Introducción

Las monedas estables desempeñan un papel crucial en el mercado de criptomonedas, con monedas estables como USDT y USDC que sirven como herramientas clave para reducir la volatilidad del mercado y vincular las monedas fiduciarias con las criptomonedas. Sin embargo, la mayoría de las monedas estables dependen de sistemas bancarios tradicionales y emisores centralizados únicos, lo que las expone a riesgos de centralización y limitaciones de escalabilidad. Para abordar estos desafíos, Ethena ha introducido USDe, un nuevo activo sintético en dólares diseñado para ofrecer una solución descentralizada y altamente escalable.

Antecedentes y Mecanismo Operativo de USDe

USDe es una stablecoin de dólares sintéticos emergente lanzada por Ethena Labs, inspirada en las ideas del fundador de BitMEX, Arthur Hayes. En su artículo de 2023, "Dust on Crust", propuso un concepto para un "Satoshi Dollar", respaldado por una combinación de posiciones largas en el spot de BTC y posiciones cortas en futuros. Ethena Labs dio vida a este concepto, pero utilizó ETH como el activo principal para las posiciones spot y futuras, lanzando finalmente USDe.

Como una stablecoin sintética, USDe tiene como objetivo proporcionar una solución innovadora para el sector de las finanzas descentralizadas (DeFi), superando la dependencia de las instituciones centralizadas y los problemas de escalabilidad de las stablecoins tradicionales. USDe mantiene una relación de 1:1 con el dólar estadounidense a través de una estrategia de cobertura delta y un mecanismo de creación y canje. Los usuarios pueden crear USDe mediante el colateralización de Ethereum o tokens de staking líquidos, mientras que la estrategia de delta neutral garantiza que las fluctuaciones del valor del colateral no afecten la estabilidad de USDe. Según Etherscandatos, el suministro total de USDe emitido por Ethena Labs en el momento de la escritura ha alcanzado los 2,542,904,486 tokens.

¿Cómo funciona USDe?

Emisión y Canje

La creación y el canje de USDe son dos procesos fundamentales en la plataforma Ethena que determinan sus mecanismos de apertura y cierre. Los usuarios pueden crear nuevos USDe proporcionando garantías, utilizando activos como ETH, BTC, USDT y stETH. La interfaz de usuario y la API de Ethena admiten a los usuarios en la lista blanca para la creación y el canje de USDe, con planes para agregar SOL como un activo de reserva subyacente. Durante el proceso de creación, no se requiere que los usuarios sobregaranticen y solo necesitan pagar tarifas de transacción y de mineros, además de la garantía en sí. El proceso de creación de Ethena está diseñado para minimizar el deslizamiento y garantizar la transparencia. Los usuarios deben confirmar el precio de creación, incluido el rango de deslizamiento preestablecido, y la garantía se utiliza automáticamente para abrir posiciones perpetuas cortas. Aunque la creación directa de USDe a través del protocolo actualmente está limitada a usuarios en la lista blanca, cualquier inversor de criptomonedas puede adquirir USDe a través de intercambios externos, como intercambios descentralizados como Curve o intercambios centralizados.

Durante el proceso de redención, los usuarios de Ethena simplemente envían el activo de dólares sintéticos a una dirección de contrato inteligente, y el colateral correspondiente se devuelve a través de un intercambio atómico. Este proceso no requiere la deducción completa del colateral original, lo que permite a los usuarios elegir redimir parcial o totalmente, mejorando la flexibilidad y comodidad.

Colateralización y Liquidación

A pesar de que el colateral para USDe consiste en criptomonedas principales, los usuarios comunes no pueden depositar directamente ETH o BTC para acuñar USDe. En cambio, solo pueden comprar una variedad de activos de stablecoin (como USDT, USDC, DAI, etc.) a través de intercambios descentralizados como Curve o intercambios centralizados, evitando así los riesgos de liquidación.

