قائمة ضيقة في الربع الأول من عام 2025 لشركة غرايسكال: 20 عملة عالية الإمكانات

مؤلف النص الأصلي: مؤسسة Grayscale

ترجمة: لورنس، مارس المالية

الملخص:

سجلت السوق المشفرة ارتفاعًا كبيرًا في الربع الرابع من عام 2024، حيث أظهر مؤشر FTSE/Grayscale Crypto Sectors أداء سوق قويًا. يعكس الزيادة إلى حد كبير ردود الفعل الإيجابية للسوق على نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

لا تزال المنافسة في مساحة منصة العقود الذكية شرسة. تخلفت Ethereum ، الشركة الرائدة في هذا المجال ، عن ثاني أكبر منافس لها من حيث القيمة السوقية ، ويتطلع المستثمرون بشكل متزايد إلى شبكات Layer 1 الأخرى مثل Sui و The Open Network (TON).

قامت Grayscale Research بتحديث قائمة أفضل 20 رمزًا. تمثل هذه القائمة تنوع الأصول في صناعة العملات المشفرة وقد تكون لهذه الأصول إمكانات عالية في الربع الأول من عام 2025. تشمل الأصول التي تمت إضافتها في الربع الأول من عام 2025 HYPE و ENA و VIRTUAL و JUP و JTO و GRASS. تحتوي جميع الأصول المدرجة في قائمة أفضل 20 على تقلبات سعرية عالية ويجب اعتبارها عالية المخاطر.

مؤشر قطاعات العملات الرقمية من Grayscale

قدم Grayscale Crypto Sectors إطارًا شاملاً لفهم نطاق الأصول الرقمية القابلة للاستثمار وعلاقتها بالتكنولوجيا الأساسية. بناءً على هذا الإطار، وبالتعاون مع FTSE Russell، قامت Grayscale بتطوير سلسلة مؤشرات FTSE Grayscale Crypto Sectors لقياس ومراقبة الأصول الرقمية (رسم بياني 1). يدرس بحث Grayscale هذا المؤشر كجزء من تحليله لسوق الأصول الرقمية.

الشكل 1: عائدات مؤشر Grayscale Crypto Sectors لعام 2024

تقييم العملات المشفرة يرتفع بشكل كبير في الربع الرابع من عام 2024، ويعود ذلك أساسًا إلى رد فعل السوق الإيجابي على نتائج الانتخابات الأمريكية. وفقًا لمؤشر سوق العملات المشفرة (CSMI)، ارتفع القيمة الإجمالية لصناعة العملات المشفرة في هذا الربع من 1 تريليون دولار إلى 3 تريليونات دولار. يقارن الرسم البياني 2 قيمة العملات المشفرة الإجمالية مع مجموعة متنوعة من فئات الأصول العامة والخاصة التقليدية. على سبيل المثال، يقرب تقييم الأصول الرقمية الحالي إلى تقييم سوق السندات المرتبطة بالتضخم العالمي - أكثر من ضعفي سوق السندات العالية العائد في الولايات المتحدة، ولكنه لا يزال يقل بكثير عن صناعة صناديق التحوط العالمية أو سوق الأسهم الياباني.

الشكل 2: زيادة قيمة سوق العملات المشفرة بمقدار تريليون دولار في الربع الرابع من عام 2024

نظرًا لزيادة التقييم، فإن العديد من الرموز المميزة الجديدة تفي بمعايير الاستحواذ على مؤشرات Crypto Sectors لهذا الربع (حيث يكون الحد الأدنى لقيمة السوق لمعظم الرموز 1 مليار دولار أمريكي). في عملية إعادة التوازن لهذا الربع، قامت Grayscale بإضافة 63 أصلًا جديدًا إلى سلسلة المؤشرات، حيث يتضمن الآن مجموع 283 رمزًا. شهدت القطاعات الاستهلاكية والثقافية أكبر زيادة في الرموز المميزة الجديدة، مما يعكس العائد القوي المستمر للرموز الميم وارتفاع مختلف الأصول المرتبطة بالألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي.

وفقًا للقيمة السوقية ، فإن Mantle هو أكبر أصل جديد في Crypto Sectors ، وهو بروتوكول Ethereum Layer 2 يلبي الآن متطلبات السيولة الدنيا (لمزيد من التفاصيل حول معايير تضمين مؤشر الرماد ، يرجى الرجوع إلى هنا).

