Pengenalan

Stablecoin memainkan peran penting dalam pasar cryptocurrency, dengan stablecoin seperti USDT dan USDC menjadi alat kunci dalam mengurangi volatilitas pasar dan menjembatani mata uang fiat dengan cryptocurrency. Namun, sebagian besar stablecoin mengandalkan sistem perbankan tradisional dan penerbit terpusat tunggal, yang menghadapkan mereka pada risiko sentralisasi dan batasan skalabilitas. Untuk mengatasi tantangan ini, Ethena telah memperkenalkan USDe, aset dolar sintetis baru yang dirancang untuk menawarkan solusi terdesentralisasi dan sangat skalabel.

Latar Belakang dan Mekanisme Operasional USDe

USDe adalah stablecoin dolar sintetis yang sedang berkembang yang diluncurkan oleh Ethena Labs, terinspirasi oleh ide pendiri BitMEX, Arthur Hayes. Dalam artikelnya tahun 2023, “Dust on Crust,” ia mengusulkan konsep untuk “Satoshi Dollar,” yang didukung oleh kombinasi posisi BTC spot long dan futures short. Ethena Labs mewujudkan konsep ini tetapi menggunakan ETH sebagai aset utama untuk posisi spot dan futures, akhirnya meluncurkan USDe.

Sebagai stablecoin sintetis, USDe bertujuan untuk menyediakan solusi inovatif untuk sektor keuangan terdesentralisasi (DeFi), mengatasi ketergantungan pada institusi terpusat dan masalah skalabilitas yang dimiliki oleh stablecoin tradisional. USDe mempertahankan kaitan 1:1 dengan dolar Amerika Serikat melalui strategi delta hedging dan mekanisme mint-redeem. Pengguna dapat mencetak USDe dengan menggadaikan Ethereum atau token staking likuid, sementara strategi delta-neutral memastikan bahwa fluktuasi nilai agunan tidak mempengaruhi stabilitas USDe. MenurutEtherscan data, total pasokan USDe yang dikeluarkan oleh Ethena Labs pada saat penulisan telah mencapai 2.542.904.486 token.

Bagaimana USDe Bekerja?

Pencetakan dan Penebusan

Mencetak dan menebus USDe adalah dua proses inti pada platform Ethena yang menentukan mekanisme pembukaan dan penutupannya. Pengguna dapat membuat USDe baru dengan memberikan jaminan, menggunakan aset seperti ETH, BTC, USDT, dan stETH. Antarmuka pengguna dan API Etena mendukung pengguna yang masuk daftar putih dalam mencetak dan menebus USDe, dengan rencana untuk menambahkan SOL sebagai aset cadangan yang mendasarinya. Selama proses pencetakan, pengguna tidak diharuskan untuk over-collateralize dan hanya perlu membayar biaya transaksi dan biaya penambang, selain dari collateral itu sendiri. Proses pencetakan Etena dirancang untuk meminimalkan selip dan memastikan transparansi. Pengguna harus mengkonfirmasi harga pencetakan, termasuk rentang slippage yang telah ditentukan sebelumnya, dan jaminan secara otomatis digunakan untuk membuka posisi short perpetual. Meskipun pencetakan langsung USDe melalui protokol saat ini terbatas pada pengguna yang masuk daftar putih, setiap investor cryptocurrency dapat memperoleh USDe melalui pertukaran eksternal, seperti pertukaran terdesentralisasi seperti Curve atau pertukaran terpusat.

Selama proses penebusan, pengguna Ethena hanya perlu mengirim aset dolar sintetis ke alamat kontrak pintar, dan jaminan yang sesuai dikembalikan melalui pertukaran atom. Proses ini tidak memerlukan pengurangan penuh dari jaminan asli, memungkinkan pengguna untuk memilih penebusan parsial atau penuh, meningkatkan fleksibilitas dan kemudahan.

Kolateralisasi dan Likuidasi

Meskipun jaminan untuk USDe terdiri dari cryptocurrency utama, pengguna biasa tidak dapat langsung menyetor ETH atau BTC untuk mencetak USDe. Sebaliknya, mereka hanya dapat membeli berbagai aset stablecoin (seperti USDT, USDC, DAI, dll.) melalui pertukaran terdesentralisasi seperti Curve atau pertukaran terpusat, sehingga menghindari risiko likuidasi.

Untuk pengguna yang masuk daftar putih (biasanya institusi, bursa, dan pemegang besar), mereka dapat menggunakan token liquid staking (seperti stETH) untuk mencetak USDe. Pengguna yang masuk daftar putih ini menanggung risiko likuidasi, yang mungkin timbul dari margin yang tidak mencukupi, diskon jaminan yang melebar, dan fluktuasi pasar yang parah. Ketika risiko likuidasi terjadi, strategi seperti delegasi agunan tambahan, transfer aset, dan agunan siklis dapat digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko, mengelola ancaman likuidasi secara efektif, melindungi aset pengguna, dan memastikan stabilitas USDe.

