¿Memecoin o Token VC, cuál elegirías?

Antes de 2022, la mayoría de la gente habría elegido sin vacilar proyectos estrella respaldados por conocidas empresas de VC con altas valoraciones. Sin embargo, en solo dos años, la marea ha cambiado. Especialmente con la pequeña tendencia desatada por Ordinals en 2023, rápidamente se convirtió en una poderosa ola anti-VC en el mundo cripto.

Desde la primera mitad de este año, las Memecoins incluso han superado en rendimiento de mercado a los Tokens de VC, atrayendo una atención significativa y una entrada de capital en poco tiempo. El llamado subyacente a la equidad por parte del público en general se está convirtiendo en una tendencia. ¿Detrás de esto, es simplemente un caso de voto de capital con los pies, o es una ilusión a corto plazo dentro del mercado?

01. El “Hielo y Fuego” de los Tokens de VC

El primer semestre de 2024 fue casi un período concentrado de realización de una serie de antiguos proyectos "superestrellas". De Wormhole a Polyhedra Network, de Starknet a LayerZero, y de Zksync a Blast, todos estos fueron proyectos de Airdrop muy esperados por los usuarios de la comunidad y los cazadores de airdrops.

Sin embargo, el rendimiento real del precio después de la realización no fue el esperado. Especialmente después de la industrialización de los airdrops, la gran cantidad de usuarios de la comunidad/granjas de airdrop ayudaron a estos proyectos estrella a lograr datos impresionantes en papel, lo que impulsó las valoraciones de los proyectos. Junto con la cada vez más exagerada Valoración Total Diluida (VTD) causada por la financiación de VC, esto sentó las bases para los riesgos de venta anticipada de liquidez.

Por ejemplo, la reciente emisión de nuevos Tokens tipo VC como W (Wormhole), ZK, ZRO y STRK ha sido en gran medida decepcionante, con FDVs extremadamente altos y tendencias continuamente a la baja. Desde su listado, han cerrado con velas negativas casi a diario, atrapando profundamente a los usuarios que ingresaron al mercado.

Según las estadísticas a finales de junio (sin contar siquiera las recientes caídas importantes), PORTAL y SAGA ya habían caído aproximadamente un 80% en comparación con sus precios de apertura, mientras que W, ZKJ, STRK, OMNI y ALT habían caído más del 50% desde sus precios de apertura.

Fuente: @terryroom2014 /X

Desde una perspectiva de datos, para los usuarios comunes, la era de "comprar y obtener altos rendimientos fácilmente" de estos glamorosos tokens de VC ha llegado a su fin.

Al menos para los nuevos Tokens recientes, comprar en el mercado secundario es casi más rentable que las valoraciones financieras posteriores, incluso mostrando signos de que las valoraciones del mercado secundario caen por debajo de las valoraciones del mercado primario:

Según los datos más recientes del 10 de julio:

ZRO ha recaudado un total acumulado de $3 mil millones históricamente, con una capitalización de mercado actual de solo $3.8 mil millones;

W ha recaudado un total acumulado de $2.5 mil millones históricamente, con una capitalización de mercado actual de $2.9 mil millones;

ZK ha recaudado un total acumulado de $1.25 mil millones históricamente, con una capitalización de mercado total actual de $3.1 mil millones;

ZKJ ha recaudado un total acumulado de $1 mil millones históricamente, con un valor de mercado total actual de $1.2 mil millones.

Curiosamente, las estadísticas de Dune muestran que incluso ante continuas disminuciones del mercado, los principales VC todavía tienen ganancias no realizadas de diez o incluso casi cien veces en sus inversiones en estos tokens, con ganancias no realizadas totales para los VC todavía tan altas como 7 veces.

Origen: dune.com

El cofundador de DYOR hitesh.eth también compiló estadísticas sobre los 10 principales "Tokens VC" en términos de retornos VC totales actuales en el mercado. Estas son en su mayoría las principales fuerzas que actualmente experimentan declives continuos en el mercado, lo que ha sacudido en gran medida la confianza del mercado.

Sin embargo, al mismo tiempo, aunque tokens como ENA, DYM y SAGA han causado fuertes pérdidas a los inversores del mercado secundario, los VC todavía pueden asegurar ganancias de más de 10 veces, con ENA teniendo la tasa de retorno más alta de alrededor de 100 veces, y ALT, la más baja, aún más de 10 veces. La experiencia de los VC frente a los inversores del mercado secundario se puede describir como "hielo y fuego".

02. Memecoin “Devours” the Market

En comparación con las tendencias decrecientes de las fichas estrella VC listadas en las plataformas de negociación, el rendimiento de precios del mercado secundario de los activos en cadena como Memecoins ha sido excepcional, casi 'devorando' todo el mercado y convirtiéndose en el símbolo cultural de la Web3 en esta etapa de desarrollo.

Ya sea líderes emergentes de Memecoin como PEPE y FLOKI, o GME y otras nuevas Memecoins en cadenas públicas, han surgido continuamente como códigos de riqueza con rendimientos de varias veces e incluso varias decenas de veces, recordando el entorno de mercado durante el DeFi Summer de 2020.

Especialmente desde abril de este año, a medida que la volatilidad de las nuevas estrellas VC Tokens disminuyó, lo que dificultó que los operadores del mercado secundario obtuvieran ganancias, el sentimiento FUD del mercado hacia los VC Tokens se ha vuelto más severo. Mientras tanto, las Memecoins han mostrado un encanto único, atrayendo grandes cantidades de atención y flujo de capital en poco tiempo basado en el consenso de la comunidad.

En comparación, aunque los Tokens VC tienen un respaldo sólido, su rendimiento no ha cumplido totalmente con las expectativas de los inversores en el mercado en rápida evolución.