منصة العقود الذكية التنافسية

قد تكون مجالات منصات العقود الذكية هي أكثر الأسواق الفرعية تنافسية في صناعة الأصول الرقمية. على الرغم من أن عام 2024 كان عامًا حاسمًا بالنسبة للزعماء في هذا المجال مثل إيثيريوم - حيث حصلت إيثيريوم على موافقة منصة تداول السلع الأمريكية (ETP) وقامت بترقية كبيرة - إلا أن أداء ETH لم يكن مثاليًا مقارنة ببعض المنافسين مثل سولانا، الذي يعد ثاني أكبر أصول في هذا المجال. كما أن المستثمرين ينتقلون انتباههم إلى شبكات L1 أخرى، بما في ذلك سوي وغيرها من سلاسل الكتل عالية الأداء، بالإضافة إلى سلسلة كتل TON المتكاملة مع منصة تليجرام.

عند إنشاء البنية التحتية لمطوري التطبيقات، يواجه مهندسو عمارة سلسلة الكتل الذكية العديد من الخيارات التصميمية. تؤثر هذه الخيارات التصميمية في ثلاثة عوامل تشكل "مثلث الكتلة المستحيلة"، وهي قابلية التوسع الشبكية، وأمان الشبكة، ولامركزية الشبكة. على سبيل المثال، يتم تجسيد أولوية التوسع الشبكي في سعة المعاملات العالية والتكلفة المنخفضة (مثل Solana)، في حين أن أولوية اللامركزية وأمان الشبكة قد تؤدي إلى سعة معاملات أقل وتكلفة أعلى (مثل Ethereum). تؤدي هذه الخيارات التصميمية إلى وجود أوقات كتل مختلفة وسعة معاملات مختلفة وتكلفة معاملات متوسطة (الشكل 3).

الشكل 3: منصة العقود الذكية تحتوي على ميزات تقنية مختلفة

بغض النظر عن الاختيار التصميمي ومزايا وعيوب الشبكة، يستمد منصة العقود الذكية قيمتها من إيرادات الشبكة التي تولدها. على الرغم من أهمية المؤشرات الأخرى مثل إجمالي قيمة القفل التلفزيوني، يمكن اعتبار إيرادات الشبكة هي القوة الدافعة الرئيسية لتراكم قيمة الرموز في هذا القطاع الفرعي للسوق.

كما هو موضح في الشكل 4، هناك علاقة إحصائية بين دخل الرسوم لمنصة العقود الذكية وقيمتها السوقية. كلما كانت الشبكة أكثر قدرة على تحقيق دخل الرسوم، زادت قدرتها على تحويل القيمة إلى الشبكة على شكل حرق الرموز أو مكافأة الرهن. في هذا الربع، تضمنت قائمة Grayscale Research لأفضل 20 رمزًا بعض رموز منصات العقود الذكية: ETH و SOL و SUI و OP.

الشكل 4: جميع منصات العقود الذكية تتنافس على الإيرادات الرسوم

قائمة أعلى 20 من بحث Grayscale

في كل ربع، يقوم فريق Grayscale Research بتحليل مئات الأصول الرقمية لتزويد عملية إعادة التوازن في مؤشرات FTSE/Grayscale Crypto Sectors بالمعلومات. بعد هذه العملية، سيقوم فريق Grayscale Research بإنشاء قائمة تضم أفضل 20 أصلًا في مجال Crypto Sectors. تمثل الأصول الأولى 20 تنوعًا ثنائي الاتجاه عبر Crypto Sectors ويمكن أن يكون لها إمكانات عالية في الربع الأول المقبل (الشكل 4). تجمع عملية اختيار هذه القائمة بين عدة عوامل بما في ذلك النمو/التبني الشبكي، الحوافز القادمة، واستدامة الأساسيات، وتقييم الرموز المميزة، وتضخم إمدادات الرموز المميزة، والمخاطر المحتملة للذيل.

في الربع الأول من عام 2025، ستركز الرمادية على العملات المشفرة التي تتعلق على الأقل بواحدة من ثلاثة موضوعات أساسية للسوق التالية:

الانتخابات الرئاسية الأمريكية وتأثيرها المحتمل على رقابة الصناعة، خاصة في مجالات التمويل غير المركزي (DeFi) والرهن العقاري.

استمرار تقدم تقنية الذكاء الاصطناعي المتمحورة حول اللامركزية واستخدام وكلاء الذكاء الاصطناعي في تقنية البلوكشين؛

نمو نظام سولانا البيئي.

بناءً على هذه الموضوعات ، تمت إضافة ستة أصول إلى قائمة أفضل 20 في الربع الأول من عام 2025:

هايبرليكويد (HYPE): هايبرليكويد هو بلوكتشين L1 الذي يهدف إلى دعم تطبيقات الأموال على السلسلة. التطبيق الرئيسي هو صرف لا مركزي للعقود الآجلة المستمرة (DEX)، مع كتلة أوامر كاملة على السلسلة.

