一文读懂“The Merge”及其对以太坊价格的影响

1、以太坊正准备将其 PoW 共识升级为 PoS。
2、这是以太坊多年来发生的众多变化之一，而且还会有更多变化。
3、这将对以太币的价值产生重大影响，并提供新的被动收入机会。
4、闪闪发光的未必都是金子：也会是对以太坊产生负面影响。

以太坊宣布将其工作量证明转变为权益证明共识已有好几年了。这是为了降低能源成本等目的，或者这一意图至少是为了证明做出改变的合理性。从那时起，这一重大改进的实施就遇到重重困难。以太坊的开发人员最先认识到这一过程的难度，甚至“低估”了所涉及的巨大任务。

但上周，以太坊的测试网Kiln成功地永久升级到权益证明。这一升级被称为“The Merge”。并且据以太坊基金会称，在今年第二季度的某个时候以太坊主网络将实施这一升级。

显然，不仅对以太坊来说，而且对整个加密世界而言，这是一个非常重要的事件。无论是作为去中心化金融 (DeFi) 的基石还是作为无数 ERC-20 代币的基础，以太坊已是大部分生态系统的基础。因此，The Merge将给以太坊带来重大影响，但整个加密世界也能感受到这一影响。

下面我们仔细看看共识变化能产生什么样的实际影响（好的和坏的），并介绍以太坊已经和将要实施的多项更新。

1、在升级到权益证明之前

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尽管此更新会产生影响，但这绝不是一个孤立的事件。以太坊已经实施了多项升级，这些升级让其运作方式发生了重大转变。

例如，去年夏天 IEP-1559 被激活，这调整了交易费用系统，但也增加了以太币的通货紧缩机制。其后果远比乍看之下更为深远。

甚至在更早的2020年12月，已实施迈向权益证明共识的第一步。尽管以太坊的 PoS 链的用途仅限于验证区块，而不是包含区块链的所有功能，但事实上它已经活跃了大约一年半。因此，下一步将实施The Merge，这将打开实现其全部目的大门。


这就是为什么术语“The Merge”被用来描述此事件的原因。和EIP-1559 中的情况一样，这不需要从头开始采用新流程，而是将现有难题的两个部分组合在一起。信标链，即权益证明链，将整合以太坊区块链上的所有活动，而工作量证明链将停止执行其功而被废弃。

因此，可以认为计划在年中进行的这一升级是太坊开启实现最终形式的漫长旅程的垫脚石。

2、升级到到权益证明后

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以太坊仍有许多问题需要解决。转向权益证明显然是非常重要的一步，但这不会对其高额交易费用这一最明显的问题产生影响。

高额交易费用无疑是以太坊的致命弱点，也正是这一弱点让以太坊经常陷入最激烈的批评。它不仅是资源较少的用户的一大障碍，也加大了最大可提取价值的操纵程度，长期以来以太坊一直都在努力解决这个问题。

与此同时，其他区块链也利用这种效率差距抢占了相当大的市场份额，但其代价几乎总是牺牲去中心化。区块链世界面临着三难困境：安全性、可扩展性和去中心化。去中心化似乎是最不相关的，因为我们进一步注意到许多第 1 层项目在加密生态系统中获得突出地位。开发人员和普通用户似乎更看重以（几乎）零成本进行大规模交易的机会。大多数情况下，这是可以理解的，因为这些项目往往是中心化的，即使他们试图通过选择作为独立验证者加入网络或其他合理化来证明这样的比例是合理的、从而稍微给人一种DeFi和Web3的感觉，公司和私人投资者分享的仍是最大的一块蛋糕。此时，摒弃去中心化是合乎逻辑的，尽管这不符合加密货币的创始宗旨。

在某种程度上，尽管以太坊试图坚持去中心化的概念，它也未能避免这些做法，特别是现在它正在向权益证明升级。这可以解释为什么以太坊没有快速解决其可扩展性以及交易成本问题。我们知道有所谓的第 2 层解决方案（从以太坊主网络卸载交易量的并行网络）与 zkSync、Arbitrum 或 Optimism 等项目一起，逐步以低成本在以太坊中实现更多功能。尽管多年前这些已被提及，但这是一个缓慢的过程，需要时间才能完全整合。

但The Merge之后的下一步将是找到一种方法来提高可扩展性，而不必牺牲去中心化。解决方案将是“分片”，将区块链内部划分为多个“分片”，能够比将它们组合在一起更快、更有效地处理数据。原则上，这将实现几乎无限的可扩展性，而不会影响维护去中心化验证器的能力。但这最早也要等到2023年，依靠第 2 层解决方案来降低交易成本。

