المؤلف الأصلي: HighFreedom (X: @highFree2028)

هل تعتبر استراتيجية MSTR أو أكبر متغير في سوق الثيران هذا نموذج عمل البيراميد الأيسر ذو الطابع الأيمن المشابه لـ LUNA؟ ما هو جوهر هذه الشركة MSTR؟ ولماذا يقال إن نمط MSTR سيكون له تأثير "محفز" على نمو BTC؟ هل سيؤدي نمط MSTR إلى كسر دورة أربع سنوات أو حتى الثورة الدائمة في عالم العملات الرقمية؟ وما هي الأبعاد التي يمكن من خلالها مراقبة نمط MSTR أو حتى نهاية هذا الدورة؟

ملاحظة 1: يتضمن المقال العديد من الرسوم البيانية وينقسم إلى 7 فصول. نظرًا لأن تويتر لا يدعم المقالات الطويلة ، فقد اضطررنا لتقسيمها إلى 7 خيوط.

ملاحظة 2: النقاط 1 و 2 و 3 هي الأساسيات الرئيسية ، ويمكن لأصدقائنا الذين لا يعرفون MSTR الأساسيات البدء من النقطة 1

ملاحظة 2: جميع محتويات 4 و 5 و 6 هي تحليل العمق الذي يمكن لـ fren المطلع جيدًا على MSTR أن يبدأ مباشرة من الفقرة 4

（الجزء الأساسي）

1. مقدمة عن أساسيات MSTR: النشاط التجاري الأساسي للشركة وهيكل المساهمين والإيرادات

2. تحليل استراتيجية شراء العملات: توضيح تاريخ شراء العملات، تكلفة وكمية العملات المملوكة، حالة الديون الشركات، ومؤشر أداء استراتيجية شراء العملات (كمية بيتكوين لكل سهم)

3. تحليل مصدر أموال شراء العملات بشكل مجنون: خطة 21/21 أي خطة شراء العملات بقيمة 42 مليار دولار "بيع الأسهم بسعر السوق من الصراف الآلي" و "إصدار السندات القابلة للتحويل (CB في النص التالي عادةً)"

"سندات قابلة للتحويل" هي واحدة من العمليات الأساسية، وهي أيضًا الكائن الأساسي لمراقبة ما إذا كانت هناك انهيارات دوامة في المستقبل، وسيتم التركيز بشكل خاص على تحليل هذا المحتوى في النصوص اللاحقة

(تحليل العمق)

4. جوهر اللعبة: معرفة أساسيات CB ، لماذا هي CB لدى MSTR شديدة النشاط ، من يشتري CB لدى MSTR ، ما هو جوهر CB ،

5. مناقشة وضع MSTR: ماذا يعني قسط MSTR على BTC؟ ما هو طبيعة شركة MSTR؟ ماذا يعني قسط MSTR؟ متى يجب شراء أو بيع أسهم MSTR؟

6. متى تتوقف اللعبة: هل ستحدث شفقة ونهاية BTC في وضع MSTR؟ وما هي الأبعاد التي يمكن مراقبتها؟ إذا حدثت الانخفاضات الحادة، ماذا سيحدث؟

（النقطة الحاسمة في الوقت）

7.MSTR يدخل جدول زمني حاسم لنازداك NQ100 في هذا الشهر

（1/7）

(الصورة تُظهر إحدى صفحات تقرير الربع الثالث من عام 2024 لشركة MSTR، حيث أن MSTR يمتلك حالياً 386800 BTC)

1. مقدمة أساسية حول MSTR:

نشاط الشركة الأساسي السابق: برمجيات الذكاء الاصطناعي، وفقًا لـ Bloomberg، تصنف في فئة التكنولوجيا، والإيرادات السنوية للبرمجيات تبلغ حوالي 400 مليون دولار.

