Đấu trường tài chính phi tập trung của Ethereum có nhiều lĩnh vực đang phát triển, bao gồm các sàn giao dịch không giám sát, stablecoin, bitcoin được mã hóa, v.v.

Mã thông báo nguồn cung linh hoạt là một trong những lĩnh vực mới hơn và ít được biết đến hơn trong số các lĩnh vực đang nở rộ này, tuy nhiên lĩnh vực này đã đạt được sức hút nhờ một số dự án co giãn về giá gần đây đã lọt vào tầm ngắm của DeFi. Trong bài đăng này, chúng tôi sẽ phân tích cách các tài sản này hoạt động thông qua các đợt rebase và xem qua các dự án ví dụ hàng đầu từ nền kinh tế tiền điện tử ngày nay.

Rebase là gì?

Mã thông báo co giãn theo giá là mã thông báo mà tổng nguồn cung cấp mã thông báo của dự án không cố định mà thay vào đó tự động điều chỉnh theo thói quen.

Những điều chỉnh nguồn cung cấp token này, được gọi là “rebase”, diễn ra theo nhu cầu thị trường và được thực hiện theo cách mà tỷ lệ nắm giữ của người dùng cuối cùng không thay đổi và do đó không bị pha loãng. Việc rebase được thực hiện theo một mức giá mục tiêu cụ thể, với ý tưởng là giá danh nghĩa của token sẽ được điều chỉnh đều đặn theo thời gian hướng tới mục tiêu của nó, ví dụ: 1 đô la Mỹ.

Theo nghĩa này, các token co giãn về giá giống như anh em họ với stablecoin, ở chỗ cả hai đều có mục tiêu về giá. Tuy nhiên, các lớp mã thông báo này về cơ bản là khác nhau. Stablecoin có nguồn cung bán cố định, có thể quản lý được và được thiết kế để luôn theo dõi chặt chẽ giá mục tiêu của chúng, trong khi các đợt rebase biến các token co giãn về giá thành hàng hóa tổng hợp có giá trị dao động và nguồn cung dần dần ổn định.

Cuối cùng, các đợt rebase được thiết kế để có thể giao dịch được và do đó có khả năng mang lại lợi nhuận cho các sự kiện. Tuy nhiên, bản chất của các đợt rebase có nghĩa là lãi hoặc lỗ có thể tăng lên khi đầu tư vào các token co giãn về giá.

Ví dụ: giả sử bạn đã mua 100 XYZ, một mã thông báo co giãn giá giả định với giá mục tiêu là 1 đô la, với giá 100 đô la. Sau đó, giả sử áp lực mua đã đẩy giá XYZ tăng 20% lên 1,20 USD và một đợt rebase đã đẩy tổng nguồn cung XYZ tăng 20%. Điều này sẽ mang lại cho người dùng 120 XYZ và giá danh mục đầu tư cấp thời là 144 USD. Mặt khác, các đợt rebase âm (khi giá XYZ thấp hơn mục tiêu) kết hợp với vốn hóa thị trường XYZ giảm mạnh có thể dẫn đến thua lỗ gộp.

Token có nguồn cung co giãn

AMPL

Được mệnh danh là dự án “tiền thích ứng”, Ampleforth được thiết kế như một mặt hàng tổng hợp, không thế chấp, nhằm mục đích mang lại lợi nhuận không tương quan với phần còn lại của nền kinh tế tiền điện tử. Đây là dự án mã thông báo co giãn giá lớn nhất cho đến nay.

Đáng chú ý, Ampleforth dựa vào nguồn cấp dữ liệu giá oracle của Chainlink để xác định tỷ giá hối đoái AMPL. Giá mục tiêu của mã thông báo AMPL của Ampleforth là 1,009 đô la theo tỷ lệ Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) năm 2019 của đô la Mỹ và việc tái cơ cấu của dự án diễn ra hàng ngày vào lúc 2 giờ sáng UTC.

Trước đây, những đợt khởi động lại này diễn ra lúc 8 giờ tối theo giờ UTC, nhưng lịch trình đã được cập nhật vào mùa thu năm ngoái để phù hợp hơn với các nhà cung cấp dữ liệu. Vào thời điểm đó, người sáng lập và Giám đốc điều hành Ampleforth Evan Kuo giải thích:

“Hầu hết các nhà cung cấp dữ liệu đều tổng hợp giá trung bình 24 giờ từ nửa đêm đến nửa đêm. Bằng cách điều chỉnh các hoạt động của chúng tôi theo cùng một lịch trình này, chúng tôi tăng số lượng các công cụ tổng hợp có thể được hệ thống oracle của chúng tôi sử dụng.”

