Beneficios superiores a 15 mil millones de dólares en dos años: entender la estrategia principal de MicroStrategy

Hoy hablemos de la estrategia general de MicroStrategy.

MicroStrategy ha jugado el mayor papel en el mundo Cripto en este ciclo, generando ganancias superiores a 15 mil millones de dólares en menos de dos años.

No es solo un arbitraje entre acciones, bonos y moneda, lo importante es convertir las acciones de MSTR en BTC reales en TradFi (recientemente, el volumen de MSTR superó la suma total de BTC ETF), es una obra maestra de 'tomar lo falso y hacerlo verdadero'.

Michael Saylor no es ni un aristócrata de Wall Street ni un OG del círculo de monedas, realmente es un golpe caótico para el maestro.

Aquí hablaré brevemente sobre algunas partes clave de su diseño de estructura de transacción:

Relación entre acciones/moneda

Estas dos cosas tienen dos volantes clave, uno es la emisión de prima de acciones, la compra de BTC, impulsando el bombeo de BTC, aumentando su valor neto por acción y ganancias, esto es un apalancamiento lineal;

La segunda rueda de la bicicleta está financiando la compra de monedas, acelerando la velocidad de crecimiento de los beneficios, expandiendo el múltiplo de valoración (p/b, p/e aumenta), el precio de las acciones salta de lineal a exponencial, superando la capitalización de mercado y el precio de las acciones que aumentan más que el propio precio de BTC.

Relación entre acciones y bonos

MSTR capitalización de mercado pump, impulsando la entrada en más índices, más derivación de operaciones. Volumen pump, soltar costos de financiación de acciones y bonos, estructura de deuda convertible, reduciendo aún más la tasa de endeudamiento total de Soltar.

Los bonos convertibles de MicroStrategy también son un diseño muy exquisito (lleno de la sabiduría de Buffett).

Los bonos convertibles son principalmente bonos a medio y largo plazo (con un plazo de 5 años, que abarca al menos un ciclo del mundo Cripto), la mayoría de ellos sin intereses y sin reembolso de capital durante el período. Esto garantiza que no haya presión para realizar pagos parciales ni pagos de intereses durante el período, lo que a su vez evita el riesgo de incumplimiento de la deuda causado por la espiral descendente del precio de la moneda.

Lo más impresionante es que, a diferencia de los bonos convertibles tradicionales, los derechos de conversión y de reembolso en efectivo están en manos del emisor y no del titular del bono convertible, lo que evita en gran medida el problema de incumplimiento causado por la imposibilidad de reembolso en el vencimiento del bono convertible (en el peor de los casos, se convierte por completo). Esta capacidad de obtener una prima de financiamiento es extraordinaria.

Aunque generalmente se cree que la emisión de bonos aumenta la relación deuda-capital, aumenta la prima por riesgo y no es favorable para el precio de las acciones, este tipo de bonos convertibles son herramientas de 'bonos y acciones' en las que la estrategia es completamente controlada. Por lo tanto, es muy amistoso para el precio de las acciones / accionistas.

moneda/关系 de deuda

La deuda está denominada en dólares estadounidenses. Desde una perspectiva basada en el valor de la moneda, el poder adquisitivo tiende a cero infinitamente, y los derechos de conversión condicional están en una posición estratégica. Tomando prestada una 'deuda' cuyo poder adquisitivo tiende a cero para comprar BTC, cuyo poder adquisitivo es infinito, especialmente con una estructura sin riesgo de incumplimiento, a largo plazo es una situación en la que no se perderá.

En el mundo Cripto y TradFi, no he visto a ningún experto que pueda jugar con acciones/bonos/monedas en Arbitraje tan extremo durante tantos años.

Mucha gente especula si el desenlace de MicroStrategy será como el Luna de la versión de acciones. Creo que en términos de estructura de riesgo general, no hay comparación entre los dos, y mucho menos se puede hablar de una espiral de la muerte.

En cuanto a cuándo dejará de girar la rueda volante y cuándo se detendrá la música, todo depende de cuánto tiempo pueden mantenerse los altos sobreprecios de las acciones individuales y las monedas netas.

Si la tendencia del mercado rompe las expectativas, aumenta la oferta de herramientas derivadas de BTC, y la prima de acciones/monedas de MicroStrategy se reduce a menos de 1.2, será difícil mantener este tipo de financiamiento. Sin embargo, MicroStrategy seguirá siendo el gran ganador.

La estructura de construcción a largo plazo de MicroStrategy, en el mundo de TradFi, es realmente comparable al Berkshire Hathaway de Warren Buffett.

En términos de nivel de prima, MSTR alcanzar los 10 billones se siente más fácil que ETH alcanzar los 10 billones.