1. дилемма ликвидности этого цикла

в текущем бычьем рынке поведение рынка существенно отличается от предыдущих циклов, проявляя более высокую волатильность и более глубокие корректировки. как институциональные, так и частные инвесторы часто видят, как их активы теряют стоимость, отражая две основные проблемы в текущем цикле.

1) отсутствие ликвидности на рынке и вне рынка; выпуск токенов на рынке приводит к рассеянной ликвидности.

В текущем макроэкономическом контексте США находятся в цикле повышения ставок в течение 2 лет и 4 месяцев и цикле количественного ужесточения в течение 2 лет и 1 месяца. Повышение ставок снижает ликвидность рынка за счет увеличения стоимости заимствований, в то время как количественное ужесточение напрямую изымает ликвидность с рынка. Высокая задолженность и дефицит бюджета, вызванные чрезмерным печатанием денег во время пандемии, в сочетании с циклом повышения ставок привели к избыточному выпуску казначейских облигаций США с 2023 года, что еще больше увеличило ликвидность на финансовых рынках. Кроме того, повторяющаяся инфляция и сильная экономика в США задержали ожидания снижения процентных ставок, что привело к высокой волатильности рынка из-за неопределенности в отношении будущих сроков и масштабов снижения ставок.

Хотя нынешний цикл повествования об ETF привлек новые традиционные институциональные фонды на рынок, традиционные институты не уверены в будущих тенденциях рынка, что приводит к случайным притокам и оттокам ETF. Более того, из-за методов расчетов ETF эти фонды трудно переливаются на рынок альткоинов. Более того, благодаря низкому порогу для выпуска активов скорость и объем выпуска токенов в этом цикле достигли беспрецедентных высот, что еще больше разрознило уже недостаточную ликвидность на рынке.

2) отсутствие альфа-версии, недостаточный общий восходящий импульс и отсутствие выхода из нисходящих тенденций.

Основной причиной отсутствия большего количества внерыночных фондов является дефицит по-настоящему инновационных продуктов в этом цикле. Когда рынку не хватает альфы, вторичная торговля превращается в игру ликвидности, что затрудняет установление независимого тренда. Таким образом, большинство пользователей в этом цикле, как правило, инвестируют в горячие точки и аирдропы, а не в реальные ценности. Так называемый «провал стоимостного инвестирования», вероятно, связан с отсутствием стоимостных инноваций в объектах инвестирования, а рост цены токена в основном связан с замедлением ликвидности. Это приводит к усилению паники на рынке, когда начинается спад, что приводит к широкомасштабному глубокому падению.

2. решение DeFi Alpha

под двойным давлением недостаточной внешней ликвидности и недостаточного внутреннего инновационного развития, как средний процент выигрыша, так и коэффициенты для инвесторов снижаются. Какой тип протокола DeFi нам нужен, чтобы улучшить коэффициенты выигрыша и шансы пользователя?

1) решение нехватки ликвидности

• продукты должны быть разработаны для противодействия высокой волатильности рынка путем агрегирования рыночной ликвидности и улучшения общих показателей выигрышей.
• избегайте внутренних рыночных сокращений; основные игры пользователей должны поступать из внешних прибылей, а игроки пула должны делиться доходами, увеличивая средний уровень выигрыша.
• избежать блокировки ликвидности, вызванной повторным вложением, и предотвратить вывод tvl из-за истечения срока действия баллов активности.

2) решение проблемы нехватки альфа

• Запуск продуктов, подходящих для любого этапа рынка, даже в условиях снижения тенденции.
• инновационные бизнес-модели должны позволять децентрализации проявить свою истинную ценность, вместо того чтобы быть просто повествовательной оболочкой, предоставлять защиту от рисков и оптимизацию доходности активов через инновационные решения, предлагать возможности для получения излишней доходности некоторым пользователям и повышать вероятность успеха для отдельных.
• Цели инвестиций не должны ограничиваться только стейкингом и активами в виде бесплатных монет, также применимы долгосрочные активы, что снижает порог входа для пользователей, удовлетворяет более широкий спектр потребностей пользователей и расширяет рыночное пространство.

3. почему удвоитель?

