Introducción

Las Finanzas descentralizadas están reconstruyendo lentamente el sistema TradFi y están creando un nuevo entorno financiero. Después de Bitcoin, las nuevas propuestas de valor lideradas por las Finanzas descentralizadas están surgiendo constantemente, entre las que se encuentran los protocolos de préstamo, los intercambios descentralizados (DEX), los rendimientos de Farm y el stake, que se encuentran en la vanguardia de la innovación financiera.

En la multitud de aplicaciones de Finanzas descentralizadas, el papel de las monedas estables es especialmente importante. Las monedas estables son clave para garantizar el funcionamiento normal de las Finanzas descentralizadas y de todo el campo de la encriptación. Monedas estables como USDC, USDT y DAI desempeñan un papel central en mantener la estabilidad del mercado de criptomonedas, proporcionando a los operadores e inversores un medio efectivo para evitar las fluctuaciones del mercado. MakerDAO se dedica a combinar la generación de monedas estables con el préstamo descentralizado, con el fin de crear un entorno ideal para las Finanzas descentralizadas y su desarrollo. Hasta el 9 de septiembre de 2024, el TVL de MakerDAO es de $5.122B. MakerDAO anunció el 27 de agosto que cambiará su marca a Sky Protocol y realizará importantes actualizaciones en su token de gobernanza MKR y en la moneda estable DAI. MKR se actualizará a un nuevo token de gobernanza llamado SKY, mientras que DAI se actualizará a una nueva moneda estable llamada USDS (Sky Dollar). A continuación se presentará una introducción a MakerDAO antes de la actualización.

Fuente: Defillama.com

¿Qué es MakerDAO?

MakerDAO es un protocolo basado en ETH, diseñado para mantener la estabilidad de DAI de forma Descentralización. DAI es una moneda estable vinculada al dólar respaldada por el protocolo Maker. Los usuarios pueden generar DAI bloqueando activos encriptados (como BTC, ETH) y recuperar los activos utilizados como garantía cuando sea necesario. Este sistema elimina la dependencia de las instituciones financieras centralizadas tradicionales, permitiendo a los usuarios gestionar su dinero de forma más autónoma.

El protocolo Maker depende de dos tokens principales: DAI y MKR. DAI es una stablecoin generada mediante el respaldo de activos, mientras que MKR es un token de gobernanza que otorga a los holders el derecho a votar en propuestas del protocolo. Los holders de MKR pueden ajustar la tasa de interés, el límite de deuda y otros parámetros clave a través de votaciones para garantizar el funcionamiento estable del protocolo.

A diferencia del sistema TradFi, el proceso de toma de decisiones de MakerDAO es gestionado de forma conjunta por la comunidad, lo que hace que el proceso de gobernanza sea más descentralizado. Esta estructura de gobernanza abierta evita la opacidad y la injusticia que podrían existir en las instituciones financieras centralizadas tradicionales.

¿Qué es DAI?

DAI es una Criptomoneda específica generada por el sistema MakerDAO, cuya característica principal es mantener un soft peg con el dólar, es decir, que 1 DAI equivale aproximadamente a 1 dólar. Como stablecoin, el valor de DAI es relativamente estable, a diferencia de otras Criptomonedas como BTC o Ethereum, que tienen fuertes fluctuaciones de precios, por lo que se utiliza ampliamente en el ecosistema de Finanzas descentralizadas y fuera de él. La estabilidad de DAI se mantiene a través de un mecanismo de trampa Algoritmo: cualquier usuario que genere o tome prestado DAI debe abrir una bóveda de colateral en la plataforma Maker e ingresar activos relacionados como garantía. El valor del colateral debe ser siempre mayor que la cantidad de DAI generada. Si el valor del colateral cae por debajo del punto crítico, se activará automáticamente la liquidación del contrato inteligente.

Funciones principales de MakerDAO

En el ecosistema de Finanzas descentralizadas, MakerDAO y su moneda estable DAI son ampliamente reconocidos por su amplia gama de casos de uso, que incluyen préstamos, comercio y como una herramienta de almacenamiento de valor estable durante la fluctuación del mercado. A continuación se presentan algunas de las características clave de MakerDAO:

• DAI Moneda estable DAI es una criptomoneda estable vinculada al dólar, diseñada para mantener una tasa de cambio de 1 a 1 con el dólar. A diferencia de las criptomonedas estables emitidas por instituciones financieras tradicionales, el colateral principal de DAI son BTC, ETH y otros activos aprobados por los titulares de MKR. Los usuarios generan DAI bloqueando colateral en la plataforma MakerDAO, lo que les permite obtener una criptomoneda estable descentralizada con soporte colateral.

