Anleihen werden von Einrichtungen wie Regierungsbehörden, Unternehmen und Finanzinstituten ausgegeben. Sie stellen eine Schuldverschreibung dar, bei der sich der Emittent verpflichtet, regelmäßige Zinszahlungen gemäß vorheriger Vereinbarung zu leisten und bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe an den Inhaber zurückzuzahlen.

Quelle: vbkr

Hauptbetrag und Kupon

Für Anleiheinvestoren ist der Kauf einer Anleihe gleichbedeutend mit der Vergabe von Geld an die emittierende Einheit, die periodisch Zinsen (den Kupon) als Entschädigung zahlt. Bei Fälligkeit der Anleihe wird der Emittent auch die anfängliche Investition, bekannt als das "Kapital", zurückgeben.

Der Nennwert wird auch als Nennwert oder Nennwert der Anleihe bezeichnet. Der Kupon wird in festgelegten Intervallen (z. B. halbjährlich oder jährlich) gezahlt und als Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt. Während der Kupon in der Regel fest ist, sind einige Anleihen an bestimmte Kennzahlen gebunden, was bedeutet, dass ihre Kuponraten durch Änderungen des Index (z. B. Inflationsraten) angepasst werden können.

Handel von Anleihen

Anleihen sind in der Regel übertragbare Wertpapiere, die wie Aktien auf dem Sekundärmarkt gekauft und verkauft werden können. Im Gegensatz zu Aktien werden jedoch einige Anleihen an Börsen wie der Londoner Börse (LSE) gelistet, während der Großteil des Anleihehandels außerbörslich (OTC) über institutionelle Broker abgewickelt wird.

Ähnlich wie Aktien werden die Preise von Anleihen von Angebot und Nachfrage im Markt beeinflusst, was es Anlegern ermöglicht, durch den Verkauf von Anleihen bei steigenden Preisen Gewinne zu erzielen oder umgekehrt. Im Vergleich zu Aktien werden Anleihen als Schuldinstrument stärker von Zinsschwankungen beeinflusst.

Wenn die Zinsen steigen, werden Anleihen im Vergleich zu anderen Anlageprodukten, die höhere Renditen bieten, weniger attraktiv, was zu einem Rückgang der Preise führt. Umgekehrt steigt bei einem Rückgang der Zinsen die Attraktivität von Anleihen, was zu steigenden Preisen führt.

Arten von Anleihen

Nach Emittentenidentität klassifiziert

In der Regel, wenn wir von verschiedenen Arten von Anleihen hören, werden sie oft nach der ausgebenden Stelle kategorisiert. Wenn eine Organisation Geldmittel beschaffen muss, kann sie im Anleihenmarkt möglicherweise günstigere Zinssätze finden als bei anderen Kreditquellen wie Banken. Diese Anleihen können hauptsächlich in vier Hauptkategorien unterteilt werden:

Regierungsanleihen

Von nationalen Regierungen ausgegeben, bieten Staatsanleihen in der Regel die beste Liquidität und das geringste Kreditrisiko. In den Vereinigten Staaten werden diese Anleihen als Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) bezeichnet, während sie im Vereinigten Königreich als indexgebundene Gilts bezeichnet werden. Obwohl alle Investitionen Risiken bergen, gelten Staatsanleihen aus entwickelten und stabilen Volkswirtschaften als risikoarme Investitionen, da ihre Rückzahlungsfähigkeit durch die Kreditwürdigkeit der Regierung unterstützt wird.

Internationale Agentur-Anleihen

Anleihen, die von multinationalen internationalen Institutionen wie der Weltbank, dem Internationalen Währungsfonds (IWF), der Asiatischen Entwicklungsbank und der Europäischen Investitionsbank emittiert werden, genießen in der Regel internationale Glaubwürdigkeit. Sie haben in der Regel ein geringeres Risiko als Unternehmensanleihen und weisen eine ähnliche Stabilität wie Staatsanleihen auf.

Unternehmensanleihen

Unternehmensanleihen werden von Unternehmen ausgegeben, um Investitionsmittel zu beschaffen, und sind im Vergleich zu Staatsanleihen in der Regel mit einem höheren Risiko verbunden, bieten aber auch ein höheres Renditepotenzial. Die Bonität von Unternehmensanleihen kann variieren, was zu unterschiedlichen Risikoniveaus führt. Anleihen, die von finanziell stabilen Unternehmen ausgegeben werden, sind tendenziell sicherer, während Anleihen von finanziell schwächeren Unternehmen (oft als Ramschanleihen bezeichnet) höhere Risiken bergen. Ratingagenturen wie Standard & Poor's, Moody's und Fitch Ratings bewerten die Anleihegrade, und die Anleger müssen sich der Fähigkeit des Emittenten bewusst sein, Zinsen und Kapital konsequent und pünktlich zurückzuzahlen. Emittenten können diese Ratings verwenden, um Anleihenpreise festzulegen und Investoren anzuziehen.

Darüber hinaus werden Investoren beim Kauf von Unternehmensanleihen zu Gläubigern und genießen einen besseren Verlustschutz als Aktionäre. Im unglücklichen Fall einer Unternehmensliquidation haben Anleihegläubiger Vorrang bei der Entschädigung gegenüber Aktionären.

Kommunalanleihen

Kommunalanleihen werden von lokalen Regierungen oder kommunalen Einrichtungen ausgegeben, um Infrastrukturprojekte (wie Brückenbau, Schulbau und allgemeiner Betrieb) zu finanzieren. Sie bieten oft steuerfreies Einkommen. Andere entwickelte Länder geben auch Provinz- oder Kommunalanleihen aus.

Klassifiziert nach Coupon-Zahlungsmethode

Festverzinsliche Anleihen

Diese Anleihen haben einen festen Kupon, der während der gesamten Laufzeit der Anleihe unverändert bleibt und es den Anlegern ermöglicht, kontinuierlich Zinseinkünfte zu erhalten. Ihre Renditen sind relativ stabil, aber der feste Kupon kann im Vergleich zu Floater-Anleihen weniger attraktiv werden, wenn die Zinssätze steigen.

Floating Rate Bonds

Der Kupon dieser Anleihen passt sich den Schwankungen der Marktzinsen an und bezieht sich oft auf einen Referenzzinssatz (wie den US-Leitzins). Diese Art von Anleihe kann höhere Zinszahlungen bieten, wenn die Zinsen steigen, was sie besser gegen Zinsvolatilität wappnet.

Nullkupon-Anleihen

Nullkuponanleihen zahlen keine regelmäßigen Zinsen; stattdessen werden sie mit einem Abschlag ausgegeben. Anleger erhalten den Nennwert bei Fälligkeit, und ihr Gewinn besteht aus der Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem Nennwert.

U.S. Treasury Bonds

Die bekanntesten Anleihen sind zweifellos US-Schatzanweisungen (UST), die vom US-Finanzministerium über das Büro des Finanzdienstes ausgegeben werden. Die Regierung gibt diese Anleihen aus, um Gelder von Investoren zur Förderung der wirtschaftlichen Entwicklung aufzubringen und es Anleiheinvestoren zu ermöglichen, Zinsen zu verdienen und bei Fälligkeit ihr Kapital zurückzuerhalten.

US-Staatspapiere können in übertragbare und nicht übertragbare Anleihen eingeteilt werden. Die erstere wird weiter unterteilt in Schatzanweisungen (kurzfristig), Schatzanweisungen (T-Notes), Schatzanleihen (T-Bonds) und inflationsgeschützte Schatzanweisungen (TIPS), basierend auf der Fälligkeit. Neben unterschiedlichen Laufzeiten unterscheiden sich diese Wertpapiere in ihrer Emissionshäufigkeit.

Klassifizierung von US-Schatzanweisungen

US-Schatzanweisungen (T-Bills) sind Anleihen mit Laufzeiten von einem Jahr oder weniger; Schatzanweisungen (T-Notes) haben Laufzeiten von zwei bis zehn Jahren; und Schatzanleihen (T-Bonds) können Laufzeiten von bis zu 30 Jahren haben.

Klassifizierung der US-Schatzanweisungen

Hinweis: Die 10-jährige US-Schatzanweisung gilt als mittel- bis langfristig. Viele Marktteilnehmer verwenden sie zur Beurteilung der allgemeinen Geldpolitik oder als wirtschaftlichen Indikator.

U.S. Treasury Yield

U.S. Treasury Yield = (Bond Coupon Zinsen / Nennwert) × 100%

Die Rendite der US-Schatzanweisungen stellt die Gesamtzinsen dar, die Anleger aus der Anlage in US-Staatsanleihen erzielen können. Während der Kupon-Zins der Anleihe konstant bleibt, schwankt der Nennwert mit dem Markt. Wenn der Nennwert steigt, sinkt die Rendite.

Faktoren, die die Anleihenpreise beeinflussen

Der Preis einer Anleihe und ihre Rendite bestimmen ihren Wert auf dem Sekundärmarkt. Anleihen müssen einen Marktpreis für den Handel haben, und die Rendite stellt die tatsächliche Rendite dar, die die Anleger erzielen werden, wenn sie die Anleihe bis zur Fälligkeit halten.

Angebot und Nachfrage von Anleihen

Wie bei den meisten gehandelten Vermögenswerten werden die Anleihepreise durch Angebot und Nachfrage beeinflusst. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, werden die Anleihepreise fallen, und umgekehrt.

Angebot von Anleihen

Das Angebot an Anleihen hängt in erster Linie von den Finanzierungsbedürfnissen der emittierenden Einheiten ab:

• Regierungsausgabe von Schatzanweisungen: Wenn die Regierung Mittel für Infrastrukturprojekte benötigt oder Haushaltsdefizite decken muss, erhöht sie die Ausgabe von Anleihen.
• Unternehmensemission von Unternehmensanleihen: Unternehmen werden Unternehmensanleihen ausgeben, wenn sie Mittel benötigen, um ihr Geschäft auszubauen, Fusionen und Übernahmen durchzuführen oder bestehende Schulden zu refinanzieren.

Nachfrage nach Anleihen

Die Nachfrage nach Anleihen hängt von ihrer Attraktivität als Anlageinstrument ab, die mit den Opportunitätskosten im Vergleich zu anderen Anlageoptionen (wie Aktien oder Immobilien) zusammenhängt. Die Nachfrage wird von folgenden Faktoren beeinflusst:

• Wirtschaftliche Unsicherheit: Während wirtschaftlicher Abschwünge oder Marktvolatilität suchen Investoren in der Regel nach stabileren Anlageinstrumenten wie Staatsanleihen. Zu diesem Zeitpunkt steigt die Nachfrage nach risikoarmen Anleihen, was zu höheren Preisen führt.
  • Zum Beispiel stieg während der globalen Finanzkrise von 2008 die Nachfrage nach US-Staatsanleihen.
• Zinsänderungen: Wenn die Marktzinsen sinken, werden bestehende Anleihen mit festen Kuponraten attraktiver, was die Nachfrage erhöht und die Anleihepreise treibt; umgekehrt kann die Nachfrage sinken, wenn die Zinsen steigen.

Reifungszeit

Die Preisgestaltung von neu emittierten Anleihen berücksichtigt die aktuellen Zinssätze. Neu emittierte Anleihen werden in der Regel zu Preisen gehandelt, die nahe am Nennwert liegen. Wenn das Fälligkeitsdatum der Anleihe näher rückt, nähert sich ihr Preis allmählich dem Nennwert an, da der Emittent bei Fälligkeit nur das ursprüngliche Kapital zurückzahlen muss.

Zusätzlich beeinflusst auch die Anzahl der verbleibenden Zinszahlungen vor Fälligkeit den Preis. Wenn noch viele Zinszahlungen vor Fälligkeit ausstehen, wird die Attraktivität der Anleihe höher sein und ihr Preis könnte leicht über dem Nennwert liegen; umgekehrt gilt das Gegenteil.

Kreditwürdigkeit

Obwohl Anleihen als konservative Anlageinstrumente betrachtet werden, tragen sie dennoch ein Ausfallrisiko.

Höherverzinsliche Anleihen werden in der Regel zu niedrigeren Preisen gehandelt im Vergleich zu Anleihen mit geringerem Risiko und ähnlichen Zinssätzen, da Investoren höhere Renditen fordern, um das eingegangene Risiko auszugleichen.

Ratingagenturen wie Standard & Poor's, Moody's und Fitch bewerten die Kreditwürdigkeit von Anleiheemittenten und vergeben Ratings basierend auf ihrer finanziellen Lage und Rückzahlungsfähigkeit. Hohe Ratings (z.B. AAA) deuten auf ein sehr geringes Ausfallrisiko hin, während niedrige Ratings (z.B. BB oder niedriger) ein höheres Risiko signalisieren; diese Anleihen werden oft als Hochzins- oder Ramschanleihen bezeichnet.

Inflation

Die nachteiligen Auswirkungen hoher Inflationsraten auf Anleihegläubiger können auf mehrere Faktoren zurückgeführt werden:

Inflation untergräbt die Kaufkraft fester Kuponzahlungen.

Die Kuponzahlungen von Anleihen sind in der Regel fest, was bedeutet, dass Anleger jedes Jahr den gleichen Zinsbetrag erhalten, unabhängig von den Marktbedingungen. Wenn jedoch die Inflation steigt, nimmt die Kaufkraft des Geldes ab und verringert den realen Wert der festen Kuponzahlungen.

Steigende Zinsen führen zu einem Rückgang der Anleihepreise.

Um hohe Inflationsraten zu bekämpfen, erhöhen Zentralbanken in der Regel die Leitzinsen in einem Versuch, die Überhitzung der Wirtschaft zu dämpfen. Wenn die Marktzinsen steigen, bieten neu emittierte Anleihen höhere Kupons, was bestehende Anleihen mit niedrigeren Kupons weniger wettbewerbsfähig auf dem Markt macht. Darüber hinaus sind langfristige Anleihen anfälliger für Preisänderungen als kurzfristige Anleihen, wenn die Zinsen steigen.

Die Schutzfunktion von inflationsindexierten Anleihen.

Obwohl sich die meisten Anleihen bei hoher Inflation schlecht entwickeln, bieten bestimmte Anleihen wie inflationsindexierte Anleihen (wie die inflationsgeschützten Wertpapiere des US-Finanzministeriums oder TIPS) einen Inflationsschutz. Der Nennwert von TIPS passt sich der Inflationsrate an.

Nehmen wir zum Beispiel an, ein Anleger hält eine TIPS-Anleihe mit einem Nennwert von 10.000 $. Wenn die Inflationsrate 3 % beträgt, wird sich der Nennwert der TIPS auf 10.300 $ anpassen, und zukünftige Zinszahlungen werden auf diesem höheren Nennwert basieren. Dies ermöglicht es dem Anleger, die reale Kaufkraft ihrer Erträge aufrechtzuerhalten.

Vorteile der Investition in Anleihen.

Kapitalschutz

Im Gegensatz zu Aktien müssen Anleiheemittenten den Anleiheinvestoren bis zu einem bestimmten Datum oder bei Fälligkeit das Kapital zurückzahlen. Diese Funktion zieht Investoren an, die kapitalverlustscheu sind, sowie diejenigen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt zukünftige Verpflichtungen erfüllen müssen.

Regelmäßige Zinsauszahlungen

Während der Haltedauer erhalten Anleger von Anleihen regelmäßige Zinszahlungen (in der Regel vierteljährlich, halbjährlich oder jährlich), basierend auf dem im Emissionsvertrag festgelegten Kupon. Dies macht Anleihen besonders geeignet für konservative Anleger oder solche, die stabile Cashflows benötigen, wie z.B. Rentner oder Einkommensinvestoren.

Potenzielle Kapitalgewinne

Bestimmte Staatsanleihen und Anleihen großer Unternehmen sind im Sekundärmarkt liquider. Investoren, die Liquidität benötigen, können diese Anleihen schnell kaufen und verkaufen und Vermögenswerte schnell in Bargeld umwandeln. Darüber hinaus können Investoren von Kapitalgewinnen profitieren, wenn der Verkaufspreis der Anleihe den Kaufpreis übersteigt.

Geringere Volatilität im Vergleich zu Aktien

Anleihepreise neigen dazu, weniger zu schwanken als Aktienpreise, wodurch Anleihen eine relativ risikoarme Option darstellen.

Zusätzlich haben Anleihegläubiger als Schuldtitel einen höheren Anspruchsvorrang gegenüber Aktionären im Falle einer Insolvenz oder Liquidation des Emittenten.

Staatsanleihen und Unternehmensanleihen mit hoher Bonität tragen in der Regel ein geringeres Risiko, da die Emittenten in der Regel besser positioniert sind, um ihre Rückzahlungsverpflichtungen zu erfüllen, was es den Anlegern ermöglicht, das Kapital bei Fälligkeit zurückzuerhalten. Anleihen sind eine entscheidende Wahl zur Kapitalerhaltung, insbesondere in wirtschaftlich unsicheren Zeiten.

Absicherung

Die Einbeziehung von Anleihen in ein Anlageportfolio hilft, Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Rohstoffe zu diversifizieren, um das Risiko geringer Renditen oder einer starken Exposition gegenüber einem einzelnen Anlage-Typ zu mindern.

Anleihen können Anleger in wirtschaftlichen Abschwüngen schützen, da die meisten Anleihen stabile Kuponzahlungen bieten, die von Marktschwankungen unbeeinflusst sind. Diese Stabilität macht Anleihen besonders attraktiv, wenn die Wirtschaft langsamer wird. Darüber hinaus können Anleiherenditen während der Deflation verwendet werden, um Waren und Dienstleistungen zu kaufen, was ihre Attraktivität erhöht. Mit steigender Nachfrage nach Anleihen können auch die Anleihepreise steigen und die Rendite für Anleger erhöhen.

Risiken von Anleihe-Investitionen

Kreditrisiko (Ausfallrisiko)

Kreditrisiko ist die Möglichkeit, dass der Anleiheemittent möglicherweise Zinsen oder Kapital nicht vollständig und rechtzeitig zahlt. In extremen Fällen kann der Schuldner vollständig zahlungsunfähig werden. Rating-Agenturen bewerten die Kreditwürdigkeit der Emittenten und vergeben Ratings auf der Grundlage dieser Bewertungen.

Zinsänderungsrisiko

Das Zinsänderungsrisiko ist das Risiko, dass steigende Zinsen zu einem Rückgang der Anleihenpreise führen. Höhere Zinssätze können sich auf den Opportunitätskosten auswirken, Anleihen zu halten, wenn andere Vermögenswerte bessere Renditen bieten.

Im Allgemeinen steigen die Preise für festverzinsliche Anleihen, wenn die Zinssätze fallen; umgekehrt neigen die Preise für festverzinsliche Anleihen zu sinken, wenn die Zinssätze steigen. Wenn ein Anleger plant, eine Anleihe vor Fälligkeit zu verkaufen, könnte der Verkaufspreis niedriger sein als der Kaufpreis.

Darüber hinaus sind langfristige Nullkuponanleihen empfindlicher gegenüber Zinsänderungen als kurzfristige, da Nullkuponanleihen den Kapitalbetrag nur bei Fälligkeit ohne periodische Zinszahlungen zurückzahlen. Ihr Wert wird durch die Diskontierung der Kapitalrückzahlung bei Fälligkeit berechnet, wodurch kürzerfristige Anleihen weniger von Zinsschwankungen beeinflusst werden.

Inflationsrisiko

Steigende Inflation kann die Bondpreise senken, da Inflationsraten, die die Kuponrate eines Bonds überschreiten, die Kaufkraft reduzieren und zu realen Verlusten bei den Renditen führen. Inflationsgebundene Anleihen können jedoch dazu beitragen, dieses Risiko zu mindern.

Währungsrisiko

Bei Anleihen, die in fremder Währung denominieren sind, tragen die Inhaber das Risiko von Wechselkursschwankungen. Wenn eine fremde Währung abwertet, wenn der Kapitalbetrag und die Zinsen in die lokale Währung umgerechnet werden, werden die Erträge des Anlegers reduziert.

Tokenisierte Regierungsanleihen

Tokenisierte Staatsanleihen wandeln US-Schatzbriefe (oder andere Staatsanleihen) in digitale Vermögenswerte um. Unter Verwendung von Blockchain oder ähnlicher Technologie wird der Besitz physischer Anleihen in Tokenform dargestellt, was transparenten Anleihenhandel und eine größere Transaktionseffizienz und Flexibilität ermöglicht.

Vorteile von tokenisierten Regierungsbonds

24/7 Sofortige Abwicklung

Tokenisierte Regierungsanleihen verwenden Blockchain-Technologie für Echtzeit-Abwicklung, um die Abwicklungszeitbeschränkungen traditioneller Anleihemärkte zu beseitigen und die Kapitalflexibilität der Anleger zu verbessern.

Erhöhte Liquidität

Tokenisierte US-Schatzanweisungen erhöhen die Liquidität weiter, was es Investoren ermöglicht, Anleihen in kleineren Einheiten einfach zu handeln, zu konsolidieren oder sofort abzurechnen und somit die Transaktionsfluidität und Bequemlichkeit zu erhöhen.

Verbesserte Investitionstransparenz

Blockchain-Technologie erfasst Transaktionen auf einem öffentlichen, dezentralen Hauptbuch und verringert das Risiko von unangemessenem Handel, erhöht die Transparenz und Fairness bei Regierungsanleihentransaktionen.

Niedrigere Transaktions- und Verwaltungsgebühren

Die Transaktions- und Verwahrungsgebühren für tokenisierte Anleihen variieren je nach Plattform (Börse oder Emittent), erfordern jedoch in der Regel minimale Gasgebühren, was die Investitionskosten senkt.

Überblick über Tokenisierte Regierungsanleihenprojekte

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Franklin Templeton, ein bekanntes Vermögensverwaltungsunternehmen, hat den Franklin OnChain US Government Money Fund gestartet, einen der ersten tokenisierten Geldmarktfonds, der auf Blockchain basiert und auf den Stellar- und Polygon-Netzwerken betrieben wird. Franklin hat über 300 Millionen US-Dollar in tokenisierte Staatsanleihen investiert und positioniert sich damit als wichtiger Akteur auf diesem Markt.

BUIDL, BlackRock USD Institution Digital Liquidity Fund

BlackRock, die weltweit größte Vermögensverwaltungsgesellschaft, hat auch einen tokenisierten Fonds namens BUIDL auf Ethereum gestartet. Unter Verwendung von Coinbase als primärem Infrastrukturanbieter veranschaulicht der Fonds die Synergie zwischen traditioneller Finanzwirtschaft und Blockchain. Mit einer Mindestanlagegrenze von 5 Millionen US-Dollar zieht BUIDL kapitalstarke Institutionen und Einzelpersonen an, die stabile und sichere Einstiegspunkte in digitale Vermögenswerte suchen.

Ondo Finanzen

Gegründet im Jahr 2021 konzentrierte sich Ondo Finance zunächst auf dezentralisierte Börsen. Anfang 2023 startete es seinen ersten tokenisierten Fonds, der verschiedene ETFs wie US-Regierungsanleihenfonds und US-Regierungsgeldmarktfonds umfasst und Anlegern tokenbasierte ETF-Investmentmöglichkeiten bietet.

OpenEden

OpenEden, ein Blockchain-Technologieunternehmen, das von ehemaligen Mitgliedern des Gemini-Teams gegründet wurde, ist die erste On-Chain-Tokenisierte US-Schatzinvestitionsplattform. Unterstützt durch US-Schatzpapiere und USD im Verhältnis von 1:1 ermöglicht die T-Bills Vault von OpenEden Investoren, in Schatzanweisungen zu investieren und sie rund um die Uhr einzulösen. Die hohe Transparenz und Liquidität machen dies möglich.

Schlussfolgerung

Zusammenfassend sind Anleihen ein Anlageinstrument, das Kupon-Einkommen und relativ geringes Risiko bietet und daher besonders für Anleger geeignet ist, die stabile Renditen suchen. Die Anleihepreise werden jedoch von Faktoren wie Zinssätzen, Inflation und Kreditrisiko beeinflusst. Während wirtschaftlicher Abschwünge steigt die Attraktivität von Anleihen, die Anlegern stabiles Einkommen und Schutz bieten. Darüber hinaus erfüllen verschiedene Arten von Anleihen wie Staatsanleihen, Unternehmensanleihen und variabel verzinsliche Anleihen verschiedene Anlagebedürfnisse. Daher sollten Anlageentscheidungen auf individueller Risikotoleranz und Marktlage basieren.