هيكل مساهمي الشركة: وفقًا للبيانات المفصحة في نهاية الربع الثالث من عام 2024 ، يعد الرئيس التنفيذي Saylor المساهم الأكبر بنسبة 9.75٪ ، بينما يمثل العملاء العشرة الأكبر بشكل أساسي شركات إدارة الأصول أو الأموال التي تمتلكها أنفسها (ولكن يجب ملاحظة أن حصة Saylor في أسهم B وليس الأسهم A العادية ، حيث يحظى سهم B بعشرة أضعاف حق التصويت من أسهم A العادية ، لذلك لا يزال Saylor هو القائد الفعلي للشركة).

حالة الأموال الثابتة للشركة: يجب أن يكون هناك حوالي 30 مليار دولار أمريكي نقدًا في الحسابات (تم الإعلان عنها يوم الجمعة الماضية)؛ الديون (معظمها سندات قابلة للتحويل) حوالي 70 مليار دولار.

（2/7）

2. تحليل استراتيجية شراء العملات المشفرة الأساسية:

صاعدBTC/USD لفترة طويلة، ومواصلة شراء BTC. تم الاستحواذ على 386700 من BTC بسعر حوالي 22 مليار دولار من النقد الداخلي المحسوب وحقوق الملكية والديون (بتكلفة تقريبية قدرها 56849 دولار). حسب السعر الحالي لـ BTC البالغ 95000 دولارًا، يبلغ القيمة حوالي 36 مليار دولار. المرجع: saylortracker.com

صعود طويل الأجل BTC/USD، استمر في شراء BTC. بدأت الشركة في شراء العملات منذ سوق الثيران السابق في سبتمبر 2020، حيث كان متوسط ​​السعر 10419 دولارًا أمريكيًا، وتم شراء 16796 BTC.

استحوذوا على 386,700 بيتكوين (تكلفة تقريبية 56,849 دولارًا) بسعر 2.2 مليار دولار تقريبًا من النقد الداخلي وحقوق الملكية والديون، مع قيمة تقدر بحوالي 36 مليار دولار بناءً على سعر بيتكوين الحالي 95,000 دولارًا.

reference:saylortracker.com

KPI الأساسية للشركة: كمية بيتكوين لكل سهم (يُشار إليها في التقرير المالي باسم عائد بيتكوين BTC)

الفكرة الأساسية هي أن المساهمين لا يجب أن يهمهم زيادة الأسهم وتخفيف فوائد الجميع، بل يجب أن يقوموا بشراء العملات بالاستدانة فقط، طالما أن حصة BTC المقابلة في كل سهم في أيديهم مستمرة في الزيادة (لا تهتموا بتقلبات سعر السهم في الفترة القصيرة، على أي حال أريد شراء العملات في كل مكان)

ملاحظة: كيف يتم زيادة عائد BTC لدى MSTR، سنناقش ذلك فيما يلي reference:saylorcharts.com/?chart=btcYiel...

（3/7）

3. تم شرح مصادر التمويل لشراء العملات المشفرة: خطة 21/21 PLAN ، أي خطة شراء عملات بقيمة 42 مليار دولار أمريكي خلال الأعوام الثلاثة المقبلة.

طرق تمويل الشركات المدرجة عادة ما تكون من نوعين: الأولى هي زيادة رأس المال عن طريق إصدار المزيد من الأسهم، لجلب المزيد من المساهمين (تمويل الملكية)؛ والثانية هي الذهاب للديون، وتقديم إشعار الديون واستعارة المال من الآخرين (تمويل الديون)

سعر بيع سوق صراف آلي MSTR: في 30 أكتوبر 2024، قامت MSTR بإصدار أسهم بقيمة 21 مليار دولار مرة واحدة. يجب علينا أن نلاحظ هنا أنها زيادة واحدة في عدد الأسهم بكمية كبيرة، ثم يمكن بيع الأسهم في أي وقت أثناء تداول السوق في غضون الثلاث سنوات المقبلة، ولا يلزم الإعلان عن بيع الأسهم قبل بيعها (ما يعرف بالسوق "ATM")

سنقوم بمناقشة سندات تحويل قابلة للتحويل MSTR (التي تعرف اختصارًا بـ CB) بالتفصيل في النص التالي. أعتقد أن هذا أيضًا هو الجوهر الأساسي للعبة MSTR. يتم تمويلها عن طريق إصدار سندات تحويل قابلة للتحويل للحصول على تمويل الديون، وهي مختلفة قليلاً عن السندات العادية، حيث تتمتع بصفة الأسهم والديون.

