دورة الانتخابات الأمريكية لعام 2024، وخاصة مع ظهور ترامب كـ "أول رئيس للعملات المشفرة"، لم تكن بدون شك أفضل ترويج للأصول الرقمية. مع تثبيت الولاية الثانية لترامب، تجاوزت بيتكوين بشكل متتالي 70،000 دولار و 80،000 دولار و 90،000 دولار في الأسبوعين الماضيين، والآن على بُعد خطوة واحدة فقط من عتبة 100،000 دولار الهامة.
في هذا السياق ، زاد الاعتراف العالمي بالأصول الرقمية بشكل كبير. تخيل إذا بدأ المسبح الكبير لرأس المال التقليدي في التحول نحو Web3 - ما هي القنوات الأكثر احتمالًا لأولئك "الأموال القديمة" الممثلة للمؤسسات الرئيسية والأفراد ذوي الثروات العالية لتخصيص الأموال للأصول الرقمية؟
خلال الانتخابات الرئاسية لعام 2024، تعهد ترامب بمجموعة من التدابير السياسية التي تدعم الويب 3 والأصول الرقمية، بما في ذلك إدماج بيتكوين في الاحتياطيات الوطنية وتخفيف التنظيمات الصناعية. وبينما قد تحمل هذه الوعود حافزًا سياسيًا، فإنها توفر بلا شك إطارًا هامًا لفهم اتجاه صناعة الأصول الرقمية على مدى الأربع سنوات المقبلة.
في الأعوام الأربعة القادمة، يمكننا أن نتوقع تقريباً تخفيف القيود الإدارية والتشريعية والتنظيمية في إطار "تجارة ترامب"، ولا سيما فيما يتعلق بامتثال السوق وشرعية. ستكون هذه الفترة بمثابة نافذة حرجة لمراقبة عملية التمكين المؤسسي لسوق الأصول الرقمية.
من الجدير بالذكر أن قانون القرن الحادي والعشرين للابتكار المالي والتكنولوجيا (FIT21 Act) تمت الموافقة عليه في مجلس النواب بأغلبية قاطعة بنسبة 279 إلى 136 في 22 مايو. يهدف القانون إلى إنشاء إطار تنظيمي جديد للأصول الرقمية. إذا تمت الموافقة عليه أيضًا في مجلس الشيوخ ، فسيوفر للصناعة مجموعة واضحة وقابلة للتنفيذ من القواعد ، مما يقلل بشكل كبير من عدم اليقين التنظيمي ، ويعزز تشريع السوق ، ويجذب المزيد من رؤوس المال المؤسسية إلى مجال الأصول الرقمية ، وبالتالي يدفع موجة المؤسساتية للأصول الرقمية.
مصدر الصورة:FIT21 الفعل
وفي هذا السياق، تقوم المؤسسات المالية الرئيسية العالمية وأصحاب الثروات الفائقة بالاستعداد لاتخاذ إجراءات. قدم النواب في ولاية بنسلفانيا، مايك كابيل وآرون كاوفر، مشروع قانون احتياطي بيتكوين الاستراتيجي إلى مجلس النواب في ولاية بنسلفانيا، مقترحين السماح لأمين الخزانة الولاية بالاستثمار في بيتكوين والأصول الرقمية وصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة.
وفقا لبيانات SoSoValue ، تجاوز حجم التداول اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الأمريكية 5 مليارات دولار عدة مرات بعد 6 نوفمبر ، مع أعلى مستوى جديد في ثمانية أشهر بأكثر من 8 مليارات دولار في 13 نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك ، تجاوز إجمالي حجم التداول لثلاثة صناديق استثمار متداولة في Bitcoin في هونغ كونغ 420 مليون دولار هونج كونج في نفس الأسبوع ، بزيادة أسبوعية تزيد عن 250٪. من بين هؤلاء ، شكلت Bitcoin ETF التي أطلقتها OSL بالتعاون مع China Asset Management (هونج كونج) و Harvest Global Investments حوالي 364 مليون دولار هونج كونج ، وهو ما يمثل حوالي 86٪ من الإجمالي.
مصدر الصورة: SoSoValue \
على عكس الشركات التجارية التقليدية الصغيرة التي تستهدف مستخدمي التجزئة ، فإن المستثمرين المؤسسيين العالميين والمجموعات ذات القيمة الصافية العالية لديهم طلب أقوى بكثير على الامتثال والأمن والخدمات الفعالة. بالنسبة لهم، فإن تخصيص الأصول الرقمية ليس مجرد تحول استراتيجي في الاستثمار ولكنه ينطوي أيضا على التغلب على الحواجز التكتيكية للامتثال والأمن.
في هذا السياق، تظهر استراتيجيات جديدة لسوق الأعمال إلى الوجود بصمت، وتتشكل بعض النهج المبتكرة المثيرة للاهتمام. في 18 نوفمبر، أعلنت OSL، شركة أصول رقمية مرخصة في هونغ كونغ، عن شراكة مع Fosun Wealth Holdings وشركة China Asset Management لإطلاق خدمة الاشتراك في صندوق تداول الأصول الافتراضية. تتيح هذه الخدمة للمستثمرين الاشتراك مباشرة في منتجات صناديق التداول المتداولة بالاستخدام العملات الافتراضية التي يحتفظون بها دون الحاجة إلى بيع وتصفية أصولهم أولاً.
هذا يعني أنه، باستغلال البنية التحتية لسلسلة الكتل الخاصة بـ OSL، يمكن لفوسون بناء نظام تداول الأصول الرقمية مع عمليات التحقق من الهوية ومكافحة غسيل الأموال قوية ومراقبة المخاطر بشكل ذكي. يتيح هذا النظام للمستثمرين المؤسسيين أو المستخدمين ذوي الثروات العالية تحويل BTC و ETH المشتراة مباشرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المقابلة ضمن إطار متوافق، يتم إدارتها من قبل الودائع المهنية مثل OSL. يوفر هذا الإعداد فوائد مثل الحجز الآمن، وتغطية التأمين، ومزايا الامتثال.
