Reenviar el título original:Evaluación del panorama de los préstamos sin permiso

Introducción

El comienzo de los préstamos on-chain sin permiso

La historia de las plataformas de préstamos on-chain sin permiso comienza con Rari Capital y su Fuse Platform. Lanzado en la primera mitad de 2021 después del fervor del verano DeFi, un período marcado por el crecimiento explosivo de la agricultura de rendimiento, Fuse ganó rápidamente tracción. Esta plataforma, una creación de Rari Capital, revolucionó el espacio DeFi al permitir a los usuarios crear y administrar sus propios grupos de préstamos sin permisos, alineándose con la floreciente tendencia de optimización del rendimiento.

Durante su ascenso, Rari Capital adoptó la narrativa (9,9), que fue popularizada por Olympus DAO, una estrategia destinada a aprovechar los rendimientos de OHM. Este período de crecimiento y construcción de la comunidad se amplificó aún más con la fusión de Rari Capital con Fei Protocol. La fusión entre Rari Capital y Fei Protocol en noviembre de 2021 se centró en una visión específica: construir una plataforma DeFi integral que integrara los protocolos de préstamo de Rarai con los mecanismos de stablecoin de Fei.

Sin embargo, todo se vino abajo en abril de 2022 cuando Fuse fue víctima de un ataque de reentrada que provocó una asombrosa pérdida de fondos, estimada en unos 80 millones de dólares. El incidente llevó a un intenso escrutinio de las prácticas de seguridad de Rari Capital y planteó preocupaciones más amplias sobre la vulnerabilidad de las plataformas DeFi a tales exploits. A raíz de esta crisis, Tribe DAO, el órgano de gobierno formado tras la fusión de Rari Capital y Fei Protocol, se enfrentó a decisiones difíciles. La presión y los desafíos derivados del hackeo finalmente llevaron al cierre de Tribe DAO y Rari Capital a finales de año. Este cierre marcó un momento significativo en el espacio DeFi, destacando la fragilidad incluso de las plataformas más innovadoras frente a las amenazas de seguridad y la importancia crítica de protocolos robustos e infalibles en las finanzas descentralizadas.

Revitalización de los préstamos sin permiso

A raíz del hackeo de Rari Capital en abril de 2022, y del importante hackeo de Euler en 2023, en el que se comprometieron 200 millones de dólares, el sector DeFi se enfrentó a un mayor escepticismo, especialmente en lo que respecta a la seguridad. Euler, conocido por su innovador protocolo de préstamos sin permiso que permite a los usuarios prestar y tomar prestados una amplia gama de criptoactivos, se convirtió en otro duro recordatorio de las vulnerabilidades en el ecosistema DeFi. Estas importantes brechas de seguridad alimentaron una sensación más amplia de pesimismo en toda la industria, lo que generó serias preocupaciones sobre la seguridad y confiabilidad de las plataformas financieras descentralizadas.

Sin embargo, la segunda mitad de 2023 marcó un resurgimiento silencioso en el sector de los préstamos DeFi, comenzando con el lanzamiento de Ajna a mediados de julio. Este renacimiento continuó con el anuncio de Morpho Blue el 10 de octubre de 2023. Lo que distinguió a estos protocolos emergentes en el revitalizado panorama de los préstamos DeFi fue su cambio de narrativa de puramente "sin permiso" a enfáticamente "modular". En lugar de centrarse únicamente en el acceso sin restricciones que ofrecen los sistemas sin permisos, plataformas como Ajna y Morpho Blue comenzaron a enfatizar su naturaleza "modular". Este enfoque los presentaba como tecnologías de capa base, sobre las que los desarrolladores externos podían crear y personalizar casos de uso de préstamos. Este giro hacia la modularidad puso de manifiesto la flexibilidad y adaptabilidad de estas plataformas, fomentando la innovación y la especialización en soluciones crediticias. Junto a esta narrativa modular, también hubo un fuerte énfasis en la seguridad. Ajna, por ejemplo, se diferenció por no tener oráculos, eliminando la dependencia de fuentes de precios externas y, por lo tanto, reduciendo los puntos de vulnerabilidad. Morpho Blue introdujo el concepto de "gestión de riesgos sin permisos", delegando la responsabilidad a terceros para elegir los mercados de préstamos con el mayor rendimiento ajustado al riesgo.