Doubler использует обобщенную стратегию мартингейла для достижения низких покупок и высоких продаж. Он увеличивает процент выигрышей для пользователей, любящих риск, и предлагает инвесторам, основанным на U, стратегию с меньшим риском и такой же высокой доходностью, как и бычьи опционы и кредитное плечо, но с более гибкими торговыми условиями. вводя рыночные положительные внешние эффекты, он получает дополнительный доход для пула и рыночной ликвидности aggreGates для противодействия высокой волатильности, приближаясь к функции «всегда выигрывать» стратегии мартингейла децентрализованным образом. Кроме того, Doubler разделяет расходы и права на будущий доход, удовлетворяя потребности пользователей, любящих риск, в высокой доходности при более низких рисках, чем на традиционных рынках опционов и кредитного плеча.

3.1 обобщенная стратегия мартингейла

Стратегия мартингейла предполагает удвоение суммы ставки после каждого проигрыша. Как только достигается прибыль, она покрывает все предыдущие убытки и гарантирует прибыль, эквивалентную начальной сумме ставки. Однако эта стратегия сама по себе несет высокий риск, поскольку индивидуальные средства ограничены, и непрерывные потери быстро истощат средства инвестора.

ссылка на википедию о стратегии Мартингейла:https://ru.wikipedia.org/wiki/Мартингал_(теория_вероятностей))

даблер интегрирует основной принцип стратегии мартингейл, "покупай больше, когда падает", в открытый общий пул ликвидности. Во время высокой рыночной волатильности разумные дополнительные инвестиции снижают общую стоимость позиции, создавая преимущество стоимости в прибыли, и прибыли, когда рынок отскакивает выше средней низкой цены. все инвесторы, присоединяющиеся к пулу, делят риски и доходы, ломая ограничение масштабов индивидуальных фондов. этот метод оптимизирует механизм рассеивания рисков и предоставляет участникам новый способ преследовать рост богатства за пределами индивидуальных лимитов фонда.

внедрение внешнего дохода для "выигрышной ситуации"

в централизованном и децентрализованном финансовом мире инвестиционные модели часто являются играми с нулевой суммой. Например, как длинные, так и короткие операции основаны на поиске контрагента, что делает рынок конкурентной средой, где прибыль одного является убытком другого.

Прибыль двойного агента получается от фактического дохода, созданного за счет «покупки по низкой цене и продажи по высокой» в общем пуле ликвидности, получения внешнего дохода. Это предоставляет участникам новую возможность для получения прибыли и достижения ситуации взаимовыгоды для всех участников пула, нарушая общую среду конкуренции с нулевой суммой в децентрализованной финансовой сфере.

рисунок 1: внешний доход стратегии мартингейла

Агрегирование рыночной ликвидности для «всегда в выигрыше»

Традиционная стратегия мартингейла часто превозносится как "протокол всегда победы", основная логика которого заключается в том, что достаточная ликвидность в конечном итоге покроет все предыдущие потери и достигнет прибыли от первоначальной ставки. Однако, на практике, достижение гарантированной победы требует огромных средств для поддержки экспоненциального роста сумм ставок, что имеет определенные ограничения для большинства индивидуальных инвесторов из-за ограниченной личной TVL или ликвидности.

Даблер улучшает эту стратегию через открытый пул ликвидности, значительно увеличивая доступную сумму фишек за счет агрегирования рыночной ликвидности, умело используя открытость криптовалютного рынка для снижения риска неудачи стратегии. Лайт-версия поощряет пользователей увеличивать инвестиции в периоды падения рынка, представляя стратегию токенизации прав на доход, став первым протоколом, действительно применимым к убывающим тенденциям / рынкам высокой волатильности. Смарт-контракты обеспечивают нормальную работу стратегии, заставляя стратегию Мартингейла бесконечно приближаться к идеальному состоянию, двигаясь к достижению цели «всегда выигрывать».

Стратегия разделения права на доходы от активов 3.2

читатели могут задаться вопросом, почему новые пользователи будут покупать больше, когда рынок падает? если средняя цена пула выше рыночной цены, то входящие пользователи не понесут ли свои затраты, чтобы снизить средние цены других? это приводит нас к гениальному разделению прав на расходы и доходы в конструкции doubler lite.

в doubler lite для каждого добавленного в пул актива протокол разделяет владение затратами и будущим доходом на с-токены и 10х-токены, а также е-токены. Различные рыночные условия приведут к тому, что пользователи получат разные токены. В условиях снижения пользователи получат токены прибыли, которые делят все будущие прибыли, чтобы стимулировать инвестирование, создавая механизм стимулирования для «покупки больше, когда оно падает», когда пользователи оптимистичны в отношении будущих повышений цен. Конкретные методы расчета и механизмы выпуска трех типов токенов подробно описаны в белой бумаге.

