في بتكوين متدرجفي هذه المقالة، قدمت ثلاثة أنواع من الجسور: غير القابل للثقة، والحد الأدنى للثقة، والوديع. تعمل هذه كالعمود الفقري لتحويل الأصول بين السلاسل، خاصة بالنسبة لبيتكوين. إليك إعادة سريعة قبل الانغماس في قصة اليوم:

تعمل الجسور غير الموثوقة كبوابة بين السلاسل ، حيث توفر أعلى مستوى من الأمان لأنها لا تعتمد على أي سلطة مركزية. ومع ذلك ، فهي غير عملية حاليا ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن Bitcoin ، باعتبارها سلسلة المصدر ، لا يمكنها التحقق من الأحداث التي تحدث خارج شبكتها. على سبيل المثال ، لا يمكن للبيتكوين التحقق أصلا من الأحداث التي تحدث على Ethereum ، مما يحد من جدوى الجسور غير الموثوقة.

ومع ذلك، تستخدم الجسور الوديعية مزودًا مركزيًا لإدارة تحويل الأصول. يحتفظ هؤلاء المزودون بـ BTC (بيتكوين) للمستخدمين على شبكة بيتكوين ويقومون بإصدار رموز اصطناعية، أو أغلفة، على سلاسل الوجهة مثل إيثيريوم. على الرغم من سهولة الإعداد والصيانة، إلا أن الجسور الوديعية تعرض لمخاطر كبيرة حيث تعتمد على طرف موثوق واحد، الذي يصبح نقطة فشل.

تحاول الجسور المتحكمة في الثقة الجمع بين أفضل جوانب النموذجين. بدلاً من الاعتماد على كيان واحد لامتلاك بيتكوين المستخدمين ، يشارك العديد من الكيانات الموثوقة في تخزين وإدارة الأصول ، مما يوفر توازنًا بين الأمان والملائمة. تستخدم هذه الجسور آليات لامركزية لتقليل مخاطر فشل أو سلوك خبيث من كيان واحد.

يدور تركيز اليوم حول BitGo، الحارس الخلفي لـ Wrapped Bitcoin (WBTC). WBTC هو أحد أشكال البيتكوين الملفوفة الأكثر استخدامًا، ولا سيما عبر سلاسل Ethereum Virtual Machine (EVM) المتوافقة. كان هو الشكل السائد للبيتكوين الملفوفة على Ethereum، مما يسمح لحائزي BTC بالمشاركة في نظام DeFi الخاص بـ Ethereum. جنبًا إلى جنب مع WBTC، يتم استخدام أشكال أخرى من البيتكوين الملفوفة، مثل tBTC و renBTC و HBTC و imBTC عبر العديد من النظم البيئية المختلفة، ولكن لم يأتِ أي منها بالقرب من مقياس WBTC.

صفقة مع الشيطان؟

في 9 أغسطس 2024، BitGo، الوصي الرئيسي لـ WBTC،أعلن عن شراكةمع BiT Global. لم تكن هذه مجرد تعاون تجاري روتيني. إنها تشمل تحولا رئيسيا في السيطرة على محفظة WBTC متعددة التوقيعات، مما أثار قلقا كبيرا في مجتمع العملات المشفرة.

تحت الترتيب الجديد، كان من المفترض أن تتحكم BiT Global في مفتاحين من أصل ثلاثة في محفظة 2-of-3 التي تأمن WBTC. ببساطة، سيصبح BitGo غير ضروري بجميع المعاني العملية، حيث ستكون لدى BiT Global السيطرة الغالبة على ممتلكات WBTC. لقد أثار هذا المخاوف بشأن التمركز وثغرات الأمان، خاصةً بالنظر إلى انخراط Justin Sun في BiT Global. بعد ردود الفعل السلبية من المجتمع، هناك اقتراح جديد يقول أن BitGo ستحتفظ بالسيطرة على 2 مفاتيح. ومع ذلك، لا تزال هناك قضايا محيطة بانخراط Justin Sun تستمر.

