* Reenvíe el título original: ¿Inflación eterna y el precio del token solo sube? Descubriendo el misterio de Baseline, el equipo detrás de YES

Recientemente, YES on Blast ha atraído mucha atención. Los memes de "upOnly, never falling", "sin mecanismo de liquidación" y "apalancamiento múltiple" son suficientes para ser un Ponzi, causando el FOMO de la comunidad. Incluso Adam Cochran (AC), socio de Cinneamhain Ventures, también discutió con la comunidad en Discord y leyó todo el código de Baseline. No solo eso, sino que los KOL también compraron locamente. Los datos on-chain muestran que Machi Big Brother ya ha construido posiciones de 1,5 millones de dólares estadounidenses de YES, con un coste medio de 4,47 dólares estadounidenses.

Sin embargo, muchas personas se preguntan, ¿por qué el SÍ solo sube y no baja, y por qué su oferta total sigue inflándose? Hoy, desvelaremos el misterioso velo de YES y su equipo Baseline. ¿Cómo logra "volar por encima de la nube" y por qué sigue emitiendo tokens? ¡Comencemos con SÍ!

¿Qué es SÍ?

YES es el primer token en Blast que utiliza la tokenómica automatizada de Baseline, que es un token ERC420 que pronto se lanzará en Blast. Sin embargo, todavía no hemos encontrado una definición y explicación clara de lo que es el BRC-420 definido por Baseline. Como era de esperar, este es un nuevo concepto inventado por Baseline.

YES lanzó previamente su primera preventa de Valor Base Inicial (IBLV) a las 10:00 del 2 de marzo, y a las 03:55 del 3 de marzo, se había completado el 87% de la preventa. El equipo estableció un precio mínimo (IBV) para YES, y los miembros de la comunidad que cumplan con los criterios pueden depositar ETH para comprar YES al precio de IBV, hasta un límite de 340:

• A 100 usuarios que participen en el juego Base Invaders y obtengan el rol de Jeet Slayer en Discord, y a 400 usuarios que obtengan el rol Base, se les pueden asignar 228 ETH (67%);
• Los miembros de la comunidad de Jimmy Stimmy reciben una distribución de 112 ETH (33%).

Según los datos de Dexscreener, a las 8:00 de la mañana del 3 de marzo, YES abrió a 1,92 USDT. Después de aproximadamente 2 horas en línea, el volumen de operaciones de YES representó la mitad del volumen de operaciones de Blast. A las 04:00 de la madrugada del 4 de marzo, YES subió a un máximo de 7,07 USDT, con un aumento máximo de más de 3 veces, y ahora se cotiza en 5,83 USDT.

YES se promociona como el "token de solo up", y los miembros de su equipo a menudo tienen FOMO en la comunidad.

SÍ Twitter también afirma que la acción del precio de YES es "el máximo de hoy, el mínimo de mañana". Pero el tuit oficial del Sí de ayer ha sido congelado.

Al ver esto, es posible que se pregunte qué es IBLV. ¡La etiqueta "upOnly" es demasiado Ponzi! Entonces, ¿qué está pasando? No te preocupes, comencemos con Baseline, el equipo detrás de YES, y poco a poco desvelemos el misterio de YES.

Línea de base: pasado y presente

Si has estado siguiendo a Blast recientemente, es probable que sepas que Baseline es uno de los 47 proyectos de campeones seleccionados para Blast BIG BANG. Si nos remontamos más atrás, el predecesor de Baseline fue el protocolo Jimbos, que sufrió un ataque de préstamo flash de 7,5 millones de dólares en mayo del año pasado. Baseline también ha proporcionado una asignación de tokens YES para las víctimas del protocolo Jimbos (miembros de la comunidad Jimmy Stimmy).

El 28 de julio del año pasado, Jimbos pasó a llamarse Baseline Protocol, anunciando su plan para crear un protocolo de creador de mercado algorítmico sin permisos. Este protocolo amplía el Protocolo de Liquidez Propia (POL) propuesto por Olympus y utiliza contratos inteligentes para gestionar la liquidez de los tokens dentro del pool de liquidez concentrado. En este punto, es posible que notes similitudes con el libro de órdenes de liquidez de Trader Joe y la liquidez concentrada de Uniswap v3. Sin embargo, la diferencia es que Baseline tiene como objetivo implementar un creador de mercado automático y optimizar el despliegue de liquidez a través del código, porque el equipo cree que los humanos no son confiables y los costos operativos son altos.

