Narrativas alcistas

ciclo solana

• Solana ha sido la ganadora al principio del mercado alcista. FTX tenía miles de millones de dólares en SOL líquidos, y Galaxy Digital tenía la tarea de liquidar los activos a través del mercado y ventas OTC. Solana ha sobrevivido y prosperado con una inmensa apreciación de precios, presiones cortas épicas y una comunidad furiosa que solo será más fervientemente pro-$SOL en 2024. Aprendí mucho en los últimos meses y escribí una breve retrospectiva.
• Recuerdo cómo los lanzamientos aéreos de Ethereum provocaron un increíble efecto de riqueza en la explosión del verano DeFi de 2020, y lo mismo ha estado sucediendo en Solana. Los enormes lanzamientos aéreos de Jito y Pyth son solo el comienzo, y vendrán más con Jupiter, Tensor y Margin.fi. Estos protocolos han sido útiles y ahora recompensarán a los usuarios leales fortaleciendo su posición en la cadena. DeFi TVL, nuevos protocolos y nuevos usuarios crecerán en Solana de manera similar al ecosistema DeFi de Ethereum.
• Firedancer es un segundo cliente de validación creado por Jump, que debería aumentar la seguridad y el rendimiento de Solana. Es un paso de infraestructura importante antes de que trabajen en la acumulación de valor simbólico.
• Neon EVM permite a los constructores implementar contratos de solidez en Solana. Una UX estilo Solana para DApps compatibles con EVM existentes abre mucho potencial para TVL adicional.
• <a href="https://medium.com/@benzuma20/composables-interoperability-vision-extending-ibc-to-ethereum-solana-cosmos-and-polkadot-9d50447290db"> Composable está construyendo interoperabilidad entre el Cosmos y Polkadot , Solana y Ethereum, lo cual es muy interesante de pensar y da crédito a un futuro independiente de la cadena.
• Solana es candidato para el próximo ETF potencial, probablemente un ETF de futuros, que lo impulsaría a la tercera cadena de bloques más importante del mundo.

Regreso de Ethereum

• ETF al contado de $ETH
  • La carrera de Bitcoin comenzó en enero de este año, pero se aceleró después de que Cointelegraph publicara un tweet declarando que el ETF de Bitcoin estaba aprobado. Aquí está la autopsia. $BTC pasó de $27,100 a su precio actual de $44,000 en solo ~70 días, una caída del 62%. El mercado ha comenzado a darse cuenta de lo importante que es un ETF al contado para las entradas de criptomonedas, y se aplicará el mismo manual para $ETH en anticipación de la aprobación de un ETF al contado a mediados de 2024. Podría haber una carrera de varios meses para ETH gracias a la especulación de ETF, la reducción de las tasas de interés y los flujos potencialmente alcistas hacia BTC.
• Aridrops en abundancia
  • No se pueden subestimar los efectos riqueza de los lanzamientos aéreos. Recientemente observamos cómo el ecosistema de Solana explotó luego de los lanzamientos aéreos de Pyth y Jito, con Júpiter a la vuelta de la esquina. Estos son algunos de los lanzamientos aéreos más esperados para Ethereum y Layer 2
    • Replanteo de capa propia
    • Estaca líquida hinchable
    • Finanzas ambientales
    • ¿Mar abierto?
    • Desplazarse L2 + DApps
    • zkSync L2 + DApps
    • Línea L2 + DApps
    • Explosión L2
    • Manta L2
    • Capa Cero
    • Agregador Slingshot DEX
    • Cuerda elástica/enchufe

