Reenvíe el título original: My Crypto AI Thesis (Part I): A F**King Big Opportunity

A menudo les digo a mis amigos que en el futuro, miraremos hacia atrás en 2022-2024 como los años decisivos antes de la aceleración tecnológica masiva de la humanidad.

La IA probablemente sea la tendencia tecnológica más transformadora que presenciaremos en nuestras vidas, a menos que, por supuesto, nos topemos con un milagro en la extensión de la vida que nos permita vivir durante cientos de años.

Esto significa que la IA está candente, y todos están compitiendo por obtener una parte de la acción.

Solo en la primera mitad de 2024, se han canalizado $35 mil millones en startups de inteligencia artificial. Y eso es solo el lado privado: las grandes tecnológicas están invirtiendo aún más internamente, como se ve en sus enormes compras de GPU a NVIDIA, lo que ha impulsado la capitalización de mercado de NVDA a una asombrosa cifra de $3 billones.

Pero en medio de la emoción, hay una gran oportunidad para el perdedor que muchos están perdiendo: Cripto IA (o IA descentralizada)

Este fue un cómic perspicaz de principios de 2019

Históricamente, cada década trae oportunidades de inversión transformadoras que parecen poco prometedoras, incluso tontas, solo para demostrar luego ser visionarias.

Las redes sociales fueron una vez descartadas como una distracción frívola para los adolescentes sin un modelo de negocio real. Hoy, Meta (anteriormente Facebook) es una de las compañías más poderosas del mundo, y los inversores iniciales obtuvieron rendimientos que superaron 1,000 veces su inversión inicial.

La narrativa para Cripto IA es urgente y convincente. Cuando lo explico, la mayoría de la gente lo entiende de inmediato.

Por su naturaleza, la IA centraliza el poder. Si no se controla, corre el riesgo de concentrar el control en manos de unas pocas organizaciones monopolísticas que seguramente utilizarán la IA para obtener beneficios y dominio. La descentralización de la IA no es solo crucial para nuestro futuro, es esencial para una sociedad más brillante y equitativa. He explorado este ángulo filosófico con mayor profundidad.antes.

Los escépticos, sin embargo, argumentan que integrar la cripto con la IA es simplemente capitalizar palabras de moda, señalando decepciones pasadas en entretenimiento, juegos y redes sociales, donde la cripto no ha logrado un impacto duradero o una adopción generalizada (todavía). Incluso escucho esto de inversores inteligentes, y es una preocupación justa.

Pero creo que esta vez es realmente diferente.

Hay varias razones por las que la Cripto IA está lista para seguir una trayectoria muy diferente. Y estoy escribiendo esto para explicar por qué.

Hay mucho más que cubrir de lo que inicialmente había planeado, así que he decidido dividir esto en varias partes.

En esta tesis de tres partes, examinaré en profundidad el panorama tecnológico e inversor para la IA Cripto. Destacaré los sectores más prometedores y mostraré cómo me posiciono para capitalizar esta megatendencia emergente.

Parte I: Por qué la IA Cripto es el sector al que prestar atención

Parte II: Cómo estoy pensando en agentes de IA, entrenamiento descentralizado, inferencia verificable, redes de datos (y otros subsectores en Cripto IA)

Parte III: Una multitud de diferentes formas de capturar valor de esta oportunidad

Cuanto más IA tenga el mundo, más cripto necesitará para mantenerla a raya y poner un precio, y una barrera defensiva alrededor, del recurso más precioso e irremplazable de todos: nuestro tiempo.

Preston Bryne

Estar donde se cruzan las tendencias tecnológicas seculares

Como inversores y empresarios inteligentes, siempre queremos estar navegando las olas del cambio.

Para atrapar las olas más grandes, necesitamos buscar lugares donde convergen múltiples corrientes principales y posicionarnos allí.

Esto significa identificar tendencias tecnológicas seculares — cambios arraigados en el comportamiento impulsados por avances tecnológicos que redefinen industrias enteras.

Cripto es una tendencia tecnológica secular que representa un cambio en cómo pensamos y usamos el dinero. Otros ejemplos incluyen la computación en la nube, la tecnología móvil y la energía limpia.

Sin embargo, simplemente montar una sola tendencia tecnológica secular no es suficiente. Miles de otros ven la tendencia y hacen apuestas similares. Para destacar verdaderamente, necesitamos mirar más allá de lo obvio.

Por eso es notable detectar la convergencia temprana de dos grandes tendencias tecnológicas seculares a gran escala.

Aquí es donde sucede la magia.

