النقاط الرئيسية

• سوق الاستثمار في التكنولوجيا الشفافة يعود إلى تمويل المجتمع بعد مراحل العروض الأولية للعملة والأسواق الخاصة بالاستثمار الأولي. يحدث هذا التحول لأن هناك مقاومة متزايدة للاستثمارات من قِبَل شركات رأس المال الاستثماري بأسعار منخفضة نسبيًا ، ثم إدراج الرموز بتقديرات مرتفعة وبيعها للمستثمرين البالغين.
• في هذا السوق، قدمت Hyperliquid نموذجًا اقتصاديًا مبتكرًا بـ "70٪ توزيع مجتمعي"، في حين تعرض في نفس الوقت منتجًا ممتازًا، وتؤسس نموذجًا جديدًا في السوق.
• على الرغم من وجود انتقادات بأن Hyperliquid هي "مركزية"، فإنني أشعر أنها في العديد من الجوانب فعلا مفتوحة وتجسد بشكل جيد روح التكنولوجيا الموزعة - إلى حد كبير جدًا لتعتبر مركزية. ما هو السلسلة المركزية حقًا؟ لنعيد النظر في هذا السؤال.

1. هايبرليكويد - الهرطقة التي وضعت معايير جديدة

1.1 بناء البلوكشين يتطلب موارد كبيرة

يتطلب بناء البنية التحتية ل blockchain وإنشاء نظام بيئي مبالغ فلكية من المال. وبالتالي ، مثل أي تطوير منتج آخر ، اعتبرت صناعة blockchain زيادة رأس المال الأولية عملية طبيعية. على الرغم من تركيز الصناعة على اللامركزية والمجتمع ، فإن تصميم البنية التحتية ل blockchain وتنفيذها يتطلب موارد كبيرة ، مما دفع جميع المشاريع إلى جمع التمويل الأولي من خلال أساليبها الخاصة.

بينما كانت نماذج تمويل المجتمع القائمة على ICO تتفق بشكل أفضل مع "فلسفة" التكنولوجيا المجمعة ، انتقلت الاتجاهات نحو جمع الأموال من رؤساء المخاطر (رأس المال المغامرة) مقابل الرموز ، على غرار الصناعات الأخرى ، حيث أصبحت الاحتيال المالي تحت قناع "اللامركزية" متكررة.

1.2 المرونة المالية المتنكرة كجمع التبرعات

ومع ذلك ، فإن أي شيء راكد يميل إلى التعفن. في البداية ، تم جلب VCs لمنع الاحتيال المالي المرتبط ب ICO ومواءمة الحوافز مع المستثمرين الأوائل القادرين على بناء بنية تحتية ممتازة ل blockchain. ولكن مع ارتفاع درجة حرارة السوق وارتفاع الطلب على سلاسل الكتل الواعدة ، بدأ سوق استثمار رأس المال المغامر في الفقاعة. في عامي 2019 و 2021 ، نادرا ما تجاوزت الاستثمارات الأولية 10 ملايين دولار ، واعتبر تجاوز 50 مليون دولار كبيرا. واعتبرت التقييمات التي تجاوزت 100 مليون دولار "باهظة الثمن". ومع ذلك ، مع فقاعة سوق الاستثمار ، بدأت المشاريع في الظهور بتقييمات لا تصدق بلغت 500 مليون دولار ، حتى وصلت إلى 1 مليار دولار و 5 مليارات دولار ، بدون منتجات مناسبة.

كان هذا النمط غير منطقي للغاية، مع الاعتبار أنه حتى في الصناعات التقليدية، كان الوصول إلى وضع الحصان الخرافي (قيمة تزيد عن 1 مليار دولار) يتطلب منتجات مناسبة وتأثير عالمي كبير (على الأقل تأثير كبير على السوق المحلية). ومع ذلك، في سوق البلوكتشين، كانت المشاريع تحقق تقييمات تجاوزت قيمة الحصان الخرافي قبل إطلاق المنتج (قبل الشبكة الرئيسية)، مما خلق ظاهرة غير طبيعية.