Los ecosistemas de capa 2 maduran

• La visión de Optimism ($OP) para Superchain comenzará a tomar forma con el lanzamiento de Base y otros paquetes acumulativos. Los paquetes acumulativos como servicio como Conduit facilitarán que las cadenas de aplicaciones lancen infraestructura para que puedan centrarse en su producto. Habrá una batalla por las cadenas de aplicaciones entre Optimism y otros ecosistemas interoperables como Cosmos, Dymension y Saga, pero la liquidez existente y la infraestructura puente le dan a Superchain una ventaja.
• Las L2 eficientes en términos de capital, como Blast y Manta , han integrado tipos de garantías como stETH y monedas estables que generan rendimiento para generar rendimiento adicional para los ecosistemas. Veremos si son lo suficientemente significativos como para sostener el desarrollo e incentivar a los usuarios y equipos.
• Eigenlayer es una fascinante capa de disponibilidad de datos y blockchain que está protegida por ETH apostado. Esta rehipotecación crea un componente de rendimiento autosostenible que creará una demanda adicional de ETH apostado y contribuirá al shock de oferta. Es bastante temprano, por lo que las únicas DApps que se están construyendo son protocolos de recuperación para permitir liquidez, pero esto podría ser una cadena de bloques revolucionaria que comience a tener lugar con el lanzamiento de muchos paquetes acumulativos en el futuro.
• Mantle será la mejor L2 nueva para atraer nuevos usuarios, TVL y transacciones. Tienen un gigantesco cofre de guerra de ETH que ya están aprovechando para proporcionar rendimientos mejorados de las apuestas de ETH ($mETH) a los usuarios. $mETH será una garantía arraigada en todo el ecosistema y es un arma secreta para Mantle. También tienen una cantidad significativa de incentivos de $MNT y monedas estables para iniciar e invertir en nuevos proyectos.

CapaCero

• Anticipo una nueva tendencia para los tokens omnichain con LayerZero. La abstracción de cuentas permitirá a los usuarios mantener activos y realizar transacciones en su Capa 2 o L1 favorita en lugar de invertir cadenas constantemente (independiente de la cadena).

Intersección de IA y criptomonedas

• Habrá múltiples proyectos de IA entre los 50 principales de capitalización de mercado en 2024. Hay mucho potencial para la IA en las criptomonedas. En su manifestación más simple, los robots comerciales, los pagos automatizados y los robots de arbitraje utilizarán rieles blockchain. Los tokens permiten la propiedad descentralizada de las herramientas de inteligencia artificial creadas para aumentar drásticamente la eficiencia y simplificar muchas de las tareas que hoy en día son difíciles en blockchain. Bittensor ($TAO) está construyendo un LLM descentralizado y resistente a la censura y ya está explotando un ecosistema en torno al conjunto de herramientas. Autonolas ($OLAS) está creando agentes de inteligencia artificial para realizar tareas dentro y fuera de la cadena que utilizan todos los LLM de código abierto. Grass.io está construyendo un oráculo descentralizado para datos de entrenamiento de IA conectándose a Internet en todo el mundo.

El ciclo del cosmos

• A pesar de todo el desorden en la gobernanza de ATOM, los problemas de personalidad/fundador, las divisiones en los equipos y la falta de utilidad real para Cosmos Hub, el consenso y la interoperabilidad de Tendermint son una tecnología excelente que finalmente puede traducirse en buenas inversiones en 2024.
• La capa de disponibilidad de datos de Celestia está construida con Tendermint y será una infraestructura crítica para los paquetes acumulativos. El token $TIA tiene una buena mecánica de suministro hasta fin de año y los apostadores probablemente recibirán lanzamientos aéreos para cualquier cadena que utilice su DA.
• Dymension y Saga están construyendo clones del centro Cosmos con BD enfocado en generar paquetes acumulativos como servicio. Compartirán recursos y facilitarán la incorporación de nuevos equipos que quieran ejecutar una cadena de aplicaciones específicas. Los tokens se lanzarán en enero de 2024 y es probable que tengan valoraciones atractivas, ya que no recaudaron una gran cantidad en el mercado bajista.
• Injective, Sei y Kujira han tenido precios excepcionales y los constructores se sentirán atraídos por estas cadenas con nueva riqueza. No lo llames un regreso, pero la nueva cadena de Terra también tiene una comunidad bastante acérrima después de dejar Do Kwon.
• DYDX es la primera de muchas cadenas de aplicaciones exitosas y el DEX perpetuo líder. Los apostadores ahora están ganando USDC (rendimiento real) en lugar de depender de emisiones simbólicas para proteger la red. Este es un cambio revolucionario y puede marcar la pauta en el futuro.