في الخلاصة، ستصبح موفرو الخدمات القادرين على تقديم إدارة الأصول الرقمية والتداول وحلول الدفع المتوافقة والآمنة والشفافة مركزية للمنافسة في السوق. وهذا يتيح فرصًا هائلة لمزودي الخدمات B2B، حيث أن الطلب على تخصيص الأصول الرقمية من المؤسسات المالية والعملاء ذوي الثروات العالية سيدفع بشكل كبير إلى تطوير الخدمات ذات الصلة، وخاصة في مجالات حفظ الأصول الرقمية وتداول OTC وتمثيل الأصول وتمويل الدفع.
سوق خدمات الأعمال إلى الأعمال على وشك أن يشهد نموًا متفجرًا، مع سباق جميع اللاعبين للحصول على ميزة سوقية. ولكن كيف ستعيد هذه المطالب الجديدة للأصول الرقمية تشكيل هيكل الصناعة بأكملها؟
يمكننا تقسيم نقاط الألم الأساسية ومطالب "المال القديم" لدخول السوق الرقمية إلى أربع مجالات رئيسية للمؤسسات المالية التقليدية وأصحاب الثروة العالية:
حلول الامتثال الشاملة (أومنيبوس)، تجزئة الأصول العالمية (RWA)/تجزئة الأصول، خدمات الوصاية/خدمات خارج البورصة، وحلول PayFi.
أولاً، بدأت المؤسسات المالية التقليدية في دخول مجال تداول الأصول الرقمية هذا العام، بما في ذلك مقدمي خدمات صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية ووسطاء التجزئة التقليدية. كما أن عددًا متزايدًا من المستثمرين والمؤسسات المالية والشركات المدرجة ومكاتب العائلة يفكرون أيضًا بنشاط في تخصيص الأصول الرقمية من خلال القنوات المطابقة.
ومع ذلك، بالنسبة لهذه المؤسسات، الدخول إلى مجال الأصول الرقمية ليس بالأمر السهل. أكبر نقطة ألم تكمن في وقت النشر والتكلفة. بالمقارنة مع المنتجات المالية التقليدية، يعني الطابع اللامركزي والتعقيد التقني للأصول الرقمية أن المؤسسات تحتاج إلى وقت أطول لإكمال تكامل النظام وإدارة المخاطر وإنشاء إطار الامتثال.
بناء نظام الامتثال الذي يفي بالمتطلبات التنظيمية (وخاصة إطارات مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل) يتطلب استثمارًا كبيرًا في الموارد التقنية والتكاليف المالية. كما ينطوي على التعامل مع ديناميكيات سوق الأصول الرقمية المتطورة بسرعة ومتطلبات الامتثال المتغيرة باستمرار. يعتبر الوقت الكبير والتكلفة المرتبطة به عادة العائق الرئيسي الذي يمنع المؤسسات من دخول سوق الأصول الرقمية.
لذلك، فإن الحل الذي يساعد المؤسسات المالية على دمج الأطر القانونية والأدوات بسرعة، مع توفير خدمات تداول الأصول الرقمية المتوافقة والآمنة لتلبية الاحتياجات الاستثمارية المتنوعة، هو بلا شك مفتاح فتح باب السوق الأصول الرقمية لهذه المؤسسات.
من خلال أخذ OSL، وهي بورصة متوافقة في هونغ كونغ، كمثال، تشمل حلول الامتثال الشاملة (الحسابات الجامعية) الخاصة بها مراجعات الأصول والمعاملات الصارمة، ونظام KYC وAML قوي، وآلية أمان إدارة المفتاح الخاص، والمزيد. يمكن أن يقلل هذا بشكل كبير من عتبة دخول المؤسسات إلى سوق الأصول الرقمية.
في الوقت نفسه، يعمل هذا النموذج التعاوني "الاحتراف + الأمان" على تعزيز مزايا المؤسسات المالية التقليدية في خدمة العملاء وتعزيز السوق، في حين يعتمد على خبرة المؤسسات المرخصة في المطابقة والتكنولوجيا ومراقبة المخاطر. يعزز هذا النهج التكميلي التكامل العميق للتمويل التقليدي مع النظام البيئي للأصول الرقمية، ويوفر دعمًا قويًا لتمويل الأصول الرقمية.
على الرغم من أن الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات والذهب لديها سيولة عالية في الأسواق المالية ، إلا أن تداولها لا يزال مقيدًا بقضايا مثل دورات التسوية الطويلة والعمليات المعقدة عبر الحدود والشفافية الغير كافية. الأصول غير الموحدة مثل الأعمال الفنية والعقارات واجهت تحديات طويلة في السيولة وكفاءة التداول.
لا يمكن أن يؤدي ترميز الأصول إلى تعزيز السيولة فحسب ، بل يؤدي أيضا إلى تحسين شفافية المعاملات وكفاءتها بشكل كبير. صرح لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، "سيكون ترميز الأصول المالية هو الخطوة التالية في التطوير المستقبلي". يمكن أن يمنع بشكل فعال الأنشطة غير القانونية ، والأهم من ذلك ، تمكين التسوية في الوقت الفعلي ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف تسوية الأسهم والسندات.
وفقًا لأحدث البيانات من منصة البحث RWA rwa.xyz ، يتجاوز حجم السوق الإجمالي ل RWA حاليًا 13 مليار دولار. توقعت BlackRock حتى أكثر تفاؤلاً ، متوقعة أن تصل قيمة الأصول المرمزة إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030 ، مما يعني إمكانية نمو محتملة تصل إلى 75 مرة في السنوات السبع المقبلة.
على الرغم من أن الشركات والمؤسسات المالية تدرك إمكانية تجزئة الأصول، إلا أن العوائق التقنية عالية. يتطلب تحويل الأصول التقليدية إلى أصول مرمزة على السلسلة السلسلة الكاملة من الدعم التقني والضمانات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، هناك تحديات كبيرة في مجال السيولة والامتثال القانوني والأمان التقني.
على هذه الخلفية ، يمكن لمنصات الأصول الرقمية المرخصة ، كبنية تحتية أساسية ، أن توفر دعما مبتكرا للعمالقة الماليين التقليديين الذين يدخلون ترميز RWA. كما سيستفيدون بشكل مباشر من مئات المليارات من الدولارات من السيولة غير المرمزة داخل النظام المالي التقليدي ، وإدخالها في السلسلة من خلال إطار ناضج متوافق وآمن وشفاف في شكل RWA (أصول العالم الحقيقي) ، وبالتالي إطلاق السيولة بالكامل.
