TL;DR

Jito es el primer protocolo de apuesta de liquidez en Solana que combina ganancias MEV con recompensas de apuesta. En los últimos 30 días, su valor total bloqueado (TVL) ha aumentado casi un 70%, lo que podría remodelar el panorama del mercado de apuestas de Solana. Jito está a punto de lanzar su token de gobernanza JTO. Al principio, habrá una circulación limitada de JTO en el mercado, y la principal presión de venta provendrá de los usuarios de airdrop. Los casos de uso de JTO son relativamente limitados y su capacidad de captura de valor es débil. Jito necesita nuevas medidas de incentivo y expansión del ecosistema para estimular el crecimiento continuo de Jito TVL, aliviando así la presión de venta de los usuarios de airdrop hasta cierto punto y manteniendo la estabilidad del valor de JTO.

Respaldados por la afluencia de nuevos activos y usuarios a Solana, junto con el aumento en los volúmenes de transacciones y el muy bajo índice de participación de liquidez de Solana, se espera que los protocolos LSD representados por Jito capturen un TVL de participación más alto. El valor MEV potencialmente inmenso de Solana le da a Jito un margen más amplio para la imaginación. En comparación con Marinade, la brecha de Jito en la composición del ecosistema, el nivel de descentralización y el modelo de participación única seguirá reduciéndose a medida que Jito se desarrolle. Mientras tanto, la principal ventaja competitiva de Jito en la captura y distribución del valor de los MEV se ampliará a medida que la red Solana prospere. Por lo tanto, somos muy optimistas sobre el futuro de Jito y esperamos que supere a Maridane como protocolo de LSD líder en el ecosistema de Solana.

También se espera que la mejora constante de los fundamentos de Jito haga subir el precio de su token secundario, JTO. Si observamos la tendencia de los precios de los tokens del protocolo LSD durante el último mes, creemos que JTO también tendrá un buen desempeño en el mercado secundario.

Jito: el primer protocolo de participación de liquidez de Solana con ganancias MEV

Exploración en profundidad de Solana MEV por Jito Labs

Jito Network es lanzado por el equipo de Jito Labs, que inicialmente se centró en la infraestructura de Solana MEV. En julio de 2022, Jito Labs lanzó Solana MEV Dashboard, que categorizó y analizó más de 36 mil millones de transacciones en Solana desde enero de 2022. Posteriormente, en agosto de 2022, Jito Labs anunció la finalización de una ronda de financiación Serie A de 10 millones de dólares liderada por Multicoin Capital y Framework Ventures. Los fondos recaudados seguirán utilizándose para construir una infraestructura MEV optimizada.

Después de esto, Jito Labs lanzó sucesivamente el cliente validador Jito-Solana y Jito Block Engine para optimizar la extracción y distribución de MEV, convirtiéndose en otro importante proveedor de servicios de infraestructura en el campo de Solana MEV. Jito Block Engine conecta retransmisiones, buscadores y validadores en la red a través de subastas fuera de la cadena para abordar el problema MEV.

En primer lugar, Jito Block Engine recibe órdenes de transacciones de los retransmisores y las reenvía a los buscadores.

A continuación, los buscadores envían paquetes de transacciones que incluyen ofertas.

Finalmente, Jito Block Engine simula cada combinación de transacciones, encuentra el paquete de transacciones óptimo y lo envía a los validadores para su procesamiento.

Según el Informe de salud del validador: octubre de 2023 publicado por la Fundación Solana, aproximadamente el 31,45% de los nodos validadores de Solana actualmente optan por utilizar el cliente validador Jito-Solana desarrollado por Jito Labs. Esto refleja la competencia técnica de Jito Labs en el dominio MEV.

Con la creciente adopción del cliente validador Jito-Solana, las recompensas MEV capturadas a través de él también han crecido, sentando una base sólida para que Jito lance un módulo LSD con recompensas MEV.