Convergencia + Escala = Oportunidad

(1) El Poder de la Convergencia

Cuando convergen dos tendencias seculares, se crea un punto óptimo para la innovación y la creación de valor, a menudo en lugares que otros podrían pasar por alto.

1. Múltiples impulsores de crecimiento: Las empresas en la intersección de múltiples tendencias seculares se benefician del impulso de crecimiento de cada tendencia.
2. Competencia reducida: las empresas pueden establecer posiciones de mercado únicas con altas barreras de entrada debido a la profunda experiencia requerida en ambos lados
3. Polinización cruzada de ideas: conduce a productos innovadores y modelos de negocio

(2) El Poder de la Escala

Cuando se trata de invertir, el tamaño del mercado realmente importa.

Piense en Amazon a principios de los años 2000. Su dominio no se debió solo al comercio electrónico, sino también porque aprovechó la tendencia emergente de la informática en la nube, dando lugar a Amazon Web Services (AWS). AWS ahora genera miles de millones de dólares anualmente y es líder en el creciente mercado de infraestructura en la nube.

Cuanto mayor sea la tendencia tecnológica secular, tanto en términos del mercado totalmente abordable y del potencial de crecimiento, y cuanto antes participes, mayores serán las oportunidades en su intersección.

Las grandes tendencias no solo proporcionan un colchón contra el fracaso, sino que también amplifican significativamente las recompensas potenciales.

Cripto 🤝 Inteligencia Artificial

Las CPUs y las GPUs han sido durante mucho tiempo el pilar de la informática, pero ahora alimentan la IA, que está emergiendo como el superordenador del mundo, aprovechando el conocimiento y la creatividad colectiva de la humanidad.

Cripto, por otro lado, permite la creación de redes abiertas y descentralizadas, sentando las bases para un nuevo internet.

En conjunto, estos supercomputadoras y supernetworks son una combinación hermosa y poderosa entre sí.

• La IA mejora la experiencia del usuario de cripto. Los usuarios pueden interactuar con la cadena de bloques utilizando lenguaje natural en lugar de aprender a gestionar billeteras, frases de semilla y firmar transacciones.
• Cripto proporciona la infraestructura confiable, sin permisos y segura que la IA necesita para mantenerse abierta y resistente a la censura. También sirve como una capa de coordinación poderosa para construir redes descentralizadas.
• Esta convergencia sienta las bases para que surjan modelos de negocio completamente nuevos

La intersección de Cripto y IA crecerá exponencialmente, beneficiándose de los avances en ambos campos, que están en trayectorias de desarrollo separadas.

La clave radica en identificar lo que la cripto permite que la IA logre, lo cual antes era imposible; eso es el secreto. Pista: entrenamiento distribuido, redes de datos y datos privados. Más sobre esto en la Parte II.

Aprendiendo del pasado: El caso de NFTs y DeFi

Precio mínimo de un NFT del Bored Ape Yacht Club. Yuga Labs recaudó $450M en financiamiento en 2022. (Coingecko).

El auge y la caída de los NFT ofrecen una valiosa lección.

Los NFTs se elevaron en medio de una ola de especulación dentro de la comunidad cripto pero carecieron del impulso de otra tendencia tecnológica secular para llevarlo más lejos. El entretenimiento y los videojuegos, los casos de uso principales para los NFTs, son mercados complejos y maduros con incumbentes importantes, y su dinámica no está impulsada únicamente por la tecnología.

Como resultado, los NFT no pudieron mantener su impulso inicial. Si bien los casos de uso son reales, lograr su promesa llevará mucho más tiempo.

Por otro lado, DeFi se presenta como un ejemplo exitoso del poder de la intersección de las tendencias tecnológicas seculares.

Al sentarse en la encrucijada de las fintech y las criptomonedas, DeFi ha revolucionado los servicios financieros, ofreciendo alternativas a la banca tradicional, préstamos y gestión de activos que abordan necesidades financieras del mundo real. La capitalización total del mercado de stablecoins está en máximos históricos ($170B) y sigue aumentando, mientras que hoy se bloquean $82B en protocolos DeFi.

Tokens: La Inteligencia Artificial de Código Abierto Necesita Cripto

La naturaleza cerrada de LLM de Big Tech excluye la posibilidad de una "Democracia de la IA", donde cada desarrollador o usuario pueda contribuir tanto con algoritmos como con datos a un modelo LLM, y a su vez recibir una parte de los futuros beneficios del modelo. La IA debería ser accesible, relevante y propiedad de todos.

