منذ عام 2020، كانت شركة الاستخبارات التجارية في جولة تسوق بيتكوين، مع الاستحواذ الأخير الذي أضاف 55،500 BTC إلى ممتلكاتها. حتى الآن، تبلغ ممتلكات بيتكوين لدى Microstrategy 386،700 BTC، بقيمة 35.5 مليار دولار. ومع ذلك، لم تأتِ هذه الاستراتيجية الطموحة دون ردود فعل سلبية.
واجهت الشركة، جنبًا إلى جنب مع مؤسسها ورئيسها التنفيذي مايكل سايلور، انتقادات للجوء بشدة إلى عروض الديون لتمويل هذه الشراءات. يشير المتشككون إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، مما يثير جدلاً حول الجدوى الطويلة الأمد لمثل هذا النهج المالي. يشعر البعض بالقلق من أن حيازات بيتكوين الهائلة لـ Microstrategy يمكن أن تؤدي إلى تركيز مفرط، مما يعرض طبيعة بيتكوين المفتوحة للخطر.
"مايكل سايلور الآن ثاني أقوى شخص في بيتكوين، بعد ساتوشي، وفقًا لفيني لينجهام. "يمكنه اتخاذ قرار بمفرده بشأن مصير أي قضية مثيرة للجدل في المستقبل بعبارة بسيطة 'إما طريقي أو dump it all'.... اللامركزية - ليس بنفس القدر بعد الآن، ولكن على الأقل يرتفع الرقم"، أضاف لينجهام.
أسهم Microstrategy في الساعة 8:39 صباحًا بتوقيت الشرق الأوسط يوم الثلاثاء، 26 نوفمبر، 2024.
أبرز المشكلة هي كيف قامت Microstrategy بتمويل ممتلكاتها الضخمة من بيتكوين - بالديون. تضيف تقلبات سعر بيتكوين السيئة سمة من المخاطر لهذه الاستراتيجية. إذا انخفضت قيمته بشكل حاد، قد تواجه Microstrategy صعوبة في تسديد ديونها. انخفاض أسعار بيتكوين قد يؤثر أيضًا بشكل كبير على أسهم الشركة، مما يجعل من الصعب حتى تأمين التمويل الجديد أو إعادة تمويل التزاماتها الحالية.
المستثمر Hedgex.eth في مجال العملات الرقمية لم يحتفظ برأيه، حتى وصل إلى مقارنة نهج Microstrategy بنظام هرمي. قال المستثمر في منشور لـ X: 'مايكل سايلور هو مريض نفسي. سيتسبب في المزيد من الضرر للبيتكوين من أي شخص آخر باستخدام الرهان اللامتناهي. MSTR هو نظام بونزي.' حذر مراقب آخر من أن الحساب سيأتي، سواء حدث ذلك قريبًا أو في وقت لاحق. قال الشخص:
في وقت ما، ستكون انهيارات بيتكوين 'غير المتوقعة' المقبلة على الأرجح مرتبطة بـ MSTR. ليس لدي فكرة بالضبط كيف أو متى، ومن المرجح أن تكون بعد بضع سنوات - لكن من المرجح جدًا حدوثها، وعندما يحدث سيكون واضحًا للغاية فيما بعد.
شارك فيني لينغهام، معبرًا عن اتفاقه مع المشارك X ومشيرًا إلى مشاركة قام بها في منتصف أكتوبر، حيث قال: 'رأي غير مشهور: ستتسبب شركة Microstrategy في النهاية في المزيد من الضرر لـ بيتكوين (والعملات المشفرة) مما فعلته FTX.' يطلق على Microstrategy لقب 'بونزي' من قبل العديد من الآخرين مع وجود مواضيع طويلة تشرح سبب 'أنها عبقرية ومرعبة في نفس الوقت'.
"نحن في فقاعة أصول"، كتب آهان فاشي. "لا تراها - انظر إلى MSTR. مايكروستراتيجي تقوم في الأساس بتشغيل نظام بونزي مفتوح من خلال إصدار الأسهم والسندات للتكهن في بتكوين. بدلاً من أن يتم استدعاءه، يتم تقدير مايكروستراتيجي لهذه الاستراتيجية من قبل الحشود". وعلق شخص آخر: "MSTR هو أكبر فقاعة في تاريخ سوق الأسهم ... قيمة سوقية تقارب 110 مليار دولار وأرباح تبلغ 500 مليون دولار سنويًا مقلقة حقًا ومصممة لتحميل المتاجر في سهم نظام بونزي".