El primer LSD Solana con ganancias MEV

JitoSOL, nacido en un momento inoportuno, tuvo dificultades para lograr avances significativos: en noviembre de 2022, justo antes del colapso de FTX, Jito Labs anunció oficialmente el lanzamiento del servicio de stake Jito. Al igual que con otros protocolos LSD, los usuarios que delegan SOL en nodos validadores reciben JitoSOL como certificado de liquidez. El precio de JitoSOL aumenta continuamente para reflejar las recompensas de validación de nodos obtenidas. Beneficiándose de los primeros esfuerzos de Jito Labs en el espacio MEV de Solana, Jito también pudo distribuir las ganancias de MEV a los apostadores, mejorando aún más los retornos de las apuestas. Desafortunadamente, el anuncio de Jito sobre el servicio de participación de LSD coincidió con el colapso de FTX debido a la malversación de fondos de los clientes. Solana, estrechamente vinculada a FTX, no pudo escapar de la agitación y experimentó una importante pérdida de liquidez. Por lo tanto, después del lanzamiento, el TVL (valor total bloqueado) de Jito se mantuvo tibio debido a la falta de confianza del mercado y la demanda de liquidez.

El programa de incentivos puntuales ayuda a la recuperación de Jito: con la reactivación del ecosistema de Solana en la segunda mitad del año, el TVL de Jito comenzó a aumentar gradualmente. En agosto, Jito también lanzó su propio programa de incentivos de puntos para promover la adopción generalizada de JitoSOL. Los usuarios pueden ganar puntos participando en apuestas de Jito, manteniendo JitoSOL, usando JitoSOL en actividades DeFi e invitando a amigos. Estos puntos representan la contribución de un usuario a la comunidad Jito y se consideran un criterio importante para futuros lanzamientos aéreos. El lanzamiento de este programa de incentivos condujo a un crecimiento más pronunciado en el TVL de Jito.

Jito capitaliza la salida de Lido y gana participación de mercado: en octubre, Lido DAO decidió dejar de respaldar nuevas apuestas de SOL luego de una votación de la comunidad, y los operadores de nodos comenzaron a retirarse del mercado de apuestas de SOL en noviembre. La retirada de Lido requirió el reposicionamiento de casi 6 millones de stSOL. Jito, que ofrece recompensas de apuesta y MEV, junto con incentivos de puntos, naturalmente absorbió una cantidad significativa de stSOL, lo que provocó que el TVL de Jito aumentara y lo convirtiera en uno de los dos principales protocolos de LSD en Solana.

Jito más descentralizado - StarkNet

Para descentralizar más la gestión del grupo de nodos de validación subyacente y el proceso de manejo de cambios en el grupo de participación, Jito ha propuesto el plan de desarrollo futuro para Jito StarkNet. Jito StarkNet es un protocolo de gestión inteligente autosostenible, transparente y descentralizado para grupos de nodos validadores. Jito StarkNet consta principalmente de tres módulos: Keepers, Validator History Program y Steward Program.

El programa de historial del validador almacena los registros de datos históricos de cada nodo del validador durante los últimos tres años. Esto incluye datos sobre la participación y precisión del nodo validador en el proceso de consenso, tasa de comisión, valor de extracción MEV (valor máximo extraíble), valor total de participación y clasificación de participación.

El programa Steward calcula la puntuación y la cantidad adecuada de delegación de participación para cada nodo validador en función de sus registros de datos históricos en la cadena.

Luego, Keepers Network ejecuta la asignación de montos de delegación de participación en función de los cálculos del Programa Steward.

En la red Jito StarkNet, el comportamiento histórico de los nodos validadores sirve como único estándar de referencia para la asignación de montos de delegación de participación. Esto tiene como objetivo fomentar una competencia sana entre los nodos de validación subyacentes para brindar a los usuarios una mejor experiencia de apuesta. Al mismo tiempo, la gestión de los fondos de delegación de apuestas ya no dependerá de la gestión centralizada del protocolo. En cambio, el Programa Steward y la Red Keepers ejecutarán automáticamente cambios en los montos de la delegación, haciendo que el proceso operativo esté más descentralizado.