Para los usuarios en lista blanca (típicamente instituciones, intercambios y grandes tenedores), pueden usar tokens de participación líquida (como stETH) para acuñar USDe. Estos usuarios en lista blanca asumen el riesgo de liquidación, que puede surgir por márgenes insuficientes, descuentos de garantía ampliados y fuertes fluctuaciones del mercado. Cuando se presentan riesgos de liquidación, se pueden emplear estrategias como la delegación de garantía adicional, transferencias de activos y colateralización cíclica para protegerse contra los riesgos, gestionar efectivamente las amenazas de liquidación, proteger los activos de los usuarios y garantizar la estabilidad de USDe.

Es importante tener en cuenta que Ethena no es un producto completamente descentralizado; está respaldado por un equipo de gestión de activos centralizado que opera las 24 horas del día, los 7 días de la semana y tiene asociaciones con importantes intercambios. Por lo tanto, Ethena declara claramente en su documentación oficial que en caso de riesgos de liquidación, el equipo de gestión de activos intervendrá manualmente para mitigar los riesgos.

Fuentes de ingresos

El mecanismo del protocolo Ethena en sí proporciona a USDe dos fuentes de ingresos:

1.Para los stakers (incluidos los inversores individuales, las instituciones y los usuarios de los exchanges)

• Beneficios pasivos de participación
  Los usuarios (incluidos los inversores individuales, las instituciones y los usuarios de exchanges) pueden obtener ingresos pasivos haciendo staking de tokens de staking líquidos (LST) como stETH. Estos ingresos están denominados en ETH, y el ETH apostado genera recompensas de la red blockchain. Estas recompensas se aplican principalmente al staking directo de ETH; sin embargo, cuando se utilizan otros tokens de staking líquidos (como stETH), los ingresos también se denominan en ETH, lo que refleja las recompensas de la red generadas por el ETH en staking subyacente. Esto incluye la inflación de la capa de consenso, las tarifas de transacción de la capa de ejecución y el MEV (Valor Máximo Extraíble). Estas recompensas se acumulan con el tiempo y no se distribuyen directamente a los titulares. En cambio, potencian el valor potencial de su sUSDe, influyendo así en su rendimiento en el mercado.

2. Para los titulares (usuarios que tienen USDe)

• Tasa de financiamiento o diferencial
  Otra fuente de ingresos para USDe proviene de las tasas de financiamiento de los contratos perpetuos. Cuando la demanda del mercado de apalancamiento en un activo en particular aumenta, los operadores que tienen posiciones largas deben pagar tasas de financiamiento a aquellos que tienen posiciones cortas. Este trading de base y las fluctuaciones en las tasas de financiamiento introducen incertidumbre en los ingresos, pero estos ingresos suelen aumentar significativamente durante los mercados alcistas.

Los ingresos totales de USDe provienen de la tasa de apuesta más la demanda de apalancamiento del mercado. Ambas fuentes de ingresos son variables, y estas ganancias tienden a aumentar aún más en mercados alcistas. Solo los usuarios que apuestan USDe pueden acceder a estas ganancias, mejorando las recompensas asignadas a los apostadores.

En resumen, las fuentes de ingresos de USDe no se limitan a los rendimientos tradicionales de staking; a través de la demanda del mercado y las tasas de financiamiento, se convierte en una opción de inversión atractiva.

Principales funciones y características del USDe

1. Mecanismo de estabilidad
USDe tiene como objetivo mantener una relación de 1:1 con el dólar estadounidense a través de una estrategia de cobertura Delta y un mecanismo de emisión-redención. Esto garantiza que su valor se mantenga estable en medio de las fluctuaciones del mercado y reduce los riesgos de los usuarios.

2.Decentralización
A diferencia de muchas stablecoins tradicionales, USDe combina características tanto centralizadas como descentralizadas sin una entidad custodial única, lo que significa que los usuarios no tienen que depender de un emisor centralizado, lo que mejora su resistencia a la censura y seguridad.

3. Escalabilidad
El diseño de USDe permite una escalabilidad eficiente sin requerir sobre-colateralización. Al combinar los mercados spot y de derivados, USDe puede responder de manera efectiva a los cambios en la demanda del mercado mientras mantiene un valor estable.

4. Generación de ingresos
Los usuarios pueden obtener ingresos adicionales apostando USDe. La participación en el staking de Ethereum y el trading de derivados proporciona a USDe múltiples fuentes de ingresos, lo que aumenta su atractivo.