السؤال هو: من يدعم هذه القيم المتضخمة بشكل غير معقول؟ في النهاية ، إنه مستثمرو التجزئة. تستثمر شركات رأس المال المغامر مبالغ كبيرة في تقييمات سخيفة وتتخلص منها في سوق التجزئة. بدأت المشاريع في إنفاق الأموال على أشياء مختلفة تتجاوز "بناء البروتوكول" بعد جمع الأموال بتقييمات عالية. سواء كان إنشاء البضائع أو إقامة الحفلات ، ظهرت البروتوكولات يمينا ويسارا ، وإنفاق الأموال بتهور. هل كان هذا ضروريا حقا لتطوير البروتوكول؟ على الرغم من أنها ذاتية ، إلا أنني لا أعتقد ذلك على الإطلاق.

1.3 ما هو الاستثمار ل؟

إن جمع رأس مال أولي كبير هز في النهاية أساس blockchain. تبني معظم البنى التحتية لما بعد Ethereum إجماعا على blockchain من خلال إثبات الحصة ، وتخصيص تخصيص رمز كبير للمستثمرين الأوائل يعني منحهم تأثيرا كبيرا على blockchain نفسها ، متباعدة عن "عدالة" blockchain التي تتبعها. في الأصل ، لم تمنح blockchain الأولوية لتخصيص العرض للمستثمرين المشهورين أو تقديم فرص استثمارية حصرية. لقد كان نظاما يكافئ أي شخص رأى إمكانات السلسلة وشارك.

ولكن بلوكتشين اليوم مختلف. حتى لو كنت تعرف إمكانيات سلسلة مبكرًا ، فلا يمكنك الاستثمار إلا إذا كنت مشهورًا أو لديك نفوذ أو مستثمر رأس المال. بحلول الوقت الذي يستطيع الأشخاص العاديون شراء الرموز في السوق ، فقد تجاوز القيمة حالة الحصان الوحيد بالفعل. أصبحت الفرص حصرية لأولئك الذين لديهم المال والاتصالات والأصوات العالية (ربما يشمل هذا فئتي).

لفترة من الوقت، تم قبول هذه الظاهرة على أنها طبيعية. بدلاً من الشكوى، كان المستثمرون التجزئة يميلون إلى 'قبول' هذا الوضع، حتى استخدموا استثمارات رأس المال الاستثماري المبكرة وسجلات المسار كمراجعات استثمار رئيسية (الناس يميلون إلى الاعتقاد بالأسماء الكبيرة مثل a16z و multicoin وما إلى ذلك).

1.4 الشروخ الناشئة - قيمة FDV العالية والطفو الضعيف

ومع ذلك ، مع مرور الوقت ، بدأت المقاومة ضد الرموز المميزة المستثمرة في VC في الظهور. كان السبب واضحا: أظهرت معظم الرموز المميزة المستثمرة في VC انخفاضا كبيرا في الأسعار. عندما تنخفض الأصول ، يبحث الناس عن أسباب لذلك. تشترك الرموز الأكثر انخفاضا بشكل كبير في السمات المشتركة: استثمار رأس المال الاستثماري وتقييمات الإدراج المرتفعة للغاية. أدى هذا في النهاية إلى مقاومة ضد الرموز المميزة باهظة الثمن التي يستثمرها VC ، مع ظهور بعض هذه المقاومة في عملات meme ، مما أدى إلى ما يسمى دورة عملة meme الفائقة. في حين أن عملات meme لم يكن لها فائدة (وهو انتقاد ينطبق على معظم الرموز غير meme أيضا) ، إلا أنها كانت لها ميزة في إطلاقها العادل. والآن، يرفض الناس أن يكونوا "مخرجا من السيولة" لرأس المال المغامر. لقد أصبحوا أذكياء بما يكفي لفهم آليات السوق. ربما تمت صياغة مصطلح "ارتفاع FDV Low Float" للتعبير عن المقاومة ضد المشاريع التي تستثمر فيها VCs مبالغ هائلة وتفريغ الرموز عند إدراجها في السوق.