أشارت بيت جلوبال إلى متطلبات هونغ كونغ القانونية للدفاع عن هذه الخطوة، مشيرة إلى أنه لا يمكن لمساهم واحد الاحتفاظ بأكثر من 20٪ من السيطرة في الشركة. تشير سجلات الشركات إلى أن جميع المساهمين الخمسة المدرجيننشترك نفس الشيءعنوان جزر فيرجن البريطانية. وقد أثارت هذه الشكوك الشكوك بأن جاستن سان، على الرغم من عدم كونه مدرجًا رسميًا، لا يزال لديه تأثير مفرط على بيت جلوبال. بينما لا توجد دلائل مباشرة، إلا أن الأدلة الظرفية أثارت أسئلة جدية داخل المجتمع حول المستوى الحقيقي للتمركز في هذه الهيكلية الجديدة.

التمركز هو مشكلة جدية في عالم العملات الرقمية، خاصة عندما يتعلق الأمر بعملة بيتكوين، وهي رمز للسيادة المالية واللامركزية. من خلال إعطاء السيطرة لـ BiT Global، تواجه WBTC الآن مخاطر تنظيمية متزايدة. إذا كانت هناك أي قضايا قانونية تشمل جاستن سان أو BiT Global - فإن حاملي WBTC يمكن أن يجدوا أصولهم مقفلة أو مصادرة أو مهددة بطرق أخرى.

الاشتراك

دافع بيتجو: الهيمنة على السوق ليست كافية

نظرة أولية، قرار BitGo بالتخلي عن السيطرة يبدو غامضًا، خاصة وأن WBTC يسيطر على أكثر من 95% من سوق بيتكوين الملفوف على منصة إيثريوم. مع هذه الهيمنة السوقية الساحقة، لماذا تتخلى عن السيطرة؟

الإجابة تكمن في بتجونموذج الدخلبالنسبة لـ WBTC، فإن ذلك يعتمد على الرسوم التي تتولد من إصدار واسترداد الرمز. لا توجد رسوم على حيازة WBTC بالنسبة للمستخدمين. ومع ذلك، فقد تراجعت النشاطات المتعلقة بإصدار واسترداد الرمز خلال السنوات القليلة الماضية. على الرغم من أن WBTC لا يزال مملوكًا على نطاق واسع، إلا أن عدم الحركة ربما تسبب في انخفاض إيرادات BitGo من هذه الخدمة.

تسلط الضوء على هذا الوضع على نقطة مهمة: الهيمنة على السوق لا تترجم دائمًا إلى الربحية. لا يعني سيطرة BitGo على سوق WBTC بالضرورة أنه يزدهر ماليًا. مع تراجع عدد الطبعات والاستردادات ، يتقلص دخل المنصة من WBTC ، ومن المحتمل أن يكون هذا عاملاً في قرار BitGo بالتعاون مع BiT Global - ربما كوسيلة لتخفيف بعض العبء التشغيلي مع البحث عن مصادر دخل بديلة.

تُعتبر هذه الحالة أيضًا تحذيرًا للمشاريع الأخرى: فالسيطرة على حصة كبيرة من السوق لا تضمن النجاح المستدام مالم يكن النموذج ربحيًا. تحتاج استراتيجيات التحقيق إلى أن تكون متناسبة باستمرار مع مشاركة المستخدم لضمان الاستدامة على المدى الطويل.

لاعبون جدد يحاولون الاستفادة القصوى من الوضع

بينما يقوم BitGo بالتوجيه نحو شراكته مع BiT Global، يظهر لاعبون جدد في سوق البيتكوين الملفوف. على وجه الخصوص، كوينبيسأعلنت عن خطط لإطلاق بيتكوين الملفوفة الخاصة بها، بينما 21Sharesتم نشر إصدار على منصة Ethereum بالفعل. هؤلاء اللاعبون المؤسسيون يدخلون المجال بنماذج إيرادات مماثلة لشركة BitGo ، ويعتمدون على الرسوم لصنع واسترداد BTC المحظورة.

ومع ذلك، هنا توجد فارق رئيسي. شركات مثل كوينبيس و 21Shares تملك تدفقات دخل قائمة يمكن أن تدعم هذه العمليات. إن إصدار WBTC واسترداده يمكن أن يكونوا خدمات إضافية لأعمالهم الأساسية بدلاً من مصدر رئيسي للإيرادات. على عكس BitGo، هذا يسمح لهم بالدخول إلى المجال دون الأولوية للربحية الفورية، التي تعتمد بشكل كبير على WBTC لحقبقة أرباحها.