وفقًا لأحدث ملف تقديم للتنظيم: تم استخدام حصة 82 مليار سهم من 210 مليار سهم لـ ATM ، وتم استخدام حصة 30 مليار من 210 مليار لـ CB. reference:microstrategy.com / وثائقي مالي ...

（4/7）

4. أساس اللعبة: من خلال مثل CB هذه القناة ، يتيح للأموال التي ترى BTC على حسن الظن ولكن لا يمكنها المشاركة الفرصة.

أساسيات سندات التحويل (CB): السندات القابلة للتحويل هي سندات بحد ذاتها يمكن تحويلها إلى أسهم بعد تحقيق بعض الشروط المتفق عليها. في جوهرها، فهي خيارات شراء للسندات الشركات + الأسهم الشركات. ولكن انتبه، إذا حدثت إفلاس شركة التصفية، فإن ترتيب التسوية هو السندات العادية> السندات القابلة للتحويل> المساهمين، لذا يجب أن يكون ترتيب تسوية CB في وقت لاحق (لا يوجد غداء مجاني)

بناءً على مبلغ 30 مليار دولار صادر في 21/11/2024 كمثال: 0الفائدة، حماية رأس المال (إلى حد ما)، 5 سنوات، خيارات الشراء المجانية، علاوة 55%

بشكل عام، للتعبير عنها بأسلوب شائع

الحالة الأولى (الحالة الجيدة): يمكن لدائني السندات تحويل السندات إلى أسهم فقط إذا وصل سعر السهم إلى 672 دولارًا خلال خمس سنوات ، وإذا ارتفع سعر السهم إلى 700 دولارًا ، فإن نسبة الربح تبلغ (700 - 627) / 672 = 4.2٪.

سيناريو 2 (السيناريو السيئ): إذا لم يصل سعر سهم الشركة إلى 672 دولارًا أمريكيًا خلال الخمس سنوات القادمة ، فإن الدائنين سيكونون مضطرون إلى الانتظار حتى نهاية الخمس سنوات حتى يستردوا النقود من MSTR (مثلاً ، إذا اشترت سندات بقيمة 100 مليون دولار أمريكي ، فإن الدائنين سيستردون فقط رأس المال 100 مليون دولار أمريكي في ذلك الوقت).

من يساعد MSTR في الإصدار CB: البنوك التقليدية الكبرى مثل باركليز

من يشتري CB: صندوق التحوط والاستثمار طويل الأجل يعتقدان بقوة في بي تي سي ولكنهم لا يستطيعون شراء العملات مباشرة للتأمين على الديون

في الواقع ، لأكون صادقا ، فإن صندوق التحوط الذي يقوم باستراتيجيات التقلب لا يثيرني ، فقد لا يكون لدى هؤلاء الأشخاص أي ثقة في الكعكة ، على سبيل المثال ، كان حجم تقلب الكعكة على مستوى عال مؤخرا ، وسوف يقومون ببيع المجلد ، والعكس صحيح سوف يستمر في شراء المجلد

ما يثير حماسي هنا هو أن شركات التأمين الألمانية الكبرى مثل Aliianz بدأت في المشاركة في بتكوين بمحفظة تأمينية بحجم حوالي 2 تريليون يورو ، ومرجح أنها ستكون طويلة صافية في بتكوين.

لماذا لا يشتري Aliianz العملات مباشرة: لأن طبيعة الكثير من الأموال تحد من القدرة على شراء BTC

تخيل نفسك مدير صندوق سندات بقيمة 100 مليار دولار، كما أنك ترى بشكل جيد BTC. ومع ذلك، نوعية صندوق السندات تحد من الاستثمار في سندات الخزانة والشركات، وهذا يعني أنه لا يمكن شراء BTC فوري، ولا يمكن شراء خيارات الاتصال على BTC. بالإضافة إلى ذلك، قد تجد أن العائد المستهدف لصندوقك قد يكون 6٪ إلى 7٪، والجزء الأكبر منه هو سندات الخزانة، وبالنسبة لسندات MSTR، فإنه بمثابة ألفا فائقة في مراكزك.

