Einführung

Punkte, Punkte, Punkte.

Seit der Einführung des Friendtech-Punktesystems im August letzten Jahres ist es branchenüblich geworden, Off-Chain-Punkte (oder Marken, XP oder ein anderes Synonym) zu vergeben, um frühe Benutzer eines Protokolls zu belohnen. Dies hat möglicherweise den Airdrop-Meta in diesem Zyklus ausgelöst und eine Flut von Projekten veranlasst, im letzten Jahr einen Token auszugeben. Wie bei vielen Metas in der Kryptowelt führt der wahrgenommene Goldrausch dazu, dass der Sektor überhitzt und schließlich aus der Gunst fällt.

Ist das Airdrop-Meta gekocht oder lassen wir nur etwas Dampf ab?

Airdrop Performance

Airdrop-Tokens waren berüchtigt für ihre Preisentwicklung nur nach unten. Von den 47 am meisten gehypten Airdrops (ausgewählt aus den Schwingungen auf meiner Timeline) sind nur 11 seit TGE im Plus (Stand 25/8/24), mit einer durchschnittlichen Rendite von 49,56% (ohne BONK). Die 36, die seit TGE im Minus sind, verzeichnen durchschnittlich einen Verlust von -62,15%. Einige haben jedoch einen Anstieg verzeichnet, mit einer durchschnittlichen Steigerung von 162,23% von TGE zu ATH (ohne wörtlich nur abwärts gerichtete Starts und BONK). Der durchschnittliche Drawdown von ATH liegt bei -70,89%. Während der Drawdown von ATH auch ein Symptom für Marktbedingungen ist, ist es besorgniserregend, dass viele dieser Coins innerhalb weniger Monate einen so starken Rückgang verzeichnet haben.

Airdrop-Leistung vom TGE bis heute, TGE bis ATH und ATH bis heute nach Sektor. Ausreißer haben ihre https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/d37fed0294d4ca2c3d69f145d070ef12e33eee55.png" (BONK’s Zahlen sind zu groß, um angezeigt zu werden, mit 14,022.39% TGE bis heute und 31,527.44% TGE bis ATH). Quelle: CoinMarketCap & CoinGecko vom 25/8/24.

Der Trend ist klar, abgesehen von ausgewählten Sektoren, die bisher in dieser Zyklusphase im Trend lagen (Memes und KI), sind Airdrops seit 2023 größtenteils im freien Fall (auch wenn zwischendurch einige durchgeführt wurden).

Durchschnittliche Leistung der Airdrop-Tokens vom TGE bis heute, TGE bis ATH und ATH bis heute nach Sektor. Ausreißer, deren Balken abgeschnitten wurden, sind rot hervorgehoben. Quelle: CoinMarketCap & CoinGecko vom 25/8/24.

Im Durchschnitt sind nur KI-, Meme- und modulare Airdrops seit TGE in einer bedeutenden Menge gestiegen, während der Rest stark gesunken ist. Memes sind mit Abstand der stärkste Sektor, der seit TGE im Durchschnitt um monströse 2300% gestiegen ist, wobei BONK den Großteil der Arbeit leistet. In der Tat ist BONK meiner Meinung nach das, was Solana, oder wie es vor 2 Jahren bekannt war, Soylana, nach dem FTX, vor dem Abgrund der Verzweiflung gerettet hat. Viele Pumpfun-Rugger sollten dem Cartoon-Doggo dankbar sein.

Durchschnittliche Airdrop-Token-Leistung vom TGE bis heute, TGE bis ATH und ATH bis heute nach Ökosystem. Ausreißer, bei denen die Balken abgeschnitten wurden, sind rot markiert. Quelle: CoinMarketCap & CoinGecko vom 25/8/24.

