Si tuviera que imaginar el futuro de las finanzas, las monedas digitales y la tecnología blockchain estarían en su núcleo, trayendo beneficios como disponibilidad las 24 horas del día, los 7 días de la semana, liquidaciones instantáneas, acceso abierto y justo, liquidez global, activos componibles y transparencia.

Esta visión, que comenzó con el documento técnico de Bitcoin de Satoshi Nakamoto en 2008, ahora se está realizando a través de la tokenización, con una adopción masiva en el horizonte a través de PayFi.

Desde el lanzamiento de Bitcoin en 2009, las monedas digitales han causado sensación en el mundo. Sin embargo, durante la última década, a menudo nos hemos centrado en la especulación de precios y la volatilidad del mercado, lo que nos ha llevado a perder de vista las innovaciones transformadoras que las monedas digitales y la cadena de bloques pueden ofrecer.

Como destaca el socio de a16z Chris Dixon en su libroLeer Escribir Propio, “La criptomoneda es solo una aplicación de la tecnología blockchain, pero el verdadero poder de Web3 radica en las monedas digitales (Tokens) construidas en redes blockchain.”

Las monedas digitales ahora permiten que el valor se mueva fluidamente, casi al instante y a un costo mínimo a través de Internet de valor Web3, accesible para cualquier persona con una conexión a Internet. En su núcleo, el pago es simplemente la transferencia de valor.

Con el continuo avance de la infraestructura de blockchain y el creciente impulso de la tokenización, está claro que el mayor potencial de la moneda digital no es solo como dinero, sino como un método de pago revolucionario integrado con blockchain.

Este cambio de paradigma señala una ruptura con los sistemas financieros tradicionales, evitando los mecanismos de liquidación engorrosos y obsoletos de hoy en día a favor de las infinitas posibilidades que las monedas digitales y el blockchain pueden desbloquear. Es como cuando Starlink satisface las necesidades de comunicación de áreas remotas directamente desde el espacio, evitando la larga espera de las redes de telecomunicaciones.

En este artículo, me baso en mi conocimiento de los pagos de Web3, la tokenización de RWA y los sistemas financieros para describir el desarrollo desde la gran visión de Bitcoin hasta la actual ola de tokenización, utilizando 13 estudios de caso para examinar cómo PayFi podría allanar el camino para el próximo capítulo de los pagos de Web3.

Si tuve alguna duda el año pasado mientras escribía el Informe de Pagos Web3 de 10,000 palabras: La entrada a gran escala de los gigantes de la industria podría remodelar el mercado de criptomonedas, esas dudas ahora han desaparecido. ¡Estoy convencido de que la aplicación estrella de Web3 ha llegado, y son los pagos!

1. Descripción general de los pagos Web3

1.1 Pagos y Sistemas de Pago

Comencemos por definir el pago tradicional: es el proceso por el cual un pagador transfiere dinero o crédito a un beneficiario, emparejando el flujo de información con los fondos para completar la transacción. Básicamente, el pago se trata de transferir valor.

Según el informe anual de 2020 del Banco de Pagos Internacionales (BIS), un sistema de pago es un marco de herramientas, procesos y reglas diseñado para la compensación y liquidación de pagos entre múltiples partes, incluidos los proveedores de servicios de pago. Esta infraestructura financiera generalmente se divide en el "front-end" y el "back-end":

• El "front-end" implica la interacción con los consumidores finales, los comerciantes y los actores clave como los proveedores de servicios de pago. Gestiona el flujo de información relacionada con las transacciones de pago, que cubre:
  1. Fuentes de fondos;
  2. Canales que inician pagos;
  3. Métodos o instrumentos de pago;
• El "back-end" se centra en el procesamiento del flujo de fondos en transacciones de pago, con redes de liquidación de pagos y otra infraestructura financiera como los principales participantes. Incluye:
  1. CompensaciónLa transmisión de instrucciones de pago y conciliación, a veces incluyendo la confirmación de la transacción antes del acuerdo;
  2. LiquidaciónLa transferencia de fondos para cumplir con las obligaciones de pago entre las partes.

（Bancos centrales y pagos en la era digital）

Desde el diagrama anterior, podemos ver la complejidad de los pagos tradicionales. Sin mencionar que los pagos transfronterizos en un contexto globalizado involucran varios sistemas de compensación nacionales en diferentes países (como el sistema Fedwire dirigido por la Reserva Federal de EE.UU. y el sistema CNAPS dirigido por el Banco Popular de China), sistemas de compensación de pagos transfronterizos para monedas de liquidación (como el Sistema de Pagos Interbancarios de la Cámara de Compensación [CHIPS] en EE.UU. y el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos [CIPS] en China), y sistemas internacionales de pago y liquidación (como la Sociedad para las Comunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales [SWIFT]). Además, debemos considerar los numerosos bancos que participan en este sistema.

Con el surgimiento de criptomonedas como Bitcoin, que son promocionadas como “monedas digitales supra-soberanas” (aunque actualmente denominadas en dólares estadounidenses), la exploración continua de stablecoins emitidas por el sector privado y de monedas digitales de bancos centrales (CBDC) emitidas por varios bancos centrales, están surgiendo nuevas formas de moneda y nuevas formas de circular la moneda.

Los pagos de Web3, construidos sobre blockchain, son el medio para estas nuevas formas de moneda y nuevos mecanismos de circulación. Blockchain integra directamente la moneda digital en el internet de valor de Web3 como una arquitectura subyacente para el arreglo monetario, permitiendo que el valor se transmita de la misma manera que los datos lo hacían en la era temprana de internet.

Más importante aún, la moneda digital y la tecnología blockchain pueden representar activos del mundo real en el Internet de valor Web3 de una forma digital única (o no fungible) a través de la tokenización. Las monedas digitales y tokens que representan activos del mundo real pueden aprovechar las características de intercambio atómico de la blockchain para crear rápidamente un mercado libre donde cualquier persona, en cualquier lugar, pueda participar en la compra, venta, financiación y comercio de activos en cualquier momento.

La naturaleza inherente de la cadena de bloques es la de una infraestructura financiera, originalmente diseñada para abordar el problema de la consistencia final en el proceso de compensación de pagos. Las monedas digitales construidas sobre la cadena de bloques pueden aprovechar las enormes ventajas que aportan la tecnología de las monedas digitales y la cadena de bloques. Estas ventajas se reflejan en el acuerdo casi instantáneo, la disponibilidad 24/7, los bajos costos de transacción y las posibilidades ilimitadas habilitadas por la programabilidad, la interoperabilidad y la composabilidad con DeFi inherente en las monedas digitales.

Estas son todas las cualidades que el sistema de pago financiero tradicional desea pero encuentra difícil de lograr.

1.2 Infraestructura obsoleta y sistemas de pago complejos

Para comprender mejor los impulsores fundamentales de los pagos de Web3, primero entendamos un poco el contexto histórico sobre los pagos.

Nuestros canales de pago y protocolos de mensajería (como ACH, SEPA y SWIFT) hoy en día forman la red de pago global: el sistema internacional de pago y liquidación. Nos permiten llevar a cabo transacciones a gran escala en diferentes geografías y zonas horarias, y garantizan pagos relativamente fluidos.

Sin embargo, estas infraestructuras de pago globales, construidas hace más de 50 años, están en gran medida desactualizadas y fragmentadas hoy en día. Es un sistema caro e ineficiente que opera dentro de un horario bancario limitado y depende de muchos intermediarios.

Un problema significativo con la infraestructura financiera actual es la falta de estándares globales, y los sistemas de pago financieros fragmentados de varios países obstaculizan las transacciones internacionales sin problemas y complican el establecimiento de un sistema de pago consistente. Esta complejidad se ilustra mejor por la estructura de las transacciones de pago transfronterizas (como el siguiente ejemplo de una transferencia de dólares estadounidenses desde los Estados Unidos a Europa en euros), que contiene muchos puntos de dolor prácticos:

（Galaxy Ventures: El Futuro de los Pagos）

• Múltiples intermediarios: Los pagos transfronterizos a menudo implican múltiples intermediarios, como bancos locales y corresponsales, agencias de compensación, corredores de cambio y redes de pago. Cada intermediario agrega complejidad al proceso de transacción, lo que resulta en retrasos y costos adicionales.
• Falta de procesos y formatos estandarizados: Diferentes países e instituciones financieras pueden tener diferentes requisitos regulatorios, sistemas de pago y estándares de mensajería, lo que hace ineficiente y desafiante la optimización de los procesos de pago.
• Procesamiento de cierre manual: Los sistemas tradicionales carecen de capacidades de automatización, procesamiento en tiempo real e interoperabilidad con otros sistemas, lo que resulta en demoras e intervención manual.
• Falta de transparencia: La opacidad en los procesos de pago transfronterizos puede provocar ineficiencias. La visibilidad limitada del estado de la transacción, los tiempos de procesamiento y las tarifas asociadas puede dificultar el seguimiento y la conciliación de pagos para las empresas, lo que resulta en retrasos y cargas administrativas.
• Altos costos: Los pagos transfronterizos a menudo incurren en altas tarifas de transacción, recargos de tipo de cambio y tarifas de intermediarios. Los pagos transfronterizos a menudo tardan hasta 5 días hábiles en liquidarse, con una tarifa promedio del 6.25%.

A pesar de estos desafíos, los pagos transfronterizos B2B son una necesidad rígida en el contexto de la globalización. El mercado sigue siendo enorme y continúa creciendo. Según FXC Intelligence, el tamaño total del mercado de pagos transfronterizos B2B es de 39 billones de dólares en 2023 y se espera que crezca un 43% hasta alcanzar los 53 billones de dólares para 2030.

1.3 La necesidad urgente de pagos Web3

Como PayPal señaló después del lanzamiento de su stablecoin PYUSD: "Las personas desean la libertad de pagar como deseen, pero las redes de pago actuales tienen dificultades para mantenerse al día. La moneda digital y la tecnología blockchain proporcionan una red de pago que satisface estas necesidades y es práctica. Por lo tanto, como empresa dedicada a la innovación en pagos, estamos introduciendo una solución de pago con stablecoin para satisfacer el deseo de las personas de pagos sin problemas".

Hoy en día, las monedas digitales y la tecnología blockchain han abierto un nuevo camino de pago Web3 que simplifica los procesos de pago y liquidación, lo que permite pagos rápidos, de bajo costo y fácilmente accesibles para satisfacer las demandas de un mundo cada vez más globalizado.

Las stablecoins, construidas en blockchain como una forma clave de dinero tokenizado, ahora han surgido como una solución ideal a los desafíos planteados por los pagos transfronterizos. Al revisar el ejemplo previamente complejo de los pagos transfronterizos, podemos ver cómo los pagos de Web3 proporcionan una solución más eficiente y simplificada (destacada en el recuadro rojo):

• Liquidación instantánea: en comparación con la mayoría de los métodos de pago tradicionales que tardan días en liquidarse, las transacciones basadas en blockchain se pueden liquidar al instante y de forma global.
• Costos reducidos: Debido a la eliminación de varios intermediarios y una infraestructura técnica superior, los pagos con blockchain pueden ofrecer costos más bajos.
• Abierto y transparente: Blockchain proporciona un nivel más alto de visibilidad en el seguimiento del movimiento de fondos y facilita la carga administrativa de la reconciliación.
• Globalmente accesible: La cadena de bloques proporciona un "tren de alta velocidad" que es fácilmente accesible para cualquier persona con conexión a Internet.

El pago construido usando blockchainTrack puede simplificar en gran medida el proceso de pago y reducir el número de intermediarios. En comparación con los métodos de pago tradicionales, los flujos de fondos pueden verse en tiempo real, los tiempos de liquidación son más rápidos y los costos son más bajos.

