En la lectura de hoy, nos sumergiremos en Hiperlíquido, cubriendo:

• Panorama actual de los DEX de Perp
Ruptura de la
• cadena
• hiperlíquida del intercambio hiperlíquido Propuestas de
• mejora hiperlíquida
• Descripción general del programa de puntos
• $PURR - Memecoin
• Factores que conducen al éxito
• Estadísticas y cifras

Los intercambios perpetuos siempre han sido un producto exitoso en el mercado de las criptomonedas. Los intercambios centralizados manejan cerca de $ 150 mil millones en volumen diario, lo que destaca la adopción generalizada de intercambios perpetuos. En el espacio de intercambio perpetuo descentralizado, según Defillama, el volumen diario ronda los 7-8 mil millones de dólares, que es aproximadamente el 5% del intercambio volumen centralizado.

Recientemente, especialmente este año, hemos observado mayores volúmenes de negociación en comparación con ciclos anteriores. En el mundo on-chain, comenzó con dYdX durante el verano DeFi, seguido de Perpetual Protocol y GMX en 2022. Inicialmente, todo el mundo pensaba que los DEX habían evolucionado por completo, pero desde mediados de 2023 hasta ahora, ha habido un cambio; Los nuevos DEX perpetuos son líderes en las listas de los 5 primeros. Entre estos, Hyperliquid contribuye con más del 10% al volumen diario general de swaps perpetuos on-chain.

https://defillama.com/derivatives

Los DEX perpetuos permiten los intercambios perpetuos, que son un tipo de producto derivado. Un Swap Perpetuo es un concepto cripto-nativo, que se origina a partir de Contratos de Futuros en configuraciones de mercado tradicionales con algunas modificaciones. Esencialmente, permite a los usuarios especular sobre el precio de un activo sin tener el capital.

https://www.coingecko.com/research/publications/decentralized-perpetuals-report-2023

El espacio perpetuo ha experimentado una gran evolución, como podemos observar en la imagen de arriba. En este ciclo, la tesis de la cadena de aplicaciones ha ganado terreno.

Landscape of Perp DEXes

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https://defillama.com/protocols/Derivatives

Los DEX Perp, como categoría, tienen un TVL total de 3.5 mil millones de USD al 5 de junio de 2024. Este gráfico nos ayuda a comprender el interés a lo largo del tiempo en el trading de perps. También refleja bien los ciclos criptográficos, ya que podemos observar que desde mediados de 2021 hasta mediados de 2022, TVL rondó los $ 3 mil millones. En 2023, fue a la baja, reflejando la fase de mercado bajista, y a partir de 2024, el mercado comenzó a recuperarse, superando el pico del último ciclo.

https://defillama.com/protocols/Derivatives

Si nos fijamos en los 10 principales intercambios perpetuos por TVL, podemos observar que GMX y dYdX tienen TVL similares, cada uno cerca de $ 500 millones. Les siguen Jupiter, Hyperliquid y Drift, cada una con alrededor de 400 millones de dólares. Estos cinco intercambios principales tienen la participación mayoritaria, y hay un notable soltar en TVL en un tercio después de Drift.

Sumérgete en Hyperliquid

El equipo de Hyperliquid exploró varios modelos de mecanismos de trading, incluidos MM, RFQ y sistemas basados en oráculos. Su análisis concluyó que los libros de órdenes son la mejor solución a largo plazo a mayor escala. La segunda pregunta se refería a qué cadena de bloques utilizar para su aplicación. El equipo evaluó entornos existentes como Solana y Arbitrum y, después de realizar su investigación, concluyeron que es necesario construir una nueva cadena desde cero para resolver estos problemas.

Hyperliquid Chain

La visión de Hyperliquid es desarrollar un sistema financiero on-chain abierto. En el núcleo de este ecosistema se encuentra el Hyperliquid L1. Cada interacción, ya sea una orden, una cancelación o una liquidación, se ejecuta on-chain.

La filosofía central de Hyperliquid es centrarse en lograr una descentralización adecuada. Logra esto a través del consenso bizantino tolerante a fallas de Tendermint, que garantiza una transacción consistente orden en todos los validadores largo que dos tercios (ponderados por tokens apostados/delegados) sigan siendo honestos. Admite hasta 20.000 operaciones por segundo.