عندما يفكر الأفراد ذوو الملاءة المالية العالية والمستثمرون المؤسسيون في استثمارات الأصول الرقمية ، فإن اهتماماتهم الأساسية هي دائما أمن وسيولة الأصول - مثل الخسائر الناجمة عن القرصنة أو الأخطاء التشغيلية ، فضلا عن مشكلات السيولة في الصفقات الكبيرة ، مما قد يؤدي إلى تأخير أو انزلاق كبير في الأسعار ، مما يؤثر على كفاءة تخصيص الأصول.
وفقًا للإحصاءات من أسواق Finery، شهد حجم صفقات OTC (خارج البورصة) للأصول الرقمية الخاصة بالمؤسسات زيادة كبيرة في النصف الأول من عام 2024، حيث ارتفع بأكثر من 95% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وتسارعت النمو أكثر في الربع الثاني، حيث ارتفعت أحجام صفقات العملاء بنسبة 110% على أساس سنوي (مقارنة بـ 80% في الربع الأول).
على الرغم من أن حجم تداول الأصول الرقمية خارج البورصة لا يزال عند مستوى المليار دولار مقارنة بأحجام التداول التي تبلغ تريليون دولار في البورصات المركزية (CEX) ، فإن مرونة وسرية تداول OTC تلبي احتياجات المؤسسات الاستثمارية لتخصيص الأصول الرقمية على نطاق واسع. مع التحسن التدريجي في اللوائح ، من المتوقع جذب المزيد من المستثمرين للمشاركة ، مما يؤدي إلى زيادة نمو حجم السوق.
في هذا السياق، تحتاج المؤسسات إلى نظام خدمة ذو أمان عالي وكفاءة عالية وسيولة عالية لتلبية احتياجاتها في مجال الأصول الرقمية. من جهة، من الضروري ضمان أمان الأصول الكبيرة أثناء التخزين والتداول؛ من ناحية أخرى، يحتاج شبكة OTC الفعالة إلى تلبية احتياجات المرونة والخصوصية للمعاملات الكبيرة مع الاستفادة من تكنولوجيا البلوكشين وشبكات البنوك لتمكين التسوية السريعة، مما يقصر بشكل كبير دورات المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك، الدعم للسيولة العميقة ضروري أيضًا. من خلال دمج موارد السوق والشبكات المؤسسية، وتوفير أسعار مستقرة وخيارات تداول متنوعة، يمكن للمؤسسات الدخول بسلاسة إلى سوق الأصول الرقمية.
مع زيادة شعبية الأصول الرقمية ، يزداد الطلب على دفعات الأصول الرقمية من الشركات والتجار ، خاصة في المناطق ذات البنية المصرفية التقليدية المحدودة وفي سيناريوهات الدفع العابر للحدود. تقدم الأصول الرقمية خدمات مالية بتكلفة منخفضة ، مما يوفر الراحة والكفاءة ، وتعتبر حلاً قابلاً للتنفيذ لمعالجة هذه التحديات.
ومع ذلك ، فإن التعقيد والمخاطر المحتملة لمدفوعات الأصول الرقمية جعلت العديد من الشركات التقليدية مترددة. بالنسبة للشركات التي تسعى إلى دعم مدفوعات الأصول الرقمية ، تكمن المشكلة الأكبر في تعقيد عملية الدفع وامتثالها. بالإضافة إلى ذلك ، ينطوي التحويل بين العملات الورقية والأصول الرقمية على تقلبات أسعار الصرف والقضايا الضريبية والقيود التنظيمية في مختلف البلدان ، وكلها تزيد من صعوبة وتكلفة المدفوعات.
باختصار، تحتاج الشركات والتجار إلى نظام خلفي يدمج بسلاسة مدفوعات العملات الورقية والرقمية. يجب ألا يقتصر هذا النظام فقط على خفض تكاليف التحويل، بل يجب أيضًا ضمان الامتثال والأمان خلال عملية الدفع. بالإضافة إلى ذلك، ولتلبية متطلبات العمليات عبر الحدود، يجب أن تدعم الحلول الدفع مدفوعات وتسويات متعددة العملات.
منصات مثل OSL، التي تتوافق مع اللوائح، لها مزايا أساسية في توسيع هذه الخدمات. يمكنها تقديم حلاً كاملاً للدفع الإلكتروني مع الدعم التقني والامتثال لمساعدة الشركات في التعامل مع التحديات المعقدة في قطاع الدفع:
أولاً، تدعم هذه المنصات التحويل المتسلسل وفي الوقت الحقيقي بين الأصول الرقمية والعملات الورقية، مما يتيح الدفع والتسوية بعملات متعددة على مستوى العالم، مما يبسط عمليات الدفع عبر الحدود. ثانيًا، تحافظ منصات مثل OSL على علاقات جيدة مع البنوك، مما يضمن الامتثال والاستقرار طوال عملية الدفع، وتجنب المخاطر مثل تجميد الحسابات، وتوفير بيئة تشغيلية موثوقة للأعمال.
من خلال هذه الخدمات الرئيسية، يمكن للمؤسسات التقليدية دخول سوق الأصول الرقمية بكفاءة وأمان مع تخفيض حواجز الدخول. هذا النظام الخدمي لا يعالج فقط نقاط الضعف الأساسية في أمان الأصول والسيولة وكفاءة التداول وتحسين الاستثمار، ولكنه يوفر أيضًا دعم شامل لتحديد مواقع المؤسسات استراتيجيًا ضمن نظام الأصول الرقمية.
وفقًا لأحدث الإحصاءات من بنك أمريكا، القيمة السوقية الإجمالية لأسواق الأسهم والسندات العالمية تبلغ حوالي 250 تريليون دولار، بينما تصعب تقدير فئات الأصول الأخرى، بما في ذلك العقارات والفن والذهب. على سبيل المثال، يُقدر سوق الذهب العالمي بقيمة 13 تريليون دولار، ويُقدر سوق العقارات التجارية العالمية بقيمة تقرب من 280 تريليون دولار.