Penting untuk dicatat bahwa Ethena bukan produk yang sepenuhnya terdesentralisasi; itu didukung oleh tim manajemen aset terpusat yang beroperasi 24/7 dan memiliki kemitraan dengan bursa-bursa besar. Oleh karena itu, Ethena dengan jelas menyatakan dalam dokumentasi resminya bahwa dalam kasus risiko likuidasi, tim manajemen aset akan turun tangan secara manual untuk mengurangi risiko.

Sumber Pendapatan

Mekanisme protokol Ethena sendiri menyediakan USDe dengan dua sumber pendapatan:

1. Bagi pemegang (termasuk investor individu, institusi, dan pengguna pertukaran)

• Manfaat Pasif Staking
  Pengguna (termasuk investor individu, lembaga, dan pengguna pertukaran) dapat menghasilkan pendapatan pasif dengan melakukan staking token staking cair (LST) seperti stETH. Pendapatan ini dinyatakan dalam ETH, dan ETH yang dipertaruhkan menghasilkan imbalan dari jaringan blockchain. Imbalan ini terutama berlaku untuk staking ETH langsung; namun, ketika menggunakan token staking cair lainnya (seperti stETH), pendapatan juga dinyatakan dalam ETH, mencerminkan imbalan jaringan yang dihasilkan oleh ETH yang dipertaruhkan yang mendasarinya. Ini termasuk inflasi dari lapisan konsensus, biaya transaksi dari lapisan eksekusi, dan MEV (Nilai Ekstraksi Maksimal). Imbalan ini bertambah dari waktu ke waktu dan tidak langsung didistribusikan kepada pemegang. Sebaliknya, mereka memberdayakan nilai potensial sUSDe mereka, dengan demikian memengaruhi kinerja pasarnya.

2. Bagi Pemegang (pengguna yang memegang USDe)

• Funding Rate atau Spread
  Sumber pendapatan lain untuk USDe berasal dari tingkat pendanaan kontrak abadi. Ketika permintaan pasar untuk leverage pada aset tertentu meningkat, para pedagang yang memegang posisi panjang harus membayar tingkat pendanaan kepada mereka yang memegang posisi pendek. Perdagangan dasar ini dan fluktuasi tingkat pendanaan memperkenalkan ketidakpastian pada pendapatan, tetapi pendapatan ini biasanya meningkat secara signifikan selama pasar bullish.

Pendapatan total dari USDe berasal dari tingkat staking ditambah dengan permintaan leverage pasar. Kedua sumber pendapatan ini bersifat variabel, dan pendapatan ini cenderung meningkat lebih lanjut di pasar bullish. Hanya pengguna yang melakukan staking USDe yang dapat mengakses pendapatan ini, meningkatkan imbalan yang dialokasikan kepada para staker.

Singkatnya, sumber pendapatan USDe tidak terbatas pada pengembalian staking tradisional; melalui permintaan pasar dan tingkat pendanaan, hal ini menjadi pilihan investasi yang menarik.

Fungsi Utama dan Fitur-fitur USDe

1. Mekanisme Stabilitas
USDe bertujuan untuk mempertahankan kaitan 1:1 dengan dolar AS melalui strategi lindung nilai Delta dan mekanisme penerbitan-penebusan. Ini memastikan nilainya tetap stabil di tengah fluktuasi pasar dan mengurangi risiko pengguna.

2. Desentralisasi
Berbeda dengan banyak stablecoin tradisional, USDe menggabungkan fitur terpusat dan terdesentralisasi tanpa entitas kustodian tunggal, yang berarti pengguna tidak perlu bergantung pada penerbit terpusat, yang meningkatkan ketahanan terhadap sensor dan keamanan.

3. Skalabilitas
Desain USDe memungkinkan penskalaan yang efisien tanpa memerlukan over-kolateralisasi. Dengan menggabungkan pasar spot dan derivatif, USDe dapat merespons dengan efektif terhadap perubahan permintaan pasar sambil menjaga nilai stabil.

4. Penciptaan Pendapatan
Pengguna dapat memperoleh pendapatan tambahan dengan melakukan staking USDe. Berpartisipasi dalam staking Ethereum dan perdagangan derivatif memberikan USDe beberapa sumber pendapatan, meningkatkan daya tariknya.