La arquitectura de Hyperliquid está diseñada desde cero para permitir optimizaciones de pila completa, independientemente del SDK de Cosmos. La lógica de transición de estado central de la L1 se desarrolla en Rust y se conecta a Tendermint a través de un servidor ABCI. La red está asegurada por un mecanismo de prueba de stake. Las funciones de staking y slashing son similares a las de Cosmos, con detalles adicionales que se darán a conocer después del lanzamiento del token nativo.

Hyperliquid planea adoptar HyperBFT, un nuevo algoritmo de consenso que reemplazará a Tendermint. Su implementación se encuentra actualmente en la etapa final de pruebas.

Mejoras importantes después de HyperBFT:

• Actualmente, Tendermint admite hasta 20.000 pedidos por segundo. Con HyperBFT, la expectativa es un aumento de 100 veces en el soporte en el rendimiento; Sin embargo, en la práctica, rondará los 200.000 pedidos por segundo.
• El algoritmo de consenso puede continuar secuenciando transacciones sin esperar a que se ejecute el hash del bloque actual, a diferencia de Ethereum y el actual Tendermint.
• Los bloques se producen tan rápido como un quórum de validadores puede comunicarse, lo que mejorará y estabilizará la latencia de confirmación.

Soporte EVM nativo
El Hyperliquid L1 contará con EVM soporte nativos, integrados con componentes nativos de L1: activos HIP-1, comercio al contado, comercio perpetuo y otras primitivas DeFi. El equipo ve esto como un enfoque estratégico para escalar de manera eficiente la L1. Esta integración permitirá a los constructores que estén interesados en desarrollar en la EVM, ofreciendo la ventaja de implementar contratos inteligentes utilizando herramientas EVM familiares.

Los activos HIP-1 contarán con transferencias atómicas con sus correspondientes contratos ERC-20, mostrando la componibilidad de L1. Esta capacidad posiciona a Hyperliquid L1 como la plataforma óptima para desarrollar, lanzar y comercializar tokens.

Puente a Hyperliquid L1
La incorporación a HyperLiquid se produce a través de Arbitrum. HyperLiquid opera un puente nativo, asegurado por el mismo conjunto de validadores que el HyperLiquid L1. Los depósitos se confirman una vez firmados por los validadores de L1, y los retiros se depositan en el L1, con cada retiro firmado como una transacción L1 separada por los validadores. Tanto los depósitos como los retiros requieren la aprobación de dos tercios del poder de participación para liquidarse. Durante los retiros, a los usuarios no se les cobra tarifa de gas en Arbitrum. En cambio, HyperLiquid cobra una tarifa plana de 1 USDC.

Si hay algún retiro malicioso que no coincide con el L1, se inicia un período de disputa durante el cual se puede bloquear el puente. El desbloqueo del puente requiere firmas de billetera fría de dos tercios del conjunto de validadores ponderados por stake. El puente y su integración con los mecanismos de staking L1 han sido auditados por Zellic.

The Perp Exchange

Los perpetuos hiperlíquidos son productos derivados sin fecha de caducidad. Sus precios están regulados por un mecanismo de tasa de financiación para seguir de cerca el precio del activo subyacente. La tasa de financiación se vuelve a calcular cada ocho horas y se paga por hora a un octavo de la tarifa, con un límite máximo del 4% por hora.

Hyperliquid ofrece una única opción de margen para estos contratos: margen USDC con contratos lineales denominados en USDT. Esto significa que los contratos se cotizan en USDT, mientras que la garantía se mantiene en USDC. Esta configuración mejora la facilidad de negociación y la liquidez sin necesidad de conversiones de divisas, tratándolas efectivamente como contratos cuánticos donde las ganancias y pérdidas de USDT se miden en USDC.