• c-токен: представляет собой токены стоимости, количество выпущенных токенов представляет собой общую стоимость всех активов в инвестиционном пуле, измеряемую в долларах США. когда пул находится в прибыльном состоянии, c-токены будут получать динамические процентные отчисления, урегулируемые ежедневно.
• 10x-token: представляет собой токены прибыли, обладающие правами на получение общей прибыли пула, с максимальной эмиссией 10% от стоимости пула. Получить можно тремя способами: 1) инвестировать активы под водой, чтобы минтить 10х; 2) конвертация электронных токенов; 3) Торговля на вторичном рынке, например, Uniswap.
• e-токен: представляет собой одностороннее право чеканки невыпущенной части токенов 10x в пуле, которые можно обменять на токены 10x по определенному курсу.

рисунок 2: стратегия прав на доходы от активов, дополнительный удвоитель

сценарий 1: когда общий пул находится в прибыльном состоянии (над водой), то есть текущая цена выше средней цены, пользователи получат c-токены и e-токены при инвестировании.

• непрерывный рост: (динамическая ставка возврата c-токена, преимущества золотого стандарта) + (e-токен обменяемый на 10x-токен, захватывающие растущие прибыли)
• снижение: (значение c-token неизменно) + (e-token конвертируется в 10x-token, держится или продается на вторичном рынке пользователям, оптимистичным по поводу будущего роста пространства)

сценарий 2: когда общий пул находится в убыточном состоянии (под водой), то есть текущая цена ниже средней цены, пользователи получат 10x-токены, c-токены и e-токены.

• Непрерывное снижение: (стоимость C-токена не изменилась) + (E-токен конвертируется в 10-кратный токен) + (10-кратный токен хранится или продается на вторичном рынке пользователям, оптимистично настроенным в отношении будущего растущего пространства)
• рост: (динамическая ставка c-токена, выгоды стандарта золота) + (e-токен, конвертируемый в 10x-токен) + (10x-токен, доля прибыли пула)

пользователи выходят, установленные в долларах США, на основе монет (например, arb-eth в пуле). основной игровой момент для пользователей в пуле - это время входа и выхода из пула, время сжигания электронных токенов и выпуска 10x-токенов, а также торговая игра между c-токенами и 10x-токенами. эти игровые моменты определяют общую стратегию и потенциальную прибыльность игроков, и удвоитель имеет больше игровых механизмов, которые стоит исследовать для пользователей.

10x: колл-опцион без экспирации

Исходя из предоставленных сценариев, если пользователь верит в будущий рост токена, стоит покупать больше, пока цена низка, чтобы получить более высокую будущую прибыль по более низкой цене. Поскольку максимальное выпуск токенов 10x составляет 10% от общей стоимости пула, а эти 10% токенов получают 100% прибыли пула, держание токенов 10x похоже на держание колл-опциона.

традиционные американские колл-опционы требуют, чтобы пользователи осуществляли свои права по предопределенной цене страйк в течение определенного временного периода. Если рынок, как ожидается, повышается в течение этого периода, пользователь получает прибыль, осуществляя опцион. Если рынок не достигает страйк-цены, опцион становится бесполезным.

По сравнению с традиционными американскими опционами, владение токенами 10x является более эффективной стратегией:

Токены 10x не имеют срока действия, что означает, что период их использования неограничен. Цена исполнения токенов 10x не фиксирована; в стратегии удвоения средневзвешенная цена пула является ценой исполнения. Пока рыночная цена превышает средневзвешенную цену пула, токены 10x могут захватывать прибыль. Стратегия покупки большего количества по мере падения цен снижает цену исполнения токенов 10x и увеличивает их потенциал прибыли.

на вторичном рынке традиционные опционы теряют в цене по мере приближения к дате истечения срока, если они не достигают цены страйк и становятся бесценными. В отличие от них, 10x токены сохраняют свою стоимость бессрочно, поскольку у них нет срока истечения, с ключевым фактором, который является различными затратами пользователей и ожиданиями будущего роста.

также есть потенциал для арбитражных возможностей. Например, можно защитить риск, продавая колл-опционы, удерживая токены 10x и извлекая прибыль от стоимости опционов. Это открывает больше стратегий для пользователей для изучения.

рисунок 3: колл-опцион против 10x-токена

10x: длинная позиция с кредитным плечом без ликвидации

Еще один способ заработать большие прибыли с меньшим капиталом - это занять долгую позицию с плечом. Однако плечо представляет высокий риск, усиливая как прибыль, так и убытки. Например, с плечом 10x уже всего лишь 10% падение рынка может привести к ликвидации и потере всего капитала.

