العنوان الأصلي للأمام: تقرير إعادة ضبط السوائل: نظرة عامة على سوق LRT النهائي للربع الأول من عام 2024

أول الأشياء أولاً: ما هو الاستعادة والطبقة الذاتية؟

في عالم الأنظمة الموزعة مثل blockchain، غالبًا ما نواجه مشكلة البداية الباردة.
وهي مشكلة الحوافز الاقتصادية الكافية وتأثير الشبكة لتأمين نظام جديد. على وجه الخصوص، بالمقارنة مع شبكة التحقق الموزعة من إيثريوم. هذا هو المكان الذي يلعب فيه مفهوم الاستعادة، مما يخلق سوقًا لثقة التحقق من صحة Ethereum. يتضمن ذلك إعادة استخدام الأصول المربوطة، الأثير المتراكم محليًا أو السائلًا، لتمكين الأنظمة الخارجية مثل عمليات التجميع و RPCs وتوافر البيانات والأوراكل والمزيد مع طبقة الأمان الاقتصادي. في المقدمة تقف EigenLayer برؤيتها لزيادة كفاءة رأس المال للأصول والآلات المستخدمة في تخزين Ethereum. ومع ذلك، مع القوة العظيمة تأتي مسؤولية كبيرة. يعد التنفيذ التدريجي والحكيم للستاكينغ أمرًا ضروريًا، حيث أن المخاطر أكبر بكثير من أي وقت مضى.

والجدير بالذكر أنه بحلول 20 فبراير 2024، سيبلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في EigenLayer 7.6 مليار دولار أمريكي (2.6 مليون ETH) وTVL في فئة إعادة الاحتفاظ بالسوائل 3.5 مليار دولار أمريكي.

تقف EigenLayer باعتبارها المتصدر والمبتكر بلا منازع في مجال الاستعادة. أسسها سريرام كنان ، الأستاذ المشارك في جامعة واشنطن، بناءً على بحثه الأكاديمي للفكرة التأسيسية. نجحت الشركة في جمع أكثر من 65 مليون دولار من التمويل من صناديق رأس المال الاستثماري الرائدة في مجال العملات المشفرة بحلول عام 2023. لا شك أن EigenLayer قد حصد المركز الأول باعتباره الموضوع الأكثر سخونة في عالم العملات المشفرة في بداية عام 2024. العديد من المشاريع الجديدة، المصممة لدعم نمو النظام البيئي EigenLayer والتي غالبًا ما تتميز بأنظمة النقاط المبتكرة، تنمو بسرعة. في حين أن سرد EigenLayer تتم مناقشته على نطاق واسع من زوايا مختلفة في مجتمع العملات المشفرة، يبدو أن هناك رقابة متكررة من قبل الجمهور العام حول المفهوم الأساسي للاستعادة وقدرته على إحداث ثورة في هذا المجال.

باختصار: ما هو كل ما يتعلق بـEigenLayer؟

"EigenLayer هو بروتوكول مبني على Ethereum يقدم إعادة الحفظ، وهو بدائي جديد في أمن الاقتصاد المشفر. يتيح هذا البدائي إعادة استخدام ETH على طبقة الإجماع. يمكن للمستخدمين الذين يشاركون في ETH محليًا أو باستخدام رمز تخزين سائل (LST) الاشتراك في عقود EigenLayer الذكية لاستعادة ETH أو LST وتوسيع أمان الاقتصاد المشفر ليشمل تطبيقات إضافية على الشبكة لكسب مكافآت إضافية. المصدر: مستندات EigenLayer

على الرغم من أن EigenLayer معقد ومتعدد الأوجه، إلا أنه يمكن وصفه بشكل أساسي بأنه سوق ثنائي الأغراض للأغراض العامة للثقة اللامركزية. إنها مبنية على قمة إيثريوم، والتي يمكن القول إنها شبكة الثقة اللامركزية الأكثر شمولاً والقابلة للبرمجة، وهي تفصل بشكل فعال طبقة الثقة في إيثريوم، مما يسمح بإعادة نشر مكوناتها لأغراض مختلفة. يركز هيكل EigenLayer بقوة على طبيعته ذات الوجهين، والتي تشمل:

• خدمات التحقق من الصحة النشطة (AVS) – أي نظام يتطلب دلالات التحقق الموزعة الخاصة به للتحقق، يشكل جانب الطلب في سوق EigenLayer. يتضمن ذلك مجموعة متنوعة من التقنيات والمنصات، مثل السلاسل الجانبية، وطبقات توفر البيانات، والأجهزة الافتراضية الجديدة، وشبكات الحراسة، وشبكات أوراكل، والجسور، وأنظمة تشفير العتبات، وبيئات التنفيذ الموثوقة.
• القائمون على إعادة الإيداع – المستخدمون الذين إما يشاركون في ETH محليًا أو يستخدمون رمزًا مميزًا للتخزين السائل (LST) ويشتركون في عقود EigenLayer الذكية لإعادة الإيداع. إنهم يشكلون جانب العرض في سوق EigenLayer. ومن خلال القيام بذلك، يقومون بتوسيع نطاق الأمان الاقتصادي المشفر ليشمل تطبيقات إضافية على الشبكة، وبالتالي يكسبون مكافآت إضافية.

على اليسار، نرى المشهد الحالي لنشر تطبيق dApp على blockchain. على اليمين، يوضح الرسم ما يهدف إعداد EigenLayer إلى تمكينه.

المصدر: ورقة عمل EigenLayer

من المهم أيضًا ملاحظة أن EigenLayer يهدف إلى إدخال ديناميكيات السوق الحرة في هذا المخطط. ومن الناحية المثالية، يعني هذا أنه لا يوجد كيان واحد يملك أغلبية السلطة على أي من جانبي معادلة العرض والطلب.

ضمن الفئتين الأساسيتين لـEigenLayer، يوجد ممثل رئيسي آخر يُعرف باسم المشغل. المشغل هو كيان مسؤول عن تشغيل البرنامج الذي تم تطويره أعلى EigenLayer. يقوم المشغلون بالتسجيل في EigenLayer، مما يتيح لأصحاب المصلحة تفويضهم واختيار تقديم خدمات متنوعة مبنية على EigenLayer. يمكن للمشغلين أيضًا أن يكونوا شركاء، مع عدم وجود تعارض متأصل بين الوظيفتين.

فيما يلي قائمة ببعض المنظمات التي سجلت بالفعل للعمل كمشغلين ضمن نظام EigenLayer البيئي:

ملاحظة: تشتمل هذه القائمة فقط على مشغلي EigenLayer، الذين يشيرون إلى الكيانات التي اختارت دعم التخزين الأصلي مباشرة، دون استخدام وسطاء. قد تقوم بروتوكولات LRT، كما تمت تغطيتها بشكل موسع في هذا التقرير، إما بإدارة إعدادات المشغل الخاصة بها أو تعهد بهذه العمليات إلى موفري خدمات خارجيين متخصصين ومتميزين.

من خلال فهم أن EigenLayer هو امتداد لعملية تخزين Ethereum، يمكننا أن نستنتج سبب وجود حاجة أساسية لمشهد إعادة تخزين السوائل، وبالتالي، رموز إعادة تخزين السوائل (LRT). نحن جميعًا على دراية بالسهولة التي توفرها بروتوكولات التحصيص السائلة، وقد أدركنا أن تشغيل أداة التحقق ليست مهمة سهلة. ومع ذلك، هناك العديد من ديناميكيات السوق المتميزة التي تضع LRTs كعنصر حاسم في إعادة تشكيل اللغز.

رموز استعادة السوائل (LRTs): ما هي ولماذا هي مهمة؟

لذا، بدءًا من المبادئ الأولى، دعونا نتعمق في الحجج التي تؤكد أهمية بروتوكولات إعادة الاستعادة السائلة، وبالتالي، رموز إعادة الاستعادة السائلة:

حاجز الأمان: السمة الرئيسية لـ LRTs هي دورها كمنطقة عازلة بين Ethereum Mainnet والمخاطر المرتبطة بـ AVSs غير المسموح بها. إذا واجه مشغل العقدة التصفية بسبب أنشطة ضارة أو تسرب لعدم النشاط، فليس هناك حاجة فورية لسحب الأثير من Beacon Chain. وبدلاً من ذلك، يتم تغيير رموز LRT، مما يمثل خطرًا أقل بكثير لسلسلة التصفية. من المهم ملاحظة أن عمليات سحب Ethereum Beacon Chain تعد دائمًا خيارًا، ولكن في هيكل السوق هذا، فهي تعمل في المقام الأول كخط دفاع ثانوي. هناك عامل حيوي آخر وهو انخفاض التقلبات في أمان EigenLayer، والذي بدوره يساهم في استقرار أمان الطبقة الأساسية لـ Ethereum.

