¿Qué está sucediendo detrás de la entrada masiva de fondos en las Finanzas descentralizadas?

Con la tasa de financiación de numerosas alts alcanzando su nivel más alto en casi tres años, el mercado de alts, dirigido por la emoción, finalmente ha experimentado una fuerte volatilidad después de alcanzar su punto máximo. El 9 de diciembre, sin ninguna información desfavorable evidente, las alts en conjunto sufrieron una gran caída, lo que llevó a la liquidación forzosa de alrededor de 1.6 mil millones de dólares en tenencias en el mercado de futuros y una gran cantidad de posiciones largas apalancadas resultaron en pérdidas. Según los datos de CoinmarketCap, el 9 de diciembre, la mediana de la caída de las 100 principales criptomonedas fue del 22.3%, y muchas monedas han perdido la mitad de sus ganancias en esta ronda alcista. ¿Por qué ha ocurrido esta gran caída repentina en el mercado?

Por lo general, los mercados bajistas a menudo experimentan rápidos aumentos, mientras que los mercados alcistas suelen presenciar caídas repentinas. El propósito de las caídas repentinas es llevar a cabo acciones de liquidación precisa de largos apalancados a la velocidad del rayo. Al mismo tiempo, se limpian los largos en el mercado a través de una 'caída terrorífica', y se disuade a los posibles largos fuera del mercado. Lo mismo ocurre con los rápidos aumentos.

Cuando se produce una caída brusca, muchos inversores que confiaban en el mercado alcista entrarán en pánico, mientras que los que originalmente tenían la intención de comprar el fondo creen que el mercado aún no ha tocado fondo y, por lo tanto, terminarán el plan de compra del fondo. Por lo tanto, en el curso de un mercado alcista, una vez que existe una técnica de lavado para exprimir el apalancamiento a través de una caída rápida, la corrección del mercado a menudo se implementa en un solo paso. La señal del fondo de la corrección es la aparición de la liquidación por las nubes. Por el contrario, si la caída se desarrolla de forma lenta, dando a los inversores mucho tiempo para pensar y juzgar, lo más probable es que lo que se considera un "fondo" no sea un verdadero fondo.

La caída del 9 de diciembre se atribuye tanto a la liberación del pánico como a las condiciones para una liquidación masiva, por lo que la naturaleza del ajuste sigue siendo un ajuste técnico en el proceso alcista.

Desde la perspectiva del trading, es demasiado pronto para hablar de un pico en el mercado de alts. En primer lugar, durante la última semana, la proporción diaria de negociación de alts ha mantenido consistentemente más del 40%, mostrando un claro cambio en el enfoque de la competencia de fondos hacia las alts, y una vez que esta tendencia se establece, rara vez cambia fácilmente. Al mismo tiempo, el mercado rara vez carece de puntos calientes que tengan un efecto rentable, incluso durante la gran caída del mercado el 9 de diciembre, un 5% de las monedas clasificadas entre las 150 principales en capitalización de mercado subieron en contra de la tendencia. Esto indica que la preferencia por el riesgo en el mercado se mantiene en un nivel relativamente alto.

En segundo lugar, el actual frenesí y congestión comercial de alts no ha alcanzado ni de lejos el nivel visto en 2021. Por ejemplo, en marzo de 2021, la cuota diaria de negociación de alts llegó a alcanzar el 70%, y el volumen de negociación de FIL superó al de BTC durante varios días consecutivos. Sin embargo, el mercado actual de alts sigue en un estado de rotación ordenada, sin que aparezca un fenómeno en el que un sector o moneda continúe atrayendo la liquidez del mercado con una sobrevaloración sostenida.

Sin embargo, es importante destacar que con la compra indiscriminada de fondos y el fin de la fase de baja, la diferenciación en el mercado de AltCoin será inevitable. Aunque la nueva tendencia principal aún está en gestación, basarse en la lógica fundamental sigue siendo la mejor estrategia defensiva.