Estado de las cosas hoy': La liquidez DeFi está de vuelta

A medida que entramos en 2024, hay un zumbido notable dentro de las criptomonedas en general y DeFi. Este resurgimiento a menudo se atribuye a nuevos mecanismos de distribución de tokens, una teoría popularizada por Tushar de Multicoin. Su teoría es que cada mercado alcista de criptomonedas es provocado por métodos innovadores de distribución de tokens. En este mercado actual, el concepto de "puntos" se ha convertido en un impulsor importante, con plataformas como Eigenlayer liderando la carga a través de su ecosistema de retaking. Este método no solo está despertando un renovado interés, sino que también está dando forma a la dinámica del mercado. Al mismo tiempo, la diversidad de tipos de activos on-chain se está expandiendo, lo que añade profundidad al ecosistema DeFi.

Dicho todo esto, es imperativo que contemos con los sistemas de préstamo y la infraestructura necesarios, ya que tanto las instituciones como los degens buscarán el apalancamiento en la cadena. Si bien los protocolos establecidos como Compound y Aave han facilitado miles de millones de dólares en transacciones, su capacidad limitada para adaptarse a diversos tipos de garantías requiere la aparición de plataformas alternativas de préstamos en cadena. En los últimos 1-2 años, el panorama ha sido testigo del surgimiento de nuevos protocolos de préstamos como Morpho, Ajna y Euler, cada uno de los cuales compite por una parte del mercado de préstamos en cadena. Además, hemos sido testigos del aumento de los protocolos de préstamo de NFT como Metastreet y Blur. Este ensayo tiene como objetivo explorar las narrativas y funcionalidades de estos proyectos, proporcionando a los lectores información sobre sus respectivas diferencias y contribuciones a medida que miramos hacia el futuro.

Protocolo Morpho

Los orígenes de Morpho

La historia del origen de Morpho y la decisión de desarrollar Morpho Blue se basan en el éxito inicial del protocolo y en un profundo conocimiento de las limitaciones dentro del espacio de préstamos DeFi. Lanzada por Paul Frambot y su equipo en Morpho Labs, Morpho saltó rápidamente a la fama, convirtiéndose en la tercera plataforma de préstamos más grande en Ethereum con más de USD 1 mil millones en activos depositados en un año. Este impresionante crecimiento fue impulsado por Morpho Optimizer, que operaba sobre protocolos existentes como Compound y Aave, mejorando la eficiencia de su modelo de tasas de interés. Sin embargo, el crecimiento de Morpho se vio finalmente limitado por las limitaciones de diseño de estos grupos de préstamos subyacentes. \
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Estas constataciones condujeron a un replanteamiento de los préstamos descentralizados desde cero. El equipo de Morpho, con su amplia experiencia, reconoció la necesidad de evolucionar más allá del modelo existente para alcanzar un nuevo nivel de autonomía y eficiencia en los préstamos DeFi. Esta evolución dio origen a Morpho Blue. Se concibió que Morpho Blue abordara varios problemas clave en los préstamos DeFi:

• Supuestos de confianza: El protocolo reduce las suposiciones de confianza al permitir una gestión de riesgos más descentralizada y dinámica. Esto aborda el problema de numerosos parámetros de riesgo que necesitan un monitoreo y ajuste constantes, que pueden ser una de las principales causas de las violaciones de seguridad.
• Escalabilidad y eficiencia: Al alejarse del modelo de gestión al estilo DAO, Morpho Blue tiene como objetivo mejorar la escalabilidad y la eficiencia. Esto incluye abordar los problemas de eficiencia de capital y optimización de tasas inherentes a los modelos actuales de préstamos descentralizados.
• Gestión descentralizada de riesgos: Morpho Blue se centra en la gestión de riesgos sin permisos, lo que permite un enfoque más transparente y eficaz para gestionar los riesgos en las plataformas de préstamos.

El desarrollo de Morpho Blue representa un cambio significativo hacia la construcción de primitivas de préstamos más imparciales y sin confianza en DeFi. Este cambio se complementa con el potencial de construir capas de abstracción sobre estas primitivas, lo que permite un ecosistema DeFi más resistente, eficiente y abierto en su núcleo.

Morpho Blue (& MetaMorpho) - Análisis de Protocolo

El protocolo Morpho opera en dos capas distintas: Morpho Blue y MetaMorpho, cada una de las cuales cumple una función única dentro del ecosistema.

Morpho Blue está diseñado para permitir que cualquier persona implemente y administre sin permiso su propio mercado de préstamos. Una característica clave de cada Morpho Blue Market es su simplicidad y especificidad: admite solo un activo de garantía y un activo de préstamo, junto con una relación préstamo-valor (LTV) definida y un oráculo específico para las fuentes de precios. Este marco garantiza que cada mercado sea sencillo y centrado, lo que lo hace accesible para una amplia gama de usuarios. Morpho Blue también está minimizado por la gobernanza, con una base de código concisa y eficiente con solo 650 líneas de Solidity, lo que mejora su seguridad y confiabilidad. Además, Morpho Blue incluye un cambio de tarifas, gobernado por $MORPHO poseedores de tokens, lo que agrega una capa de supervisión impulsada por la comunidad al protocolo.

MetaMorpho, por otro lado, introduce el concepto de bóvedas de préstamos, que son administradas por "expertos en riesgos" externos. En esta capa, los prestamistas depositan sus fondos en una bóveda, y el administrador de la bóveda es responsable de asignar esta liquidez en varios mercados de Morpho Blue. Este enfoque permite una gestión más sofisticada y dinámica de los fondos, aprovechando la experiencia de gestores especializados para optimizar los rendimientos y gestionar los riesgos. La innovación central de MetaMorpho radica en el punto de vista del producto y la facilidad de uso para los desarrolladores. Crea una plataforma en la que los desarrolladores externos pueden construir sobre la infraestructura de Morpho Blue, agregando una capa adicional de versatilidad e innovación al ecosistema de Morpho.

Estudio de caso financiero de Steakhouse

Steakhouse Financial, dirigido por Sebventures, se erige como un excelente ejemplo de cómo se puede aprovechar el ecosistema Morpho Blue de manera efectiva. Este asesoramiento financiero nativo de criptomonedas para DAO ha logrado avances significativos en el espacio DeFi con su enfoque innovador de los préstamos. Desde el 3 de enero, Steakhouse Financial gestiona una bóveda USDC MetaMorpho con un TVL de 12,8 millones de dólares. Esta bóveda se centra principalmente en stETH y wBTC. En el futuro, Steakhouse ha expresado su interés en respaldar la garantía de activos del mundo real (RWA).

Los cuatro actores del ecosistema de Morpho

Hay cuatro factores principales en el ecosistema Morpho dado su desarrollo actual: prestamistas MetaMorfo, prestamistas Morpho Blue, prestatarios, administradores de bóvedas MetaMorpho y gobernanza de Morpho / laboratorios Morpho (más o menos el mismo rn... Creo)

A continuación se muestra una imagen actualizada de la arquitectura completa del protocolo Morpho, anotando los actores y sus objetivos / proceso de pensamiento

Libro de jugadas de crecimiento de Morpho

Morpho se ha distinguido a través de una combinación de una poderosa marca y excelencia en la ejecución del desarrollo de negocios. Si bien han surgido otros proyectos de préstamos, incluidos Ajna, Midas, Frax Lend y Silo Finance, Morpho ha llegado a la cima en términos de tracción TVL. El protocolo, aunque inherentemente sin permisos, se abstrae con una interfaz de usuario de Morpho con permisos. Esta interfaz de usuario seleccionada es un testimonio del compromiso del equipo de mantener una marca sinónimo de confianza, al mostrar selectivamente solo los mejores mercados y socios de préstamos. Este enfoque matizado, que vende el encanto de un protocolo sin permisos mientras se cierra efectivamente su frontend a entidades de gran reputación, garantiza que Morpho Blue sea un faro de calidad y confiabilidad dentro de un espacio DeFi que puede parecer arriesgado e inestable.

Sobre la base de los puntos anteriores, Morpho ha invertido una gran cantidad de tiempo y energía en la experiencia del usuario final. Morpho ha desarrollado una interfaz de usuario / experiencia de usuario limpia e intuitiva, lo que agiliza la interacción tanto para los usuarios finales como para los operadores de préstamos. Este no es el caso de muchos protocolos de préstamos DeFi que todavía emiten un ambiente efectista. Además, el desarrollo de capas de abstracción como MetaMorpho, simplifica el atractivo. La estrategia matizada de Morpho Blue de equilibrar la innovación sin permisos con una interfaz con permisos y centrada en la marca es impresionante. Este enfoque no solo subraya la adaptabilidad y flexibilidad de Morpho como plataforma, sino que también lo posiciona como líder en el fomento de soluciones de préstamos especializadas y seguras en el ámbito DeFi.

¿Qué ha hecho bien Morpho? ¿Qué hay que mejorar?