по сравнению, держание токенов 10x предлагает почти 10-кратное плечо без риска 10-кратных потерь с плечом. открытый фонд пул агрегирует рыночную ликвидность в целом, преодолевая индивидуальные ограничения капитала и непрерывно расширяя общий маржевый пул, достигая вечных прибылей. независимо от колебаний цены активов, максимальный выпуск токенов 10x составляет 1/10 рыночной стоимости пула, что обеспечивает отсутствие ликвидации.

риск для пользователей заключается в том, что токены 10x не имеют стоимости, когда пул находится под водой. Однако, поскольку токены 10x могут циркулировать на вторичном рынке, пользователи могут выйти, когда другие оптимистично смотрят на будущее роста актива. По сравнению с потерей всего капитала при 10% падении рынка на рынках с плечом, токены 10x могут противодействовать высокой волатильности рынка, предоставляя менее рискованный путь для избыточных доходов.

рисунок 4: маржинальная позиция на покупку против 10x-токена

10x: более эффективный доходный дериватив

в этом году протоколы, разделяющие доходы от доходных активов, создали новые рынки спроса своими инновационными дизайнами. Разделение дохода от активов doubler lite аналогично таким протоколам доходных активов (доходным производным), но спрос на рынке и стратегии пользователей полностью отличаются.

• различия в типах активов

  Доходные деривативы отделяют доходную часть от базового актива, ограничивая типы применимых активов. К распространенным типам активов относятся активы в стейкинге, стейблкоины с динамической доходностью и активы, ожидаемые от раздачи. Doubler Lite разделяет затраты и прибыль на основе U от повышения стоимости актива, применимого к любому активу, предлагая более широкий рынок.

• различия в терминах транзакций

  рынки деривативов доходности устанавливают пулы с фиксированными условиями торговли, напоминающие традиционные колл-опционы. например, активы доходности, основанные на баллах, завершат свои балльные активности до воздушных капель партнеров, истекший пул деривативов доходности, с активами, выкупленными и потерянными телевизорами. как уже упоминалось, токены 10x сохраняют долгосрочную торговую стоимость.

• Различия в пользовательских стратегиях

  В доходных деривативах основная пользовательская стратегия основана на росте или падении процентной ставки в течение определенного периода, часто полагаясь на эмитента. Существует вероятность опережения несколькими пользователями, как это видно на примере активов EtherFi и LRT. Процентная доходность LRT реализуется EtherFi, вводя непубличную информационную конкуренцию, делая рынок полусильным и эффективным.

Основная стратегия пользователей doubler lite связана с колебаниями цены актива, определением оптимального времени для покупки и торговой стратегии. Ожидания колебаний цен отражаются на вторичном рынке без реализации эмитентом, снижая конкуренцию непубличной информации и повышая эффективность рынка.

рисунок 5: протокол производных доходности против удвоителя

сводка

В заключение, удвоители и традиционные колл-опционы, а также 10-кратное кредитное плечо являются производными финансовыми инструментами, основанными на You, предлагающими аналогичную избыточную доходность с меньшим риском и более гибкими условиями. Протоколы разделения доходности представляют собой деривативы на основе валюты, в то время как Doubler применяется к более широкому спектру активов, обслуживая больший пользовательский спрос и рыночное пространство с более высокой рыночной эффективностью.

рисунок 6: удвоитель против других финансовых производных

заключение

Youbi Capital, как ведущий инвестор посевного раунда Doubler, рад видеть запуск основной сети Doubler Lite и более $3 млн TVL в течение нескольких дней. Doubler адаптирован к этому рыночному циклу, подходит для рынков с высокой волатильностью, предлагая инновационные решения дилеммы «дефицита внешней и внутренней ликвидности >> цикла альфа». Агрегируя ликвидность для противодействия волатильности рынка и используя стратегии разделения доходов, чтобы предложить пользователям, любящим риск, стратегию с меньшим риском, но с теми же шансами, что и колл-опционы и кредитное плечо, мы ожидаем от Doubler более захватывающих событий. Подождем и посмотрим, как будут приятно удивлены знакомые пользователи механизма тестовой сети «Пул ставок + крупный выигрыш».

отказ от ответственности:

1. эта статья перепечатана изЮби капитал. все авторские права принадлежат оригинальным авторам [gwen li, ng, chen li]. если есть какие-либо возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate учитьсякоманда, и они обработают это незамедлительно.
2. отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнениями автора и не представляют собой инвестиционных советов.
3. Переводы статей на другие языки выполняются командой Gate learn. Если не указано явно, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещено.