كتب: نيومان

ICO الجنون: خلفية تمويل Web3

اندلعت ثورة ICO في الفترة من 2017 إلى 2018 وكانت لحظة حاسمة في مجال تمويل التشفير، وتتميز بعدة ملامح بما في ذلك:

• القفل المركزي الأدنى والعوائد الضخمة: VC يدخل المشروع بتقييم أقل بالنسبة للمستثمرين العاديين ولا يوجد فترة قفل مركزي، مما يؤدي إلى الحصول على عوائد ضخمة (على سبيل المثال، @Zilliqa حققت زيادة بمقدار 50 مرة بعد ICO في يناير 2018).
• السيولة المركزة: في ذلك الوقت، كان هناك سوى عدد قليل من إصدارات العملات في السوق كل أسبوع، واختيار المستثمرين محدود، وهذا الندرة يدفع الطلب ويزيد العائد.
• VC كإشارة: لا يكمن جاذبية VC بشكل رئيسي في رأس المال الذي يتم جمعه (في مراحل ال ICO التي ليس لديها منتج فعلي ، لا يكون هناك حاجة كبيرة للأموال) ، ولكن في دورها كإشارة. يتمكن المشروع من خلال جمع ملايين الدولارات من عدد قليل من شركات VC المعروفة من جذب المزيد من المستثمرين في ICO.

ومع ذلك، لم يكن هذا الفترة مستدامًا. تضليل، Rug Pull المالي وعدم وضوح التنظيم تدمر الثقة في السوق.

في عام 2019 ، بدأ التنظيم في تشكيل بيئة تمويل أكثر هيكلة. تتضمن سمات هذه الفترة:

• فترة إقفال أطول: يجب أن يقبل VC فترة إقفال أطول عند دخوله في جولة بيع خاص. السوق لم يعد قادرًا على دعم سلوك VC "فتح في نفس اليوم" الذي كان يدفعه التضخم في المراحل الأولى.
• السيولة المُتناشِرة: سوق مشبع للغاية، حيث يتم إطلاق العديد من مشاريع ICO في نفس الوقت. لم يعد طلب المستثمرين متركزًا على عدد قليل من المشاريع، وبدأت حملات الترويج التي تعتمد على النجاح في المراحل المبكرة بالضعف.
• VC كمصدر لتمويل المبدعين: يحتاج المؤسسون إلى تمويل VC لتطوير المنتج ثم إطلاق العملة. هذا يشير إلى تحول في هيكل التمويل من ICO المضاربة إلى طريقة أكثر تركيزًا على المنتجات.

بعد عام 2019، انتقل السوق إلى بيئة تُعرف عادة باسم "انخفاض الأسهم الحركية وارتفاع قيمة الفردية الكلية"، حيث تكون عملات الإصدار ذات الإمدادات المتداولة المنخفضة وتقييم FDV عاليا عند الإطلاق.

التحديات التي تواجه VC حاليًا

على الرغم من أن VC لعبت دوراً مهماً في التاريخ، إلا أن VC تواجه المزيد والمزيد من التحديات في السوق الحالية:

1. عدم تناسق الرموز الاقتصادية

• في التاريخ، دخلت VC بقيّمة منخفضة وفترة قفل قصيرة، ما يتعارض مع مصالح المستثمرين العاديين. وهذا يؤدي إلى مشاكل السمعة ونقص الثقة.
• تصميم توكينوميكس سيئ (مثل الإمداد المنخفض والقيمة الإجمالية للتمويل المشترك) يؤدي إلى تعرض المشروع بعد الإطلاق لـ 'الإغراق المستمر والمتوقع'.

2. تقليل الطلب على الرأسمال الاستثماري في VC

• المؤسسون الأكثر ثراءً: لم يعد المؤسسون الناجحون يعتمدون على VC ، بل يستخدمون الموارد الشخصية لبدء المشروع.
• نمط القيادة بالتجزئة: يعرض بعض المشاريع مثل Memecoin والإصدار عالي التداول (يمكن الرجوع إلى @HyperliquidX) بعض المشاريع التي يمكن أن تحقق النجاح دون مشاركة VC.
• تضعف تأثير الإشارة: على الرغم من أن بعض VC الرئيسية لا تزال لها تأثير في مشاريع البنية التحتية، إلا أن تأثيرها في مشاريع طبقة التطبيق قد تراجع بشكل كبير.