• Bueno: Fuerte marca personal de los miembros del equipo, como Paul y Merlín, lo que mejora la credibilidad y la visibilidad.
• Bueno: Construcción efectiva del ecosistema vendiendo la simplicidad, construyendo capas de abstracción como MetaMorpho y bloqueando operadores de préstamos de terceros como Steakhouse, B Protocol, Block Analitica y Re7 y bloqueando incentivos de tokens (por ejemplo, stETH) para mercados de préstamos seleccionados.
• Bueno: Fuerte producto existente y marca de su producto optimizador, lo que proporciona una gran ventaja para que Morpho Blue tenga éxito.

Necesita mejoras: La economía de la unidad para los administradores de riesgos de terceros necesita mejoras. Block Analitica con 45 millones de dólares bajo gestión produce unos ingresos de 70 mil dólares, sin tener en cuenta los costes de ingeniería, los costes legales y los costes de gestión de riesgos.

Ajna, mercados libres de oráculos

Los orígenes de Ajna

Ajna fue fundada por varios ex miembros del equipo de MakerDAO que reconocieron los problemas de escalabilidad y riesgo en los protocolos de préstamos y préstamos de la generación anterior. La dependencia de Oracle y la gobernanza fueron factores limitantes para el crecimiento y las principales fuentes de riesgo. La idea clave era externalizar la funcionalidad de Oracle a los propios prestamistas y liquidadores. La visión era crear el Uniswap de préstamos y préstamos, un protocolo inmutable que pueda soportar de forma escalable prácticamente todos los activos, incluidos los activos de cola larga y los NFT. El diseño original e innovador surgió como resultado de más de dos años de desarrollo que incluyeron más de diez auditorías de código.

La historia del origen de Ajna Finance está profundamente entrelazada con el deseo más amplio de seguridad y solidez dentro del ecosistema DeFi en 2023. Esto se destaca en el artículo de Dan Elizter sobre la necesidad de protocolos libres de oráculos en DeFi (leer aquí). Elitzer, fundador de Nascent VC y una figura prominente en la comunidad DeFi, describe los persistentes desafíos de seguridad que afectan a DeFi y los miles de millones perdidos por los hackeos, enfatizando la necesidad de un replanteamiento fundamental del diseño y la seguridad del protocolo DeFi.

El Protocolo de Ajna surge como una solución convincente en este contexto. Lanzado a mediados de julio de 2023, la filosofía de diseño de Ajna se alinea con la visión de Elitzer de lo que describe como una verdadera primitiva DeFi: un protocolo que opera con cero dependencias, de modo que no es confiable, incluida la ausencia de gobernanza, capacidad de actualización y oráculos. Este tipo de enfoque reduce la superficie de ataque teórica y los riesgos inherentes dentro de un protocolo.

Ajna - Análisis de Protocolo

Ajna se destaca en el panorama DeFi por su enfoque único para prestar y pedir prestado. Es un sistema sin custodia y sin permisos que opera sin necesidad de oráculos ni gobernanza, lo que garantiza un alto grado de descentralización y autonomía. Ajna permite la creación de mercados con una garantía específica y un activo de préstamo, simplificando el proceso y mejorando la accesibilidad de los usuarios. La plataforma admite una amplia gama de activos, incluidos tokens fungibles y no fungibles (NFT), ampliando así el alcance de los tipos de garantías más allá de lo que normalmente se ve en DeFi. Las características distintivas de Ajna incluyen la facilitación de casos de préstamo únicos, como los mercados de préstamos y ventas en corto de NFT, sin las limitaciones comunes de otras plataformas.

Los tres actores del ecosistema de Ajna

Hay tres factores principales en el ecosistema Morpho dado su desarrollo actual: prestamistas de Ajna, prestatarios de Ajna, gobernanza de Ajna / poseedores de tokens.

Libro de jugadas de crecimiento de Ajna

Tras un importante error de seguridad en la segunda mitad de 2023, Ajna recibió un claro golpe en su marca orientada a la seguridad. Tras el relanzamiento, el proyecto ha regresado con la búsqueda de la descentralización completa, cortando cualquier vínculo con una empresa de laboratorios centralizados. Ahora, son una DAO y un protocolo totalmente descentralizados.

Reiniciar los protocolos DeFi es difícil, y nunca se ve bien. Si bien Ajna ha experimentado un revés, han regresado con un protocolo reauditado (5x) que tiene dos puntos de venta claros: totalmente descentralizado y sin oráculos. El libro de jugadas de Ajna se inclina completamente hacia la marca nativa de DeFi.