Necesitamos con urgencia soluciones de pago Web3 que ayuden a las personas a transferir valor al instante y de manera económica en todo el mundo, resuelvan los problemas heredados de los pagos tradicionales: 1) tiempo de liquidación lento; 2) altos costos de transacción; y 3) incompatibilidad con áreas del mundo que el sistema financiero actual no puede cubrir (personas con acceso limitado y no bancarizadas).

（Galaxy Ventures: El Futuro de los Pagos）

1.4 Pila de Pagos Web3

（Galaxy Ventures: El futuro de los pagos）

Cuando miramos de cerca el pago de Web3, encontraremos principalmente una pila de tecnología de cuatro capas:

1.4.1 Capa de Liquidación de Blockchain

La dotación de blockchain es la infraestructura financiera, y su estructura inicial se utiliza para resolver el problema final de consistencia de pagos y liquidaciones. Blockchain actuará como infraestructura subyacente de transacciones de pago. Las cadenas de bloques de capa 1 como Bitcoin, Ethereum y Solana, así como los entornos de capa 2 de propósito general como Optimism y Arbitrum, están vendiendo espacio de bloques en el mercado. Compiten en velocidad, costos, escalabilidad, seguridad, canales de distribución y más. Con el tiempo, los casos de uso de pagos se convertirán en consumidores significativos de espacio de bloques.

1.4.2 Emisor de activos

Un emisor de activos es la entidad responsable de crear, mantener y canjear transacciones financieras y medios de pago. Las stablecoins, por ejemplo, tienen como objetivo mantener un valor estable en relación con un activo de referencia subyacente o una cesta de activos, generalmente el dólar estadounidense. Los emisores de stablecoins como Tehter-USDT, Circle-USDC, Paypal-PYUSD a menudo adoptan un modelo de negocio impulsado por el balance similar al de los bancos. Reciben depósitos de los clientes e invierten en activos de mayor rendimiento como bonos del Tesoro de EE. UU., y luego emiten la stablecoin. La moneda se utiliza como pasivo y se obtienen beneficios a partir de la diferencia de tasas de interés o margen neto de interés.

1.4.3 Aceptación de Moneda (Depósitos y Retiros)

Los proveedores de aceptación de moneda desempeñan un papel clave en aumentar la disponibilidad y adopción de stablecoins y otros instrumentos primarios como transacciones financieras y medios de pago, promoviendo la popularización de Web3 de aplicaciones de pago a gran escala. Básicamente, actúan como una capa tecnológica que conecta las monedas digitales en blockchain con las monedas fiduciarias dentro de las cuentas bancarias tradicionales. Sus modelos de negocio tienden a estar impulsados por el tráfico y toman una pequeña comisión del número de dólares que fluyen a través de su plataforma.

Por ejemplo GatePay, que puede proporcionar a los usuarios un comercio fluido basado en la liquidez del intercambio. Soluciones de pago Web3, al tiempo que promueve la apertura de caminos de pago en cadena y fuera de cadena. Al mismo tiempo, el banco Fiat24 de Suiza Web3, estructura directamente la lógica empresarial del banco en la cadena de bloques, proporcionando a los usuarios una conexión perfecta desde la billetera (moneda digital) hasta la cuenta bancaria (moneda legal).

Aplicación frontal 1.4.4

La aplicación front-end termina siendo software orientado al cliente Web3 en la pila de pagos que admite pagos Web3, proporciona la interfaz de usuario y aprovecha otras partes de la pila para habilitar tales transacciones. Sus modelos de negocio varían, pero tienden a ser alguna combinación de tarifas de plataforma más tarifas generadas por el volumen de transacciones front-end.

1.5 Web3 Múltiples Atributos de Pago

En esencia, el pago Web3 se refiere a un método de pago basado en moneda digital y tecnología blockchain. Sin embargo, debido a los atributos de token de las monedas digitales y a las características únicas de la infraestructura subyacente de blockchain, el pago Web3 no debe considerarse simplemente como un nuevo tipo de método de pago.

Por ejemplo, Bitcoin, que opera en su red de blockchain, posee múltiples atributos. Funciona no solo como una forma de pago y un medio de intercambio, sino también como una reserva de valor y una infraestructura financiera (un libro mayor distribuido). Además, se puede utilizar como una unidad de cuenta para medir el valor en transacciones.

Por lo tanto, comprender el pago de Web3 requiere más que solo examinar las propiedades de los tokens de pago como las criptomonedas o las monedas tokenizadas. También implica considerar las redes blockchain que respaldan estas transacciones como infraestructura financiera. La clave está en explorar cómo estas redes aprovechan la tecnología blockchain para reducir costos, mejorar la eficiencia y permitir el desarrollo de modelos de negocio innovadores.

Al igual que discutir los pagos en dólares estadounidenses requiere comprender toda la red de sistemas de compensación y liquidación en dólares estadounidenses, es vital comprender este contexto más amplio. Veamos el lanzamiento de PYUSD por parte de PayPal como caso de estudio.

Estudio de caso A: Estrategia de pago Web3 de PayPal

El 7 de agosto de 2023, PayPal, el gigante estadounidense de pagos, anunció el lanzamiento de su stablecoin, PayPal USD (PYUSD), en la cadena de bloques Ethereum. PYUSD está respaldado completamente por depósitos en dólares estadounidenses, bonos del Tesoro de corto plazo de Estados Unidos y equivalentes de efectivo similares, lo que permite a los usuarios elegibles de Estados Unidos intercambiarlo por dólares en una proporción de 1:1 a través de PayPal. Con esto, PayPal se convirtió en el primer gigante tecnológico en emitir una stablecoin.

El movimiento de PayPal hacia los pagos de Web3 se basa en una razón sencilla: satisface una necesidad y es práctico.

Anteriormente, los acuerdos de pago en línea tardaban demasiado tiempo (2-3 días de promedio en los EE. UU.), y el horario comercial retrasaba aún más el proceso. Los empleadores encontraron difícil pagar a una fuerza laboral dispersa, y una creciente población mundial luchaba con remesas transfronterizas costosas e ineficientes. En otras palabras, la gente no podía pagar de la forma que quería.

Ahora, los pagos de Web3, impulsados por monedas digitales y la tecnología blockchain, acercan a las personas a satisfacer sus necesidades de pago: pagos rápidos, económicos y globales. Esta infraestructura financiera/pago de próxima generación permite a PayPal servir mejor a sus 40 millones de usuarios, empoderando a todos para pagar como quieran.

Más de una década después de la aparición del dinero digital y la tecnología blockchain, PayPal se encuentra en otro momento crítico en la historia de los pagos, un momento lleno de potencial, al igual que los primeros días de internet en la década de 2000. Así como PayPal llevó los pagos en línea antes, ahora los está llevando a la cadena.

Desde su lanzamiento en Ethereum, PYUSD ha tenido una recepción modesta, apareciendo más como un producto experimental, que se ejecuta principalmente dentro de la Super App de PayPal. En esta etapa, PYUSD ha llegado a los primeros adoptantes, principalmente titulares de criptomonedas, que representan alrededor del 15% de la población mundial, asegurando una conciencia temprana y comprensión entre este grupo.

(PayPal lanza USD Stablecoin en Solana: una nueva era en los pagos blockchain)

El 31 de mayo de 2024, PayPal anunció el lanzamiento de PYUSD en la blockchain de alto rendimiento Solana, llegando a los usuarios más activos y comprometidos en el espacio criptográfico, lo que indica que "PYUSD ha llegado realmente". En esta etapa, PayPal se enfoca en convertir el interés inicial en utilidad de pago del mundo real, haciéndolo parte de la vida cotidiana.

Solana ofrece PYUSD velocidades de liquidación significativamente más rápidas, costos de transacción más bajos, escalabilidad mejorada, interoperabilidad, programabilidad y soporte de una red global, ventajas que lo diferencian de otras cadenas de bloques. Estos beneficios permiten a los usuarios experimentar una verdadera utilidad de pago con PYUSD en varios escenarios, incluyendo transferencias peer-to-peer transfronterizas (C2C), transacciones de negocio a negocio (B2B) y pagos globales (B2C).

En este caso de pago de PayPal Web3, observamos cómo PayPal, junto con Paxos como emisor de los activos de stablecoin, ha lanzado PYUSD, la única stablecoin compatible dentro del ecosistema de PayPal. PYUSD aprovecha la eficiencia, los bajos costos y la programabilidad de la cadena de bloques de Solana (que sirve como capa de liquidación) para conectar todas las aplicaciones de front-end en el ecosistema de PayPal, llegando a 431 millones de usuarios. Esto crea un puente perfecto entre las monedas fiduciarias y digitales para los consumidores, comerciantes y desarrolladores de Web2.

Los pagos tradicionales y Web3 no están aislados entre sí; en cambio, están convergiendo. Las monedas fiduciarias y las monedas digitales están interactuando cada vez más y se están fusionando gradualmente en aplicaciones del mundo real, como stablecoins, depósitos tokenizados y monedas digitales de bancos centrales. Los pagos de Web3 están redefiniendo cómo realizamos pagos y cómo opera el sistema financiero.

2. Desde los comienzos de Bitcoin como Efectivo Digital

Antes de adentrarnos en los detalles de los pagos Web3, es crucial revisitar la “biblia” de la moneda digital y la tecnología blockchain: el libro blanco de Bitcoin. Esto nos ayudará a rastrear los orígenes de los pagos Web3, entender la importancia de las redes blockchain y reconocer que el enfoque de PayPal en los pagos Web3 difiere del ideal delineado en el libro blanco de Bitcoin (debido a problemas como la confianza centralizada y el potencial de inflación infinita de la moneda de pago).

Bitcoin y su red de blockchain, creada por Satoshi Nakamoto, representan una solución revolucionaria a los desafíos monetarios en la era digital. Esta solución no solo aborda el problema de permitir que el valor económico fluya a través del tiempo y el espacio, sino que también aborda el problema de depender de la confianza de terceros en las transacciones de pago.

2.1 El nacimiento de Bitcoin

El sistema financiero tradicional depende en gran medida de intermediarios como terceros de confianza. Si bien este modelo de intermediación proporciona ciertas comodidades, también tiene defectos significativos, como costos de transacción innecesarios, transacciones reversibles y los riesgos del poder centralizado. La crisis financiera global de 2008 sirve como un recordatorio vívido y doloroso de estas deficiencias.

Pero ¿existe una forma de que dos partes realicen una transacción directamente sin necesidad de un tercero de confianza, como sucede con el uso de efectivo digital?

Este fue el objetivo de Satoshi Nakamoto. En 2008, Nakamoto publicó el libro blanco de Bitcoin,Bitcoin: Un sistema de efectivo electrónico peer-to-peerque introdujo el concepto de un sistema de pago de efectivo digital de igual a igual. Este sistema propuso utilizar la tecnología de blockchain, un libro mayor distribuido, cifrado asimétrico y un mecanismo de consenso para permitir transacciones descentralizadas de igual a igual sin necesidad de ningún intermediario neutral y confiable de terceros.

A través de una combinación de tecnologías innovadoras y un rediseño de las relaciones financieras sociales, el libro blanco de Bitcoin buscó desafiar el sistema financiero centralizado tradicional centrado en los bancos. Su objetivo era abordar los problemas de confianza centralizada en el sistema financiero actual y ofrecer a los usuarios un método de pago más seguro, conveniente y económico. Como dice el libro blanco: "Una versión de efectivo electrónico de igual a igual permitiría que los pagos en línea se envíen directamente de una parte a otra sin pasar por una institución financiera."

（Bitcoin: Un Sistema de Efectivo Electrónico Peer-to-Peer）

2.2 La Caída del Sistema de Confianza Intermediario

Los pagos en efectivo han sido durante mucho tiempo la forma más simple y directa de transacción: inmediata, sin necesidad de que un tercero intervenga o bloquee el proceso. Pero a medida que avanzó la tecnología de la comunicación, el efectivo se volvió inadecuado para satisfacer las necesidades de pago en diferentes ubicaciones, zonas horarias y situaciones, lo que llevó al aumento de los pagos intermediarios.

Los pagos intermediarios dependen de terceros de confianza como bancos, PayPal y otros proveedores de pago para ofrecer métodos innovadores como tarjetas de crédito, tarjetas de débito, transferencias bancarias y pagos transfronterizos. Sin embargo, el mayor defecto de este sistema es la necesidad de confiar plenamente en estos intermediarios. Esta confianza a menudo viene con desventajas significativas, incluidos costos de transacción innecesarios, transacciones reversibles y el riesgo de mala conducta centralizada.

Bitcoin surgió en 2008, durante el colapso del mercado inmobiliario de los Estados Unidos. Numerosas instituciones financieras sufrieron pérdidas masivas debido a sus inversiones en valores respaldados por hipotecas, dejando incluso a los bancos más establecidos al borde de la quiebra. Esto hizo que la confianza del público en el sistema tradicional basado en la confianza se desvaneciera y desencadenó una crisis financiera global.

La razón principal de este desastre financiero y la consiguiente evaporación de la riqueza fue la confianza forzada e incondicional depositada en el sistema financiero existente: confiar en los bancos centralizados y las instituciones financieras para controlar, gestionar y disponer de nuestros activos.

Si los bancos simplemente sirvieran como un medio para almacenar efectivo, el único riesgo sería el riesgo de contraparte del banco, que es relativamente manejable. Sin embargo, la realidad es diferente. El dinero nunca duerme y los bancos son inherentemente codiciosos, utilizando los ahorros de las personas para comprar bonos del gobierno u hacer otras inversiones con fines de lucro. A veces, los bancos prestan demasiado, lo que lleva a una liquidez insuficiente para los rescates, lo que resulta en su colapso.

Este fue el caso del Banco del Valle de Silicio, el decimosexto banco más grande de los EE. UU., que colapsó en 2023. Los subsiguientes fracasos del Banco Signature y el Banco Silvergate también son ejemplos vívidos y dolorosos.

Además, el sistema financiero tradicional está fuertemente regulado. A pesar de los avances en tecnología de la información que trascienden las restricciones geográficas y temporales, los pagos siguen bajo el estricto control de los gobiernos y los bancos estatales. Las regulaciones nacionales y locales a menudo restringen cómo las personas pueden utilizar su riqueza a través del sistema financiero tradicional, especialmente en países con estrictos controles de capital. Estas limitaciones reducen significativamente la efectividad del dinero, ya que solo realiza su valor completo en un entorno de circulación libre.

A medida que la tecnología de comunicación moderna evoluciona, las transacciones en efectivo físico se han vuelto virtualmente imprácticas. El cambio hacia los pagos digitales está erosionando el control de los individuos sobre su soberanía monetaria, haciéndolos cada vez más dependientes de intermediarios de terceros, sin otra opción que confiar en ellos.

Los bancos y otros intermediarios financieros han colapsado en el pasado, y no hay duda de que volverán a colapsar en el futuro.

2.3 Reconstruyendo la confianza con Blockchain

Para superar las incertidumbres de la confianza opaca, los riesgos de la custodia de fondos y el peligro de fallos en un solo punto con intermediarios, Satoshi Nakamoto, a través del Libro Blanco de Bitcoin, propuso utilizar la moneda digital y la tecnología blockchain para reconstruir una red de pagos que funcione sin necesidad de ningún tercero neutral y confiable.

Satoshi Nakamoto diseñó Bitcoin con un fuerte énfasis en la prueba y la verificación. Al utilizar un libro mayor distribuido, cifrado asimétrico y un mecanismo de consenso, Bitcoin permite transacciones descentralizadas de igual a igual, eliminando la necesidad de un tercero de confianza. Esto permite que cada participante en la red verifique la autenticidad de cada transacción sin depender de la confianza mutua.

La verificación es la clave para eliminar completamente la necesidad de confianza.No confíes, verifica.

En 2015, El Economistapublicó un artículo tituladoLa máquina de confianza, discutiendo cómo la tecnología detrás de Bitcoin podría transformar la forma en que funciona la economía. Blockchain permite a las personas colaborar sin una base de confianza y sin la necesidad de una autoridad central de confianza.

En pocas palabras, es una máquina que crea confianza.En la confianza en la que no confiamos.

Blockchain es una tecnología poderosa. En su núcleo, es un libro mayor compartido, confiable y público que cualquiera puede examinar, pero ningún usuario único puede controlar. Los participantes en un sistema blockchain mantienen y actualizan colectivamente el libro mayor, que solo puede ser alterado de acuerdo con reglas estrictas. La red blockchain de Bitcoin evita el doble gasto y mantiene el libro mayor continuamente actualizado. Este es el factor crucial en la creación de una moneda que no está controlada por un banco central.

Aunque los primeros años de Bitcoin se vieron empañados por su asociación con actividades ilegales, no podemos pasar por alto el extraordinario potencial de la tecnología blockchain que lo sustenta. La importancia de esta innovación se extiende mucho más allá de la propia criptomoneda.

（The Economist: Bitcoin - La máquina de confianza）

2.4 Bitcoin y Pagos

Imaginemos un mundo en el que las personas ya no necesiten depender del sistema financiero tradicional para poseer, disponer y administrar nuestros activos. Las personas pueden realmente controlar su propia riqueza y lograr la soberanía financiera utilizando billeteras digitales y tecnología blockchain.

Este es el tema del libro blanco de Bitcoin.

Aunque el libro blanco de Bitcoin de 9 páginas publicado en 2008 no podía ofrecer una solución completa para un sistema de pago electrónico en efectivo peer-to-peer, sin duda sirvió como un faro de esperanza en medio de la crisis financiera, guiando a aquellos que habían perdido la fe e iluminando un camino a seguir.

Dieciséis años después, en esta era de innovación y disrupción, el panorama financiero está experimentando un profundo cambio. Durante la última década, se han invertido miles de millones de dólares en el desarrollo de la infraestructura fundamental de blockchain. Solo en los últimos años hemos logrado redes blockchain capaces de manejar pagos a escala, lo que hace que los pagos basados en blockchain sean cada vez más factibles y ampliamente adoptados.

A medida que las monedas digitales como Bitcoin han ganado popularidad (según un informe reciente de Triple-A, aproximadamente 562 millones de personas en todo el mundo, o el 6,8% de la población mundial, poseen criptomonedas en 2024) y la moneda digital y la tecnología blockchain han sido adoptadas gradualmente por las finanzas tradicionales de Wall Street, con la aprobación de los ETF de BTC/ETH y el lanzamiento del fondo tokenizado BUIDL por parte de BlackRock, todo ha cambiado.

El concepto de Bitcoin como efectivo electrónico está volviéndose una realidad, gracias a la dedicación de los primeros idealistas, como semillas plantadas hace mucho tiempo que ahora están floreciendo.

Podemos ver que la gran visión presentada en el whitepaper original de Bitcoin se está cumpliendo gracias a la tecnología blockchain actual. Los pagos basados en Web3 y blockchain ahora son capaces de lograr liquidación instantánea y accesibilidad global. Las amplias aplicaciones prácticas de las stablecoins resaltan que el verdadero potencial de la moneda digital puede no radicar en su función como moneda, sino como parte de un nuevo sistema de pago integrado con blockchain.

3. El auge de la tokenización

Aunque Bitcoin fue originalmente concebido como efectivo digital, en un momento dado, hubo esperanza de que pudiera convertirse en una nueva moneda global, capaz de cumplir las tres funciones principales del dinero: ser un medio de intercambio (por ejemplo, utilizar Bitcoin para comprar bienes y servicios), ser una reserva de valor (invertir en Bitcoin para obtener rendimientos a largo plazo) y ser una unidad de cuenta (valorar bienes y servicios).

Durante la última década, el diseño de Bitcoin para la escasez ha destacado su fortaleza como reserva de valor, especialmente en la lucha contra las monedas inflacionarias globales. Las criptomonedas como Bitcoin fueron creadas principalmente para recompensar a quienes confirman las transacciones de la cadena de bloques. Sin embargo, debido a su significativa volatilidad de precios e inestabilidad, Bitcoin no es adecuado como unidad de cuenta para fijar precios de bienes y servicios.

Esto condujo a la aparición de un nuevo tipo de moneda digital, especialmente stablecoins: dinero tokenizado. Estas suelen estar vinculadas 1:1 a las monedas fiduciarias (especialmente el dólar estadounidense) y sirven como un nuevo medio de intercambio en las redes blockchain. El dinero tokenizado está diseñado para abordar los desafíos de pago y contabilidad de bienes y servicios mediante el mantenimiento de un valor estable, y ha sido ampliamente adoptado en el mercado de pagos Web3.

Ya estamos presenciando el crecimiento explosivo del mercado de stablecoins en esta ola de tokenización. Sin embargo, antes de explorar el mercado de pagos Web3 actualmente dominado por las stablecoins, es importante comprender qué es la tokenización y las ventajas significativas que ofrece cuando se aplica al dinero.

3.1 ¿Qué es la Tokenización?

La 'Tokenización' es el proceso de registrar reclamaciones de propiedad sobre activos financieros o reales desde registros tradicionales a una plataforma de blockchain programable, creando una representación digital del activo. Estos activos pueden incluir activos tangibles tradicionales (como bienes raíces, productos agrícolas o mineros, o obras de arte físicas), activos financieros (acciones, bonos) o activos intangibles (como arte digital y otra propiedad intelectual).

El "token" resultante es un reclamo de propiedad negociable registrado en una plataforma blockchain programable, lo que garantiza la autenticidad y la trazabilidad. Un token no es solo un certificado digital; A menudo incorpora las reglas y la lógica que rigen la transferencia del activo subyacente desde los libros de contabilidad tradicionales. Como resultado, los tokens son programables y personalizables para satisfacer escenarios específicos y necesidades de cumplimiento normativo.

（Tokenización y libro mayor unificado: un plan para construir un futuro sistema monetario）

Actualmente, la segunda criptomoneda estable más grande del mundo es USDC, es decir, una moneda tokenizada emitida por la empresa del sector privado de Estados Unidos Circle que utiliza dólares estadounidenses como respaldo y moneda ancla: una criptomoneda estable en dólares estadounidenses, USDC.

Debido a la moneda global del dólar estadounidense, USDC no solo puede funcionar como medio de comercio de divisas y unidad contable para bienes y servicios, sino también resaltar las enormes ventajas de la tokenización en la cadena de bloques. Estas ventajas a menudo son difíciles de lograr en el sistema financiero tradicional.

3.2 Ventajas de la Tokenización

La tokenización desbloquea el inmenso potencial de la moneda digital y la tecnología blockchain para activos. En general, estas ventajas incluyen:

1. Ventajas de la cadena de bloques: disponibilidad las 24 horas, accesibilidad a datos y la capacidad de lograr una liquidación atómica instantánea.
2. Ventajas del Token: Programabilidad: incrustar código dentro de tokens y permitir que los tokens interactúen con contratos inteligentes (composabilidad), lo que conduce a una mayor automatización y acceso sin problemas a las finanzas descentralizadas (DeFi).

A medida que la tokenización de activos se expanda más allá de la etapa de prueba de concepto, los siguientes beneficios se volverán cada vez más evidentes:

3.2.1 Mejorando la Eficiencia del Capital

La tokenización puede aumentar significativamente la eficiencia de capital de los activos en el mercado. Por ejemplo, los acuerdos de recompra tokenizados (Repos) o los reembolsos de los fondos de mercado monetario se pueden liquidar al instante (T+0) en cuestión de minutos, en comparación con el tiempo de liquidación tradicional de T+2. En el entorno de altas tasas de interés de hoy en día, los tiempos de liquidación más cortos pueden generar ahorros de costos sustanciales. Para los inversionistas, estos ahorros en los costos de financiamiento podrían explicar los recientes desarrollos impactantes en proyectos de Tesorería de los Estados Unidos tokenizados.

Estudio de caso B: BUIDL de fondo tokenizado de BlackRock

El 21 de marzo de 2024, BlackRock se asoció con Securitize para lanzar el primer fondo tokenizado, BUIDL, en la cadena de bloques pública de Ethereum. A través de la tokenización, el fondo puede lograr un asentamiento instantáneo en la cadena con un libro mayor unificado, lo que reduce significativamente los costos de transacción y mejora la eficiencia de capital. Esto permite:

1. Suscripciones y reembolsos de fondos 24/7 en USD fiat, ofreciendo liquidación y reembolso instantáneo, una capacidad buscada durante mucho tiempo por las instituciones financieras tradicionales.
2. Intercambio instantáneo 24/7 de 1:1 entre la stablecoin USDC y el token de fondo BUIDL, posible gracias a la colaboración con Circle.

Este fondo tokenizado, que une las finanzas tradicionales con las digitales, marca una innovación revolucionaria para la industria financiera.

（Analizando BlackRockBlackrock Tokenization FundBUILD, para RWA Assets abre el camino hacia un nuevo mundo valiente de DeFi）

3.2.3 Reducción de costos operativos

La programabilidad de los activos puede ser una fuente significativa de ahorro de costos, especialmente para clases de activos que suelen ser manuales, propensas a errores e implican múltiples intermediarios, como bonos corporativos y otros productos de renta fija. Estos productos a menudo requieren estructuras personalizadas, cálculos precisos de intereses y pagos de cupones. Al incorporar estas operaciones, como los cálculos de intereses y los pagos de cupones, en el contrato inteligente de un token, estas funciones se pueden automatizar, lo que conduce a importantes reducciones de costos. Además, la automatización proporcionada por los contratos inteligentes también puede reducir los costos de servicios como el préstamo de valores y los acuerdos de recompra.

Estudio de caso C: Proyecto de bonos tokenizados Evergreen

En 2022, el Banco de Pagos Internacionales (BPI) y la Autoridad Monetaria de Hong Kong lanzaron el proyecto Evergreen, que utiliza la tokenización y un libro mayor unificado para emitir bonos verdes. El proyecto aprovechó al máximo un libro mayor unificado distribuido para reunir a todos los participantes en la emisión de bonos en una única plataforma de datos, lo que permitió flujos de trabajo de múltiples partes, autorizaciones específicas de participantes, validación en tiempo real y capacidades de firma. Esto mejoró en gran medida la eficiencia del procesamiento de transacciones, ya que las liquidaciones de bonos lograron la entrega contra el pago (DvP), lo que redujo los retrasos y los riesgos de liquidación. Las actualizaciones de datos en tiempo real de la plataforma para los participantes también aumentaron la transparencia de las transacciones.

(Tokenización del mercado de bonos de Hong Kong)

A medida que pasa el tiempo, la programabilidad de los activos tokenizados también puede brindar beneficios a nivel de cartera, permitiendo a los administradores de activos reequilibrar automáticamente las carteras en tiempo real.

3.2.2 Acceso sin permiso y democrático

Una de las ventajas más celebradas de la tokenización y la cadena de bloques es la democratización del acceso. Esta entrada sin permiso, combinada con la capacidad de fraccionar tokens (es decir, dividir la propiedad en porciones más pequeñas para reducir los umbrales de inversión), podría mejorar la liquidez de los activos, suponiendo que el mercado tokenizado obtenga una adopción generalizada.

En ciertas categorías de activos, el uso de contratos inteligentes para simplificar procesos intensivos en mano de obra puede mejorar significativamente la eficiencia de costos, lo que permite ampliar los servicios a inversores más pequeños. Sin embargo, el acceso a estas inversiones puede estar restringido por regulaciones, lo que significa que muchos activos tokenizados podrían estar disponibles solo para inversores acreditados.

Estudio de caso D: Fondos de capital privado tokenizados

Vemos que importantes firmas de capital privado como Hamilton Lane y KKR han colaborado con Securitize para tokenizar sus fondos alimentadores, ofreciendo una forma más asequible para que una gama más amplia de inversores participe en los principales fondos de capital privado. El umbral de inversión mínima se ha reducido drásticamente de un promedio de $5 millones a solo $20,000. Sin embargo, los inversores individuales aún necesitan pasar la verificación de inversor acreditado a través de la plataforma de Securitize, por lo que aún quedan algunas barreras.

（Informe de investigación de RWA Wanzi: El valor, la exploración y la práctica de la tokenización de fondos）

3.2.4 Mejora de la Conformidad, Auditabilidad y Transparencia

Los sistemas de cumplimiento actuales suelen depender de verificaciones manuales y análisis a posteriori. Al incorporar operaciones de cumplimiento específicas (como verificaciones KYC/AML/CTF y restricciones de transferencia) directamente en activos tokenizados, los emisores pueden automatizar estos procesos. Además, la disponibilidad de datos 24/7 de la cadena de bloques crea oportunidades para informes simplificados, registro inmutable y auditabilidad en tiempo real.

3.2.5 Menor Costo y Mayor Flexibilidad en Infraestructura

Blockchain, por naturaleza, es de código abierto y está en constante evolución, impulsado por miles de desarrolladores Web3 y miles de millones de dólares en capital de riesgo. Las empresas involucradas en los pagos Web3 pueden elegir operar en blockchains públicas sin permisos o en blockchains híbridas públicas/privadas. Las innovaciones en la tecnología blockchain (como los contratos inteligentes y los estándares de tokens) se adoptan fácil y rápidamente, lo que reduce aún más los costos operativos.

Tokenización: Un activo digital ya visto

3.3 El Punto Crítico para la Adopción Masiva

A medida que la tecnología madura y los beneficios económicos se vuelven medibles, la digitalización de los activos puede implementarse por completo. Sin embargo, la adopción generalizada de la tokenización de activos no ocurrirá de la noche a la mañana. El mayor desafío radica en transformar la infraestructura de las finanzas tradicionales dentro de la industria de servicios financieros fuertemente regulada, lo que requiere la participación de todos los actores de la cadena de valor.

A pesar de estos desafíos, la primera ola de tokenización ya está aquí, impulsada principalmente por los retornos de inversión en el entorno de altas tasas de interés actuales y los casos de uso del mundo real que han logrado escala, como las stablecoins y los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados.

El CEO de BlackRock, Larry Fink, destacó la importancia de la tokenización para el futuro de las finanzas a principios de 2024: “Creemos que el próximo paso para los servicios financieros es la tokenización de activos financieros, donde cada acción, cada bono, cada activo financiero opere en el mismo libro mayor.”

El Banco de Pagos Internacionales (BPI) también ha mostrado un gran interés en la tokenización, afirmando en un informe reciente: "El sistema monetario mundial está al borde de un salto histórico. Después de la digitalización, la tokenización es la clave de ese salto. La tokenización mejora el sistema monetario y financiero al transformar la forma en que los intermediarios atienden a los usuarios, cerrando las brechas en la transferencia, conciliación y liquidación de información. Permitirá nuevas actividades económicas que son difíciles o imposibles de lograr dentro del sistema monetario actual".

El flujo actual de activos tokenizados es solo el comienzo de este campo emergente de tokenización. La historia de Internet se ha caracterizado no solo por la transformación completa de las industrias existentes, sino también por la creación de modelos de negocio completamente nuevos que antes eran imposibles o incluso inimaginables antes de los avances en tecnología y conectividad.

Uno de los avances más significativos de la tecnología blockchain es su capacidad para representar "activos del mundo real" (como casas, autos, edificios de oficinas, fábricas, boletos de conciertos, puntos de lealtad de los clientes, certificados de acciones y más) como tokens digitales con identificadores únicos en línea. Estos tokens permiten un seguimiento en línea fácil, transferencia y almacenamiento de pruebas de propiedad dentro de una billetera digital.

La incorporación de la propiedad de estos activos en la Internet de valor Web3 como moneda digital, junto con el flujo de fondos asociado, podría allanar el camino para un futuro en el que casi cualquier cosa pueda ser tokenizada, financiada y comercializada por cualquier persona, en cualquier lugar y en cualquier momento, sin depender de los intermediarios financieros tradicionales.

Este flujo de valor es impulsado por pagos Web3.

4. Dinero tokenizado: un nuevo método de circulación de divisas

Comprender la tokenización ayuda a aclarar que las monedas digitales que respaldan los pagos Web3 -como las stablecoins, los depósitos tokenizados y las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC)- son manifestaciones de la moneda después de haber sido tokenizada. Estas monedas digitales representan un nuevo método de circulación de divisas basado en blockchain, no una nueva forma de crear dinero.

A medida que la sociedad humana avanza, el concepto y la forma del dinero han evolucionado continuamente. Desde los primeros días del trueque con dinero de piedra y conchas en la Isla Yap hasta la invención de monedas y papel moneda, que revolucionaron el comercio, cada cambio ha marcado un avance significativo. El advenimiento de la globalización y la creciente complejidad de las actividades económicas han impulsado aún más la necesidad de métodos de pago más eficientes y seguros, lo que ha llevado al auge de los pagos digitales y la aparición de las monedas digitales. Estos avances han sentado las bases para mejorar la eficiencia de los servicios financieros, reducir las barreras de acceso y facilitar la integración global.

（Tokenización y libro mayor unificado: un plan para construir un sistema monetario futuro）

Aunque la forma actual de la moneda sigue siendo dominada por monedas fiduciarias respaldadas por el crédito nacional, las stablecoins y los depósitos tokenizados (Depósito Tokenizado), la moneda digital del banco central (CBDC), estas expresiones de moneda innovadoras son todos métodos de flujo de moneda innovadores bajo la guía de la moneda digital y la tecnología blockchain y en el contexto de los tiempos cambiantes.

4.1 Moneda digital del banco central (CBDC)

El Fondo Monetario Internacional (FMI) lo define como "una representación digital de una moneda soberana emitida por la autoridad monetaria de una jurisdicción que aparece en el lado del pasivo del balance de la autoridad monetaria". Los diseños de CBDC varían, especialmente para las instituciones financieras en la venta al por mayor de transacciones interbancarias a gran escala. CBDC (CBDC mayorista) y minorista para uso públicoCBDC (CBDC minorista), este último tiene como objetivo reemplazar los pagos en efectivo tradicionales y realizar pagos modernos en forma de efectivo digital.

En proyectos piloto entre el Banco de Pagos Internacionales y los reguladores nacionales, así como el sector privado líder,26 entre ellos15 dedicados a explorar CBDC y moneda digital. Esto refleja el reconocimiento mundial de esta tendencia de desarrollo. Estos pilotos demuestran el potencial de estabilidad, programabilidad, liquidez y transferencia eficiente de activos de las monedas digitales tokenizadas.

Cada país tiene sus propias motivaciones e intereses para explorarCBDC de piloto. La Autoridad Monetaria de Singapur (BUT) propuso un marco de red de activos digitales abierto e interoperable y llevó a cabo proyectos piloto en las áreas de gestión de activos, renta fija y divisas. El Banco Central Europeo (BCE) hace hincapié en la necesidad de que los bancos centrales sigan siendo tecnológicamente avanzados para que el efectivo o la moneda del banco central sean atractivos en las transacciones y estables en la innovación financiera. La Comisión Europea propone crear un marco legal para un euro digital, señalando el movimiento de la UE hacia un posible progreso de las CBDC. Hong Kong demuestra motivaciones similares, centrándose en la adquisición de ejemplos prácticos y la exploración de CBDC de capacidades potenciales, como la programabilidad para desbloquear nuevos tipos de transacciones y el desarrollo de mercados tokenizados. Mientras tanto, otros mercados como Brasil, India y Kazajstán están comprometidos con el uso de CBDC para promover la inclusión financiera, por ejemplo, Visa con brasilProyectos piloto colaborativos de Agrotoken utilizan CBDC Proporcionar a los agricultores acceso a las finanzas digitales, reducir los costos y los riesgos mediante la tokenización de cultivos como garantía y la automatización de pagos a través de contratos inteligentes.