في هذه النقطة، ظهرت سلسلة كتل "للمجتمع، من قبل المجتمع، لصالح المجتمع". كان ذلك هايبرليكويد.

1.5 ظهور الزنديق - هايبرليكويد

كان Hyperliquid "نقيضا" للاتجاهات الحالية لسوق العملات المشفرة. وكان هذا بالضبط ما أراده السوق. حتى قبل أن تجذب Hyperliquid الانتباه ، كان السوق يؤوي بالفعل مقاومة ضد الرموز المميزة المستثمرة في VC. انعكست هذه المقاومة في سوق عملة ميمي. تم إطلاق عملات Meme ، على الأقل ، إلى حد ما دون استثمار أولي (على الرغم من أن هذا أيضا أصبح مخففا لاحقا مع التداول من الداخل ، إلا أن العديد من العملات الرئيسية ظلت استثناءات).

بتوقيت مثالي مع هذا الشعور ، بدأ Hyperliquid يتلقى اهتمامًا سوقيًا هائلاً.

المصدر:ASXN

في حين أن هناك عوامل مختلفة وراء اهتمام Hyperliquid ، إلا أن الأكثر بارزًا كانت 'توزيع الهبوط الجوي' على مستوى متطرف ، والذي يمكن أن يتم فقط لأنه لم يتم الاستثمار الخاص. قررت Hyperliquid تخصيص 70٪ من إجمالي إمدادات الرمز إلى المجتمع ، وإنشاء مستوى لا مثيل له من توزيع الهبوط الجوي في تاريخ سلسلة PoS. هذا خلق حقيقة بناءًا على المجتمع أصبح المستفيد الأساسي وصانع القرار في سلسلة Hyperliquid.

بالطبع ، النجاح ليس مضمونا فقط من خلال توفير الإنزال الجوي. كان منتج Hyperliquid سهل الاستخدام وفلسفة مؤسسها جيف كافيين لبناء مجتمع مخلص وقاعدة عملاء. حقيقة أن حجم تداول Hyperliquid استمر في الزيادة حتى بعد انتهاء برنامج النقاط الخاص بها يدل على أن نجاحها لم يكن فقط بسبب عمليات الإسقاط الجوي. (لمعرفة المزيد عن استراتيجية Hyperliquid ، راجع "لا يسعني إلا الحب ، Hyperliquid" الذي كتبه Ponyo من Populous)

ومع ذلك، كما يقول المثل، مع الاهتمام الكبير يأتي الانتقاد. هاجم بعض النقاد Hyperliquid، مدعين أنها 'مركزية'.

المصدر: بيتر كريس

ولهذا السبب - كانت Hyperliquid مركزية للغاية (حتى إطلاق الرمز، كانت معظم المحققين مشغلة بواسطة المؤسسة، ولم يكن مصدر الشيفرة مفتوحًا)، وهو ما بدا في بعض الأحيان غير مشابه لتقنية البلوكشين. لذلك، من خلال هذه المقالة، أهدف إلى مناقشة ما إذا كانت Hyperliquid حقًا مركزية واستكشاف المعنى الأعمق للتفكك.

2. الاستلام - ما الأمور المهمة؟ من هي السلسلة المركزية أكثر؟

2.1 ما هي اللامركزية؟

أقسم اللامركزية الخاصة بتكنولوجيا سلسلة الكتل إلى فئتين: 1) اللامركزية التقنية (عدم وجود نقطة فشل واحدة في البنية التحتية التقنية) و 2) اللامركزية السياسية (الحرية من التحكم الخارجي). عند مناقشة الفئة الأولى ، ننظر عادة إلى عدد المدققين الذين يديرون السلسلة وتوزيعهم الجغرافي الفعلي. يتضمن ذلك أيضًا تنوع العملاء المتصلين بالسلسلة وعدد وحدات التخزين والوحدات النقدية عن بُعد.