BitcoinDeFi

• Las inscripciones, los mercados y los DEX recuerdan a los primeros Ethereum DeFi. Eran lentos, caros y presentaban muchos fallos. La oportunidad es inmensa aquí y, aunque hay muchos puristas de $BTC, la comunidad debe reconocer que la demanda de espacio de bloques de Bitcoin debe aumentar con el tiempo para asegurar la red (los mineros tendrán que vender solo para mantener sus operaciones).
• Estoy observando los DEX, la infraestructura de billeteras, las monedas estables y los mercados de préstamos para detectar ventajas simples de DeFi. Además, los intercambios entre cadenas de activos nativos serán más importantes con el crecimiento de DeFi, y Chainflip ha creado un DEX nuevo, seguro y líquido para BTC<>ETH.

Los juegos finalmente tienen un éxito

• Se recaudó una cantidad excesiva de dinero para juegos en los últimos 2 o 3 años, y anticipo que habrá juegos criptonativos que finalmente atraerán a usuarios nativos y no nativos. Uno de los juegos favoritos del público y muy esperado es Illuvium. Los entusiastas de los juegos de estrategia y Magic The Gathering están muy entusiasmados con Parallel, y estoy observando a Arbo para ver una jugada con mayores ventajas.
• El juego de 'picos y palas' en los juegos probablemente será un juego de infraestructura como ImmutableX, que puede permitir la acuñación masiva de NFT para objetos intercambiables en el juego o un mercado sin permiso para artículos del juego.
• Para aquellos que están menos involucrados en el día a día de los juegos criptográficos, gremios como Yield Guild Games y Merit Circle/Beam están expuestos a posibles golpes y atraerán la atención de grandes inversores/asesores como Pentosh1.

Prolifera el ecosistema Curve/Frax/Convex

• Los rendimientos de las monedas estables descentralizadas serán los que más ganarán. Durante el mercado bajista, Frax ha estado cocinando. Los grupos de base de Frax están impulsados con rendimientos muy altos, han creado un token ETH con participación líquida y están construyendo la cadena Frax. Simplemente saben cómo jugar a largo plazo y serán un gran ganador tanto para las entradas de ETH como para las de monedas estables. Convex también se beneficia de todo el éxito de Frax y Curve con su enorme cantidad de CRV bloqueado para aumentar los rendimientos del grupo de LP.
• AlladinDAO ha creado nuevos e interesantes productos, el protocolo CLever y f(x), que han recibido muchos comentarios y acogida positivos por parte de los maxis de monedas estables y podrían atraer un interés significativo de los DAO que buscan maximizar los tesoros y cubrir el riesgo de las monedas nativas.

Las memecoins son un meta

• Los memecoins tienen PMF tanto para los nativos criptográficos como para el comercio minorista. Si bien solían marcar las señales principales, ahora son mucho más sofisticados en su alcance de marketing a través de la web y el móvil, mecanismos de suministro, concentración de liquidez y, lo más importante, billetes de lotería divertidos. Las pequeñas apuestas pueden convertirse en grandes ganancias y vale la pena unirse a una secta y conseguir algunas manos de diamantes. Los fundamentos incluyen memes creativos, videos, equipo cómplice, número de poseedores y distribución de suministros... no importa, no voy a convencer a nadie de que estos factores son importantes.

Los DEX basados en intenciones son una innovación de 0 a 1

• Symm_IO tiene comienzos auspiciosos ya que los miembros del equipo fundador son parte del moribundo ecosistema Fantom. El equipo de Deus ha formado un nuevo protocolo, ahora con patrocinadores, para desarrollar el sistema de derivados más avanzado en DeFi. Symm aprovecha la liquidez fuera de la cadena a través de "coberturas" que ofrecen cotizaciones de intercambios centralizados a los comerciantes y luego cubren la exposición de la forma que elijan. Esto permite a los creadores de mercado profesionales hacer aquello en lo que son buenos y elimina el requisito de fondos de liquidez en cadena ineficientes como GMX y Uniswap v2. Esto significa que los operadores obtendrán la mejor ejecución (tarifas y diferenciales más bajos) y tendrán acceso a la mayor cantidad de pares en cualquier lugar de DeFi, todo sin el riesgo de un intercambio centralizado (geocercas, bloqueo de fondos, robo de fondos, cierre de operaciones rentables). SymmIO se ha implementado en interfaces como [Thena](https://twitter.com/ThenaFi), IntentX, Pear Protocol, Based Markets y otros que se lanzarán pronto.
• Este sistema también se aplica a los mercados al contado y permitirá que la liquidez justo a tiempo mejore la eficiencia del capital. Cowswap era V1 para intercambios basados en intenciones y ha proporcionado una buena protección de ejecución/MEV, pero los ganchos Uniswap v4 también cambiarán las reglas del juego para los intercambios basados en intenciones.