Fuente: dune.com

Más interesante aún, las estadísticas de Dune también muestran que durante este súper ciclo de Memes, el número de titulares reales en cadena para los 46 principales Memecoins ha crecido significativamente en los últimos 90 días:

Entre las 46 Memecoins, a excepción de 4 que muestran un crecimiento decreciente (con FLOKI solo disminuyendo ligeramente), las 42 Memecoins restantes han experimentado un crecimiento general de dos dígitos o incluso más del 100% en el número de titulares on-chain. Sin duda, estos datos reflejan que la atención del mercado y el entusiasmo por la participación en estas Memecoins está aumentando rápidamente.

Además, la proporción de compradores a vendedores en los últimos 30 días generalmente es superior a 1, lo que indica que los inversores mantienen una actitud relativamente optimista hacia las tendencias futuras de las Memecoins y están dispuestos a invertir más capital para obtener posibles retornos.

En resumen, a diferencia de muchos proyectos anteriores de criptomonedas con grandes financiamientos y narrativas dominadas por VC que tenían altas barreras de entrada y estaban más orientados hacia OGs de criptomonedas y ballenas on-chain (élites adineradas), Memes les da a personas más comunes, más allá de los OGs y las ballenas, una oportunidad, especialmente permitiendo que el público en general participe de manera justa y comparta los dividendos.

Por lo tanto, en comparación, las discusiones y dudas sobre Memecoins y VC han vuelto inevitablemente a ser tendencia en la comunidad. Los memes al menos pueden atraer fondos incrementales continuos y atención a través del flujo de usuarios, mientras que los recientes nuevos proyectos con valoraciones de decenas de miles de millones de dólares son todos conceptos antiguos disfrazados de grandes narrativas o viejas jugadas, siendo naturalmente rechazados por la comunidad.

03. Resistencia comunitaria detrás de la ola de memes

De hecho, si examinamos cuidadosamente el entorno actual del mercado, encontraremos que más allá de la especulación a corto plazo, la demanda de equidad por parte del público en general representada por Memes se ha convertido gradualmente en una tendencia, con el capital votando con los pies.

Dicho de forma sencilla, el auge de la ola de memes realmente representa, hasta cierto punto, una corrección por parte de los usuarios de la comunidad y el mercado al modelo tradicional de "financiamiento-realización" de los últimos dos años: El modelo anterior en el que los proyectos estrella dependían de los principales VC para orquestar, combinado con narrativas de alta tecnología para financiamiento a gran escala de alto valor, y finalmente atrayendo a comunidades para construir una serie de hermosos datos en cadena a través de los llamados "Airdrops" ha llegado básicamente a su fin.

Especialmente desde el comienzo de este año, cuando proyectos esperados como ZKsync y LayerZero sucesivamente desataron importantes controversias relacionadas con Airdrop, como los 'ataques de Sybil' y el 'front-running' en la comunidad, básicamente significa que el mundo Web3 está gradualmente entrando en la 'era post-Airdrop' - cuando los equipos de proyectos estrella comienzan a tratar los Airdrops como un poder arrogante de asignación de recursos, los Airdrops ya no son una ventaja mutua entre los usuarios de la comunidad y los equipos de proyectos.

Es precisamente por esta razón que el auge de las Memecoins se debe a que a menudo no están sujetas a este conjunto de reglas tradicionales de sucesión del mercado primario y secundario. Aunque esto también significa mayores riesgos y precios más volátiles, al menos ofrece a los usuarios comunes otra opción.

Si profundizamos en las razones detrás del auge de las Memecoins y el declive de los VC Tokens, las condiciones objetivas del mercado son casi visibles a simple vista:

Primero, está la presión de venta provocada por las altas valoraciones y la baja circulación. Después de todo, casi todos los proyectos estrella ahora siguen el patrón de alta FDV y baja circulación real como regla de emisión. Esto crea un factor de inestabilidad potencial, con un ciclo de venta extremadamente largo, ejerciendo una presión enorme en el mercado.

En segundo lugar, los usuarios están empezando a volverse inmunes a las narrativas técnicas. Especialmente desde L2 hasta Restaking, después de experimentar la exageración de la innovación tecnológica por parte de muchos proyectos, en particular proyectos estrella, los usuarios se han vuelto más racionales y cautelosos. Ya no se dejan llevar fácilmente por esas narrativas técnicas que parecen profundas pero que en realidad carecen de avances sustanciales.

Además, no se puede ignorar el efecto de drenaje de capital de alta frecuencia. Similar al fenómeno de sangrado masivo de OPV en el mercado de valores, la comunidad también ha estado debatiendo si la lista concentrada de proyectos estrella recientemente ha llevado a una gran cantidad de capital que se ha drenado del mercado, afectando seriamente la liquidez del mercado.

Al fin y al cabo, el capital real votando con los pies no miente.

En cierta medida, las alianzas e intereses consolidados entre el mundo cripto, la industria Web3 y los VC han llegado a un punto en el que claramente necesitan romper el punto muerto (lectura adicional: '¿Quién 'controla' Uniswap? ¿Hacia dónde se dirige DeFi con su 'casa de naipes' giratoria?'), y la búsqueda espontánea de los usuarios de efectos reales de ganar dinero y temas candentes también es comprensible.

Después de todo, en este mercado lleno de tentaciones y oportunidades, los usuarios instintivamente se inclinan hacia oportunidades y tendencias populares que pueden brindar beneficios tangibles. Una vez que los proyectos existentes no cumplen con esta necesidad, expresarán su insatisfacción y resistencia a través de diversos medios para buscar mejores rendimientos de inversión y un entorno de mercado.

Esto también sirve como un toque de atención para VC y equipos de proyectos que están acostumbrados a la dependencia del camino.

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