Escrito por Newman

ICO frenzy: Antecedentes históricos de la financiación de Web3

La locura de ICO de 2017-2018 fue un momento clave en el campo de financiamiento, cuyas características incluyen:

• 最小Posición de bloqueo和巨额回报：VC 以相对普通投资者更低的估值进入项目，且没有Posición de bloqueo期，从而获得了巨额回报（例如，@Zilliqa 在 2018 年 1 月 ICO 后实现 50 倍subir）。
• Liquidez集中：当时市场上每周只有少量Tokenemisión，投资者选择有限，这种稀缺性推动了需求并放大了回报。
• El VC como señal: La atracción del VC radica principalmente en su función de señal, no tanto en su capital (la mayoría de los proyectos de ICO no necesitan mucho capital en las etapas sin productos). A través de la captación de millones de dólares de unos pocos VC conocidos, los proyectos atraen la participación de más inversores de ICO.

Sin embargo, este período no es sostenible. Lavado de ojos, Rug Pull de fondos y una regulación poco clara han socavado la confianza en el mercado.

Para el año 2019, la regulación comenzó a dar forma a un entorno de financiación más estructurado. Las características de este período incluyen:

• Período de bloqueo más largo: los VC están sujetos a un período de bloqueo más largo cuando ingresan a la ronda de Venta privada. El mercado ya no puede soportar el comportamiento de "desbloqueo en el mismo día" de VC impulsado por el hype de los primeros días.
• Liquidez dispersa: el mercado está saturado, con demasiados proyectos de ICO lanzándose al mismo tiempo. La demanda de los inversores ya no se centra en unos pocos proyectos y el bombo en el que se basaba el éxito temprano comienza a debilitarse.
• VC como fuente de financiamiento para los constructores: los fundadores necesitan fondos VC para desarrollar el producto y luego lanzar Token. Esto marca un cambio en el panorama de financiamiento de ICO especulativos a un enfoque más centrado en el producto.

Después de 2019, el mercado ha pasado a lo que se conoce comúnmente como el entorno de 'baja circulación y alta FDV (valuación completamente diluida)', donde la emisión de tokens generalmente tiene una oferta circulante baja al inicio y una valuación de FDV alta.

Los desafíos actuales que enfrenta VC

Aunque los VC han desempeñado un papel importante en la historia, en el mercado actual se enfrentan a cada vez más desafíos:

1. Desajuste de Tokenomics

En la historia, VC ingresó con una valuación subestimada y un corto período de bloqueo, lo que resultó en un conflicto de intereses con los inversores comunes. Esto ha causado problemas de reputación y falta de confianza.

• La mala tokenómica de diseño (como baja circulación y alta FDV) ha llevado al proyecto a experimentar una "venta masiva continua y esperada" después de su lanzamiento.

2. Reducción de la demanda de fondos de VC

• Fundadores más ricos: los fundadores exitosos ya no dependen de VC, sino que utilizan sus propios recursos para iniciar proyectos.
• Modelo impulsado por el comercio minorista: Proyectos como Memecoin y emisión de alta circulación (consulte @HyperliquidX) han demostrado que algunos proyectos pueden tener éxito sin la participación de VC.
• La disminución del impacto de la señal: Aunque algunos VC líderes siguen siendo influyentes en proyectos de infraestructura, su influencia en proyectos de Capa de aplicación ha disminuido significativamente.

3. Desajuste entre el producto y el mercado

• Para la mayoría de los proyectos Web3, la comunidad y los usuarios son el motor del éxito. Sin embargo, VC no es bueno para conectarse con la comunidad.
• Por lo tanto, el papel tradicional de VC ha sido gradualmente reemplazado por inversores ángel conocidos. Estos inversores ángel a menudo tienen una conexión más estrecha con los usuarios finales y pueden impulsar mejor el crecimiento impulsado por la comunidad.

El papel futuro de VC

Aunque la demanda de VC puede ser incierta, todavía es importante en ciertos contextos:

1. Participar en el ecosistema 01928374656574839201

• VC necesita participar activamente en actividades del ecosistema, como la Minería, las transacciones de Memecoin y otras operaciones minoristas. Para mantener la correlación, VC no solo necesita existir como una institución, sino que también necesita convertirse en un jugador incrustado en la Profundidad de las trincheras. Esta participación le permite proporcionar ideas únicas en estrategias de crecimiento constantemente en evolución, diseño de Tokenomics y estrategias de mercado.

2. Proporcionar valor estratégico

• Los fundadores están prestando cada vez más atención a los VC que pueden proporcionar un valor real, como soporte operativo, orientación en Tokenomics y conocimiento profesional del mercado.
• Aunque inversor ángel también puede proporcionar ayuda, su enfoque en la gestión de carteras de inversión no es tan fuerte como VC.
• VC necesita transformarse de un financiador pasivo a un socio estratégico activo.

3. Participación selectiva

• VC puede centrarse en proyectos de inversión a pequeña escala, dedicando esfuerzos a contribuir a estos proyectos, mientras que adopta un enfoque más amplio para inversiones más pequeñas.
• Los fundadores tienden a mantener una estructura de inversores más pequeña y prefieren inversores con una cantidad menor pero que puedan aportar una contribución sustancial.