هؤلاء المتداخلين الجدد يشيرون أيضًا إلى تحول في السوق. مع دخول اللاعبين المؤسسيين، يتمتعون بمصداقية أكبر لمفهوم البيتكوين الملفوف. ومع ذلك، قد تقدم نماذج الحفظ التي تعتمدها، على الرغم من أنها مألوفة للتمويل التقليدي، لا تزال قد تقدم نفس المخاطر التي نشهدها مع WBTC.

البديل tBTC

على عكس هذه النماذج الوديعة، tBTC، التي وضعتهاشبكة العتبة، يقدم بديلاً للوساطة الثقافية المتداولة، المركزية. يستخدم tBTC التشفير لتأمين إيداعات البيتكوين، متطلبًا أغلبية عتبة من المشغلين المتمركزين لإدارة الأصول الملفوفة. هذا النموذج أكثر مقاومة لمخاطر التمركزية من WBTC. المشاركون الأحدث مثل Botanix لديهم تصاميم مماثلة.

إليك كيفية عمل tBTC: تدير مجموعة مختارة عشوائيا من المشغلين ودائع Bitcoin ، مما يضمن عدم وجود كيان واحد لديه الكثير من التحكم. يجب أن يتوصل هؤلاء المشغلون إلى توافق في الآراء قبل اتخاذ أي إجراء ، وتدور عملية الاختيار بانتظام ، مما يضمن عدم تمكن مجموعة واحدة من السيطرة على الأموال. يتناقض هذا الهيكل بشكل حاد مع WBTC ، حيث يمكن ل BiT Global نقل BTC للمستخدمين تقنيا بتوقيعين فقط - كلاهما تتحكم فيه نفس المؤسسة.

النموذج الذي يعتمده tBTC معتمد على الثقة ويحقق العديد من الفوائد. وعلى وجه الخصوص:

• عدم التمركز: لا يتحكم كيان واحد في النظام، مما يقلل من مخاطر الرقابة أو حجز الأصول.
• الشفافية: تحدث جميع أنشطة الإنتاج والتحصيل على السلسلة الرئيسية، مما يمنح المستخدمين رؤية كاملة.
• دعم النظام البيئي: مشاريع مثل Mezoوفداننحن نبني فوق tBTC ، ونوسع استخدامها داخل DeFi.

على عكس WBTC، لا يحتاج tBTC إلى توليد عائد من رسوم الإصدار والاسترداد. بدلاً من ذلك، يوفر نظام Threshold Network الأوسع نطاقًا الاستدامة المالية دون وضع tBTC تحت ضغط مستمر لتحقيق الربح من البروتوكول.

السبب في قولي هذا هو أن Mezo مثل Ethereum L2. يدفع المستخدمون رسومًا للوصول إلى منتجات Mezo. توزع هذه الرسوم على حاملي MEZO و BTC. هذا الآلية لا تشجع فقط على المشاركة في الشبكة ولكنها تخلق أيضًا نموذج دخل مستدام مرتبط باستخدام منتجات Mezo. هذا هو أحد مصادر الدخل لنظام الأطروحة.

بالمثل، يمكن أن يكون تدفق آخر للإيرادات في النظام البيئي على شكل عائد الرهن الذي يتم توليده بواسطة Acre. تمثل وظيفة الصك/الاسترداد التي يوفرها Threshold Network لـ tBTC تكاملًا رأسيًا ضمن العروض الخدمية لـ Thesis. يسمح هذا التكامل لـ Thesis بالتقاط القيمة في نقاط متعددة، من الطباعة الأولية إلى استخدام منتجات DeFi، مما يخلق نموذج أعمال أكثر صلابة واستدامة.

فتح إمكانات بيتكوين في ديفي

عامل غالباً ما يُغفل في النقاش حول الحلول المركزية مقابل الحلول المفتوحة هو تجربة المستخدم (UX). اللامركزية أمر بالغ الأهمية للاستدامة على المدى الطويل. ومع ذلك، إذا كانت عملية استخدام حل لامركزي مثل tBTC معقدة أو تستغرق وقتًا طويلاً، فقد يتجه المستخدمون نحو نماذج توديع أبسط مثل WBTC.

يمكن تحقيق تجربة مستخدم أكثر سلاسة

• زيادة اعتماد المستخدمين من خلال خفض الحاجز التقني.
• تعزيز السيولة مع مشاركة المزيد من المستخدمين في الإصدار والاسترداد.
• جذب المستثمرين المؤسسين الذين يقدرون سهولة التكامل في أنظمتهم.