Dự án này là một dự án tương đối mới, trong đó báo cáo chính thức của nó có ngày tháng 5 năm 2019 và việc cung cấp mã thông báo ban đầu AMPL đã được triển khai trên nền tảng Tokenix của Bitfinex vào mùa hè năm đó. Nhóm Ampleforth chỉ huy động được dưới 5 triệu USD trong vòng chưa đầy 15 giây trong đợt bán hàng. Trong vòng hai tháng kể từ khi chào bán, AMPL đã được niêm yết trên Uniswap và Bancor, đồng thời dự kiến đưa vào Hợp chất, và dự án đã phát triển kể từ đó.

Cùng với sự tăng đột biến gần đây của hoạt động xung quanh DeFi nói chung, Ampleforth đã chứng kiến sự gia tăng hoạt động gần đây nhờ khởi động chiến dịch khai thác thanh khoản “Geyser” vào mùa hè này. Một trong những khía cạnh thú vị hơn của ưu đãi này là thời lượng của nó. Trong khi một số dự án DeFi gần đây đã chạy các chiến dịch khai thác thanh khoản kéo dài hàng tuần, Geyser của Ampleforth được cấu trúc để phân phối phần thưởng cho người tham gia trong 10 năm tới.

Về tình hình hiện tại của AMPL, mã thông báo đã đạt mức giá cao nhất mọi thời đại là 3,79 đô la vào ngày 11 tháng 7 năm 2020 và kể từ đó, dự án đã quay trở lại trái đất. Tại thời điểm viết bài đăng này, giá AMPL là 0,59 đô la và mã thông báo có vốn hóa thị trường là 139 triệu đô la với nguồn cung lưu hành là ~ 256 triệu AMPL.

RMPL

Một nhánh của Ampleforth, RMPL là một mã thông báo co giãn về giá sử dụng việc khởi động lại ngẫu nhiên, không cố định. Những đợt giảm giá này diễn ra trong vòng 48 giờ nhưng trung bình xảy ra cứ sau 24 giờ và theo dõi mục tiêu giá 1 USD. Việc rebase bắt đầu khi giá RMPL trên 1,05 USD hoặc dưới 0,95 USD. Việc ngẫu nhiên hóa nhằm giảm thiểu “sự thao túng thị trường” liên quan đến thời điểm của các đợt rebase. Mô hình này trái ngược với Ampleforth, mô hình mà các đợt rebase của nó rõ ràng là các sự kiện chênh lệch giá.

Nhóm RMPL, ẩn danh và vẫn chưa phát hành sách trắng của mình, đã tiến hành bán trước vào ngày 2 tháng 8 năm 2020 và sau đó niêm yết RMPL trên Uniswap vào ngày 3 tháng 8. Hiện tại, dự án đang nỗ lực phát hành RMPL Cradle, đây là một cơ chế khuyến khích cung cấp thanh khoản RMPL trên Uniswap thông qua phần thưởng của hệ sinh thái RMPL. Hiện tại, giá RMPL là 0,34 USD và nguồn cung lưu thông của dự án không rõ ràng.

MỨT

Yam Finance đã giới thiệu và ra mắt giao thức và mã thông báo YAM co giãn theo giá <a href="https://medium.com/@yamfinance/yam-finance-d0ad577250c7"> YAM vào ngày 11 tháng 8 năm 2020. Dự án rõ ràng chưa được kiểm toán này được coi là “thử nghiệm về canh tác công bằng, quản trị và tính linh hoạt”, và những người tạo ra nó đã nói thêm:

“Chúng tôi MẠNH MẼ khuyến khích bất kỳ ai chọn tham gia vào các hợp đồng này nên thận trọng và cho rằng sẽ rất nên thực hiện một cuộc kiểm toán chuyên nghiệp phù hợp nếu dự án này có bất kỳ mục đích sử dụng có ý nghĩa nào.”