Bei der Kategorisierung der durchschnittlichen Airdrop-Renditen nach Ökosystem sind nur Solana-Airdrops bis zum TGE aktualisiert, die größtenteils von BONK durchgeführt werden. Ethereum-basierte Airdrops haben am schlechtesten abgeschnitten, während Cosmos-basierte Airdrops die gewalttätigste Preisaktion hatten. Mit einem starken durchschnittlichen ATH von 201% seit TGE, der durch TIA's 850% Lauf nach oben gezogen wurde, waren Cosmos-basierte Airdrops im Q4 2023 der letzte Schrei. Cosmos-Staking-basierte Airdrops haben die kurzlebige Submeta des Stakings für mehr Airdrops eingeleitet, die so schnell gestorben ist, wie sie geboren wurde, da außer DYM (61,1% vom TGE entfernt) keine bemerkenswerten Airdrops mehr für die Staker nach TIA kamen. Die Submeta hat sich jetzt lange in ihrem Grab zersetzt und liegt 76% unter ATHs, in Erwartung einer möglichen Wiederbelebung, wann immer CT aufhört, Airdrops auf TGE zu jeeten.

Man könnte argumentieren, dass die bisherige Performance und der Rückgang von ATH auf den allgemeinen Altcoin-Markt zurückzuführen sind und nicht spezifisch für Airdrops sind. Wenn jedoch die bisherige Leistung des Airdrop TGE im Vergleich zur Jahresleistung der zugrunde liegenden Ökosystemmünze betrachtet wird, haben nur 6 von 47 Token (von denen die Hälfte Memes oder KIs sind) ihre Ökosystemmünze übertroffen.

Relative Leistung der Airdrop-Token TGE bis heute im Vergleich zu ihrer Ökosystemmünze YTD. Ausreißer, bei denen die Balken abgeschnitten wurden, sind rot hervorgehoben. Quelle: CoinMarketCap & CoinGecko vom 25/8/24.

Die Diagnose von CT führt diese Epidemie auf die Tokenomics mit niedrigem Float und hohem FDV zurück und beklagt, dass diese Tokens lediglich Ausstiegsfahrzeuge für VC-Investitionen sind und daher fast ausschließlich darauf ausgelegt sind, an Wert zu verlieren. Auch wenn dieses Argument Gewicht hat, insbesondere wenn man bedenkt, dass der größte Teil des Nutzens dieser Tokens auf Governance-Rechten beruht, die einen unklaren Wert haben, scheint ein tiefer sitzendes und besorgniserregenderes Problem vorzuliegen. Projekte, die auf Nutzung basieren, sei es gemessen am TVL, dem Volumen oder einem anderen Maßstab, zeichnen ein beunruhigendes Bild nach dem TGE.

L2s

TVL im Laufe der Zeit für L2s, die im Jahr 2024 einen Airdrop erhalten haben, Stand 16/8/24. Gestrichelte Linien zeigen die TGE-Daten an. Quelle: DefiLlama.

Die gehypten neuen L2 haben ein enttäuschendes Wachstum des TVL oder einen reinen Abwärtstrend gezeigt. Blast und zkSync Era sind die deutlichsten Beispiele dafür – zwei stark gefarmte Airdrops, an denen der Raum nach TGE das Interesse verloren zu haben scheint. Manta Pacific zeigte zunächst weiterhin Stärke, aber dies kann auf ihre "New Paradigm"-Kampagne zurückgeführt werden, die erst am 26.03.24 den Ausstieg aus Manta Pacific ermöglichte, woraufhin die Kette dramatische Rückgänge im TVL erlitten hat - derzeit liegt sie bei 94 % unter den ATHs. Eine ähnliche Geschichte könnte sich mit Mode abspielen, das 50 % der Zuteilung der Top-2000-Wallets 3 Monate lang zurückgehalten hat, unter der Bedingung, dass sie während dieser Zeit nicht überbrückt werden. Abgesehen davon kann die relative Stärke von Mode auf sein Punkteprogramm in Staffel 2 zurückgeführt werden, das Manta nicht hatte (obwohl sie eine "Restaking Paradigm"-Kampagne veranstalteten) und seine Aufnahme in Optimisms Superfest. Taiko entschied sich bei der Veröffentlichung des Mainnets für TGE, was den Anschein erweckte, dass sich der TGE positiv auf den TVL auswirkt, aber bei einem TVL von nur 14 Mio. $ – 0,73 % des TVL seines Tokens – ist es offensichtlich, dass der Bereich wenig Interesse geweckt hat.

