En 2024, BTC rompió constantemente y alcanzó nuevos máximos en el cuarto trimestre, superando fácilmente la marca de los 100,000 dólares, lo que desencadenó un mercado de criptomonedas. La gente exclamó: '¡El sabor familiar ha vuelto!'

Aunque aún no ha llegado el espectacular mercado alcista de 'mil monedas al alza', se puede confirmar que el 'cripto-tesoro' está a punto de hacer su aparición en medio de varios factores, como la reconfiguración de las relaciones geopolíticas globales, la mejora de las expectativas regulatorias en Estados Unidos, la inclusión de criptomonedas líderes como BTC en los balances de activos de las instituciones financieras tradicionales, entre otros. A través de un análisis de los tokens de proyectos TGE recientes, se descubrió que con el éxito explosivo del protocolo de derivados Hyperliquid, es posible que el campo de los derivados lidere la narrativa de la 'riqueza' en esta ronda.

'Narrativa de la riqueza de los productos derivados' lidera, Hyperliquid y MYX Finance compiten en la cadena.

Si nos fijamos en la regulación macro, el espacio de mercado, los fundamentos del protocolo, etc., podemos descubrir que el camino de las operaciones descentralizadas de derivados es sin duda uno de los más prometedores.

Primero, con la llegada del gobierno de Trump al poder en enero del próximo año, la encriptación reguladora experimentará reglas claras y un entorno de mercado relajado, lo que acelerará la entrada de instituciones principales en el mercado de criptomonedas, aumentando el volumen total de operaciones de activos y derivados. Dada la preferencia de los usuarios en el extranjero por la seguridad y la privacidad, especialmente después del incidente FTX en los Estados Unidos, los protocolos descentralizados de derivados en la cadena, con su transparencia y seguridad, sin duda serán más atractivos en el mercado en comparación con CEX.

En segundo lugar, de acuerdo con los datos de los fondos de acciones del mercado de encriptación, los activos de los usuarios de encriptación en el CEX son de aproximadamente $ 31.59 mil millones, lo que representa solo el 12.6% de los activos totales, mientras que el volumen de negociación mensual al contado de este grupo de usuarios en el CEX es tan alto como $ 3.87 billones, lo que representa el 93.4% del volumen total de negociación, en contraste, los usuarios de encriptación tienen $ 281.74 mil millones en la cadena, lo que representa los activos totales de la encriptación 87.4%, pero el volumen mensual de operaciones al contado en cadena es de solo USD 273 mil millones, lo que representa el 6.6% del volumen total de operaciones. El "desajuste" de los activos y los volúmenes de negociación nos permite ver que los CEX siguen siendo el principal frente de negociación para los usuarios de encriptación, mientras que los DEX están más en el posicionamiento de "campos de pruebas", y si los DEX pueden hacer avances en términos de rendimiento, experiencia de usuario, escalabilidad, etc., y optimizar la experiencia de negociación del usuario, los activos en cadena eliminarán inevitablemente los pasos redundantes de retirar monedas a las transacciones de CEX, y comerciarán directamente en DEX, y los DEX descentralizados pueden cobrar el mercado comercial potencial de enormes activos en la cadena. marcó el comienzo de una ola de enormes incrementos.

Desde la perspectiva de la experiencia del producto DEX en los últimos años, los protocolos DEX y derivados han logrado avances significativos en la forma del producto, la experiencia funcional, etc., para abordar los puntos débiles tradicionales de CEX. Por ejemplo, Hyperliquid, Synfutures, que ya están listados, y MYX Finance, que aún no lo está, han establecido sus respectivas posiciones de producto y ofrecen una experiencia de usuario de alto nivel para atraer a usuarios en el mundo en cadena, con un sabor similar al de la era de Internet en China.

Por ejemplo, Hyperliquid, que está en auge, intenta construir un Hyperliquid L1 de alto rendimiento para crear un 'CEX en la cadena', y se ha convertido en el Perp DEX más popular en la zona de habla inglesa, compitiendo con dydx. Después de la TGE, la capitalización total de HYPE alcanzó los 4.91 mil millones de dólares, superando la capitalización total de OKB, el token de la plataforma CEX líder. Según los informes, el proyecto popular MYX Finance, que se lanzará próximamente, establecerá la liquidez en el escenario de la cadena cruzada, conectará ecosistemas aislados y múltiples cadenas, amplificará la liquidez de los activos varias veces mediante la creación de una 'capa de liquidez abstracta en la cadena' y su mecanismo MPM original, y atraerá a usuarios de transacciones en cadena, convirtiéndose en el Perp DEX de múltiples cadenas con el crecimiento más rápido en 2024. Menciono estos dos proyectos con el fin de explicar en el análisis posterior que HYPE y MYX pueden seguir impulsando la vía de los derivados y generar un poderoso efecto de riqueza.

