Обзор FRAX v3

sFRAX - это специфическая функция в экосистеме FRAX, а FRAX v3 является базовым протоколом, который поддерживает эту функцию (как и всю экосистему). Производительность и функциональность FRAX v3 напрямую влияют на работу и эффективность sFRAX.

Взаимосвязь между sFRAX и FRAX v3

Взаимоотношения между sFRAX и FRAX v3 можно понять через их различные роли и функциональные возможности в экосистеме Frax Finance. Проще говоря, sFRAX - это конкретное применение стабильного монета FRAX в экосистеме Frax Finance, а FRAX v3 представляет собой последнюю версию всего протокола стабильного монета FRAX. Некоторые другие характеристики включают:

• sFRAX, как приложение стабильного монета FRAX, напрямую зависит и поддерживается протоколом FRAX, включая FRAX v3.
• Обновления и улучшения в FRAX v3, такие как более высокие коэффициенты обеспечения и прямая привязка к доллару США, могут повысить привлекательность и надежность sFRAX в качестве инвестиционного инструмента.
• Производительность и эффективность sFRAX частично зависят от общего состояния и эффективности протокола FRAX stablecoin (т.е. FRAX v3).

Обновления FRAX v3

Выпуск FRAX v3 знаменует собой значительное продвижение Frax Finance в пространстве стабильных монеток. Эта версия направлена на повышение конкурентоспособности на рынке и надежности стабильной монеты FRAX за счет ряда инновационных функций и обновлений. Здесь представлен обзор основных обновлений в FRAX v3:

Полностью обеспеченный

Версия v3 продолжает увеличивать коэффициент обеспечения (CR) стабильного монета, ставя перед собой цель всегда поддерживать CR выше или равным 100%. Это ответ на возросшую чувствительность рынка к "недостаточно обеспеченным" стабильным монетам, особенно после инцидента с UST.

Например, представьте себе, что Вы берете кредит в банке, где банк требует от Вас предоставить в качестве залога активы эквивалентной или большей стоимости. Именно так работает FRAX v3, гарантируя, что каждый выпущенный стабильный монета FRAX обеспечен активами равной или большей стоимости. Это похоже на систему кредитования, но с гарантией 100% (или даже больше) надежного залога.

Прямая привязка к доллару США

Цель FRAX - добиться полной привязки к доллару США, не полагаясь на другие мейнстримовые стабильные монеты. Когда коэффициент обеспечения (CR) достигнет 100%, для подтверждения статуса привязки к доллару США будут использоваться оракулы Chainlink и эталонный обменный курс, утвержденный руководством.

Например, путешествуя за границей и нуждаясь в местной валюте, Вы хотели бы, чтобы Ваша валюта поддерживала стабильный курс по отношению к доллару США. Именно так работает FRAX v3, стоимость которого напрямую привязана к доллару США и не подвержена колебаниям других криптовалют, таких как Bitcoin или Ethereum.

Динамическая доходность, относящаяся к IORB

В версии v3 "Проценты на резервные остатки" (IORB) Федеральной резервной системы США приняты в качестве эталонного стандарта для функций протокола, таких как вознаграждение за ставку sFRAX.

Корректировки категорий залоговых активов производятся на основании изменений в IORB.

Например, подобно тому, как банки корректируют ставки по депозитам на основе процентных ставок центрального банка, FRAX v3 использует процент на резервные остатки (IORB) Федеральной резервной системы для корректировки структуры доходности. Когда IORB выше, FRAX стремится инвестировать в казначейские облигации США, чтобы получить более высокую прибыль, а когда IORB ниже, он смещается в сторону активов в сети.

Удаление мультиподписи

Смарт-контракты v3 работают полностью на цепи через модуль frxgov, устраняя необходимость в контроле мультиподписи (multisig).

Например, multisig - это как компания, требующая, чтобы решение подписывали несколько руководителей. FRAX v3 устраняет это требование, делая всю систему полностью автоматизированной и децентрализованной, как автоматическая машина, не требующая многократного контроля со стороны человека.