Hablando de POL, mucha gente cree que Baseline tiene una estrecha conexión con el equipo de Olympus. Sin embargo, el fundador de Berachain, Smokey The Bera , ha distanciado intencionadamente a OHM de Baseline, argumentando que los proyectos que se basan en la idea de POL no deberían construir su reputación en OHM, sino que deberían seguir su propio camino.

Baseline se lanzó oficialmente el 15 de febrero de este año. Su lógica es bastante simple. La liquidez inicial se despliega completamente en el DEX Thruster nativo de Blast (un protocolo de bifurcación de Uniswap v3). Los usuarios pueden depositar ETH para comprar tokens (como YES) dentro del protocolo. El ETH depositado forma la posición de liquidez del protocolo y se puede utilizar para el mecanismo de creación de mercado sin permiso de Baseline y el mecanismo de préstamo nativo. Baseline reserva suficiente liquidez de varias maneras para garantizar que el precio mínimo (BLV) del token (como YES) se pueda mantener incluso cuando todos están vendiendo. De hecho, si los contratos inteligentes no son atacados, y a medida que aumenta el número de usuarios de Baseline y la cantidad de fondos, el precio de BLV nunca disminuirá, sino que seguirá aumentando.

¿Cómo lograr "upOnly"? Protocolo de línea de base

En el protocolo Baseline, "upOnly" es una capacidad tecnológica y una narrativa muy importantes, y también encarna una cultura de memes.

Dicho esto, comencemos con el mecanismo algorítmico de creación de mercado de Baseline. En primer lugar, después de que un usuario compre un token (como YES) y proporcione liquidez de ETH, la posición de liquidez mantenida por el protocolo será asignada por el protocolo en tres rangos de precios: Suelo, Ancla y Descubrimiento:

• El piso tiene el rango de precios más estrecho pero la liquidez más concentrada. Cuando los usuarios venden colectivamente tokens circulantes, una liquidez suficiente dentro de un rango estrecho puede garantizar que el precio de BLV sea lo suficientemente estable y no caiga;
• El rango de precios de Anchor es ligeramente más amplio, pero su liquidez es mucho menor. Desempeña principalmente una función transitoria para facilitar la entrada de fondos a Discovery;

• Cuando la liquidez supere los rangos de Piso y Ancla, entrará en un rango de precios de descubrimiento más amplio, y los usuarios normales operarán dentro de este rango. La liquidez en este rango está más dispersa, lo que favorece las fluctuaciones al alza y la caída del precio del mercado de tokens.

• Actualmente, el precio de mercado SÍ es de 0,001601 ETH (unos 5,77 USDT), el precio mínimo de BLV es de 0,00116 ETH (unos 4,18 USDT), el rango de precios de Anchor es de 0,0012 a 0,0016 ETH (de unos 4,32 USDT a 5,77 USDT) y el rango de precios de descubrimiento es de 0,0016 a 0,3679 ETH (aproximadamente de 5,77 USDT a 1327 USDT).

Por lo general, cuando las ballenas ingresan al mercado y un gran capital rompe el rango de precios de Anchor, se acuñan nuevos tokens dentro del rango de Discovery y se venden con una ganancia superior a BLV y Anchor. Una vez que las ganancias se acumulan lo suficiente, regresa a la posición de anclaje, ya que el mecanismo algorítmico de creador de mercado invocará shift() para aumentar el precio superior del rango de piso y aumentar el precio inferior del siguiente rango de descubrimiento en la misma proporción. Al mismo tiempo, el protocolo también extraerá una parte de ETH de la posición de anclaje a la posición de suelo para aumentar la liquidez de la planta. Cuando las ganancias son amplias, el protocolo aún puede recomprar todos los tokens en circulación a un precio más alto, aumentar el precio bajo del token y redistribuir nuevas posiciones de anclaje con liquidez adicional de ETH. Por supuesto, el lado del proyecto también puede ajustar manualmente el rango de precios a la posición de anclaje. Además, cuando el precio cae, la estrategia de reequilibrio de liquidez deslizará la posición de descubrimiento al precio de mercado y comprimirá la posición de anclaje, lo que no afectará al precio mínimo del suelo. Por supuesto, si esto aún no es lo suficientemente intuitivo, puede simular la distribución de la posición de liquidez de los tokens Baseline a través del siguiente sitio web: https://baseline-simulations.streamlit.app/.