El 'efecto de riqueza' de Hyperliquid que distribuye $ 84,300 por persona

Impulsados por el contexto anterior, los protocolos de derivados como Hyperliquid y Synfutures han realizado TGE (Oferta de Generación de Token) sucesivamente, logrando un destacado desempeño en el mercado, destacándose especialmente el desempeño de Hyperliquid.

El 29 de noviembre, el protocolo de derivados descentralizado Hyperliquid anunció el lanzamiento de su criptomoneda nativa HYPE. Después de su lanzamiento, HYPE subió desde su precio de apertura de 2 dólares hasta 14.86 dólares el 7 de diciembre, lo que representa un aumento del 643% en tan solo una semana. Desde entonces, el precio de la moneda ha seguido aumentando, alcanzando su máximo el 17 de diciembre a 28.91 dólares, lo que representa un aumento del 134.55%. Según las estadísticas, Hyperliquid distribuyó un total de 310 millones de tokens durante su lanzamiento, lo que significa que incluso a un precio de apertura de 2 dólares, el tamaño del lanzamiento aéreo alcanzó los 620 millones de dólares. Si calculamos el tamaño del lanzamiento aéreo al precio del 17 de diciembre, el tamaño total del lanzamiento aéreo alcanzó los 9.325 millones de dólares. Hyperliquid distribuyó aproximadamente 274 millones de tokens en total, lo que se distribuyó a 94,000 direcciones diferentes, lo que significa que cada persona que recibió el lanzamiento aéreo de HYPE recibió en promedio 2,915 tokens de HYPE, lo que equivale a aproximadamente $84,300 en valor y más de 600,000 yuanes.

Basado en el fuerte poder del producto, la base de usuarios y la tokenómica razonable, HYPE ha creado una ola de crecimiento "fenomenal", pero desafortunadamente, antes y después del lanzamiento del airdrop de Hyperliquid, la comunidad china no le prestó la atención que merece, y muchos KOL e inversores minoristas que se centran en el cabello también se han perdido esta ola de "código de riqueza", esta ola de HYPE "como pisar el aire", por lo que tenemos que escanear cuidadosamente la pista del protocolo de derivados para no perdernos el próximo código de riqueza.

"Chain Abstract Liquidity Layer" MYX Finance: La contraseña de riqueza de derivados más esperada en 2025

El efecto de la riqueza hiperlíquida realmente ha traído una ola de 'tráfico abrumador' al campo de los derivados, con muchos protocolos DEX e incluso de otros campos que nunca antes habíamos oído, que quieren aprovechar esta tendencia para dar algo de exposición a sus proyectos, pero esto también ha traído mucha información perturbadora a los inversores. El autor espera, partiendo de dimensiones como la orientación del producto, el potencial de crecimiento, el rendimiento comercial, la economía de tokens, etc., hacer un análisis integral de los principales protocolos de comercio de derivados, incluyendo Hyperliquid, dYdX, Synfutures, MYX Finance, GMX, etc., y determinar si un proyecto vale la pena esperar, a través de la comparación de varios indicadores. En general, MYX Finance podría tener la mejor oportunidad de tomar la posta de la HYPE y convertirse en el protocolo de derivados de la riqueza para el año 2025.

Es posible que muchos usuarios de CEX no estén familiarizados con MYX Finance: el equipo fundador del proyecto MYX proviene de TOP3 CEX, instituciones financieras tradicionales y VC, y el proyecto recibió inversión de varios VC líderes como Red Shirt, Consensys y Hack VC en la ronda de financiación inicial del año pasado. En febrero de este año, el proyecto se lanzó oficialmente en la red principal, y actualmente se despliega en las tres cadenas de Arbitrum, Linea y opBNB, apoyando el comercio de derivados de más de 10 activos, incluidos BTC y ETH, lo que también lleva a un punto que el autor quiere enfatizar mucho.

