Вступ

Оскільки криптовалюти з роками ставали все більш популярними, їх використання та прийняття все ще стикаються з деякими бар'єрами входу, особливо через високу волатильність активів. Волатильність - це те, що утримує інституційних гравців (таких як банки, інвестиційні фонди та інші організації) подалі від крипторинку, оскільки вони стверджують, що високі коливання ринку перешкоджають його масовому прийняттю. Способом обійти цю ситуацію стало створення стейблкоїнів.

Ці монети найчастіше прив'язані до фіатних валют, зазвичай долара (USD), і на ринку є десятки таких монет. Для інвестора важливо знати основні стейблкоїни і розуміти, як вони працюють.

Що таке стейблкоїни?

Ми можемо визначити, що стейблкоїни є відповіддю на заклик інвесторів криптовалют, які шукають еквівалент криптовалюти для фіатних валют, наприклад, долара.

Стейблкоїни - це криптовалюти, вартість яких прив'язана до певного активу: це може бути золото або інші товари, але зазвичай це фіатна валюта, така як долар США. Їхня головна мета - зберігати надійну вартість з часом без волатильності та бути засобом легкого переказу вартості.

Швидкий приклад їх використання: припустимо, що інвестор у Bitcoin хоче швидко конвертувати свої прибутки від угод з Bitcoin у валюту, схожу на долар (стабільну та легку для отримання прибутку), а потім інвестувати в інше місце або просто зняти прибуток на свій банківський рахунок. Стейблкойни були створені саме для вирішення цього типу проблеми.

Для чого використовують стейблкоїни?

Крім рішення, згаданого вище, стейблкоїни використовуються також інвесторами, які хочуть захистити свої гроші від раптових коливань значень, пов'язаних з іншими криптовалютами. В результаті стейблкоїни можуть служити у вигляді токенізованої версії фіатних валют або навіть інших, що мають вже встановлену вартість.

Існують децентралізовані фінансові платформи, які використовують стейблкоїни для надання криптовалютного позичання своїм клієнтам, такі як Nexo та Abra. Одна з основних причин, чому вони використовують стейблкоїни, полягає в тому, що значення гарантованих токенів малоймовірно зміниться радикально між часом затвердження клієнтом позики та надходженням криптовалюти на їхній цифровий гаманець.

Які головні стейблкоїни?

Tether (USDT)

Запущений у 2014 році, Tether спочатку запускався як RealCoin. Їхній продукт спочатку обмежувався виключно заявленими резервами доларів, заявлено, що Tether вартує один долар США. Tether також пропонує інші стейблкоїни: EURT, CNHT, XAUT і MXNT.

Tether наразі є однією з найбільших стейблкоїнів на ринку. З роками компанія опинилася під тиском ринку, щоб скласти звіти про регулятивні резерви, щоб довести, що її прив'язка до долара може бути збережена.

Генеральний директор компанії Tether Паоло Ардуіно підтвердив у інтерв'ю з Bloomberg, що компанія досліджує можливості в секторі сировини. Він заявив, що ці дослідження все ще на ранній стадії і можуть не розголошувати, скільки вони мають намір інвестувати у торгівлю сировиною. Однак вони активно розробляють стратегію та цікавляться дослідженням різноманітних можливостей у сфері торгівлі сировиною.

Інвестори завжди можуть перевірити прозорість Tether щодо їх резервів. Значення публікуються щодня і оновлюються принаймні один раз на день на їх веб-сайті.

Доларова монета (USDC)

Цю стейблкоін засновано спільними зусиллями біржі та гірничої компанії у вересні 2018 року. USDC вважається одним з найбезпечніших та надійніших стейблкоїнів, його постачання обмежується виключно доларовими резервами.

Резерви USD Coin щомісяця проходять аудит від Grant Thornton LLP та можуть бути перевірені на сторінці прозорості USDC.

У 2023 році злетіла банку Silicon Valley Bank (SVB) значно вплинула на криптовалютний ринок, особливо впливши на стабільність вартості стабільної монети USDC. Circle, емітент USDC, підтвердив, що у SVB він утримував 3,3 мільярди доларів фондів, що становить близько 8% від її загальних резервів. Після новин про банкрутство SVB, довіра ринку до USDC була серйозно поштовхнута, що спричинило різке знецінення USDC, внаслідок чого її ціна впала аж до $0,87.

Ця подія спровокувала масове зняття коштів інвесторами, що призвело до того, що ринкова капіталізація USDC впала з 43,5 мільярда доларів до 37 мільярдів доларів. У зв'язку з крахом SVB багато користувачів стали турбуватися про безпеку своїх коштів. Згодом Circle оголосила, що покриє будь-які дефіцити та планує відновити послуги викупу, але цей інцидент підкреслив вразливість стейблкоїнів до традиційних фінансових ризиків. У зв'язку з тим, що регулятори посилюють контроль за стейблкоїнами, захід USDC з деприв'язки також викликав нові дискусії щодо безпеки та прозорості криптоактивів.