Ahora, las preguntas a largo plazo son las siguientes:

• ¿Qué casos de uso de préstamos desbloquea Ajna de forma única que le permitan diferenciarse de Morpho y otros competidores?
• ¿Qué tan efectiva funcionará la coordinación descentralizada de DAO para Ajna mientras intentan ejecutar su libro de jugadas de crecimiento y BD?

Euler, resurgiendo de las sombras

Los orígenes de Euler

El Protocolo Euler, que emerge como una plataforma de préstamos DeFi de próxima generación, representa una evolución significativa con respecto a los protocolos de primera generación como Compound y Aave. Establecido como un servicio descentralizado, Euler aborda una brecha crítica en el mercado DeFi: la falta de soporte para tokens no convencionales en los servicios de préstamo y empréstito. Reconociendo la demanda insatisfecha de préstamos y préstamos de criptoactivos de cola larga, Euler ofrece una plataforma sin permisos en la que se puede listar casi cualquier token, siempre que esté emparejado con WETH en Uniswap v3.

El Protocolo Euler se distingue en el espacio de los préstamos DeFi a través de varias innovaciones clave:

• Emplea un enfoque único de evaluación de riesgos que tiene en cuenta tanto los factores de garantía como los de préstamo de los activos, lo que mejora la precisión de la evaluación de riesgos.
• Euler también integra los oráculos TWAP descentralizados de Uniswap v3 para la valoración de activos, lo que respalda su espíritu sin permisos al permitir diversos listados de activos.
• Además, el protocolo introduce un novedoso mecanismo de liquidación resistente a los ataques MEV y un modelo de tipos de interés reactivos que se ajusta de forma autónoma a las condiciones del mercado.
• Estas características, junto con la implementación de subcuentas para comodidad del usuario, posicionan a Euler como una plataforma sofisticada y adaptable en préstamos DeFi.

Desafortunadamente, el 13 de marzo de 2023, Euler Finance experimentaría uno de los mayores hackeos de DeFi de la historia. El ataque de préstamos flash del 13 de marzo provocó pérdidas superiores a los USD 195 millones y desencadenó un efecto contagio, que afectó a numerosos protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi). Además de Euler, al menos otros 11 protocolos sufrieron pérdidas como resultado del ataque.

Post-hackeo: Euler V2

Después de un año silencioso, Euler regresó con su v2 a partir del 22 de febrero de 2024. Euler v2 es una plataforma de préstamos modular con dos componentes principales: Euler Vault Kit (EVK) y Ethereum Vault Connector (EVC). El EVK permite a los desarrolladores crear sus propias bóvedas de préstamos personalizadas; se puede describir como un kit de desarrollo de bóvedas que facilita la puesta en marcha de bóvedas con el marco tecnológico obstinado de Euler. El EVC es un protocolo de interoperabilidad que permite a los creadores de bóvedas conectar sus bóvedas entre sí, de modo que los desarrolladores puedan encadenar bóvedas de manera más eficiente para pasar información e interactuar entre sí. Juntas, estas dos tecnologías actúan como infraestructura de préstamo de capa base.

Habrá dos tipos principales de bóvedas de Euler

• Núcleo: Mercados de préstamos gobernados similares a Euler v1, gestionados por la DAO
• Edge: Mercados de préstamos sin permiso con mayor flexibilidad de parámetros. Experiencia de préstamos agrupados en lugar de 1:1 como Morpho Blue o Ajna

Estrategia de marca de Euler

Al igual que Ajna y Morpo, Euler se está inclinando fuertemente hacia la narrativa de préstamos "modulares", buscando construir un protocolo de préstamo de capa base sin permisos que los terceros puedan venir y utilizar. Sin embargo, Euler difiere significativamente en su marketing y marca de cara al público. A diferencia de Morpho, que ha adoptado un enfoque increíblemente abstracto y simplificado, Euler se apoya en gran medida en su tecnología rica en funciones como puntos de venta clave de la marca y la tecnología. Algunas de las características que destaca son herramientas avanzadas de gestión de riesgos como subcuentas, simuladores de PnL, tipos de órdenes limitadas, nuevos mecanismos de liquidación (flujo de tarifas) y más.

¿Quién es el usuario final de Euler y cuál es su producto final?

