Autor: WOO

Antecedentes

El 23 de septiembre, el Tesoro de USDC volvió a acuñar 50 millones de USDC en la red ETH, esta es la segunda vez que Circle ha acuñado 50 millones de USDC desde septiembre. Por casualidad, otro gigante de moneda estable, Tether, también acuñó 1 mil millones de USDT en la red ETH el 16 de septiembre.

Además de las dos monedas estables más populares en el mercado, la PYUSD lanzada por el gigante de pagos Web 2 PayPal está atacando fuertemente el ecosistema Solana, vinculada al protocolo de préstamos Kamino.

Según los datos de DeFiLlama, la capitalización de mercado total de las monedas estables ha crecido de 1300 mil millones de dólares a 1720 mil millones de dólares desde 2024, con un aumento anual del 32%.

La emisión adicional de las stablecoins no diluye su valor como ocurre con otros tokens, ya que su respaldo les permite mantener su anclaje al dólar estadounidense. Esto representa un aumento de la demanda en el mercado de criptomonedas para las stablecoins, y teóricamente se considera una señal alcista de entrada de capital caliente en el mercado.

A pesar del evidente crecimiento de las stablecoins este año, el mercado sigue siendo criticado por la falta de liquidez en este ciclo, sin nuevas entradas de capital. ¿Se ha demostrado que la teoría anterior es falsa? ¿Cuál es la relación real entre el precio de las monedas, el mercado de criptomonedas encriptado en general y el TVL? ¿Cuáles son las acciones estratégicas recientes de los principales emisores de stablecoins?

Deja que WOO X Research te lleve a descubrirlo.

Departamento de Agricultura de los Estados Unidos

Situación de los datos

USDC tenía una cuota de mercado del 32% en marzo de 2022, pero luego se vio afectado por la quiebra del banco de Silicon Valley. Ahora solo tiene una cuota de mercado del 20.6% y su capitalización de mercado ha caído de $55 mil millones a $35 mil millones.

Aunque el colapso del Silicon Valley Bank tuvo un gran impacto en USDC, a partir de julio de 2024, USDC primero agregará 250 millones de USDC acuñados en Sol; luego, en agosto, agregará dos veces 250 millones de USDC acuñados en Sol, y en Ethereum aumentará dos veces 50 millones de USDC.

Hasta recientemente, la frecuencia de acuñación de Ethereum ha aumentado, con cuatro adiciones de 50 millones de USDC en tres semanas, totalizando 200 millones.

• ETH坊：9/23 5000 万、9/10 5000 万、9/9 5000 万、8/30 5000 万
• SOLANA: 8/8 2.5 billion, 7/20 2.5 billion

La locura de imprimir dinero de Circle en los últimos tres meses, con la emisión de aproximadamente 800 millones de USDC, también ha llevado a una tendencia lenta de capitalización de mercado de USDC Subir en 2024, reparando las cicatrices dejadas por el Banco de Silicon Valley.

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La importancia de la emisión adicional no solo puede ser un signo de la afluencia de capital caliente mencionada anteriormente, sino que también representa la confianza del emisor en el mercado de criptomonedas en general en el futuro.

Circle Ventures en 2024 invirtió un total de 12 proyectos, invirtiendo de 1 a 2 proyectos al mes, principalmente en pagos, la pista RWA, y algunas infraestructuras dispersas. Como el reciente financiamiento de 38 millones para el concepto emergente PayFi líder Huma Funance, el mercado crediticio RWA Centrifuge, etc.

Aunque USDC es una moneda estable centralizada, es un activo subyacente importante en las finanzas descentralizadas. Circle, partiendo de su negocio principal como los pagos y RWA (la moneda estable que trae activos del mundo real a la cadena es una de las primeras formas de RWA), tiene la capacidad de alojar grandes cantidades de capital en las zonas correspondientes. Cuando el mercado sea más activo y el valor total bloqueado (TVL) aumente, Circle podrá ganar dinero tanto en la cadena como fuera de ella, convirtiéndose en una verdadera máquina de hacer dinero. Además, Jeremy, fundador de Circle, ha indicado recientemente que están trabajando en su plan de IPO.

Jeremy también expresó en la conferencia Solana BreakPoint que actualmente está explorando la combinación de USDC y AI proxy para garantizar la flexibilidad y seguridad de infraestructuras como Billetera.

Desde la emisión adicional de USDC, la inversión en pagos, RWA, la pista de infraestructura hasta la exploración de la IA, Circle ha estado tomando medidas con frecuencia, y estas pistas relacionadas merecen seguimiento continuo.

USD

Situación de los datos

USDT ha sido durante mucho tiempo el líder de las monedas estables, con una cuota de mercado del 70%, principalmente en TRON, con una proporción cercana al 50% del Suministro circulante. La capitalización de mercado total es de hasta 120.000 millones de dólares, un aumento del 33% desde este año.

La emisión adicional de USDT se realiza en unidades de 1,000 millones de dólares, con cinco emisiones en Ethereum y TRON este año, es decir, 10,000 millones de dólares.

• ETH坊: 9/16 10 billion, 8/21 10 billion, 8/13 10 billion, 5/21 10 billion, 2/21 10 billion
• TRON: 8/20 100 million, 6/15 100 million, 5/17 100 million, 4/4 100 million, 1/29 100 million

USDT ocupa una gran parte del mercado de las monedas estables, y su empresa matriz, Tether, naturalmente ha obtenido grandes ganancias. Según el informe financiero del segundo trimestre de Tether, la ganancia neta de operación alcanzó los 1300 millones de dólares, y en la primera mitad de 2024, alcanzó un récord histórico de 5200 millones de dólares.