Невозвращаемый характер

В отличие от некоторых USD-стаблкоинов с избыточным обеспечением, FRAX не подлежит выкупу. Его функциональность достигается за счет обеспечения активов, смарт-контрактов AMO и управленческих действий, что приводит к оценке, эквивалентной доллару США.

Например, если у Вас есть токен, Вы ожидаете, что сможете обменять его на эквивалентную фиатную валюту (например, доллар США). Однако в FRAX v3 Вы не можете напрямую конвертировать FRAX в доллары. Его основное назначение - служить хранилищем стоимости и средством обмена, а его стоимость эквивалентна доллару США.

В целом, FRAX v3 предлагает более стабильный и надежный вариант цифровой валюты благодаря этим характеристикам. Он работает как высоко обеспеченный, тесно привязанный к доллару США, и автоматически корректирует свою инвестиционную стратегию, чтобы адаптироваться к рыночным условиям. Эти инновационные функции выделяют FRAX v3 на конкурентном рынке стабильных монет. Поскольку конкуренция в сфере DeFi усиливается, стоит обратить внимание на рыночные показатели FRAX v3.

Происхождение и развитие sFRAX

sFRAX родился из потребности в более стабильной и связанной с реальным миром цифровой валюте. В 2022 году, после краха UST и волатильности на рынке стабильных монет, рыночная стоимость FRAX пострадала, что побудило перейти к модели стабильных монет со 100% обеспечением и расширить сферу активов реального мира (Real-World Assets, RWA). sFRAX появился как продукт в этом контексте.

Характеристики sFRAX

sFRAX, также известный как "Staked FRAX", позволяет пользователям пополнять счет FRAX и получать доходность до 10%, которая в итоге снижается примерно до 5,4%, что отражает текущую ставку IORB Федеральной резервной системы. Этот дизайн отражает адаптацию FRAX к спросу на стабильные монеты в условиях высоких процентных ставок и обеспечивает уникальные преимущества по сравнению с другими стабильными монетами на рынке.

Предпосылки и мотивация рынка

Основатель компании Frax Сэм Каземиан (Sam Kazemian) отметил, что большинство существующих на рынке стабильных монеток рассчитаны в первую очередь на условия низких процентных ставок. Когда процентные ставки Федеральной резервной системы начали расти, компания Frax решила отслеживать эти изменения, чтобы сохранить актуальность и привлекательность своего продукта.

По замыслу Каземиана, FRAX с помощью sFRAX должен постепенно отказаться от зависимости от других мейнстримовых стейблкоинов, таких как USDC, и в конечном итоге полностью привязаться к казначейским облигациям США (USD). Это позволит позиционировать FRAX как один из самых инновационных и устойчивых стабильных монеток в пространстве DeFi.

Страница ставок sFRAX (Источник изображения: frax.finance)

Сравнение с другими протоколами Stablecoin

Каземиан сравнил sFRAX с DAI Savings Rate (DSR) от MakerDAO. Хотя обе компании нацелены на получение прибыли для держателей стейблкоинов, Каземиан считает, что дизайн Frax более устойчив, чем MakerDAO. Он предполагает, что ставка MakerDAO больше похожа на маркетинговые расходы для увеличения дохода DAO, и ее ставка не соответствует ставке Федеральной резервной системы. С другой стороны, FRAX нацелен на создание стабильного монета, напрямую связанного с казначейскими облигациями США, что позволит перенести доходы Федеральной резервной системы в блокчейн.

Кейс: Сотрудничество и казначейские закупки

Сотрудничество FRAX с FinresPBC привело к открытию брокерского счета в Lead Bank в Канзас-Сити, что позволило приобрести казначейские облигации США. Эта стратегия направлена на то, чтобы связать стейблкоин с высококачественными физическими активами, повышая его стабильность и надежность.

Операционная модель sFRAX

sFRAX преодолевает разрыв между стабильным монетом, привязанным к доллару США, и активами реального мира (RWA) с помощью протокола Frax и посреднической организации FinResPBC. Пользователи получают sFRAX, закладывая FRAX, что позволяет им получать доход, основанный на краткосрочных активах, таких как казначейские облигации США. Система настраивается еженедельно, чтобы пользователи sFRAX могли получать прибыль от этих физических активов.