3. تعارض المنتجات والأسواق

• بالنسبة لمعظم مشاريع Web3 ، فإن المجتمع والمستخدمين هما القوة الدافعة للنجاح. ومع ذلك ، فإن VC غير ماهر عند التعامل مع المجتمع.
• وبالتالي ، يتم تحل محل دور VC التقليدي تدريجيا بواسطة المستثمر الملاك المعروف. وعادة ما يكون لدى هؤلاء المستثمرين الملاك اتصال أكثر وثاقة مع المستخدم النهائي ، مما يمكنهم من تعزيز النمو المدفوع من المجتمع.

دور VC المستقبلي

على الرغم من عدم اليقين بشأن حاجة رؤوس الأموال إلى VC، إلا أن VC لا تزال ذات أهمية كبيرة في سياقات معينة: 01928374656574839201

1. العمق يشارك في النظام البيئي

• VC يحتاج إلى المشاركة النشطة في أنشطة النظام البيئي، مثل التعدين، وتداول Memecoin وغيرها من العمليات على مستوى التجزئة.
• للحفاظ على العلاقة، VC ليس فقط يحتاج إلى أن يكون ككيان، بل يجب أن يصبح لاعبًا متعمقًا في الخندق. هذا المشاركة تمكنه من تقديم رؤى فريدة في استراتيجيات نمو القراصنة المتطورة باستمرار وتصميم العملات المشفرة واستراتيجيات السوق.

2. توفير قيمة استراتيجية

• يولي مؤسسو الشركات اهتمامًا متزايدًا للحصول على قيمة فعلية (مثل الدعم التشغيلي، والإرشاد حول الرموز الرقمية، والمعرفة المهنية في السوق) من شركات رأس المال الاستثماري.
• على الرغم من أن المستثمر الملاك يمكنه أيضًا تقديم المساعدة ، إلا أن تركيزهم في إدارة المحافظ ليس كما هو الحال في VC.
• VC يجب أن يتحول من ممول سلبي إلى شريك استراتيجي نشط.

3. المشاركة الاختيارية

• يمكن أن يركز VC على عدد قليل من مشاريع الاستثمار ويسهم في تلك المشاريع بتركيز، وفي الوقت نفسه يعتمد نهج "إلقاء الشباك" للاستثمارات الأصغر.
• يميل المؤسسون إلى الحفاظ على هيكل مستثمر صغير ، ويفضلون القليل من الكمية ولكن يمكن أن يسهم بشكل فعلي المستثمرون.

المشاريع المثيرة القادمة / القادمة قريبًا

1. هايبرليكويد (@HyperliquidX)

• قد يتم استخدام طريقة الإصدار ذات الدوران العالي وعدم مشاركة VC لاختبار ما إذا كان يمكن للسوق الاختبارية الحفاظ على استقرار الأسعار دون وجود قفل مركزي طويل الأمد.
• إذا نجح ، قد يؤسس نموذجًا جديدًا للمشاريع الأخرى ، ولكنها تواجه أيضًا تحديات مثل ضغوط الإغراق في اليوم الأول.

2.بروتوكول BIO (@bioprotocol)

• باستخدام جولة VC والمزاد العلني، يُسمح للمشاركين بتبادل WETH أو عملة الـ DAO الفرعية الأصلية بـ $BIO.
• توسيع أعضاء المجتمع من خلال مزاد عام ، وفي الوقت نفسه إدخال استثمار VC لتحقيق تغطية أوسع للمجتمع.

3. يونيفرسال بيسيك كومبيوت $UBC (@UBC4ai)

• إصدار عادل مشابه لـ Memecoin، بدون توزيع فريق، بدون بيع مسبق، بدون توزيع مجاني.

نموذج تمويل جديد المحتمل

للتحول من بيئة منخفضة السيولة وعالية القيمة الجديرة بالتطوير ، نحتاج إلى مرحلة تجريبية لاستكشاف حلول مستدامة ممكنة. فيما يلي بعض النماذج المحتملة:

1. VC والمستثمرون التجزئة يدخلون بقيمة تقديرية مماثلة

• VC بمشاريع الاستثمار ذات التقييم المماثل أو حتى نفسه، يمكن للمستثمرين الكبار الحصول على توزيع أكبر بالمقارنة مع المستثمرين التجزئة، ولكن عليهم قبول قفل المركز الأكثر صرامة. هذا التوجيه يضمن توافق مصالح VC والمشاركين التجزئة، ويقلل من مخاطر الإغراق على المستخدمين العاديينVC.
• يمكن أن يدفع هذا النمط البرنامج نحو صحة وعضوية أكبر.