Hablando de esto, ¿no hueles un fuerte esquema Ponzi? Baseline precisamente obtiene ganancias vendiendo tokens con una prima, lo que garantiza que los ingresos del protocolo siempre superen el valor de los tokens en circulación.

Echemos un vistazo al mecanismo de préstamo de Baseline. Utiliza un mecanismo de préstamos sobrecolateralizados, con una relación préstamo-valor (LTV) del 100%. Además, dado que Baseline ha extendido POL, la seguridad del protocolo que posee liquidez será mayor y los usuarios no tendrán que preocuparse por el riesgo de retiro de capital. Además, el mecanismo de préstamo de Baseline no tiene riesgo de liquidación. Cada token tiene una reserva de precio mínimo para respaldarlo, y el protocolo no confiscará los activos del prestatario, sino que se basará en el plazo del préstamo. Si incumple al vencimiento y no paga el préstamo, el protocolo solo necesita destruir la garantía para reducir la oferta circulante y las reservas aumentando la relación de valor intrínseco.

En el diseño de Baseline, los usuarios pueden depositar los tokens comprados para pedir prestado ETH y usar el ETH prestado para comprar tokens nuevamente para crear una posición apalancada. En otras palabras, sin el riesgo de liquidación, un usuario que compra tokens Baseline significa que puede lograr un apalancamiento 2x a través de préstamos garantizados, y el conjunto de operaciones de un usuario ya ha ayudado a que los precios de los tokens Baseline "se disparen sobre la nube". Sin embargo, hay que tener en cuenta que cada usuario solo puede solicitar un préstamo una vez, y cada vez solo tiene que pagar una comisión única del 0,01095% al realizar un préstamo.

Una vez más, hablemos de cómo Baseline genera beneficios del protocolo para aumentar el BLV. Hay tres formas específicas:

• Ingresos por LP: Los ingresos por LP de Baselime se concentran principalmente en el rango de Discovery, y alrededor del 78% de la liquidez se ha desplegado en este rango y aún no se ha lanzado. El nivel de la comisión en este rango es del 1%, y el trading en este pool de liquidez requiere una comisión de gestión del 1%, que se utilizará directamente para aumentar el precio mínimo del BLV.
• Tarifa de reequilibrio de liquidez: Durante shift(), el protocolo también transferirá parte de ella al rango Floor para aumentar la liquidez. Cuando el precio de BLV aumenta, el protocolo calcula el exceso de tokens y envía una parte de ellos al equipo (dado que toda la liquidez se despliega en el protocolo, el equipo no tiene ninguna asignación);
• Tarifa de préstamo: La tarifa diaria única que los usuarios pagan al solicitar un préstamo o extender el plazo del préstamo se utilizará directamente para aumentar el BLV.

El misterio del protocolo: ¿SÍ Inflación eterna?

Mucha gente está confundida en cuanto a por qué el suministro total de SÍ en el navegador Blast sigue aumentando. Los miembros de la comunidad se refieren a esto como el "misterio del protocolo", y nadie parece entender lo que está pasando. Además, las explicaciones actuales sobre YES y Baseline evitan el problema de la inflación de tokens. Esto no es sorprendente, ya que no se encuentra ninguna explicación en los documentos de Baseline.

Pero eché un vistazo a Discord y encontré algunas pistas. De hecho, la tokenómica automatizada de Baseline se divide en dos niveles, a saber, suministro flotante y suministro total.

La oferta flotante se refiere a todos los tokens fuera de la posición de liquidez de Baseline, es decir, tokens que han sido comprados por los usuarios y no pertenecen a Baseline. Si tienes un token, significa que posees una parte del suministro flotante. Si se destruye un token, no se contará en el suministro flotante. Se puede entender como lo que normalmente entendemos como el suministro total de tokens.