He estado operando en MYX Finance durante más de medio año. Desde mayo hasta ahora, como usuario, he tenido una fuerte percepción en el lado del producto. Se puede ver que MYX Finance es un equipo muy sólido y dispuesto a escuchar a los usuarios. Especialmente en la segunda mitad de 2024, MYX Finance ha estado optimizando el protocolo y el producto, lanzando una aplicación comercial de Telegram y también ha colaborado con protocolos como Particle, zkPass, OKX Wallet, Halo Wallet, etc., para lograr la creación automática de billeteras al iniciar sesión en redes sociales o teléfonos móviles, y transacciones sin fricciones entre cadenas, brindando a los usuarios de blockchain una experiencia de transacción similar a la de un CEX.

(1) Ventajas del producto: Escenario de comercio

En términos de posicionamiento de productos, MYX Finance tiene como objetivo crear un protocolo de "capa de liquidez abstracta en cadena", para resolver los dos problemas principales de "liquidez" y "facilidad de uso" de DEX, y conservar la componibilidad y el potencial de innovación de escenarios de DEX al tiempo que proporciona una experiencia comercial de nivel CEX.

Para abordar el problema de liquidez, tanto dYdX en la parte superior como Hyperliquid, que ha ganado mucha notoriedad, utilizan el modelo de libro de órdenes tradicional (CLOB). Este modelo proporciona una profundidad de transacción y una experiencia de usuario similar a la de los CEX, pero requiere una gran cantidad de creadores de mercado para proporcionar liquidez, y los fondos de los creadores de mercado se fragmentan y se bloquean a diferentes precios, lo que resulta en una eficiencia de utilización de fondos muy baja, y los costos de almacenamiento y cálculo de datos también son altos. Obviamente, esto no se ajusta a la forma ideal de los productos DEX; mientras que los protocolos como GMX V2 y GNS utilizan un mecanismo híbrido de P2Pool, que integra las ventajas del libro de órdenes, AMM y AMM virtual, ofreciendo una excelente experiencia de transacción para los usuarios, pero debido a la complejidad del sistema, requiere un alto nivel de capacidad de desarrollo y operaciones, y debido a la diversidad del LP, los intereses y las demandas son diferentes, lo que también dificulta la gobernanza.

Para abordar el problema de la liquidez en el proceso de transacciones en la cadena, MYX Finance ofrece una solución llamada MPM (Matching Pool Mechanism) - un mecanismo de proveedor de liquidez. Sobre la base de la introducción de un pool de liquidez, MYX Finance utiliza la tasa de financiamiento y el reembolso del Maker para equilibrar los intereses de los largos y cortos. Bajo el estímulo de la tasa de financiamiento, la proporción de contratos abiertos de largos y cortos tiende a ser cercana a 50:50, lo que resuelve el problema de desequilibrio en las posiciones a largo plazo. Además, mediante el reembolso del Maker, se introduce un proveedor de liquidez de alta frecuencia para resolver el problema de desequilibrio causado por los usuarios de alta y media frecuencia.

La innovación en el mecanismo de mercado de MYX Finance muestra una eficiencia de capital más alta que P2Pool tradicional. En un entorno en el que las posiciones largas y cortas aumentan alternativamente, MPM puede respaldar una posición hasta diez veces mayor que su propio capital, lo que mejora significativamente la eficiencia de capital y los ingresos de LP. Cuando el mercado está desequilibrado, los LP en MYX Finance pueden gestionar su propio riesgo de manera clara, elegir estratégicamente coberturas pasivas en otros mercados o asumir las ganancias y pérdidas de las fluctuaciones en las posiciones, lo que les brinda un mayor espacio de estrategia y flexibilidad en la gestión de riesgos.

El mecanismo MPM no solo es amigable para LP, sino que también brinda a los operadores una experiencia comercial que supera a la de CEX: la gran liquidez no solo proporciona una experiencia comercial sin deslizamiento, sino que también reduce al mínimo los costos comerciales de los usuarios, ya sea en comparación con los 3 principales CEX o con DEX como dYdX, Hyperliquid, las tarifas de transacción de MYX Finance son considerablemente más bajas, y junto con las recientes actividades de beneficios VIP, los operadores de alta frecuencia pueden ahorrar miles de dólares al mes en tarifas.

(2) Ventajas del producto: Escenarios de cadena cruzada

En el escenario de transacciones entre cadenas, MYX Finance utiliza una arquitectura de abstracción de cadenas para resolver el problema de liquidación y la limitación de la composición de CEX. Con la ayuda de la cartera de abstracción de cuentas, se mejora en gran medida la eficiencia de utilización de activos de una sola cadena, activos oscuros y activos con liquidez agotada, liberando el potencial de diversos activos y optimizando aún más la experiencia de trading proporcionada por el mecanismo MPM.