Операционная модель sFRAX（Источник изображения: foresightnews）

Преимущества и риски sFRAX

Преимущества и применение

Стабильность

Будучи привязанным к высококачественным активам, таким как казначейские облигации США, sFRAX обеспечивает стабильность, превосходящую традиционные криптовалюты, снижая риск волатильности рынка для инвесторов.

Гибкость sFRAX

Будучи продуктом DeFi, sFRAX предлагает пользователям различные возможности финансовых услуг, таких как кредитование и заимствование.

Потенциал заработка

Пользователи зарабатывают стабильные монеты, обеспечивая FRAX, и эти доходы напрямую коррелируют с процентными ставками таких активов, как государственные облигации США.

Децентрализация

Будучи продуктом DeFi, sFRAX снижает зависимость от традиционных финансовых учреждений и усиливает децентрализацию.

Пример применения: Например, инвестор может использовать sFRAX в качестве средства обмена, чтобы снизить риски волатильности цен во время сделок.

Риски

sFRAX, продукт со стабильными монетами, запущенный компанией Frax Finance, предлагает заметные преимущества в плане стабильности и доходности. Однако он также сталкивается с несколькими потенциальными рисками. К ним относятся чувствительность к колебаниям на рынке казначейских обязательств США и вопросы соответствия, связанные с прямой привязкой к доллару США. Приведенные ниже анализ и резюме описывают риски компании sFRAX на основе имеющейся на рынке информации:

Риск падения цен на казначейские обязательства США

sFRAX обеспечен казначейскими облигациями США, и его стоимость находится в обратной зависимости от доходности и изменения цен на эти облигации. Если доходность казначейских облигаций США продолжит расти, это приведет к снижению стоимости базовых активов, поддерживающих стейблкоин.

Такое падение цен может вызвать сомнения в стоимости базовых активов, что потенциально может спровоцировать каскад выкупов и нестабильность рынка.

Риск ликвидности

Важным риском для sFRAX является несовпадение сроков погашения, когда доход, получаемый от казначейских облигаций США, которыми владеет команда проекта, должен быть погашен в срок, в то время как токенизированные активы, которыми владеют пользователи, могут быть погашены практически мгновенно.

Во время значительных колебаний рынка пользователи могут продавать свои токены для пополнения ликвидности, что вынуждает команду проекта продавать казначейские облигации США для восстановления ликвидности. Этот риск ликвидности может привести к снижению стоимости стейблкоина и даже к его отмене.

Риск хранителя

Проекты с фиксированным доходом, включая sFRAX, полагаются на кастодианов в отношении базовых казначейских активов. Надежность этих хранителей становится важным фактором риска.

Хотя рынок казначейских обязательств США в настоящее время обладает достаточной ликвидностью, чтобы справиться с последствиями проектов такого масштаба, надежность хранителей и ограничения в раскрытии информации остаются существенными факторами риска.

Зависимость от казначейских облигаций США

Работа sFRAX основана на покупке казначейских облигаций США и распределении полученных процентов между пользователями.

По мере роста общей стоимости, заложенной в sFRAX (TVL), зависимость от рынка казначейских обязательств США также увеличивается. Это означает, что любые факторы, влияющие на рынок казначейских обязательств США, такие как изменения в политике или экономические колебания, могут представлять риск для стабильности sFRAX.

Влияние волатильности рынка

Изменения настроений на рынке и глобальных экономических условий могут вызвать колебания доходности казначейских обязательств США, что напрямую повлияет на доходность и стабильность sFRAX.

В экстремальных рыночных условиях, таких как финансовые кризисы или неожиданные события, стоимость казначейских облигаций США может пострадать, тем самым повлияв на стоимость базовых активов sFRAX.

Управление и операционный риск

Как децентрализованный финансовый продукт, структура управления и операционные решения sFRAX имеют решающее значение для его стабильности.

Любые сбои в управлении или ошибки в работе могут привести к снижению стоимости активов и даже вызвать кризис доверия пользователей.

Технические риски и риски безопасности

Будучи продуктом, основанным на технологии блокчейн, sFRAX может столкнуться с технологическими рисками, такими как уязвимости смарт-контрактов и уязвимости системы безопасности.