بالمقارنة، تشير البيانات من CoinGecko إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للسوق العالمي للأصول الرقمية تبلغ حوالي 3.3 تريليون دولار، وهي تمثل فقط حوالي 1.3٪ من إجمالي أسواق الأسهم والسندات. بالإضافة إلى ذلك، فإن قطاعات ناشئة مثل تمويل الأصول (RWA) لديها قيمة سوقية إجمالية تبلغ فقط 13 مليار دولار، وهي تكاد تكون معدومة تقريبًا في السوق المالية العامة.
Image source: رؤى وول ستريت
لذلك، بالنسبة لعالم الويب 3 والأصول الرقمية، فإن عام 2024 مقدر أن يكون عامًا حاسمًا في التاريخ. تتحول استراتيجيات الأصول الرقمية للشركات والمؤسسات تدريجياً من مرحلة الاستكشاف إلى التكامل العميق، مع توسع سوق الخدمات B2B بشكل كبير، لتصبح المحرك التالي لنمو الصناعة. وهذا لا يعني فقط أن المزيد من الشركات والمؤسسات تأخذ توزيع الأصول الرقمية على محمل الجد، بل يشير أيضًا إلى تكامل الأصول الرقمية مع النظام المالي التقليدي.
على وجه الخصوص ، تتمتع المؤسسات التقليدية والعمالقة الماليون ، بقاعدة مستخدميها الكبيرة وحجم رأس المال الهائل ، بالقدرة على ضخ "أموال إضافية" و "مستخدمين إضافيين" غير مسبوقين في Web3 بمجرد سد هذه الموارد بنجاح. سيؤدي ذلك إلى تسريع ظهور "الأموال الجديدة" داخل النظام البيئي للأصول الرقمية وتسريع التطبيق السائد لتكنولوجيا blockchain.
في هذا السياق، سيصبح الذين يمكنهم ربط رأس المال التقليدي وقاعدة مستخدمين ضخمة لعمالقة الويب2 على الأرجح البنية التحتية الرئيسية التي تربط بين الويب2 (التمويل التقليدي) والويب3 (التمويل الرقمي للأصول)، مستفيدين من رأس المال التقليدي للكسر بشكل شامل.
في هذه العملية، دور مزودي خدمات الأعمال إلى الأعمال حاسم. يُعتقد أن المشاركين في السوق الذين يتمتعون بامتثالية وأمان وكفاءة وقدرات خدمة متنوعة من المرجح أن يحققوا فوائد تنموية كبيرة في هذه الموجة من التأسيس.
أخذًا OSL، أول منصة للأصول الرقمية التي تحصل على تراخيص تنظيمية من لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) و AMLO، المدرجة والمدققة من قبل إحدى شركات المحاسبة الأربع الكبار في هونغ كونغ، ومعتمدة من قبل SOC 2 النوع 2، كمثال، عندما تنظر المؤسسات في اعتماد خدمة ما، فإنها عادةً ما تكون لأنها تلبي الشروط الأساسية التالية:
● الامتثال والأمان: يجب على موفر الخدمة الامتثال الصارم لمتطلبات التنظيم، ويجب أن يكون لديه نظام KYC و AML كامل، وضمان قانونية وشفافية تدفق الأموال. الامتثال هو الأولوية العليا، خاصة عندما تدخل الأموال إلى سوق الأصول الرقمية من صناعات أخرى.
● إمكانيات الخدمة المتنوعة والمخصصة: لا يحتاج العملاء المؤسسيون فقط إلى خدمات التداول ولكنهم يحتاجون أيضًا إلى قدرات شاملة في توكينة الأصول والحفظ والتداول خارج البورصة لدعم توزيع الأصول وإدارتها على مدار السلسلة.
● التكامل الفني الفعال: يجب أن يكون لدى مقدم الخدمة هندسة نظام م modرب قادرة على نشر وظائف تداول الأصول الرقمية وإدارتها بسرعة للمؤسسات التقليدية، مما يقلل من عتبة الوصول الفني ويحسن كفاءة استجابة الخدمة.
● خبرة الصناعة وشبكة التعاون: يجب أن يكون لدى الشركة معرفة واسعة في الصناعة وشراكات بيئية واسعة للرد بسرعة على الطلب السوقي وتقديم حلول مخصصة للعملاء المؤسسيين، مما يسرع من تصميم أصولهم الرقمية.
وهذا يعني أنه مع ظهور خدمات الأعمال التجارية إلى الأعمال التجارية في سوق الأصول الرقمية، يصبح أهمية تبادلات مرخصة أكثر بروزًا. إنها في طليعة العصر الجديد، تتحكم في "خطوط الحياة" لمختلف الأعمال التجارية - سواء كانت المؤسسات تدمج صناديق الاستثمار المتداولة الظاهرية في محافظها أو التداول والحفظ لبيتكوين وإيثريوم وأصول افتراضية أخرى، فإن تبادلات المرخصة تقدم الدعم الحاسم.
إذا كانت "Web3 في عام 2024 مثل Web2 في عام 2002" ، فربما الآن هو الوقت المناسب للتحرك.
مع تعمق المؤسسات والمؤسسات في استراتيجياتها للأصول الرقمية ، تقف مزودات خدمات الأعمال إلى الأعمال في المرحلة الأساسية لسوق الأصول الرقمية. سيصبح أولئك الذين يستطيعون تلبية الاحتياجات المتنوعة من الامتثال إلى التداول ، من التمثيل إلى حلول الدفع المالية الأخيرة ، اللاعبين الرئيسيين في تحديد البيئة المالية للجيل القادم.
وعلى وجه الخصوص، من المرجح أن تشهد البورصات المرخصة مثل OSL، بقدراتها الخدمية الشاملة والمتعددة الطبقات، زيادة في تعزيز أهميتها في موجة إضفاء الطابع المؤسسي على الأصول الرقمية. إنها تلعب دورا حاسما باعتبارها "الجسر" و "البنية التحتية" التي تجلب بكفاءة الأصول الحالية من الأسواق المالية التقليدية إلى النظام البيئي على السلسلة ، وتطلق العنان لقيمتها المحتملة.
بينما تستقر الغبار في عام 2024، قد يدخل صناعة الويب3 والعملات المشفرة دورة جديدة تمامًا.
