance a levé 38 millions de dollars de financement.

Marché futur pour PayFi

Ayant introduit des projets PayFi connexes, nous considérons également le potentiel du marché régional pour ces applications. ArkStream estime que PayFi détient un potentiel immense pour une adoption massive à l'échelle mondiale, avec des applications précoces ne se limitant pas nécessairement aux marchés développés (par exemple, les États-Unis, Singapour et l'Europe). Les marchés émergents peuvent également présenter des opportunités tout aussi vastes.

• Stratégie de marché pour les pays développésDans les pays développés, PayFi pourrait compléter les systèmes de paiement numériques existants en intégrant des innovations DeFi. Les pays développés disposent de cadres réglementaires plus clairs et d'un soutien politique, ce qui entraîne une utilisation généralisée des stablecoins tels que USDC, PYUSD et EUROC. Identifier un point d'entrée approprié, tel que la collaboration avec les détaillants, les plateformes de commerce électronique et les services financiers transfrontaliers pour créer des canaux de paiement de crypto-monnaie à faible coût et plus efficaces, pourrait accélérer la croissance du marché PayFi.
• Opportunités dans les marchés émergentsDans les régions disposant de services financiers traditionnels limités, les capacités décentralisées et transfrontalières de PayFi pourraient combler le fossé en fournissant des services financiers aux non-bancarisés, en offrant des micro-prêts ou des prêts éclairs en crypto. Dans des pays à forte inflation tels que le Nigeria et l'Argentine, ou dans des régions comme l'Afrique, l'Asie du Sud-Est et l'Amérique latine, où l'infrastructure financière traditionnelle est sous-développée, les solutions stables de PayFi pourraient atteindre une échelle plus rapidement que dans les pays développés.

ArkStream estime que PayFi devrait adopter une approche de marché à double voie : dans les pays développés, l'accent devrait être mis sur l'amélioration des applications existantes et l'établissement de partenariats, tandis que dans les marchés émergents, l'objectif devrait être de favoriser l'adoption des paiements cryptographiques, des solutions PayFi et des transferts transfrontaliers.

Perspectives de croissance

Bien que PayFi soit un concept relativement nouveau avec des projets limités en direct, ArkStream voit un fort potentiel de croissance future compte tenu des conditions actuelles. Le développement de projets de paiement en crypto et l'environnement économique externe sont favorables pour PayFi.

L'environnement mondial à taux d'intérêt élevé, stimulé par les hausses de taux aux États-Unis ces dernières années, a suscité un intérêt croissant pour les produits liés aux obligations, de nombreux acteurs du marché des crypto-monnaies se tournant vers les obligations tokenisées pour leur soutien stable et leur liquidité relativement élevée.

Selon les données de RWA.XYZ, le marché des bons du Trésor américain tokenisés est passé de 770 millions de dollars au début de 2024 à 1,916 milliard de dollars au 1er août 2024, soit une augmentation significative de 248 %.

Image: https://app.rwa.xyz/

Avec l'annonce de réductions des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations du Trésor américain n'a cessé de baisser, ce qui a conduit à une diminution de la dépendance de ces obligations par les investisseurs. En conséquence, ce pool de capitaux cherche de nouvelles opportunités d'investissement. Les investisseurs se tournent vers des actifs offrant une valeur durable et des sources de rendement stables.

La montée en puissance de PayFi, combinée au modèle RWA, s'intègre parfaitement dans cette transition. Actuellement, l'espace RWA a atteint une valeur totale bloquée de 6 milliards de dollars et continue de croître. L'essence de RWA est de faire entrer des actifs du monde réel, tels que des obligations, des créances et des actifs financiers de la chaîne d'approvisionnement, sur la chaîne grâce à la tokenisation, offrant des options diversifiées pour les investisseurs tout en offrant une liquidité d'actifs plus élevée.

Voici trois actifs potentiels RWA :

1. MakerDAO RWAoffre des actifs traditionnels tokenisés tels que l'immobilier et les créances, en tirant parti de DAI en tant que stablecoin pour combler la demande de capital hors chaîne avec la liquidité sur chaîne. Il occupe actuellement la première place dans les protocoles RWA en termes de valeur totale verrouillée (TVL).

2. Tether Goldfournit un jeton adossé à l'or, permettant aux investisseurs de s'exposer à l'or via la cryptomonnaie sans avoir besoin de détenir de l'or physique.

3. Ondo Finance (en anglais seulement)offre des actifs financiers à risque comme les bons du Trésor américain et les obligations d'entreprise sur chaîne, permettant aux investisseurs d'allouer des fonds en fonction de leurs préférences en matière de risque. En période de baisse des rendements des bons du Trésor, les produits de prêt aux entreprises d'Ondo peuvent bien correspondre aux préférences des investisseurs.