2. بدون نموذج VC

• يتم جمع الأموال مباشرة من المستثمرين التجزئة للمشروع بدلاً من البحث عن دعم VC.
• سيختبر هذا السوق ما إذا كان بإمكانه الحفاظ على استقرار الأسعار والارتفاع في غياب قفل المركز الكبير أو مشاركة VC. إذا نجحت هذه النمطية ، فقد يكون هذا النموذج نموذجًا مثاليًا للاقتصاد والعمليات المتوازنة في مجال Memecoin واحتياجات التمويل للمشاريع الأخرى.

3. نموذج مستوحى من ميمكوين

• نجاح Memecoin يؤثر في مشاريع مبنية بنية تحتية تعتمد على اقتصاد العملات المشفرة الأكثر بساطة والمدفوعة من المجتمع:
• بركة بدون مؤسسة أساسية: لا يوجد بركة للمجتمع / البيئة ولا بركة للفريق والمستشارين أو الخزينة. يجب على المؤسس / المطور شراء العملة في السوق العامة ، مما يتفق مع مصالح المشترين بالتجزئة.
• 100% السيولة الأولية: ضمان السيولة وتقليل الاعتماد على قفل المركز لفترة طويلة.
• على سبيل المثال Universal Basic Compute (@ UBC4ai) و @pumpdotscience قدموا $ URO و $ RIF، وقد اعتمدت هذه المشاريع طريقة إصدار مشابهة لطريقة Memecoin، دون وجود أموال VC أو توزيع مجاني أو توزيع للفريق أو مبيعات مسبقة.

الاتجاهات المستقبلية لـ Tokenomics

مع تطور السوق المستمر، بدأت هيكلة ال Tokenomics المثالية (بالنسبة لغير Memecoin) تتضح تدريجياً:

1. توحيد المصالح

• VC بمقدار قيمة تقريبية مماثلة للمشاركين في التجزئة، ويضمن قفل المركز تحقيق مصلحة طويلة الأجل.
• الثمن هو VC يمكن الحصول على نسبة أكبر من التوزيع بالمقارنة مع التجزئة.

2. كمية تداول أولية مرتفعة نسبياً

• بينما يستلهم المشروع Tokenomics من Memecoin ، يجب أن يسعى المشروع إلى تحقيق مزود التداول بنسبة 60٪- 70٪ عند الإطلاق لضمان السيولة وتقليل إمكانية التلاعب.

3. تغيير في هيكل بركة الرمز

• على عكس ميمكوين ، يتطلب المشروع تمويل تشغيل مستمر ، وبالتالي لا يمكن تحقيق 100٪ من الإمداد النقدي الأولي. يمكن توزيع 30٪ - 40٪ من الرمز على حوض الخزانة المستقبلي للتمويل وحوض الفريق وحوض المستشارين وحوض المستثمرين ، وتحديد فترة القفل.

4. التوقعات الخاصة بتقلب الأيام السبعة السابقة

• بالنسبة للمشاريع التي تعتمد على استراتيجية توزيع مجاني، سيتم فتح كميات كبيرة من العرض في اليوم الأول، وتوزيعها على المزارعين والمحتفظين بالعملة غير القابلة للاستبدال، خاصة عند استخدام أسلوب عالي التداول. مثل الحالات التي يتم فيها طرح شركات مثل Spotify في البورصة، قد يؤدي الإمداد الوفير الذي يتم في اليوم الأول إلى تقلبات متطرفة في الأسبوع الأول.

الختام: تمويل Web3 ومستقبل VC

تتجه تمويلات ويب 3 إلى نقطة تحول. يتحدى نمط VC التقليدي القواعد التقليدية بسبب التداول العالي وعدم وجود VC، ولكن دور VC لا يزال حاسمًا في المجالات التي تتطلب استثمارات كبيرة في المرحلة المبكرة. قد يجمع مستقبل تمويل ويب 3 بين مزايا الاثنين.

• بالنسبة للمؤسس: ستساعد تبسيط هيكل المستثمرين وإعادة تصميم البيانات المشفرة في جذب المجتمع والحفاظ على التوافق مع المستثمرين.
• بالنسبة ل VC: سيتحول التركيز بشكل رئيسي من نشر رأس المال إلى تقديم خدمات ذات قيمة مركزية لضمان علاقته في النظام البيئي السريع التغير.
• بالنسبة للسوق: سيعتمد الهاكر على اقتصاديات الرموز المبتكرة والمحسنة، بدلاً من الاعتماد على الآليات التقليدية (مثل توزيع مجاني).

مع تجربة السوق في هذه المدرجات الجديدة، سوف تمهد الحالات الناجحة الطريق لاعتماد أوسع، وبالتالي خلق بيئة تمويل أكثر استدامة وعادلة لـ Web3.