Economía de tokens

El 28 de noviembre, la Fundación Jito anunció el lanzamiento del token de gobernanza JTO. La introducción de JTO es un paso importante en el desarrollo de Jito. JTO se utilizará para recompensar a los primeros contribuyentes mediante lanzamientos aéreos y brindar a los usuarios capacidades de gobernanza sobre el protocolo.

Distribución de tokens: el suministro total de JTO es de mil millones de tokens, de los cuales:

• El 10% se lanzará desde el aire a los primeros usuarios;
• el 24,3% está controlado por la gobernanza de DAO para el crecimiento de la comunidad;
• El 24,5% y el 16,2% de los tokens se asignan respectivamente al equipo de Jito y a los primeros inversores. Estos tokens tendrán un período de bloqueo de un año y un período de adquisición de derechos de tres años;
• El 25% de los tokens se utilizará para el desarrollo del ecosistema.

Utilidad del token: los titulares de JTO pueden tomar decisiones sobre parámetros importantes y medidas de gobernanza del protocolo, que incluyen, entre otros:

• Establecer tarifas para el grupo de participación de JitoSOL;
• Ajustar los parámetros clave de Jito StarkNet para asignar estrategias de delegación de fondos de participación;
• Gestionar los tokens JTO en poder de la DAO y las tarifas capturadas por JitoSOL.

Incentivos de lanzamiento aéreo: los primeros usuarios de Jito tendrán la oportunidad de recibir lanzamientos aéreos de tokens JTO. Entre estos,

• El 80% de los tokens se lanzarán desde el aire a los titulares y usuarios de JitoSOL;
• El 15% de los tokens se enviará desde el aire a los validadores que ejecutan el cliente Jito-Solana;
• El 5% de los tokens se enviará desde el aire a los buscadores de Jito MEV.

Teniendo en cuenta la distribución de tokens JTO, la circulación inicial en el mercado será limitada, principalmente sujeta a la presión de venta de los destinatarios del lanzamiento aéreo. En términos de empoderamiento de tokens, los casos de uso de JTO son relativamente limitados y su capacidad para capturar valor es débil. Jito necesita nuevas medidas de incentivo y expansión del ecosistema para estimular el crecimiento continuo de Jito TVL, aliviando así la presión de venta de los usuarios de airdrop hasta cierto punto y manteniendo la estabilidad del valor de JTO.

Expectativas futuras de Jito

Crecimiento explosivo de Solana

Después de la quiebra de FTX, Solana, que estuvo inactiva durante mucho tiempo, finalmente se ha embarcado en un camino hacia la recuperación. Desde septiembre, el valor total bloqueado (TVL) de Solana ha experimentado un crecimiento significativo, acercándose ahora a los 700 millones de dólares. En este ciclo ascendente, la tasa de crecimiento mensual de TVL para las diez principales cadenas de bloques públicas fue solo del 14,8 %, mientras que el TVL de Solana aumentó un 85 %, superando con creces a otras cadenas públicas. Desde la perspectiva de los activos, se espera que esta entrada masiva de activos impulse un aumento en la demanda de participación en SOL.

Además del aumento sustancial del TVL, el volumen de transacciones diarias en Solana también alcanzó un máximo de casi 400 millones. Este aumento en las transacciones no solo aumenta las tarifas de red de Solana, sino que también promueve el crecimiento de las tarifas MEV (valor máximo extraíble), impulsando la demanda de participación representada por Jito.

Además, la cantidad de usuarios nuevos y reactivados en Solana continúa recuperándose, ampliando aún más la audiencia de protocolos de derivados de participación líquida (LSD) como Jito.