Catrina Wang (Portal Ventures)

Cuando la gente me pregunta por qué la IA necesita cripto, mi respuesta es simple: tokens.

El software tradicional se escala casi sin costo marginal. Escribe el código una vez y despliégalo en todas partes.

La inteligencia artificial es una bestia completamente diferente. Opera con altos costos de capital y marginales.

Entrenar y desplegar modelos de IA a gran escala demanda vastos recursos computacionales, lo que hace que la eficiencia y el acceso a la infraestructura sean factores críticos para el éxito.

En este momento, vivimos en un mundo donde los gigantes centralizados - OpenAI, Anthropic, Google - tienen todas las cartas. Estas empresas tienen el talento, el hardware y el capital. Pero seamos realistas: la IA propiedad de las corporaciones busca maximizar los beneficios. Siempre.

Las contribuciones de Meta a la inteligencia artificial de código abierto han sido invaluables, pero ¿quién sabe cuándo dejarán de lanzar modelos de última generación como Llama 3? Desarrollar estos sistemas cuesta cientos de millones y las iniciativas podrían ser discontinuadas si Zuck se levanta algún día con el pie izquierdo.

Esperar que el movimiento de código abierto compita con estos gigantes puramente por ideales o buena voluntad es, francamente, irrealista. Necesitamos una nueva estrategia.

El asunto es que hay una gran cantidad de cálculos, investigaciones y talento sin explotar en el mundo del código abierto, fuera de los principales laboratorios de investigación en IA. Esto incluye contribuciones de universidades, centros de investigación, plataformas colaborativas como Hugging Face y investigadores individuales en IA. Pero en este momento, está fragmentado. Carece de la coordinación necesaria para lograr avances importantes a gran escala.

Ahí es donde entran los tokens.

Como se describe en @long_solitudede Zee Prime, los tokens encarnan la propiedad más poderosa de la cripto: la formación de capital sin permisos.

Los tokens hacen lo que los modelos tradicionales de recaudación de fondos no pueden:

1. Crean oportunidades de financiamiento de abajo hacia arriba para proyectos experimentales de IA que nunca verían la luz del día bajo el modelo de VC.
2. Inician en redes descentralizadas, convirtiéndolas en ecosistemas prósperos y autosostenibles al distribuir la propiedad y el valor a los contribuyentes. Solo tienes que mirar a Bittensor como una prueba de concepto temprana.
3. Permiten modelos de negocio completamente nuevos que reducen los costos, utilizando tokenómica DePIN. Un ejemplo: trasladar los costos iniciales de infraestructura (una gran carga para las startups de IA) a la propia red. Otro: mercados de GPU que aprovechan la oferta global latente de GPUs que están sin usar en los hogares de las personas, reduciendo los costos por unidad de cálculo.

Los tokens desbloquean una enorme oportunidad para los inversores minoristas para aprovechar la ola de la IA. Y esto está muy subestimado.

Cripto es genial para encontrar nuevos mercados en los que la gente quiere comerciar. Solo miren los NFT & activos culturales, tokens sociales para la economía de los creadores, memecoins para la viralidad, etc.

¿Mi apuesta? Existe una gran demanda sin explotar de participación minorista en proyectos de IA en etapa temprana.

A medida que la IA se adentra más en nuestra vida diaria y nos permite hacer cosas que antes no podíamos hacer, la gente está empezando a darse cuenta de lo grande y real que es. Seguro, habrá mucha especulación, pero también se trata de democratizar el acceso a la mayor revolución tecnológica de nuestra vida y darle a todo el mundo la oportunidad de participar en lo próximo grande.

Espera que las cosas se vuelvan locas.

Entonces, ¿por qué ahora?

Fuente: Syncracy Capital

Las nuevas tecnologías tienden a seguir un ciclo de innovación bien definido.

El Ciclo de Hype de Gartner es uno de los marcos más conocidos. Rastrea cómo las innovaciones se desinflan a través de una fase de hype, se estrellan en la zanja de la desilusión y eventualmente ascienden a casos de uso del mundo real.

Como inversor, los momentos ideales para invertir son cuando detectas un nuevo desencadenante de innovación temprano, mucho antes del pico de la emoción, o durante la depresión de la desilusión, cuando puedes identificar las startups preparadas para ascender por la pendiente de la iluminación.

Esto plantea la pregunta del millón de dólares: ¿Dónde estamos en este ciclo para la IA de Cripto?

Me gusta usar el gráfico anterior de Syncracy Capital (gente inteligente) para resaltar la opinión de consenso actual.