4.2 Depósitos tokenizados (Depósito tokenizado)

Los depósitos tokenizados son certificados digitales de depósitos bancarios comerciales emitidos en la cadena de bloques, combinando la familiaridad y confiabilidad de los depósitos bancarios con las ventajas de la tecnología de la cadena de bloques, como la programabilidad, la liquidación instantánea y la transparencia mejorada.

Los depósitos tokenizados pueden diseñarse según el método de operación de los depósitos bancarios regulares. Al igual que los depósitos regulares, sirven como pasivos del emisor. Los depósitos tokenizados no pueden transferirse directamente. La liquidez de compensación proporcionada por el banco central seguirá garantizando el funcionamiento normal de la función de pago.

Los depósitos tokenizados probablemente se convertirán en la piedra angular de la innovación a nivel de aplicación en el sistema financiero bancario tradicional, proporcionando un impulso innovador para el negocio de la banca y la industria financiera tradicional.

Estudio de caso E: Red Onyx de JPMorgan Chase

JPMorgan Chase comenzó a experimentar con blockchain antes, y la esencia de su negocio de tokenización se basa en los depósitos tokenizados. Onyx, la red de pago blockchain a nivel institucional que construyó, actualmente es capaz de procesar USD 2 mil millones en transacciones todos los días. El volumen de operaciones de Onyx se puede atribuir al "Coin System" de JPMorgan Chase, que se centra en resolver las necesidades de financiación de liquidez y pagos transfronterizos de los clientes, utilizando JPM Coin como moneda digital para la liquidación de transacciones transfronterizas.

Al mismo tiempo, JPMorgan lanzó una plataforma de tokenización de activos (Digital Asset), se asoció con Goldman Sachs para lanzar una solución de recompra intradía, se asoció con BlackRock y Barclays para lanzar una red de garantía tokenizada, y se asoció con municipios locales para emitir bonos. No solo eso, las innovaciones de aplicación de JPMorgan Chase a través de la tokenización también incluyen: Después de participar en el proyecto Project Guardian del BIS el año pasado, Onyx planea lanzar un fondo tokenizado. Onyx permite su solución de depósito tokenizado JPM Coin para el liquidación On-chain en la plataforma Broadridge (DLR).

（Onyx por J.P.Morgan）

​​Estudio de caso F: Iniciativa de depósito tokenizado de Visa

En un estudio piloto liderado por la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Visa, en colaboración con HSBC y Hang Seng Bank, exploró el potencial de los depósitos tokenizados. El estudio presentó casos de uso que lograron un asentamiento atómico de extremo a extremo en el proceso de pago, demostrando la capacidad de mejorar la eficiencia de liquidación existente y apoyar la innovación de aplicaciones.

En primer lugar, los depósitos tokenizados pueden aprovechar plenamente las ventajas del libro mayor unificado de la cadena de bloques para reducir los riesgos de liquidación, permitir la liquidación instantánea y mejorar la eficiencia de las transferencias de fondos. Por ejemplo, en un caso de uso interbancario (acuerdo de liquidación adquirente a comerciante), el banco adquirente buscó simplificar el proceso de liquidación mediante depósitos tokenizados, lo que lo hace más transparente y sin problemas para los comerciantes.

En el flujo de trabajo interbancario actual, el banco adquirente procesa las transacciones con tarjeta de crédito y débito en nombre de los comerciantes. Una vez que un cliente completa una transacción, el banco adquirente inicia el proceso de liquidación y, en última instancia, transfiere los fondos a la cuenta del comerciante. Este proceso puede tardar entre varias horas y un día completo en liquidarse, durante el cual los comerciantes carecen de visibilidad en tiempo real del estado de la liquidación, lo que dificulta la gestión del flujo de caja y la conciliación.

（Visa, e-HKD y el futuro del movimiento global de dinero）

Y a través de la tokenización-HKD y la Solución Visa, el arreglo entre el banco adquirente y el comerciante se produce casi en tiempo real. Los comerciantes reciben notificaciones de arreglo en tiempo real, lo que permite una mejor conciliación de transacciones y reduce el riesgo de disputas. La inmutabilidad de la cadena de bloques también proporciona un registro de auditoría a prueba de manipulaciones, mejorando la transparencia y la confianza generales del proceso de arreglo.

En segundo lugar, los depósitos tokenizados estructurados en la cadena de bloques se pueden utilizar como medio de negociación para realizar la función de liquidación atómica de la cadena de bloques con otros tipos de activos tokenizados en la cadena (como bienes raíces, valores, materias primas, etc.), lo que permite transacciones en tiempo real y liquidación instantánea. . Esta lógica también se aplica a otros negocios del sistema financiero bancario, como hipotecas, prendas, etc.

Finalmente, además de las ventajas que aporta la cadena de bloques, los depósitos tokenizados pueden mejorar aún más las funciones de pago al permitir la programabilidad de los tokens a través de contratos inteligentes. Estas características permiten automatizar la lógica empresarial compleja. El acuerdo entre las partes de la transacción puede ser más eficiente, reduciendo potencialmente el número de intermediarios, ya que las transferencias de propiedad y los pagos pueden ser manejados simultáneamente a través de contratos inteligentes.

Por ejemplo, en una transacción inmobiliaria, un comprador puede utilizar un depósito tokenizado para asegurar la propiedad e iniciar el proceso de pago. Los contratos inteligentes pueden automatizar los pasos restantes de la transacción y pueden activarse tan pronto como se cumplan las condiciones predefinidas, como la finalización de la diligencia debida o la transferencia de la propiedad de la propiedad. De esta manera, el uso de depósitos tokenizados y contratos inteligentes puede minimizar la necesidad de servicios de custodia y reducir la intervención manual, reduciendo así los costos de transacción y los tiempos de liquidación.

4.3 Stablecoin (Stablecoins）

El crecimiento explosivo de las stablecoins en la última década ha sido particularmente notable. Una stablecoin es una moneda tokenizada (moneda digital) anclada a una moneda fiduciaria (generalmente el dólar estadounidense) que está diseñada para mantener la estabilidad de precios y evitar la volatilidad de las criptomonedas como el Bitcoin. Esta característica hace que las stablecoins sean una herramienta financiera importante y un medio de transacción, desempeñando un papel cada vez más importante en el arreglo de transacciones de activos cifrados, pagos transfronterizos, comercio internacional, etc. Las stablecoins fiduciarias ocupan el 90% del mercado de stablecoins mencionado anteriormente, la siguiente discusión se centrará exclusivamente en las stablecoins fiduciarias.

4.3.1 Los datos de Stablecoin explotan

Según SoSoValue, los datos muestran que hasta julio de 2024, aproximadamente 1650 billones de monedas tokenizadas están en circulación en forma de stablecoins. Según los datos de Coinmetrics, el volumen total anual de operaciones de stablecoin alcanza casi 7 billones de dólares en 2023, incluyendo aproximadamente dos tercios en USDT.

Las stablecoins están experimentando un crecimiento explosivo a nivel mundial, y esto es claramente una tendencia a largo plazo. Visa lanzó recientemente una plataforma de datos de stablecoin en cadena (Visa Onchain Analytics) que ofrece una visión del crecimiento de las stablecoins y demuestra cómo las stablecoins y la infraestructura subyacente de blockchain se pueden utilizar para facilitar los pagos globales.

El volumen de negociación de stablecoins en todo el mercado ha crecido año tras año aproximadamente 3.5 veces (año tras año). Al centrarse en el análisis del volumen de transacciones iniciadas directamente por consumidores y empresas (excluyendo el trading automatizado de alta frecuencia, grandes flujos de fondos institucionales, operaciones de contratos inteligentes, etc.), hasta el año 2024, en 5 meses similares a la luna, el volumen de negociación de stablecoins alcanzó los 2.5 billones de dólares. Desde esta perspectiva, es 1.5 veces el volumen de negociación anual de PayPal en 2023 (el informe anual de 2024 muestra que el volumen de negociación anual de PayPal es de 1.53 billones de dólares, el volumen de negociación anual de Mastercard es de 9 billones), lo cual equivale al PIB de India o del Reino Unido.

（Visa Onchain Analytics）

4.3.2 Ventajas de las Stablecoins

Las stablecoins respaldadas por fiat ofrecen lo mejor de ambos mundos: mantienen una baja volatilidad diaria al tiempo que brindan los beneficios de la cadena de bloques, como eficiencia, rentabilidad y accesibilidad global. Estas características las convierten en el principal medio de intercambio para los pagos de Web3 y en una unidad de cuenta confiable para bienes y servicios. Además de los beneficios de la cadena de bloques mencionados anteriormente, su anclaje al dólar estadounidense también resalta el valor único del dólar.

1. Aliviar la presión de la depreciación de la moneda: reserva de valor \
Las fluctuaciones monetarias han tenido un profundo impacto negativo en las economías de los mercados emergentes, lo que ha llevado a una pérdida total de PIB de $1,2 billones en 17 países emergentes entre 1992 y 2022, con un promedio del 9,4% de su PIB. Las monedas estables en dólares estadounidenses ayudan a estos países a mitigar la incertidumbre y las pérdidas económicas causadas por la volatilidad de la moneda al proporcionar un valor estable anclado al dólar.

1. Mejorando la accesibilidad del dólar: moneda de liquidación
   El dólar estadounidense es estable, ampliamente aceptado y domina el comercio global. En 2022, el dólar representó el 88% de todas las transacciones de divisas y más del 40% de los pagos transfronterizos. En algunos países y regiones, el uso directo del dólar estadounidense como medio de intercambio está restringido. Como alternativa digital al dólar, los stablecoins en dólares estadounidenses pueden enviarse al instante en todo el mundo a través de la cadena de bloques, operan las 24 horas del día, los 7 días de la semana, son accesibles con solo una conexión a Internet y facilitan transacciones convenientes.

Según el informe de BVNK & CebrLa Década de los Dólares DigitalesEn las economías emergentes existe una fuerte demanda de stablecoins en dólares estadounidenses, reflejada en el 'premium de las stablecoins'. En los 17 países/regiones encuestados, las empresas y los consumidores pagaron un sobreprecio para obtener stablecoins en dólares estadounidenses: un promedio de un 4,7% por encima del precio estándar del dólar, con un sobreprecio que llegó al 30% en países como Argentina. Se estima que para el año 2024, estos 17 países pagarán $4,7 mil millones en sobreprecios solo para obtener stablecoins, y para el año 2027, esta cifra aumentará a $25,4 mil millones.

La década de los dólares digitales

3) Accesibilidad Global – Alcance Financiero

Según la investigación del Banco Mundial, alrededor de una cuarta parte de la población mundial sigue sin tener acceso a servicios bancarios (especialmente en Asia, África y América Latina), y el aumento de los pagos electrónicos, el acceso a internet y el uso de teléfonos móviles pueden mejorar la inclusión financiera.

Las stablecoins son la mejor solución. Las stablecoins permiten a cualquier persona con conexión a Internet utilizarlas sin necesidad de cuentas bancarias tradicionales y verificación de identidad. Este es un mecanismo para fomentar la inclusión financiera global, y las barreras de entrada bajas también respaldan la prima de demanda de las stablecoins vinculadas al USD.

La accesibilidad global es crucial para la adopción de stablecoins en regiones como Asia, África y América Latina, donde las stablecoins, como versiones digitales/tokenizadas de efectivo, pueden almacenar valor de forma segura y transferirse en cualquier momento. Dondequiera que se use el dólar estadounidense, las stablecoins pueden servir como su contraparte digital, proporcionando una forma de acceder a más valor en el comercio.