Específicamente, supongamos que hemos abierto una orden de contrato para un activo de bajo rendimiento/restaking en CEX, y desafortunadamente la transacción resulta en una liquidación, lo que puede deberse a restricciones específicas en la cadena/falta de liquidez/problemas con la tecnología de interoperabilidad, lo que podría hacer que la liquidación de activos no cubra la deuda contraída. Con la arquitectura de abstracción de cadena, MYX Finance facilita la liquidez entre múltiples cadenas, lo que permite aprovechar al máximo tanto activos aislados de una sola cadena como activos de bajo rendimiento al apostar en MYX Finance, lo que amplifica significativamente la eficiencia y la liquidez de los activos, mejorando en gran medida la eficiencia de los LP y de la utilización de activos de los usuarios en varias veces.

Basado en el mecanismo de creación de mercado MPM y la arquitectura abstracta de la cadena, MYX Finance ofrece una experiencia de intercambio fluida y multiactivo sin deslizamiento y con tarifas muy bajas. Esta experiencia de usuario, combinada con una serie de distribuciones aéreas y actividades de recompensa, ha llevado a MYX Finance a un crecimiento sorprendente en términos de número de usuarios y volumen de transacciones desde su lanzamiento en la red principal en febrero. En tan solo 36 días, el volumen diario de transacciones de MYX alcanzó los 100 millones de dólares, mientras que dYdX tardó 184 días y GMX 86 días para lograr esta cifra. Desde entonces, el volumen promedio diario de transacciones de MYX Finance sigue siendo de 100 millones de dólares.

（3）Ventajas del producto: social + comercio

Para aumentar aún más la potencia del 'motor de crecimiento', MYX Finance lanzó el miniaplicación de Telegram el mes pasado. Actualmente, Telegram cuenta con una enorme base de usuarios de 800 millones, y el 90% de los usuarios de encriptación utilizan Telegram para fines sociales. Al integrar 'social + trading', la miniaplicación de TG de MYX Finance reduce significativamente la 'ruta de trading' de los usuarios de Telegram. Después de ingresar a la miniaplicación de MYX, los usuarios pueden crear una billetera automáticamente a través de cuentas de redes sociales como Twitter, Facebook, etc., o iniciar sesión con su teléfono o correo electrónico, lo que reduce en gran medida el costo de aprendizaje y uso para los usuarios de Web2 en Telegram. Según los planes de productos posteriores, MYX Finance recibirá a un grupo de KOL comerciales y lanzará la 'función de copia', que conectará verdaderamente 'social + trading' en la cadena. Después de discutir la situación del mercado, presumir, escuchar el análisis o compartir estrategias de trading con KOL, los usuarios pueden copiar las operaciones con un solo clic y seguir de cerca las operaciones de los expertos.

(4) Economía de tokens: beneficiar a la comunidad y a los usuarios, expectativas de aumento de valor al máximo

Se puede ver que, en comparación con los recién presentados Hyperliquid, Synfures y los acuerdos de derivados en ese momento, MYX Finance tiene un gran potencial en cuanto a su producto. Pero la experiencia histórica nos dice que, aunque el producto sea excelente y la cantidad de usuarios sea grande, si el token no está bien impulsado y no puede motivar a los usuarios a comprar y retener el token, el rendimiento del mercado del token generalmente no es satisfactorio.

La economía de tokens publicada por MYX Finance restringe la distribución y liberación de tokens para proyectos e inversores institucionales, bloqueando el mercado secundario después del TGE para proteger los intereses de los inversores minoristas y receptores de airdrop de la comunidad. El suministro total de tokens del proyecto es fijo en 1,000,000,000 MYX, con el equipo reteniendo solo el 20%, que se desbloqueará un año después de la TGE y se distribuirá mensualmente durante los dos años siguientes; el 20% restante está en manos de inversores institucionales, con un bloqueo en el TGE y una distribución mensual durante 18 meses después de 6 meses del TGE. Al limitar el tiempo de desbloqueo para instituciones y equipos, MYX Finance bloquea al máximo la presión de venta de fondos privados y equipos después de la cotización de tokens, para mantener un entorno comercial en el mercado secundario de tokens MYX.

