Uniswap und der AMM-Mechanismus

Sushiswap begann als Klon von Uniswap, dem größten Ethereum Dex oder als „Community Fork“ von Uniswap. SushiSwap hat auf der Grundlage von Uniswap geringfügige Innovationen vorgenommen, die Uniswap einst eine signifikante Herausforderung stellten. DEX und Lending sind die beiden wichtigsten Bereiche in der DeFi-Branche, und Uniswap legte 2019 den Grundstein für den Wohlstand von DEX-Projekten.

In der traditionellen Finanzwelt werden Transaktionen oft über ein Orderbuchmodell vermittelt, bei dem einige Benutzer "die Bestellung aufgeben" und dann einige Benutzer "die Bestellung entgegennehmen", um die Transaktion zwischen zwei Parteien abzuschließen. Frühe Börsen im Defi-Bereich verwendeten eine ähnliche Idee. Aufgrund der geringen Anzahl von Benutzern, geringer Liquidität und mangelnder Tiefe in diesen Börsen könnte das Orderbuchmodell mit schleppendem Handel und erheblichem Schlupf besser funktioniert haben. Bei dem Orderbuchmodell verdienen professionelle Market Maker oft Arbitrageeinnahmen, indem sie Liquidität bereitstellen. Ist es also möglich, einen algorithmischen Market Maker auf der Grundlage des „Code is law“-Features von Defi zu etablieren, um anderen echten Benutzern Liquidität bereitzustellen? Uniswap hat dieses grundlegende Modell des aggregierten Handels durch die Einführung der automatisierten Market Maker (AMM)-Technologie innoviert.

Liste der Liquiditätspools auf der offiziellen Uniswap-Website

Jedes Handelspaar auf Uniswap entspricht einem Liquiditätspool, und die Formel x*y=c bestimmt den Preis im Liquiditätspool. Benutzer können ihre digitalen Vermögenswerte investieren, eine bestimmte Menge an LP-Token erhalten, die den Liquiditätsanteil repräsentieren, und marktgestaltende Einnahmen entsprechend des Prozentsatzes im Pool erhalten. Dieser Mechanismus ist einfach, aber effektiv: Er senkt die Verwaltungskosten durch Code und erhöht gleichzeitig die Handelsgeschwindigkeit erheblich. Er reduziert die Kursabweichung und motiviert Benutzer, ihre digitalen Vermögenswerte in den Liquiditätspool einzuzahlen. Mit dem Erfolg von Uniswap möchten immer mehr Nachzügler in den Markt einsteigen, um ein Stück vom Kuchen abzubekommen, und Sushiswap ist einer von ihnen.

Sushiswap Integrated Token Economy

So gut der Uniswap-Mechanismus auch ist, er hat einige Probleme. Zum einen ist es für Benutzer unsicher, Gelder in den Liquiditätspool einzuzahlen. Es besteht immer noch die Möglichkeit von Verlusten in Form von unvorhersehbaren Verlusten, und je geringer der Gesamtbetrag an Liquidität im Pool ist, desto höher ist das Risiko; zum anderen basiert der Anreiz für den Liquiditätspool nur auf der Menge an Liquidität im Pool, und es gibt keine spezifische Entschädigung. Darüber hinaus führen das geringe Handelsvolumen der frühen Liquiditätspools und die niedrigen Transaktionsgebühren dazu, dass Benutzer weniger bereit sind, sich neu erstellten Liquiditätspools anzuschließen, was die Nachhaltigkeit des Projekts behindert.

In Anlehnung an den bemerkenswerten Erfolg von Compound im Liquiditäts-Mining hat SushiSwap einen Governance-Token, SUSHI, zum Liquiditätspool und AMM-Mechanismus von Uniswap hinzugefügt, um Anreize für die Beteiligung früher Investoren zu schaffen. Uniswap stellt LP-Token für Liquiditätsanbieter bereit. Dies ist jedoch kein Governance-Token, sondern ein Nachweis, der einen Anteil an der Liquidität im Pool repräsentiert. Die SUSHI-Belohnungen für den Liquiditätspool werden zu einer Kompensation für die impermanenten Verluste und dienen als Anreiz für frühe Investoren.

