Le géant mondial du paiement PayPal a annoncé le 7 août qu'il allait collaborer avec Paxos Trust, une société de services financiers en crypto-monnaies basée à New York, pour lancer le stablecoin PayPal USD (PYUSD), devenant ainsi la première société fintech grand public à introduire un stablecoin et à accepter les paiements et les transferts à l'aide de ce stablecoin.

En outre, le 20 août, la société a annoncé qu'elle avait déjà introduit la stablecoin en dollars américains (PYUSD) auprès de certains utilisateurs de sa plateforme de paiement Venmo. PayPal a déclaré que les utilisateurs de Venmo peuvent acheter des PYUSD et les envoyer à leurs amis et à leur famille qui utilisent PayPal, Venmo et des portefeuilles externes compatibles. Les personnes disposant de portefeuilles externes compatibles et les commerçants acceptant les paiements en PYUSD peuvent également recevoir des transferts de la part des utilisateurs de Venmo, moyennant les frais applicables au réseau de la blockchain.

"Nous restons pleinement engagés dans la mission qui sous-tend PYUSD : déployer une stablecoin sûre et réglementée à grande échelle, à la fois pour l'écosystème web3 et pour les paiements quotidiens", a déclaré PayPal dans un communiqué de presse. Patrick McHenry, président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis, estime également que les stablecoins tels que le PYUSD de PayPal "sont prometteurs en tant que pilier de notre système de paiement du 21e siècle".

Qu'est-ce que PYUSD ?

PYUSD est une stablecoin, un type de monnaie numérique généralement émise en fonction de certaines conditions ou de certains mécanismes qui lient la valeur de la stablecoin à des actifs ou à des classes d'actifs spécifiques en dehors de la stablecoin, tels que les monnaies fiduciaires (comme le dollar américain), l'or ou d'autres crypto-monnaies. La performance de son prix est généralement plus stable que celle des crypto-monnaies très volatiles, car elle est basée sur le prix de l'actif sous-jacent. Les stablecoins sont également plus adaptés aux transactions quotidiennes en raison de leur cohérence.

Le PYUSD est rattaché au dollar américain et garanti par des dépôts en dollars américains et des bons du Trésor américain à court terme. Il s'agit d'un jeton Ethereum ERC-20 émis par Paxos Trust, conçu pour les paiements numériques et le Web3.

En plus d'être échangeable contre des dollars américains, PYUSD peut également être échangé contre d'autres crypto-monnaies sur le réseau PayPal, telles que Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ethereum (ETH) et Litecoin (LTC).

Cette connexion confère au PYUSD une valeur relativement stable, ce qui profite aux commerçants et aux consommateurs : ils peuvent profiter des avantages des transactions en monnaie numérique, tels que des transferts rapides et des frais de transaction réduits, sans les fluctuations importantes qui se produisent souvent avec d'autres crypto-monnaies. À l'instar des stablecoins courants tels que USDT et USDC, PYUSD est une crypto-monnaie ancrée sur le cours du dollar américain. 1 PYUSD a une valeur équivalente à 1 dollar américain et fluctue en fonction du cours du dollar américain.

Fonctionnement de PYUSD et état des réserves d'actifs

Selon le rapport de transparence récemment publié par Paxos, l'offre totale de PYUSD s'élève actuellement à 44 millions de jetons, dont 90 % sont encore détenus dans les adresses des portefeuilles Paxos, tandis que les bourses en détiennent environ 7 %.

Il convient de noter que l'actif de réserve principal de PYUSD n'est pas uniquement constitué de dollars américains fiduciaires, mais que 43 millions d'euros sont impliqués dans des accords de prise en pension (RRP) avec des institutions financières. Les détenteurs peuvent demander au vendeur de les racheter à un prix et à un moment déterminés, ce qui permet d'accéder aux fonds à tout moment et de maintenir la liquidité du PYUSD, tout en évitant une crise de liquidité causée par des retraits massifs. Paxos affirme également que cet accord protège efficacement le mécanisme de stabilité de PYUSD.