في هذا الوقت ، قال MSTR ، أخي ، أنت تشتري سندات شركتي القابلة للتحويل ، وهذا المنتج مرتبط ارتباطا وثيقا بسقوط BTC. وسأعطيك الحفاظ على رأس المال لهذا المنتج ، طالما أن الشركة لا تفلس ، لا يمكنني التغلب علي وإعادة الأموال إليك بعد خمس سنوات ؛ إذا تضاعف BTCارتفع ووصل إلى سعر الإضراب الخاص بك ، على سبيل المثال ، إذا أخذت 70٪ وأخذت 30٪ (إلى حد ما ، فهو يشبه إلى حد كبير رئيس العمل في الحياة الواقعية الذي يقول: "أخي ، سمعت أنك المضاربة على مستوى العملة الرقمية على ما يرام. وإلا سأعطيك 20 مليون وأنت تساعدني المضاربة على العملة الرقمية وسيكون الربح 55 سنتا. ولكن هناك شرط واحد ، أريد حماية المدير)

هذا النوع من المنتجات جذاب للغاية للأموال التي ترغب في الاستثمار في BTC ولكنها غير قادرة على المشاركة حاليًا، حيث يفتح مثل هذا المنتج الطريق لأموال التأمين وأموال السندات للمشاركة في تقلبات سوق BTC. هذا النوع من المنتجات نادر جدًا في السوق الحالية، وهذا هو السبب في أن الاشتراك في CB كان استثنائيًا (كان من المخطط في البداية أن يتم الإصدار 17.5 مليار دولار من CB الشهر الماضي، ولكن نظرًا للإقبال الشديد، تم الإصدار مباشرة 30 مليار دولار في اليومين الأخيرين).

جوهر CB: في الأساس، تسريع مستويات مشاركة الأموال في BTC

بالنسبة لصندوق التحوط، فإنه يعتبر تقلباً جيداً في استراتيجية البيع والشراء، هؤلاء الأشخاص صادقون للغاية وليسوا من أصدقاءنا هؤلاء الأغبياء

بالنسبة لصناديق السندات وصناديق التأمين، فإن CB هذا المنتج يعتبر ما يعادل الانضمام إلينا في عائلة BTC long only كشركاء صافيين

حالة المخزون CB: هناك ستة فترات من CB في السوق حاليًا، ولقد حقق المستثمرون في الفترات الخمس الأولى أرباحًا كبيرة بفضل ارتفاع أسعار العملة وأسعار الأسهم MSTR (لا يمكنني وضع الصور هنا، يمكنك الاطلاع على أسعار السوق لكل فترة من فترات السندات القابلة للتحويل، أحدث سعر للفترة 2028 هو 224 ونسبة العائد لحامل السندات 124٪)

（5/7）

5. مناقشة نمط MSTR: ماذا يعني تقدير MSTR للبيتكوين؟ متى يجب شراء أو بيع أسهم هذه الشركة؟ ما هو جوهر هذه الشركة MSTR؟

علاوة MSTR:

أعتقد أنه يمثل تسارع BTCpump في المستقبل (متوسط التسرب التاريخي هو 75٪. الآن ، تراجع التسرب من الذروة العالية قبل بضعة أيام إلى حوالي 2.5 حاليًا).