• Posición de Deuda Colateralizada (CDP) El proceso de generación de DAI requiere que el usuario cree una posición de deuda colateralizada (CDP) en la plataforma MakerDAO. Este contrato inteligente permite al usuario bloquear sus activos como colateral y generar la cantidad correspondiente de DAI según el valor de los activos colaterales. El usuario debe mantener un cierto nivel de colateralización para garantizar la estabilidad del sistema. Si el valor de los activos colaterales cae por debajo de un punto crítico, se liquidará el CDP y el colateral bloqueado se subastará para pagar la deuda.

• Token MKR Además de DAI, MakerDAO también tiene el token de gobernanza MKR. Los holders de MKR desempeñan un papel clave en la gobernanza de la plataforma, responsables de tomar decisiones relacionadas con la configuración de parámetros, la gestión de riesgos y el gobierno del sistema. MKR también se utiliza para pagar tarifas y multas dentro del sistema. Cuando se liquida un CDP, parte del colateral se utiliza para recomprar y destruir MKR, reduciendo así el suministro de tokens.

• Gobernanza y votación Los titulares de MKR participan en la gobernanza de MakerDAO mediante la votación en propuestas y ajustes de parámetros, lo que les permite participar directamente en la gobernanza de Descentralización. El mecanismo de gobernanza permite a la comunidad determinar colectivamente la tasa de estabilidad (es decir, el Tasa de interés para generar DAI), los tipos de garantía aceptables y otros parámetros clave.

• Descentralización与稳定性 MakerDAO tiene como objetivo proporcionar una moneda estable (DAI) que no dependa de instituciones centralizadas o del sistema TradFi para mejorar la estabilidad del mercado. Su diseño descentralizado y transparente puede liberar el control de riesgos y garantizar el valor estable de DAI.

• Transparencia MakerDAO funciona en la cadena, el proceso de operación del sistema es altamente transparente y auditable. Los usuarios pueden seguir la emisión y circulación de DAI en la cadena, asegurando la transparencia general del sistema.

Reglas de actualización de Token

La presentación de los Tokens y productos de MakerDAO se llevará a cabo el 18 de septiembre de 2024. La actualización de los Tokens después de la mejora de la marca implica principalmente los siguientes dos Tokens.

USDS

USDS será la moneda estable de actualización del ecosistema Sky.

USDS puede ser actualizado desde Dai, o convertido a USDC en una proporción de 1:1. USDS también puede ser convertido de vuelta a Dai. La actualización de tokens es opcional para los usuarios.

SKY

El token de gobernanza del ecosistema Sky es SKY.

Los holders de MKR pueden actualizar MKR a SKY, y SKY también puede convertirse de nuevo en MKR. Durante la actualización de Token, cada MKR que posea el usuario recibirá 24,000 SKY. La actualización de Token es opcional.

Sistema económico de DAI Token

Como componente central del ecosistema MakerDAO, la economía del token DAI se basa en un mecanismo complejo para mantener el valor de DAI estable cerca de 1 dólar. Estos son algunos de los elementos clave del sistema económico del token DAI:

• Estabilidad y vinculación: El objetivo principal de DAI es mantener su valor cerca de 1 dólar. El sistema logra este objetivo a través del mecanismo de sobre-colateralización y contratos inteligentes, para garantizar su estabilidad.
• Mecanismo de colateral: la generación de DAI depende de que los usuarios coloquen activos de encriptación como colateral bloqueado en un contrato inteligente, formando así posiciones de deuda colateralizada (CDP). Además de BTC y ETH, otros activos de encriptación reconocidos por la comunidad también se pueden utilizar como colateral.
• sobre-colateralización: Cuando se genera DAI, los usuarios deben mantener una tasa de colateralización muy superior al 100%. Esta alta tasa de colateralización asegura que el valor del Colateral sea mucho mayor que el DAI generado, lo que Soltar el riesgo de insuficiencia de colateral que enfrenta el sistema.
• Tarifa de estabilidad: los usuarios deben pagar una tarifa al generar DAI mediante el colateral de activos. La tarifa es establecida por la comunidad de MakerDAO a través de su mecanismo de gobernanza, con el fin de incentivar a los usuarios a reembolsar el DAI a tiempo y ayudar a mantener su estabilidad.
• Mecanismo de liquidación: cuando el valor de mercado de Collateral cae por debajo del umbral establecido debido a Fluctuación, el sistema activa el proceso de liquidación para vender Collateral y pagar los DAI no pagados, asegurando que siempre haya suficiente respaldo colateral para DAI.
• DAI Ahorro Tasa de interés (DSR): El DAI Ahorro Tasa de interés es un mecanismo que permite a los titulares de DAI obtener Interés al bloquear sus DAI en el Contrato inteligente DSR. Esta Tasa de interés se ajusta según las condiciones del mercado, mediante gobernanza comunitaria.
• Spark: La misión de Spark es mejorar el ecosistema de DAI. Como parte del ecosistema, Spark construye y administra la infraestructura de Finanzas descentralizadas. Spark se compone principalmente de tres categorías de productos: SparkLend, Cash & Savings y SparkConduits. SparkLend es un mercado de préstamos descentralizado basado en el código abierto de Aave v3.
• Límite de deuda: La cantidad total de DAI generada por CDP en el sistema está limitada por el límite de deuda, que es establecido por los titulares de tokens MKR para gestionar la exposición general al riesgo del sistema.
• Destrucción y subasta: Cuando un usuario paga una tarifa estable o una multa, el token MKR pagado se destruirá, reduciendo la oferta total de MKR en el mercado. Además, en caso de liquidación de CDP, es posible que se venda el token MKR para pagar las deudas pendientes en el sistema.
• Creador de mercado automatizado (AMM): El sistema depende de la descentralización del creador de mercado automatizado que soporta las transacciones de DAI, estos creadores de mercado desempeñan un papel clave en el mantenimiento del vínculo entre DAI y el dólar estadounidense.

Aplicaciones de DAI

La estabilidad de DAI le otorga una amplia gama de aplicaciones. Como una forma estable de almacenamiento de valor, DAI se utiliza ampliamente en el mercado de Cobertura para evitar los riesgos asociados a la fluctuación de precios de las criptomonedas. En las operaciones de comercio descentralizado, los comerciantes utilizan DAI como unidad de contabilidad, proporcionando pares de comercio relativamente estables. DAI también es uno de los principales activos en las plataformas de préstamos descentralizados de Finanzas descentralizadas, donde los usuarios pueden pedir prestado DAI mediante la garantía de sus activos, beneficiándose de su estabilidad de valor y sin preocuparse por la fluctuación del valor de la moneda al pagar el préstamo.

DAI también desempeña un papel importante en la provisión de liquidez y ganancias. Los usuarios de DeFi a menudo proporcionan DAI a los intercambios descentralizados (DEX) y a las piscinas de liquidez para obtener blanqueo de capitales y recompensas. Su estabilidad lo convierte en el activo preferido para proveer liquidez. Además, DAI se utiliza ampliamente para remesas transfronterizas y pagos internacionales, su bajo costo y estabilidad de precio lo convierten en la opción ideal para transferir valor.

Para las empresas y particulares, DAI puede ayudar a mitigar el riesgo de Fluctuación de precios al mantener otros activos digitales. Por ejemplo, las empresas o individuos que aceptan pagos en Criptomoneda pueden convertir sus fondos a DAI para asegurar que el valor de sus fondos no se vea afectado por la Fluctuación del mercado. Además, muchos DAPP y proyectos de blockchain han integrado DAI como una moneda estable en sus ecosistemas para mejorar aún más la usabilidad y la experiencia del usuario de la plataforma.

¿Cómo funciona MakerDAO?

La gobernanza de MakerDAO está liderada por los titulares de MKR Token. Los titulares de MKR votan en las decisiones clave a través de 'votaciones ejecutivas'. Si una propuesta es aprobada, el código correspondiente se modificará para implementarla. Antes de las votaciones ejecutivas, las propuestas deben someterse a una evaluación preliminar por parte de la comunidad, es decir, una 'votación de propuestas'. Aunque cualquiera puede presentar propuestas en el foro de MakerDAO, solo los titulares de MKR pueden votar sobre estas propuestas, y el peso del voto se basa en la cantidad de Tokens que poseen, no en la cantidad de titulares.

El titular de MKR también es responsable de establecer la Tasa de interés de ahorro (DSR) de DAI, que es la Tasa de interés que los titulares de DAI pueden obtener al ahorrar DAI en la plataforma. Cuando el precio de DAI es superior a 1 dólar, generalmente se reduce la Tasa de interés de ahorro para reducir la demanda; mientras que cuando el precio de DAI es inferior a 1 dólar, se aumenta la Tasa de interés de ahorro para estimular la demanda.

