1. Datos de liquidez:

Desde su lanzamiento en junio de 2021, el valor total bloqueado (TVL) ha ido en aumento, alcanzando su punto máximo en aproximadamente $ 1.8 mil millones en marzo de 2022. Desde mediados de 2022, el TVL ha disminuido drásticamente a alrededor de 80 millones de dólares hasta la fecha.

Fuentes de datos:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Entre ellos, UST alcanzó un máximo de más de 200 millones de dólares estadounidenses:

Fuentes de datos:https://info.osmosis.zone/token/USTC

LUNA alcanzó un máximo de aproximadamente US$170 millones:

Fuentes de datos:https://info.osmosis.zone/token/LUNC

OSMO alcanzó un máximo de unos 700 millones de dólares:

Fuente de datos: https://info.osmosis.zone/token/OSMO

El TVL más alto de ATOM es de aproximadamente US$400 millones:

Fuentes de datos:https://info.osmosis.zone/token/ATOM

Otros activos clave son aproximadamente los siguientes:

• JUNO: 80 millones de dólares

• ESTRELLAS: 50 millones de dólares

• AKT: 50 millones de dólares

• SCRT: 20 millones de dólares

Sumando otros activos, el TVL total es ampliamente consistente con los datos proporcionados por DefiLlama.

El TVL total de LUNA+UST es de unos 370 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 20%. Por lo tanto, a pesar de la dramática disminución en el TVL de Osmosis debido al evento de choque de LUNA, su proporción no es muy alta. La razón principal de la caída sigue siendo debido a la caída en el precio de los tokens del ecosistema Cosmos (aunque también hay una razón causada por la caída de LUNA que llevó al pesimismo del público sobre el ecosistema Cosmos).

De 1.800 millones de dólares a 80 millones de dólares, el descenso alcanzó el 95,6%. Mirando los datos de otros DEX convencionales,

Uniswap cayó de 10.000 millones de dólares a 3.200 millones de dólares, un descenso de alrededor del 68%.

Fuentes de datos:https://defillama.com/protocol/uniswap

Curve cayó de US$25 mil millones a US$2.3 mil millones, una caída del 90.8%:

Fuente de datos: https://defillama.com/protocol/curve-dex

Otra razón es que el ecosistema de Cosmos no tiene stablecoins nativas de USDT y USDC, lo que hace que su TVL se vea más afectado por las fluctuaciones del precio de las divisas.

2. Datos comerciales:

Osmosis alcanzó su máximo volumen de operaciones a principios de 2022, con alrededor de 3 mil millones de dólares en transacciones mensuales. Desde entonces, esto ha disminuido, y en los últimos meses se han registrado alrededor de 200 millones de dólares en volumen de operaciones. El protocolo cobra tarifas que oscilan entre el 0.2% y el 0.3% en la mayoría de los pools, con ingresos mensuales recientes por tarifas que promedian alrededor de USD 500,000.

Fuentes de datos:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Las transacciones en Osmosis cobrarán una cierta tarifa de manejo. La mayoría de los Pools cobran 0.2% o 0.3%. Actualmente, las tarifas se asignan a los proveedores de liquidez. Desde enero de 2023, el ingreso mensual promedio por cuotas ha sido de aproximadamente US$500.000.

Fuentes de datos:https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

3. Datos de red

Osmosis es una cadena de aplicaciones DEX basada en Cosmos SDK, por lo que necesitamos analizar sus datos de red.

Según los datos de MapOfZones, actualmente hay un total de 62 cadenas conectadas al ecosistema Cosmos a través de IBC, de las cuales el número de cadenas conectadas a Osmosis es el mayor, llegando a 59:

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Fuente de datos: https://mapofzones.com/home

Esto es más alto que los 54 de Cosmos Hub y los 46 de Axelar. Entre ellos, Cosmos Hub es la primera cadena en el ecosistema Cosmos, y Axelar es el puente entre cadenas más grande en el ecosistema Cosmos. A través de este puente se transfiere una gran cantidad de activos de Ethereum al ecosistema Cosmos.