أضاف الشخص:
سوف تظهر Microstrategy تمامًا كما فعلت في عام 2000...
قام المستخدم X فرناندو أولريتش بالرد على مقارنات بونزي، معترضًا، “مايكروستراتيجي ليست بونزي. الهندسة المالية التي تستفيد من بيتكوين؟ نعم. هذا ليس بونزي. ما لم تعتبر BTC بونزي في حد ذاتها، ولكن هذا نقاش مختلف. من يجب أن يشتري MSTR أو سنداته؟ أي شخص يفهم مخاطر BTC. سايلور يستخدم الخرطوشة المالية التكنولوجية على أي حال...
على الرغم من التصورات المتناقضة، تسلط نهج مايكروستراتيجي الضوء على توتر أوسع في مجال العملات الرقمية: التوازن بين التأثير الفردي وأسلوب اللامركزية. تحركات سايلور الاستراتيجية، بينما ترفع من بكفاءة بيتكوين، تعزز أيضًا المخاوف حول التوحيد والتحكم ضمن منهج مصمم لمقاومته. مع تطور النقاش، يثير تساؤلات حول ما إذا كان مثل هذا التملك المركزي يمكن أن يقوض عرضةً بشكل غير مقصود للمبادئ نفسها التي تجعل بيتكوين جاذبة لأنصارها.
في النهاية، يعكس تجربة Microstrategy مع استحواذ بيتكوين العدواني تطور ديناميات قبول العملات المشفرة في التمويل التقليدي (tradfi) اليوم. إنه يمثل المقامرة ذات المخاطر العالية التي تأتي مع مزج الأصول القابلة للتقلب مع الهياكل الشركات المُنشأة. بينما روجت رؤية سايلور لبعض الأشخاص وأثارت القلق لدى البعض الآخر، فإن الأثر الحقيقي لهذه الاستراتيجية سيتم الكشف عنه فقط مع مرور الوقت، حيث تختبر قوى السوق كل من مرونة بيتكوين وصلابة أولئك الذين يستفيدون منه على نطاقات غير مسبوقة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
النقاد يتناقشون في لعبة مايكروستراتيجي بيتكوين ذات المخاطر العالية: هل هي عبقرية أم قنبلة موقوتة؟
منذ عام 2020، كانت شركة الاستخبارات التجارية في جولة تسوق بيتكوين، مع الاستحواذ الأخير الذي أضاف 55،500 BTC إلى ممتلكاتها. حتى الآن، تبلغ ممتلكات بيتكوين لدى Microstrategy 386،700 BTC، بقيمة 35.5 مليار دولار. ومع ذلك، لم تأتِ هذه الاستراتيجية الطموحة دون ردود فعل سلبية.
واجهت الشركة، جنبًا إلى جنب مع مؤسسها ورئيسها التنفيذي مايكل سايلور، انتقادات للجوء بشدة إلى عروض الديون لتمويل هذه الشراءات. يشير المتشككون إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة، مما يثير جدلاً حول الجدوى الطويلة الأمد لمثل هذا النهج المالي. يشعر البعض بالقلق من أن حيازات بيتكوين الهائلة لـ Microstrategy يمكن أن تؤدي إلى تركيز مفرط، مما يعرض طبيعة بيتكوين المفتوحة للخطر.
"مايكل سايلور الآن ثاني أقوى شخص في بيتكوين، بعد ساتوشي، وفقًا لفيني لينجهام. "يمكنه اتخاذ قرار بمفرده بشأن مصير أي قضية مثيرة للجدل في المستقبل بعبارة بسيطة 'إما طريقي أو dump it all'.... اللامركزية - ليس بنفس القدر بعد الآن، ولكن على الأقل يرتفع الرقم"، أضاف لينجهام.
أسهم Microstrategy في الساعة 8:39 صباحًا بتوقيت الشرق الأوسط يوم الثلاثاء، 26 نوفمبر، 2024.
أبرز المشكلة هي كيف قامت Microstrategy بتمويل ممتلكاتها الضخمة من بيتكوين - بالديون. تضيف تقلبات سعر بيتكوين السيئة سمة من المخاطر لهذه الاستراتيجية. إذا انخفضت قيمته بشكل حاد، قد تواجه Microstrategy صعوبة في تسديد ديونها. انخفاض أسعار بيتكوين قد يؤثر أيضًا بشكل كبير على أسهم الشركة، مما يجعل من الصعب حتى تأمين التمويل الجديد أو إعادة تمويل التزاماتها الحالية.