Sugiere que la IA descentralizada está cerca o en el pico de las expectativas infladas. La IA de cripto ha tenido un año fuerte, con varios protocolos ahora con valoraciones de miles de millones de dólares.

Pero no estoy de acuerdo con esta opinión. Probablemente todavía no estamos cerca del pico para la cripto IA.

La opinión general subestima la escala de la oportunidad por delante. Todavía no hemos llegado al territorio de la manía. Pregunte a su alrededor: ¿cuántas personas realmente entienden Bittensor, el indicador líder para la IA criptográfica? De hecho, creo que podrían pasar otro 1-2 años antes de que veamos un verdadero pico.

Aquí está la razón:

1. Los tokens de Crypto AI ($30B) representan solo el 2.9% del total de la capitalización de mercado de altcoins ($1.04T).

Los protocolos de inteligencia artificial Crypto más grandes con tokens en vivo, TAO, NEAR, FET y ICP, se encuentran en el rango de capitalización de mercado de $5B-$10B, y solo hay cuatro de ellos.

Excluyendo estos cuatro, y teniendo en cuenta que ICP y NEAR no son exclusivamente tokens de Cripto AI, la capitalización total de Cripto AI es de solo $11.7B. Eso es menos del 25% de la capitalización de mercado de las memecoins.

Solo otros cuatro proyectos de inteligencia artificial en el ámbito de las criptomonedas (RENDER, GRT, AKT, AIOZ) tienen un valor entre $500M y $5B, y la mayoría tienen una capitalización de mercado inferior a $100 - 200M.

Esto es insignificante cuando se considera el enorme potencial de esta convergencia de tendencias. La IA cripto abarca tanto la infraestructura como las aplicaciones, incluidas las plataformas de contratos inteligentes de próxima generación diseñadas para la IA.

En comparación, las plataformas de contratos inteligentes tienen actualmente una capitalización de mercado combinada cercana a los $600 mil millones. Hay 8 protocolos de capa 1 valorados en más de $10 mil millones, y otros 12 en el rango de $1 mil millones a $10 mil millones.

¿Cuál podría ser el tamaño del mercado para la Inteligencia Artificial en Cripto? Es tan temprano y es una suposición de cualquiera.

Bloomberg Intelligenceestima que el mercado de IA generativa crecerá a una tasa de crecimiento anual compuesta (TACC) de más del 30%, alcanzando los $1.3T para 2032. Si la IA descentralizada captura solo el 10% de ese mercado de IA más amplio, y aplicamos un valor especulativo común en las valoraciones cripto (digamos 3 veces), el resultado sería un mercado de $390 mil millones en 2032, un crecimiento de 13 veces desde los actuales $30 mil millones.

Intuitivamente, creo que esto es muy conservador pero demasiado lejos en el futuro como para ser útil.

Otra forma es considerar que la IA de cripto crecerá hasta el 10% de la capitalización total del mercado de altcoins en los próximos 3 años (2027), a medida que las aplicaciones de IA y las plataformas de contratos inteligentes se lancen y ganen impulso. Si la capitalización del mercado de altcoins alcanza los $2,7 billones para entonces (un crecimiento del 50% desde su máximo de $1,8 billones en 2021), eso colocaría a la IA de cripto en $270 mil millones, aproximadamente un crecimiento de 9 veces desde los niveles actuales. Eso es $240 mil millones de valor esperando ser desbloqueados.

Pero estos números son más ilustrativos que definitivos. Simplemente hay demasiadas incógnitas. Lo que sí destacan, sin embargo, es la magnitud de la oportunidad y nos proporcionan un punto de referencia para pensar en las valoraciones.

1. Los equipos de IA de cripto de primer nivel apenas están comenzando

Muchos equipos de alto calibre han estado trabajando duro durante 1-2 años y ni siquiera han lanzado sus productos a mainnet todavía.

Varios han recaudado 8 cifras en financiación de capital de riesgo, incluyendo Sentient, Sahara, Vana, Story Protocol, Gensyn, Space and Time, Ritual, Nillion...

En los próximos 12 meses, presenciaremos importantes lanzamientos de mainnet y lanzamientos de tokens—la Computadora AO ecosistema, por ejemplo, es uno para mantener un ojo en y del cual escribí anteriormente este año.

1. La inteligencia artificial está avanzando exponencialmente.

Fíjate en el reciente modelo o1 de OpenAI, que ha dado saltos significativos en las capacidades de razonamiento. Las leyes de escalado siguen vigentes. Crypto AI seguirá de cerca el crecimiento más amplio de la IA.