فرصة أخرى للسعي من أجل حيوية الستاكينغ على الإيثريوم: بروتوكولات إعادة الستاك السائلة، وهي تطور لسوق الستاكينغ التقليدي للسوائل، وإلى هذا الحد، فإن مهمة الرهانات على الطاولة لإعادة البروتوكولات هي المشاركة في إجماع الإيثريوم. تمنح هذه الظاهرة الإيثريوم فرصة إضافية لإضفاء الطابع الديمقراطي على مساحة الستاكينغ، مما يشكل تحديًا لهيمنة عمالقة الستاكينغ السائلة.

توزيع التوقيع المساحي للإيثريوم

المصدر: لوحة معلومات Hildobby's Ethereum Slooking

البساطة: نظرًا لدرايتنا بسهولة بروتوكولات Liquid Scking، فقد أدركنا جميعًا أن تشغيل أداة التحقق ليس مسعى بسيطًا: فإدارة البنية التحتية، ومراقبة حالتها، والتعامل مع حالات الفشل المحتملة أثناء التوقف تتطلب نوعًا من المعرفة التقنية. وينطبق هذا المنطق أيضًا على بروتوكولات LRT، حيث إنها تتعامل مع جميع الجوانب الفنية الخاصة بإعادة الإنشاء خلف الكواليس، وبالتالي تزيل التعقيد بالنسبة للمستخدم النهائي.

إدارة المخاطر: بالإشارة مرة أخرى إلى المعرفة العامة حول بروتوكولات تخزين السوائل، من الواضح أن سلسلة التوريد الخاصة بـ LRTs أكثر دقة بشكل ملحوظ. ولوضع الأمر في نصابه الصحيح، فإن جميع فرق LST تقوم بنفس المهمة – وهي التحقق من إجماع الإيثريوم. ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بـ LRTs، يمكنك القيام بالعديد من المهام التي تريدها (حسب طلب السوق للبرمجيات الوسيطة القائمة على إعادة التخزين)، ولكن سيكون لديهم ملفات تعريف مخاطر شديدة الاختلاف. بمعنى أن كل LRT قد يكون له عائد مختلف ومستوى مخاطرة مختلف، لأن كل واحد منهم يحمل مجموعة فريدة من عمليات إعادة الرهان. لذلك، بشكل عام، نقدم بُعدًا آخر لمعادلة الستاكينغ - المعرفة بالمخاطر الفنية والمالية التي تقدمها كل شركة AVS والقدرة على قياسها - مما يجعلها أكثر تعقيدًا من الستاكينغ السائل القديم الجيد.

تطبيق نظرية المحفظة الحديثة على استعادة الايثيريوم

المصدر: عيدان ليفين

الرغبة في زيادة عائد ETH: نظرًا للزيادة المطردة في ETH المتراكمة في حقبة ما بعد الدمج، فإن العائد من الستاكينغ الأصلي يتناقص بالمثل، وهو اتجاه لا يظهر أي علامات على التراجع. وإدراكًا لذلك، هناك طلب كبير على العائدات المحسنة على ما يشار إليه غالبًا باسم "سندات الإنترنت" والمعروفة أيضًا باسم الأثير المرهون. يعتبر سوق LRT في وضع أفضل للاستفادة من هذا الطلب المتزايد.

التوفر: حاليًا، تخضع ودائع EigenLayer LST لسياسة الحد الأقصى. ومع ذلك، لا توجد حدود قصوى لإعادة التخزين المحلي. إعادة التخزين الأصلية هي ما نشير إليه بالتحصيل الفردي - إيداع 32 إيثريوم في عقد Beacon Chain، وتشغيل عقدة عميل Ethereum، وما إلى ذلك، مع إضافة بسيطة ولكن مهمة تتمثل في التكامل مع EigenPods - وهو عقد خاص بالمستخدم تم نشره للتعامل مع الأجهزة الأصلية إعادة التخزين. تمتلك جميع بروتوكولات LRT التي تستخدم عملية الاستعادة الأصلية إمكانات نمو غير محدودة.

كفاءة الغاز: تم إعداد AVS لتوزيع مكافآت لا تعد ولا تحصى، ليس فقط في ETH ولكن أيضًا في مجموعة متنوعة من الرموز المميزة الأخرى. يمكن أن يتحول هذا إلى مهمة كثيفة الاستخدام للغاز على Ethereum L1 المحدودة الموارد. في المقابل، تمتلك LRTs القدرة على جمع المكافآت للمجموعة بأكملها بشكل جماعي ثم توزيعها بين حاملي البروتوكول بطرق فعالة مختلفة، وبالتالي الحفاظ على موارد المستخدم.

