1. تتبع أصول روا

RWA – الأصول العالمية الحقيقية

RWA، وتعني Real World Assets، تشير إلى التمثيل الرقمي والمرمز للأصول الحقيقية وتداولها داخل نظم البلوكشين أو ويب3. تشمل هذه الأصول، على سبيل المثال لا الحصر، العقارات، والسلع، والسندات، والأسهم، والأعمال الفنية، والمعادن الثمينة، والملكية الفكرية. الفكرة الأساسية وراء RWA هي الاستفادة من تكنولوجيا البلوكشين لجلب الأصول المالية التقليدية إلى نظام التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يتيح إدارة وتداول الأصول بشكل أكثر كفاءة وشفافية وأمان.

أهمية RWA تكمن في قدرتها على تعزيز سيولة الأصول التقليدية غير القابلة للتداول من خلال تكنولوجيا البلوكشين. وهذا يسمح لهذه الأصول بالمشاركة في نظام DeFi لأنشطة مثل الإقراض والتجميد والتداول. يعتبر هذا النهج، الذي يربط الأصول الحقيقية مع عالم البلوكشين، اتجاهًا رئيسيًا ناشئًا في نظام Web3.

RWA - وضع الأصول الخاصة

يتضمن RWA ترميز أصول العالم الحقيقي لإنشاء أصول رقمية ذات فائدة على blockchain. بشكل أساسي ، يعمل كجسر بين أصول التشفير الأصلية والأصول التقليدية. عادة ما تتم إدارة أصول التشفير الأصلية من خلال العقود الذكية ، مع حدوث جميع منطق الأعمال وعمليات الأصول على السلسلة ، مع الالتزام بمبدأ "المدونة هي القانون". في المقابل ، تعمل الأصول التقليدية مثل السندات والأسهم والعقارات ضمن الإطار القانوني للعالم الحقيقي وتحميها القوانين الحكومية.

تقدم RWA مجموعة من قواعد الترميز التي تتطلب الدعم عبر السلسلة من خلال العقود الذكية والحماية القانونية للأصول الأساسية مثل الأسهم والعقارات. الترميز في إطار RWA ليس مجرد إصدار رمز على السلسلة، بل يشمل عملية معقدة تتناول العلاقات بين الأصول الواقعية خارج السلسلة. تتضمن هذه العملية عادةً شراء وإدارة الأمانات للأصول الأساسية، ووضع إطار قانوني يربط الرموز بهذه الأصول، وأخيرًا إصدار الرموز. من خلال هذه العملية للترميز، يتم دمج اللوائح القانونية والإجراءات التشغيلية خارج السلسلة، مما يضمن أن حاملي الرموز لديهم مطالبات قانونية للأصول الأساسية.

الشكل 1

الشكل 2

RWA—الأصول التاريخية

يمكن تقسيم تطوير RWA (الأصول العالمية الحقيقية) إلى ثلاث مراحل: الاستكشاف المبكر، والتطوير الأولي، والتوسع السريع.

استكشاف مبكر (2017-2019)

2017: بدأت الاستكشاف

مع نضوج مفهوم التمويل اللامركزي (DeFi)، بدأت فكرة RWA في الظهور. بدأت المشاريع الرائدة مثل Polymath و Harbor في استكشاف جدوى تمثيل الأوراق المالية بشكل رمزي. ركزت Polymath على إنشاء منصة لإصدار الرموز الأمنية، معالجة قضايا الامتثال القانوني، بينما عمل Harbor على إطار الامتثال لتداول الأوراق المالية على البلوكشين.

2018: بداية تجزئة السلع

بدأت المشاريع التجريبية في توريد العقارات وتجزئة السلع في الظهور. على سبيل المثال، بدأ RealT في الولايات المتحدة، حاول تجزئة العقارات والسماح للمستثمرين العالميين بامتلاك ملكية جزئية والحصول على دخل إيجاري من العقارات في الولايات المتحدة.

2019: تشكيل تحالف TAC

تم تشكيل تحالف TAC (تحالف الأصول المرمزة) لتعزيز توحيد المعايير والتشغيل المشترك بين منصات RWA وتعزيز التعاون والتطوير بين مشاريع مختلفة. خلال هذه الفترة، تم إطلاق منصات مثل Securitize و OpenFinance، مع التركيز على توفير حلول الامتثال للأصول المرمزة.

التطوير الأولي (2020-2022)

2020: إدخال RWA من قبل مشاريع متعددة

حظيت Centrifuge بانتباه كبير لترميز الاستحقاقات والفواتير في العالم الحقيقي ، مما يتيح للشركات الصغيرة والمتوسطة الحصول على تمويل على البلوكشين. بالإضافة إلى ذلك ، بدأت مشاريع DeFi البارزة مثل Aave و Compound في التجربة مع RWA كضمان لتوسيع خدمات الإقراض الخاصة بهم.

2021: MakerDAO ينضم إلى سوق RWA

تم دمج الطارد المركزي RWA كضمان على منصة الإقراض MakerDAO، مما يتيح للمستخدمين الحصول على العملة المستقرة DAI من خلال الاحتفاظ ب RWA.

2022: النظام المالي التقليدي يدخل RWA

بدأت المؤسسات المالية الكبرى مثل JPMorgan و Goldman Sachs في البحث وتجريب مشاريع RWA لاستكشاف تعميم الأصول التقليدية عبر تقنية البلوكشين. تم تأسيس تحالف RWA للتقدم في مجال التوحيد والترويج العالمي ل RWA.

التوسع السريع (2023 - الحاضر)

2023: تورط الحكومة في تنظيم RWA

بدأت شركات إدارة الأصول الكبيرة مثل BlackRock و Fidelity في التجربة مع تحويل الأصول إلى رموز لإدارة أجزاء من محافظها الأصولية، مما يعزز السيولة والشفافية. كما بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) والهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) في التدخل، والعمل على الأطر القانونية التنظيمية لRWA.

الشكل 3

2. اتجاه مسار الـ RWA

نظرا لتنوع أشكال الأصول التقليدية ، يزدهر قطاع RWA في مختلف المجالات. من الأصول الملموسة مثل العقارات والسلع والمعادن الثمينة والأعمال الفنية والسلع الفاخرة إلى الأصول غير الملموسة مثل السندات والأوراق المالية والملكية الفكرية وائتمانات الكربون والتأمين والأصول المتعثرة والعملات الورقية ، تظهر RWA (أصول العالم الحقيقي) إمكاناتها للتطبيق عبر مجموعة واسعة من المجالات.

الشكل 4

صناعة العقارات

في التمويل التقليدي، يُعتبر العقار عادةً أصولًا مستقرة نسبياً للاستثمار على المدى الطويل، مع إمكانية تقدير رأس المال القوي تحت ظروف السوق الطبيعية. ومع ذلك، ترفع منخفض السيولة وسمات الرافعة المالية العالية للعقار حواجز الدخول وتزيد من مخاطر الاستثمار للمستثمرين الأفراد. في مشاريع RWA ذات الصلة بالعقارات، يمكن لتجزئة الرموز أن تحسن بشكل كبير سيولة الأصول وتقلل من المخاطر التي يتحملها الأفراد.

1. تركّز على رمزنة الأصول المادية مثل العقارات والمعادن الثمينة، مما يتيح لهذه الأصول التي يصعب تداولها تحقيق السيولة على البلوكتشين.
2. Landshare: من خلال الترميز المميز، يُسمح للمستثمرين الصغار بالمشاركة في سوق العقارات، وخاصةً من خلال نموذج صندوق العقارات القائم على تقنية سلسلة الكتل.
3. PropChain: تقدم منصة استثمار عقاري عالمية قائمة على تقنية البلوكشين، تتيح للمستثمرين الحصول على فرصة للاستثمار في السوق العقاري العالمي دون الحاجة لشراء عقار فعلي.
4. RealT وRealtyX: تمكين المستثمرين من الحصول على ملكية جزئية في العقارات الأمريكية وتلقي الدخل الإيجاري من خلال عمليات الشراء بالرموز.

العملة الورقية إلى عملة مستقرة

في قطاع العملات المستقرة ، تشمل الأمثلة البارزة USDT (Tether) و FDUSD و USDC و USDE. هذه العملات المستقرة مرتبطة بقيمة العملات الورقية ، مما يوفر أصولًا ذات تقلب منخفض داخل السوق الرقمي ، مع USDT (Tether) كونها الأكثر بروزًا. يحتل Tether الحصة الأكبر في السوق بين العملات المستقرة ، حيث يتم ربط قيمتها بمعدل 1: 1 إلى الدولار الأمريكي ، مما يعني أن كل USDT يقابل دولار واحد.

في الأسواق المالية التقليدية ، تعتبر العملة القانونية نفسها أصلًا في العالم الحقيقي (RWA) ، حيث يتم الحفاظ على قيمتها من خلال آليات الاحتياط والتنظيم. عندما يتم إدخال العملة القانونية في سلسلة الكتل كعملة مستقرة ، يتم إعادة تغليفها كأصل رقمي قابل للبرمجة ، قادرًا على المشاركة في مختلف العمليات داخل نظام التمويل اللامركزي (DeFi) ، مثل الإقراض والدفعات والتحويلات العابرة للحدود. يربط Tether قيمة USDT مباشرة بأصول العالم الحقيقي المقومة بالدولار الأمريكي ، مما يعزز بشكل كبير استقرار USDT مع توفير بيئة نسبياً آمنة لإدخال واستخدام RWAs.

آلية USDT

تدعم Tether قيمة USDT عن طريق حمل سلة من الأصول الاحتياطية. تتضمن هذه الاحتياطيات النقد وما يعادله من النقدية وسندات الحكومة على المدى القصير والأوراق التجارية والقروض المضمونة وكمية صغيرة من المعادن الثمينة. عندما يقوم المستخدمون بإيداع العملات الورقية (على سبيل المثال ، الدولار الأمريكي) في حساب Tether ، تصدر الشركة مبلغًا مكافئًا من USDT إلى المستخدم ، وبالتالي الحفاظ على الربط 1:1 بين USDT والدولار.

استقرار ومخاطر USDT

المخاطر النظامية: نظرًا لأن قيمة USDT مرتبطة مباشرة بالدولار الأمريكي، يتحمل المستخدمون مخاطر نظامية وتقلبات السوق المتعلقة بالدولار. على سبيل المثال، إذا انخفضت قيمة الدولار بشكل كبير في الأسواق العالمية، فإن قوة شراء USDT أيضًا ستنخفض.

مخاطر التنظيم: إذا شك المشرعون أو اتخذوا إجراء ضد نموذج عمل تيثر، فقد يؤثر ذلك على إصدار واستخدام USDT.

مخاطر الضمان: على الرغم من أن تيثر يدعي أن USDT مدعوم بالكامل بأصول الاحتياطي، إلا أن هناك مخاوف مستمرة بشأن الشفافية وكفاية هذه الاحتياطيات. إذا لم تتمكن تيثر من الحفاظ على احتياطيات كافية أو إذا تراجعت جودة هذه الاحتياطيات، فإن USDT قد يفقد تثبيته، مما يعني أنه لن يحافظ بعد الآن على قيمة 1:1 مع الدولار.

مخاطر السيولة: في ظروف السوق القصوى، قد تواجه تيثر نقص في السيولة. إذا طلب عدد كبير من المستخدمين في نفس الوقت استرداد USDT مقابل الدولارات، قد تواجه تيثر صعوبة في تلبية هذه الطلبات بسرعة، مما يؤدي إلى حدوث ذعر في السوق وتقلبات في الأسعار.

التحديات والقضايا التي تواجه تيثر ليست فريدة من نوعها في سوق العملات المستقرة ولكنها تشير إلى سوق RWA الأوسع. أمان RWAs مرتبط تماما بجودة أصولها الأساسية وعرضة للغاية للقوانين والتنظيمات في مختلف البلدان والمناطق.

سوق القروض

يمكن لدمج الأصول العالمية الحقيقية (RWA) مع سوق الإقراض الائتماني تقديم خيارات تعريف رهن أكثر وكميات قروض أعلى. في بروتوكولات DeFi مثل Maker و AAVE ، يتعين عادة على المقترضين توفير ضمانات في شكل أصول رقمية تتجاوز قيمة القرض لضمان أمان القرض. مع إدراج RWA ، يمكن استخدام الأصول التقليدية مثل العقارات وحسابات الديون القادمة وغيرها كضمانات ، مما يوسع نطاق الأصول المقبولة. وهذا يعني أن الأصول الرقمية وكذلك الأصول الملموسة من الاقتصاد الحقيقي يمكن أن تشارك في هذا النظام.

يمكن لهذه المبادرة توفير المزيد من الوصول إلى تمويل الشركات الصغيرة والمتناهية الصغر، وتوفير قنوات إضافية للقروض للشركات الكبيرة، والسماح للمستثمرين العاديين بالاستثمار في الشركات وجني فوائد النمو المستقبلي.

سندات وأوراق مالية

في الأسواق المالية التقليدية، تعتبر السندات والأوراق المالية من بعض أكثر أساليب الاستثمار اعتماداً، وغالباً ما تكون مدعومة بأطر تنظيمية مالية شاملة. لذلك، فإن مواءمة المشاريع ذات الصلة بالسندات والأوراق المالية مع متطلبات القانون والتنظيم الواقعيين عالمياً تعتبر خطوة حاسمة.

1. مابل فاينانس: يوفر وسيلة للشركات والمقرضين لإنشاء وإدارة حمامات القروض على السلسلة، مما يجعل إصدار وتداول السندات أكثر كفاءة وشفافية.
2. سيكوريتايز: يقدم خدمات لإصدار وإدارة وتداول الأوراق المالية المرمزة. تتيح المنصة للشركات إصدار السندات والأسهم والأوراق المالية الأخرى على البلوكشين وتوفر مجموعة شاملة من أدوات الامتثال لضمان أن تلتزم هذه الأوراق المالية المرمزة بالمتطلبات القانونية والتنظيمية لمختلف البلدان.
3. Ondo Finance: تقدم منتجات تشمل صناديق الخزانة المؤقتة المرمزة التي توفر عوائد مستقرة، وتمحي الخطوط بين البنية التحتية المالية اللامركزية والمالية التقليدية.

3. حجم سوق RWA

منذ مايو 2023، شهدت RWA نموًا متفجرًا. حتى وقت الكتابة، تبقى القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في مشاريع RWA عالية تصل إلى 6.3 مليار دولار، ممثلة زيادة سنوية تبلغ 6000٪، وفقًا لبيانات DeFiLlama.

الشكل 5

وفقًا للبيانات من موقع الويب الرسمي RWA.xyz ، يوجد 62,487 حاملًا لأصول ذات صلة بـ RWA ، مع وجود 99 مرجعًا للأصول. إجمالي قيمة العملات المستقرة المرتبطة بهذه الأصول هو 169 مليار دولار.

الشكل 6

شركات Web3 المعروفة بشكل جيد، بما في ذلك Binance، متفائلة بشأن القيمة السوقية المستقبلية لـ RWA. بعض التقديرات تشير إلى أن القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA قد تصل إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030.

الشكل 7

كقطاع ناشئ ، فإن RWA يحدث تأثيرًا غير مسبوق على سوق DeFi ، حيث يستحق اهتمام المستثمرين بما لديه من إمكانات كبيرة. ومع ذلك ، فإن تطوير مشاريع RWA يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالتنظيمات العالمية الحقيقية ، ويمكن أن تصبح الأطر القانونية المختلفة في مختلف البلدان والمناطق عائقًا بسهولة على نموها.

4. تطوير البيئة RWA

مع دخول رأس المال التقليدي من شركات مثل جولدمان ساكس وسوفت بانك، بالإضافة إلى عمالقة ويب3 مثل بينانس و OKX، بدأت تظهر مشاريع قوية في قطاع RWA. تبدأ المشاريع الجديدة والمعتمدة، بما في ذلك سنتريفيوج ومابل فاينانس وأوندو فاينانس وميكرداو، في التميز في هذا المجال المتنامي، وتؤسس نفسها كقادة في مجال التكنولوجيا وتطوير البيئة.

سينتريفيوج: بروتوكول الأصول الحقيقية على السلسلة

مفهوم

الطارد هو منصة لتقسيم الأصول الحقيقية على سلسلة الكتل ، وتقدم بروتوكول تمويل الأصول اللامركزي. يتعاون مع بروتوكولات إقراض ديفي المعروفة مثل MakerDAO و Aave ، ويتصل بالمقترضين في العالم الحقيقي (عادة الشركات الناشئة) الذين لديهم أصول قابلة للرهن ، وتسهيل التدفق بين أصول ديفي وأصول العالم الحقيقي.