Die Adresse des Elefanten im Raum hat offensichtlich nicht diesem Trend folgt und ist stattdessen nach der TGE gestiegen. Obwohl dies sicherlich ein beeindruckender Lauf ist, weckt die Tatsache, dass er so von der Stimmung abgekoppelt ist, Misstrauen.

Haben die letzten 8 Benutzer von Starknet es wirklich geschafft, es zurückzulaufen? Bevor mich der Starknet-Kult kreuzigt, ist dieses Dune-Dashboard ungenau; die DAUs am 6.4.24 waren tatsächlich 21,2k - 94% weniger als ATHs zwei Monate zuvor (TokenTerminal). Das Erste, was auffällt, ist, dass Starknet bei einer Bewertung von 8 Milliarden US-Dollar 282,5 Millionen US-Dollar eingenommen hat (CryptoRank), was bedeutet, dass das TVL immer noch 18% weniger als die eingenommenen Mittel beträgt. Vergleichen Sie dies mit Blast, das nur 20 Millionen US-Dollar eingenommen hat und dessen TVL 190% höher ist - nicht besonders beeindruckend. Darüber hinaus machen Nostra und Ekubo (beide enttäuschende Airdrops) 85% des TVL von Starknet aus.

Nostra TVL im Laufe der Zeit. Quelle: DefiLlama.

Während unklar ist, was genau Starknet TVL antreibt, gibt es ein Argument dafür, bei Nostra optimistisch zu sein. NSTR liegt bei einer Marktkapitalisierung von $6.3M fully diluted, was einem FDV/TVL-Verhältnis von 5% entspricht. NFA.

Brücken

Wirft man einen Blick auf die tägliche Transaktionsanzahl von LayerZero, wird das Bild klarer.

Layerzero tägliche Transaktionen. ZRO Snapshot #1 Datum: 1/5/24. Quelle: Dune von @cryptoded.

Nach der Ankündigung des ersten Schnappschusses für das ZRO Airdrop am 1/5/24 stürzten die täglichen Transaktionen um 52% auf ~45k ab und liegen derzeit 92% unter den Werten vom 1/5/24 bei weniger als 7000. Die Bauern, Sybils - wie auch immer man sie nennen möchte - waren bisher die Treiber der Krypto-Adoption oder zumindest deren Illusion in diesem Zyklus. Obwohl LayerZero in gewisser Weise zur 'alten Garde' gehörte, da es kein Punkteprogramm hatte, wurde ein Token immer angekündigt und die Benutzer handelten entsprechend, indem sie so viele Transaktionen wie menschlich (oder unmenschlich) möglich durchführten, um ihren Airdrop zu maximieren. Diese Transaktionszahlen sind die aufgeblähten Metriken, die bei LayerZero's $120M Series B im April 2023 (CryptoRank) den VC-Investoren präsentiert worden wären.

TVL im Laufe der Zeit für vor-August-2023-Airdrop-Ketten: Optimismus, Aptos und Arbitrum. Quelle: DefiLlama.

Vergleichen Sie diese Leistung mit der der vor August 2023 stattgefundenen Airdrops, die möglicherweise zum letzten Zyklus gehören, und es zeichnet sich ein ganz anderes Bild ab (natürlich sprechen wir hier über die Leistung des Projekts, nicht über die Leistung seines Tokens). Mit Ausnahme von Aptos, die bei Mainnet als APT ein Gas-Token hatten, waren Optimism und Arbitrum bereits gut etabliert, bevor sie über ein Jahr nach Mainnet einen Governance-Token veröffentlichten. Dies steht im Gegensatz zu dem opportunistischeren Umfeld in diesem Zyklus, in dem Projekte ihren Mainnet und ihre TGEs schneller vorantreiben, um schnell Geld zu verdienen. Der L2-Bereich befand sich zu diesem Zeitpunkt noch in den Anfängen - ein großer Unterschied zu dem, was sich wie ein L2 pro Monat in diesem Zyklus anfühlt.