Sorpresa

• En cada ciclo alcista, aparece alguna nueva primitiva que toma a todos por sorpresa. Las redes sociales tuvieron algo de revuelo con FriendTech el verano pasado y espero que DeSo o SocialFi sean los ganadores. Muchos equipos vieron cómo los incentivos son atractivos para los creadores y cómo vale la pena pagar por el acceso para los fanáticos/simps, y han recaudado dinero para construir una mejor experiencia de usuario.

Narrativas bajistas

Los RWA se ralentizan

• La llegada de los rendimientos de las letras del Tesoro en cadena coincidió con el pico de las tasas de interés. Las criptomonedas perseguían el mismo rendimiento que todos los inversores en comercio exterior, y espero que la demanda de este producto disminuya antes de que realmente gane impulso en el futuro. Es una gran prueba de concepto para la tokenización de todo, pero los rendimientos de las monedas estables nativas probablemente serán mucho más altos que los de las letras del Tesoro durante los próximos años. Otros RWA podrían ser mucho más interesantes, por lo que vale la pena verlos, pero la incorporación será un proceso lento.

Crecimiento de la base bajista

• Coinbase tiene una marca fenomenalmente sólida, es el intercambio centralizado líder en Occidente y fabrica productos hermosos. Tienen una enorme influencia y un motor de marketing que los coloca en una excelente posición para incorporar inversores minoristas a DeFi a través de Base. No creo que la incorporación de usuarios sea un desafío para Base, sino que atraer equipos para desarrollar la cadena será extremadamente competitivo. Otras Capas 2 y 1 tienen grandes cantidades de capital de riesgo y posibles lanzamientos de tokens para persuadir a los desarrolladores a construir, contratar e incentivar el crecimiento. Los costos de adquisición de clientes son muy altos en un mercado alcista y si Base no puede pagar, no ganarán ni siquiera con las narrativas de Coinbase y Optimism Superchain. En un mercado cíclico, especulativo y reflexivo, para seguir siendo relevante hay que actuar mientras el hierro está caliente.
• Las relaciones de Coinbase con las instituciones son una superpotencia y deberían aprovecharlas con su credibilidad, seguridad y cumplimiento en lugar de centrarse en los desarrolladores cripto nativos.

Los volúmenes de NFT no alcanzarán la manía de 2021

• Si bien los NFT son una tecnología increíble y tienen aplicaciones flexibles, la moda de las imágenes de perfil de 10k mint fue una función de las tasas de interés cero (piense en la edición limitada, Pogs en cadena). Habrá proyectos NFT reales que también pueden hacer crecer su tesorería, su marca y acumular valor (Pudgy Penguins y Yuga, por ejemplo), pero la mayoría de las casas de moneda se quedarán cortas y los creadores de NFT tendrán que cambiar sus estrategias para competir.

Las entradas de ETF al contado de Bitcoin son decepcionantes hasta el segundo semestre

• No soy bajista con respecto al ETF al contado de BTC para los flujos (todo lo contrario), sin embargo, espero que se dedique una mayor cantidad de tiempo al marketing, la creación de productos y la venta del ETF al contado de BTC. No esperaría ver grandes entradas hasta el tercer trimestre del próximo año. Supongo que la mayoría de los inversores minoristas y de grandes patrimonios ya tienen exposición a través de cuentas personales o fondos privados.

Fondos de liquidez

• Los fondos de liquidez inactivos son ineficientes y fragmentan la liquidez entre cadenas y contratos inteligentes. Los creadores de mercado son más inteligentes a la hora de gestionar el posicionamiento y los diferenciales y, con el tiempo, prevalecerá el pago por el flujo de órdenes. Si bien los volúmenes de derivados deberían crecer en general y aumentar la proporción de los intercambios centralizados, las plataformas de estilo GMX perderán participación de mercado frente a los libros de órdenes de límite central administrados por los creadores de mercado (dYdX, Hyperliquid y Vertex) y los DEX basados en intenciones (Thena, IntentX, Protocolo Pear, Mercados Basados).

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