La principal fuente de ingresos proviene de una tarifa del 0.1% cobrada al depositar y retirar, así como ingresos por tarifas de verificación de cuenta, ingresos por préstamos USDT Interés, etc.

Tether, con una fuerte participación en el mercado, ha desencadenado un efecto de red y se ha convertido en una máquina de hacer dinero en el mercado de criptomonedas, sin importar si el mercado está alcista o bajista.

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Comparado con Circle, que expande su territorio desde su propio negocio, Tether es un jugador versátil.

Recientemente se anunció la adquisición del 9,8% de las acciones del gigante agrícola de América Latina, Adecoagro, el 8 de septiembre. En julio, se anunció el desarrollo de modelos de inteligencia artificial descentralizada y también se invirtió en Northern Data Group, un proveedor de servicios en la nube de GPU, con una financiación de deuda de hasta 610 millones de dólares. En junio, se invirtió en BTCMinería y se compraron acciones de BTDR por valor de 100 millones de dólares.

En abril, se anunció la creación de cuatro nuevas divisiones comerciales, que incluyen tecnología, finanzas, energía (Minería) y educación, y el lanzamiento de su brazo de inversión de riesgo, Tether Evo, para explorar más allá de las monedas estables.

PY dólar

Situación de los datos

PYUSD no es tan antiguo como USDT o USDC. Fue lanzado por PayPal en 2023 y actualmente solo circula en Ethereum y Solana, con una tasa de circulación de aproximadamente 1:1. Aunque la cantidad en circulación en Ethereum y Solana es algo similar, PYUSD se lanzó en Solana solo en mayo de este año, por lo que se puede considerar como la moneda estable nativa de Solana. PayPal eligió Solana debido a su rapidez de liquidación, costos de transacción inferiores a un centavo y un ecosistema con más de 2,500 desarrolladores.

Actualmente, la capitalización de mercado de PYUSD es de 722 millones de dólares, con un crecimiento extremadamente rápido desde el comienzo de este año, en parte impulsado por el rápido avance de Solana este año, con un crecimiento de la capitalización de mercado de aproximadamente 3 veces, clasificándose en el séptimo lugar en general en la moneda estable.

Y recientemente, la disminución del suministro circulante se atribuye a la disminución de la recompensa anualizada en PYUSD en varios protocolos de finanzas descentralizadas en Solana.

Antes, al depositar PYUSD en el protocolo de préstamos Kamino, se podía obtener un rendimiento de bajo riesgo de alrededor del 13%, pero con el final de la actividad, el rendimiento actual se sitúa entre el 7% y el 8%, por lo que hay menos interés en depositar, lo que ha llevado a una disminución en el suministro circulante de PYUSD. El PYUSD en Kamino representa el 78% del suministro circulante de SOL, por lo que la salida de fondos del protocolo tiene un gran impacto en el PYUSD y es uno de los riesgos que los poseedores de PYUSD deben considerar.

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PayPal lanzó PYUSD en agosto del año pasado, lo que parece ser una entrada tardía, en realidad PayPal Ventures tenía registros de inversión en proyectos de encriptación desde 2019. Este año hubo 4 inversiones en total en tres proyectos, incluyendo la empresa de control de riesgos on-chain Chaos Labs, en la cual participó en las tres rondas de financiación (liderando la ronda de semillas en 2023).

Además, también incluye el proyecto Ethena de moneda estable de interés candente este año y la plataforma de pago Mesh. Se puede ver que la dirección de desarrollo de PayPal todavía se centra en su negocio de moneda estable y pago.

Moneda estable Capitalización de mercado y Finanzas descentralizadas TVL & BTC precio correlacionado

Al analizar la experiencia pasada, se puede observar la siguiente relación entre la capitalización de mercado de la moneda estable y el precio de BTC

• En 2021, mientras el precio de Bitcoin Subir, la capitalización de mercado de la moneda estable también está aumentando, lo que significa que el dinero está fluyendo hacia el mercado de Activos Cripto, los inversores pueden estar dejando su dinero temporalmente en moneda estable, esperando la oportunidad para comprar Bitcoin u otros activos encriptación.
• En 2022, a medida que el mercado cae, el precio de BTC y la capitalización de mercado de las monedas estables están cayendo, lo que indica que los fondos están saliendo del mercado y los inversores están cambiando las monedas estables por monedas fiat o retirando fondos directamente.
• 2023 年至 2024 年，BTC价格和 moneda establecapitalización de mercado均呈现逐渐Subir的趋势，暗示着市场重新恢复兴趣，资金再次流入 criptomonedamercado。

Entre el precio de BTC y la capitalización de mercado de moneda estable existe una fuerte correlación positiva. Cuando el precio de BTC sube, generalmente aumenta la capitalización de mercado de moneda estable, lo que indica la entrada de capital al mercado; por el contrario, cuando el precio de BTC baja, la capitalización de mercado de moneda estable también disminuye, lo que indica la salida de capital del mercado.

Y la tendencia de TVL de Finanzas descentralizadas está fuertemente correlacionada con la capitalización de mercado de Moneda estable, con casi una superposición perfecta en el gráfico. En el corto plazo, Moneda estable sigue emitiendo más, por lo que también podemos esperar que el mercado, con la entrada constante de dinero caliente, recupere la liquidez tanto en BTC como en AltCoin.