Opciones

Las opciones son derivados financieros que brindan al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar (opción de compra) o vender (opción de venta) un activo subyacente a un precio predeterminado en una fecha específica en el futuro. Se utilizan principalmente para fines de gestión de riesgos y especulativos.

Opciones de TVL de DeFiLlama

Si bien las opciones están bien establecidas en las finanzas tradicionales, siguen siendo un área relativamente de nicho en el mercado de criptomonedas, principalmente en los intercambios centralizados (CEX). Según DeFiLlama, el valor total bloqueado (TVL) en opciones descentralizadas es de solo $127.5 millones, comparable al TVL de un intercambio descentralizado de tamaño mediano (DEX).

Antecedentes de Financiamiento

Visión general de financiamiento

Ithaca Protocol ha recaudado con éxito $2.8 millones en financiamiento, con Cumberland y Wintermute Ventures liderando la ronda de financiamiento inicial en el cuarto trimestre de 2023. Otros inversores destacados incluyen a Andrew Keys, Ghaf Capital, Merit Circle, Room40, Enjinstarter, Tradedog y Georgios Vlachos, cofundador de Axelar, entre otros.

Antecedentes del Fundador

Dimitrios Kavvathas obtuvo su licenciatura en Economía por la Universidad de Economía y Negocios de Atenas y posee una Maestría y un Doctorado en Economía por la Universidad de Chicago.

Comenzó su carrera en Goldman Sachs en 2001, ascendiendo a Director Gerente en 2005 y convirtiéndose en Socio en 2008. A lo largo de su mandato, ha ocupado varios cargos de alto nivel, incluyendo Co-Director de la División de Valores para la región de Asia-Pacífico y miembro del Comité de Operaciones. Además, es miembro del Comité de Riesgos de Asia-Pacífico, del Comité de Nuevas Actividades Globales, del Comité de Activos y Pasivos Globales y del Consejo de Administración de Goldman Sachs (Asia) LLC.

Dimitrios también es el Director de Inversiones en Harmony Advisors, cargo que ocupa desde junio de 2016. Antes de unirse a Harmony, trabajó en Noble Group como Co-Director de Servicios Financieros, supervisando finanzas estructuradas, financiamiento de materias primas y desarrollo de negocios. Tuvo una breve etapa como Jefe de Mercados Globales para la región de Asia-Pacífico en VTB Capital y es el fundador y Presidente de Nomisma Holdings Pte. Ltd.

En el sector de las criptomonedas, Dimitrios Kavvathas es el fundador de Ithaca Protocol y antes se desempeñó como CEO del destacado creador de mercado de criptomonedas Amber Group desde julio de 2021 hasta septiembre de 2022.

Características principales

Operaciones y Estrategias de Trading

Interfaz de depósito de fondos

Ithaca opera en Arbitrum One, Ethereum, OP Mainnet, Polygon y Base. Los usuarios deben depositar fondos en el protocolo antes de participar en el comercio de opciones.

Todas las opciones disponibles en Ithaca son de estilo europeo, con WETH/USDC como activos subyacentes. Los tiempos de vencimiento de estas opciones se establecen para que coincidan con los del mercado de opciones de criptomonedas convencional, ocurriendo todos los viernes a las 8:00 UTC.

Mercado

Interfaz de Trading de Mercado

El Mercado ofrece tres tipos de opciones fundamentales: opciones estándar, opciones digitales y contratos a plazo.

• Opciones estándar

Las opciones estándar son el tipo más básico de producto de opciones y se clasifican en opciones de compra y opciones de venta. Una opción de compra otorga al comprador el derecho a comprar el activo al precio de ejercicio al vencimiento del contrato, mientras que una opción de venta otorga al comprador el derecho a vender el activo al precio de ejercicio al vencimiento.

Al negociar estas opciones, los usuarios deben especificar el tipo de opción (call o put), la dirección (compra o venta), el número de contratos de opción, el precio de ejercicio y el precio de negociación del pedido.

• Opciones Digitales

Las opciones digitales están compuestas por combinaciones básicas de opciones. Para este tipo de opción, tanto la pérdida máxima como la ganancia máxima están fijas. Los traders pueden obtener ganancias si predicen correctamente que el activo subyacente alcanzará un nivel de precio específico. Al operar con opciones digitales, los usuarios deben ingresar el tipo de opción (compra o venta), la dirección (comprar o vender), el número de contratos de opción, el precio de ejercicio y el precio de negociación del pedido.

• Contratos a plazo

Este es un tipo de contrato. A diferencia de las opciones, el comprador no tiene derecho a elegir si liquidar, y el vendedor no recibe una prima. Ambas partes acuerdan ejecutar un intercambio a un precio predeterminado en una fecha futura. La ganancia o pérdida se determina por la diferencia entre el precio acordado y el precio de mercado en el momento de la expiración. Al negociar contratos a plazo, los usuarios deben especificar la dirección de la opción (comprar o vender), el número de contratos de opción y el precio de negociación del pedido.

