مقدمة

يدور مفهوم السياسة النقدية حول تنظيم الإمداد النقدي لتحقيق أهداف اقتصادية محددة. بينما إصدار النقود المستقر ضروري لاستقرار الاقتصاد، يجب موازنته بعناية للتحكم في التضخم والتوظيف، وتحفيز النمو الاقتصادي. من خلال تنفيذ إجراءات مثل عمليات السوق المفتوحة، وضبط متطلبات الاحتياطي، وتحديد أسعار الفائدة، تهدف البنوك المركزية إلى ضمان تدفق مستقر ومتحكم للنقود في الاقتصاد مع معالجة تحديات أوسع مثل استقرار العملة وصحة الاقتصاد على المدى الطويل.

تنبع تقلبات العملات المشفرة من مجموعة واسعة من العوامل. كسوق تكهني، فهي عرضة لمشاعر السوق، التي يمكن أن تتسبب في تقلبات سعرية كبيرة. أحد التأثيرات الخارجية الرئيسية على أسعار العملات المشفرة هو السياسة النقدية، وهي أداة تستخدمها الحكومات للتأثير على عرض وطلب النقود داخل الاقتصاد.

سوف يستكشف هذا المقال كيف تؤثر السياسة المالية عوامل اقتصادية مثل أسعار الفائدة والتضخم، وفي نهاية المطاف، كيف تؤثر على سوق العملات المشفرة.

ما هي السياسة المالية؟

المصدر: Investopedia

السياسة المالية تشير إلى الإجراءات التي يتخذها بنك البلاد المركزي أو السلطة النقدية لإدارة الكتلة النقدية والسيطرة على أسعار الفائدة في الاقتصاد. الهدف الرئيسي للسياسة النقدية هو تحقيق الاستقرار الاقتصادي من خلال إدارة التضخم، وضمان استقرار الأسعار، وخلق الظروف للنمو الاقتصادي الصحي.

يمكن وصفه بأنه كيفية تحكم الحكومة في "تدفق" الأموال في الاقتصاد. إذا كان هناك تدفق كبير للأموال، يمكن أن ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة (التضخم). إذا كان هناك تدفق قليل جدًا، قد لا يصرف الأعمال التجارية والأشخاص ما يكفي، مما يؤدي إلى نمو اقتصادي أبطأ أو ركود. تتحكم البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي (الولايات المتحدة الأمريكية) أو البنك المركزي الأوروبي في هذا التدفق من خلال تغيير معدلات الفائدة، وتنظيم كمية القروض التي يمكن أن تقدمها البنوك، أو شراء وبيع السندات الحكومية.

يستخدم البنك المركزي الأدوات التالية للسيطرة على السياسات النقدية؛

• أسعار الفائدة
• عمليات السوق المفتوحة
• متطلبات الاحتياطي

أسعار الفائدة

أسعار الفائدة هي النسبة المئوية التي يتقاضاها المقرضون أو يدفعها المقترضون مقابل استخدام الأموال. وهي أداة حاسمة في التمويل الشخصي والسياسة الاقتصادية الأوسع نطاقا، وتؤثر بشكل مباشر على تكلفة الاقتراض والعائد على المدخرات. يؤثر السعر (سعر السياسة) الذي يحدده البنك المركزي على أسعار الفائدة الأخرى في الاقتصاد ، مثل أسعار الفائدة على القروض والمدخرات. إنه المعدل الذي تقترض به البنوك الأموال من البنك المركزي. ومن الأمثلة على ذلك سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في الولايات المتحدة أو معدل إعادة التمويل الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي.