Wie heilt die Meta?

Beim Blick auf die größten Airdrops aller Zeiten (nach ATH-Wert sortiert) waren mindestens 7 davon eine unerwartete Überraschung für diejenigen, die sie erhalten haben, und die positive Stimmung, die dadurch entstand, hat wahrscheinlich dazu geführt, dass die Token kurz nach dem TGE stark angestiegen sind.

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Die 10 größten Krypto-Airdrops. Quelle: CoinGecko ResearchIm letzten Zyklus wurden die meisten Airdrops gut aufgenommen, weil sie als kostenloses Geld wahrgenommen wurden. Ja, gegen Ende des Zyklus wurde das absichtliche Airdrop-Farming immer beliebter, aber es hatte nicht annähernd den Denkanteil, den es in diesem Zyklus hat. Während das Punktesystem von Friendtech anfangs für Aufregung sorgte, dauerte es nur ein paar Monate für jedes Projekt, das auf das Ende des Bärenmarktes wartete, damit TGE sein eigenes Punkteprogramm erstellen konnte, damit sich die Innovation in eine müde Trope verwandelte.

Saison für Saison des Punktefarmens, die immer mehr Zeit und Kapital erforderten, trübten den Glanz eines Airdrops. Anstatt "kostenloses Geld" zu sein, haben Airdrops jetzt echte Kosten für das Farmen, und wenn man Zeit, Liquidität und Gebühren berücksichtigt, sind die Renditen ernüchternd, was dazu führt, dass fast jeder Airdrop in letzter Zeit in eine Todesspirale für TGE geraten ist.

Es ist an der Zeit, das Punkte-Meta zu beenden. Wenn Projekte wieder dazu übergehen, Landwirte nicht explizit für alles, was sie wert sind, mit Punkten und Bestenlisten auszunutzen und der allgemeine Markt sich bullisch entwickelt, könnten Landwirte wieder essen.

Es gibt immer Dutzende von Projekten im TGE-Pipeline, daher werden wir hier nur einige diskutieren. Eine vollständige Liste finden Sie in Cape's Tweet.

Linea und Scroll sind die letzten beiden großen L2s ohne Token (vorausgesetzt, Base bringt keinen Token auf den Markt), wobei Scroll 80 Mio. $ bei einer Bewertung von 1,8 Mrd. $ aufgebracht hat, während die Muttergesellschaft von Linea, Consensys, insgesamt 725 Mio. $ bei einer Bewertung von 7 Mrd. $ (CryptoRank) aufgebracht hat. Während Consensys viele andere Projekte hat, darunter MetaMask, kann man davon ausgehen, dass Linea eine üppige Kriegskasse hat, die es unterstützt. Im Vergleich zu zkSync und Starknet, die 458 Mio. $ bzw. 282,5 Mio. $ bei einer Bewertung von 8 Mrd. $ (CryptoRank) aufgebracht haben, hat Linea zumindest das Potenzial für einen anständigen Koch, je nachdem, wie heiß der Gesamtmarkt ist. STRK erreichte Minuten nach dem Start kurzzeitig einen FDV von 50 Mrd. $ – mehr als das 6-fache seiner Bewertung – und ZK startete bei ~4,7 Mrd. $ FDV, sehr solide Airdrops für zkSync-Farmer und Söldnerentwickler, die zufällig ein Projekt bei einem Starknet-Hackathon einreichten. Trotz eines FDV, das vor März 2024 für zkSync als FUD angesehen worden wäre, erhielten die meisten engagierten Landwirte immer noch ZK im Wert von mindestens ein paar tausend Dollar. Aus diesem Grund denke ich, dass Landwirte, die Linea Pre-Surge und Scroll Pre-Marks gefarmt haben, sich auf ein frühes Weihnachtsgeschenk für das 4. Quartal freuen können. Wenn Sie ein Nachzügler sind, wird eine große Menge an Kapital benötigt, um aufzuholen, aber es könnte sich lohnen, wenn Sie mehrere Protokolle gleichzeitig farmen (z. B. WRSETH/ETH-Liquidität auf Ambient bereitstellen, um Kelp, Scroll und Ambient zu farmen).

Laut WhalesMarket werden LXP und LXP-L derzeit mit 0,11 $ bzw. 0,003 $ bewertet, was den durchschnittlichen Airdrop im Zusammenhang mit LXP-L auf nur 109 $ und den gesamten LXP-L-Airdrop auf über 234 Mio. $ bringen würde.

Linea Surge Dashboard von OpenBlock vom 2/9/24.

Laut einem Dune-Dashboard von @nvthao, die Mehrheit der Benutzer (wahrscheinlich einzigartig aufgrund der Proof of Humanity-Anforderung der Reisen) hat zwischen 1000-1499 LXP, was für die meisten Benutzer nur rund 137 $ vor dem Markt bedeutet - das ist sehr wenig für viele Monate Reibung und Klicks. Es gibt auch die Linea Voyage Testnet NFTs, deren Delta Edition derzeit bei 0,00187 ETH (~ 5 $) auf Element liegt.

Linea Voyage Dune Dashboard von@nvthaoab dem 2/9/24.

Wenn man dem Vorhandel glauben schenken will, kann der durchschnittliche Linea-Bauer nur mit $251 von der Testnetz-Reise, mehreren Mainnetz-Reisen und 6 Volt Surge rechnen, was nach Abzug von Gas wahrscheinlich näher bei $150 liegt – Aua. Ich persönlich glaube, dass der Vorhandel aufgrund des L2-Airdrop-Traumas übermäßig bärisch ist und dass LXP mindestens $0,50 wert sein sollte, wenn sich die Gesamtmarktsentiment bullisch wendet und die Einstellung von CT zu Airdrops wieder in Richtung des Vor-März geht. Trotzdem glaube ich immer noch, dass die meisten Normalos enttäuscht sein werden, da das Schieben von Transaktionen bei Linea einfach nicht mehr so rentabel ist wie früher, da Projekte sich stärker auf TVL konzentrieren.

Bei der Durchführung der gleichen Berechnungen für einen erfahreneren Benutzer, der die meisten verfügbaren LXP gesichert hat und Surge vom Volt 1 mit über 20.000 $ gefarmt hat, erhalten wir:

• Alpha NFT = 0.05991 ETH (~$151)
• Top 4.3% LXP-Inhaber = 4000 LXP ~ $440
• Top 1500 LXP-L-Halter = 3,5 Mio. LXP-L ~ 10,5 Tsd. $
• Gesamt = 11091 $

Ich erwarte, dass die Tesnet NFTs und LXP im vierten Quartal bei TGE mehr wert sein werden. Außerdem erwarte ich, dass einige rückwirkende LXP für allgemeine Aktivitäten vor TGE verteilt werden. Unabhängig davon ist dies bereits ein sehr anständiges Airdrop für den Surge, der bei einer Liquidität von ~25% APY liegt. Die Meta ist definitiv linear.

Scroll-Mathematik

Das Scrollen von Mathematik ist einfacher. Mit einem (sehr geringen Volumen) WhalesMarket-Markt werden Scroll-Marken derzeit mit ~0,27 $ bewertet, sodass die meisten Geldbörsen, die 0-100 Marken haben, 27 $ haben, aber wir sind erst in der ersten Sitzung, daher erwarten Sie, dass dies steigt. Die Anzahl der Geldbörsen im oberen Bin von 5000+ Marken ist mit 16,9% recht groß und ergibt $1350+.

Scroll markiert das Dune-Dashboard von @barsus777 Stand: 09.02.24.

Es gibt auch Scroll Canvas, das eine traditionellere Transaktions-basierte Landwirtschaft erfordert, um eine wachsende Liste von NFT-Abzeichen zu sammeln. Während Projekte davon abgerückt sind, große Token-Allokationen für transaktionsbasierte Kampagnen zu vergeben, würde es mir schwerfallen zu glauben, dass Abzeichen nichts mit der Airdrop-Allokation zu tun haben werden. Da es von dem Punkteprogramm getrennt ist, könnten sie als Punkte-Multiplikatoren fungieren.

