Nuevas reflexiones sobre la valoración de la cadena pública: la prima de L1 es cuestionable, se cuestiona la posición dominante de ETH...

¿Es real la prima monetaria? ¿Tendrá L2 la misma valoración cuando la actividad on-chain sea la misma? ¿Tiene ETH realmente una prima soberana (SOV) en comparación con Solana? Este artículo se deriva del artículo largo de investigación de la plataforma X de taetaehoho, y fue compilado, compilado y escrito por Techflow. (Sinopsis: Ethereum Gran aumento 13% se sitúa en $2800 "Ballena pero volcado", ¿han llegado los máximos de corto plazo de ETH? (Adición de antecedentes: Inventario de los 10 principales protocolos que absorben dinero: Ethereumon-chain sigue siendo el más rentable, pump.fun explosión de ingresos subir) L1 premium, monetario, xREV/TEV...... ¿Existen realmente estos conceptos? Un agradecimiento especial a @smyyguy y @purplepill3m por su revisión y comentarios sobre este artículo. Si no está familiarizado con REV, puede leer este artículo de @jon_charb. Los siguientes múltiplos se basan en estimaciones al 30 de octubre de 2024 a las 12 del mediodía, hora del este. El beneficio de L2 son sus ingresos (incluidas las tarifas base y de prioridad) menos los costes operativos en cadena (como las llamadas de datos, los blobs y los costes de validación de L1). Arbitrum, Optimism, Zksync y Scroll tienen datos de los últimos doce meses, mientras que Blast tiene solo tres cuartas partes (lo que infla sus múltiplos en comparación con otros proyectos). Los datos de ETH y Solana también son de los últimos doce meses. Algunas notas: los ingresos de REV y L2 son métricas comparables. Los ingresos de L2 son los ingresos antes de deducir los costes de la portadora (costes del secuenciador), que es similar a los REV. La DAO de L2 asigna una gran cantidad de tokens en el Evento de Generación de Tokens (TGE). Parte de la valoración totalmente diluida (FDV) de L2 se puede atribuir al valor de gobernanza, que no está presente en el token L1. Por lo tanto, ajustamos mentalmente el múltiplo de L2 hacia arriba, pero no hacemos este ajuste cuando discutimos observaciones. Algunas observaciones directas: No existe una "prima L1" clara en términos de valoración totalmente diluida (FDV), pero la mayor parte de L2 aún no está plenamente en circulación. Sin embargo, en la comparación de Capitalización de mercado, sí existe una "prima L1". (Arbitrum y OP tienen ingresos FDV/L2 de alrededor de 100-250, mientras que Ethereum y Solana tienen FDV/REV de alrededor de 118-140). Los múltiplos de negociación de Optimism son significativamente más altos que los de otras comparaciones. Los inversores parecen optimistas sobre su expansión colectiva. A través de la participación colectiva en los beneficios (es decir, el 15% de los ingresos del secuenciador y el 2% de los beneficios), la DAO ha obtenido más beneficios netos en lo que va del cuarto trimestre que los ingresos de la L2 de OP. En términos del valor total acumulado para la tesorería, la estrategia colectiva es exitosa. Teniendo en cuenta que Base por sí sola aporta unos 9 millones de dólares a la tesorería colectiva, una subvención a gran escala para compartir los ingresos en el futuro sería una buena opción. Limitar el espacio de Bloquear no tiene nada que ver con aumentar los ingresos. Arbitrum tenía una tarifa media de alrededor de 10 dólares en el pico de la liquidación, pero su beneficio L2 era inferior al de Base. Los compradores de tokens no están fijando el precio de subir de Scroll (la capitalización de mercado es 3 veces los ingresos de L2). Los costos de verificación L1 de ZKP resuelven temporalmente los márgenes de beneficio de los rollups de Zk. En este momento, no hemos visto que el ahorro de costos de las diferencias de estado se transfiera a los usuarios. Consulte la hoja de cálculo para obtener más detalles. Lo que me lleva a algunas preguntas: ¿Es real la prima monetaria? ¿O L2 tendrá la misma valoración cuando la actividad on-chain sea la misma? ¿Tiene ETH realmente una prima soberana (SOV) en comparación con Solana? (El REV de Ethereum se concentra principalmente en el primer y segundo trimestre de 2024, ¿se nota esta prima si solo se comparan los trimestres más recientes?) UBS lanzó su primer fondo tokenizado "Ethereum", ¿cuál fue la razón de TradFi para elegir ETH? Análisis de las 6 razones principales de la estanflación de Ethereum: el impacto inesperado de las actualizaciones, los fracasos de los ETF y la incapacidad de mantenerse al día con el auge: ¿Está Solana realmente más allá de la cadena EVM de Ethereum? Patrón de competencia de la cadena pública a partir de la calidad de los fondos de liquidez "Nuevo pensamiento sobre la valoración de la cadena pública: la prima L1 es dudosa, se cuestiona el estado soberano de ETH..." Este artículo se publicó por primera vez en "Dynamic Trend - The Most Influential Bloquear Chain News Media" de BlockTempo.