Conclusion

Actuellement, le nombre de projets dans l'espace PayFi est assez limité, et la plupart sont encore en phase de développement précoce. Notre attention est donc portée sur l'innovation des solutions PayFi.

Du point de vue du modèle d’affaires, PayFi combine divers secteurs établis, notamment les paiements cryptographiques (tels que Ripple et Stellar), les prêts DeFi (par exemple, AAVE, Compound) et les RWA (par exemple, MakerDAO RWA, Ondo Finance). Ces secteurs ont déjà fait leurs preuves en matière de modèles d’affaires et ont démontré à la fois la demande du marché et le potentiel de croissance. En croisant les capitalisations boursières dans ces domaines, nous pensons que PayFi, en tant que modèle composite, dispose d’une marge de croissance importante. Compte tenu des valorisations de plusieurs milliards à plusieurs centaines de milliards de dollars des principaux projets dans ces domaines, nous avons des raisons de nous attendre à ce que la valeur marchande de PayFi dépasse ces limites, car elle ouvre la voie à de multiples scénarios d’application tels que les paiements transfrontaliers, le financement de la chaîne d’approvisionnement et le financement des entreprises.

D'un point de vue produit, les futurs projets PayFi devraient se concentrer sur l'optimisation de l'efficacité et de l'expérience utilisateur dans des scénarios de paiement spécifiques. PayFi reste l'un des rares marchés crypto véritablement innovants, mais il manque encore de nombreuses applications. Nous encourageons davantage de développeurs à exploiter les technologies de paiement crypto existantes, en se concentrant sur les marchés mondiaux et les besoins réels pour stimuler l'innovation.

Par exemple, à Token2049, nous avons observé la collaboration de TADA avec le réseau TON, qui réduit les frais de plateforme pour les VTC en intégrant les paiements cryptographiques et le partage des bénéfices, ce qui lui permet de se démarquer dans le secteur. De même, Ether.Fi fait progresser les cartes de paiement cryptographiques par le biais de son activité Cash, qui permet non seulement aux utilisateurs de dépenser des actifs cryptographiques, mais aussi de rembourser leurs dépenses en utilisant les rendements du jalonnement.

Ces percées illustrent l'énorme potentiel mondial de PayFi. Les équipes de projet ne devraient pas se concentrer uniquement sur la recherche d'opportunités à haut rendement pour le capital on-chain, mais devraient également améliorer la convivialité de PayFi, ciblant les avantages en termes de prix et de produits pour augmenter davantage la pénétration du marché de la cryptographie.

Nous prévoyons l'émergence de nouveaux types de produits financiers, ce qui serait difficile à mettre en œuvre pour les systèmes financiers traditionnels, tels que:

• Prêts instantanés: Grâce aux plateformes PayFi, les utilisateurs peuvent accéder à des prêts en garantissant des actifs cryptographiques, ce qui leur permet de bénéficier de meilleures conditions que la finance traditionnelle.
• Dépenses et investissements précoces: Les utilisateurs peuvent effectuer des achats ou des investissements avant leurs cycles de revenus sans contracter de dette.
• Fonds à rendement élevé et liquideEn investissant et en effectuant un staking liquide, les utilisateurs peuvent obtenir des rendements supérieurs à 10% tout en conservant la liquidité de leurs actifs.
• Intérêts prépayés sur les produits verrouillés: Les utilisateurs peuvent utiliser les intérêts des produits financiers comme capital liquide avant l'échéance.

Ces produits innovants capitalisent sur le concept selon lequel « le temps, c'est de l'argent », maximisant la valeur temporelle des fonds. Il est clair que PayFi n'est pas seulement une construction théorique ou limitée à des enthousiastes de niche ; c'est un pont pratique et innovant entre la cryptomonnaie et la finance traditionnelle. En tant qu'investisseur à long terme, ArkStream reconnaît le potentiel de PayFi et envisage même un avenir où la banque pourrait devenir obsolète.

La synergie de la finance décentralisée avec des applications du monde réel dans ces scénarios souligne le potentiel énorme de PayFi pour stimuler l'efficacité du capital. ArkStream voit des perspectives à long terme illimitées pour PayFi.

Référence

https://visaonchainanalytics.com/

https://defillama.com/stablecoins

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ArkStream Capital, avec des stratégies à la fois sur le marché primaire et sur la liquidité, est un fonds crypto fondé par des enthousiastes natifs de la crypto. Le fonds se concentre sur l'investissement dans des innovations Web3-native et de pointe, et est dédié à soutenir les fondateurs Web3 et à favoriser la croissance des licornes. Depuis 2015, l'équipe d'ArkStream Capital est active dans l'espace crypto, avec des membres issus du MIT, de Stanford, d'UBS, d'Accenture, de Tencent, de Google et d'autres institutions de premier plan. Leur portefeuille comprend des investissements dans plus de 100 entreprises blockchain, dont Aave, Sei, Manta, Flow, Fhenix, Merlin, Avail, et Space and Time.

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