Componentes de Exchange

• Libro de pedidos
  El libro de órdenes de Hyperliquid está on-chain, con órdenes colocadas en múltiplos del tamaño del tick y el tamaño del lote. Los pedidos siguen un sistema de prioridad precio-tiempo. Los tipos de orden disponibles incluyen Market, Limit, Stop Market y Stop Limit.
• 
  Los operadores de margen de maniobra en Hyperliquid tienen dos opciones de margen: margen aislado y margen aislado. El margen cruzado es la configuración predeterminada, lo que permite que la garantía se comparta entre todas las posiciones, maximizando la eficiencia del capital. El margen aislado limita la garantía a un activo específico, protegiendo otras posiciones de verse afectadas por sus liquidaciones.
• Oracle
  El papel de los validadores es crucial para mantener la integridad del mercado. Los oráculos hiperlíquidos publican precios para cada activo perpetuo cada tres segundos, que se utilizan para determinar las tasas de financiación. Cada validador calcula los precios de los oráculos al contado teniendo en cuenta una mediana ponderada de los precios de múltiples exchanges (Binance, OKX, Bybit, Kraken, Kucoin, Gate IO y MEXC) con ponderaciones respectivas de 3, 2, 2, 1, 1, 1 y 1. \

El precio final del oráculo utilizado por la cámara de compensación es la mediana ponderada de los precios presentados por cada validador, donde las contribuciones de los validadores se ponderan de acuerdo con sus apuestas.

• Bóveda del liquidador
  La bóveda del liquidador es esencial en el proceso de liquidación de Hyperliquid. Liquida las posiciones que caída por debajo del margen de mantenimiento y toma el control de sus márgenes y posiciones asociadas.
• 
  Un fondo de seguro, como el término sugiere, es una red de seguridad. Se establece para ser utilizado en caso de cualquier mal funcionamiento de la plataforma que pueda resultar en pérdidas de usuarios, sirviendo para compensar dichas pérdidas. Se financia a través de una parte de las comisiones de negociación recaudadas. Esta práctica también es seguida por los intercambios centralizados.
• Tarifas
  En Hyperliquid, todas las tarifas están dirigidas a la comunidad, incluido HLP y el fondo de seguros. Los referidos ganan el 10% de los honorarios de los tomadores de sus referidos.

• Esta imagen ayuda claramente a entender la tarifa.

Índice de subproductos

Contratos perpetuos
Estos contratos ofrecen un nuevo enfoque mediante el seguimiento de un índice derivado de una fórmula. Funciona de manera similar a los contratos perpetuos tradicionales. Estos contratos ayudan a los usuarios a especular con la canasta de activos. Hay dos contratos para negociar: NFTI y FRIEND.

• NFTI-USD
  Representa un índice de colecciones de NFT de primer nivel como Bored Ape Yacht Club, Mutant Ape Yacht Club, Azuki, DeGods, Pudgy Penguins y Milady Maker. El índice es una EMA de 3 minutos del precio mínimo agregado. El precio mínimo agregado es la suma del precio mínimo de cada colección, dividiendo BAYC por 10. Los precios mínimos se calculan sumando OpenSea y Blur.

• FRIEND-USD
  El Friend-USD es el primer contrato perpetuo de índice listado por Hyperliquid, basado en la aplicación social Friendtech. Friendtech transforma la influencia de un usuario en una versión tokenizada llamada Key, con la que los usuarios pueden comerciar. La audiencia principal de esto es el Twitter criptográfico, donde los usuarios famosos de ct han creado perfiles e intercambian las claves de los demás. Este índice se reequilibra quincenalmente y comprende los 20 principales perfiles de Friend.tech. Los criterios de selección incluyen el precio, un mínimo de 5.000 seguidores en Twitter y el filtrado de valores atípicos en la actividad comercial y el número de titulares. FRIEND ha sido eliminado de la lista recientemente.

Contratos perpetuos de Uniswap
Hay contratos perpetuos que utilizan los precios de AMM de Uniswap V2 o V3 como activos spot subyacentes. Estos contratos son solo aislados, lo que significa que no permiten márgenes cruzados. Los precios del pool de Uniswap siempre se convierten a precios de USDT basados en los precios del oráculo CEX, que cubren tokens como RLB, Unibot, etc.

Introducción a Hyperp
Los Hyperps operan como contratos perpetuos, pero no requieren un precio subyacente de oráculo al contado o índice. Los Hyperps son tokens previos al lanzamiento que ayudan en el descubrimiento de precios de los próximos lanzamientos de tokens. Este ciclo, se han utilizado ampliamente, inicialmente iniciado por Binance.