Enorme espacio de desarrollo para Solana LSD

Aunque la tasa de participación actual de SOL ha alcanzado el 70,07%, la proporción de participación de liquidez es de solo 3%-4%. Hay un margen considerable para el crecimiento de las apuestas de liquidez. En comparación con otros métodos de participación, la participación de liquidez permite a los usuarios obtener recompensas de participación mientras participan en otras actividades DeFi al proporcionar certificados de tokens de liquidez, ofreciendo así una mayor eficiencia del capital. Como se muestra en la figura, con la recuperación gradual del ecosistema de Solana, las apuestas de liquidez están experimentando un crecimiento explosivo. Anticipamos que las apuestas de liquidez en Solana reemplazarán una porción mayor del mercado de apuestas general debido a su mayor eficiencia de capital en las actividades de DeFi.

Espacio de gran valor para Solana MEV

Dado que Jito distribuye recompensas MEV a los titulares de JitoSOL, cuanto mayor sea el valor MEV en Solana, más recompensas de apuesta se asignarán a JitoSOL. Un aumento en la TAE mejorará aún más el atractivo de JitoSOL para los usuarios. El año pasado, el beneficio MEV de Solana alcanzó los 14 millones, lo que indica un enorme espacio para optimizar el valor MEV.

A medida que la red Solana prospera, el valor MEV acumulado capturado por Jito aumenta continuamente. Esperamos que esta tendencia continúe, con Jito acumulando más valor MEV en las actividades de red de Solana en rápido crecimiento y distribuyéndolo a los titulares de JitoSOL.

Ventaja comparativa del Jito sobre el adobo

Marinade, uno de los principales competidores de Jito, es el primer protocolo de LSD en el ecosistema de Solana, y su TVL llegó a alcanzar los 1.700 millones. Las principales desventajas competitivas de Jito frente a Marinade son las siguientes:

• La red del ecosistema LST de Marinade es más rica que la de Jito;
• Marinade tiene más nodos validadores, lo que ofrece una mayor descentralización que Jito;
• Marinade ofrece opciones de apuesta adicionales más allá del LSD.

Con respecto a la primera desventaja, como se muestra en la figura, JitoSOL está expandiendo continuamente sus casos de uso de ecosistema y ya se ha integrado con más de 10 protocolos DeFi convencionales. Con el apoyo de Multicoin, que tiene profundas raíces en el ecosistema de Solana, es probable que Jito expanda sus asociaciones en el ecosistema más fácilmente en el futuro.

En cuanto a la segunda desventaja, Marinade actualmente tiene aproximadamente el doble de nodos que Jito, lo que supera significativamente en descentralización, una brecha que a Jito podría resultarle difícil de salvar en el corto plazo. Sin embargo, Jito también está haciendo la transición hacia Jito-StarkNet, con la esperanza de mejorar aún más su descentralización.

Además de estas desventajas, Jito también tiene ventajas competitivas sobre Marinade:

• JitoSOL puede capturar recompensas MEV adicionales, ofreciendo recompensas de apuesta ligeramente más altas que Marinade;
• Con programas de incentivos similares, Jito capta usuarios más activos en la actual ola de recuperación de Solana;

La captura y distribución del valor de los MEV son fortalezas competitivas fundamentales para Jito a largo plazo. Cuanto más activa sea la red Solana, mayor será el valor MEV, lo que resalta aún más la ventaja competitiva de Jito. La capacidad de Jito para captar usuarios más activos también indica que Marinade aún no ha monopolizado el mercado del LSD y que protocolos como Jito todavía tienen un importante margen de crecimiento.

En resumen, en comparación con Marinade, se espera que la brecha en la composición del ecosistema y la descentralización entre Jito y Marinade se reduzca a medida que Jito se desarrolle. Mientras tanto, se espera que la principal ventaja competitiva de Jito en la captura y distribución del valor MEV se expanda con la prosperidad de la red Solana. Por lo tanto, tenemos una perspectiva de futuro muy optimista para Jito. Se espera que Jito supere a Marinade y se convierta en el protocolo de LSD líder en el ecosistema de Solana.

La estabilidad y mejora de los fundamentos de Jito también harán subir el precio de los tokens secundarios de JTO. En referencia a la tendencia del precio del token del protocolo LSD en el último mes, creemos que JTO también tendrá un desempeño más sólido en el mercado secundario.

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