من منظور 1 ، يمكن اعتبار هايبر ليكويد "مركزيًا". ومع ذلك ، بالنسبة للمنظور 2 ، على الرغم من أن هايبر ليكويد قد يبدو "مركزيًا" في المدى القصير ، فإنه لديه القدرة على أن يصبح أكثر فكرة من أي سلسلة أخرى في المدى البعيد. بعد كل شيء ، يتم تخصيص 70٪ من الرموز للمجتمع / المستخدمين. إذا كانت هناك شركات رأس المال الاستثمارية ترغب في الحصول على الرموز ، فيجب عليهم شراء رموز HYPE بنفس السعر الذي يشتريه المستثمرون التجزئة. هل يمكن أن يكون هناك سلسلة أكثر فكرة من هذا سياسيًا؟

2.2 ما هو الأهم؟

ما الأمر الأكثر أهمية؟ هل هو سلسلة كتل مع أكثر من 100-200 محقق تلقي تقديرًا بليوني الدولار من شركات رأس المال الاستثماري وتمنحهم التحكم المبكر في سلسلة الكتل من خلال تفويض رمز مفتوح؟ أم سلسلة كتل مع عدد أقل من المحققين ولكن فرص وحقوق متساوية لشركات رأس المال الاستثماري والمستخدمين وأعضاء المجتمع، دون مشاركة مبكرة من شركات رأس المال الاستثماري؟

أي منهما يمكننا أن نعتبره أكثر لامركزية؟ هذا لا يتعلق بجعل القيم الحكم بل بالأحرى يسأل كيف النقد الذي يتعلق بـ "اللامركزية" في Hyperliquid حقا موضوعي.

2.2.1 البارادوكس PoS: عدد من المحققين ليس كل شيء

عدد الفاحصين هو عامل واحد فقط في تقييم "اللامركزية" لسلسلة كتل برهان الحصة - إنه ليس معيارًا مطلقًا. حتى مع الآلاف أو عشرات الآلاف من الفاحصين، إذا كان هناك كيان واحد يقوم بتفويضات لهؤلاء الفاحصين، فمن الصعب اعتبار هذا حقًا مركزيًا. هذه نقطة حاسمة عند مناقشة لامركزية سلسلة كتل برهان الحصة.

2.2.2 المجتمع ليس مجرد ميم

في حين تشير جميع شبكات البلوكشين إلى "المجتمع"، فإنه غالبًا ما يكون غير واضح مدى قيمتها الحقيقية. إرسال التغريدات حول "المجتمع أولاً" لا يعني حقًا تقديره. ما هي المكافآت التي يحصل عليها المجتمع؟ إلى أي مدى يتم تمثيل أصوات المجتمع بشكل جوهري في السلسلة؟ ما هو الأفضل في تجسيد روح البلوكشين: سلسلة مفتوحة المصدر تعتبر المجتمع كميمة، أم سلسلة مغلقة المصدر تعكس بشكل حقيقي أصوات المجتمع؟

2.3 لكل قيمتها الخاصة

لا يحتاج الجميع إلى أن يصبحوا مثل هايبر ليكويد. ولا يمكنهم ذلك. هذا كان ممكنًا فقط لأن فريق هايبر ليكويد كان مستعدًا لتحمل مثل هذه التكاليف قبل الإنشاء. ومع ذلك، فقد دق هايبر ليكويد ناقوس الخطر الهام في هذه الصناعة. لقد ذكرنا بما هو مهم في هذا السوق وقدم فرصة لإعادة النظر في القيم بما في ذلك اللامركزية.

من منظور التمويل ، من المرجح أن يثبط نجاح Hyperliquid العديد من المشاريع عن جمع المئات من الملايين بتقييمات بلغات ~$B (شخصيًا ، لا يمكنني فهم كيف يمكن تقييم المشاريع بقيمة ~$B بدون حتى MVP). في النهاية ، يكمن قيمة Hyperliquid ورمزيته في جعل هذا السوق أكثر صحة. على الرغم من أنني لم أتداول على Hyperliquid أو حتى أحمل أي رموز ، إلا أنني كباحث ومنشئ محتوى يجب أن أستمر في الإشارة إليه. لقد جلب Hyperliquid قيمة تتجاوز بكثير مجرد كونه L1.