تمويل التنمية

منذ بدايتها، جذبت سنتريفيوج اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين. بين عامي 2018 و 2024، جمعت ما مجموعه 30.8 مليون دولار عبر خمس جولات تمويل، مع مستثمرين بارزين مثل ParaFi Capital و IOSG Ventures يدعمون المشروع. كما كان أداء سنتريفيوج مثيرًا للإعجاب، حيث تم ترميز 1514 أصلًا بإجمالي مبلغ تمويل قدره 636 مليون دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 23٪ عن العام السابق في القيمة الإجمالية المقفلة (TVL).

الرقم 8

الهندسة المعمارية التقنية

تتكون البنية الأساسية لأجهزة الطرد المركزي من سلسلة أجهزة الطرد المركزي ، و Tinlake ، وحساب صافي قيمة الأصول (NAV) على السلسلة ، وهيكل الاستثمار المتدرج. سلسلة الطرد المركزي هي سلسلة بلوكشين مستقلة مبنية على الركيزة (جزء من النظام البيئي Polkadot parachain) ، مصممة خصيصا لترميز الأصول وحماية الخصوصية. Tinlake هو بروتوكول تمويل أصول لامركزي يسمح للمصدرين بترميز الأصول عن طريق إنشاء NFTs واستخدام هذه NFTs كضمان للحصول على السيولة.

الشكل 9

في عملية الإقراض الكاملة، يتم تمثيل الأصول العالمية الحقيقية في NFTs عبر بروتوكول Tinlake. تُستخدم هذه NFTs كضمان، مما يتيح للمُصدرين الحصول على سيولة من التجمع، بينما يوفر المستثمرون الأموال للتجمع. يضمن نموذج حساب NAV على السلسلة الشفافية في تسعير الأصول وحالتها للمستثمرين والمُصدرين على حد سواء. يتيح الهيكل الاستثماري المتدرج مستويات إقراض مختلفة: الفوهة الصغرى (عالية المخاطر، عائد عالي)، الفوهة المتوسطة، والفوهة العلوية (منخفضة المخاطر، عائد منخفض).

الشكل 10

قضايا التنمية

على الرغم من أن سنتريفيوج تحتل المرتبة الأولى في اهتمام مشروع RWA لـ RootData، إلا أن مؤشرات رئيسية مثل قيمة القرض المتاحة (TVL) قد تراجعت بسبب عوامل مثل تأثير سوق الدببة لعام 2022 وتوقعات غير ملباة لعام 2024. حتى الآن، تقف قيمة القرض المتاحة (TVL) فقط عند 497,944 دولار.

الشكل 11

ONDO Finance: الرائد في تجزئة الديون في الولايات المتحدة

مفهوم

على عكس تركيز سنتريفيوج على إنشاء منصة لتدفق أموال ديفي والأصول الواقعية، يعد أوندو فاينانس بروتوكول مالي مؤسسي غير مركزي. وهو يهدف إلى توفير منتجات وخدمات مالية مؤسسية المستوى، وبناء بنك استثمار مفتوح وغير مرخص ولامركزي. حاليا، يركز أوندو فاينانس على إنشاء خيارات أصول مستقرة تتجاوز العملات المستقرة، وتقديم منتجات صناديق الاستثمار ذات المخاطر المنخفضة أو خالية من المخاطر والمتزايدة بشكل مستمر والقابلة للتوسيع (مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق السوق النقدية) إلى سلسلة الكتل. وهذا يتيح لحامليها الاستفادة من معظم عوائد الأصول الأساسية مع الحفاظ على الأصول النسبيا مستقرة.

تمويل التنمية

رفعت ONDO Finance ما مجموعه 34 مليون دولار في ثلاث جولات تمويلية من مستثمرين بارزين مثل Pantera Capital، Coinbase Ventures، Tiger Global، و Wintermute، بالإضافة إلى شراكات أقامتها ONDO Finance مع ما يصل إلى 82 منظمة في أربع مجالات رئيسية: دعم السلسلة، حفظ الأصول، دعم السيولة، ومرافق الخدمة.