En outre, ses avoirs de réserve sont surcollatéralisés par des bons du Trésor américain à 20 ans, qui peuvent être liquidés pour garantir la sécurité des fonds en cas de défaillance de la contrepartie.

En cas de crise majeure impliquant PYUSD, comme les incidents de découplage qui se sont produits avec USDT ou USDC, Paxos vendra les obligations du Trésor américain mises en gage dans le cadre de l'accord de prise en pension afin de protéger la valeur de PYUSD et d'offrir aux utilisateurs la possibilité d'un remboursement à 100 %. Actuellement, 97 % des actifs de réserve de PYUSD sont constitués de bons du Trésor américain afin de générer des intérêts, et Paxos ne détient que 15 millions de dollars en tant que liquidités d'urgence. Actuellement, l'échelle de PYUSD en est encore à ses débuts, il n'y a donc pas de risque significatif à court terme.

PYUSD de PayPal : Avantages et défis

Avantage

Large base d'utilisateurs existants

PayPal compte 430 millions d'utilisateurs actifs dans le monde et près de 650 000 commerçants utilisent ses services. Il prend également en charge de nombreux canaux de paiement tels que Braintree, Venmo, Xoom, Hyperwallet, Paidy, PayPal Credit, PayPal Zettle et PayPal Honey. Avec un volume annuel de près de 20 milliards de transactions et une valeur de transaction supérieure à 1,3 billion de dollars, PayPal dispose d'une base d'utilisateurs et d'un volume de transactions considérables.

En lançant PYUSD sur le réseau Ethereum, PayPal peut profiter de la vaste base d'utilisateurs d'Ethereum. Le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens d'Ethereum s'élevant actuellement à environ 340 000, même si seulement 1 % des utilisateurs et des fonds se tournent vers le PYUSD, cela peut générer des effets incrémentaux significatifs.

Mayur Yeole, analyste chez JPMorgan, pense également que l'entrée de PayPal dans le secteur des stablecoins renforcera les réseaux de paiement financier traditionnels et décentralisés, créant ainsi un effet de synergie.

Combler les lacunes causées par la réglementation des BUSD

BUSD, une stablecoin lancée par Binance et dont la capitalisation boursière a atteint 20 milliards de dollars, a été contrainte de suspendre son émission par les agences de régulation américaines en février de cette année. Cette situation a eu un impact considérable sur le marché et a entraîné un déficit de financement de 20 milliards de dollars.

Le lancement de PYUSD peut combler cette lacune du marché et potentiellement attirer des projets DeFi initialement sur la Smart Chain de Binance.

Défis

Frais de réseau Ethereum et problèmes d'évolutivité

Mark Heynen, vice-président du développement commercial à la Stellar Development Foundation, a déclaré que si Ethereum est un réseau blockchain populaire, il n'a pas été fondamentalement conçu pour les paiements. Bien que les transferts internes n'entraînent pas de frais, le retrait de jetons vers d'autres portefeuilles ou échanges peut nécessiter des frais de gaz plus élevés. Par conséquent, le coût et l'évolutivité pourraient en fin de compte entraver l'adoption des paiements courants par PayPal.

Absence de décentralisation

PayPal est une marque mondialement reconnue, et le lancement d'un stablecoin a le potentiel de gagner la confiance des utilisateurs. Cependant, certains critiques estiment que PYUSD possède des caractéristiques de gestion centralisée. @0xCygaar, un ingénieur logiciel qui discute souvent des crypto-monnaies, a déclaré que le contrat de stablecoin de PayPal est écrit dans une très vieille version de Solidity. En outre, il permet au titulaire du contrat d'interrompre tous les transferts, de geler les adresses et d'augmenter arbitrairement l'offre totale. En outre, la préférence réglementaire pour les stablecoins réglementés pourrait réduire la part de marché des stablecoins décentralisés, ce qui constituerait une menace pour les principes décentralisés qui sous-tendent l'espace des crypto-monnaies.