لست متأكداً من مدى تميز نظام البيئة السائلة الفائقة عندما يتم إطلاق دعم HyperEVM القادم لآلة الظاهرة الافتراضية. ولكن ربما هذا ليس مهماً. فقد أنشأت Hyperliquid بالفعل مجتمعاً لم يسبق له مثيل، وفي نهاية المطاف، يأتي تميز البيئة السائلة من مجتمعها وليس من التصميم التقني.

البلوكشين يشبه 'الدولة بدون سلطة قهرية'. على الرغم من أنها تشبه الدول التقليدية في كيفية تجمع الناس وتطوير ثقافاتهم، إلا أنها تختلف في عدم وجود سلطة قهرية. هذا يعني أنه للحفاظ على 'الدولة' في البلوكشين، يجب تحقيق أمور يحققها الدول التقليدية بالقوة (مثل منع المواطنين من المغادرة إلى نظم بيئية أخرى) بشكل طوعي. يحافظ هايبرليكويد على نظامه البيئي من خلال مكافأة المستخدمين المخلصين بشكل مناسب. على الرغم من أننا سنحتاج إلى الاستمرار في مراقبة مدى استدامة هذا الأمر، إلا أن تجاهل هايبرليكويد وانتقاده لكونه 'مركزيًا' يبدو أنه يفوت على شيء أكثر أهمية بكثير.

إذاً، من هي السلسلة المركزية الآن؟

3. رأي الآخرين

3.1 جاي جيونغ من فور بيلارز - درس مفتاح آخر من هايبرليكويد: الحاجة إلى تطوير واعتماد الأطر التقييمية

3.1.1 الرسالة (正) والمضادة (反) ، حالتان لإطلاق TGE بتقطيب

يعد TGE بلا شك واحدًا من أكثر الأحداث المنتظرة بشدة لكل من المجتمع والمشروع. بالنسبة للمشروع، فإنه يحمل أهمية كبيرة حيث يمثل التقييم السوقي الرسمي الأول لمنتجهم المتصور. بالنسبة للمجتمع، فإنه معنوي بنفس القدر حيث يمثل الفرصة الأولى لتعكس توقعاتهم بنشاط بشأن إنجازات المشروع حتى الآن وخريطته المقترحة في السوق.

في النصف الثاني من هذا العام، جذبت العديد من المشاريع الانتباه بتجميعاتها العامة للعملات، لكن إذا كان على أحد أن يختار الأكثر حديثًا، فإن Hyperliquid و Movement سيكونان على الأرجح في صدارة القائمة. ومع ذلك، كانت استجابة السوق بعد تجميعات العملات الخاصة بكل من هاتين المشروعين مختلفة بشكل ملحوظ. في حالة Hyperliquid، أظهرت سعر الرمز الخاص به مسارًا صعوديًا ثابتًا بعد الإطلاق، محافظًا على زخم قوي مع استمرار تدفق المستخدمين الجدد بشكل مستمر. من ناحية أخرى، واجه Movement صعوبة في الحصول على قبول، حيث لم يتم ملاحظة ارتداد كبير أو تدفق لمستخدمين جدد منذ الإطلاق الأول، حيث كانت الأسعار مرتفعة بشكل غير طبيعي.

بالطبع، كلا المشاريعين لديهما رؤى طموحة وخطط مستقبلية، مما يجعل من السابق لأوانه الحكم على نجاحهما النهائي. ومع ذلك، سيكون من المهم استمرار توقعات السوق الأولية لهذه المشاريع في الحفاظ على الزخم الإيجابي بعد إجراء العرض الأولي للعملات (TGE) كحالة مرجعية استراتيجية مهمة: 1) لمشاريع جديدة أخرى في التحضير لإطلاقها وإدارة مجتمعاتها، و2) بالنسبة للمستثمرين في اتخاذ قرارات حول موعد الاستثمار في المشاريع التي يهتمون بها.