مع أخذ كل هذه الجوانب في الاعتبار، يمكننا أن نفترض إلى حد ما أنه إذا حققت EigenLayer نجاحها المتوقع، فإن سوق LRT سيحتل مكانة كبيرة في نظام DeFi والنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة.

LRTs وبروتوكولات استعادة السوائل التي تحتاج إلى معرفتها

الآن بعد أن جهزنا المسرح، من الذي يشكل بالضبط مشهد LRT؟

لقد قمنا بتجميع نظرة عامة تسلط الضوء على جميع بروتوكولات إعادة ضبط السوائل، وتعرض تطوراتها وابتكاراتها المتجذرة في تقنية EigenLayer.

ملاحظة: يمثل هذا جانبًا واحدًا فقط من سوق EigenLayer: إعادة العرض. نحن لم نتناول بعد الجانب الآخر من المعادلة - الطلب، لذلك تم التحقق منه بشكل نشط

الخدمات (AVSes) في هذا التقرير. سنقوم بإعداد الجزء الثاني لـ AVSes.

على الرغم من أن العديد من بروتوكولات استعادة السوائل تظل في وضع التخفي، إلا أن القليل منها قام بالفعل بتمكين مشاركة الشبكة الرئيسية للمستخدمين، بما في ذلك ether.fi، بروتوكول رينزو وKeplr DAO. من المهم أيضًا تسليط الضوء على أنه في حين أن قسم Swell LST قد انتقل إلى ما هو أبعد من مرحلة التبني الأولي ويقف كوحيد LST جديد محتمل، فقد تم إطلاق قطاع LRT الخاص به والذي يتميز بمشتق $rswETH المميز.

في حين أن بروتوكولات الرهن العقاري السائلة غالبًا ما يتم تجميعها معًا، إلا أن كل واحدة منها فريدة من نوعها في نهجها لإنشاء توافق شرعي لسوق المنتجات. وفيما يلي لمحة موجزة عن أكبر المتنافسين:

• Ether.fi (eETH) – اللاعب المهيمن بحصة كبيرة في سوق LRT اليوم. Ether.fi هو بروتوكول يقوم، منذ البداية، بدمج عملية التخزين السائل بسلاسة مع عرض إعادة التخزين. تفاصيل تفصيلية عن ether.fi لا يزال نموذج الستاكينغ قادمًا، ولكن من المعروف أن المنصة تميز نفسها من خلال ميزات مثل الستاكينغ غير الوصائي. هنا، يمكن لأصحاب المصلحة تشفير مفتاح التحقق الخاص بهم باستخدام المفتاح العام لمشغل العقدة المحدد من خلال آلية المزاد، مما يسمح لهم بالاحتفاظ بالسيطرة الكاملة على ودائعهم. وبالنظر إلى المستقبل، يخطط الفريق لتعزيز ذلك من خلال مخطط تقنية التحقق من الصحة الموزعة (DVT). تستثمر Ether.fi أيضًا بشكل كبير في أن تصبح الحل المؤسسي الأمثل مع الحفاظ على التزامها بروح اللامركزية، كما هو واضح في مبادراتها التي تدعم أصحاب المصلحة الفرديين. تقدم Ether.fi نسختين من LRT الخاصة بها: $eETH مع هيكل إعادة التأسيس، و$weETH، وهو رمز مميز يحمل مكافأة.

المصدر: خريطة طريق Ether.fi

• يقدم Kelp DAO (rsETH) حالة مقنعة، لا سيما أنه تم تأسيسه بواسطة Stader Labs، الفريق الذي يقف وراء بروتوكول LST الناجح لإصدار ETHx. لقد أكسبت أصولهم المشروع تصويتًا أوليًا بالثقة من المجتمع. يقوم Kelp بتسهيل عمليات إيداع LST، مدعومة بمبلغ معادل قدره rsETH $ - LRT حاملة للمكافآت. يعكس $rsETH القيمة الأساسية لمختلف LSTs المتراكمة والمثبتة في البداية.
• بروتوكول Renzo (ezETH) – يضع نفسه كمدير إستراتيجية لـ EigenLayer، ويعمل كمنصة لاستعادة السوائل. ويتضمن دورها الأساسي إدارة إعادة تخزين السوائل، بهدف تحسين العائدات وتقليل المخاطر التي يواجهها القائمون على إعادة التخزين. على غرار مدير صندوق التحوط في قاموس التمويل التقليدي، يدير رينزو بشكل فعال محافظ AVS من خلال الالتزام باستراتيجية محفظة ماركويتز الفعالة. ويسعى هذا النهج إلى تحقيق أعلى عائد ممكن مع مستوى متوازن من المخاطر، أو بدلا من ذلك، أدنى خطر على العائد المتوقع. قامت Renzo بدمج خدماتها ببراعة في LRT تسمى $ezETH. وبالنظر إلى المستقبل، تم تصميم Renzo لدعم أي رمز ERC20 لتأمين AVSes، وليس فقط ETH وLSTs.