Хотя технология блокчейн сама по себе обладает высоким уровнем безопасности, неизбежно существуют потенциальные технологические недостатки или риски внешних атак.

В целом, sFRAX, как инновационный продукт на основе стабильных монет, предлагает уникальные возможности для заработка, но при этом несет в себе различные риски. Инвесторы, рассматривающие возможность инвестирования в sFRAX, должны тщательно оценить эти потенциальные риски и подготовить соответствующие стратегии управления рисками.

Роль sFRAX в финансовых продуктах

sFRAX устанавливает новый стандарт в области финансовых продуктов, особенно в сочетании стабильности и гибкости. Это обеспечивает более стабильную и безопасную торговлю на рынке цифровых валют.

В сфере финансовых продуктов sFRAX играет важную роль. Инновационный продукт компании Frax Finance, sFRAX служит в качестве хранилища ставок, предназначенного для того, чтобы предоставить пользователям возможность получить доходность от государственных облигаций США. Благодаря этому механизму sFRAX не только предлагает способ получения прибыли с традиционных финансовых рынков, но и создает новые возможности в сфере технологии блокчейн и децентрализованных финансов (DeFi).

Основные характеристики sFRAX включают:

• Это хранилище для получения прибыли от казначейских облигаций США, где пользователи могут получать доход, закладывая в хранилище стабильные монеты FRAX.
• Средства в хранилище sFRAX в основном инвестируются в краткосрочные казначейские облигации США, однодневные соглашения об обратном выкупе с Федеральной резервной системой, доллары США, хранящиеся в Федеральной резервной системе, фонды денежного рынка и другие продукты.
• sFRAX не только обеспечивает доходность, связанную с активами реального мира (RWA), но и позволяет держателям взаимодействовать с продуктами DeFi на цепочке, например, торговать на вторичных рынках или предоставлять ликвидность для sFRAX на платформе Curve.

Таким образом, в сфере финансовых продуктов sFRAX представляет собой инновационную попытку, сочетающую традиционные финансовые активы с развивающейся технологией блокчейн, чтобы предоставить пользователям безопасный и удобный вариант инвестирования. Таким образом, sFRAX стремится предоставить пользователям дополнительные источники дохода, сохраняя при этом стабильность стабильного монета.

Дорожная карта будущего и возможности

По мере развития экосистемы FRAX и масштабирования sFRAX, направления ее дальнейшего развития могут стать более разнообразными. В долгосрочной перспективе вопрос о том, сможет ли sFRAX достичь конечной цели рынка стабильных монет - полной привязки к доллару США и независимости от других мейнстримовых стабильных монет - будет заслуживать постоянного внимания.

sFRAX представляет собой значительное достижение в области стабильных монеток, обеспечивая большую стабильность и потенциальную прибыль на рынке цифровых валют благодаря сочетанию активов реального мира и технологии блокчейн. Несмотря на некоторые риски и проблемы, перспективы применения sFRAX в финансовой сфере остаются многообещающими. При дальнейшей интеграции между блокчейном и традиционными финансами sFRAX может стать ключевым мостом, соединяющим эти две области.

Будущее развитие sFRAX полно возможностей. С постоянным развитием технологии блокчейн и расширением рынка цифровых валют у sFRAX есть потенциал стать важным средством торговли на основных финансовых рынках. Более того, по мере разработки новых вариантов использования, ожидается дальнейшее расширение влияния sFRAX в пространстве DeFi.

Заключение

Выпустив sFRAX, компания FRAX не только придала новый импульс росту рынка стейблкоинов, но и продемонстрировала потенциал объединения традиционных финансовых активов с технологией блокчейн. Стабфонд sFRAX - это инновационная попытка компании Frax Finance отреагировать на изменения рыночных процентных ставок и спрос на стейблкоины.

Сотрудничая с традиционными финансовыми учреждениями, компания Frax стремится обеспечить более высокую доходность стабильных монеток, сохраняя при этом соответствие макроэкономической среде. Эта стратегия может создать новую конкуренцию на рынке стейблкоинов. Однако, как и все финансовые продукты, sFRAX также связан с определенными рисками, и инвесторы должны полностью понимать эти риски и принимать осторожные инвестиционные решения.