متى يمكن شراء وبيع أسهم MSTR؟

إذا كنت تعتقد أن سعر BTC سيتسارع في الوقت المقبل، فقم بشراء MSTR مباشرة؛ وعلى العكس، إذا كنت تعتقد أن سعر BTC سيظل مستقرا في المستقبل، فقم ببيع MSTR

جوهر MSTR:

باستخدام BTC كأصل أساسي، توجهت إلى منتجات مالية تلبي احتياجات العملاء من الدخل المختلف والمخاطر المختلفة (تمامًا مثل ما تفعله البنوك الاستثمارية التقليدية، مساعدة في الإدراج العام للأسهم IPO وما إلى ذلك)

（6/7）

متى يتوقف اللعب: نقل ملكية BTC ودور محفز MSTR

BTCكل ملكية النقل السريع:

لأكون صادقا ، لقد كنت المضاربة على العملة الرقمية لمدة 8 سنوات ، وإيماني القوي ب BTC يأتي من شيئين:

أداة جيدة للتحوط من تضخم الحكومات السيادية للعملة: منذ عقد 90 من القرن الماضي في اليابان وحتى عام 08 في الولايات المتحدة، يتم طباعة الكثير من المال عندما تواجه الحكومات السيادية مشكلة. هذا الأمر مثل المقامرة والإدمان عليه صعب التوقف. في النهاية، سيؤدي بالتأكيد إلى إصدار كميات كبيرة من العملات، وخاصية BTC الأساسية تجعلها أفضل أداة يمكن العثور عليها في السوق لاستيعاب العملات الزائدة بشكل كبير.

2. مرافقة نمو BTC: أعتقد أن BTC من جهة أخرى تزداد القيمة السوقية، ومن جهة أخرى يجب أن يكون دائرة رأس المال المشارك في BTC أكبر، ما يعرف بتحول ملكية BTC:

شخص ثري

من خلال مجموعة متنوعة من الأدوات المالية ، جلبت MSTR تقديم الأموال التي قد لا تشارك في BTC في المستقبل لعدة سنوات ، وهو بمثابة إنفاق مسبق على سعر عملة BTC إلى حد ما

على سبيل المثال، قد يكون الدورة التالية في عام 2028، حيث يمكن لصناديق التأمين وصناديق السندات المشاركة في BTC، ولكن من خلال أدوات مثل CB، يتم تحويل الأموال التي ترغب في المشاركة ولكنها غير قادرة على شراء العملات مباشرة مثل صناديق التأمين إلى قوة العقود الطويلة، وها هو الآن في عام 2024.

ببساطة، قد تحتاج أسعار العملات إلى نهاية عام 2025 لترتفع إلى 150,000، ولكن شركات مثل MSTR قد تجعل أسعار العملات ترتفع إلى 150,000 خلال 3 أشهر.

متى يصل اللعب إلى نهايته؟

ولكن إذا توقفت MSTR يومًا ما عن هذه الطريقة المتسارعة للمضاربة على العملة الرقمية؟ أعتقد أنه سيكون هذا هو السيناريو: إذا لم تتمكن MSTR في المستقبل من إصدار السندات ومنتجات أخرى ، وقد استنزفت بالفعل زيادة كبيرة في سعر العملة المشفرة في المستقبل ، لكن في الوقت نفسه لا يوجد تمويل أكبر لشراء BTC ، فقد يواجه BTC نزولًا مروعًا مثل LUNA

على سبيل المثال، في غضون عام واحد، رفعت MSTR سعر العملة إلى 250000 دولار، وفي هذا الوقت لا يمكن إصدار سندات جديدة بسبب عدم وجود مشترين؛ ولكن إذا كانت هناك جهات مثل صناديق التقاعد الأمريكية والحكومات الصغيرة ذات السيادة التي لديها قدرات تمويل أكبر وتتولى المسؤولية، فإن الأمر يصبح معقدًا

لذلك، إذا كنت يومًا ما يمكنني أن أقدم بعض النصائح لـ سايلور: فلا تقوم بالجري الأمامي بسرعة كبيرة، ولا تزيد من الرافعة المالية بشكل مفرط، وإلا فإن الانخفاض الحاد والمرعب سيعرقل مسار نقل ملكية BTC بشكل كامل، ويتعرض لأذى كبير.