دورة الانتخابات الأمريكية لعام 2024، وخاصة مع ظهور ترامب كـ "أول رئيس للعملات المشفرة"، لم تكن بدون شك أفضل ترويج للأصول الرقمية. مع تثبيت الولاية الثانية لترامب، تجاوزت بيتكوين بشكل متتالي 70،000 دولار و 80،000 دولار و 90،000 دولار في الأسبوعين الماضيين، والآن على بُعد خطوة واحدة فقط من عتبة 100،000 دولار الهامة.
في هذا السياق ، زاد الاعتراف العالمي بالأصول الرقمية بشكل كبير. تخيل إذا بدأ المسبح الكبير لرأس المال التقليدي في التحول نحو Web3 - ما هي القنوات الأكثر احتمالًا لأولئك "الأموال القديمة" الممثلة للمؤسسات الرئيسية والأفراد ذوي الثروات العالية لتخصيص الأموال للأصول الرقمية؟
خلال الانتخابات الرئاسية لعام 2024، تعهد ترامب بمجموعة من التدابير السياسية التي تدعم الويب 3 والأصول الرقمية، بما في ذلك إدماج بيتكوين في الاحتياطيات الوطنية وتخفيف التنظيمات الصناعية. وبينما قد تحمل هذه الوعود حافزًا سياسيًا، فإنها توفر بلا شك إطارًا هامًا لفهم اتجاه صناعة الأصول الرقمية على مدى الأربع سنوات المقبلة.
في الأعوام الأربعة القادمة، يمكننا أن نتوقع تقريباً تخفيف القيود الإدارية والتشريعية والتنظيمية في إطار "تجارة ترامب"، ولا سيما فيما يتعلق بامتثال السوق وشرعية. ستكون هذه الفترة بمثابة نافذة حرجة لمراقبة عملية التمكين المؤسسي لسوق الأصول الرقمية.
من الجدير بالذكر أن قانون القرن الحادي والعشرين للابتكار المالي والتكنولوجيا (FIT21 Act) تمت الموافقة عليه في مجلس النواب بأغلبية قاطعة بنسبة 279 إلى 136 في 22 مايو. يهدف القانون إلى إنشاء إطار تنظيمي جديد للأصول الرقمية. إذا تمت الموافقة عليه أيضًا في مجلس الشيوخ ، فسيوفر للصناعة مجموعة واضحة وقابلة للتنفيذ من القواعد ، مما يقلل بشكل كبير من عدم اليقين التنظيمي ، ويعزز تشريع السوق ، ويجذب المزيد من رؤوس المال المؤسسية إلى مجال الأصول الرقمية ، وبالتالي يدفع موجة المؤسساتية للأصول الرقمية.
مصدر الصورة:FIT21 الفعل
وفي هذا السياق، تقوم المؤسسات المالية الرئيسية العالمية وأصحاب الثروات الفائقة بالاستعداد لاتخاذ إجراءات. قدم النواب في ولاية بنسلفانيا، مايك كابيل وآرون كاوفر، مشروع قانون احتياطي بيتكوين الاستراتيجي إلى مجلس النواب في ولاية بنسلفانيا، مقترحين السماح لأمين الخزانة الولاية بالاستثمار في بيتكوين والأصول الرقمية وصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة.
وفقا لبيانات SoSoValue ، تجاوز حجم التداول اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin الأمريكية 5 مليارات دولار عدة مرات بعد 6 نوفمبر ، مع أعلى مستوى جديد في ثمانية أشهر بأكثر من 8 مليارات دولار في 13 نوفمبر. بالإضافة إلى ذلك ، تجاوز إجمالي حجم التداول لثلاثة صناديق استثمار متداولة في Bitcoin في هونغ كونغ 420 مليون دولار هونج كونج في نفس الأسبوع ، بزيادة أسبوعية تزيد عن 250٪. من بين هؤلاء ، شكلت Bitcoin ETF التي أطلقتها OSL بالتعاون مع China Asset Management (هونج كونج) و Harvest Global Investments حوالي 364 مليون دولار هونج كونج ، وهو ما يمثل حوالي 86٪ من الإجمالي.
مصدر الصورة: SoSoValue \
على عكس الشركات التجارية التقليدية الصغيرة التي تستهدف مستخدمي التجزئة ، فإن المستثمرين المؤسسيين العالميين والمجموعات ذات القيمة الصافية العالية لديهم طلب أقوى بكثير على الامتثال والأمن والخدمات الفعالة. بالنسبة لهم، فإن تخصيص الأصول الرقمية ليس مجرد تحول استراتيجي في الاستثمار ولكنه ينطوي أيضا على التغلب على الحواجز التكتيكية للامتثال والأمن.
في هذا السياق، تظهر استراتيجيات جديدة لسوق الأعمال إلى الوجود بصمت، وتتشكل بعض النهج المبتكرة المثيرة للاهتمام. في 18 نوفمبر، أعلنت OSL، شركة أصول رقمية مرخصة في هونغ كونغ، عن شراكة مع Fosun Wealth Holdings وشركة China Asset Management لإطلاق خدمة الاشتراك في صندوق تداول الأصول الافتراضية. تتيح هذه الخدمة للمستثمرين الاشتراك مباشرة في منتجات صناديق التداول المتداولة بالاستخدام العملات الافتراضية التي يحتفظون بها دون الحاجة إلى بيع وتصفية أصولهم أولاً.
هذا يعني أنه، باستغلال البنية التحتية لسلسلة الكتل الخاصة بـ OSL، يمكن لفوسون بناء نظام تداول الأصول الرقمية مع عمليات التحقق من الهوية ومكافحة غسيل الأموال قوية ومراقبة المخاطر بشكل ذكي. يتيح هذا النظام للمستثمرين المؤسسيين أو المستخدمين ذوي الثروات العالية تحويل BTC و ETH المشتراة مباشرة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المقابلة ضمن إطار متوافق، يتم إدارتها من قبل الودائع المهنية مثل OSL. يوفر هذا الإعداد فوائد مثل الحجز الآمن، وتغطية التأمين، ومزايا الامتثال.