Próximos proyectos interesantes

1. Hyperliquid (@HyperliquidX)

• Posiblemente se utilice un método de emisión con alta circulación y sin la participación de VC para probar si el mercado puede mantener la estabilidad de precios sin una posición de bloqueo a largo plazo.
• Si tiene éxito, podría establecer un nuevo modelo para otros proyectos, pero también enfrentará desafíos como la presión de venta del primer día y otros.

2. Protocolo BIO (@bioprotocol)

• En combinación con rondas de VC y subastas públicas, se permite a los participantes intercambiar $BIO por WETH o Token DAO hija original.
• Ampliar la membresía de la comunidad a través de subastas públicas, al tiempo que se introduce la inversión de VC para lograr una cobertura comunitaria más amplia.

3. Universal Basic Compute $UBC (@UBC4ai)

• Al igual que la emisión justa de Memecoin, sin asignación de equipo, sin preventa, sin airdrop.

Un nuevo modelo potencial de financiamiento

Para hacer la transición desde un entorno de baja circulación y alto FDV, necesitamos una fase de experimentación para explorar soluciones sostenibles. Aquí hay algunos modelos posibles:

1. VC y los inversores minoristas ingresan con una valoración similar

• VC en proyectos de inversión con valoraciones similares o incluso idénticas, los inversores institucionales pueden recibir una asignación mayor en comparación con los minoristas, pero deben aceptar una posición de bloqueo más estricta. Esta alineación garantiza que los intereses de VC y los participantes minoristas estén alineados, reduciendo el riesgo de dumping de VC para los usuarios comunes.
• Este modo puede impulsar un desarrollo más saludable y orgánico del proyecto.

2. Sin modelo VC

• El proyecto recauda fondos directamente de inversores minoristas en lugar de buscar apoyo de VC.
• Esto probará si el mercado puede mantener la estabilidad de precios y subir sin una participación significativa de Posición de bloqueo o VC. Si tiene éxito, este modelo podría establecer un precedente para otros proyectos en términos de economía y operaciones / necesidades de financiamiento equilibradas de Memecoin.

3. Modelo inspirado por Memecoin

• El éxito de Memecoin está afectando a los proyectos estructurados para adoptar Tokenomics más simples y basados en la comunidad:
• Sin piscina de tenencia de fundación: no hay piscina comunitaria / ecológica, ni piscina de equipo y asesores o piscina de tesorería. Los fundadores / desarrolladores deben comprar el Token en el mercado abierto, alineándose con los intereses de los participantes minoristas.
• 100% 初始流通量：确保 Liquidez并减少对长期Posición de bloqueo的依赖。
• Por ejemplo, proyectos como Universal Basic Compute (@UBC4ai) y @pumpdotscience han lanzado $URO y $RIF, respectivamente, utilizando un método de emisión similar a Memecoin, sin financiación de VC, asignación de equipo, Airdrop o preventa.

El futuro de la tokenómica

Con la evolución constante del mercado, la estructura ideal de Tokenomics (para no Memecoin) se vuelve cada vez más clara:

1. Alineación de intereses

• VC entra con una valoración similar a la de los participantes minoristas y asegura una alineación de intereses a largo plazo a través de la Posición de bloqueo.
• El costo es que VC obtiene una distribución proporcionalmente mayor en comparación con el minorista.

2. Alta cantidad inicial de circulación

• Al mismo tiempo que se hace referencia a la economía de fichas inspirada en Memecoin, el proyecto debería esforzarse por lograr un 60%-70% del Suministro circulante en el momento del lanzamiento, para garantizar la Liquidez y reducir la posibilidad de manipulación.

3. Cambio en la estructura del TOKEN Pool

• A diferencia de Memecoin, el proyecto requiere fondos operativos continuos, por lo que no es posible lograr un 100% de circulación inicial. El 30%-40% de los tokens se pueden asignar a la reserva del tesoro, al equipo y al grupo de asesores, así como al grupo de inversores para futuras rondas de financiación, con un período de bloqueo establecido.

4. Previsión de Fluctuación de los últimos 7 días

• Para proyectos que utilizan la estrategia de Airdrop, habrá una gran cantidad de suministro desbloqueado en el primer día, asignado a agricultores y titulares de Token no fungible, especialmente para proyectos que utilizan un alto volumen de circulación. Similar a casos en los que empresas como Spotify se hacen públicas directamente, la gran cantidad de suministro circulante en el primer día puede resultar en una fluctuación extrema en los primeros 7 días.

Conclusión: El futuro de la financiación Web3 y VC

La financiación de Web3 está en un punto de inflexión. La alta liquidez y el modelo sin VC están desafiando las normas tradicionales, pero el papel de VC sigue siendo crucial en áreas que requieren una gran inversión inicial. El futuro de la financiación de Web3 puede combinar las ventajas de ambos: VC y no VC.

• Para los fundadores: una estructura de inversores simplificada y una nueva Tokenomics rediseñada permitirán que el proyecto atraiga a la comunidad mientras se mantiene en línea con los inversores.
• En cuanto a VC: se centrará en brindar servicios de valor agregado en lugar de la implementación de capital, para garantizar su correlación en el ecosistema en constante cambio.
• Para el mercado: subirHacker dependerá de la innovación de productos y mejoras en la Tokenomics en lugar de depender de mecanismos tradicionales (como Airdrop).

A medida que el mercado experimenta con estos nuevos paradigmas, los casos de éxito allanarán el camino para una adopción más amplia, creando un entorno de financiamiento más sostenible y justo para Web3.