في رأيي، الفروق التشغيلية الرئيسية التي حددت زخم هذين المشروعين هي كما يلي:

الاقتصاديات المتعلقة بالعملات المشفوعة للمجتمع

• صمم HyperLiquid Tokenomics لتخصيص حوالي 70٪ من إجمالي إمدادات الرموز للمجتمع، بدلاً من إجراء اتفاقات خاصة منفصلة مثل جولات رأس المال الاستثماري أو KOL لجمع التمويل والاستثمارات الاستراتيجية.
• من هذا، كانت جزءاً كبيراً - قرابة نصف (31% من إجمالي إمداد الرمز) - توزع على المجتمع في TGE.
• حصلت الحركة على 22.5٪ من إجمالي إمدادات رمزها للمؤيدين، مع توزيع 10٪ فقط من الإمداد الإجمالي على المجتمع في TGE.
• وفقًا لـ tokenomics الخاص بـ Movement ، يتم تخصيص 40٪ من إجمالي العرض لـ "النظام الإيكولوجي والمجتمع" في المستقبل. ومع ذلك ، لا يزال غير واضح حاليًا كم من هذا سيتم توزيعه مباشرة على المجتمع (على سبيل المثال ، قامت Movement بتخصيص)7% من إجمالي إمداد الرمز إلى بينانس).

تسعير الرمز المدفوع من قبل المجتمع عبر نقطة تداول موحدة

• الحركة، كما يميل معظم المشاريع إلى القيام، تقوم بقائمة رمزها على عدة بورصات مركزية كبيرة في نفس الوقت مع إطلاقها.
• في مثل هذه الحالات، يتم تحديد سعر القائمة الأولي بشكل مستقل من قبل كل CEX، ويعتمد سعر الرمز العالمي إلى حد كبير على الأسعار المحددة من قبل CEXs الرئيسية.
• ومع ذلك، بما أن الرمز مُدرج على المزيد من منصات التبادل المركزية، يصبح السيولة متشظية بشكل متزايد، مما يجعلها أكثر عرضة للضعف في صناعة السوق.
• على الجانب الآخر، اختار HyperLiquid التركيز على السيولة على منصته الخاصة بدلاً من القائمة على بورصات التبادل المركزية الرئيسية، مما يسمح بتحديد أسعار الرموز عضويًا من قبل المجتمع.

برهان تكاثر القيمة للرمز

• لم يظهر HyperLiquid فقطأداء متميز بالتقاط ما يقرب من 45% من سوق عقود العملات الرقمية المشفرة، لكنها تعمل أيضًا بنشاط على تعزيز قيمة الرمز وتثبيتها من خلال آليات مثل حرق الرسوم أو عمليات الشراء المرتجعة.
• الحركة، ومع ذلك، ما زالت في مرحلة البيتا الرئيسية، مع انطلاق البيتا العام لم يحدث بعد. لقد أصدرت رمزها مؤقتًا كرمز ERC-20 بدلاً من الرمز الأصلي، ولم يتم تحقيق هيكلية الفائدة للرمز بشكل كامل حتى الآن.

من بين المشاريع التي أطلقت بترقب كبير، لقد اخترت HyperLiquid و Movement كحالات قصوى للمقارنة. ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجيات التشغيلية ليست مقتصرة بأي حال من الأحوال على هاتين المشروعتين. يمكن أيضًا رؤية أمثلة مثل HyperLiquid، حيث يتم تحديد أسعار الرموز بطريقة أسفل لأعلى من قبل المجتمع داخل منصة واحدة، في العديد من العملات الميمية التي تم إطلاقها مؤخرًا. من ناحية أخرى، يمثل حالة Movement العديد من المشاريع البروتوكولية البارزة التي تم إطلاقها في السنوات الأخيرة.