Dự án đã nhanh chóng nhận được sự sử dụng có ý nghĩa khi nhiều người dùng DeFi nhanh chóng tập hợp xung quanh thiết kế của Yam. Đáng chú ý, dự án được cấu thành dưới dạng DeFi Frankenstein, với mã dựa trên nguồn cung linh hoạt của Ampleforth, hệ thống đặt cược của Synthetix và mô-đun quản trị của Hợp chất. Tuy nhiên, giao thức Yam không chỉ là tổng của những phần này, vì dự án còn được thiết kế bổ sung để mua mã thông báo yCRV trong thời gian các đợt phản đối tích cực đối với kho bạc có thể quản lý của Yam.

Với mục tiêu giá là 1 USD, YAM khởi động lại cứ sau 12 giờ: một lần vào lúc 8 giờ tối UTC và một lần vào lúc 8 giờ sáng UTC. Mã thông báo được phân phối độc quyền thông qua canh tác lợi nhuận cho những người đặt cược đã cung cấp tài sản cho một trong các nhóm đặt cược được hỗ trợ của Yam. Các nhóm ban đầu dựa trên các mã thông báo ETH/AMPL Uniswap V2 LP, COMP, LEND, LINK, MKR, SNX, WETH và YFI, và một nhóm YAM/yCRV Uniswap LP bổ sung sau đó đã được mở.

Sau khi đi vào hoạt động, Yam Finance nhanh chóng tăng quy mô khi người dùng đổ xô vào trang trại YAM. Trong vòng một ngày, giao thức này đã mang về tổng giá trị bị khóa (TVL) hơn 600 triệu USD và giá YAM tăng vọt lên mức cao nhất là 167 USD. Sau đó mọi thứ trở nên tồi tệ hơn.

Vào ngày 12 tháng 8, một <a href="https://medium.com/@yamfinance/yam-post-rescue-attempt-update-c9c90c05953f"> lỗi đã được phát hiện trong hệ thống khởi động lại của Yam, nếu không được kiểm tra, sẽ cho phép nhiều hơn nữa YAM được đúc hơn bao giờ hết dự định. Trên thực tế, rất nhiều YAM sẽ được tạo ra đến mức số đại biểu quản trị và do đó việc quản trị nói chung sẽ không thể thực hiện được.

Tại thời điểm này, những người xây dựng Yam đã nhanh chóng thiết lập giao diện người dùng ủy quyền để chủ sở hữu YAM có thể bỏ phiếu về đề xuất quản trị nhằm khắc phục sự cố rebase. Tuy nhiên, đề xuất này đã thất bại và cuộc nổi dậy sau đó đã khiến Yam và kho bạc trị giá 750.000 yCRV của nó không thể quản lý được.

Vì mục đích này, phiên bản đầu tiên của dự án đã thất bại vì thử nghiệm năng suất và quản trị. Tuy nhiên, điều thú vị là YAM ban đầu sẽ tiếp tục hoạt động trở lại trên Ethereum vô thời hạn dưới dạng mã thông báo co giãn về giá, giống như AMPL.

Hơn nữa, hiện có các kế hoạch di chuyển đang được thực hiện cho hệ thống YAMv2. Nhóm Yam đã thiết lập một trang tài trợ Gitcoin để tài trợ cho việc kiểm tra giao thức và cho đến nay, hơn 115.000 đô la đã được quyên góp cho nỗ lực đó.

Việc xoay trục sẽ đòi hỏi một hợp đồng di chuyển ban đầu được thiết lập để cho phép người dùng chuyển đổi YAM của họ thành YAMv2. Sau khi quá trình kiểm tra giao thức cơ bản hoàn tất, người dùng có thể di chuyển YAMv2 sang YAMv3 bằng một hợp đồng thông minh khác. Nếu mọi việc suôn sẻ, thì những người xây dựng giao thức sẽ ủng hộ rằng những người dùng đã ủy quyền YAM để bảo vệ chống lại lỗi rebase sẽ được nhận toàn bộ phần thưởng và tiền thưởng YAM.

REB

Một fork khác của Ampleforth, Rebased là một dự án cung cấp linh hoạt mới có mã thông báo REB được ra mắt lần đầu tiên để bán thông qua Uniswap vào ngày 14 tháng 8 năm 2020.

Với mục tiêu giá là 1 USD, REB sẽ tăng giá lại sau mỗi 12 giờ, một lần vào lúc 9 giờ sáng CET và một lần vào lúc 9 giờ tối CET. Ban đầu, dự án bắt đầu với tổng nguồn cung là 2,5 triệu REB và nguồn cung lưu hành là 2 triệu REB. Hiện tại, có hơn 2,25 triệu token đang lưu hành trong nền kinh tế tiền điện tử.

Nhóm Rebased chưa xuất bản báo cáo chính thức nào và cho biết họ chưa dành bất kỳ REB nào cho “nhóm, cố vấn, đối tác, nhà đầu tư tư nhân hoặc bất kỳ bên tập trung nào khác”. Theo những người sáng tạo, lý do tồn tại của Rebasing đang đóng vai trò như một giải pháp thay thế bất biến hơn, chống lạm phát hơn cho Ampleforth.

Và mặc dù Rebased vẫn còn mới, chưa được chứng minh và phần lớn chưa được biết đến, nhưng mã thông báo REB đã tạo ra được 250.000 đô la thanh khoản trên Uniswap trong tuần đầu tiên ra mắt.

DỰA TRÊN

Tự mô tả là “trò chơi gà DeFi”, BASED Protocol là một dự án token co giãn về giá nhắm mục tiêu mức giá $1 sUSD, tức là Stablecoin được chốt bằng đô la của Synthetix. Dự án được đặt ở chế độ không có chủ sở hữu vì các khóa quản trị của nó được lên lịch đốt để các hợp đồng của nó không thể bị thay đổi vĩnh viễn.

Các đợt rebase BASED diễn ra cứ sau 24 giờ và xảy ra nếu giá của BASED khác với giá sUSD 5%, cho dù chênh lệch tăng hay giảm. Để phân phối, dự án dựa vào hai nhóm đặt cược. Đầu tiên, Nhóm 0, là nhóm LP Curve $sUSDv2 được chia 25.000 DỰA, với những phần thưởng đó giảm một nửa hàng ngày. Nhóm thứ hai, Nhóm 1, là một nhóm LP Curve $sUSDv2 khác, ngoại trừ thời gian halving của nhóm này là 72 giờ và có 75.000 DỰA để phân phối. Đáng chú ý, BASED được thiết kế sao cho việc khởi động lại sẽ không bắt đầu cho đến khi 97% tổng số mã thông báo BASED được yêu cầu.

Vào ngày 12 tháng 8, sự phấn khích của DeFi đã chứng kiến BASED đạt mức giá cao nhất mọi thời đại là 1.393 USD. Một trở ngại đã xảy ra vào ngày 13 tháng 8, khi một lỗ hổng trong thiết kế của Nhóm 1 cho phép người dùng đóng băng nó. Mặc dù tất cả tiền của người dùng cuối cùng đều an toàn, nhưng những người xây dựng dự án đã triển khai lại Nhóm 1 riêng biệt để khắc phục sai sót. Vào ngày 17 tháng 8, một kế hoạch di chuyển đã được tiết lộ sẽ yêu cầu người dùng chuyển sang nhóm BASEDv1.5 mới. Tại thời điểm viết bài này, giá BASED là $370.

Phần kết luận

Mã thông báo nguồn linh hoạt bao gồm một lĩnh vực DeFi đang phát triển và gần đây đang có sự lặp lại nhanh chóng. Đối với một số người, những dự án này không mang lại sự bổ sung có ý nghĩa hoặc hiệu quả cho bối cảnh tiền kỹ thuật số hiện tại. Đối với những người khác, các dự án co giãn về giá là những đổi mới về tiền điện tử mở đường cho các loại hình tài chính mới.

Dù bạn đứng ở đâu, rõ ràng là các dự án mã thông báo co giãn về giá đang thu hút rất nhiều sự chú ý gần đây, điều này kéo theo lòng tham cũng như những tác nhân xấu. Chỉ vì những dự án này hấp dẫn không có nghĩa là tất cả chúng đều an toàn, bất kể sự cường điệu và bao nhiêu người khác có thể đang sử dụng chúng vào thời điểm đó. Lỗi là một thực tế luôn hiện hữu và là mối đe dọa trong DeFi, vì vậy hãy thận trọng.

Ampleforth hầu như không hoàn hảo, nhưng nó là token co giãn về giá đã được chứng minh rõ ràng nhất cho đến nay. Để an toàn, hãy đặc biệt cẩn thận với các dự án mới hơn và ít được biết đến hơn. Nếu bạn theo đuổi lợi nhuận gộp, cuối cùng bạn có thể bị thua lỗ gộp… hoặc tệ hơn là không có gì.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [defiprime], Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [William M. Peaster]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.