Ecosystème de paiement fermé

Actuellement, PayPal a lancé le PYUSD sur sa plateforme de paiement mobile, Venmo, aux États-Unis. Cependant, Venmo n'est disponible qu'aux États-Unis et oblige les utilisateurs à lier un compte bancaire local. Ce modèle s'adresse principalement aux personnes possédant un compte bancaire aux États-Unis, en leur offrant une nouvelle méthode pour effectuer des transactions en utilisant une monnaie similaire au dollar.

Si PayPal veut que PYUSD gagne plus rapidement des parts de marché, il doit encourager les utilisateurs à utiliser PYUSD en dehors de son propre écosystème.

PYUSD peut-il perturber la domination du marché par l'USDT et l'USDC ?

Actuellement, l'offre totale de stablecoins dans le monde s'élève à 126 milliards de dollars, l'USDT de Tether (86,5 milliards de dollars) étant en tête du marché, suivi de l'USD Coin de Circle (USDC, 26 milliards de dollars), ainsi que d'autres.

Source : The Block

Selon Paolo Ardoino, directeur technique de Tether, dans une interview avec The Block, PYUSD n'aura pas d'impact sur Tether puisqu'il n'est actuellement disponible qu'aux États-Unis et que Tether ne sert pas les clients américains. Il a également laissé entendre qu'en raison de la présence de plusieurs acteurs sur le marché américain, Tether se concentrera sur les marchés émergents et les pays en développement.

Jeremy Allaire, PDG de Circle, a également mentionné dans un tweet qu'en plus de cibler le marché américain, l'USDC a des taux d'adoption élevés sur d'autres marchés mondiaux. Il a tweeté : "Nous estimons que 70 % des utilisateurs de l'USDC ne sont pas américains et que les marchés émergents et en développement sont parmi ceux qui connaissent la croissance la plus rapide. Des progrès importants ont été réalisés en Asie, en Amérique latine et en Afrique. La demande de dollars numériques sûrs et transparents est forte".

Les deux géants, plutôt que de s'inquiéter de la concurrence, sont optimistes quant à l'arrivée de la finance traditionnelle sur le marché des stablecoins. M. Ardoino pense que si PYUSD pénètre les marchés internationaux à l'avenir, cela aura un impact positif sur l'ensemble du secteur des crypto-monnaies. M. Allaire s'est également réjoui de l'arrivée de poids lourds de l'internet et des sociétés de paiement dans le domaine des stablecoins, déclarant : "C'est ce qui se passe lorsque nous commençons à avoir une réglementation plus claire".

Conclusion

"Le passage aux monnaies numériques nécessite un instrument stable qui soit à la fois numérique et facilement connecté à une monnaie fiduciaire comme le dollaraméricain", a déclaré Dan Schulman, président-directeur général de PayPal. "Notre engagement en faveur d'une innovation et d'une conformité responsables, ainsi que notre capacité à offrir de nouvelles expériences à nos clients, constituent la base nécessaire pour contribuer à la croissance des paiements numériques par l'intermédiaire de PayPal USD."

Selon Mark Connors, responsable de la recherche chez le dépositaire d'actifs numériques 3iQ, comme le rapporte Decrypt, le lancement d'une stablecoin par PayPal pourrait inciter les organismes de réglementation à prendre des mesures, ce qui est sans aucun doute utile pour le développement des crypto-monnaies. Antonio Juliano, PDG de la bourse de produits dérivés décentralisée dYdX, partage le même point de vue, affirmant que "la concurrence engendre de meilleurs produits". Il pense que cela permettra aux gens d'avoir plus de choix de stablecoins de la part d'entreprises de confiance, ce qui est globalement une bonne chose.

Bien qu'il reste encore un long chemin à parcourir pour que le PYUSD soit largement adopté, le fait qu'un géant financier traditionnel entre officiellement dans le monde des monnaies numériques peut constituer un point de départ pour l'avenir de la finance.