Ethena (ENA): بروتوكول Ethena قد تطور إلى عملة مستقرة جديدة تسمى USDe، مدعومة أساسًا بمواقع التحوط لبيتكوين وإيثيريوم. على وجه التحديد، يحتفظ البروتوكول بمواقع طويلة لبيتكوين وإيثيريوم، ومواقع قصيرة لعقود الآجل الدائمة لنفس الأصول. تقوم النسخة المرتبطة بالرهن لهذه العملة بتوفير عوائد من خلال الفروق في الأسعار بين السلع الفورية وعقود الآجل.

بروتوكول افتراضي (VIRTUAL) : بروتوكول افتراضي هو منصة لإنشاء وكلاء الذكاء الاصطناعي على شبكة Ethereum L2 Base. تهدف هذه الوكالات الذكاء الاصطناعي إلى محاكاة قرارات البشر وتنفيذ المهام بشكل مستقل. تتيح هذه المنصة إنشاء وامتلاك وكلاء الذكاء الاصطناعي المميزة ، والتفاعل مع بيئتهم والمستخدمين الآخرين.

جوبيتر (JUP): جوبيتر هو مجمع DEX الرائد على Solana، وهو يمتلك أعلى قيمة مقفلة في هذا الشبكة. مع زيادة عدد المتداولين الذين يدخلون سوق العملات المشفرة عبر Solana، ومع تصاعد الأنشطة الاستثمارية حول عملات memecoin وtokenات AI الوكيلة المستندة إلى Solana، نعتقد بأن جوبيتر لديه القدرة على الاستفادة من هذا السوق المتزايد بشكل مستمر.

Jito (JTO): Jito هو بروتوكول سيولانا لتداول السيولة. شهد Jito زيادة كبيرة في معدل اعتماده خلال العام الماضي ولديه أفضل حالة مالية في مجال العملات المشفرة، حيث بلغت إيراداته في عام 2024 أكثر من 550 مليون دولار.

Grass (GRASS): Grass هي شبكة بيانات لامركزية تكافأ المستخدمين عند مشاركتهم عرض النطاق الترددي غير المستخدم عبر تمديد Chrome. يتم استخدام هذا النطاق لجلب البيانات عبر الإنترنت ثم بيعها لشركات الذكاء الاصطناعي ومطوري البرمجيات لتدريب نماذج التعلم الآلي بشكل فعال، مع تعويض المستخدمين في الوقت نفسه.

الشكل 5: أعلى 20 إضافة تشمل تطبيقات DeFi ووكلاء الذكاء الاصطناعي ونظام السولانا البيئي

تنويه: يُعبر الظل عن الرموز المميزة للربع القادم (الربع الأول من عام 2025) للعملات المشفرة الجديدة. تعني "*" أصول مجالات ذات صلة غير مدرجة في مؤشر القطاعات الرقمية. المصدر: Artemis و Grayscale Investments. البيانات حتى 20 ديسمبر 2024، وتُقدم للإشارة فقط. قد تحدث تغييرات في الأصول. قد تحدث تغييرات في الأصول. يمكن أن تحتفظ Grayscale وشركاتها التابعة وعملاؤها بمراكز في الأصول الرقمية المعنية بالنقاش في هذا المقال. جميع الأصول الـ Top 20 تتمتع بتقلبات سعرية عالية ويجب اعتبارها أصولًا عالية الخطورة.

بالإضافة إلى الموضوعات الجديدة المذكورة أعلاه، لا تزال Grayscale متفائلة بالموضوعات الرئيسية في الربعين الأول والثاني من هذا العام، مثل حلول توسيع Ethereum وتقسيم الرموز والبنية التحتية الفيزيائية المركزية (DePIN). لا يزال هذه الموضوعات تتمثل في بعض البروتوكولات الذين عادوا إلى قائمة الـ Top 20، مثل Optimism و Chainlink و Helium.

خلال هذا الربع، قمنا بإزالة Celo من قائمة أفضل 20. يستمر بحث Grayscale في رؤية هذه المشاريع بإيجابية ويعتبر أنها لا تزال جزءًا مهمًا من النظام البيئي للعملات المشفرة. ومع ذلك، قد تقدم قائمة أفضل 20 المعدلة عرضًا أكثر جاذبية لعوائد الاستثمار عالية المخاطر في الربع القادم.

استثمار فئات الأصول الرقمية ينطوي على مخاطر، وبعض تلك المخاطر فريدة من نوعها لفئات الأصول الرقمية، بما في ذلك ثغرات العقود الذكية وعدم التأكيد التنظيمي. بالإضافة إلى ذلك، جميع الأصول في أعلى 20 تتمتع بارتفاع في التقلبات وينبغي اعتبارها عالية المخاطر، وبالتالي ليست مناسبة لجميع المستثمرين. نظرًا لمخاطر فئات الأصول، ينبغي أن يتم النظر في أي استثمار في الأصول الرقمية ضمن سياق المحفظة والأهداف المالية للمستثمر.