المصدر: مستندات رينزو

• Puffer Finance (pufETH) - بروتوكول استعادة السوائل الأصلي الذي يعطي الأولوية للامركزية، لا سيما من خلال تمكين أصحاب المصالح المنزلية، ويؤكد على الأمان، ويتميز بإجراءات مكافحة القطع مثل Secure-Signer و RAVe. وفقًا لشروط Layman، تعمل ميزتان رئيسيتان، Secure-Signer وRAVe، على تعزيز أمان المدقق والحماية من تقليل المخاطر الناشئة عن أخطاء العميل وأخطاء المشغل. يتيح هذا الانخفاض في المخاطر لشركة Puffer العمل على إنشاء نظام حيث يمكن للمشغلين التحقق من صحة ما لا يقل عن 1 ETH كضمان. تم تغليف كل هذه الوظائف في LRT، $pufETH.
• Swell (rswETH) - يعد رمز استعادة السائل ابتكارًا آخر من فريق Swell الناجح بالفعل داخل نظام LST البيئي. خضعت rswETH لمراجعة شاملة من قبل شركة أمان blockchain الرائدة، Sigma Prime ، وتستفيد من دعم التطوير المقدم من كبار خبراء إدارة مخاطر DeFi في Gauntlet و Chaos Labs. بالإضافة إلى ذلك، تم تطويره بالتعاون مع الخدمات التي تم التحقق منها بشكل نشط ضمن النظام البيئي المزدهر. كميزة إضافية، يتم التعامل مع حاملي rswETH بدون رسوم خلال أول 30 يومًا بعد إطلاقها.
• Bedrock (uniETH) – هو بروتوكول استعادة السوائل الذي تم احتضانه بواسطة RockX والذي يسهل عملية الاستعادة الأصلية باستخدام ETH المُدار من خلال Eigenpod. يسمح هذا التصميم بترقيات العقود التي تستوعب تفويض إعادة التخزين في المستقبل، مما يوفر المرونة لتنفيذ استراتيجيات متعددة الاستخدامات لتفويض المشغل واختيار AVS.
• Prime Staked ETH (primeETH) – عبارة عن شوكة لـ KelpDAO أنشأها فريق Origin Protocol، الذي أطلق مجموعة من أدوات التمويل اللامركزي الأولية على مر السنين. بالإضافة إلى LSTs الشائعة، تدعم المنصة أيضًا OETH من OriginDeFi.

تظهر العديد من الاستراتيجيات المبتكرة للاستيلاء على شريحة من سوق LRT واستخدامها، خاصة بين البروتوكولات التي تم إنشاؤها فوق قطع DeFi الواردة. كن مطمئنًا، سنتعمق في هذا الموضوع مرة أخرى من منظور أكثر تركيزًا على التمويل اللامركزي.

هل سيصبح LRT محفزًا لبدائيات التمويل اللامركزي الجديدة؟

كما يحدث غالبًا عند ظهور فئة فرعية جديدة من DeFi، يتنافس العديد من المطورين ليصبحوا ما يسمى بـ "Uniswap أو Aave of X التالي". وبالمثل، فإننا نشهد نفس ديناميكيات السوق التي بدأت تتكشف مع البروتوكولات المبنية على استعادة البدائية. هذه هي بالضبط الطريقة التي من المفترض أن يتكشف بها الابتكار - من خلال أسواق جديدة وفرص جريئة، لا سيما أنه من المتوقع أن تصبح مساحة EigenLayer وLRT صناعة هائلة وتنمو بشكل كبير بمجرد أن ندرك تمامًا قدرات AVSes. العديد من البروتوكولات المتمرسة تحقق بالفعل خطوات واسعة في دمج وتعزيز اعتماد LRT داخل مشهد DeFi. في نهاية المطاف، من المرجح أن تسعى الفرق الجديدة التي تتطلع إلى اللحاق بهذه الموجة من الطلب إلى تأمين ميزة المحرك الأول، والتخطيط لحملات اكتساب المستخدمين ومبادرات السيولة للتفوق على اللاعبين الراسخين. فيما يلي خريطة لجميع المتنافسين الذين قاموا بالتسجيل بالفعل في برنامج الاستعادة، مصحوبة بأوصاف مختصرة للعديد من المشاريع:

• Pendle Finance، وهو اسم مألوف بالفعل لأي متحمس لـ LSTfi، يخطو الآن خطوات كبيرة في مجال LRT، حيث لا يُظهر زخمه أي علامات على التباطؤ. تعتبر الأنشطة في مجال LRTfi على Pendle ديناميكية ومبتكرة - فكر في الزراعة والتداول بالرافعة المالية استنادًا إلى القيمة المستقبلية لـ AVSs الخاصة بـ EigenLayer، ورموز الحوكمة المتوقعة لـ LRT المدرجة. إضافة إلى هذه الإثارة، لا يمكن للمستخدمين التكهن بالعوائد المستقبلية لبروتوكولات LRT المدرجة فحسب، بل يمكنهم أيضًا المشاركة في مبادرات سيولة إضافية، مما يمكّن حاملي LRT من كسب المزيد من نقاط نظام البروتوكول الأساسي. تتجلى أهمية سرد LRT داخل النظام البيئي لـ Pendle عندما نلاحظ أن ether.fi تُعد مجموعات $eETH و$rsETH الخاصة بـ Keplr هي الأكثر رسملة على المنصة، حيث تبلغ قيمة TVLs حوالي 295 مليون دولار و150 مليون دولار، على التوالي، في وقت كتابة هذا التقرير - وهو جزء كبير من TVL الأساسي. على غرار LSTfi، أثبت Pendle أنه يمثل قيمة مضافة أخرى لبروتوكولات LRT التي تتطلع إلى تمهيد وتعميق سيولتها.

المصدر: لوحة معلومات السيولة في Pendle

• Penpie – وهو فرعي DAO تحت Magpie، يُحدث موجات في ساحة Pendle. اعتمد Pendle النموذجالكلاسيكي الحالي لعلم VeTokenomics الذي ابتكرته شركة Curve. من خلال رسم أوجه تشابه مع Curve Wars سيئة السمعة، يعمل Penpie كنظير Pendle لـ Convex. تمتلك Penpie 11.8 مليون من إجمالي 42 مليون رمز vePendle، وهو ما يترجم إلى حوالي 36% من إجمالي العرض ، وهي في وضع متميز للاستفادة من الإثارة المحيطة بطفرة Pendle's LRT. يأخذ LRT subDAO Eigenpie المخصص خطوة أخرى إلى الأمام. تتيح آليتها الأساسية للمستخدمين تحويل رموز Liquid Staked ETH الخاصة بهم إلى رموز ETH معزولة Liquid Staked عبر EigenLayer.
• Ion Protocol – هي منصة إقراض رائدة لا تحدد الأسعار، وتستخدم بيانات مدعومة من جهة التحقق لتمكين المستخدمين من اقتراض ETH مقابل مراكز LST وLRT الخاصة بهم. تقف Ion في طليعة ابتكارات DeFi اليوم من خلال إطار الإقراض الجديد الخاص بها. جميع مراكز الاقتراض في Ion مستقلة عن السعر، ويتم تعيين سماتها (مثل أسعار الفائدة، ونسب القرض إلى القيمة، وصحة المركز، وما إلى ذلك) بناءً على بيانات طبقة الإجماع، مدعومة بأنظمة بيانات المعرفة الصفرية. والجدير بالذكر أن هذا يعني أن عمليات التصفية تبدأ من خلال التحولات في حالة طبقة الإجماع، وليس من خلال تحركات الأسعار التي تمليها الوحي. يمثل نهج Ion تحولًا كبيرًا نحو تصميم فريد يتمحور حول سلسلة Beacon، وهو مسار لم يتم استكشافه مسبقًا في LSTfi أو أي فئة فرعية أخرى من DeFi. للحصول على فهم شامل لآليات إيون، قم بزيارة المستندات الرسمية.
• قامت Redacted Cartel (pxETH) - مؤخرًا بتوسيع آفاقها من خلال إطلاق Pirex ETH، وهو مشروع يهدف إلى تعزيز عروض Redacted المتكاملة رأسيًا في قطاع التوقيع المساحي. يتضمن ذلك مجموعة شاملة من الخدمات مثل البنية التحتية للعقدة الأساسية، وخدمات RPC، وعلى الأخص، خدمات الرافعة المالية وتجريد العائد، وكلها تتقارب لتشكل نظامًا بيئيًا متماسكًا يتجسد في $pxETH - مما يوفر واحدًا من أعلى عوائد ETH في السوق. هناك دلائل ناشئة على أن Redacted يستعد لدخول مساحة الاستعادة، وقد تم التلميح إليها من خلال الأخبار الأخيرة حيث صوت مندوبو شبكة Blockswap على دمج $pxETH كضمان LST في سحابة الاستعادة.
• PrismaLRT - أول بروتوكول CDP خاص بـ LRT فقط تم إنشاؤه بواسطة Prisma Finance والذي يمكّن المستخدمين من سك العملة المستقرة $ULTRA باستخدام LRTs كضمان (weETH عند الإطلاق). تم تصميم PrismaLRT خصيصًا لـ LRTs، وهو يتكامل مباشرةً مع Prisma UI، مما يوفر تجربة سلسة للمستخدمين الذين يتطلعون إلى الاقتراض باستخدام LSTs أو LRTs الخاصة بهم. من خلال سك $ULTRA باستخدام LRT، يمكن للمودعين الاحتفاظ بجميع المكافآت والنقاط والمزايا المرتبطة بملكية LRT، مع الاستفادة أيضًا من ULTRA عبر نظام DeFi البيئي.