Los hiperps funcionan de manera similar a los contratos perpetuos normales, excepto que el precio del oráculo al contado/índice externo se reemplaza con una media móvil ponderada exponencialmente de 8 horas de los precios de marca minuciosa del último día. Cuando el token previo al lanzamiento se abre oficialmente para el comercio al contado en intercambios centralizados como Binance y Bybit, el hyperp se convierte en un contrato perpetuo normal de USD.

El enfoque de creación de mercado de Hyperliquid - HLP

El equipo de Hyperliquid reconoció el desafío de arrancar liquidez en las fases iniciales del proyecto y cree que la mejor solución es abrir la creación de mercado a los usuarios. Anteriormente, el equipo se encargaba de la creación de mercado durante su fase alfa cerrada.

Presentamos la bóveda del Proveedor de Hiperliquidez (HLP), que es fundamental para las estrategias de creación de mercado en Hyperliquid. Esto permite que cualquiera pueda aportar liquidez y compartir las ganancias y pérdidas. Es importante destacar que el HLP opera sin comisiones, distribuyendo las ganancias y pérdidas proporcionalmente en función de la participación de cada contribuyente en la bóveda. Los creadores de mercado profesionales también pueden participar en Hyperliquid utilizando su SDK.

La estrategia de creación de mercado utilizada por el Proveedor de Hiperliquidez (HLP) consiste en calcular un precio justo basado en los datos de ticks tanto de Hyperliquid como de los principales exchanges centralizados. Este precio justo guía las acciones de la bóveda, que incluyen estrategias de creación y toma, para proporcionar liquidez de manera consistente y rentable las 24 horas del día, los 7 días de la semana para todos los activos cotizados. La estrategia se ejecuta off-chain, pero cualquiera puede rastrear posiciones, órdenes abiertas, historial de operaciones, depósitos y retiros en tiempo real on-chain a través del explorador.

Las propuestas de mejora hiperlíquidas - Las

propuestas de mejora de HIP son estándares que se utilizan para especificar nuevas características o cambios para un producto. Esta es una práctica común en la que cualquier persona de la comunidad puede participar y compartir sus pensamientos o ideas sobre cómo mejorar un producto a través de propuestas. En Hyperliquid, estos se conocen como HIP. Actualmente, como Hyperliquid no es propiedad de la comunidad, es operado por el equipo. Sin embargo, a medida que democratice sus operaciones, cualquiera podrá participar.

HIP-1: Estándar de token nativo
HIP-1 es un estándar de token fungible de suministro limitado que admite libros de órdenes al contado on-chain entre pares de tokens HIP-1. La transacción de implementación de cada token genera un hash único global, que la L1 utiliza para indexar el token. Los costos de gas, actualmente pagados en USDC, finalmente se pagarán en el token nativo Hyperliquid. Las tarifas al contado nativas siguen un programa de tarifas basado en volúmenes similar al de los perpetuos.

$PURR fue el primer token HIP-1, que sirvió como memecoin nativo para Hyperliquid. HIP-1 ahora está ganando adopción, con más de 10 monedas actualmente desplegadas. Estos tokens colectivamente logran un volumen diario de alrededor de $ 17 millones y aproximadamente 93,000 transacciones. La mayoría de estas son monedas meme.

HIP-2: Hiperliquidez
Uno de los principios básicos de diseño de Hyperliquid es que la liquidez debe democratizarse. Para los tokens HIP-1 en las primeras fases de descubrimiento de precios, un nuevo modelo se vuelve importante para impulsar la liquidez. La hiperliquidez, inspirada en Uniswap, interopera con el libro on-chain orden nativo para soporte liquidez. HIP-2 incluye una estrategia on-chain totalmente descentralizada integrada en la lógica de transición de bloques de la L1 hiperlíquida. La lógica de la estrategia está asegurada por el mismo consenso que maneja el libro de órdenes.

https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/hyperliquid-improvement-proposals-hips/hip-2-hyperliquidity

La estrategia resultante mantiene consistentemente un spread del 0,3% cada 3 segundos. Una mejora significativa es que la hiperliquidez es parte de un libro de órdenes de propósito general. Esto permite que los proveedores de liquidez activos se unan y contribuyan a la provisión de liquidez junto con la hiperliquidez en cualquier momento, lo que permite a los mercados adaptarse a las crecientes demandas de liquidez.