لنجاح الحلول اللامركزية مثل tBTC ، من الضروري تحسين تجربة المستخدم. الهدف هو تقديم فوائد اللامركزية دون إرهاق المستخدمين بالتعقيد. من المرجح أن يشهد الحل الذي يحقق هذا التوازن أكبر اعتماد ونمو سيولة مع مرور الوقت.

زيادة قبول tBTC

على الرغم من التحديات، فقد اكتسب tBTC بشكل مستمر جاذبية في مجال DeFi. كانت واحدة من الأهداف الرئيسية عندما انضم Aave، واحدة من أكبر بروتوكولات الإقراض اللامركزي،قبل tBTC كضمان. هذه الخطوة هي بمثابة دليل على الثقة التي يضعها نظام DeFi في الحلول اللامركزية والمصغرة للثقة.

بالإضافة إلى ذلك، MakerDAO - رائدة في التمويل اللامركزي -تمت إزالة WBTC كضمان، مشيرا إلى مخاوف بشأن مركزيتها المتزايدة. هناك الآن اقتراح لإضافة tBTC كضمان ل DAI (عملة مستقرة) ، مما يعزز مكانتها كبديل لامركزي قابل للتطبيق لأغلفة Bitcoin الوصاية. علاوة على ذلك ، تم دمج Curve tBTC كضمانلـ crvUSD، مما يزيد من تنوع استخدامها داخل النظام البيئي للتمويل اللامركزي.

لتعزيز هذه الانتقال، تدعم Threshold Network الهجرة من WBTC إلى tBTC على wbtc.party. أي شخص يوقع العهد ويقوم بالتبديل إلى tBTC لن يتلقى تعويضًا عن رسوم الغاز والانزلاق التي تكبدها في التبادل ، بل سيكون أيضًا مؤهلاً للحصول على حصة من بركة مكافأة tBTC بقيمة 150 ألف دولار. لذا ستحصل على أجر لتبديل إلى غلاف بيتكوين لامركزي! مزيد من المعلومات حول برنامج الحوافزهنا.

مع اعتماد بروتوكولات أكثر على tBTC كضمانة، يبدأ تأثير الشبكة في التشكل. تقبل ضمانات متزايد يؤدي إلى فرص أكثر للعائد، مما يشجع المستخدمين على إصدار tBTC والمشاركة في نظام DeFi الأوسع. يمكن أن يرى هذا الحلقة المفتوحة تزايد سيولة tBTC واستخدامها بشكل متسارع، خاصة إذا أعطى المستخدمون الأفضلية للتمركز والأمان على الراحة.

الاشتراك

PvP أو PvE؟

بينما تتنافس حلول البيتكوين الملفوفة بشراسة، يكشف الصورة الأكبر عن فرصة ضخمة وغير مستغلة. حاليًا، تمثل جميع رموز البيتكوين الملفوفة مجتمعة أقل من 1% من إجمالي إمدادات بيتكوين، مما يترك 99% من البيتكوين، بقيمة تزيد عن 1.1 تريليون دولار، غير مستغلة لصالح التمويل اللامركزي.

الفرصة الحقيقية تكمن ليس في المنافسة على حصة سوق WBTC ولكن في فتح هذا البركان الهائل من البيتكوين غير المتصل. سيكون البروتوكول الذي يمكنه تقديم أفضل تجربة مستخدم لحائزي البيتكوين للمشاركة في ديفي الفائز العام.

مشاريع مثل Thesis، مع مبادراتها Mezo و Acre، بالفعل تبسيط استخدام Bitcoin في المالية. يمكنك قراءة كل ذلك هنا.

مثل هذه المشاريع، إذا كنت تعمل على حل يضع بتكوين للاستخدام أو يساعد في ذلك، يرجى التواصل معنا.

في نهاية المطاف، سيتم تحديد مستقبل البيتكوين الملفوفة ليس بحصة السوق الحالية ولكن بمدى نجاح الحلول في استغلال 99% من البيتكوين غير المستغل. من المرجح أن يقود البروتوكول الذي يحقق هذا التوسع السوق.

تنصل:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [مُفَكَك], جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [سوراب ديشباندي]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر المقتبس، يرجى التواصل مع جيت ليرنالفريق، وسوف يتولى التعامل معها على الفور.
2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي يعبر عنها الكاتب ولا تشكل أي توصية استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يذكر ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.