Además del 10% de los tokens como liquidez inicial y el 5% de los tokens como fondos de reserva, MYX Finance lanzará el 45% del número total de tokens del proyecto, es decir, 450,000,000 MYX se lanzarán a los usuarios de la comunidad a través de diversas actividades operativas, incentivando a los usuarios a comerciar, proporcionar liquidez y participar en diversas actividades en la plataforma en MYX - en comparación con proyectos como Hyperliquid, el costo de adquisición de airdrop de MYX Finance es el más bajo, y debido al proyecto en sí" La facilidad de uso" es muy alta, y la "Wool Party" que acaba de empezar ni siquiera necesita ningún tutorial para completar una serie de interacciones.

Por ejemplo, el programa de airdrop más grande de MYX Finance, el 'Plan de Origen', otorga el 20% del suministro total de tokens MYX a los primeros participantes. Los usuarios generalmente solo necesitan completar tareas en las redes sociales y realizar transacciones normales (con tarifas de transacción extremadamente bajas) para tener la oportunidad de ganar el airdrop. Hasta ahora, casi diez mil usuarios han participado en las tres fases anteriores del 'Plan de Origen': 'Cámbrico', 'Ordovícico' y 'Silúrico'. Aunque no podemos estar seguros, en términos del tamaño del premio, la fase actual en curso, 'Devónico', es la más grande desde el inicio del 'Plan de Origen'. También es muy probable que sea el último gran airdrop antes del TGE del proyecto. Si aún no has participado, puedes completar las tareas y asegurar tu parte del airdrop.

(5) Gestión del valor de mercado y antecedentes de los inversores

Desde la fortaleza del equipo y los antecedentes de los inversores, los miembros del equipo de MYX Finance provienen de grandes firmas de capital de riesgo y de instituciones financieras de renombre, y sin duda son expertos en la gestión de activos. En la ronda de financiación inicial, naturalmente obtuvieron inversiones de Red Shirt, Consensys, Hack VC, OKX Ventures y GSR, y posteriormente se convirtieron en uno de los primeros proyectos en recibir inversión de la Alianza de Inversión del Ecosistema Linea, respaldados por firmas de capital de riesgo líderes y soporte ecológico. Se puede ver que los recursos detrás de MYX Finance son muy sólidos, y tanto el capital como el ecosistema tienen muchas expectativas sobre su crecimiento futuro y su desempeño en el mercado secundario.

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Entre los acuerdos de derivados que han cotizado en bolsa este año, el rendimiento del mercado de Hyperliquid es el más destacado, y el mercado de Synfutures se ha comportado menos de lo esperado, sin poder hacerse cargo de la ola de "fiebre de derivados" provocada por Hyperliquid. Según la información interna, es muy probable que MYX Finance lleve a cabo TGE en el primer trimestre del próximo año, según la fortaleza del producto, la base de usuarios, la fortaleza del capital y la visión de futuro mencionadas anteriormente, en el acuerdo de derivados de la Bolsa de Shanghái el próximo año, MYX Finance es de hecho el más prometedor para tomar el relevo: es comprensible perder Hyperliquid, de hecho, nos golpeó una ola de sorpresas; Sin embargo, el mercado de derivados continúa calentándose, y realmente no es apropiado volver a vender en corto en MYX.

Después del verano de DeFi en 2020, el mundo en línea cayó en un silencio similar al de un motor apagado. Muchos desarrolladores y jugadores de encriptación perdieron repentinamente su rumbo y entraron en un 'invierno de encriptación'.- En 2024, impulsado por BTC, el mercado de encriptación vuelve a la 'primavera'. Con el éxito de protocolos de derivados como Hyperliquid, Synfutures, MYX Finance, los desarrolladores no están 'hibernando' en el invierno, sino que están cultivando el ecosistema en línea, ampliando los casos de uso, fortaleciendo la implementación y mejorando la experiencia de interacción. - Con esta serie de acciones, la base de usuarios del ecosistema en línea está creciendo rápidamente!

Para los inversores, especialmente aquellos que han experimentado este largo mercado bajista, lo que deben hacer es mantener la mentalidad de "miles de velas", abrazar activamente una nueva ronda de mercado alcista y darse cuenta de que "el mundo on-chain es la verdadera forma de productos de encriptación" - MYX Finance, Hyperliquid y otros proyectos representan no solo una nueva ronda de "contraseña de riqueza", sino también la "capa de liquidez abstracta de la cadena", el "comercio sin sentido" y el "MPM" detrás de ellay otras innovaciones aportan infinitas posibilidades y valor de aplicación.