Según la división de carreras, las monedas de tipo fundamental se pueden dividir en profundidad de valor y rápido crecimiento. Las monedas de valor profundo suelen pertenecer a proyectos con una situación competitiva estable y una posición sólida en la industria. Estos proyectos ya tienen cierta capacidad de generación de ingresos, y al mismo tiempo, la reforma interna del sistema y la optimización de la estrategia de gestión del mercado también están en curso. Una vez que la industria entra en un ciclo de auge, es más probable que aprovechen la oportunidad de un doble clic de Davis. El ejemplo más típico son los viejos proyectos líderes de DeFi como UNI, AAVE y LINK mencionados repetidamente por el autor. Tomando UNI y AAVE como ejemplo, según los datos de DeFiance Captial, el primero tiene una cuota de mercado del 60% en el campo de negociación de activos principales, y el segundo tiene una cuota de mercado del 65% en el campo de préstamos activos, que pertenecen a los líderes en los campos DEX y LEND respectivamente. Desde el 5 de agosto, con la continua fermentación del mercado alcista, el TVL de estos proyectos DeFi ha aumentado de 3 a 5 veces en general, y el volumen diario de transacciones ha aumentado de 5 a 10 veces. Como líderes en un campo específico, tanto UNI como AAVE han experimentado un aumento sin precedentes en su capacidad de generación de ingresos.

Además, en un escenario en el que el tamaño del mercado está empezando a estabilizarse, solo las empresas líderes tienen la capacidad de mejorar sus ganancias mediante un aumento de precios. Esto se debe a que, a medida que se establece la ventaja de marca, el efecto de escala y la fidelidad del cliente, la aceptación por parte de los usuarios de los aumentos de precios también aumentará en consecuencia. Por ejemplo, Uniwap comenzó a cobrar una tarifa de cambio del 0.15% para ciertos tokens en su aplicación web y billetera en octubre de 2023, y en abril de 2024 la aumentó al 0.25%. Hasta la fecha, los cargos por adelantado han generado más de 100 millones de dólares en ingresos para Uniswap Labs, lo que significa que incluso si se agota el fondo del tesoro, Uniswap todavía tiene una fuente de financiación para mantener sus operaciones y desarrollo.

A medida que la industria madura, las empresas líderes (proyectos) destinarán más ingresos a mejorar el retorno de inversión de los accionistas, como aumentar los dividendos o recomprar acciones. En febrero de este año, la Fundación Uniswap propuso asignar parte de las tarifas del protocolo a los depositantes de UNI; en julio, el equipo de gobernanza de Aave propuso utilizar parte de las tarifas del protocolo para recomprar el token de gobernanza AAVE. Aunque los intereses de las partes aún están en juego, la implementación de estas propuestas parece ser solo cuestión de tiempo. En contraste, para los protocolos DeFi más pequeños, incluso sobrevivir se ha convertido en un problema, evidentemente no hay liquidez adicional disponible para mejorar el retorno de los accionistas.

El 12 de diciembre, el protocolo DeFi (World Liberty Financial) de la familia Trump realizó grandes compras de ETH, LINK y AAVE, con montos de compra de 10 millones de dólares, 1 millón de dólares y 1 millón de dólares, respectivamente. Es importante destacar que, tres días antes de las compras de tokens por parte del protocolo DeFi de la familia Trump, Trump anunció que el zar de la criptografía, David Sacks, asumirá el cargo de jefe criptográfico del nuevo gobierno. Sacks es un partidario de la tokenización de activos. Además, CRV, que ha tenido un rendimiento destacado recientemente, es un socio colaborador de la tokenización de activos de BlackRock. Según las previsiones de Bitwise, con la gradual entrada de Wall Street, se espera que el tamaño de los activos RWA crezca de 13.700 millones de dólares en 2024 a más de 50.000 millones de dólares en 2025, lo que significa que DeFi tendrá nuevos puntos de crecimiento en el futuro.

En resumen, los principales en cada subsector de DeFi siguen siendo la línea principal en el mercado de AltCoin. Para los inversores que buscan certeza, también es una buena opción tener una asignación adecuada de activos DeFi. En cuanto a cómo elegir monedas de rápido crecimiento, lo explicaremos en detalle en el próximo artículo.

En términos de operaciones, seguir el principio de 'el fuerte siempre se hace más fuerte' es la mejor manera de seleccionar al líder del próximo período durante la transición del mercado. Al elegir el activo subyacente, hay dos criterios principales para referirse: uno es que el precio de la moneda ha superado la zona de presión de marzo de este año en primer lugar; el otro es que, en la corrección del precio, la caída es la menor y el aumento es el mayor en el rebote.