Binance USD (BUSD)

Запущений у 2019 році як партнерство між біржею та Paxos, BUSD має обмежені пропозиції доларових резервів. Резерви BUSD щомісяця проходять аудит від компанії Withum, щоб забезпечити, що постачання стейблкоїна відповідає USD на резервних рахунках, і звіти можуть бути перевірені на сторінці атестації Paxos.

Паксос, як емітент BUSD, значно постраждав в результаті розслідування SEC. SEC висловила Паксосу уведомлення Веллса, вважаючи, що емісія BUSD може порушувати закони про цінні папери, і вимагаючи зупинити емісію стейблкоїна. У липні 2024 року SEC вирішила не продовжувати подальших заходів з примусового виконання проти Паксосу, але цей процес вже спричинив необоротні збитки позиції BUSD на ринку.

Незважаючи на зростаючу регуляторну невизначеність, частка ринку BUSD швидко зменшилася, з великою кількістю торгів та попитом значно зменшившись. У листопаді 2023 року Binance оголосив, що відключить BUSD та припинить торгівельні пари з іншими основними криптовалютами, подальше зменшивши присутність BUSD на ринку.

Дай (DAI)

Dai - стейблкоін, який працює на основі протоколу MakerDAO, заснованого на Ethereum. Токен Dai був запущений в 2017 році, а його обсяг обмежений за рахунок забезпечення, збереженого в їхніх сховищах. Важливо зазначити, що забезпечення DAI підтримується іншими криптовалютами, а не доларами США, і ця опція багатоколатеральності, яка поєднується з прозорістю через розумні контракти, досі довела свою ефективність. Крім того, користувачі можуть голосувати за більше варіантів забезпечення в спільноті MakerDao.

Хоча цей токен може бути використаний для торгівлі, його використання більш поширене в DeFi протоколах, і з моменту запуску Dai додав кілька фінансових послуг. Крім того, будь-який користувач може виготовити токени DAI та заставити свої токени Ether як заставу.

27 серпня 2024 року MakerDAO оголосила про ребрендинг на «Sky» і оновлення свого стейблкоїна Dai до «Sky Dollar» (USDS). Цей крок має на меті відобразити стратегічну трансформацію проєкту та оновлення бренду, більш тісно узгоджуючись із ринковим середовищем, що розвивається, та потребами користувачів. Як новий стейблкоїн, USDS продовжуватиме пропонувати цінність, прив'язану до долара США, зосереджуючись на покращенні користувацького досвіду та стійкості своєї екосистеми.

TrueUSD (TUSD)

З обмеженим випуском TrueUSD має регулярні перевірки тверджень та був першим регульованим стейблкоїном, повністю підтриманим доларом США. їхні перевірки вказують на те, що пропозиція обмежена доларами, які вони мають. Щоденний оборот вважається дещо низьким, а TUSD дозволяє здійснювати DeFi та стейкінг для отримання доходів від утримання.

Резерви TUSD можуть бути перевірені в реальному часі за допомогою TrustExplorer від Armanino.

TrueUSD (TUSD) стикається зі складнощами фінансового характеру: є ознаки зняття прив'язки до долара і неповний звіт про фінансовий стан. Оскільки довіра до активів TUSD падає, користувачі ставлять під сумнів їхню прозорість та безпеку, що призводить до значних коливань вартості.

24 вересня 2024 року Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC) оголосила про узгоджені звинувачення проти компаній TrueCoin LLC та TrustToken Inc., звинувачуючи їх у шахрайстві та незареєстрованому продажу інвестиційних контрактів, пов'язаних із стейблкоїном TrueUSD (TUSD) з листопада 2020 по квітень 2023 року. SEC заявила, що ці компанії неправомірно просували TUSD як повністю підтримувані доларами США або їх еквівалентами. У порівнянні, більшість активів були інвестовані в високоризикові офшорні спекулятивні фонди, що піддавали інвесторів значним невідомим ризикам. В рамках угоди TrueCoin та TrustToken погодилися сплатити цивільні штрафи у розмірі по $163,766, а також TrueCoin зобов'язаний сплатити $340,930 відшкодування та $31,538 відсотків. Всі угоди про урегулювання підлягають затвердженню суду.

Gate USD (USDG)

USDG (Gate USD) - стабільна монета, прив'язана до долара США, керувана Gate.io та створена шляхом залучення декількох блокчейн-активів з надмірним заставним. USDG є частиною екосистеми Gate.io, зберігається як міжланцюговий актив на кількох ланцюгах, таких як Gatechain та Ethereum.

TerraUSD (UST): Чому він розпався?

TerraUSD (UST) був запущений у вересні 2020 року і вивів на ринок революційний спосіб підтримки індексації на рівні одного UST за долар. Пропозиція цього стейблкоїна змінювалася алгоритмічно, виходячи з вартості та пропозиції нативного на Землі токена LUNA, так що система автоматично викликала баланс, який зберігав свою ціну: це механізм «карбування/спалювання» для коригування балансу без подальших відхилень від прив'язки 1:1.