المستثمر Hedgex.eth في مجال العملات الرقمية لم يحتفظ برأيه، حتى وصل إلى مقارنة نهج Microstrategy بنظام هرمي. قال المستثمر في منشور لـ X: 'مايكل سايلور هو مريض نفسي. سيتسبب في المزيد من الضرر للبيتكوين من أي شخص آخر باستخدام الرهان اللامتناهي. MSTR هو نظام بونزي.' حذر مراقب آخر من أن الحساب سيأتي، سواء حدث ذلك قريبًا أو في وقت لاحق. قال الشخص:
في وقت ما، ستكون انهيارات بيتكوين 'غير المتوقعة' المقبلة على الأرجح مرتبطة بـ MSTR. ليس لدي فكرة بالضبط كيف أو متى، ومن المرجح أن تكون بعد بضع سنوات - لكن من المرجح جدًا حدوثها، وعندما يحدث سيكون واضحًا للغاية فيما بعد.
شارك فيني لينغهام، معبرًا عن اتفاقه مع المشارك X ومشيرًا إلى مشاركة قام بها في منتصف أكتوبر، حيث قال: 'رأي غير مشهور: ستتسبب شركة Microstrategy في النهاية في المزيد من الضرر لـ بيتكوين (والعملات المشفرة) مما فعلته FTX.' يطلق على Microstrategy لقب 'بونزي' من قبل العديد من الآخرين مع وجود مواضيع طويلة تشرح سبب 'أنها عبقرية ومرعبة في نفس الوقت'.
"نحن في فقاعة أصول"، كتب آهان فاشي. "لا تراها - انظر إلى MSTR. مايكروستراتيجي تقوم في الأساس بتشغيل نظام بونزي مفتوح من خلال إصدار الأسهم والسندات للتكهن في بتكوين. بدلاً من أن يتم استدعاءه، يتم تقدير مايكروستراتيجي لهذه الاستراتيجية من قبل الحشود". وعلق شخص آخر: "MSTR هو أكبر فقاعة في تاريخ سوق الأسهم ... قيمة سوقية تقارب 110 مليار دولار وأرباح تبلغ 500 مليون دولار سنويًا مقلقة حقًا ومصممة لتحميل المتاجر في سهم نظام بونزي".
أضاف الشخص:
سوف تظهر Microstrategy تمامًا كما فعلت في عام 2000...
قام المستخدم X فرناندو أولريتش بالرد على مقارنات بونزي، معترضًا، “مايكروستراتيجي ليست بونزي. الهندسة المالية التي تستفيد من بيتكوين؟ نعم. هذا ليس بونزي. ما لم تعتبر BTC بونزي في حد ذاتها، ولكن هذا نقاش مختلف. من يجب أن يشتري MSTR أو سنداته؟ أي شخص يفهم مخاطر BTC. سايلور يستخدم الخرطوشة المالية التكنولوجية على أي حال...
على الرغم من التصورات المتناقضة، تسلط نهج مايكروستراتيجي الضوء على توتر أوسع في مجال العملات الرقمية: التوازن بين التأثير الفردي وأسلوب اللامركزية. تحركات سايلور الاستراتيجية، بينما ترفع من بكفاءة بيتكوين، تعزز أيضًا المخاوف حول التوحيد والتحكم ضمن منهج مصمم لمقاومته. مع تطور النقاش، يثير تساؤلات حول ما إذا كان مثل هذا التملك المركزي يمكن أن يقوض عرضةً بشكل غير مقصود للمبادئ نفسها التي تجعل بيتكوين جاذبة لأنصارها.
في النهاية، يعكس تجربة Microstrategy مع استحواذ بيتكوين العدواني تطور ديناميات قبول العملات المشفرة في التمويل التقليدي (tradfi) اليوم. إنه يمثل المقامرة ذات المخاطر العالية التي تأتي مع مزج الأصول القابلة للتقلب مع الهياكل الشركات المُنشأة. بينما روجت رؤية سايلور لبعض الأشخاص وأثارت القلق لدى البعض الآخر، فإن الأثر الحقيقي لهذه الاستراتيجية سيتم الكشف عنه فقط مع مرور الوقت، حيث تختبر قوى السوق كل من مرونة بيتكوين وصلابة أولئك الذين يستفيدون منه على نطاقات غير مسبوقة.