Estudio de caso G: Circle USDC: la próxima evolución del dólar estadounidense

La misión de Circle es fomentar el crecimiento económico global a través del intercambio sin fricciones de valor, aprovechando la apertura y la interoperabilidad de internet para crear un nuevo sistema financiero en internet. Circle se centra en utilizar las innovaciones de la próxima generación de la internet del valor Web3 para permitir el libre movimiento del dinero, haciendo que el mundo sea más equitativo y próspero.

En 2018, Circle introdujo USDC, una criptomoneda estable vinculada al dólar estadounidense que ahora es la segunda criptomoneda estable más grande en términos de capitalización de mercado, con una circulación que supera los 33 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 20% del mercado de criptomonedas estables. Para 2023, la emisión y redención de USDC por parte de Circle para el sistema financiero y el ecosistema de blockchain alcanzó los 197 mil millones de dólares, respaldando su uso en más de 190 países y regiones a nivel mundial.

Cuando el CEO de Circle, Jeremy Allaire, creó USDC hace cinco años, imaginó una forma de efectivo digital de dinero fiduciario, a la que llamó un token fiduciario (antes de que se usara ampliamente el término stablecoin). Lo consideraba una moneda que podría operar en redes blockchain, lo que permitiría a cualquiera construir aplicaciones de intercambio de valor interoperables en esta red abierta.

Circle se posiciona como 'Una plataforma abierta para el dinero en Internet'. Más simplemente, puede entenderse como la API del dólar estadounidense para Internet2 y la capa de liquidación del dólar estadounidense para Internet3 de valor. Este marco de código abierto bien regulado puede integrarse fácilmente en otras soluciones fintech, sistemas bancarios tradicionales y proyectos de moneda digital, facilitando la fijación de precios y el comercio de la moneda más utilizada en el mundo: el dólar estadounidense.

Mientras que la infraestructura de internet Web2 ha permitido un flujo de información sin fricciones y casi gratuito, no ha facilitado la transferencia de valor. El internet de valor Web3 ahora puede llevar ese valor, tokenizarlo como efectivo digital en la cadena de bloques y utilizar USDC como la stablecoin para valorar ese valor, lo que permite transacciones fluidas y sin costos.

Hoy en día, las personas pueden transferir valor a través de Internet 3.0 de valor tan fácilmente como envían correos electrónicos, videos o JPEG, de manera ubicua, global, instantánea y a bajo costo, eliminando la fricción económica significativa inherente en los obsoletos y complejos sistemas de pago actuales. Mirando hacia el futuro, activos del mundo real (RWA) como automóviles y bienes raíces podrían ser ampliamente retenidos, financiados y negociados en cadena después de ser tokenizados, creando una liquidez más profunda mientras se reduce el tiempo, esfuerzo y costos asociados con estas transacciones.

En resumen, Circle USDC se puede describir como: el dólar estadounidense para valoración de precios, la cadena de bloques para circulación de valor y el internet para fomentar la apertura y flujo. USDC representa la próxima evolución del dólar estadounidense.

De los $2.2 billones de dólares en efectivo circulando en todo el mundo, el 80% consiste en billetes de $100, lo que indica que gran parte de este efectivo se utiliza principalmente como reserva de valor. Las stablecoins basadas en blockchain pueden ofrecer anonimato similar al efectivo pero con ventajas adicionales.

La tecnología blockchain permite a las stablecoins mejorar los dólares estadounidenses tradicionales mediante la programabilidad, al mismo tiempo que proporciona los mismos beneficios de costo y velocidad que otras formas de datos de Internet. Tanto la programabilidad de las stablecoins como los pagos abren vastas posibilidades.

Como USDC opera en una cadena de bloques de contrato inteligente utilizando código abierto, cualquiera puede programarlo fácilmente para cumplir con las condiciones comerciales simples de "si/entonces". Estos pagos programables basados en internet representan un avance significativo en la forma en que las empresas transfieren valor.

Por ejemplo, Circle trabajó con una empresa keniana que ofrece seguros de semillas agrícolas a los agricultores. La empresa utiliza datos meteorológicos locales en un contrato inteligente para pagar automáticamente los reclamos de seguros con USDC. Además, algunas empresas de remesas han programado pagos de USDC para que solo se puedan canjear por suministros médicos en farmacias. Estos ejemplos ilustran solo una pequeña parte de lo que es posible: los pagos actuales con stablecoins solo están arañando la superficie.

Al integrar la lógica programable en los pagos y stablecoins dentro de la capa de liquidación USDC, USDC se convierte en un nuevo sistema monetario global, desbloqueando un potencial ilimitado para el futuro de la moneda digital.

Estudio de caso H: Solución de pago Web3 de GatePay

Mientras Circle está construyendo un nuevo sistema operativo monetario global, los proveedores de servicios de pago como GatePay están ayudando a promover la adopción de pagos Web3, ofreciendo una solución de pago más práctica y factible para las redes de pago tradicionales.

GatePay, desarrollado por Gate.io, es una solución de pago Web3 diseñada para ayudar a los poseedores de criptomonedas a enviar y recibir cripto de manera fácil y flexible en todo el mundo, con soporte para transacciones en tiempo real de más de 300 criptomonedas principales.

En las primeras etapas del mercado de pagos Web3, debido a la necesidad de mejoras en las redes blockchain y al tiempo requerido para educar a los usuarios sobre nuevas tecnologías, los pagos Web3 se han centrado principalmente en los usuarios nativos de criptomonedas, abordando sus necesidades de intercambio de divisas y gastos diarios.

Para satisfacer las demandas de los comerciantes y los usuarios individuales en los escenarios de pago de Web3, GatePay ha introducido una pasarela de pago de criptomonedas. GatePay admite tanto transacciones de criptomonedas en línea como fuera de línea, lo que permite a los usuarios conectarse fácilmente a sus billeteras/cuentas y pagar utilizando varios métodos, como escanear códigos QR. Se conecta con más de 300 comerciantes principales y admite más de 300 criptomonedas diferentes.

(Acceso al sistema de pago de criptomonedas GatePay accesible para todos)

Para hacer frente a la creciente demanda de pagos Web3, GatePay también se está asociando con proveedores tradicionales de servicios de pago transfronterizos, dotándolos con la capacidad de procesar transacciones de criptomonedas y satisfacer las diversas y personalizadas necesidades de sus clientes.

Las fortalezas nativas de criptomonedas de GatePay lo diferencian de la mayoría de los proveedores de pago transfronterizo tradicionales. La capacidad de manejar criptomonedas, soportar múltiples tipos de activos digitales, mantener una liquidez profunda y, crucialmente, garantizar el cumplimiento normativo son desafíos que los servicios de pago transfronterizo tradicionales no pueden superar fácilmente.

Como dijo el jefe de GatePay, FZ: 'En esta industria, la clave no es solo construir una pila tecnológica, sino expandir canales y escenarios mientras se satisfacen las diversas necesidades de los usuarios. Invitamos a todos a colaborar con GatePay'.

5. PayFi: El siguiente capítulo en los pagos de Web3

Si bien la industria de pagos Web3 ha crecido en los últimos años, su valor actual está en gran medida vinculado a características de blockchain como el liquidación instantánea, disponibilidad las 24 horas del día, los 7 días de la semana y bajos costos de transacción. Pero, ¿qué pasa con la interoperabilidad, programabilidad e integración prometidas con DeFi? Ahí es donde entra PayFi.

La convergencia de los pagos Web3 y DeFi ha dado lugar a PayFi. En el Carnaval Web3 de Hong Kong, la presidenta de la Fundación Solana, Lily Liu, presentó y explicó el concepto de PayFi: "PayFi es un nuevo mercado financiero centrado en el valor temporal del dinero. Este mercado financiero en cadena permite nuevos paradigmas financieros y experiencias de productos que la financiación tradicional no puede ofrecer".

Para entender PayFi, es importante entender algunos conceptos clave:

1. Valor del Tiempo del Dinero: Este principio financiero fundamental afirma que el valor del dinero cambia con el tiempo; el valor del dinero hoy es mayor que su valor en el futuro, debido a la inflación y posibles rendimientos de inversión. Si desea acceder al dinero ahora en lugar de más tarde, pagará una tarifa adicional: interés.

Si bien los pagos actuales de Web3 se tratan principalmente de usar el dinero que tienes hoy, PayFi te permite usar el dinero del mañana para las transacciones de hoy. En finanzas, el tiempo es dinero.

1. Tokenización de Activos del Mundo Real (RWA): Los pagos están inherentemente vinculados a escenarios del mundo real, por lo que lograr PayFi requiere tokenizar activos del mundo real y trasladar todo el proceso de pago a la cadena de bloques. Este enfoque captura el valor temporal del dinero dentro de escenarios de pago del mundo real.

PayFi podría hacer realidad la gran visión del libro blanco de Bitcoin: transacciones de efectivo electrónico de igual a igual sin terceros de confianza, mientras utiliza dinero tokenizado, como stablecoins, como medio de intercambio y unidad de cuenta. Esto permitiría pagos globales eficientes y rápidos en blockchains de alto rendimiento.

Más importante aún, PayFi integra DeFi, aprovechando al máximo su interoperabilidad, programabilidad y composabilidad para crear un nuevo paradigma financiero en cadena.

Así comienza el siguiente capítulo de los pagos de Web3.

Teniendo en cuenta los diversos atributos de los pagos Web3, el modelo de negocio de PayFi se puede dividir en cuatro categorías:
A. Tokens de pago, como aquellos que capturan el valor temporal de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos tokenizados o stablecoins que generan rendimientos;
B. Financiamiento de pagos para RWAs, utilizando préstamos DeFi para satisfacer las necesidades de financiamiento en escenarios de pagos del mundo real, llevando el rendimiento del financiamiento de pagos a la cadena;
C. Soluciones de pago innovadoras Web3 integradas con DeFi;
D. Llevando la lógica de negocio de pagos tradicionales al blockchain, realizando una lógica de pagos Web3 completa, otra forma de tokenización de RWA.

5.1 El Valor del Tiempo del Dinero en Tokens de Pago—Bonos del Tesoro de EE. UU. Tokenizados

En el entorno actual de altas tasas de interés, los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados han captado una atención significativa en el mercado. Estos productos ofrecen rendimientos escalables, altamente líquidos y libres de riesgo en los bonos del Tesoro de EE. UU. Además, su función como medios de transacción equivalentes a efectivo les permite mejorar considerablemente la eficiencia de capital en diversos escenarios de pago y financieros.

Los activos subyacentes de estos Bonos del Tesoro tokenizados son bonos del gobierno de EE.UU., que básicamente nos pagan intereses por el uso de nuestros fondos actuales. Como resultado, estos tokens del Tesoro tokenizados incorporan inherentemente el valor temporal del dinero.

Según datos de RWA.XYZ, el tamaño del mercado de los Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados ha crecido de $770 millones a principios de 2024 a $1.916 mil millones a partir del 1 de agosto de 2024, un aumento del 248%.

（RWA.XYZ）

Estudio de caso I: Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados de Ondo Finance

Ondo Finance es un protocolo para Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados, con el objetivo de proporcionar oportunidades de inversión de calidad institucional a todos. Ondo Finance trae productos de fondos de bajo riesgo, rendimiento estable y escalables (como Bonos del Tesoro de EE. UU. y fondos del mercado monetario) a la cadena de bloques, ofreciendo una alternativa a las monedas estables, permitiendo a los poseedores de monedas estables, en lugar de a los emisores, obtener rendimientos.

Ondo Finance lanzó anteriormente OUSG, un fondo tokenizado del Tesoro de los Estados Unidos para residentes de los Estados Unidos, y en agosto de 2023, introdujo USDY, una stablecoin con rendimiento respaldada por bonos del Tesoro de los Estados Unidos a corto plazo, específicamente para usuarios no estadounidenses. A partir del 1 de agosto de 2024, el valor total bloqueado (TVL) en OUSG y USDY ha alcanzado los $570 millones.