المصدر: منصة X

• Grativa – بروتوكول اقتراض يسمح للمستخدمين بسك $GRAI مقابل LSTs وLRTs الخاصة بهم. قررت Gravita تبسيط تجربة المستخدم والتدفق للمستخدمين من خلال تجميع كل من الرموز المميزة للتخزين والتحصيل في البروتوكول الخاص بهم. يأخذ الفريق موضوعًا كونيًا مع برنامج Ascend المؤدي إلى إطلاق الرمز المميز. تسعى Gravita جاهدة إلى تقديم خيارات إضافية أكثر من المنافسة، مما يحفز المزيد من الأشخاص على استخدام المنصة.
• Morpho Blue - بدائي بسيط وغير قابل للتغيير مع إنشاء سوق بدون إذن، مما يتيح الإقراض الفعال لأي أصل. ومن الجدير بالذكر أن مرونة البروتوكول أدت إلى ظهور واحدة من أولى أسواق الإقراض لـ LRTs. تسمح المنصة بفصل إدارة المخاطر عن البروتوكول الأساسي غير القابل للتغيير، مما يوفر المرونة لقطاع الإقراض.
• صومعة - بروتوكول أسواق الإقراض غير المسموح به والمعزول عن المخاطر. يقوم المقرضون بإيداع الأموال في سوق إقراض معزول يتكون من weETH والأصول الجسرية فقط. إذا تعرض رمز مميز آخر مثل stETH لاستغلال، فلن يتأثر مقرضي weETH نظرًا لأن الخطر معزول عن سوق weETH فقط. لقد كانت Silo واحدة من أسرع أسواق الإقراض التي تتبنى LRTs وهي ملتزمة بالتوسع في هذه الفئة.

ما الذي يمكن أن يتوقعه المستخدمون بعد ذلك في سوق LRTfi؟ إنه مرئي بالفعل: التوسع إلى L2s.

أفضل مثال هو قطار Pendle LRT في Arbitrum. فهو يسمح لحاملي LRT بتعزيز عائداتهم، والمضاربة على قيمة النقاط المعتمدة بواسطة بروتوكولات LRT وتنفيذ استراتيجيات رمز العائد المتنوعة (متاحة قريبًا في أسواق الإقراض الأخرى أيضًا).

إلى أين تتجه طبقة EigenLayer واستعادة النظام البيئي؟

يعتبر الكثيرون أن EigenLayer هو المشروع الأكثر أهمية في مشهد العملات المشفرة منذ ظهور إمكانيات العقود الذكية. إنها توفر بالفعل إمكانات لا مثيل لها، خاصة في مجال التصميم الاقتصادي المشفر. يتضمن ذلك تبسيط تعقيدات إنشاء مجموعة أدوات التحقق اللامركزية والاستفادة من الشبكة الأكثر أمانًا وغير المسموح بها حتى الآن للمشروعات الجديدة. وهذا يمكّن البناة من التركيز فقط على الابتكار في طبقة التطبيق

لقد لاحظنا مؤخرًا قوة رواية إعادة الحفظ، كما يتضح من النظام البيئي EigenLayer الذي اخترق حاجز TVL بقيمة 7.5 مليار دولار وودائع الأثير في بروتوكولات LRT التي تعيش على الشبكة الرئيسية في ارتفاع كبير.