عمليات السوق المفتوحة

تشير عمليات السوق المفتوحة (OMO) إلى شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية (سندات الخزانة، وسندات الخزانة، أو سندات الخزانة) من قبل البنك المركزي في السوق المفتوحة لتنظيم العرض النقدي والتأثير على أسعار الفائدة على المدى القصير. عندما يشتري البنك المركزي الأوراق المالية الحكومية، يدفع ثمنها باستخدام الأموال من احتياطياته. الأموال التي يستخدمها البنك المركزي لشراء هذه الأوراق تدخل في النظام المصرفي. وهذا يزيد من احتياطيات البنوك التجارية، مما يعني أن لديهم المزيد من الأموال المتاحة للإقراض أو الاستثمار.

بالإضافة إلى ذلك، عندما تبيع البنك المركزي أوراق حكومية، يتلقى الأموال من المشترين. يتم سحب الأموال المدفوعة لهذه الأوراق من النظام المصرفي. يقلل هذا من احتياطيات البنوك التجارية، مما يقيد قدرتها على منح القروض أو إجراء الاستثمارات.

متطلبات الاحتياطي

متطلبات الاحتياطي تشير إلى الحد الأدنى من الأموال التي يجب أن يحتفظ بها البنك كاحتياط ولا يمكن أن يقرضها. يتم الاحتفاظ بهذه الاحتياطيات كنسبة من التزامات الودائع للبنك وعادة ما يتم الاحتفاظ بها إما في خزانة البنك أو إيداعها في البنك المركزي. تحدد البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي (الولايات المتحدة) أو البنك المركزي الأوروبي (البنك المركزي الأوروبي) هذه الأسعار الاحتياطية كأدوات للسياسة النقدية للتحكم في العرض النقدي وضمان الاستقرار المالي.

أنواع السياسة المالية

يمكن تقسيم السياسة النقدية بشكل عام إلى نوعين استنادًا إلى أهداف البنك المركزي: السياسة النقدية التوسعية والسياسة النقدية الضاغطة.

السياسة النقدية التوسعية

المصدر: CorporateFinanceInstitute

تعمل السياسات النقدية التوسعية على زيادة العرض النقدي أو خفض أسعار الفائدة لتحفيز النشاط الاقتصادي. عادة ما يتم استخدامها خلال فترات النمو الاقتصادي البطيء أو الركود لتشجيع الاقتراض والإنفاق والاستثمار.

في السياسة التوسعية، ستقوم البنوك المركزية بـ;

• تخفيض أسعار الفائدة، مما يجعل الاقتراض أرخص للشركات والمستهلكين.
• يشتري السندات من المؤسسات المالية، مما يحقن الأموال في الاقتصاد ويزيد من السيولة.
• تقليل متطلبات الاحتياطي للبنوك، مما يتيح لها منح المزيد من القروض للشركات والأفراد.

تدخل الاحتياطي الفيدرالي خلال جائحة COVID-19

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق هدف يتراوح بين 0٪ إلى 0.25٪، وهي الأدنى منذ أزمة عام 2008 المالية. وقام بشراء سندات ضخمة، بشراء الأوراق المالية الخاصة بالخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. بالتنسيق مع وزارة الخزانة الأمريكية، أنشأوا أيضًا عدة منشآت إقراض طارئة لضمان تدفق الائتمان إلى مختلف أنحاء الاقتصاد.

في ذروتها، قام الاحتياطي الفيدرالي بشراء 120 مليار دولار شهريا (80 مليار دولار في السندات الخزانة و40 مليار دولار في الأوراق النقدية المدعومة بالرهن العقاري). كما هو الحال، سمحوا مؤقتًا بتخفيف متطلبات التنظيم على البنوك للسماح لهم بالإقراض بحرية أكبر.

السياسة المالية القابضة

المصدر: CorporateFinanceInstitute

تخفض السياسات النقدية الانكماشية إما الإمدادات النقدية أو ترفع أسعار الفائدة لتبطئ النشاط الاقتصادي. يتم استخدامها لمكافحة التضخم العالي ومنع الاقتصاد من الاحترار.