Points Resumen

del programa
• Inicio del Programa: El Programa de Puntos Hiperlíquidos comenzó el 1 de noviembre de 2023.
• Duración: Seis meses, concluyendo el 1 de mayo de 2024.
• Distribución semanal: Un millón de puntos distribuidos semanalmente a los usuarios comprometidos de Hyperliquid.
• Instantánea inicial: Se tomó una instantánea especial el 31 de octubre de 2023 para los usuarios en la fase alfa cerrada.
• Distribución de puntos de la primera fase: los puntos de la instantánea inicial se distribuyeron el 15 de abril de 2024.
Inicio de la
• segunda fase: Conocida como 'Temporada L1', comenzó el 29 de mayo, continuando semanalmente durante cuatro meses.
• Distribución de la segunda fase: 700.000 puntos distribuidos cada semana.
• Multiplicador de actividad: Las actividades del 1 al 28 de mayo de 2024 recibirán un multiplicador de actividad.
• Primera instantánea para la segunda fase: cubre el período del 29 de mayo al 4 de junio.
• Puntos adicionales: 2 millones de puntos distribuidos para actividades del 1 al 28 de mayo, ya que la nueva fase comenzó un mes después de que terminara la primera.

También cuenta con un programa de afiliados, donde los afiliados se benefician al ganar un punto por cada cuatro puntos acumulados por los usuarios que recomiendan. Los criterios para la asignación de puntos se revisan periódicamente, y las distribuciones se basan en las actividades registradas semanalmente, finalizando cada miércoles y distribuidas todos los jueves.

Memecoin Airdrop - $PURR

PURR fue el primer token spot en el estándar de token nativo hiperlíquido (HIP-1). Hyperliquid adoptó un enfoque interesante al lanzar su memecoin nativa, que lanzó a los usuarios. Se puso en marcha el 16 de abril. No hubo venta de tokens, ni ninguna utilidad planificada para ellos.

Hay un total de 1.000 millones de tokens $PURR. El 50% de los tokens de $PURR se lanzaron desde el aire proporcionalmente a los titulares de puntos. El 50% restante se comprometerá permanentemente como Hiperliquidez en el par PURR/USDC. La comunidad proporcionó comentarios de que el 50 % era demasiado del suministro total, por lo que el equipo decidió quemar el 40 % del suministro total asignado originalmente a HIP2.

PURR ha resultado ser un gran éxito. Por lo general, las memecoins tienen un resultado predecible, pero el gráfico de PURR cuenta una historia diferente: es 'uponly'. A medida que Hyperliquid retrasa el lanzamiento de su token nativo, PURR se ha convertido en la forma de apostar por Hyperliquid, como lo demuestra su gráfico.

¿Cuáles han sido los factores que han contribuido al crecimiento de Hyperliquid? Está claro que Hyperliquid ha hecho muchas cosas bien para estar donde está ahora.

• Integraciones

• Rage Trade
  Rage Trade es un agregador de intercambios perpetuos on-chain. Hyperliquid se integró con Rage Trade el 15 de febrero de este año. El volumen total de Rage Trade es de alrededor de $ 641 millones, con aproximadamente el 57.5% de su volumen proveniente únicamente de Hyperliquid. Rage Trade también tiene otros intercambios perpetuos integrados, como GMX y Synthetix. Sin embargo, Hyperliquid supera a cada uno de ellos individualmente en volumen, habiendo logrado un volumen total de alrededor de $ 370 millones hasta la fecha.

https://dune.com/rage-trade/rage-trade-v2-perp-aggregator

• Octo
  Octo, que se asemeja a una súper billetera, ha integrado Hyperliquid en su aplicación móvil. Octo es un producto del intercambio centralizado indio, CoinDCX. Si bien no hay datos sobre su contribución en términos de volumen, estos esfuerzos de comercialización a través de integraciones ofrecen descubrimiento y agregan valor a Hyperliquid.