مع ارتفاع القيمة المقفلة داخل EigenLayer في الغالب، فإننا نشهد نموًا هائلاً في الاقتصادات القائمة على الإنزال الجوي. كما هو موضح، يتميز كل بروتوكول LRT تقريبًا بنظام النقاط الفريد الخاص به، مثل نقاط ether.fi، وKelp's Miles، وRenzo ezPoints، وPuffer's الجزرة - وكلها مبنية على الوعد المغري بالتخصيصات ضمن بروتوكول EigenLayer. علاوة على ذلك، هناك نظام بيئي مزدهر للتمويل اللامركزي آخذ في الظهور، يرتكز على احتمالية مثل هذه عمليات الإسقاط الجوي، بما في ذلك منصات مثل Whales.market ومشتقات أكثر تطورًا مثل رموز Pendle’s YT. يتمثل التحدي الكبير الذي تواجهه EigenLayer في تجاوز جنون عمليات الإنزال الجوي وإنشاء نظام بيئي مستدام وحقيقي لتوليد العائدات، تغذيه ديناميكيات العرض والطلب بين القائمين على إعادة إنشاء ETH وAVSes.

المصدر: LRT War Dune Dashboard

في حين أن هذا قد يبدو بعيد المنال ومنفصلاً عن واقع العملات المشفرة اليوم، فمن المقرر إطلاق EigenLayer على الشبكة الرئيسية في الربع الثاني من هذا العام، ومن المتوقع أن تظهر بعض AVSes، مثل EigenDA، لأول مرة خلال هذا الربع بالذات!

لا يمكننا اختتام مناقشة حول EigenLayer دون معالجة بعض الانتقادات التي تواجهها، مثل المخاوف بشأن ما يحدث أثناء حدث التصفية المتتالي، أو المخاطر المحتملة المتمثلة في إعادة التحميل الزائد على إجماع Ethereum. هناك حجج صحيحة على كلا الجانبين، والإجماع العام هو أننا سوف نحتاج إلى مراقبة كيفية تطور الأمور في الممارسة العملية. ومع ذلك، إذا كان أي شخص مجهزًا لإنشاء سوق ثقة مفتوح ولامركزي وعالمي، يبدو أن فريق EigenLayer هو المرشح الأكثر ملاءمة لهذه المهمة.

ومع ذلك، على الرغم من طبيعته المجردة، فإن النظام البيئي LRT، وعلى نطاق أوسع، مشهد EigenLayer، يجب أن يظل ملتزمًا بالقوانين الحالية لفيزياء التشفير. وهذا يعني إنشاء دولاب الموازنة DeFi من خلال تعزيز فائدة الرمز المميز في جميع أنحاء النظام، مما يضمن أن أوراكل سعر LRT متاح للجميع بزمن وصول منخفض وبطريقة آمنة للغاية، وتعزيز سيولة LRT لتقليل الانزلاق. ومن المثير للاهتمام أن رموز ERC20 الوحيدة المدعومة لإعادة الإنشاء هي LSTs في الوقت الحالي. ولكن في المستقبل، ستكون AVSes قادرة على اختيار أي رمز ERC20 أو أي مجموعة من الرموز رموز ETH + LSTs + ERC20 لاستخدامها في تأمين AVS. ونتيجة لذلك، ستتمكن شبكات مثل Celo من تأمين AVS الخاصة بها باستخدام الرمز المميز الأصلي مع ETH ومن المحتمل أن تمنح مكافآت أعلى لحاملي الرمز المميز الأصلي.

LRT المناظر الطبيعية Q1 2024

في RedStone، نحن نراقب عن كثب مشهد الاستعادة ونلتزم بدعم النظام البيئي من خلال خلاصات بيانات فعالة من حيث التكلفة: راجع دعم LRTs RedStone في نموذج الدفع ودعم LRTs RedStone في نموذج السحب.
راقب حساب RedStone Twitter للحصول على التحديثات - هناك شيء ما قيد التنفيذ، وسنكشف قريبًا عما قمنا بتطويره داخل النظام البيئي Liquid Resaging.

تنصل:

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [Redstone]. جميع حقوق الطبع والنشر مملوكة للمؤلف الأصلي جوش ستارك. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.