في سياسة الانكماش، سيقوم البنك المركزي؛

• زيادة سعر الفائدة، مما يجعل الاقتراض أكثر تكلفة. وهذا يقلل من الإنفاق الاستهلاكي والتجاري.
• بيع سندات الحكومة، وتقليل كمية النقود المتداولة في الاقتصاد.
• زيادة متطلبات الاحتياطي للبنوك، مما يسمح لها بالاحتفاظ بمزيد من الأموال في الاحتياطي، وتقييد الكمية التي يمكنها إقراضها.

سياسة مجلس الاحتياطي الفدرالي لعام 1980

بعد ارتفاع التضخم العالي الذي اجتاح اقتصاد الولايات المتحدة في أواخر السبعينيات، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي إجراءات عدوانية رفعمعدلات الفائدة تقترب من 20٪. هذا أثارت حالة اقتصادية مستقرة.

كيف تؤثر السياسة المالية على العملات المشفرة

تلعب السياسات النقدية دورًا كبيرًا في تشكيل المشاعر السوقية. يراقب المستثمرون عن كثب الإعلانات الصادرة عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي حول أسعار الفائدة، حيث يؤثر ذلك على مواقف التداول الخاصة بهم.

تبين أن السياسات التوسعية تفضل سوق العملات المشفرة، حيث يوجد كمية كافية من السيولة في الاقتصاد للتدفق إلى سوق العملات المشفرة. بالمقابل، تقلص السياسات العرض النقدي في الاقتصاد مما يقلل من سعر العملات المشفرة.

دراسة حالة خفض معدل الفيدرالي لعام 2020

تسببت السياسات التوسعية مثل تدخل الاحتياطي الفيدرالي للحد من التأثيرات الاقتصادية لجائحة كوفيد-19 في عدة تحولات مالية رئيسية.

مع انخفاض أسعار الفائدة، أصبح الاقتراض أرخص، وتراجعت عوائد التوفير التقليدية. سعى المستثمرون إلى الحصول على عوائد أعلى في أصول بديلة مثل العملات المشفرة، مما زاد من الطلب وزيادة أسعار العملات المشفرة. انتقل المستثمرون أيضًا إلى العملات المشفرة كمتجر بديل للقيمة، معتقدين أن الأصول الرقمية، ولا سيما تلك ذات العرض المحدود (مثل بيتكوين)، ستحتفظ بالقيمة بشكل أفضل. ساهم هذا التحول أيضًا في زيادة الطلب وارتفاع أسعار العملات المشفرة.

بيتكوين (BTC)
في مارس 2020، انخفض سعر البيتكوين في البداية إلى حوالي 3800 دولار بسبب الذعر في السوق بأكمله.

المصدر:كوين ماركتكاب

بعد تدخل الفيدرالي ، بدأ بيتكوين في الاتجاه الصعودي القوي. في ديسمبر 2020 ، ارتفع سعره إلى حوالي 29،000 دولار ، وهو أعلى سعر على الإطلاق.

إيثريوم (ETH)
تراجعت أيضًا العملة الرقمية إثيريوم خلال حادثة شهر مارس، حيث وصلت إلى مستويات منخفضة تقدر بحوالي 100 دولار.

المصدر: Coinmarketcap

مع سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ارتدت الإيثريوم، وبحلول ديسمبر 2020، وصلت إلى حوالي 730 دولارًا، مستفيدة من صعود التمويل اللامركزي.

شهدت العديد من العملات البديلة نمطًا مماثلاً من الانخفاضات الحادة تليها استعادات كبيرة، على الرغم من اختلاف الدرجات. أظهرت بعض العملات البديلة الملحوظة مثل Chainlink (LINK) و Cardano (ADA) مكاسب ملحوظة مع استعادة السوق للثقة.

Chainlink (LINK)
ارتفع سعر Chainlink (LINK) من حوالي 2 دولار في بداية عام 2020 إلى أكثر من 12 دولارًا بنهاية العام.