5. Transparencia y Verificabilidad
Las operaciones de USDe se basan en la tecnología blockchain, que permite a los usuarios verificar el respaldo y los registros de transacciones en cualquier momento. Esta transparencia aumenta efectivamente la confianza del usuario en USDe, garantizando la autenticidad de su respaldo de activos.

6. Aplicaciones Multifuncionales
USDe puede servir como medio de intercambio y utilizarse para diversos servicios financieros como préstamos y remesas. Su estabilidad lo convierte en una opción ideal para los inversores que buscan protegerse contra la volatilidad del mercado al mismo tiempo que brinda un apoyo importante al ecosistema de finanzas descentralizadas.

Ventaja de USDe

USDe, con su mecanismo de negociación único, ofrece funcionalidades y utilidades que la mayoría de los demás activos vinculados al dólar en el mercado carecen. A diferencia de las stablecoins que dependen de custodios centralizados (USDT y USDC) para respaldar su valor en dólares, USDe utiliza un sistema de custodia descentralizado OES. Este enfoque elimina el riesgo de puntos únicos de fallo al tiempo que mejora la transparencia. Como un activo resistente a la censura, USDe no depende de la infraestructura bancaria tradicional para la emisión de dólares; en su lugar, almacena colateral en la cadena a través de una solución de cuenta de custodia programática auditada las 24 horas del día, los 7 días de la semana, fortaleciendo la seguridad y accesibilidad del colateral que respalda a USDe.

En comparación con las stablecoins algorítmicas, USDe también demuestra ventajas significativas, principalmente porque no requiere sobrecolateralización. Las stablecoins sobrecolateralizadas como DAI requieren que los usuarios proporcionen un valor de colateral del 150% o más para garantizar la estabilidad, lo que puede ser irrazonable para muchos usuarios. USDe evita barreras y complejidades altas a través de su mecanismo de fijación único, lo que le permite operar sin una sobrecolateralización engorrosa. Esta característica otorga a USDe una alta escalabilidad, convirtiéndola en un activo esencial para el comercio y el almacenamiento de valor dentro del ecosistema de finanzas descentralizadas.

Nuevo modelo de ingresos de USDe

USDe es una stablecoin de dólar sintético estable e innovadora y ofrece a los usuarios diversos modelos de ingresos flexibles y eficientes adecuados para diferentes apetitos de riesgo y necesidades de gestión de activos. A continuación se presentan los tres principales modelos de ingresos de USDe: USDe Mining, USDe Simple Earn y USDe wealth management, lo que le ayuda a lograr fácilmente la apreciación de activos.

USDe Minería

La minería USDe es un producto de participación en cadena ofrecido por Gate.io. Permite a los usuarios apostar USDe y delegarlo a validadores en la red Ethena a través de Gate.io. ¡Los usuarios pueden ganar fácilmente recompensas reales en cadena, con una tasa anualizada de hasta el 20%!

Reglas de participación en la minería USDe 1.

Período de participación: De 00:00 a 23:59 (UTC) todos los días; las recompensas se distribuirán en D+2 después de apostar.
Cantidad mínima de participación por transacción: 0.1 USDe
Límite de apuesta del producto: Sin límite
Cantidad máxima de apuesta diaria: 100,000 USDe

2. Reglas de canje de minería USDe

Los titulares de USDe pueden canjear USDe en cualquier momento. Después de enviar la solicitud de canje, los fondos se acreditarán en D+7.
Monto mínimo de canje por transacción: 0.1 USDe
Monto máximo de redención diaria: 100,000 USDe

3. Distribución de recompensas de minería de USDe

Para las apuestas realizadas en el Día D, los intereses comienzan a acumularse en el Día D+1 y las recompensas se distribuyen en el Día D+2.

Ganancias simples USDe

USDe Simple Earn es un producto de gestión de patrimonio flexible que coincide con los usuarios que tienen activos inactivos con aquellos que necesitan pedir prestado. Después de suscribirse a Simple Earn, el sistema determina si el préstamo es exitoso y la tasa de interés aplicable cada hora según la tasa de préstamo USDe establecida por el usuario y la demanda real de préstamos. ¡El préstamo exitoso permite a los usuarios ganar intereses por hora, respaldado por un pool de bonificación de un millón de dólares!