El suministro total de Baseline incluye todos los tokens en circulación, incluido Baseline POL sin soporte de reserva, pero POL no se considerará como suministro circulante de tokens como YES. Por ejemplo, solo igualando la liquidez de ETH y emitiendo SÍ se puede formar la propia posición de liquidez de Baseline, de lo contrario no se puede completar en el fondo de liquidez para proporcionar suficiente liquidez para el protocolo.

El protocolo se ocupa del "suministro flotante", es decir, los tokens netos comprados al grupo de tokens. Como se analizó anteriormente, lo que quiere hacer Baseline es tener reservas suficientes para recomprar todos los tokens circulantes, y finalmente, el BLV no caerá por debajo del rango de precios Floor. Sin embargo, la premisa es que el fondo de liquidez de recuperación debe tener suficientes posiciones de liquidez para obtener ganancias para que el piso mejore el precio de BLV.

Por lo tanto, lo que todo el mundo ve como el crecimiento continuo de la oferta de tokens YES no se refiere a la "Oferta Flotante", sino a los tokens YES emitidos para las posiciones POL desplegadas en el pool de liquidez. En términos simples, el suministro de tokens sin soporte de reserva seguirá creciendo, mientras que el suministro con soporte de reserva no crecerá.

Un punto más a tener en cuenta, el token recién emitido no tiene una tasa de emisión objetivo. Cuando los usuarios agregan liquidez de ETH al pool, el protocolo calcula cuánta liquidez se necesita para la posición correspondiente, acuña la cantidad correspondiente de SÍ para igualarla y la agrega al pool de liquidez. Por lo tanto, esto también crea la idea errónea de que el SÍ está eternamente inflado. El hecho no es del todo cierto, también existe un mecanismo de destrucción de tokens correspondiente durante el reequilibrio de liquidez. Si YES y otros tokens de Baseline son excedentes, simplemente se destruyen, lo que puede compensar el suministro de tokens recién emitidos.

¿Cómo se calcula la capitalización de mercado de YES?

Después de aclarar la situación de emisión y quema de tokens, podemos calcular la capitalización de mercado de YES. Actualmente, los datos del navegador Blast muestran que el suministro total de YES es de 69,23 millones, pero la liquidez desplegada en el rango de Discovery por el protocolo sigue siendo de 55,05 millones, y el precio de mercado actual acaba de entrar en el rango de Discovery. Esto significa que solo hay 14,18 millones de SÍ en circulación. Al precio actual de 5,71 dólares, la capitalización de mercado de YES debería ser de aproximadamente 80,96 millones de dólares.

¿Caerá Baseline en una espiral de muerte?

Si todo el mundo vendiera SÍ como una corrida bancaria, ¿sería realmente suficiente la liquidez dentro del rango del suelo? El equipo de Baseline afirma que ya han simulado esta situación, e incluso sin ninguna circulación de YES, todavía quedarían algunos ETH en el Piso. El protocolo tiene suficientes reservas para recomprar tokens en circulación.

El socio de Cinneamhain Ventures, Adam Cochran, dijo que ha leído todo el código y que todavía puede tener muchos problemas, pero la existencia de Floor en este rango de precios sigue siendo mejor que la de la mayoría de los proyectos.

Por supuesto, bajo el mecanismo BLV de Baseline, ¿realmente no caerán los precios mínimos de tokens como YES? ¿No caerán en una espiral de muerte? ¿No se repetirá la tragedia que tuvo lugar antes el Protocolo Jimbos? No entiendo el código y mi coeficiente intelectual claramente no puede seguir el ritmo. Si tuviera que participar, probablemente confiaría en el equipo. Pero al final, todavía hay que dejarlo en manos del mercado. Después de todo, los esquemas Ponzi son hermosos hasta que se estrellan.

Renuncia:

1. Este artículo es una reimpresión de [foresightnews], Adelante el título original '¿Aumentará o no caerá la inflación eterna? Descubriendo el misterio de Baseline, el equipo detrás de YES, todos los derechos de autor pertenecen al autor original [Peng SUN]. Si hay objeciones a esta reimpresión, comuníquese con el equipo de Gate Learn y ellos lo manejarán de inmediato.
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