3.1.2 Same Token, Different Price Targets - Flaws in Valuation

نقطة أخرى حرجة يمكن الاستفادة من هذه الأمثلة هي 'السبب الأساسي' وراء حالات مثل Hyperliquid، الذي أطلق بطريقة تتجاوز الممارسات التقليدية، محذراً الصناعة. في رأيي، تكمن السبب الجذري في عدم تطوير منهجيات التقييم قادرة على شرح سعر الرمز بدقة لمشروع.

يلعب التقييم دوراً حاسماً في تشكيل أهداف السعر للمستثمرين، مما يجعل من الضروري متابعة الأبحاث الواسعة النطاق واعتماد النهج التقييمي القوي. ومع ذلك، في سوق سلسلة الكتلة الحالي، هذه التقنيات بعيدة كل البعد عن التقدم. ونتيجة لذلك، يعتمد العديد من المستثمرين بشكل غير مدرك على التقييمات التي حددها العديد من رؤساء الشركات الاستثمارية، وغالباً ما يكون ذلك بناءً على معايير غامضة أو غير واضحة. بينما قد يأخذ بعض المستثمرين الذين لا يمتلكون الوصول إلى هذه المعلومات سعر القائمة الأولي للرمز على CEX كمقياس. كما ينظرون البعض إلى رأس المالية السوقية للمشاريع المماثلة أو يقيمون مدى الجهود الترويجية التي يبذلها الأشخاص المؤثرون في مجال العملات الرقمية (KOLs) على منصات مثل تليجرام وتويتر لتحديد أهدافهم السعرية الخاصة.

تؤدي هذه المناظرة المتشظية إلى وجود فجوات كبيرة. وفي بعض الأحيان يضطر المشاريع إلى اعتماد هياكل تمويل مشوهة أو يجعل أسعار الرموز عرضة للتلاعب في السوق. كلما زاد تقييم المشروع مقارنة بسعر الاستثمار الأولي ، زادت الفجوة بين نطاق أسعار الربح للمستثمرين الأوائل والمستثمرين التجزئة. يترجم هذا الاختلاف إلى فرق أكبر في فرص الربح بين المجموعتين.

هذا ليس حجة لاستبعاد دور المستثمرين في المراحل المبكرة مثل رؤوس الأموال الاستثمارية. سواء كان يتضمن مشاركة رؤوس الأموال الاستثمارية التقليدية أو تخصيص جزء أكبر للمجتمع في المراحل المبكرة، هذه مجرد نهج مختلفة. ما يهم حقًا هو إنشاء إطار تقييم واضح يسمح لجميع أصحاب المصلحة بتقييم المشروع وقبول سعر الرمز الخاص بالمشروع بشكل معقول على فترات زمنية محددة. سيساعد مثل هذا الإطار في تقليل الفجوة في الإدراك بشأن أهداف السعر بين المستثمرين، وتعزيز توزيع أكثر عدالة لفرص الربح، وتعزيز بيئة سوقية أكثر صحة وأكثر استقرارًا تعزز حماية المستثمر.

بطرق ما، يبدو سعر رموز Hyperliquid المتصاعد يوما بعد يوم تقريبًا وكأنه احتجاج ضد الوضع الراهن. بعيدا عن مجرد التعرف على استراتيجية إطلاق رمز آخر، يوفر لنا حالة Hyperliquid فرصة لاستخلاص دروس أعمق يمكن أن تدفع الصناعة للأمام إلى مرحلتها التالية من النضوج.

4. المورد

مقالات ذات صلة، أخبار، تغريدات الخ.

• كيف يمكنك عدم حب Hyperliquid؟ بواسطة Ponyo
• تقديم حركة (MOVE) على Binance HODLer Airdrops! اشترك BNB الخاص بك في Simple Earn

تنويه:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [gate4pillars)]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [جاي وستيف]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النقل المطبوع، يرجى الاتصال بـ بوابة تعلمالفريق، وسوف يتولى التعامل معها على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو نسخ المقالات المترجمة ممنوع.