El proceso de generación de DAI implica depositar Ethereum (ETH) u otras criptomonedas reconocidas en el contrato inteligente de MakerDAO, que actúan como colateral para generar DAI. El valor del colateral necesario para generar DAI debe ser al menos el 150% del DAI generado. Si el valor del colateral es inferior a esta proporción, la posición de deuda garantizada (CDP) se liquidará y el colateral se venderá para pagar la deuda de DAI y los gastos relacionados. La Tasa de Interés de Ahorro de DAI (DSR) permite a los usuarios ganar intereses bloqueando DAI, que se respaldan con las tarifas de estabilidad cobradas al generar DAI.

Datos relacionados

En 2020, MakerDAO construyó una bóveda de RWA utilizando el proyecto de préstamos garantizados para el desarrollo inmobiliario 6s Capital como colateral, y colaboró con la plataforma de préstamos basada en RWA Centrifuge para tokenizar el colateral. En el plan Endgame publicado por MakerDAO en mayo de 2022, también se enfatiza que una de las partes clave para construir una moneda estable descentralizada es utilizar RWA como colateral.

Según los datos de MakerBurn, actualmente hay un total de 11 proyectos RWA con $1.25 mil millones en activos como garantía para MakerDAO.

Fuente: MakerBurn, datos actualizados hasta el 12 de septiembre de 2024.

Maker DAO lanzó PSM (módulo de estabilidad anclado) para la liquidez de DAI en julio de 2020, con el objetivo de proporcionar protección de doble cara para el precio de DAI. Los usuarios pueden depositar activos estables como USDC respaldados por el protocolo y acuñar DAI a una tasa de cambio fija de 1:1, con una tarifa de blanqueo de capitales del 0,1%. Según los datos de Dune, hasta ahora, aproximadamente el 32,9% de los activos colaterales de MakerDAO son activos relacionados con PSM, y el 23,5% son activos RWA.

Los ingresos generados por los activos RWA han aumentado significativamente los beneficios de MakerDAO, representando aproximadamente el 27.6% de los ingresos totales.

Fuente: Dune.com, datos hasta el 2024.09.12, clasificación de activos con garantía

Fuente: Dune.com, datos actualizados hasta 2024.09.12, composición de ingresos

¿Cuáles son los riesgos y desafíos de MakerDAO?

• La estabilidad depende de los precios del Colateral Fluctuación

Según la imagen, aproximadamente el 20% del Colateral en MakerDAO es activos relacionados con BTC o ETH. La estabilidad de DAI depende de su Fluctuación de valor. Debido a la volatilidad de los precios de BTC y ETH, esto supone un desafío para mantener una tasa de cambio estable entre el Token DAI y el dólar.

• Riesgo de liquidación

Cuando la Fluctuación del mercado provoca que el Colateral sea insuficiente para pagar la deuda, MakerDAO realiza una liquiación a través de un proceso automatizado. Si el proceso de liquidación no genera suficiente DAI, la deuda impaga se transferirá al 'Pool de Buffer de Maker'. Si el DAI en el pool de buffer es insuficiente, el sistema acuñará y venderá MKR Token a través de subastas de deuda.

• Nuevo riesgo de supervisión de Colateral

Según el gráfico anterior, los activos de garantía de Maker DAO actuales están compuestos en un 32.9% por activos relacionados con PSM, y en un 23.5% por activos de RWA. Esta dependencia de las monedas estables centralizadas y los activos del mundo real RWA podría generar riesgos regulatorios y hacer que el sistema de moneda estable DAI de Descentralización pierda credibilidad.

• Precio de la Máquina de oráculo偏差

MakerDAO relies on Máquina de oráculo to input price data into Contrato inteligente. Due to the slow generation speed of Bloquear, Máquina de oráculo may have price deviations, which can lead to forced liquidation of MakerDAO debt holders due to inaccurate price inputs.

Resumen

MakerDAO, como una de las aplicaciones más maduras de DeFi en la cadena de bloques de ETH, logra empoderar económicamente la plataforma de finanzas descentralizadas a través de su modelo único de doble token (MKR y DAI). Esta plataforma permite a los usuarios utilizar activos de encriptación como garantía para generar la moneda estable DAI y participar en diversas actividades de finanzas descentralizadas. Con la continua expansión de la tecnología y las aplicaciones, MakerDAO tiene un amplio potencial de desarrollo en el futuro y podría seguir liderando en el campo de las finanzas descentralizadas.