Lo que distingue a USDY de las monedas estables tradicionales es su carácter sin permisos, que ofrece a los inversores globales una forma de almacenar valor en dólares estadounidenses mientras obtienen rendimientos denominados en dólares. Además, el papel de USDY como medio de transacción y moneda de liquidación está adquiriendo cada vez más importancia.

USDY = USDC + rendimiento del 5% del Tesoro de los EE. UU.

(Estudio de caso: Aportando utilidad a los pagos con USDY)

En diciembre de 2023, Ondo Finance lanzó USDY en la cadena de bloques de Solana, expandiendo su ecosistema y empujando los límites de la innovación en pagos de Web3. Varias plataformas de pago en Solana han integrado desde entonces USDY en sus ofertas.

Por ejemplo, Helio, una plataforma líder de pagos Web3 en Solana con más de 450.000 billeteras activas únicas y 6.000 comerciantes, ha integrado USDY como opción de pago nativa. Con su complemento Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify ahora pueden liquidar pagos en criptomonedas e instantáneamente convertir USDY en otras stablecoins como USDC, EURC y PYUSD. Sphere, un proveedor de tecnología de pagos en Solana originalmente diseñado en torno a stablecoins, también ha integrado USDY, lo que permite a los comerciantes en mercados emergentes realizar pagos transfronterizos seguros, rentables y casi instantáneos, al tiempo que obtienen rendimientos respaldados por bonos del Tesoro de los EE. UU.

Además de su papel como medio de pago, USDY también ofrece una mayor eficiencia de capital y composabilidad en DeFi, como ser utilizado como garantía para préstamos. El 31 de julio de 2024, USDY se lanzó en la cadena de bloques de Aptos e se integró en múltiples plataformas DeFi dentro de su ecosistema.

5.2 Financiamiento de RWA de Pagos

Desde 2023, a medida que el ecosistema cripto ha seguido buscando activos con valor sostenible y fuentes de ingresos estables, la tokenización de activos del mundo real (RWA) ha ganado naturalmente impulso.

El crecimiento explosivo de los Bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados es evidente, pero este crecimiento podría ser temporal. Hace solo 2-3 años, estábamos en un entorno de tasas de interés cero. A medida que los rendimientos de los Bonos del Tesoro de EE. UU. disminuyan en el futuro, es probable que el capital cripto busque otros activos de alto rendimiento y bajo riesgo para la inversión. Aquí es donde entra en juego el financiamiento de pagos de PayFi para RWAs.

La idea detrás del financiamiento de pagos de PayFi para RWAs es sencilla: utilizar préstamos DeFi para satisfacer las necesidades de pago del mundo real y llevar los rendimientos del financiamiento de pagos a la cadena.

（PayFi - La Nueva Frontera de RWA）

El financiamiento de pagos es un pilar fundamental del ecosistema financiero y comercial global, que abarca tarjetas de crédito ($16 billones), financiamiento comercial ($10 billones) y prefinanciamiento global de pagos ($4 billones). El financiamiento de pagos de PayFi puede convertirse en una clase de activo clave dentro de las RWAs, logrando lo siguiente:

• Llevando billones de dólares en transacciones de pago a la cadena de bloques, optimizando así el valor temporal del dinero y fomentando la adopción de stablecoins.
• Proporcionar rendimientos que se adaptan a diferentes apetitos de riesgo, desde tasas libres de riesgo de un solo dígito hasta atractivos retornos de dos dígitos en crédito privado.
• Escalando rápidamente con un riesgo sistémico mínimo.
• Mejorar la gestión de liquidez debido a la naturaleza a corto plazo de los activos subyacentes en las transacciones de financiamiento de pagos.

Ya estamos presenciando cómo Huma Finance está recaudando capital en cadena para apoyar las necesidades de financiamiento de pagos fuera de cadena, como el prefinanciamiento para pagos transfronterizos, financiamiento de la cadena de suministro y más.

5.3 Servicios de Pago Innovadores Web3 Integrados con DeFi

（PayFi, Cómo Solana permite la visión original de la Fundación Solana de blockchain, Lily Liu）

Lily Liu introdujo el concepto de Buy Now Pay Later (BNPL) y discutió cómo PayFi podría transformarlo en Buy Now Pay Never. Analicémoslo con un ejemplo. Imagina que un usuario llamado Kevin gasta $5 en café, y un proveedor de pagos de PayFi procesa el pago.

1. El proveedor PayFi se conecta con un protocolo de préstamos DeFi.
2. Kevin es un proveedor de liquidez (LP) en el protocolo de préstamos DeFi y gana intereses de él.
3. El proveedor de PayFi obtiene la autorización de Kevin para usar sus ganancias de intereses para pagar el café.
4. Como resultado, Kevin no tiene que pagar de su bolsillo; en su lugar, sus ganancias de intereses del protocolo DeFi cubren el costo de $5.5, con $0.5 yendo al proveedor de PayFi como tarifa de servicio.
5. El proveedor de PayFi puede luego convertir las ganancias DeFi en fiat y liquidar el pago con el comerciante.

Este es un ejemplo sencillo pero poderoso de cómo los pagos Web3 combinados con DeFi pueden cubrir los costos de transacción utilizando los rendimientos DeFi. El potencial de este modelo podría ampliarse aún más mediante la incorporación de la tokenómica.

Las posibilidades de integrar DeFi con los escenarios de pago Web3 son infinitas. Por ejemplo, Fiat24 está construyendo una capa de protocolo bancario en la cadena de bloques para llevar la lógica bancaria tradicional a DeFi, mientras que Ether.Fi permite a los usuarios apostar activos criptográficos como garantía para obtener stablecoins, que pueden ser utilizados para pagos en fiat a través de una tarjeta de pago criptográfica.

Estudio de caso J: Fiat24 - Construyendo un banco Web3 en Blockchain

Fiat24 es una empresa de tecnología financiera regulada bajo la ley bancaria suiza y es la primera aplicación descentralizada (DApp) en implementar completamente la lógica bancaria en una cadena de bloques pública (Arbitrum), impulsada por contratos inteligentes. Ofrece a los usuarios una variedad de servicios bancarios Web3, incluido el intercambio de divisas, transacciones de pago Web3, ahorros, transferencias e intercambio de efectivo. Fiat24 está trabajando para cerrar la brecha entre las criptomonedas y las finanzas tradicionales con su Protocolo Bancario, con el objetivo de revolucionar los sistemas bancarios, financieros y de pago tradicionales.

（X @Fiat24Account）

La innovadora arquitectura bancaria de blockchain de Fiat24 fusiona sin problemas los servicios bancarios tradicionales con las innovaciones de pago Web3, mejorando tanto la conveniencia como la seguridad al tiempo que mitiga el riesgo de puntos únicos de falla. A diferencia de los bancos tradicionales, Fiat24 atiende a los usuarios de billeteras no custodiales y puede ser visto como una Capa de Fiat Adicional para DApps, al igual que un Protocolo Bancario de Capa Fiat que opera debajo de Uniswap.

En la capa de protocolo fiduciario, Fiat24 ofrece cuentas bancarias suizas (cuentas de efectivo) a usuarios verificados por KYC. Esta configuración permite la integración de los servicios de pago Web3, lo que permite el cambio de divisas y los pagos Web3. Además, las cuentas bancarias suizas de Fiat24 están directamente conectadas con el Banco Nacional Suizo, el Banco Central Europeo y las redes de pago VISA/Mastercard, lo que facilita los servicios bancarios tradicionales como el ahorro, el cambio de divisas y la liquidación de comercios.

（Fiat24.com）

“Así como Chainlink se posiciona como la infraestructura para redes de oráculos descentralizados, Fiat24 se posiciona como la infraestructura para una red bancaria digital descentralizada, la capa de protocolo fiduciario para DApps”, dijo el co-fundador de Fiat24, Yang. “Creemos que los DEX eventualmente reemplazarán a los CEX. Sin embargo, a diferencia de los CEX, que pueden manejar el intercambio de monedas a través de sus propios canales de pago, los DEX enfrentan un desafío importante: como protocolo, los bancos tradicionales no pueden interactuar con ellos, proporcionar APIs o abrir cuentas. Fiat24 ofrece una solución perfecta al conectar DeFi en la cadena y las finanzas tradicionales fuera de la cadena a través de un protocolo, cerrando la brecha en los servicios fiduciarios para muchos DApps.”

Como protocolo bancario de capa fiduciaria, Fiat24 puede llevar la lógica empresarial fiduciaria a DeFi. Estos escenarios se alinean con los casos de uso de PayFi descritos por Lily Liu:

1. Préstamos con garantía: Bob proporciona ETH como garantía en una plataforma DeFi para pedir prestados stablecoins. El protocolo DeFi puede invocar directamente el protocolo bancario Fiat24 para facilitar el préstamo en moneda fiduciaria en USD.
2. Inversión/Staking para obtener rendimiento: Alice apuesta ETH para ganar rendimiento. El protocolo DeFi puede invocar directamente el protocolo bancario Fiat24 para distribuir el rendimiento en moneda fiduciaria, lo que permite ingresos pasivos en el mundo real.
3. Inversión y Gestión de Riqueza: Will utiliza ETH para invertir en valores tokenizados como Coinbase a través de un protocolo DeFi. El protocolo DeFi puede invocar directamente el protocolo bancario Fiat24 para comprar acciones en Nasdaq utilizando moneda fiduciaria. Los Mercados Globales de Ondo Finance están haciendo realidad esto actualmente.

Caso de Estudio K: La Tarjeta de Pago de Criptomonedas de Ether.Fi

Ether.Fi es un proyecto innovador dentro del ecosistema DeFi enfocado en el staking de Ethereum y la liquidez de re-staking. Al ofrecer soluciones de staking no custodiado, Ether.Fi permite a los usuarios ganar recompensas de staking mientras mantienen liquidez, resolviendo el problema de los fondos bloqueados en el staking tradicional.

En lugar de centrarse en el staking y el re-staking, veamos el servicio de efectivo de Ether.Fi. Básicamente, este servicio implica una tarjeta de pago cripto típica, donde los usuarios pagan con criptomonedas (Crypto Payin), el proveedor de servicios de pago maneja la conversión de divisas y se conecta con redes de pago tradicionales como Visa/Mastercard, lo que permite liquidaciones en moneda fiduciaria con los comerciantes (Fiat Payout).

(Presentando Ether.fi Cash)

El servicio de efectivo de Ether.Fi se integra perfectamente con sus operaciones de apuesta y reapuesta, encarnando las características de PayFi:

1. Ether.Fi Cash combina una billetera móvil digital con una tarjeta de crédito Visa, lo que la hace utilizable en cualquier parte del mundo.
2. Soporta transacciones estándar de tarjetas prepagadas/de débito USDC.
3. También permite a los usuarios utilizar los activos de Ether.Fi como garantía para obtener USDC para gastar, con pagos realizados utilizando las ganancias de la participación y la liquidez.

Al integrar sus productos, Ether.Fi permite a los usuarios ahorrar, invertir y gastar criptomonedas en un ecosistema cohesivo.

El viaje de PayFi apenas está comenzando. Como Ether.Fi lo pone acertadamente, "Depender de canales de pago tradicionales todavía presenta riesgos significativos de censura y conduce a una experiencia de usuario pesadillesca. Depender del dólar estadounidense como moneda de liquidación y vincular la criptomoneda a la basura inflacionaria (Shitcoin) emitida por la Reserva Federal es absurdo. Ambos desafíos deben abordarse en los próximos años y son una parte clave de nuestra hoja de ruta para la próxima fase."

5.4 El Futuro de PayFi

PayFi abre un enorme potencial para los pagos Web3. Lo que vemos ahora es solo el comienzo: hay un vasto mercado y un territorio inexplorado que espera ser transformado. Esta transformación implica no solo innovar los pagos Web3 mediante la integración de DeFi, sino también reimaginar los sistemas de pago tradicionales y la lógica a través de Web3.