• Million-Dollar Bonus Pool: Además de la tasa anualizada instantánea del mercado de préstamos, Gate.io ofrece un pool de bonificación de un millón de dólares para mejorar su rendimiento anual de USDe.
• Margen de cuenta unificada: ¡Los activos USDe en Simple Earn pueden servir como margen para una cuenta unificada, lo que facilita su activación sin necesidad de transferir fondos!
• Gestión flexible de activos inactivos: los usuarios pueden depositar y retirar en cualquier momento, lo que permite suscripciones y redenciones bajo demanda para una gestión de activos optimizada.
• Soporte para ganancias automáticas con un clic: A horas fijas diarias (2:30 UTC y 15:30 UTC), el sistema utiliza automáticamente los fondos USDe inactivos en la billetera spot para suscribirse a Simple Earn y obtener ganancias flexibles.

USDe Flexible Staking

Flexible Staking es un producto que permite a los usuarios obtener ganancias al mantener la criptomoneda correspondiente, sin comisiones de transacción ni período de bloqueo. Los usuarios solo necesitan registrarse y pueden vender o retirar en cualquier momento. Los intereses se calculan y distribuyen según las tenencias del usuario, y el producto no reinvertirá automáticamente al vencimiento.

Conclusión

En general, USDe, a través de su arquitectura descentralizada y su innovador mecanismo de cobertura Delta, ofrece una solución estable y eficiente de stablecoin sintética dólar para el mercado. Esto lo convierte en una opción más sólida para resistir la censura y mejorar la escalabilidad dentro del ecosistema DeFi, sirviendo como una opción ideal contra la volatilidad del mercado.

Además, USDe proporciona un almacenamiento de valor estable y ofrece a los inversores una amplia gama de opciones de productos de gestión de patrimonio. Con soluciones de inversión flexibles como la minería y el ahorro en USDe, los usuarios pueden ganar fácilmente ingresos adicionales a través de pagos diarios mientras gestionan eficazmente activos inactivos. El diseño de estos productos financieros no solo mejora el atractivo de USDe, sino que también ayuda a los usuarios a lograr una apreciación del patrimonio a través de una gestión de activos sólida.

Con el rápido desarrollo del mercado DeFi, USDe ofrece una opción estable, segura y multifuncional para los inversores globales, brindando un sólido apoyo para las necesidades de gestión de patrimonio en el mundo de las finanzas descentralizadas.

Preguntas frecuentes sobre USDe

1. ¿Por qué cambia la tasa anualizada de referencia y cómo se calcula?
   La tasa de referencia anualizada para el staking de USDe cambia dinámicamente a diario en función del principal y las recompensas de staking en cadena.

2. ¿Cómo se calculan mis ganancias?
   Cuando apuestas USDe, tus ganancias se distribuirán en USDe. La cantidad de ganancias depende de la cantidad de USDe que apuestes. La tasa de referencia diaria anualizada se calcula en función de las recompensas totales de USDe recibidas por todos los validadores de Gate.io bajo el protocolo Ethena y se ve influenciada por las fluctuaciones diarias del mercado. Ganancias de USDe = cantidad de USDe en posesión × tasa diaria anualizada / 365.

3. ¿Cuánto tiempo tardaré en recibir mis ganancias?
   El staking en el día D comienza a devengar intereses en el día D+1, con pagos el día D+2.

4. ¿Puedo canjear mis ganancias de USDe en cualquier momento?
   Sí, puedes canjear las ganancias de USDe en cualquier momento. El USDe se acreditará en tu cuenta el día D+7 después de iniciar el canje.

5. ¿La minería de USDe requiere verificación de identidad?
   Al igual que otros productos financieros de Gate.io, participar en el staking de liquidez USDe requiere completar la verificación de identidad personal.

6. ¿Las subcuentas admiten la minería de USDe?
   Sí, las subcuentas admiten la minería de USDe.

7. ¿Puedo cancelar mi apuesta o canje después de enviar una orden con éxito?
   No, no puedes cancelar la orden después de enviarla. Sin embargo, puedes apostar o canjear tu USDe nuevamente a través de la minería de USDe.