5. Transparansi dan Verifikasi
Operasi USDe didasarkan pada teknologi blockchain, yang memungkinkan pengguna untuk memverifikasi jaminan dan catatan transaksi kapan saja. Transparansi ini efektif meningkatkan kepercayaan pengguna terhadap USDe, memastikan keaslian dukungan asetnya.

6. Aplikasi Multifungsi
USDe dapat berfungsi sebagai medium pertukaran dan digunakan untuk berbagai layanan keuangan seperti pinjaman dan remitansi. Kestabilannya membuatnya menjadi pilihan yang ideal bagi investor yang ingin melindungi diri dari volatilitas pasar sambil memberikan dukungan penting bagi ekosistem keuangan terdesentralisasi.

Keuntungan dari USDe

USDe, dengan mekanisme perdagangan yang unik, menawarkan fungsionalitas dan utilitas yang kebanyakan aset bernilai tetap berbasis dolar di pasar tidak memiliki. Berbeda dengan stablecoin lain yang bergantung pada penjaga kustodian terpusat (USDT dan USDC) untuk mendukung nilai dolar mereka, USDe menggunakan sistem kustodi OES terdesentralisasi. Pendekatan ini menghilangkan risiko titik kegagalan tunggal sambil meningkatkan transparansi. Sebagai aset yang tahan sensor, USDe tidak bergantung pada infrastruktur perbankan tradisional untuk penerbitan dolar; sebaliknya, ia menyimpan jaminan on-chain melalui solusi akun kustodian program yang dapat diaudit 24/7, memperkuat keamanan dan aksesibilitas jaminan yang mendukung USDe.

Dibandingkan dengan stablecoin algoritmik, USDe juga menunjukkan keunggulan signifikan, terutama karena tidak memerlukan over-kolateralisasi. Stablecoin over-kolateralisasi seperti DAI memerlukan pengguna untuk menyediakan nilai kolateral 150% atau lebih untuk memastikan stabilitas, yang dapat tidak masuk akal bagi banyak pengguna. USDe menghindari hambatan tinggi dan kompleksitas melalui mekanisme penancapan uniknya, memungkinkannya untuk beroperasi tanpa over-kolateralisasi yang merepotkan. Fitur ini memberikan USDe skalabilitas tinggi, menjadikannya aset penting untuk perdagangan dan penyimpanan nilai dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi.

Model Pendapatan Baru USDe

USDe adalah stablecoin dolar sintetis yang stabil dan inovatif dan menawarkan kepada pengguna berbagai model pendapatan yang fleksibel dan efisien yang sesuai untuk berbagai tingkat risiko dan kebutuhan manajemen aset. Berikut ini memperkenalkan tiga model pendapatan utama dari USDe: Penambangan USDe, Penghasilan Sederhana USDe, dan Manajemen kekayaan USDe, membantu Anda dengan mudah mencapai apresiasi aset.

USDe Mining

USDe mining adalah produk staking on-chain yang ditawarkan oleh Gate.io. Ini memungkinkan pengguna untuk melakukan staking USDe dan mendelekasikannya kepada validator pada jaringan Ethena melalui Gate.io. Pengguna dapat dengan mudah mendapatkan imbalan on-chain yang nyata, dengan tingkat tahunan mencapai hingga 20%!

1. Aturan Penambangan dan Staking USDe

Periode staking: Dari pukul 00:00 hingga 23:59 (UTC) setiap harinya; hadiah akan didistribusikan pada D+2 setelah staking.
Jumlah staking minimum per transaksi: 0,1 USDe
Batas staking produk: Tidak ada batasan
Jumlah staking harian maksimum: 100.000 USDe

2. Aturan Penebusan Pertambangan USDe

Pemegang USDe dapat menukarkan USDe kapan saja. Setelah mengirimkan permintaan penarikan, dana akan dikreditkan pada D+7.
Jumlah penarikan minimum per transaksi: 0.1 USDe
Jumlah penarikan maksimum harian: 100.000 USDe

3.USDe Distribusi Hadiah Penambangan

Untuk taruhan yang dibuat pada Hari D, bunga mulai dihitung pada Hari D+1, dan hadiah dibagikan pada Hari D+2.

USDe Sederhana Earn

USDe Simple Earn adalah produk manajemen kekayaan USDe yang fleksibel yang mencocokkan pengguna dengan aset menganggur kepada mereka yang membutuhkan pinjaman. Setelah berlangganan Simple Earn, sistem menentukan apakah pinjaman berhasil dan tingkat bunga yang berlaku setiap jam berdasarkan tingkat pinjaman USDe yang diatur pengguna dan permintaan pinjaman aktual. Keberhasilan pinjaman memungkinkan pengguna untuk mendapatkan bunga setiap jam, didukung oleh bonus pool jutaan dolar!