Figure 12

لقد أظهر ONDO Finance أداء سوقي مثير للإعجاب. سعر مشروع ONDO الحالي هو 0.6979 دولار. مقارنةً بسعر التمويل الجولة A البالغ 0.0285 دولار وسعر التمويل الأولي للعملة المشفرة البالغ 0.055 دولار وسعر الافتتاح البالغ 0.089 دولار، يمثل هذا زيادات بنسبة 2448% و 1270% و 784% على التوالي، مما يدل على حماس السوق القوي للمشروع.

=

الشكل 13

منذ أبريل من هذا العام، عرفت ONDO Finance نمواً كبيراً في المقاييس الرئيسية مثل قيمة القروض المتاحة (TVL)، والتي تبلغ حالياً 538.97 مليون دولار، محتلاً المركز الثالث في قطاع RWA.

الشكل 14

هندسة المنتج

أصول ONDO Finance الأساسية الحالية هي USDY و OUSG.

USDY (U.S. Dollar Yield Token) هو أداة مالية جديدة صادرة عن Ondo USDY LLC، وهو يجمع بين سهولة الوصول إلى العملات الثابتة ومزايا العائد من الأوراق المالية لخزانة الولايات المتحدة. على عكس العديد من أدوات العائد في سلسلة الكتل، تم تصميم هيكلية USDY للامتثال للقوانين واللوائح الأمريكية ويدعمها أوراق مالية لخزانة الولايات المتحدة ذات الأجل القصير وودائع الطلب المصرفية.

USDY متاح في نوعين:

USDY (تراكمي): يزيد سعر الرمز مع عائد الأصول الأساسية، مناسب لحاملي الأجل الطويل واحتياجات إدارة النقد.

rUSDY (Rebase): يحافظ على سعر الرمز عند 1.00 دولار، مع تحقيق العوائد عن طريق زيادة عدد الرموز، وهو مثالي للتسوية أو الأغراض التبادلية.

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasury) هي أداة استثمارية صادرة عن Ondo Finance توفر تعرضًا للسيولة من خلال التمثيل المرمز، بهدف تقديم فرص استثمار منخفضة المخاطر وعالية السيولة للمستثمرين. يتم ربط رموز OUSG بالأوراق المالية الأمريكية ذات الأجل القصير، ويمكن لحامليها الاستفادة من فوائد السيولة من خلال عمليات النقد الفوري والاسترداد.

هيكل التمويل: يتم الاحتفاظ في الأساس بالأصول الأساسية لـ OUSG في صندوق سيولة بلاك روك الرقمية الأمريكية الإستثمارية (BUIDL) ، بينما تتكون الأجزاء الأخرى من ودائع البنوك و USDC لضمان السيولة. عبر تقنية البلوكشين ، تم تجزئة أسهم OUSG لتمكين النقل والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع.

آلية الطبع والتحصيل: يمكن للمستثمرين الحصول على رموز OUSG على الفور باستخدام USDC أو استبدال رموز OUSG بـ USDC.

إصدارات الرمز: مشابهة لـ USDY، لدى OUSG أيضًا اثنتين من الإصدارات: OUSG (تراكمي) و rOUSG (إعادة التعيين).

كل من OUSG و USDY يتطلب دعم KYC من المستخدمين. وبالتالي ، قامت Ondo بالتعاون مع بروتوكول DeFi الخلفي Flux Finance لتوفير خدمات الإقراض المستندة إلى ضمان العملات المستقرة لـ OUSG ورموز الإذن الأخرى ، مما يتيح المشاركة غير المشروطة في الخلفية البروتوكول.

بلاكروك بيلد: أول صندوق مرصّع بالرموز على منصة إيثريوم

مفهوم

BlackRock BUIDL هو صندوق ETF (Exchange-Traded Fund) أطلقته شركة BlackRock العالمية لإدارة الأصول و Securitize. اسمه الكامل هو “iShares U.S. Infrastructure ETF”، مع رمز الأسهم BUIDL. على غرار USDY ، فإن BUIDL في الأساس أمان. عندما يستثمر المستخدمون 100 دولار في BUIDL ، يحصلون على رمز يقدر بقيمة دولار واحد بينما يستفيدون أيضًا من عوائد الاستثمار على 100 دولار.