У травні 2022 року через високу ринкову волатильність і в цілому спадковий тренд на ринку механізм балансування несправився: попит на UST значно зменшився, і на токен Luna виникла велика продажова тиск:

Terraform Labs вивела $150 млн UST з пулу Curve Wormhole для підготовки до запуску 4pool;

$350M UST було продано за USDC на Curve якимось 'атакувальником'. Це призвело до значного дисбалансу між двома активами в пулі: UST, 85% і 3CRV, 15%.

Після перших сигналів про зняття кріплення (падіння нижче 1 долара зі значним темпом), відбувся банківський біг на Anchor: користувачі швидко обмінювали те, що мали з UST.

Ethena USDe (USDE)

Ethena USDe — це алгоритмічний стейблкоїн, представлений Ethena Labs, призначений для підтримки прив'язки 1:1 до долара США. Його унікальний механізм дозволяє користувачам здійснювати стейкінг Ethereum, використовуючи ці кошти для хеджування цінового ризику шляхом шорту безстрокових контрактів для підтримки прив'язки до долара. Протягом усього цього процесу Ethena залишається дельта-нейтральною, балансуючи довгі та короткі позиції, що дозволяє користувачам отримувати вигоду з обох напрямків ринку.

Ідея стоять за USDe полягає в створенні крипто-нативного рішення, незалежного від традиційної банківської системи. Ethena має на меті надати користувачам новий фінансовий інструмент через цей механізм. Для подальшого покращення стабільності та ринкової прийнятності USDe, Ethena Labs планує включити Bitcoin як резервний актив для USDe. Цей крок задовольнить непередбачуваний попит на ріст, зокрема після запуску USDe, та збільшить його ринкову капіталізацію. Незважаючи на сильний розвиток USDe, він стикається з можливими викликами, включаючи ринкову волатильність, ризики ліквідації та залежність від централізованих бірж.

PayPal USD (PYUSD)

PayPal USD (PYUSD) - це стейблкоїн, запроваджений PayPal, призначений для надання користувачам зручного та безпечного цифрового способу оплати. PYUSD прив'язаний 1:1 до долара США і повністю підтримується депозитами в доларах США, короткостроковими облігаціями США та еквівалентами готівки. Випускається компанією Paxos Trust, PYUSD дозволяє користувачам обмінювати 1 PYUSD на 1 долар США на платформі PayPal. Користувачі можуть купувати, продавати та переказувати PYUSD через додаток або веб-сайт PayPal, а також немає комісій за відправлення PYUSD друзям та родині в Сполучених Штатах.

PYUSD призначений для спрощення використання цифрової валюти, безшовно з'єднуючи фіатну валюту та екосистему Web3. Користувачі можуть здійснювати операції на платформі PayPal та перекидати PYUSD на адреси гаманців Ethereum, які підтримують токен. Крім того, PayPal планує інтегрувати PYUSD зі своєю мобільною платіжною службою Venmo, щоб надати більше зручності для більшої кількості користувачів.

Генеральний директор PayPal Ден Шульман заявив, що PYUSD пропонує споживачам і продавцям стабільний інструмент цифрової валюти і має на меті знизити платіжні бар'єри у віртуальних середовищах, покращуючи користувацький досвід. Оскільки все більше людей взаємодіють з криптовалютою, очікується, що PYUSD відіграватиме значну роль у майбутньому платіжних систем.

Перший цифровий USD (FDUSD)

First Digital USD (FDUSD) — це алгоритмічний стейблкоїн, випущений FD121 Limited, призначений для забезпечення надійної цифрової валюти, прив'язаної до долара США у співвідношенні 1:1. Як продукт під брендом First Digital Labs, що базується в Гонконзі, основними цілями FDUSD є зниження волатильності крипторинку та підвищення ефективності фінансових транзакцій. Кожен FDUSD може бути погашений у співвідношенні 1:1 на долари США, при цьому його резервні активи надійно зберігаються на сегрегованих банківських рахунках, а також контролюються та перевіряються незалежними третіми сторонами, такими як Prescient Assurance.

Однією з ключових особливостей FDUSD є його програмованість, що дозволяє користувачам виконувати різноманітні фінансові контракти, ескроу-послуги та страхування без посередників. Ця гнучкість збільшує ефективність фінансових операцій, в які включений FDUSD. Крім того, FDUSD підтримує міжнародні транзакції, значно зменшуючи комісії та час обробки, що пов'язані з традиційними методами оплати.

Висновок

Стейблкоїни тепер стали фундаментальною складовою криптовалютної економіки, яка має на меті забезпечити безпечний та надійний засіб обміну для інвесторів та трейдерів. Політичні регулятори все більше уважно стежать за коливаннями криптовалют, що є відмінним знаком для криптосектору, оскільки стейблкоїни є необхідною складовою для зміцнення криптовалютної економіки, особливо коли ринок перебуває в низхідному тренді.

Проте стейблкоїни мають багато простору для розвитку, особливо для того, щоб забезпечити наявність резервів, які можуть підтримувати курс, що забезпечить довіру на ринку і приверне до нього інституційних гравців. Інвесторам також варто знати, який механізм стоїть за кожним стейблкоїном, перш ніж вибирати, на які саме з них вони будуть розраховуватися.