في الخلاصة، ستصبح موفرو الخدمات القادرين على تقديم إدارة الأصول الرقمية والتداول وحلول الدفع المتوافقة والآمنة والشفافة مركزية للمنافسة في السوق. وهذا يتيح فرصًا هائلة لمزودي الخدمات B2B، حيث أن الطلب على تخصيص الأصول الرقمية من المؤسسات المالية والعملاء ذوي الثروات العالية سيدفع بشكل كبير إلى تطوير الخدمات ذات الصلة، وخاصة في مجالات حفظ الأصول الرقمية وتداول OTC وتمثيل الأصول وتمويل الدفع.
سوق خدمات الأعمال إلى الأعمال على وشك أن يشهد نموًا متفجرًا، مع سباق جميع اللاعبين للحصول على ميزة سوقية. ولكن كيف ستعيد هذه المطالب الجديدة للأصول الرقمية تشكيل هيكل الصناعة بأكملها؟
يمكننا تقسيم نقاط الألم الأساسية ومطالب "المال القديم" لدخول السوق الرقمية إلى أربع مجالات رئيسية للمؤسسات المالية التقليدية وأصحاب الثروة العالية:
حلول الامتثال الشاملة (أومنيبوس)، تجزئة الأصول العالمية (RWA)/تجزئة الأصول، خدمات الوصاية/خدمات خارج البورصة، وحلول PayFi.
أولاً، بدأت المؤسسات المالية التقليدية في دخول مجال تداول الأصول الرقمية هذا العام، بما في ذلك مقدمي خدمات صناديق الاستثمار المتداولة للأصول الافتراضية ووسطاء التجزئة التقليدية. كما أن عددًا متزايدًا من المستثمرين والمؤسسات المالية والشركات المدرجة ومكاتب العائلة يفكرون أيضًا بنشاط في تخصيص الأصول الرقمية من خلال القنوات المطابقة.
ومع ذلك، بالنسبة لهذه المؤسسات، الدخول إلى مجال الأصول الرقمية ليس بالأمر السهل. أكبر نقطة ألم تكمن في وقت النشر والتكلفة. بالمقارنة مع المنتجات المالية التقليدية، يعني الطابع اللامركزي والتعقيد التقني للأصول الرقمية أن المؤسسات تحتاج إلى وقت أطول لإكمال تكامل النظام وإدارة المخاطر وإنشاء إطار الامتثال.
بناء نظام الامتثال الذي يفي بالمتطلبات التنظيمية (وخاصة إطارات مكافحة غسيل الأموال ومعرفة العميل) يتطلب استثمارًا كبيرًا في الموارد التقنية والتكاليف المالية. كما ينطوي على التعامل مع ديناميكيات سوق الأصول الرقمية المتطورة بسرعة ومتطلبات الامتثال المتغيرة باستمرار. يعتبر الوقت الكبير والتكلفة المرتبطة به عادة العائق الرئيسي الذي يمنع المؤسسات من دخول سوق الأصول الرقمية.
لذلك، فإن الحل الذي يساعد المؤسسات المالية على دمج الأطر القانونية والأدوات بسرعة، مع توفير خدمات تداول الأصول الرقمية المتوافقة والآمنة لتلبية الاحتياجات الاستثمارية المتنوعة، هو بلا شك مفتاح فتح باب السوق الأصول الرقمية لهذه المؤسسات.
من خلال أخذ OSL، وهي بورصة متوافقة في هونغ كونغ، كمثال، تشمل حلول الامتثال الشاملة (الحسابات الجامعية) الخاصة بها مراجعات الأصول والمعاملات الصارمة، ونظام KYC وAML قوي، وآلية أمان إدارة المفتاح الخاص، والمزيد. يمكن أن يقلل هذا بشكل كبير من عتبة دخول المؤسسات إلى سوق الأصول الرقمية.
في الوقت نفسه، يعمل هذا النموذج التعاوني "الاحتراف + الأمان" على تعزيز مزايا المؤسسات المالية التقليدية في خدمة العملاء وتعزيز السوق، في حين يعتمد على خبرة المؤسسات المرخصة في المطابقة والتكنولوجيا ومراقبة المخاطر. يعزز هذا النهج التكميلي التكامل العميق للتمويل التقليدي مع النظام البيئي للأصول الرقمية، ويوفر دعمًا قويًا لتمويل الأصول الرقمية.
على الرغم من أن الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات والذهب لديها سيولة عالية في الأسواق المالية ، إلا أن تداولها لا يزال مقيدًا بقضايا مثل دورات التسوية الطويلة والعمليات المعقدة عبر الحدود والشفافية الغير كافية. الأصول غير الموحدة مثل الأعمال الفنية والعقارات واجهت تحديات طويلة في السيولة وكفاءة التداول.
لا يمكن أن يؤدي ترميز الأصول إلى تعزيز السيولة فحسب ، بل يؤدي أيضا إلى تحسين شفافية المعاملات وكفاءتها بشكل كبير. صرح لاري فينك ، الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock ، "سيكون ترميز الأصول المالية هو الخطوة التالية في التطوير المستقبلي". يمكن أن يمنع بشكل فعال الأنشطة غير القانونية ، والأهم من ذلك ، تمكين التسوية في الوقت الفعلي ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف تسوية الأسهم والسندات.
وفقًا لأحدث البيانات من منصة البحث RWA rwa.xyz ، يتجاوز حجم السوق الإجمالي ل RWA حاليًا 13 مليار دولار. توقعت BlackRock حتى أكثر تفاؤلاً ، متوقعة أن تصل قيمة الأصول المرمزة إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2030 ، مما يعني إمكانية نمو محتملة تصل إلى 75 مرة في السنوات السبع المقبلة.
على الرغم من أن الشركات والمؤسسات المالية تدرك إمكانية تجزئة الأصول، إلا أن العوائق التقنية عالية. يتطلب تحويل الأصول التقليدية إلى أصول مرمزة على السلسلة السلسلة الكاملة من الدعم التقني والضمانات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، هناك تحديات كبيرة في مجال السيولة والامتثال القانوني والأمان التقني.
على هذه الخلفية ، يمكن لمنصات الأصول الرقمية المرخصة ، كبنية تحتية أساسية ، أن توفر دعما مبتكرا للعمالقة الماليين التقليديين الذين يدخلون ترميز RWA. كما سيستفيدون بشكل مباشر من مئات المليارات من الدولارات من السيولة غير المرمزة داخل النظام المالي التقليدي ، وإدخالها في السلسلة من خلال إطار ناضج متوافق وآمن وشفاف في شكل RWA (أصول العالم الحقيقي) ، وبالتالي إطلاق السيولة بالكامل.