La conectividad es lo que diferencia a Osmosis de los proyectos DEX basados en contratos. Solo los activos conectados a Osmosis a través de IBC se pueden negociar en él. En este sentido, es difícil que otros DEX del ecosistema Cosmos compitan con Osmosis. Esta es una de sus mayores ventajas.

Sus usuarios activos diarios oscilan actualmente entre 10.000 y 20.000:

Fuente de datos: https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis

Clasificado en el 5º lugar entre los principales proyectos DEX. Entre ellos, PancakeSwap es de 69.000 y Uniswap es de 50.000:

Fuente de datos: https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau

4. Datos del ecosistema:

La cadena de Osmosis está dominada principalmente por Osmosis DEX, y también hay algunas partes del proyecto que construyen otros tipos de proyectos DeFi en la cadena.

Por ejemplo, Mars Protocol es el principal protocolo de préstamos, la plataforma de contratos perpetuos de Levana Perps y Quasar es el protocolo de ingresos que rodea a DEX.

Fuente de datos: https://defillama.com/chain/Osmosis

En cuanto a las stablecoins, desde que Circle emitió activos nativos de USDC en la cadena Noble, Osmosis tiene soporte para stablecoins nativas, pero la tasa de adopción actual sigue siendo baja.

La cantidad total de USDC emitida actualmente en la cadena Noble es de unos 4,5 millones de dólares:

Fuente de datos: https://www.mintscan.io/noble/assets

Sin embargo, solo alrededor de 3,2 millones de dólares estadounidenses se han cruzado con Osmosis, y la mayor parte del resto sigue siendo axlUSDC cross-chain de Axelar. Al mismo tiempo, la stablecoin nativa USDT de la cadena Kava cuesta sólo unos 600.000 dólares estadounidenses.

Fuentes de datos:https://www.mintscan.io/osmosis/assets

5. Datos del token

El token OSMO es un token de gobernanza que permite a los stakers decidir sobre el futuro del protocolo, incluidos todos los detalles de implementación. Inicialmente, OSMO estaba destinado a los siguientes propósitos:

• Votar sobre actualizaciones de protocolos y otras funciones de gobernanza.

• Asignación de recompensas mineras a diferentes pools de liquidez.

• Sirviendo como la ficha de gas para la cadena de ósmosis.

También se ha discutido recientemente una propuesta para distribuir las tarifas de transacción a los poseedores de tokens OSMO.

El suministro circulante inicial de tokens OSMO fue de 100 millones, con 50 millones lanzados desde el aire y 50 millones reservados para fines estratégicos. Los 900 millones de tokens restantes estaban programados para distribuirse a lo largo del tiempo: 300 millones en el primer año, con una reducción de 1/3 cada año posterior para los incentivos de participación, los desarrolladores, los incentivos de liquidez y la tesorería de la comunidad hasta que se distribuyan por completo.

Sin embargo, con la reciente actualización de OSMO 2.0, la comunidad aprobó una propuesta para reducir la inflación y extender el calendario de lanzamientos. Esta propuesta redujo la tasa de inflación en un 50%, lo que significa que el lanzamiento semanal actual de tokens OSMO es de aproximadamente 1.28 millones. El ratio de distribución es el siguiente: staking: 50%, recompensas del pool de liquidez: 20%, pool comunitario: 5%, e incentivos para desarrolladores: 25%.

Fuentes de datos:https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0

Según datos de Coingecko, el precio actual del token OSMO es de 0,29 dólares, que es un mínimo histórico, y sigue bajando. La capitalización bursátil es de aproximadamente 180 millones de dólares, con una valoración totalmente diluida (FDV) de unos 290 millones de dólares.

Según el precio actual, se lanzan aproximadamente USD 53,000 en tokens OSMO diariamente, lo que equivale a aproximadamente USD 19.43 millones anuales. Con los ingresos actuales del protocolo estimados en 500.000 dólares al mes, los ingresos anuales rondan los 6 millones de dólares, lo que da lugar a un múltiplo de valoración de 30 veces (18.000 / 600 = 30).

Fuentes de datos:https://www.coingecko.com/

6. Análisis exhaustivo:

A partir de la discusión anterior, está claro que Osmosis se ha convertido en un centro de redes y liquidez dentro del ecosistema de Cosmos, generando un fuerte efecto de red.