Historias

Interfaz de negociación de historias

La función Historias presenta productos que consisten en combinaciones de opciones. Las combinaciones disponibles incluyen Apuesta, Ganancia Arriesgada/Ganancia sin Riesgo, Sin Ganancia Sin Pago, Bono/Ganancia Doble, Barreras y Estrategias Protegidas por el Principal.

• Apuesta

Este es un tipo de opción de combinación que establece un rango de precios y predice si el precio del activo subyacente estará dentro o fuera de este rango al vencimiento. Si la predicción es correcta, el trader obtiene beneficios. Básicamente, esto implica especular sobre la volatilidad. El escenario donde el precio se mantiene dentro del rango es similar al escenario de beneficios para los proveedores de liquidez en un Automated Market Maker (AMM).

Al operar esta opción, los usuarios deben especificar el rango de precios, decidir si se espera que el precio de vencimiento esté dentro o fuera del rango y proporcionar el precio de negociación del pedido.

• Risky Earn/Riskless Earn

Estas son opciones de combinación. Risky Earn establece un precio objetivo para el activo, lo que permite a los operadores obtener rendimientos basados en capital de riesgo. Por el contrario, Riskless Earn logra un rendimiento libre de riesgo a través de préstamos con garantía.

Para operar Risky Earn, los usuarios deben establecer el precio pronosticado para el activo subyacente y el precio de la orden. Para Riskless Earn, los usuarios solo necesitan ingresar la cantidad para el préstamo con garantía.

• No Gain No Payin’

Esta es una combinación de opciones que transforma la prima del vendedor en posibles pérdidas al vencimiento. Los usuarios no tienen que pagar una prima por adelantado, pero si el precio subyacente solo toca el precio de ejercicio al vencimiento, incurren en una pérdida máxima (equivalente efectivo a pagar la prima).

Al negociar esta opción, los usuarios deben especificar el tipo de opción (compra o venta), el precio de ejercicio y el tamaño del contrato de opción.

• Bonus/Twin Win

Esta combinación de opciones permite a los compradores proteger sus fondos o potencialmente obtener beneficios incluso durante las pérdidas al pagar una prima. La diferencia entre Bonus y Twin Win es que Bonus ofrece un cierto nivel de protección cuando el activo subyacente cae por debajo del precio de ejercicio, mientras que Twin Win presenta otra oportunidad de beneficio.

Al negociar esta opción, los usuarios necesitan ingresar el precio de ejercicio, el precio de protección y el tamaño del contrato de opción.

• Barreras

Esta combinación de opciones crea cuatro estrategias para compradores y vendedores: Opción de compra de barrera interna y superior, Opción de compra de barrera externa y superior, Opción de compra de barrera interna y inferior y Opción de compra de barrera externa y inferior. Las opciones de barrera interna y barrera inferior son directas; cuando el precio alcanza el precio de ejercicio, el vendedor obtiene beneficios, de lo contrario, no los obtiene. Las opciones de barrera externa y barrera inferior ofrecen una estrategia más agresiva, permitiendo pequeños movimientos de precios sin ganancias o pérdidas significativas, lo que aumenta el potencial de beneficios mientras disminuye la probabilidad de cumplir las condiciones.

Al negociar estas opciones, los usuarios deben especificar el tipo de opción (compra o venta), la dirección (compra o venta), el número de contratos de opción, el precio de ejercicio, si es un toque dentro o fuera, y el precio de toque.

• Estrategias Protegidas del Principal

Esta estrategia combina el préstamo para proteger la cantidad principal. Después de depositar fondos, los usuarios ganan intereses por el préstamo y pueden retirar parte de estos intereses para comprar opciones. Las opciones se clasifican en tres tipos más simples: opciones de compra con un límite, opciones de venta con un límite y opciones de movimiento de rango.

Al negociar esta opción, los usuarios deben especificar el tipo de opción (compra, venta o movimiento de rango), tamaño del contrato de opción, precio de ejercicio 1 y precio de ejercicio 2 (precio límite).

Estrategia dinámica de opciones

Interfaz de Estrategia Dinámica de Opciones

Además de los mercados básicos y avanzados, el Protocolo Ithaca ofrece un panel de combinación de opciones personalizable. Esto permite a los usuarios profesionales crear combinaciones de opciones adaptadas a sus necesidades específicas.

Subastas emparejadas de alta frecuencia (FBA)

El motor de coincidencia de Ithaca emplea un mecanismo de subasta por lotes de alta frecuencia (FBA). Las órdenes se emparejan durante subastas de tiempo discreto y proceden inmediatamente al siguiente ciclo de FBA.

FBA opera en múltiples libros de órdenes con varios productos, activos subyacentes y fechas de vencimiento, lo que permite un procesamiento sin problemas y una ejecución sincronizada de múltiples órdenes vinculadas o condicionales.