SUSHI Belohnungen für ETH/USDT Liquiditätspools auf Sushiswap

Governance-Token SUSHI

Die Gesamtzahl der SUSHI-Token ist nicht begrenzt. Während der ersten 100.000 Blöcke des Starts von SUSHI (etwa zwei Wochen) wurde die Produktion auf 1.000 pro Block eingestellt, ist aber seitdem auf 100 pro Block reduziert worden. Das Entwicklungsteam erhält 10% des SUSHI-Vorrats für den täglichen Betrieb, die Prüfung usw. Da die Token-Inflation eine wachsende Sorge war, stimmte die Sushiswap-Community schließlich dafür, die Anzahl der pro Block erzeugten SUSHI zu begrenzen. In den ersten beiden Jahren wird jeder Block 50 SUSHI produzieren. In den dritten und vierten Jahren wird jeder Block 25 SUSHI produzieren. Und im fünften Jahr wird jeder Block 10 SUSHI produzieren. Andererseits werden die Token, um das Dumping der neu ausgegebenen SUSHI zu verhindern, ein ganzes Jahr lang gesperrt, nachdem sie verteilt wurden.

Im Gegensatz zu Uniswap, wo die Gebühren an LP-Token-Inhaber zurückgegeben werden, gehören 0,25% der Gebühren bei Sushiswap den LP-Token-Inhabern und die verbleibenden 0,05% der Gebühren werden verwendet, um SUSHI auf dem Markt zurückzukaufen. Je höher das Transaktionsvolumen auf Sushiswap ist, desto höher wird das Gebühreneinkommen sein und desto höher wird die Anzahl der Rückkäufe von SUSHI sein, was auch den Preis von SUHI erhöhen wird.

Da die Preisentwicklung von SUSHI untrennbar mit den Operationen von Sushiswap verbunden ist, kann es auch als das Utility-Token von Sushiswap angesehen werden. Als Governance-Token für Sushiswap kann SUSHI verwendet werden, um die zuvor beschriebene 0,05% Gebühr einzulösen und auch, um darüber abzustimmen, ob das Projekt einen neuen Einlösepool eröffnen und wie die SUSHI-Belohnungen im bestehenden Pool verteilen sollte.

Der "Vampire-Angriff" auf Uniswap

Ein weiterer umstrittener Schritt, den SushiSwap bei seiner Einführung unternahm, war der sogenannte „Vampirangriff“ auf Uniswap, bei dem die zugrunde liegende Technologie von Uniswap kopiert und eigene Innovationen vorgenommen wurden, dies reichte jedoch nicht aus, um erfolgreich zu sein. Sushiswap bietet die Möglichkeit, diese von Uniswap bereitgestellten LP-Token auf Sushiswap zu staken, um zusätzliche Belohnungen in Form des SUSHI-Tokens zu erhalten. Nach einer bestimmten Zeit (etwa zwei Wochen) werden die Uniswap-LP-Token über einen Smart Contract eingelöst und in die entsprechenden LP-Token im gleichen Liquiditätspool auf Sushiswap umgewandelt. Der Uniswap-LP-Token wurde in den entsprechenden LP-Token im gleichen Liquiditätspool auf Sushiswap umgewandelt.

Zusätzlich zur Anreizierung von Benutzern mit Tokens und zum Kopieren des zugrunde liegenden Codes von Uniswap hat Sushiswap die Benutzer von Uniswap unverändert auf sich übertragen. Nach dem Start von Sushiswap wurden fast 1 Milliarde Dollar an Liquidität (ca. 60% der Liquidität von Uniswap zu diesem Zeitpunkt) von Uniswap zu Sushiswap übertragen, und Sushiswap hat schnell einen Platz im dezentralen Austauschraum gefunden.

Es besteht kein Zweifel, dass die Nachahmung und Innovation von Uniswap durch Sushiswap sehr erfolgreich war. Das Projekt sammelte in kurzer Zeit viel Liquidität und Nutzer. Es drängte Uniswap sogar dazu, seinen Governance-Token UNI mit einem saftigen Airdrop im Wert von mehreren zehn Millionen Dollar auf den Markt zu bringen. Dies wiederum traf den Vorteil, den SushiSwap hatte, da die Nutzer Vermögenswerte auf Sushiswap einzahlten, nur um hohe kurzfristige Renditen zu erzielen, dann die Vermögenswerte schnell entfernten und die SUSHI-Token verkauften, was zu einem schnellen Rückgang des SUSHI-Token-Preises und des Sushiswap-TVL führte.

Quelle: Research Gate, Uniswap

Sushiswap's TVL war von 2020.9.10 bis 2020.9.18 deutlich höher als der von Uniswap, d.h. von Knoten 4 bis 5. Nachdem Uniswaps Governance-Token UNI am 9.18 veröffentlicht wurde, floss die Liquidität von Sushiswap schnell zurück in Uniswap.

Sushiswaps innere Kontroverse

Neben erheblichem Druck von Mitbewerbern hat Sushiswap mit internen Instabilitätsproblemen zu kämpfen, darunter Meinungsverschiedenheiten der Mitglieder, Gehaltsstreitigkeiten und Korruption auf hoher Ebene.

Einen Tag bevor Sushiswap mit seiner Liquiditätsmigration begann, entzog Sushiswap-Gründer "Chef" Nomi privat SUSHI im Wert von 14 Millionen Dollar aus dem Sushiswap-Liquiditätspool, was dazu führte, dass der Preis von SUSHI am selben Tag um fast 80% abstürzte. Obwohl Nomi später aufgrund öffentlichen Drucks als CEO von Sushiswap zurücktrat und die Gelder an die Community zurückgab, wurde das Vertrauen des Marktes in Sushiswap erschüttert.

0xMaki, ein weiterer Gründer, gab dem Projekt eine kurze Wende. 0xMaki stieg ein und führte das Projekt auf einer communitygetriebenen Basis zu einem schnellen Wachstum, wobei der Token-Preis stetig stieg und das TVL allmählich anstieg. Im September 2021 kündigte 0xMaki jedoch plötzlich aus persönlichen Gründen seinen Rücktritt an, was dazu führte, dass die Betriebsabläufe des Projekts erneut ins Chaos stürzten und der Münzpreis und der Marktanteil sanken. Die Meinung der Community besagt, dass 0xMaki zurückgetreten ist, weil ihn eine Partnerschaft anderer Führungskräfte ausgegrenzt hat. In der Folge verließen auch einige Kernentwickler des Sushiswap-Teams, was die Betriebsabläufe des Sushiswap noch verschlechterte.

Sushiswap Roadmap

Im Jahr 2023 präsentierte der neue CEO von SushiSwap, Jared Grey, den jährlichen Fahrplan des Protokolls und hob dabei fünf Hauptziele hervor:

1. Machen Sie Sushi zu einer marktführenden, nutzerzentrierten DEX.
2. Starten Sie einen DEX-Aggregator, um das Handelsvolumen und die Rentabilität zu steigern.
3. Dezentralisieren Sie die Organisationsstruktur, um die Autonomie des Produkts zu fördern.
4. Optimieren Sie die Token-Ökonomie, um Liquidität, Nachhaltigkeit, Community-Besitz und die Diversifizierung des Vaults zu verbessern.
5. Starten Sie Sushis dezentralen Inkubator, Sushi Studios.

Zusätzlich kündigte der CTO von SushiSwap, Matthew Lilley, die Schließung der Kreditplattform Kashi und des Token-Launchpads MISO an, um sich verstärkt auf die Entwicklung von DEX-Produkten zu konzentrieren.

SushiXswap v2

SushiSwap wurde im Mai 2024 gestartet und führte SushiXSwap v2 ein, ein Upgrade der Cross-Chain-Swap-Funktion, die 2022 erstmals veröffentlicht wurde. SushiXSwap v2 ermöglicht es Benutzern, Vermögenswerte über 12 unterstützte Ketten ohne Brücken oder Wrapping zu tauschen. Diese Version führt auch die Integration von Circle-gestütztem USDC ein, unter Verwendung des Cross-Chain Transfer Protocols (CCTP), was das Prägen und Verbrennen von nativen USDC-Token auf jeder unterstützten Blockchain ohne Brücken-Gebühren ermöglicht.

Während v1 kettenunabhängige Token-Swaps eingeführt hat, bietet v2 Verbesserungen in mehreren Bereichen, einschließlich Unterstützung für mehr Ketten und Tokens, größerer Bequemlichkeit und verbesserter Sicherheit. Dieses Upgrade ermöglicht es Sushi-Benutzern, ihre Tokens effizienter über verschiedene Blockchains zu verwalten. Die für Benutzer zugänglichen Netzwerke umfassen:

✅ Ethereum

✅ Arbitrum

✅ Optimism

✅ Polygon

✅ Basis

✅ BNB Chain

✅ Avalanche

✅ Scroll

✅ Linea

✅ Fantom

✅ Moonbeam

✅ CELO

Hauptverbesserungen

Die wichtigsten Verbesserungen des SushiSwap v2-Upgrades umfassen:

1. Verbessertes AMM-Algorithmus zur Steigerung der Handelseffizienz und Ausführungspreise.
2. Unterstützung für verschiedene Vermögenswerte hinzugefügt, einschließlich ERC-20 Token, NFTs und fungible Vermögenswerte.
3. Optimierte Benutzeroberfläche zur Verbesserung des Handelserlebnisses.
4. Einführung neuer Liquiditäts-Mining-Programme, um mehr Benutzer zur Bereitstellung von Liquidität zu gewinnen.
5. Verbesserte Gebührenverteilung und Belohnungsmechanismus zum Nutzen der Teilnehmer.

Anwendungsmöglichkeiten

Das Upgrade von SushiSwap v2 bringt neue Vitalität in das DeFi-Ökosystem, mit den folgenden Hauptanwendungen:

1. Bietet effiziente Handels- und Austauschdienstleistungen für verschiedene Token.
2. Unterstützt den Handel mit NFTs und fungiblen Vermögenswerten und bereichert die Vielfalt der handelbaren Gegenstände.
3. Schafft Einkommensmöglichkeiten für Liquiditätsanbieter und fördert die Entwicklung des Ökosystems.
4. Bietet Handelsinfrastruktur für DApp-Entwickler und reduziert die Entwicklungskosten.
5. Verbessert die Interoperabilität mit anderen DeFi-Protokollen und fördert die Integration des Ökosystems.

Fazit: Uni nach links, Sushi nach rechts

Sagen Sie, Uniswap wird von VCs angetrieben, und Sushiswap wird von der Gemeinschaft angetrieben. Uniswap, unterstützt von VCs, hat nur 60% seiner Token an die Gemeinschaft verteilt und 21,5% für das Team sowie 17,8% für Investoren zurückbehalten. Sushiswap hingegen hat 90% seiner Token an die Öffentlichkeit verteilt, wobei das Projekt nur 10% der Token behält. Dieser Unterschied spiegelt auch in gewissem Maße die Unterschiede in den Entwicklungsstrategien zwischen Uniswap und Sushiswap wider. Im Vergleich zu Uniswap ist die Beteiligung an der Governance bei Sushiswap niedriger, und die Verteilung der SUSHI-Token ist dezentraler.

Uniswap wurde auf Version V3 aktualisiert, und ein Upgrade auf V4 ist geplant. Sushiswap bietet neben der grundlegenden Swap-Funktionalität eine Reihe von Produkten an, darunter die Kreditplattform Kash, den Miso IDO Launchpad und den Shoyu NFT-Marktplatz, um ein umfassenderes Ökosystem von dApps aufzubauen. Darüber hinaus hat Sushiswap Innovationen am AMM-Mechanismus vorgenommen, indem das neue Trident-Framework eingeführt wurde, das das neue konstante Gleichung x³y+y³x=k-Modell verwendet, um den Transaktionsschlupf weiter zu reduzieren.

Sushiswap Kreditplattform Kashi

Am 26. April 2022 kündigte SushiSwap die Veröffentlichung des SushiSwap 2.0 Community-Vorschlags und den Start der zukünftigen Entwicklungs-Roadmap von SushiSwap an. Am 3. Oktober wählte die Sushiswap-Community Jared Grey, den ehemaligen CEO von Eons Finance, mit 83% Unterstützung zum neuen CEO von Sushiswap.

Jedoch tauchten sofort Gerüchte in den sozialen Medien auf, als Grey sein Amt antrat, dass er angeblich in Rug Pull und andere betrügerische Projekte bei Encore Finance verwickelt gewesen sei, was neue Unsicherheiten über die Zukunft von Sushiswap aufwirft.

Im Vergleich zu führenden dezentralen Börsen wie Uniswap und Curve muss Sushiswap in Bezug auf TVL, durchschnittliches tägliches Handelsvolumen und andere Daten aufholen. In diesem Fall ist es gut, dass das Projekt die Initiative ergriffen hat und eine Wende angestrebt hat. Aber nach all dem Aufruhr bleibt abzuwarten, ob SushiSwap, das bereits zu den ältesten Defi-Apps gehört, den Stillstand durchbrechen kann.

Der Start von SushiSwap v2 soll seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem DEX-Markt verbessern und neues Leben in das DeFi-Ökosystem einhauchen. Zukünftig werden seine innovativen Funktionen und außergewöhnlichen Benutzererfahrungen voraussichtlich mehr Nutzer und Kapital anziehen und SushiSwap als eine führende Kraft im DeFi-Bereich positionieren.