5.4.1 Sistema de Crédito en la Cadena

Actualmente, los pagos de Web3 se basan principalmente en transacciones con stablecoins: pagar con lo que tienes, requiriendo stablecoins de efectivo a mano. Sin embargo, en el mundo real, también tenemos opciones de pago basadas en crédito como tarjetas de crédito, préstamos y planes de pago a plazos. ¿Podrían ser incorporados estos en los pagos de Web3?

Una característica definitoria de los pagos Web3 es que todas las partes deben someterse a una verificación de identidad como KYC/KYB, y todos los registros de transacciones se almacenan en la cadena de bloques. Este requisito es esencial para crear un sistema de crédito on-chain. Si podemos integrar eficazmente los datos (como el historial de transacciones on-chain, los pagos salariales de las stablecoins, las garantías on-chain, KYC/KYB y la información de cumplimiento) con los datos necesarios fuera de la chain, podríamos establecer un sistema de crédito on-chain que impulse PayFi.

En el siguiente caso, el ID de pago de PolyFlow se puede vincular a información KYC / KYB cifrada, conectando las Credenciales Verificables (VC) de los usuarios en diferentes plataformas. Esta integración entre plataformas garantiza el cumplimiento, el cumplimiento normativo y la soberanía de los datos, formando la base de un sistema de crédito en la cadena. Además, el Pool de Liquidez de Pagos de PolyFlow ofrece un fondo en la cadena para satisfacer necesidades como financiamiento de pagos para activos ponderados por riesgo (RWAs) o emisión de crédito basada en el PID.

Estudio de caso L: PolyFlow: creación de la red de pagos criptográficos PayFi

PolyFlow, una capa de infraestructura para la gestión de activos digitales en cadena, tiene como objetivo descentralizar la integración de pagos tradicionales, pagos con criptomonedas y DeFi para abordar escenarios de pago del mundo real. PolyFlow actuará como la columna vertebral financiera de PayFi, estableciendo un nuevo estándar para la industria de pagos financieros.

A través de un diseño modular, PolyFlow presenta dos componentes críticos: ID de pago (PID) y Fondo de liquidez de pago (PLP). Estos componentes separan y gestionan el flujo de información y el flujo de fondos en las transacciones de pago, extrayendo valor. PID maneja el flujo de información, sirviendo como una herramienta sólida para la verificación de identidad, el cumplimiento, la soberanía de datos y el análisis impulsado por IA. PLP gestiona el flujo de fondos, con contratos inteligentes que controlan los fondos de pago, creando una red de criptopagos sin custodia que cumple con la normativa.

(PolyFlow)

PolyFlow, una innovadora red de pagos criptográficos, proporciona un marco seguro y compatible para la transferencia, custodia y emisión de activos digitales de manera descentralizada. Además, PolyFlow garantiza la seguridad de los activos de los usuarios individuales y protege su privacidad, al tiempo que introduce una mayor diversidad y escalabilidad en el ecosistema DeFi.

AI también puede desempeñar un papel al analizar los ricos flujos de datos generados por los pagos y devolver la soberanía de datos a sus propietarios originales (en lugar de dejarla únicamente en manos de los gigantes fintech). Además, integra nuestras actividades de pago diarias en la cadena de bloques, creando una nueva categoría de rendimiento de activos del mundo real (RWA) basada en pagos para DeFi.

Lo más importante es que, como infraestructura financiera de PayFi, PolyFlow, a través de PID, permite la creación de crédito en cadena, respaldando préstamos al consumidor, opciones de compra ahora y paga después, y funciones de tarjeta de crédito para individuos, así como préstamos comerciales y financiamiento de la cadena de suministro para empresas. La integración con escenarios del mundo real es crucial para avanzar en PayFi y es un factor clave para impulsar la adopción masiva de las criptomonedas.

Esta poderosa capacidad permite a los intercambios, proveedores de servicios de pago, bancos, servicios de financiamiento de la cadena de suministro y redes de liquidación expandir y fortalecer sus operaciones en la era de los activos digitales. También permite a los participantes de la red (consumidores, comerciantes y proveedores de liquidez) compartir colectivamente los beneficios de los efectos de la red, desbloqueando el verdadero valor de Web3.

5.4.2 Transformación On-Chain de la Lógica de Pagos Tradicional

En la actualidad, los pagos de la Web3 siguen siendo pequeños en comparación con los sistemas de pago tradicionales y tienen un impacto limitado. Esto se debe principalmente a que los sistemas tradicionales de pago y liquidación siguen dominando los flujos mundiales de fondos. Si bien las monedas digitales y la tecnología blockchain ofrecen el potencial de unificar completamente la información y los flujos de fondos, la infraestructura de pago Web3 actual aún se encuentra en sus primeras etapas, centrada en las transferencias entre pares. Todavía tiene que desarrollar estándares que puedan abordar escenarios de pago complejos que involucren a múltiples participantes.

“En el mundo de Web3, construido sobre blockchain, creemos que la unificación de la información y los flujos de fondos se logrará eventualmente de manera no custodial. Actualmente, las CEX están explorando el uso de monedas digitales como método de pago, siguiendo una lógica de billetera centralizada similar a Alipay, que es más madura y ha demostrado ventajas en costos y eficiencia. Sin embargo, este enfoque compromete dos características esenciales de las monedas digitales: su naturaleza no custodial y la unificación de la información y los flujos de fondos. Si bien la ejecución completa de transacciones en cadena es prometedora, actualmente no existe una regla de liquidación estandarizada en cadena que acomode los intereses de múltiples participantes en el pago y escenarios de pago complejos”, dijo Lilin Sun, fundador de la blockchain PlatON. “Por eso creemos que inevitablemente surgirá un sistema de liquidación estandarizado en cadena en el futuro.” Esta es la oportunidad que llevó a la creación de TOPOS, un sistema operativo de pagos abiertos tokenizado.

PlatON es una cadena de bloques pública que utiliza Cómputo Multi-Parte (MPC) para la preservación de la privacidad y la computación inteligente. Impulsado por la tecnología de PlatON, el sistema de pago TOPOS destaca en la protección de la privacidad, el procesamiento eficiente y la descentralización. TOPOS se dedica a cerrar la brecha entre Web2 y Web3, permitiendo que las instituciones financieras conecten activos del mundo real (RWA) con monedas tokenizadas, y construyendo un sistema global abierto de pago y liquidación Web3.

TOPOS establece estándares para operar la cadena de bloques subyacente y proporciona a los usuarios empresariales una solución integral, que incluye la emisión, gestión y aplicación de moneda tokenizada. A través de contratos inteligentes y la colaboración con instituciones ascendentes y descendentes, TOPOS garantiza flujos de pago fluidos desde los emisores de monedas estables hasta los comerciantes. Además, TOPOS ofrece soluciones de procesamiento de pagos en moneda digital y una red abierta basada en blockchain para remesas transfronterizas, lo que brinda a los usuarios globales servicios de pago y liquidación más flexibles y confiables.

Estudio de caso M: Integración en cadena de PlatON del conocimiento de embarque

Recientemente, TradeGo, en asociación con la infraestructura pública totalmente digital PlatON, realizó con éxito un proyecto piloto (PoC) en un entorno de producción controlado. El piloto involucró una transacción de importación de caucho del sudeste asiático por valor de $1.17 millones, donde se utilizó un conocimiento de embarque electrónico (eBL) para desencadenar pagos transfronterizos a través de moneda digital.

Este piloto mostró la integración de conocimientos de embarque electrónicos basados en blockchain, monedas digitales y contratos inteligentes en el comercio internacional, lo que llevó a optimizaciones significativas en los procesos comerciales, métodos de liquidación y costos de pago. Al garantizar el pago y la entrega simultáneos, el proyecto no solo redujo los riesgos de mercado y crédito, sino que también logró ahorros de hasta el 90% en costos de pago directos e indirectos.

(TradeGo y PlatON realizan con éxito pagos de moneda digital activados por el conocimiento de embarque electrónico)

En el comercio internacional, el conocimiento de embarque es un documento clave. El conocimiento de embarque electrónico (eBL) basado en blockchain sirve como un reemplazo digital del conocimiento de embarque en papel tradicional. Ofrece la misma validez legal y funcionalidad que su contraparte en papel, con beneficios adicionales como datos estructurados, resistencia a la manipulación, rastreabilidad y programabilidad, lo que permite una mejor verificación de datos y ejecución automatizada cuando se combina con monedas digitales.

En este piloto, los contratos inteligentes se integraron con el conocimiento de embarque electrónico (eBL) de TradeGo y aprovecharon el sistema de pago y liquidación confidencial Web3.0 de PlatON, TOPOS, para desencadenar automáticamente pagos en efectivo digital al presentar el conocimiento de embarque. Este nuevo modelo de liquidación logra un verdadero "pago a la entrega", reduciendo significativamente los costos de confianza entre las partes comerciales.

Este piloto no es solo un avance tecnológico, sino también una demostración innovadora de un nuevo método de pago en el comercio internacional. Al probar esto en un escenario comercial del mundo real, el piloto ofrece a la industria una solución de pago transfronterizo factible y eficiente, guiando a la industria hacia costos más bajos y una mayor eficiencia.

6. Conclusion

Las monedas digitales y la tecnología de blockchain pueden no tener un momento definitorio como el “iPhone” en el campo de la IA, pero su impacto en la transformación de los sistemas tradicionales, especialmente en los financieros, será profundo, aunque esta transformación seguirá una trayectoria a largo plazo.

Aunque el libro blanco de Bitcoin en 2008 delineó una gran visión de crear un sistema de pago de efectivo electrónico descentralizado y de igual a igual, solo en los últimos años los pagos basados en blockchain se han vuelto cada vez más viables y ampliamente aceptados. En la última década, se han invertido miles de millones de dólares en el desarrollo de la infraestructura subyacente de blockchain. Hoy en día, finalmente tenemos redes blockchain capaces de soportar una escala a nivel de pagos.

Este viaje comienza con pagos financieros, comenzando desde el efectivo digital de Bitcoin, pasando por el surgimiento inicial del dinero tokenizado, y ahora el surgimiento de PayFi, que introduce un paradigma financiero innovador. Cuántos caminos más quedan por delante sigue siendo desconocido, pero ya puedo ver el objetivo final de prescindir de los bancos.

Como dijo la profesora Tonya M. Evans: “En esta exploración, nos embarcamos en un viaje para desmitificar el fenómeno de los no bancarizados y revelar sus profundas implicaciones para la soberanía financiera.”

Los conceptos de la moneda digital y la tecnología blockchain pueden no parecer tan revolucionarios o cautivadores a primera vista. Sin embargo, lo mismo fue cierto para la contabilidad de doble entrada y la compañía de acciones conjuntas. Al igual que estas grandes innovaciones, la aparentemente modesta revolución en las relaciones de producción que traen consigo las monedas digitales y la tecnología blockchain tiene el potencial de alterar fundamentalmente cómo las personas confían y cooperan entre sí, lo que puede llevar a cambios significativos en la sociedad en el futuro.

Declaración:

1. Este artículo es una reimpresión de [Web3小律], con el derecho de autor perteneciendo al autor original [Will阿望]. Si hay alguna objeción a la reimpresión, por favor, póngase en contacto con el Gate Aprenderequipo, y el equipo se encargará del asunto de manera rápida según los procedimientos relevantes.
2. Aviso legal: Las opiniones y puntos de vista expresados en este artículo son únicamente los del autor y no constituyen ningún consejo de inversión.
3. Otras versiones en diferentes idiomas de este artículo han sido traducidas por el equipo de Gate Learn. El artículo traducido no puede ser copiado, distribuido o plagiado sin mencionar la fuente. Gate.io.