Proceso de subasta emparejada de alta frecuencia

Fase de presentación de órdenes

Durante la fase de envío de órdenes de FBA, los usuarios pueden enviar nuevas órdenes al libro de órdenes o cancelar las existentes. Sin embargo, durante esta fase no se realizarán coincidencias de órdenes y no se generarán precios coincidentes. Cada fase de envío de órdenes es seguida inmediatamente por otra, concluyendo cuando comienza el período de coincidencia para esa subasta.

Período de coincidencia

Una vez que finaliza la fase de presentación de órdenes, comienza el período de coincidencia. Durante este tiempo, el motor de coincidencia de Ithaca evalúa todas las órdenes activas, incluidas las condicionales. Después del período de coincidencia, el motor determina un precio único para los contratos a plazo, así como un precio único tanto para las opciones de compra como para las de venta. Cualquier nueva orden colocada durante el período de coincidencia no será aceptada en el ciclo de subasta actual; en cambio, se colocarán en una cola temporal fuera del libro de órdenes hasta que comience la próxima fase de presentación de órdenes.

Módulo de Compartición de Riesgos (RSBB)(RSBB)

Los derivados replicables estáticos se descomponen en RSBB utilizando la paridad de opciones de venta y la equivalencia de opciones de financiación, o se reestructuran a partir de RSBB e se integran directamente en el motor de coincidencia. La coincidencia ocurre a nivel 'atómico'.

Atomización de opciones

En el motor de emparejamiento Ithaca, cada orden de opciones se representa como una combinación de diferentes bloques de construcción basados en su diagrama de ganancias y pérdidas, como se ilustra arriba.

En un proceso típico de negociación de opciones, cada opción implica tanto a un comprador como a un vendedor, requiriendo dos órdenes para completar una coincidencia.

Combinación Post-Atomización

El módulo RSSB permite que el motor de emparejamiento de Ithaca coincida a compradores y vendedores de opciones de compra, opciones de venta y opciones a plazo con las mismas características.

El módulo RSSB reduce la cantidad de órdenes de mercado que deben ser liquidadas, mejorando así la liquidez en comparación con los libros de órdenes tradicionales. Esto facilita la transformación de productos estructurados en un formato de orden descomponible. Las órdenes sintéticas con múltiples ramas independientes pueden ejecutarse simultáneamente, asegurando una ejecución consistente en general.

Optimización de Programación Lineal Entera Mixta (MILP)

La Programación Lineal de Enteros Mixtos (MILP) permite la identificación de precios de liquidación y el conjunto asociado de órdenes consistentes para maximizar el volumen de ejecución mientras se asegura el cumplimiento de los estándares de mejor ejecución. Este proceso de optimización integra órdenes condicionales y replicación automática. MILP utiliza técnicas heurísticas avanzadas, empleando un algoritmo de ramificación y acotación con restricciones enteras binarias para explorar efectivamente el espacio de soluciones.

Ecosistema Afiliado

El Protocolo Ithaca opera dentro de varios ecosistemas, siendo el más significativo el ecosistema Arbitrum One. Arbitrum es conocido por ser particularmente favorable a los Protocolos Nativos, con menores obstáculos iniciales de auditoría y un respaldo sustancial para proyectos del ecosistema. Esto ha llevado al crecimiento de protocolos DeFi innovadores como Pendle, GMX y Radiant. Arbitrum también ofrecerá recursos adicionales y apoyo al Protocolo Ithaca. Además, la alta frecuencia de interacciones DeFi dentro de Arbitrum potencia el potencial para efectos sinérgicos entre sus diversos protocolos.

Iniciativas de distribución gratuita

Panel de puntos de airdrop

El Protocolo Ithaca ha establecido una iniciativa de distribución aérea con el objetivo de incentivar la liquidez, recompensar a los primeros adoptantes y fomentar el crecimiento del ecosistema de Ithaca. Los usuarios pueden desbloquear insignias y ganar puntos cumpliendo criterios específicos de uso e invitación. Además, vincular billeteras y cuentas de redes sociales también puede ganar puntos fijos. Estos puntos estarán conectados a futuras distribuciones aéreas.

Conclusión

A medida que el capital tradicional se centra cada vez más en el mercado de criptomonedas y los comerciantes buscan capitalizar la volatilidad del comercio, el mercado de opciones tiene un gran potencial de crecimiento dentro del espacio DeFi. El desafío principal del mercado de opciones radica en proporcionar una amplia gama de productos al tiempo que garantiza una liquidez suficiente para esas opciones.

El Protocolo Ithaca aborda este desafío utilizando el módulo RSBB para atomizar y combinar órdenes de opciones. Esto no solo amplía la variedad de productos de opciones disponibles, sino que también permite la combinación efectiva de posiciones correspondientes, asegurando así la liquidez de las órdenes. Estas capacidades son esenciales para satisfacer la demanda de opciones en el entorno DeFi.