https://x.com/okto_web3/status/1759925999393997013

• Creación de mercado hiperlíquida

• La Bóveda Hiperlíquida es un factor importante que contribuye a la adopción de Hyperliquid. Inicialmente, brindar a los usuarios la opción de participar en las ganancias crea una impresión muy positiva. Además, la plataforma permite que tanto los creadores de mercado profesionales como los individuales participen y ejecuten sus propias estrategias, lo que ayuda a impulsar la liquidez. Esto, a su vez, atrae a más traders, poniendo en marcha el volante. La bóveda alcanzó un máximo total de depósitos de $ 178 millones y actualmente ronda los $ 150 millones.

https://app.hyperliquid.xyz/vaults/0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303

• Dirigirse a los operadores de CEX

• La mayoría de los volúmenes de derivados en criptografía son con intercambios centralizados. Para atraer a estos usuarios a Hyperliquid, el equipo ofreció un descuento del 50% hasta 50 millones de dólares por usuario. Vale la pena señalar estos esfuerzos de salida al mercado.

https://x.com/HyperliquidX/status/1740029598484648195

Por último, el propio Producto Hiperlíquido.

1. Incorporación a Hyperliquid: La incorporación es sencilla, gracias a Privy. Privy es un proveedor de billeteras integradas que admite el registro a través de inicios de sesión sociales junto con inicios de sesión de billetera estándar, lo cual es un desbloqueo significativo.
2. Elección del puente: Hyperliquid ha elegido Arbitrum para su puente, la mayor parte de la actividad Defi ocurre en Arbitrum.
3. Depósitos: Hyperliquid acepta USDC como garantía. Con su integración de Lifi a través de un widget en la aplicación, se ha vuelto muy fácil para los usuarios convertir cualquier otra moneda estable que tengan en USDC.
4. Velocidad de puente: Obtener fondos en Hyperliquid es rápido. Si bien no hay estadísticas oficiales sobre el tiempo que se tarda, el proceso se siente instantáneo.
5. Experiencia de usuario: Hyperliquid ofrece una experiencia sin gas y una interfaz de usuario similar a los exchanges centralizados, proporcionando una experiencia que agrega valor a los usuarios.

Stats and figures

A partir del 3 de junio de 2024, Hyperliquid ha logrado un volumen comercial total de $ 196.8 mil millones con una base de usuarios aproximada de 136,000. Se han depositado más de 2.000 millones de dólares en Hyperliquid, y se han retirado alrededor de 1.750 millones de dólares durante su periodo operativo hasta la fecha. Está en la parte superior de los gráficos en términos de volumen acumulado para intercambios on-chain.

Hyperliquid tiene un total de aproximadamente 8.5 mil millones de operaciones acumuladas. La mayoría de los picos significativos ocurrieron de enero a mayo de este año, coincidiendo con la fase alcista temprana del mercado. En este periodo se produjo un aumento de la actividad debido a factores como la aprobación del BTC ETF, que contribuyó a un subir general en el mercado.

Hyperliquid tiene una base de usuarios total de aproximadamente 136k usuarios. Durante el período de un año, desde junio del año pasado hasta el 3 de junio, esto promedia 385 nuevos usuarios por día.

https://x.com/0xkyle__/status/1798106726673367412

Hyperliquid se ha ejecutado excepcionalmente bien tanto desde el punto de vista del producto como de la salida al mercado. Su producto ha atraído una adopción significativa, y otros desarrollos como HIP-1 para el comercio al contado y la democratización de la creación de mercado han entusiasmado a la comunidad. Además, Hyperliquid no tiene inversores externos, lo cual es otra ventaja. Sin embargo, ha habido algunas reacciones negativas de la comunidad cuando lanzó su segunda temporada del Programa de Puntos en lugar de continuar con su Evento de Generación de Tokens (TGE). Con la adopción de moneda estable volviendo a encarrilarse, las personas se están volviendo cada vez más entusiastas sobre el comercio on-chain. Hyperliquid se ha expandido de un producto de intercambio a la construcción de su propio ecosistema.

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