عندما يفكر الأفراد ذوو الملاءة المالية العالية والمستثمرون المؤسسيون في استثمارات الأصول الرقمية ، فإن اهتماماتهم الأساسية هي دائما أمن وسيولة الأصول - مثل الخسائر الناجمة عن القرصنة أو الأخطاء التشغيلية ، فضلا عن مشكلات السيولة في الصفقات الكبيرة ، مما قد يؤدي إلى تأخير أو انزلاق كبير في الأسعار ، مما يؤثر على كفاءة تخصيص الأصول.
وفقًا للإحصاءات من أسواق Finery، شهد حجم صفقات OTC (خارج البورصة) للأصول الرقمية الخاصة بالمؤسسات زيادة كبيرة في النصف الأول من عام 2024، حيث ارتفع بأكثر من 95% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. وتسارعت النمو أكثر في الربع الثاني، حيث ارتفعت أحجام صفقات العملاء بنسبة 110% على أساس سنوي (مقارنة بـ 80% في الربع الأول).
على الرغم من أن حجم تداول الأصول الرقمية خارج البورصة لا يزال عند مستوى المليار دولار مقارنة بأحجام التداول التي تبلغ تريليون دولار في البورصات المركزية (CEX) ، فإن مرونة وسرية تداول OTC تلبي احتياجات المؤسسات الاستثمارية لتخصيص الأصول الرقمية على نطاق واسع. مع التحسن التدريجي في اللوائح ، من المتوقع جذب المزيد من المستثمرين للمشاركة ، مما يؤدي إلى زيادة نمو حجم السوق.
في هذا السياق، تحتاج المؤسسات إلى نظام خدمة ذو أمان عالي وكفاءة عالية وسيولة عالية لتلبية احتياجاتها في مجال الأصول الرقمية. من جهة، من الضروري ضمان أمان الأصول الكبيرة أثناء التخزين والتداول؛ من ناحية أخرى، يحتاج شبكة OTC الفعالة إلى تلبية احتياجات المرونة والخصوصية للمعاملات الكبيرة مع الاستفادة من تكنولوجيا البلوكشين وشبكات البنوك لتمكين التسوية السريعة، مما يقصر بشكل كبير دورات المعاملات.
بالإضافة إلى ذلك، الدعم للسيولة العميقة ضروري أيضًا. من خلال دمج موارد السوق والشبكات المؤسسية، وتوفير أسعار مستقرة وخيارات تداول متنوعة، يمكن للمؤسسات الدخول بسلاسة إلى سوق الأصول الرقمية.
مع زيادة شعبية الأصول الرقمية ، يزداد الطلب على دفعات الأصول الرقمية من الشركات والتجار ، خاصة في المناطق ذات البنية المصرفية التقليدية المحدودة وفي سيناريوهات الدفع العابر للحدود. تقدم الأصول الرقمية خدمات مالية بتكلفة منخفضة ، مما يوفر الراحة والكفاءة ، وتعتبر حلاً قابلاً للتنفيذ لمعالجة هذه التحديات.
ومع ذلك ، فإن التعقيد والمخاطر المحتملة لمدفوعات الأصول الرقمية جعلت العديد من الشركات التقليدية مترددة. بالنسبة للشركات التي تسعى إلى دعم مدفوعات الأصول الرقمية ، تكمن المشكلة الأكبر في تعقيد عملية الدفع وامتثالها. بالإضافة إلى ذلك ، ينطوي التحويل بين العملات الورقية والأصول الرقمية على تقلبات أسعار الصرف والقضايا الضريبية والقيود التنظيمية في مختلف البلدان ، وكلها تزيد من صعوبة وتكلفة المدفوعات.
باختصار، تحتاج الشركات والتجار إلى نظام خلفي يدمج بسلاسة مدفوعات العملات الورقية والرقمية. يجب ألا يقتصر هذا النظام فقط على خفض تكاليف التحويل، بل يجب أيضًا ضمان الامتثال والأمان خلال عملية الدفع. بالإضافة إلى ذلك، ولتلبية متطلبات العمليات عبر الحدود، يجب أن تدعم الحلول الدفع مدفوعات وتسويات متعددة العملات.
منصات مثل OSL، التي تتوافق مع اللوائح، لها مزايا أساسية في توسيع هذه الخدمات. يمكنها تقديم حلاً كاملاً للدفع الإلكتروني مع الدعم التقني والامتثال لمساعدة الشركات في التعامل مع التحديات المعقدة في قطاع الدفع:
أولاً، تدعم هذه المنصات التحويل المتسلسل وفي الوقت الحقيقي بين الأصول الرقمية والعملات الورقية، مما يتيح الدفع والتسوية بعملات متعددة على مستوى العالم، مما يبسط عمليات الدفع عبر الحدود. ثانيًا، تحافظ منصات مثل OSL على علاقات جيدة مع البنوك، مما يضمن الامتثال والاستقرار طوال عملية الدفع، وتجنب المخاطر مثل تجميد الحسابات، وتوفير بيئة تشغيلية موثوقة للأعمال.
من خلال هذه الخدمات الرئيسية، يمكن للمؤسسات التقليدية دخول سوق الأصول الرقمية بكفاءة وأمان مع تخفيض حواجز الدخول. هذا النظام الخدمي لا يعالج فقط نقاط الضعف الأساسية في أمان الأصول والسيولة وكفاءة التداول وتحسين الاستثمار، ولكنه يوفر أيضًا دعم شامل لتحديد مواقع المؤسسات استراتيجيًا ضمن نظام الأصول الرقمية.
وفقًا لأحدث الإحصاءات من بنك أمريكا، القيمة السوقية الإجمالية لأسواق الأسهم والسندات العالمية تبلغ حوالي 250 تريليون دولار، بينما تصعب تقدير فئات الأصول الأخرى، بما في ذلك العقارات والفن والذهب. على سبيل المثال، يُقدر سوق الذهب العالمي بقيمة 13 تريليون دولار، ويُقدر سوق العقارات التجارية العالمية بقيمة تقرب من 280 تريليون دولار.
