Comprender el impacto de las stablecoins con doble garantía y sobrecolateralizadas en tiempos de incertidumbre

- La sobrecolateralización (OC) significa la provisión de activos como garantía por un valor más que suficiente para amortiguar las pérdidas potenciales en caso de incumplimiento.

- Los acontecimientos en la industria de las criptomonedas, con la caída de muchos proyectos que antes eran viables, están impulsando una mayor adopción de las stablecoins sobrecolateralizadas.

- El impacto de las stablecoins con doble garantía y sobrecolateralizadas en tiempos de incertidumbre incluye, en general, reavivar la esperanza en las criptomonedas, demostrando ser una opción más segura para mantener los activos y facilitar el comercio

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En tiempos de incertidumbre, cuando el mercado es bajista, las stablecoins cobran protagonismo y disfrutan de un mercado alcista. La gente quiere estar segura de que sus activos están a salvo y pueden ser canjeados en cualquier momento. La caída de Terra Luna, tras el éxito tan anunciado, también ha mermado la confianza en las stablecoins algorítmicas que no están respaldadas por activos tangibles. La atención se está desplazando rápidamente hacia las stablecoins sobrecolateralizadas. La sobrecolateralización (OC) significa la provisión de activos como garantía por un valor más que suficiente para amortiguar las posibles pérdidas en caso de incumplimiento. Se utiliza para gestionar el riesgo de forma eficaz y supone utilizar un activo como garantía de un préstamo cuando el valor del activo supera el valor del préstamo. Antes de analizar el impacto de las stablecoins con doble garantía y sobrecolateralizadas en tiempos de incertidumbre, es necesario desgranar estos conceptos para mayor claridad.

¿Qué son las Stablecoins de doble garantía y sobrecolateralizadas?

Las stablecoins son criptoactivos vinculados a una moneda específica, es decir, el dólar estadounidense. Se clasifican a grandes rasgos en dos tipos: centralizadas y descentralizadas. Las stablecoins centralizadas son activos digitales totalmente respaldados por dinero fiduciario y emitidos y controlados por empresas o custodios centralizados. Algunos ejemplos son USDT de Tether y USDC de Circle, que representan la mayor parte del mercado.

Por otro lado, las stablecoins descentralizadas suelen clasificarse como sobrecolateralizadas o no colateralizadas. En concreto, en una stablecoin con doble garantía, existen dos monedas. Una es la moneda vinculada, y la otra es una moneda secundaria utilizada para absorber la volatilidad de la moneda vinculada. Por lo tanto, las stablecoins de doble garantía y sobrecolateralizadas suelen estar criptocolateralizadas. Los valores están vinculados a los de otras criptodivisas. El hecho de que el activo subyacente, en este caso, sea también una criptodivisa, hace que en general no sea segura y además puede ser muy inestable. Esta realidad dio lugar al término "sobrecolateralización". Implica que puede ser necesaria una cantidad relativamente grande de criptodivisas de reserva para emitir incluso un pequeño número de tokens.

¿Por qué la sobrecolateralización?

Hay algunos factores responsables del impulso hacia la sobrecolateralización. Los recientes acontecimientos en la industria de las criptomonedas han demostrado que algunas stablecoins pueden no ser realmente estables cuando llegan las tormentas en los cielos oscuros. En 2021, el token IRON, una stablecoin parcialmente respaldada, experimentó una "corrida bancaria", una situación similar a la que suele provocar el colapso de los bancos cuando la gente teme y se precipita al banco para sacar su dinero en un corto periodo de tiempo. El problema surgió porque la ficha no estaba totalmente o excesivamente garantizada.

Si fuera sólo por la estabilidad, las stablecoins centralizadas habrían sido suficientes. El objetivo de las stablecoins centralizadas es depositar un dólar y mantenerlo a salvo en una cuenta bancaria por cada dólar que un usuario cambie por una stablecoin. Este enfoque ha sido la norma del sector desde el surgimiento de las stablecoins y sigue siéndolo en la actualidad. Sin embargo, las stablecoins centralizadas están cada vez más sujetas al escrutinio de los reguladores. Esta incertidumbre regulatoria que afecta a las stablecoins centralizadas como Tether dio lugar a la demanda de stablecoins descentralizadas que no se vean afectadas por la presión regulatoria. Las dos opciones a este respecto son las stablecoins respaldadas por algoritmos o la sobrecolateralización. La capacidad de escalar rápidamente y aumentar la oferta para satisfacer la demanda favoreció inicialmente a las stablecoins algorítmicas como Terra Luna. Sin embargo, los defectos del protocolo y la eventual caída están impulsando la adopción y la tracción de las stablecoins sobrecolateralizadas.