Insgesamt, es sei denn, Sie haben vor dem Start der Marken gefarmt, denke ich, dass es bessere Orte gibt, um Ihr Kapital zu parken. Wenn Sie mit 10.000 $ farmen können, könnte es sich lohnen. Das gesagt, wenn die Haltung der CT gegenüber Airdrops in Richtung vor März zurückkehrt, könnte der Koch ernsthaft sein.

LRTs

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Das 7 größte flüssige ETH-Restaking-Protokoll, das im Laufe der Zeit ETH erneut eingesetzt hat. Quelle: Artemis.

Von den 7 größten ETH-Liquiditätsrestaking-Protokollen nach TVL haben bisher nur 2 Airdrops erhalten: EtherFi und Renzo. Obwohl ihre Token mehr als enttäuschend sind, mit einem Rückgang von jeweils -60,4% und 79,7% seit TGE, hat EtherFi beträchtliche Stärke gezeigt und sich als die bevorzugte LRT etabliert. Unterdessen stagnierte das TVL von Renzo nach TGE und begann erst einige Monate später stark zu fallen. Dies liegt höchstwahrscheinlich daran, dass Abhebungen erst im Juni eröffnet wurden, was bedeutet, dass viele Landwirte ihre ezETH-Taschen festhalten mussten, während sie auf dem freien Markt nicht an den Dollar gebunden waren. Es ist auch keine Überraschung, dass nach dem auf ihrem Twitter begangenen Chartverbrechen kein neues ETH nach TGE eingegangen ist.

Die anderen großen LRTs haben kein großes Wachstum gezeigt, seit der Airdrop-Hype abgeklungen ist, also bezweifle ich, dass es einen Koch unter ihnen geben wird, obwohl ich immer noch Kelp farme, während ich Linea und Scroll farme.

Wir warten immer noch auf EIGEN TGE, aber zu einem Vormarktpreis von 3,62 US-Dollar (WhalesMarket) werden die meisten Bauern selbst mit den zusätzlichen 100 EIGEN nicht mehr als 400 US-Dollar abheben. Wir könnten sehen, wie Karak und Symbiotic EIGEN zum TGE vorantreiben, aber die Bewirtschaftung dieser ist kapitalintensiv.

Berachain und Monade

Zuletzt zwei der esoterischsten und am meisten gehypten Starts, die wir je gesehen haben: Berachain und Monad. Während die Präsenz auf CT für beide in den letzten 6 Monaten sehr hoch war, ist es wirklich unklar, wie man diese Airdrops farmen kann, und es ist kein Mainnet-Datum in Sicht. Angesichts der Tatsache, dass sie jeweils 142 Mio. USD bei einer Bewertung von 420,69 Mio. USD (lmao) bzw. 244 Mio. USD eingesammelt haben, sind sie sicherlich ein Coup für diejenigen, die eine Zuteilung erhalten.

Beginnen wir mit dem weniger rätselhaften der beiden – Berachain – und das Sammeln der unzähligen (teuren) Bera-NFTs und das Sichern exklusiver Discord-Rollen ist wahrscheinlich das, was am meisten belohnt wird. Wenn Sie sich nicht für den Handel mit NFTs interessieren, ist es am besten, regelmäßig mit allen wichtigen Dapps im Testnetz (BEX, BEND, BERPS usw.) zu interagieren. Eine gute Möglichkeit, dies zu tun, sind Quests von TheHoneyJar, um Abzeichen zu sammeln, obwohl sie nicht direkt mit Berachain verbunden sind. Davon abgesehen kann die Interaktion im Testnetz zu nichts führen (denken Sie immer an Sui).

Monad ist im Wesentlichen eine Kultgemeinschaft und im Moment ist die einzige Anbaumethode, um Ansehen in ihren sozialen Medien zu sammeln, da es kein Testnetz gibt.

Schlussfolgerung

Ja, das Meta ist tot, aber eines Tages wird es nicht mehr so sein. Drücken Sie weiterhin Knöpfe, bis es nicht mehr so ist, Anon.

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