Euler ofrece un conjunto de características increíblemente potente y características novedosas que superan a Morpho Blue (por ejemplo, subcuentas, flujo de tarifas, simuladores de PnL y más). La pregunta sigue siendo: ¿está Euler vendiendo su infraestructura crediticia a operadores crediticios de terceros o están creando sus propios mercados crediticios? Estas son dos oportunidades muy diferentes con un conjunto diferente de clientes. Si Euler está compitiendo con Morpho para atraer a operadores de préstamos de terceros, ¿qué tan fácil es construir abstracciones sobre Euler v2? Euler echa de menos la noción de una primitiva de abstracción de "administrador de piscinas" equivalente a MetaMorpho, sin embargo, parece que quieren replicar lo que Morpho está haciendo con los operadores de piscinas de terceros.

¿Es una buena idea la tarifa de protocolo del 1% en el lanzamiento?

En el momento del lanzamiento, Euler aplica una tarifa de protocolo mínima del 1% derivada del regulador de la bóveda. Esto puede ser un bloqueo mental importante, ya que las tarifas son asesinas en una fase de crecimiento. Por otro lado, Morpho tiene un pacto en el que los términos de su licencia de fuente comercial están conectados al mecanismo de tarifas: si se cobra la tarifa, el código se convierte en código abierto (y, por lo tanto, en bifurcación gratuita).

Avanzando

A medida que el panorama de los préstamos parece alcanzar la madurez en relación con otros aspectos más novedosos de DeFi, como el staking líquido y la repetición, es probable que uno se pregunte dónde se encuentra la innovación y qué podría deparar el futuro de uno de los sectores más establecidos de DeFi. Sin embargo, argumentar que los préstamos son una de las únicas áreas en DeFi que ha logrado un verdadero ajuste al mercado de productos de una manera que (en su mayor parte) ha evitado la ponzi-nomics sería un argumento justo. Es decir, la innovación seguirá casi inevitablemente donde se encuentra el ajuste producto-mercado, por lo que si el pasado puede ser un indicador del futuro, los préstamos en DeFi seguramente verán una evolución en los próximos ciclos.

A lo largo de este documento, hemos discutido múltiples primitivas nuevas en el espacio de préstamos de empresas como Ajna, Morpho y Euler. El tema general de estas tres nuevas primitivas de préstamos no es solo la creación de mercados sin permisos, sino también la creación de mercados sin permisos de una manera fácil de usar y centrada en el usuario. Sí, antes de estos tres protocolos, uno podía crear su propio grupo/protocolo de préstamos, pero no era fácil de usar. En este próximo ciclo de préstamos DeFi, estamos atentos no solo al lado sin permisos (que parece ser la dirección obvia en la que están tendencia los protocolos), sino también al lado de la experiencia del usuario. Empresas como Summer.fi están creando nuevas experiencias de préstamo (y experiencias DeFi en general) para permitir una experiencia DeFi más simple. Es probable que estos continúen ganando terreno a medida que aumenten sus integraciones, y su experiencia se vuelva más simple que ir directamente a las interfaces alojadas por los creadores de varios protocolos de préstamos. A medida que aumenta el enfoque en los protocolos basados en la intención, los préstamos o préstamos basados en la intención (de manera similar a cómo Morpho se agrega entre Aave y Compound) podrían resultar ser otra primitiva futura en los préstamos: simplemente ingrese lo que desea pedir prestado y esta nueva primitiva encontrará la mejor oportunidad ajustada al riesgo.

Del mismo modo, la creación de un mercado sin permisos seguramente también será más sencilla. Actualmente, Morpho se está comprometiendo con tres partes sofisticadas (B Protocol, Block Analítica y Steakhouse Finance) para operar sus nuevos mercados sin permisos, pero pronto esto, también, al igual que la experiencia de préstamo en sí, que ya es sin permiso, será más fácil de usar para cualquier usuario. Esta capacidad para cualquier usuario de crear un mercado permitirá una explosión cámbrica de innovación en préstamos con todo, desde nuevos tipos de activos como garantía (activos como LRT, RWA, etc.) hasta nuevos productos estructurados centrados en diversas oportunidades de rendimiento. Muchos de estos mercados seguramente fracasarán, pero la naturaleza robusta de los protocolos subyacentes eliminará la contaminación cruzada, lo que permitirá al mercado determinar los mercados ganadores y perdedores.

Fuentes

• https://docs.morpho.org/
• https://faqs.ajna.finance/getting-started/welcome
• https://docs.euler.finance/

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