Conceptos esenciales de las stablecoins con doble garantía y sobrecolateralizadas

Las stablecoins de doble garantía y sobrecolateralizadas como DAI, LUSD y agEUR operan un sistema de acuñación basado en la creación de una posición de deuda colateralizada (CDP). Este sistema se refiere al bloqueo de algunos de los criptoactivos aceptables como garantía. Algunos de los conceptos esenciales de este sistema se discuten a continuación.

Ratio de colateralización:

El valor de los criptoactivos bloqueados como garantía dividido por el valor total de la oferta en circulación de una stablecoin se denomina ratio de colateralización de la stablecoin. Una de las stablecoins sobrecolateralizadas más populares, Dai, tiene actualmente más de 165 por ciento activos en valor (USDC, ETH, etc.) que están bloqueados como garantía del valor de DAI en circulación. El ratio de colateralización proporciona una base para comparar las stablecoins sobrecolateralizadas o CPD.

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Calidad colateral:

Las stablecoins con doble garantía y sobrecolateralizadas se crean para proporcionar un colchón contra la volatilidad. Dado que la acuñación de stablecoins significa tener un exceso en el activo depositado como garantía, cuando la garantía experimenta una fuerte caída, muchas de las CDP creadas estarán en riesgo de liquidación. En este caso, la stablecoin puede perder su respaldo si no se liquida adecuadamente. Esta experiencia ha llevado a algunas stablecoins sobrecolateralizadas a priorizar la calidad de las garantías utilizadas para el respaldo. Por ejemplo, después de que en marzo de 2020 crisis, DAI optó por añadir una gran parte de USDC como garantía.

Impacto de las stablecoins con doble garantía y sobrecolateralizadas en tiempos de incertidumbre

La incertidumbre que siguió a la caída de las stablecoins respaldadas por algoritmos de Terra Luna despertó el interés de muchos usuarios por las stablecoins sobrecolateralizadas. Estas stablecoins crecen en demanda y adopción. Por lo tanto, es pertinente examinar algunos de los impactos de las stablecoins duales respaldadas por garantías y sobrecolateralizadas:

1. Reavivar la esperanza y la confianza en las criptomonedas:

Los tiempos de incertidumbre en el espacio de las criptomonedas se caracterizan por el miedo y el dumping de los activos. Los mecanismos puestos en marcha por los creadores de las stablecoins sobrecolateralizadas para protegerse de la volatilidad generalmente reavivan la esperanza de la gente en el cripto. Proporciona una opción segura para controlar las vibraciones negativas en tiempos de incertidumbre.

2. Opción más segura para mantener los activos:

Las stablecoins sobrecolateralizadas son una opción más segura para mantener los activos en los ecosistemas de criptomonedas en tiempos de incertidumbre.

3. Competitividad:

Las stablecoins sobrecolateralizadas son más competitivas en tiempos de incertidumbre que otros tokens de criptomonedas porque abordan los puntos de dolor de los usuarios y las empresas, al tiempo que ofrecen estabilidad.

4. Alternativa de pago:

Las stablecoins de doble garantía y sobrecolateralizadas pueden utilizarse para realizar pagos a bajo coste en momentos de incertidumbre. El gobierno puede utilizarla para transferencias de efectivo condicionadas o para ayuda monetaria en situaciones de emergencia.

Últimas reflexiones

La naturaleza intrínseca de las criptomonedas las hace sistemáticamente más vulnerables a la volatilidad que otras clases de activos. Este factor es el responsable de la sobrecolateralización de esta categoría de stablecoins. La calidad de la garantía también es muy crucial. Un alto ratio de colateralización crea un problema de eficiencia del capital para las stablecoins sobrecolateralizadas. Un problema de escalabilidad que dificulta el aumento de la oferta en respuesta a la demanda. Sin embargo, la descentralización de las stablecoins de doble garantía y sobrecolateralizadas proporciona seguridad para no ser objetivo fácil de los reguladores que se ciernen sobre la industria de las stablecoins. Esta categoría de stablecoins reaviva la esperanza y proporciona una opción más segura para mantener los activos en tiempos de incertidumbre, en igualdad de condiciones.

Autor: Gate.io Observador: M. Olatunji. Traductor: Jose E.

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