أخيرًا، أريد أن أقدم لكم قائمة بأبعاد مراقبتي:

أبعاد المساء في وضع MSTR ومشاهدة أعلى مستوى لـ BTC:

1. مدى شهرة منتجات CB ومدى اشتعال السوق الابتدائية لها (إذا لم تكن السوق الابتدائية لمنتجات CB شهيرة بهذا القدر في المستقبل، فقد يكون من الأفضل أن نشعر بالقلق؛ ومن الأفضل أن نجد بنك استثماري يساعد MSTR على إصدار CB، فهم يعرفون الأمور الباردة والساخنة في السوق)

2. ارتفاع وتيرة الأسعار الزائدة لإصدار CB وتكلفة التمويل: يعد CB في الأساس أداة تمويلية وبالتالي له تكلفة تمويلية، ويعد MSTR بشكل أساسي بيعًا لخيارات الشراء لأسهمها، وهو سلوك يتمثل في الإجابة السريعة على انخفاض BTC؛ أما الأموال التي يشتري بها المستثمرون CB، فهي في الأساس شراء لهذا الخيار. يتم إصدار CB في نوفمبر بزيادة مبالغ فيها بنسبة 55٪، وإذا كانت الأسعار الزائدة لاحقًا أقل، فهذا يعني في الواقع أن قيمة الخيار الذي يقدم للمستثمرين مجانًا أعلى، وبالتالي تكلفة التمويل تكون أقل.

3. إذا توقف التقدم ببطء، فيجب أن يتولى تمويل أكبر مثل صناديق التقاعد، الحظيرة، على سبيل المثال، هذا هو الوقت الذي يتعين فيه مراقبة اتجاهات هؤلاء الكبار نحو BTC بعناية

ملاحظة: في السابق، كنت أعتقد أن قمة هذا السوق في الجانب الأول يتماشى مع دورات العملات الأجنبية الخارجية، وفي الجانب الآخر يتماشى مع حالة OGdump الداخلية بشكل أساسي؛ ولكن مع تطور نمط MSTR تدريجياً، أعتقد أنه يجب أيضاً إدماج تحليل متى يتم الانتهاء من نمط MSTR في الإطار والنظام التحليلي.

（7/7）

دخول شهر 7.12 إلى جدول زمني لـ ناسداك

سيتم إجراء تعديلات على مكونات مؤشر ناسداك في نهاية كل عام ، وحاليًا تستوفي MSTR جميع المتطلبات

الوقت الحاسم 1：

بعد إغلاق الأسواق الأمريكية في 13 ديسمبر: لجنة ترميز ناسداك ستصدر إعلانًا بشأن تعديل مكونات الأسهم

الوقت الرئيسي 2：

فتحت الأسهم الأمريكية يوم 23 ديسمبر: MSTR تم ادراجه رسميا في المؤشر وبدأ التداول

أخيرًا، أريد أن أتحدث قليلاً عن معنى إدراج MSTR في مؤشر ناسداك:

1. تكوين الأموال بشكل سلبي: يبلغ حجم مؤشر ناسداك المستقبلي بشكل متقدم حوالي 300 مليار دولار أمريكي تقريبًا، وفقًا لتوزيع الأوزان السوقية، قد يتم شراء حوالي 15-20 مليار دولار أمريكي من الأموال بشكل سلبي في MSTR

2. توسيع تمويل BTC الإجماع: تخيل، يمكن للأمهات الصينيات فتح حساب في Alipay وشراء بعض صناديق مؤشر ناسداك، في الأساس تكون قد قمت بتوزيع passively بعض أسهم MSTR، وبشكل أساسي توزيع بعض BTC passively. في الواقع، أرى أن هذا قد يكون مهمًا لبيتكوين، وربما في المدى الطويل لا يقل أهمية عن تداول ETF لبيتكوين SPOT في 10 يناير من هذا العام في الولايات المتحدة.

Reference:mstr-tracker.com

النهاية

حافظ على BTC الخاص بك بعناية واستعد للموجة الرئيسية الأكبر في عام 2025. لا تسلم رقاقتك الثمينة بسهولة قبل أن ينتهي اللعب.

01928374656574839201