3、对以太坊价格的影响

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但是这一切对以太坊的价格意味着什么呢？有以下几点：

首先，向权益证明共识的转变引入了一个关键因素：每个区块的以太币产量将减少约 90%。如果比特币的减半（减少50%）是其每 4 年抛物线上涨的重要因素，那么我们可以推断，The Merge 将是以太坊的放大版本。供应增长将缩减至以前的十分之一。只要需求保持不变或增加，这将导致纯供需机制对以太币的强劲升值。即使需求下降，价格也可能上涨，因为供应下降幅度大到惊人。尽管如此，这种放大减半的影响不太可能立即显现。与比特币一样，我们通常需要几个月的时间才能看到它对价格产生的显着影响，因为必须存在供应短缺，因此必须首先耗尽卖家的储备。

另一个需要考虑的因素是矿工将被验证者取代。因此，以前与以太坊挖矿相关的利润现在将完全由任何验证网络的人控制。要成为一个有经验的验证者，你必须至少质押32个Eth。鉴于每年的质押回报率接近5%，自2020年信标链启动以来，质押32个Eth已成为可能。但是在工作量证明链被停用后，所有交易费用都将转给验证者。


人们都期待成为以太坊验证者从而获得丰厚福利。我们观察到验证者的数量正在稳步增长，上个月更是激增。

同样，另一个说明这一趋势的图表是信标链中存放的Eth数量。自宣布可能实施The Merge的日期以来，我们看到了自2020年信标链推出以来的存币量发生的最大激增，在2003年3月15日存量超过 215,000 Eth。


以太坊升级带来的好处不仅与其法定价值的增加有关，而且任何拥有一些以太币的人都可以积累更多并获得部分交易费用，而无需工作量证明挖矿所要求的所有物流和基础设施。

如果我没有 32 Eth 怎么办？尽管以前一直都只要几千美元，近来才提高金额，对于许多用户来说，成为独立验证者所需的金额是遥不可及的（目前这一金额超过 100,000 美元）。但是加密世界总是会克服所有障碍，或者至少会努力去这样做。因此，通过与其他用户（例如 Rocket Pool ）加入质押池，有一些解决方案可以让每个人都从以非常低的数量（0.01 Eth）质押以太坊中获益。

回到最初的问题：这次更新对以太坊价格的影响如何？可以说由于以太坊产量的急剧减少，上行压力将非常大。此外，获得验证者收益而不是采矿基础设施会更容易，而这是增加需求的另一个因素。合乎逻辑的结论是，一旦The Merge完成，以太坊的价格将随着时间的推移而上涨。但以太币也极有可能升值，因而也有通过交易手续费赚取以太币的可能性，这或许是更大的利益。

4、权益证明的弊端

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如果不提及一些负面影响，这篇文章就没法收尾，因为并非一切带来的影响都是积极的，即使The Merge影响也是一分为二的。

如前所述，向权益证明的升级突出了许多区块链的问题，那就是中心化。虽然许多人可能认为这微不足道或只是一个较小的弊端，但事实是工作量证明共识进一步确保了加密货币和区块链技术所基于的基本支柱之一。通过将新生产的代币与用户持有的数量分开，像比特币这样的区块链可以确保其负责运营和安全性工作的人（矿工）与利用网络和持有代币的用户之间保持一定程度的独立性。这意味着无论一个特定钱包持有多少比特币，只要它不通过工作量证明做出贡献，它就不会以任何方式影响网络的安全。默认情况下，工作量证明将始终保证区块链与持有区块链相关代币的人处于分离关系。

此外，由于工作量证明的贡献不受固定限制，因此在将区块添加到链中时，总会面临相同规则下的竞争。区块链的设计迫使那些想要收获劳动成果的人提高效率，并超越那些争夺生产新区块的权利的人。没有什么能阻止新进入者与老牌矿工竞争，只要这种竞争带来相当大的计算能力，最终将提升区块链的安全性。

权益证明共识的情况不一样。它具有其它可观的优势，例如能源成本大幅降低，但这以牺牲工作量证明共识的“公平”设计为代价。事实上，权益证明之下，区块的产生与验证者拥有的代币数量密切相关，因为必须存入这些代币才能产生区块并获得回报作为交换（质押）。然后会产生复利效应，即那些拥有更高赌注的人将逐渐获得更多利润，没有什么可以阻止这一点。

权益证明项目是一个整体，通常是由在团队、法律结构或私人投资者之间分配大部分代币的实体发起的，这一点可能特别令人担忧。因此，他们通过设计确保了对区块链的控制以及随之而来的好处。

我们正面临着全面的坎蒂隆效应。具有权益证明共识的区块链有一套货币政策，这一政策将始终有利于那些设计它或确保他们拥有不成比例流通代币份额的人。在某种程度上，这似乎是合理的，因为它们是私人营利性实体，但归根结底，就其原则而言，它与邪恶的法定金融体系没有什么区别。但加密世界的创建和发展的目的不仅是为取代过时的法定秩序，而且还是为改进这一法定程序。

The Merge是向太坊改进版迈出了一大步，但在去中心化的核心原则上却倒退了一步。



作者：Gate.io研究员 Bernabé L.；译者：Cedar W.
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