Dicho esto, hoy hay mucho ruido. Quizás más que en cualquier otro sector cripto. Muchas startups y protocolos inevitablemente fracasarán, incluso si tienen cierto éxito a corto plazo.

Un enfoque selectivo y discrecional para identificar ganadores probablemente superará a una estrategia amplia de "rociar y rezar".

Catalizadores positivos por delante para 2025

Espero varios vientos de cola importantes para la IA en Cripto que impulsarán el sector y la narrativa en el próximo año.

• Fondos tradicionales de VC de tecnología ingresando a la IA cripto: Mientras que a16z ya está presente, grandes jugadores como Sequoia, Lightspeed y Accel solo han incursionado levemente en este sector. A medida que avancen más en la curva de inversión hacia la IA descentralizada, aportarán tanto capital como legitimidad al espacio.
• IPO de OpenAI: Con una valoración privada de OpenAI de $150B y un crecimiento de ingresos, una posible IPO en 2025 podría desencadenar una manía minorista por las inversiones en IA. Hay muy pocas oportunidades para que los inversores minoristas capturen directamente el valor de la tendencia de la IA fuera de NVIDIA y el hardware. Esta demanda acumulada podría extenderse a los tokens de IA en criptomonedas, que serán fácilmente accesibles en plataformas como Coinbase.
• Un gobierno de EE. UU. más amigable con los tokens: Si la próxima administración de EE. UU. después de las elecciones de noviembre de 2024 adopta una postura más amigable hacia los tokens criptográficos, podría proporcionar vientos de cola masivos para el sector de la IA criptográfica, abriendo la claridad regulatoria y fomentando una adopción más amplia
• Avances en IA: El ritmo exponencial del desarrollo de la IA no muestra signos de detenerse en un futuro cercano. En una reciente publicación de blog, Sam Altman describe cómo cree que será el futuro de la IA extremadamente brillante. El progreso en los agentes de IA y el entrenamiento distribuido de IA desbloqueará nuevos casos de uso y generará un impulso adicional.

El caso bajista de la IA criptográfica

Si bien soy optimista sobre el enorme potencial de Cripto IA, también reconozco que no hay garantías. Mi tesis cambiaría si se producen estos escenarios negativos:

• Régimen regulatorio poco amigable: Un entorno regulatorio cripto hostil en mercados importantes como Estados Unidos podría frenar la innovación, limitar la financiación y llevar a proyectos cripto a áreas grises. Los tokens son elementos centrales de las redes descentralizadas y restricciones severas socavarían uno de los impulsores clave del valor de las criptomonedas. Esto es menos probable en caso de una victoria de Trump pero podría suceder si Kamala se convierte en presidenta de Estados Unidos.
• La IA no cumple con las expectativas: A pesar de la frenética actividad actual y las inversiones millonarias, existe la posibilidad de que la IA no cumpla con su promesa. Si el progreso se ralentiza o encuentra obstáculos, podríamos ver cómo se desinfla la burbuja de la IA. Aunque creo que esto es poco probable.
• Fracaso en encontrar grandes mercados y ajuste de producto-mercado (PMF): No importa cuán innovadores sean, los proyectos de IA de Cripto deben encontrar modelos de negocio reales y un sólido ajuste de producto-mercado. El sector podría estancarse si la IA descentralizada no logra integrar casos de uso comercial significativos. En este escenario, la IA de Cripto corre el riesgo de convertirse en algo más de un nicho.
• Mediocre Talent Pool: El grupo de científicos e ingenieros de aprendizaje automático de primer nivel es limitado. Si Crypto AI no puede atraer suficiente talento de primer nivel que crea en la visión de un futuro de IA abierta y democratizada, la innovación se ralentizará y el sector tendrá dificultades para mantenerse al día.

Parte I: Reflexiones finales

Sin ironías, la IA podría ser lo mejor que le ha pasado a la cripto.

Abre la puerta a una verdadera adopción masiva y casos de uso prácticos, algo que ha eludido a los juegos, NFT y aplicaciones sociales.

Nos dirigimos hacia un futuro de IA descentralizada impulsado por redes abiertas y públicas. Los fundadores más astutos y los inversores con visión de futuro ya se están dando cuenta.

La parte más difícil de Crypto AI es que no puedes simplemente observar el espacio cripto. De lo contrario, tendrás una visión muy estrecha y superficial de lo que está por venir. Necesitas estar conectado con los avances en el aprendizaje automático, profundizar en los últimos documentos de Arxiv y hablar con los fundadores que realmente creen que están construyendo algo grande en IA.

Pero vaya, nunca he estado tan emocionado.

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