Por ejemplo, con el próximo lanzamiento de dYdX Chain, si uno desea unir USDC de Ethereum o Arbitrum a dYdX Chain, la ruta oficial implica usar Axelar para hacer un puente a Osmosis, luego cambiar por la versión nativa Noble de USDC para depositar en dYdX Chain. Se espera que este proceso aporte una liquidez significativa a Osmosis.

Además, los últimos proyectos basados en el SDK de Cosmos se dirigen a los stakers de OSMO para los airdrops, como el reciente Celesita, lo que consolida aún más su posición dominante. A medida que se desarrollen más proyectos utilizando el SDK de Cosmos, sus intercambios de tokens nativos deberán realizarse a través de protocolos DEX, siendo Osmosis la opción preferida debido a su alta liquidez y fuerte conectividad de red. Esto, a su vez, mejora aún más su efecto de red.

El éxito de Osmosis está estrechamente ligado a la prosperidad del ecosistema Cosmos. A medida que el ecosistema crece, Osmosis está preparada para capturar una cantidad significativa de valor de transacción, posicionándose como el centro DeFi del ecosistema Cosmos.

Sin embargo, si el ecosistema de Cosmos no se desarrolla favorablemente y no logra competir con las soluciones de capa 2 u otras cadenas de bloques públicas como Solana, Osmosis podría enfrentar una crisis. Los desarrollos recientes, como la transición de Canto a la capa 2 y el rápido crecimiento de la cadena base, han presionado el desarrollo de Cosmos, pero también han destacado las próximas cadenas como dYdX Chain y Celestia construidas sobre el SDK de Cosmos.

Si la migración a dYdX v4 no da lugar a un aumento del volumen de operaciones o del número de usuarios, podría sugerir que la narrativa de las cadenas específicas de la aplicación no se mantiene, lo que podría afectar negativamente a otros proyectos que tengan en cuenta el ecosistema de Cosmos, lo que llevaría a una mayor contracción del ecosistema.

Por supuesto, Osmosis también se enfrentará a la competencia de otras entidades dentro del ecosistema de Cosmos, como Kujira, Crescent y Astroport.

Por lo tanto, la observación de los siguientes indicadores de cambio sugeriría que las ventajas de la ósmosis están disminuyendo:

• El desarrollo de dYdX Chain no cumple con las expectativas, ya que se enfrenta a importantes desafíos de migración.

• El número de cadenas conectadas a través del protocolo Inter-Blockchain Communication (IBC) en todo el ecosistema de Cosmos está disminuyendo.

• La posición de Osmosis en la red IBC está disminuyendo (por ejemplo, el número de cadenas conectadas a Osmosis está disminuyendo, mientras que las conexiones a otras cadenas DEX están aumentando).

• Otros indicadores de actividad de la red, como la disminución del número de stablecoins nativas y los volúmenes diarios de negociación, también son signos de debilitamiento de la posición.

Por el contrario, si estos indicadores están aumentando, implicaría que la posición de la red de Osmosis se está fortaleciendo.

En cuanto al desarrollo del ecosistema Cosmos, también implica la competencia entre las cadenas de aplicaciones soberanas y las soluciones de capa 2, lo que será una dirección importante para el desarrollo futuro de la tecnología blockchain. El autor cree que la escalabilidad actual de las soluciones de capa 2 aún no puede satisfacer el uso de una gran base de usuarios. Una vez que el mercado mejore y las actividades on-chain prosperen, la Capa 2 seguirá enfrentándose a la congestión y a las elevadas comisiones. Además, la capa 2 no puede resolver todos los problemas, ya que algunos grandes proyectos siguen requiriendo la forma de cadenas soberanas para satisfacer necesidades específicas, como lo demuestra la migración de dydx y la consideración de MakerDao de utilizar una bifurcación de Solana para el desarrollo del backend. Por lo tanto, en el futuro previsible, se espera una era de coexistencia entre la capa 2 y las cadenas de aplicaciones soberanas, con el ecosistema Ethereum desempeñando un papel principal y otros ecosistemas desempeñando un papel secundario.

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