الامتثال التنظيمي

على عكس العديد من مشاريع قطاع RWA ، فإن BUIDL قوي نسبيًا من حيث الامتثال. يتم تشغيل صندوق BUIDL بواسطة كيان مركب خاص (SPV) تأسس بواسطة BlackRock في جزر العذراء البريطانية (BVI). SPV هو كيان قانوني مستقل يستخدم لعزل أصول والتزامات الصندوق. قام صندوق BUIDL بتقديم طلب استثناء Reg D بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي وهو مفتوح فقط للمستثمرين المعتمدين.

الأصول الأساسية

تتولى شركة BlackRock Financial إدارة أصول الصندوق. يستثمر الصندوق في ما يعادل النقد، مثل الأوراق المالية الحكومية الأمريكية على المدى القصير واتفاقيات إعادة الشراء خلال الليل، لضمان أن يحتفظ كل رمز BUIDL بقيمة ثابتة قدرها 1 دولار. تتولى شركة Securitize LLC عملية تشفير الرموز لصندوق BUIDL، بما في ذلك تحويل أسهم الصندوق إلى رموز على السلسلة. يتم إنشاء العوائد على السلسلة تلقائيًا من خلال العقود الذكية.

استجابة السوق

مع دعم سمعة وقوة بلاك روك الكبيرة، قد أدى صندوق بويل بشكل جيد من حيث الاعتراف السوقي و TVL (القيمة الإجمالية المقفلة)، والحفاظ على TVL بقيمة 502.41 مليون دولار، متصدرًا المرتبة الرابعة في تصنيف TVL لـ RWA.

الشكل 15

الشكل 16

من حيث الهندسة الفنية، قد لا يكون BUIDL مبتكرًا مثل المشاريع الأخرى. ومع ذلك، فإن السمعة الطويلة الأمد لـ BlackRock في سوق العملات المشفرة كافية بما فيه الكفاية لتأمين مكانها في قطاع RWA.

في نظام RWA، بالإضافة إلى Centrifuge الذي يدمج الإقراض التقليدي مع DeFi، و ONDO Finance الذي يجمع بين الأوراق المالية و DeFi، و BlackRock BUIDL، تم تحقيق اختراقات في دمج العقارات مع DeFi. على سبيل المثال، يقوم Propbase بتمثيل العقارات مباشرة للتداول، ويسمح لـ PARCL بالاستثمار في الأحياء أو الأحياء من خلال الرموز.

5. ملخص

RWA (Real World Assets) تشير في الأساس إلى الأصول الحقيقية في العالم الحقيقي. الهدف الأساسي من هذا القطاع هو تيسير التفاعل بين الأصول الحقيقية والأصول على السلسلة، مما يسمح بتدفق المزيد من رؤوس المال الحقيقية إلى سلسلة الكتل بينما يتم تدريجياً طمس الحدود بين DeFi والتمويل التقليدي.

يشمل قطاع RWA كل من الأصول الملموسة وغير الملموسة، ويتركز حاليًا على ثلاث مجالات رئيسية: الأوراق المالية والعقارات والإقراض الائتماني والعملات المستقرة.

بالمقارنة مع القطاعات الأخرى، يخضع RWA لرقابة تنظيمية أكثر صرامة ومتطلبات الامتثال، مما قد يمنح بعض الشركات الشهيرة ميزة تنافسية.

على الرغم من السرد القوي وإمكانات قطاع RWA ، فإن عدم اليقين حول امتثاله يعني أن الحذر ضروري عند الاستثمار في المشاريع ذات الصلة ، مع الاستعداد لإدارة المخاطر المحتملة.

بيان:

1. هذه المقالة مستنسخة من [foresightnews)], العنوان الأصلي هو "RWA: The Rise of Real Assets"، حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [Trustless Labs]، إذا كان لديك أي اعتراض على الطبعة المعادة، يرجى التواصل فريق تعلم جيت، ستتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.

2. تنويه: تعبر وجهات النظر والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن وجهات نظر الكاتب الشخصية ولا تشكل أي توصية استثمارية.

3. تترجم النسخ الأخرى من المقالة من قبل فريق Gate Learn، ولم يتم ذكرها فيGate، لا يجوز إعادة إنتاج المقالة المترجمة أو توزيعها أو سرقتها.