المصدر: Coinmarketcap

كاردانو (ADA)
زاد سعر كاردانو (ADA) من حوالي 0.03 دولار في مارس إلى حوالي 0.18 دولار بحلول ديسمبر 2020.

المصدر: Coinmarketcap

دراسة حالة رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الاتحادي لعام 2022

كانت استجابة مجلس الاحتياطي الفيدرالي للتضخم المتزايد بعد جائحة كوفيد-19 في عام 2022، سببًا في عدة تعديلات اقتصادية رئيسية. من خلال رفع أسعار الفائدة بزيادات متتالية، وصلت إلى 4.5% بحلول ديسمبر 2022، خفض الاحتياطي الفيدرالي السيولة في الأسواق المالية مع ارتفاع تكلفة الاقتراض، وزادت العوائد على الأصول الآمنة مثل حسابات التوفير والسندات. ونتيجة لذلك، نقل المستثمرون رؤوس أموالهم نحو هذه الأصول ذات الدخل، ذات المخاطر المنخفضة، مما جعلهم يتحولون بعيدًا عن الخيارات الأكثر تقلبًا مثل العملات المشفرة. هذا التحول في تفضيلات الاستثمار قلل من الطلب على العملات المشفرة، مما أدى إلى انخفاض مقابله في أسعارها.

بيتكوين
سقط البيتكوين من حوالي 47،000 دولار في بداية عام 2022 إلى أدنى مستوى 15،500 دولار في نوفمبر 2022، مما يشكل سوقاً هامشياً كبيراً.

المصدر: كوين ماركت كاب

تبعت العملات البديلة نمطًا مماثلاً ، حيث انخفضت إثيريوم من حوالي 3700 دولار في يناير إلى حوالي 1100 دولار بنهاية العام.

إثيريوم

المصدر: Coinmarketcap

Chainlink

المصدر: Coinmarketcap

كاردانو

المصدر: Coinmarketcap

على الرغم من أن السياسة المالية تلعب دورًا حاسمًا في تشكيل الظروف السوقية الأوسع، إلا أن عوامل أخرى تسهم في حركة أسعار العملات المشفرة.

أثر الارتفاع في سعر البيتكوين في عام 2020 أيضًا بفعل حدث تقسيم البيتكوين، الذي خفض إمدادات البيتكوين الجديدة المدخلة في التداول.

كان اتجاه الهبوط في عام 2022 مرتبط أيضًا بسقوط نظام تيرا البيئي، بما في ذلك عملته المستقرة UST ورمزها LUNA، مما أدى إلى فقدان كبير للثقة، مع آثار تتداعى عبر السوق الرقمية. FTX، واحدة من أكبر منصات تبادل العملات المشفرة في ذلك الوقت، سقطت بسبب اتهامات بسوء الإدارة والاحتيال، مما هز ثقة المستثمرين في المنصات المركزية وتسبب في بيع كبير.

استنتاج

تلعب السياسة النقدية دورًا حاسمًا في الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي، حيث تتضمن السيطرة على أسعار الفائدة، وإدارة التضخم، وتنظيم الإمدادات النقدية، ولها تأثير كبير على الأسواق المالية التقليدية وأسواق العملات المشفرة. تتأثر العملات المشفرة بشكل حساس بالتغييرات في السيولة التي تدفع بها السياسة النقدية التقليدية. يمكن للسياسة التوسعية أن تؤدي إلى تدفق المزيد من الأموال في الأصول المشفرة، بينما تقلل السياسة الانكماشية من رأس المال المتاح للاستثمارات الأكثر خطورة، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى انخفاض الأسعار.

ومع ذلك، يُنصح المستثمرين بأخذ السياسات المالية في الاعتبار واستيعاب التقدم التكنولوجي والحالات العملية في العالم الحقيقي والتغيرات التنظيمية والمشاعر السوقية والاتجاهات الاقتصادية العامة عند اتخاذ قرارات الاستثمار.