• Bonus Kolam Renang Juta Dolar: Selain tingkat year annualized instan dari pasar peminjaman, Gate.io menawarkan bonus kolam renang juta dolar untuk meningkatkan hasil tahunan USDe Anda!
• Margin Akun Tersatukan: Aset USDe di Simple Earn dapat berfungsi sebagai margin untuk akun yang tersatukan, membuatnya mudah diaktifkan tanpa transfer dana!
• Manajemen Fleksibel Aset yang Tidak Digunakan: Pengguna dapat melakukan deposit dan penarikan kapan saja, mendukung langganan sesuai permintaan dan penarikan untuk manajemen aset yang dioptimalkan.
• Dukungan untuk Penghasilan Otomatis Satu Klik: Pada waktu tertentu setiap hari (2:30 UTC dan 15:30 UTC), sistem secara otomatis menggunakan dana USDe yang tidak digunakan di dompet spot untuk berlangganan Simple Earn untuk penghasilan fleksibel.

Staking USDe yang Fleksibel

Staking Fleksibel adalah produk yang memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pengembalian dengan menyimpan cryptocurrency yang sesuai, tanpa biaya transaksi dan tanpa periode penguncian. Pengguna hanya perlu mendaftar dan dapat menjual atau menarik kapan saja. Bunga dihitung dan didistribusikan berdasarkan kepemilikan pengguna, dan produk tidak akan secara otomatis reinvestasi saat jatuh tempo.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, USDe, melalui arsitektur terdesentralisasi dan mekanisme Delta hedging yang inovatif, menawarkan solusi stablecoin dolar sintetis yang stabil dan efisien untuk pasar. Ini membuatnya menjadi pilihan yang lebih kuat untuk melawan sensor dan meningkatkan skalabilitas dalam ekosistem DeFi, menjadi pilihan yang ideal melawan volatilitas pasar.

Selain itu, USDe menyediakan penyimpanan nilai yang stabil dan menawarkan kepada investor berbagai pilihan produk pengelolaan kekayaan. Dengan solusi investasi fleksibel seperti penambangan dan tabungan USDe, pengguna dapat dengan mudah mendapatkan penghasilan tambahan melalui pembayaran harian sambil efektif mengelola aset yang tidak digunakan. Desain produk keuangan ini tidak hanya meningkatkan daya tarik USDe tetapi juga membantu pengguna dalam mencapai peningkatan kekayaan melalui pengelolaan aset yang baik.

Dengan pesatnya perkembangan pasar DeFi, USDe memberikan opsi yang stabil, aman, dan multifungsi bagi investor global, menawarkan dukungan kuat untuk kebutuhan manajemen kekayaan di dunia keuangan yang terdesentralisasi.

Pertanyaan yang Sering Diajukan tentang USDe

1. Mengapa tingkat acuan tahunan berubah, dan bagaimana cara menghitungnya?
   Tingkat referensi tahunan untuk staking USDe berubah secara dinamis setiap hari berdasarkan prinsip staking dan penghargaan on-chain.

2. Bagaimana perhitungan penghasilan saya?
   Saat Anda melakukan staking USDe, penghasilan Anda akan didistribusikan dalam USDe. Jumlah penghasilan tergantung pada jumlah USDe yang Anda pertaruhkan. Tarif tahunan harian referensi dihitung berdasarkan total hadiah USDe yang diterima oleh semua validator Gate.io di bawah protokol Ethena dan dipengaruhi oleh fluktuasi pasar harian. Penghasilan USDe = jumlah penyimpanan USDe × kurs tahunan harian / 365.

3. Berapa lama sampai saya menerima penghasilan saya?
   Staking pada hari D mulai mengakumulasi bunga pada hari D+1, dengan pembayaran pada hari D+2.

4. Dapatkah saya menebus penghasilan USDe saya kapan saja?
   Ya, Anda dapat menebus pendapatan USDe kapan saja. USDe akan dikreditkan ke akun Anda pada hari D+7 setelah memulai pencairan.

5. Apakah penambangan USDe memerlukan verifikasi identitas?
   Seperti produk keuangan Gate.io lainnya, berpartisipasi dalam USDe liquidity staking memerlukan verifikasi identitas pribadi yang lengkap.

6. Apakah sub-akun mendukung penambangan USDe?
   Ya, sub-akun mendukung penambangan USDe.

7. Dapatkah saya membatalkan staking atau penebusan setelah berhasil mengirimkan pesanan?
   Tidak, Anda tidak dapat membatalkan pesanan setelah pengiriman. Namun, Anda dapat melakukan staking atau menebus USDe Anda kembali melalui pertambangan USDe.