بالمقارنة، تشير البيانات من CoinGecko إلى أن القيمة السوقية الإجمالية للسوق العالمي للأصول الرقمية تبلغ حوالي 3.3 تريليون دولار، وهي تمثل فقط حوالي 1.3٪ من إجمالي أسواق الأسهم والسندات. بالإضافة إلى ذلك، فإن قطاعات ناشئة مثل تمويل الأصول (RWA) لديها قيمة سوقية إجمالية تبلغ فقط 13 مليار دولار، وهي تكاد تكون معدومة تقريبًا في السوق المالية العامة.
Image source: رؤى وول ستريت
لذلك، بالنسبة لعالم الويب 3 والأصول الرقمية، فإن عام 2024 مقدر أن يكون عامًا حاسمًا في التاريخ. تتحول استراتيجيات الأصول الرقمية للشركات والمؤسسات تدريجياً من مرحلة الاستكشاف إلى التكامل العميق، مع توسع سوق الخدمات B2B بشكل كبير، لتصبح المحرك التالي لنمو الصناعة. وهذا لا يعني فقط أن المزيد من الشركات والمؤسسات تأخذ توزيع الأصول الرقمية على محمل الجد، بل يشير أيضًا إلى تكامل الأصول الرقمية مع النظام المالي التقليدي.
على وجه الخصوص ، تتمتع المؤسسات التقليدية والعمالقة الماليون ، بقاعدة مستخدميها الكبيرة وحجم رأس المال الهائل ، بالقدرة على ضخ "أموال إضافية" و "مستخدمين إضافيين" غير مسبوقين في Web3 بمجرد سد هذه الموارد بنجاح. سيؤدي ذلك إلى تسريع ظهور "الأموال الجديدة" داخل النظام البيئي للأصول الرقمية وتسريع التطبيق السائد لتكنولوجيا blockchain.
في هذا السياق، سيصبح الذين يمكنهم ربط رأس المال التقليدي وقاعدة مستخدمين ضخمة لعمالقة الويب2 على الأرجح البنية التحتية الرئيسية التي تربط بين الويب2 (التمويل التقليدي) والويب3 (التمويل الرقمي للأصول)، مستفيدين من رأس المال التقليدي للكسر بشكل شامل.
في هذه العملية، دور مزودي خدمات الأعمال إلى الأعمال حاسم. يُعتقد أن المشاركين في السوق الذين يتمتعون بامتثالية وأمان وكفاءة وقدرات خدمة متنوعة من المرجح أن يحققوا فوائد تنموية كبيرة في هذه الموجة من التأسيس.
أخذًا OSL، أول منصة للأصول الرقمية التي تحصل على تراخيص تنظيمية من لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) و AMLO، المدرجة والمدققة من قبل إحدى شركات المحاسبة الأربع الكبار في هونغ كونغ، ومعتمدة من قبل SOC 2 النوع 2، كمثال، عندما تنظر المؤسسات في اعتماد خدمة ما، فإنها عادةً ما تكون لأنها تلبي الشروط الأساسية التالية:
● الامتثال والأمان: يجب على موفر الخدمة الامتثال الصارم لمتطلبات التنظيم، ويجب أن يكون لديه نظام KYC و AML كامل، وضمان قانونية وشفافية تدفق الأموال. الامتثال هو الأولوية العليا، خاصة عندما تدخل الأموال إلى سوق الأصول الرقمية من صناعات أخرى.
● إمكانيات الخدمة المتنوعة والمخصصة: لا يحتاج العملاء المؤسسيون فقط إلى خدمات التداول ولكنهم يحتاجون أيضًا إلى قدرات شاملة في توكينة الأصول والحفظ والتداول خارج البورصة لدعم توزيع الأصول وإدارتها على مدار السلسلة.
● التكامل الفني الفعال: يجب أن يكون لدى مقدم الخدمة هندسة نظام م modرب قادرة على نشر وظائف تداول الأصول الرقمية وإدارتها بسرعة للمؤسسات التقليدية، مما يقلل من عتبة الوصول الفني ويحسن كفاءة استجابة الخدمة.
● خبرة الصناعة وشبكة التعاون: يجب أن يكون لدى الشركة معرفة واسعة في الصناعة وشراكات بيئية واسعة للرد بسرعة على الطلب السوقي وتقديم حلول مخصصة للعملاء المؤسسيين، مما يسرع من تصميم أصولهم الرقمية.
وهذا يعني أنه مع ظهور خدمات الأعمال التجارية إلى الأعمال التجارية في سوق الأصول الرقمية، يصبح أهمية تبادلات مرخصة أكثر بروزًا. إنها في طليعة العصر الجديد، تتحكم في "خطوط الحياة" لمختلف الأعمال التجارية - سواء كانت المؤسسات تدمج صناديق الاستثمار المتداولة الظاهرية في محافظها أو التداول والحفظ لبيتكوين وإيثريوم وأصول افتراضية أخرى، فإن تبادلات المرخصة تقدم الدعم الحاسم.
إذا كانت "Web3 في عام 2024 مثل Web2 في عام 2002" ، فربما الآن هو الوقت المناسب للتحرك.
مع تعمق المؤسسات والمؤسسات في استراتيجياتها للأصول الرقمية ، تقف مزودات خدمات الأعمال إلى الأعمال في المرحلة الأساسية لسوق الأصول الرقمية. سيصبح أولئك الذين يستطيعون تلبية الاحتياجات المتنوعة من الامتثال إلى التداول ، من التمثيل إلى حلول الدفع المالية الأخيرة ، اللاعبين الرئيسيين في تحديد البيئة المالية للجيل القادم.
وعلى وجه الخصوص، من المرجح أن تشهد البورصات المرخصة مثل OSL، بقدراتها الخدمية الشاملة والمتعددة الطبقات، زيادة في تعزيز أهميتها في موجة إضفاء الطابع المؤسسي على الأصول الرقمية. إنها تلعب دورا حاسما باعتبارها "الجسر" و "البنية التحتية" التي تجلب بكفاءة الأصول الحالية من الأسواق المالية التقليدية إلى النظام البيئي على السلسلة ، وتطلق العنان لقيمتها المحتملة.
بينما تستقر الغبار في عام 2024، قد يدخل صناعة الويب3 والعملات المشفرة دورة جديدة تمامًا.