¿Por qué los stablecoins siempre se desvinculan?

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Las stablecoins son criptomonedas que mantienen un precio constante durante un largo periodo.

A veces, algunos stablecoins se desvinculan debido a diversas causas como el pánico en el mercado.

Hay cuatro tipos de stablecoins: stablecoins con garantía fiduciaria, stablecoins con garantía cripto, stablecoins algorítmicas y stablecoin híbridas.

Las stablecoins híbridas superan los principales problemas de las stablecoins respaldadas por activos y las stablecoins algorítmicas.

Introducción

Nuestra experiencia nos ha demostrado la importancia de las criptodivisas, ya que facilitan las remesas financieras internacionales sin problemas. Sin embargo, tienen un lado oscuro, su alta volatilidad de precios que reduce el patrimonio neto de una persona o entidad en un corto periodo de tiempo. Para contrarrestar estas fluctuaciones de precios desenfrenadas, diferentes blockchains introdujeron criptodivisas con valores estables elevados. Nos referimos a los stablecoins que son criptomonedas que no pierden su valor a menudo.

Sin embargo, hay un escenario desagradable en el espacio de las criptomonedas donde los valores de los stablecoins caen en picado a través de un proceso llamado depegging. El depegging tiene lugar cuando el valor de los stablecoins cae por debajo del establecido.

Por ejemplo, las stablecoins fijadas en una proporción de 1,1 por dólar estadounidense pueden tener un precio de mercado de 0,90 dólares. La desvinculación puede ser temporal o permanente. La desvinculación permanente da lugar a una caída total de la moneda, como ocurrió con Terra USD (UST).

Hay tres tipos básicos de stablecoins que son las stablecoins algorítmicas, las cripto-colateralizadas y las fiat-colateralizadas.

Fuente: Abnewsfire

Con garantía fiduciaria

Este tipo de stablecoins está respaldado por moneda fiduciaria, como el dólar estadounidense, la libra esterlina o el yuan chino. Por ejemplo, un stablecoins vinculado a los Estados Unidos como Tether USD (USDT) mantiene un precio de 1,00 dólares en todo momento, a menos que se desvincule. USDT es la mayor stablecoins basada en la capitalización del mercado, seguida de USDC. Por lo general, los stablecoins respaldados por fiat mantienen sus pegs.

Las stablecoins con garantía cripto

Como su nombre indica, las stablecoins con garantía cripto están vinculadas al valor de determinadas criptodivisas, como Ethereum. MKR y DAI, pertenecientes a MakerDAO, una blockchain basada en ethereum, son ejemplos de estas stablecoins. MakerDAO utiliza un contrato inteligente para mantener los valores de MKR y DAI. El valor de este tipo de stablecoins se ha mantenido estable a lo largo de los años, incluso cuando los precios de ETH y BTC fluctuaron significativamente.

Stablecoins algorítmicas

Son un tipo de stablecoins no colateralizadas cuyo valor está determinado por los cambios en su oferta. El peg se mantiene mediante la acuñación de nuevas monedas y la quema de las existentes. Esto significa que mantienen el valor del dólar estadounidense sin tener reservas. Básicamente, el contrato inteligente mantiene el equilibrio adecuado entre la oferta y la demanda del token. UST es un buen ejemplo de las stablecoins algorítmicas. Otra de estas stablecoins es la USDD, basada en la blockchain de Tron. Hasta ahora, las stablecoins algorítmicas son las que tienen una mayor incidencia de desvinculación.

Fuente: Cryptotimes

Las stablecoins híbridas

Las stablecoins híbridas son un cuarto tipo de stablecoins. Estos stablecoins están fijadas algorítmicamente, así como colateralizados en fiat. El objetivo de estos tokens es evitar los problemas que tienen las stablecoins puramente algorítmicas y las puramente colateralizadas en activos. FRAX es un ejemplo notable de las stablecoins híbridas.

Ejemplos de las stablecoins que se desvicularon

Hay una larga lista de los stablecoins que se desvicularon a lo largo de los años. Sin embargo, algunas de ellas experimentaron una desvinculación a corto plazo, ya que volvían a su paridad después de un corto período de tiempo, por ejemplo uno o dos días. En la mayoría de los casos, sus valores caen por pequeños márgenes, como 10 céntimos.

Terra USD (UST) es una de las principales víctimas de la desvinculación. Esta stablecoins algorítmica perdió su paridad en mayo de 2022. Lamentablemente, nunca se recuperó desde que entró en la espiral de la muerte. USDN, HUSD, AUSD MIM, y USDD perdieron sus pegs en 2022. Debido a la alta incidencia de la desvinculación, mucha gente quiere saber las posibles causas.

¿Por qué pierden la paridad las stablecoins?

Los recientes casos de depegging nos dan pistas sobre las posibles causas.

Pánico en el mercado

Cuando el mercado tiene miedo a un determinado stablecoins, esta puede perder su paridad. Este temor generalizado provoca una gran presión de venta, ya que los usuarios pretenden conseguir dinero fiduciario. Sin embargo, es importante tener en cuenta que este miedo puede desencadenar un volumen de retirada tan elevado.

La venta por pánico de Tether USD (UST) contribuyó mucho a su espiral de muerte. Unas semanas antes de la retirada de UST, el mercado había recogido la información de que Tether USD no tenía suficientes reservas para redimir todos sus tokens. Lo que causó más pánico en el mercado fue el hecho de que las revelaciones financieras de Tether no daban pruebas suficientes y tangibles de poseer reservas sostenibles.

Cuando varios poseedores de UST empezaron a retirar el token, los inversores se dieron cuenta de la gran liquidez de Curve, un intercambio DeFi para el comercio de criptodivisas. Esto aumentó el miedo en el mercado, lo que provocó más retiradas. A partir de ese momento, la espiral de retiradas aumentó.

Ataques especulativos

Aunque esta es una causa menos probable de pérdida de la paridad de las stablecoins que otras, es una posibilidad. Un ataque especulativo es una situación en la que muchos inversores toman prestada gran parte de una criptodivisa y la vuelcan en el mercado. El vertido de la criptodivisa en el mercado empuja su precio hacia abajo.

Fuente: Forexacademy

En lo que respecta a las criptomonedas, esto permite a los especuladores beneficiarse financieramente, ya que los fondos que habrían obtenido al deshacerse de los tokens les permiten comprar más cuando sus valores bajan. Al final, vuelven y devuelven los préstamos. Este proceso tiene el efecto de provocar la desvalorización a corto plazo de las stablecoins. Los costos de los ataques especulativos son el tipo de interés de los préstamos y los gastos de garantía.

Cambios en la regulación

En algunos casos, las stablecoins se desvinculan debido a cambios en la normativa que obligan a las cadenas de bloques a alterar sus reglas fundamentales. A veces, cuando los gobiernos nacionales introducen nuevas regulaciones, las cadenas de bloques responden en consecuencia para cumplir con los cambios.

Esta es la posible razón de la desvinculación a corto plazo de HUSD. Esto se debe a que se cerraron las cuentas de varios creadores de mercado en algunos países como resultado del cambio en las regulaciones.

Fallos en la gestión

A veces, el equipo que está detrás de las stablecoins no responde a tiempo a los cambios o a las preocupaciones. Esta fue la causa más probable de la desaparición de USDD. Do Kwon, el fundador de la blockchain, no respondió a tiempo a la comunidad cuando un desastre era inminente. Al final, el miedo y la ansiedad se desarrollaron en la comunidad.

Del mismo modo, Tether cometió el mismo error. No fue transparente en cuanto a la naturaleza de sus reservas ni a sus operaciones. Esto creó desconfianza y ansiedad en su comunidad.

Cambios en los tipos de interés y otros aspectos fundamentales

Cuando los tipos de interés se acercan a cero, las stablecoins con garantía fiduciaria se ven afectadas. En el sector financiero tradicional, si los bancos centrales reducen los tipos de interés, el mercado monetario altera el tipo de interés, blindando así las inversiones para evitar la erosión de los importes principales de los inversores. No ocurre lo mismo con el sector de las criptomonedas, ya que no puede repercutir el rendimiento en los inversores.

Exportación de fondos del sector de las criptos

Los inversores tienden a exportar fondos del sector de las criptomonedas al sector financiero tradicional si el mercado cae significativamente. Esto se debe a que no hay forma de que las organizaciones de criptomonedas puedan detener el cobro de las mismas. En particular, los bancos centrales tienen la capacidad de detener las retiradas de efectivo.

El otro peligro es que los inversores pueden ver en el libro de contabilidad pública las retiradas masivas de criptodivisas. Por lo tanto, siguen su ejemplo, creando un desequilibrio entre las reservas y la oferta de las monedas.

Conclusión

Se supone que las stablecoins tienen un precio constante, ya que los activos las respaldan. Sin embargo, los últimos acontecimientos han demostrado que las stablecoins pueden bajar de precio en cualquier momento si cambian algunas condiciones o fundamentos imperantes. UST, USDN, HUSD, AUSD MIM, y USDD son ejemplos de las stablecoins que se desvincularon en el pasado. Desafortunadamente, UST se estrelló completamente mientras que las otras se recuperaron.

Autor: Mashell C., investigador de Gate.io

Este artículo representa únicamente las opiniones del investigador y no constituye ninguna sugerencia de inversión.

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